Prévisions économiques Yanick Desnoyers
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- Pascale Breton
- il y a 8 ans
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1 Prévisions économiques 2011 Yanick Desnoyers
2 ÀNOTER ÀVOTRE AGENDA 16 novembre mars 2011
3 POUR ALLER PLUS LOIN Consultez le dossier complet sur la rémunération à l adresse suivante : Vous y trouverez : les présentations de la journée les prévisions salariales 2011 et plusieurs articles de fond élaborés par les grand cabinets en rémunération
4 Perspectives économiques 2011 Rendez-vous de la rémunération Le 5 octobre 2010 Yanick Desnoyers Économiste en chef adjoint 4
5 États-Unis Thèmes abordés - Pas de rechute de l économie mais l incertitude au plan de la taxation provoque une trappe de faible croissance. - La demande intérieure et le marché du travail devraient se raffermir l année prochaine. Canada - Reprise très rapide la croissance se dirige vers sa vitesse de croisière. - Encore quelques hausses de taux directeur dans le collimateur. Inflation et rémunération - La croissance des salaires semble avoir atteint le fond du baril. 5
6 États-Unis: le BEA réécrit le cycle américain de l expansion à la reprise (et non dans l autre sens!) 6
7 Le tout est officiel : une récession de 18 mois Durée des récessions américaines depuis Moyenne : 11 mois Mois Économie et Stratégie FBN (données via NBER) 7
8 Le 30 juillet 2010 : une journée «atypique» pour les économistes 8
9 De l expansion à la reprise! Révisions du Bureau of Economic Analysis* (différence des composants au T1 2010) Composants du PIB Révisions en milliards de dollars US Consommation -134 Investissement résidentiel -23 Structures non résidentielles -27 Équipements et logiciels 46 Gouvernement -25 Exportations nettes 38 Stocks -31 PIB réel ,400 9,360 9,320 9,280 9,240 9,200 9,160 9,120 $ milliards Consommation réelle Au lieu d être en expansion Avant 9,080 les dépenses des 9,040 ménages sont encore à environ 1 % sous le 9,000 sommet d avant la récession. 8,960 06Q1 06Q3 07Q1 07Q3 08Q1 08Q3 09Q1 09Q3 10Q1 * Les données ne s additionnent pas parce qu elles sont pondérées et en chaîne. Économie et Stratégie FBN (données du Bureau of Economic Analysis de Global Insight) Après 9
10 Déjà rendu en deuxième phase de reprise? Croissance de la demande intérieure et du PIB réel %, t/t La croissance du PIB réel tourne plus au ralenti Demande intérieure : 4,3% Économie et Stratégie FBN (données via BEA) PIB: 1,6 % 10
11 Paralysie politique? 11
12 12
13 Impact sur le PIB Reconduire le tout : environ 1 % Taxer seulement les plus riches : 0,2 % 13
14 Timide remontée de l emploi privé Création d emplois privés aux États-Unis et taux de chômage Emploi (g) Chômage (d) Milliers (mensuels) Moyenne mobile 3 mois = 78K % Économie et Stratégie FBN (Données via BLS) 14
15 Marché du travail : une source de frustration pour la Fed 15
16 Tout n est n pas perdu 16
17 É.U. : la masse salariale poursuit son ascension. Emplois salariés et masse salariale de l ensemble de l économie* Indice, Jan = 100 la masse salariale est en hausse de façon significative. Masse salariale* Même si l emploi est encore en baisse de 5,5 % par rapport à son sommet Emploi M M M M M M M07 * Définit comme le produit de l emploi total, des heures travaillées et du salaire horaire moyen Économie et Stratégie FBN (Données du BLS via Global Insight) 17
18 Les ménages ont augmenté davantage leur épargne Taux d épargne des ménages avant et après les révisions % du revenu personnel disponible Économie et Stratégie FBN (Données du BEA) Le taux d épargne revenu à son niveau de 1992 Après Avant 18
19 2011 : accélération de la demande intérieure? Prévisions de croissance avant et après les révisions de données 2010 moyenne annuelle 2011 moyenne annuelle T4/T4 en % Old New Old New Old New Économie et Stratégie FBN 19
20 Canada La phase de «reprise» déjà chose du passé! 20
21 3 trimestres dans la descente 4 dans la remontée Niveau du PIB réel canadien 1,325,000 Millions de dollars réels 1,320,000 1,315,000 1,310,000 1,305,000 1,300,000 1,295,000 1,290,000 1,285,000 1,280,000 1,275, Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 Économie et stratégie FBN (Données de statistiques Canada via Global Insight) 21
22 Une Amérique du Nord : deux réalités forts différentes Demande intérieure Canada versus États-Unis 13,920 13,880 13,840 13,800 13,760 13,720 13,680 13,640 13,600 13,560 13,520 13,480 13,440 13,400 13,360 13,320 13,280 Milliards de dollars Milliards de dollars 1,425 1,420 (d) 1, % 1,410 1,405 1,400 1,395 1,390 1,385 1, % 1,375 1,370 1,365 1,360 (g) 1,355 1,350 1, Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3 Économie et Stratégie FBN (Données de Statistiques Canada via Global Insight) 22
