Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds

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1 Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds Catégorie d actions canadiennes Standard Life 30 juin 2015 La Standard Life au Canada fait maintenant partie de Manuvie.

2 Catégorie d actions canadiennes Standard Life Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers, mais non le rapport financier intermédiaire ni les états financiers annuels du fonds d investissement. Vous pouvez obtenir le rapport financier intermédiaire ou les états financiers annuels gratuitement, sur demande, en appelant au , en nous écrivant à Gestion d actifs Manuvie limitée, 1245, rue Sherbrooke Ouest, bureau 1200, Montréal, Québec, H3G 1G3 ou en consultant notre site Web ou le site Web de SEDAR à Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l information trimestrielle sur le portefeuille. Analyse du rendement par la direction Résultats La presque totalité de l actif de cette catégorie est investie dans des parts du fonds structuré en fiducie correspondant. Le commentaire ci-après porte sur le fonds structuré en fiducie sous-jacent; par conséquent, le terme («Fonds») utilisé ci-après désigne le fonds structuré en fiducie sous-jacent. Les parts de série A de la catégorie ont produit un rendement de 8,28 % pour le semestre clos le 30 juin 2015, comparativement à un rendement de 2,13 %, pour l indice de référence de la catégorie, qui est constitué à 80 % de l indice composé plafonné S&P/TSX, à 15 % de l indice de rendement total S&P 500 (en $ CA) - brut, et à 5 % de l indice des bons du Trésor à 91 jours FTSE TMX Canada (l indice mixte). Contrairement à celui de l indice mixte, le rendement de la catégorie est présenté après déduction des frais, des charges et des taxes ou impôts applicables. Selon le gestionnaire de portefeuille, la faiblesse des marchés industriels aux États-Unis et au Canada au cours du premier semestre de 2015 a freiné le rendement des actions cycliques. Les investisseurs ont plutôt misé sur des sociétés qui s en tiennent à leur plan d affaires et qui ont des profils de croissance stables malgré la conjoncture mondiale incertaine. Les dépenses considérables consacrées à la consommation et à l habitation aux États-Unis ont atténué la faiblesse des perspectives industrielles, et les sociétés bénéficiant de ces tendances ont dégagé de bons rendements. Les consommateurs ont tiré profit de la baisse des prix de l essence et des taux hypothécaires ainsi que de la vigueur de l économie américaine. La chute des prix du pétrole et des autres produits de base a retenu l attention des investisseurs. Le secteur de l énergie a été caractérisé par la volatilité alors que les investisseurs étaient tiraillés entre deux perspectives. D une part, les effets négatifs à court terme de la surproduction de pétrole brut, des stocks impressionnants et des stratégies de l Organisation des pays exportateurs de pétrole («OPEP») pour accaparer des parts de marché. D autre part, les perspectives à long terme de modération (et peut-être de réduction) des réserves qui découlera de la baisse importante des dépenses en immobilisations dans pratiquement tout le secteur pétrolier et de la hausse de la demande en essence durant la saison estivale, propice aux déplacements en automobile. Le rendement de la catégorie a été supérieur à celui de l indice mixte au cours de la période. La sélection sectorielle, particulièrement la sous-pondération dans les secteurs déprimés liés aux produits de base et la surpondération dans les secteurs solides des produits de consommation discrétionnaire, des produits de consommation de base et des soins de santé, a poussé le rendement à la hausse au cours de la période. Parmi les titres qui ont soutenu le rendement, notons Services financiers Élément, Valeant Pharmaceuticals International Inc. et Dollarama Inc. Services financiers Élément a progressé surtout en raison de la croissance vigoureuse des comptes client et de l annonce récente de l acquisition de GE Capital Fleet Services par la société, opération qui se traduira par des bénéfices nettement plus élevés. Services financiers Element est maintenant le plus important locateur de parc de véhicules en Amérique du Nord, une activité commerciale offrant des rendements solides. Valeant Pharmaceuticals International Inc. alimente sa croissance par des activités de fusions et acquisitions réussies ainsi que par une augmentation vigoureuse des ventes internes attribuable à la mise en marché de nouveaux produits. Dollarama Inc. a connu une croissance interne forte au cours de la période en raison de l augmentation du nombre de produits dont la valeur est supérieure à 1 $, de la hausse du nombre de magasins et de la bonne exécution du mandat par l équipe de direction. Les actions des sociétés énergétiques Secure Energy Services Inc. et Gibson Energy Inc. comptent au nombre de celles qui ont présenté un faible rendement au cours du semestre. Le titre d Open Text Corporation a également freiné le rendement du Fonds en raison de la faible croissance des revenus tirés des licences étant donné le contexte de vente mondiale difficile, les défis posés par le change et la transition de sa clientèle vers l infonuagique. Le Fonds a établi de nouvelles participations dans Danaher Corporation, American International Group, Inc. et AbbVie Inc., et il a accru ses placements dans la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et Stantec Inc. Il a éliminé ses participations dans Visteon Corporation, Union Pacific Corporation et Progressive Waste Solutions Ltd., et réduit ses placements dans Valeant Pharmaceuticals International Inc. et Cineplex Inc. 02/06 Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds au 30 juin 2015 F5977J(f51s)