23 Que dire de l écart au plan du marché du travail? Emplois aux États-Unis et au Canada Millions +0.1% Millions -5.5% M01 07M07 08M01 08M07 09M01 09M07 10M01 10M07 Économie et Stratégie FBN (Données via Statistiques Canada et Global Insight) 23
24 Monsieur Carney retrouve vite son sourire! 24
25 Le bilan financier des ménages m canadiens en meilleure position 25
26 Malgré un endettement similaire Rapport de la dette au revenu personnel disponible 1.7 Ratio Économie et Stratégie FBN, Réserve fédérale, Statistique Canada 26
27 les ménages canadiens en meilleure posture Richesse nette au revenu personnel disponible % du revenu personnel disponible Économie et Stratégie FBN (Données via Statistiques Canada et Global Insight) 27
28 Prix des maisons au Canada : 6,4 % au-dessus de leur sommet! Composite home price indexes, Canada and U.S Indice Janvier 2000 = Canada: Teranet- Banque Nationale U.S.: S&P/Case-Shiller Composite 20 Économie et Stratégie FBN (Données de Teranet-Banque Nationale et S&P/Case-Shiller) 28
29 La dette pèse moins lourd Ratio de la dette à l avoir propre. Inclut les dettes des entreprises individuelles % Zones ombragées: récession aux États-Unis Économie et stratégie BNGF, données de Statistique Canada et de la Réserve fédérale. 29
30 Plus que jamais une position enviable au plan budgétaire 30
31 Finances publiques: loin devant! Déficit budgétaire prévu en 2011 en pourcentage du PIB Ireland U.K. U.S. Japan Greece Spain France Portugal Italy German Hungary Iceland Canada % Économie et Stratégie FBN (données via OCDE et Datastream) 31
32 Un contraste «légèrement» frappant 32
33 Une reprise rapide certes, mais réalisr alisée aux dépens d de la croissance future ou, autrement dit, un passé non garant de l avenirl 33
34 Consommation devancée au Canada Croissance des dépenses réelles de consommation % t/t ann Économie et Stratégie FBN (données via Global Insight) 34
35 Un poids élevé pour l investissement résidentiel Investissement résidentiel en pourcentage du PIB % du PIB Économie et Stratégie FBN (données via Global Insight) 35
36 Canada : augmentation spectaculaire Emploi dans la construction en pourcentage de l emploi total % du PIB Canada É.U Économie et Stratégie FBN (données via Global Insight) 36
37 Politique monétaire Jusqu où augmenteront les taux? 37
38 Pause ou hausse cette année? Taux directeur de la Réserve fédérale et de la Banque du Canada % États-Unis Économie et Stratégie FBN (données de la Fed et de la Banque du Canada) Canada 38
39 L IPC de base à 1,6 % en août Canada : inflation d ensemble et inflation de référence (Bank of Canada) % (a/a) Total 2011 = 2.3% Total (+1.7%) IPCX (+1.6%) Fourchette cible de la BdC -0.5 pour l IPCX Économie et Stratégie FBN 39
40 Matières premières : forte chute, mais rebond rapide Indice CRB du prix des matières premières Taux de croissance sur 12 mois de l indice 4.8 Indice 50 %, a/a Économie et Stratégie FBN (données du CRB via Global Insight) 40
41 Au-dessus de la cible dans les services! Inflation dans les services Canada vs États-Unis %, a/a Canada : 2,2 % États-Unis : 0,9 % Économie et Stratégie FBN (données via Global Insight) 41
42 La cible en retard sur la «règle de Taylor» Taux directeur moyen recommandé vs cible actuelle de la BdC % Règle de Taylor Taux actuel (moyenne mensuelle) Économie et Stratégie FBN 42
43 En terminant Parlons rémunération 43
44 Léger virage dans le secteur privé Conventions collectives canadiennes sans clause d indexation 7 % Le secteur privé affiche un renversement, alors que la descente se poursuit dans le public. Public Total: 2,0 % Privé 2,5 % 1,8 % Recherche économique FBN (données via Statscan) 44
45 Tour d horizon des provinces Croissance des salaires horaires moyens %, a/a Canada Terre-Neuve I.P.E. N.E. N.B. Que. Ont. Man. Sask. Alb. C.B. Économie et stratégie FBN, Statistique Canada 45
46 Québec-Ontario : un simple déphasage cyclique? Croissance des salaires horaires moyens % a/a Ontario : 2,9 % Québec : 0,8 % Groupe économie et stratégie 46
47 Fond du baril atteint? Croissance du salaire horaire moyen au Canada %, a/a Le SHM est un indicateur retardé du cycle économique ,3% a/a Recherche économique FBN 47
48 États-Unis Sommaire Perspectives 2011 Ralentissement = contraction Le marché du travail et la demande intérieure pourraient se raffermir l année prochaine Pas de hausse de taux avant H Canada Déjà en expansion Moins de potentiel de désinflation qu aux É. U. Hausse plutôt modérée des taux d intérêt Croissance des salaires en hausse? 48
49 Merci de votre attention! 49
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