3 Événements récents Comme annoncé par Gestion d actifs Manuvie limitée le 24 juillet 2015, la fermeture de la catégorie prendra effet le 25 septembre 2015 ou vers cette date. La catégorie a cessé d accepter de nouveaux capitaux à la date de l annonce et un avis de dissolution a été envoyé à tous les porteurs de parts. À la suite de la fusion de Fonds de placement Standard Life ltée, le gestionnaire de fonds d investissement (le «gestionnaire»), et Gestion d actifs Manuvie Accord (2015) inc. (auparavant Investissements Standard Life inc.), le gestionnaire de portefeuille (le «gestionnaire de portefeuille»), avec Gestion d actifs Manuvie limitée («GAML»), en date du 1 er juillet 2015, GAML est maintenant le gestionnaire et le gestionnaire de portefeuille du Fonds. Le 30 janvier 2015, Joanne Vézina, Pierre St Laurent et Michel Lamontagne ont cessé d exercer leurs fonctions à titre de membres du comité d examen indépendant au moment du changement de contrôle de FPSL. Le comité d examen indépendant a été reconstitué avec les trois membres suivants : Joanne Vézina (présidente du comité), R. Warren Law et Robert S. Robson. Ces derniers ont cessé d être membres du comité le 1 er juillet 2015, au moment du remplacement du gestionnaire. Le comité d examen indépendant a été reconstitué par GAML et se compose des trois membres suivants : R. Warren Law (président du comité), Joanne Vézina et Robert S. Robson. Le gestionnaire de portefeuille s attend à ce que les taux augmentent aux États-Unis au cours des 12 prochains mois. Il prévoit aussi que les taux grimperont au Canada, mais après qu une hausse sera appliquée au sud de la frontière. Par conséquent, le Fonds maintient une sous-pondération dans les actions qui sont sensibles au taux d intérêt. À la fin de la période, le Fonds était surpondéré dans les actions liées à la consommation aux États-Unis et au Canada, et il était souspondéré dans les titres aurifères et les engrais. Opérations entre parties liées Le gestionnaire de fonds d investissement assure les services généraux d administration et de gestion. La Société de fiducie Standard Life («SFSL») est le dépositaire de la catégorie. Le gestionnaire, le gestionnaire de portefeuille et SFSL sont des filiales en propriété exclusive de La Compagnie d Assurance- Vie Manufacturers, une société d assurance vie dont la société mère est la Société Financière Manuvie. Les services offerts par ces compagnies, qui sont des parties liées, sont offerts dans le cours normal des activités et ils sont comptabilisés au montant de la contrepartie convenue entre les parties, et sont donc des opérations entre partie liées. En vertu de la convention intervenue entre Catégorie de société Standard Life inc. et le gestionnaire, la catégorie verse des honoraires de gestion. Ces honoraires sont calculés en fonction de la valeur liquidative de la catégorie. F5977J(f51s) Le Fonds a payé des frais de gestion d environ $ (déduction faite de la TPS/TVH) pour la période terminée le 30 juin Pour obtenir plus de renseignements sur le calcul des frais de gestion, veuillez vous reporter à la rubrique Frais de gestion du présent document. Pour une description des changements relatifs aux parties liées, veuillez vous référer à la rubrique Développements récents du présent rapport. Rendement passé Les chiffres de rendement de la catégorie supposent le réinvestissement de toutes les distributions dans des actions additionnelles de la catégorie. Si vous détenez cette catégorie hors d un régime enregistré, les dividendes et les gains en capital qui vous sont versés augmentent votre revenu aux fins de l impôt, qu ils vous soient versés en liquide ou réinvestis dans des actions additionnelles. Le montant des distributions imposables réinvesties est ajouté au prix de base rajusté des actions que vous détenez. Cela diminue vos gains en capital ou augmente votre perte en capital lors d un rachat subséquent à partir de la catégorie. Veuillez consulter votre conseiller fiscal en ce qui concerne votre situation fiscale personnelle. L information sur le rendement ne tient pas compte des frais d acquisition, de rachat, de placement et autres frais optionnels qui auraient fait diminuer les rendements le cas échéant. N oubliez pas que le rendement passé de la catégorie n est pas nécessairement indicatif du rendement futur. Le rendement passé de la catégorie est présenté dans le graphique suivant. Rendements annuels Le graphique suivant présente le rendement annuel de la catégorie pour chacune des 10 années précédant le 31 décembre 2014 et pour la période intermédiaire se terminant le 30 juin Il indique, sous forme de pourcentage, quelle aurait été la variation à la hausse ou à la baisse, à la fin de la période, d un placement effectué le 1 er janvier de chaque exercice. 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % -15 % -20 % -25 % (*) Depuis le 11 janvier 2010 Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds au 30 juin /06 9,91 '10* -11,12 '11 7,28 '12 21,70 '13 12,29 '14 8,28 Juin '15

4 Aperçu du portefeuille Composition du portefeuille du fonds sous-jacent % de la valeur liquidative Actions - secteur Énergie 13,56 Matériaux 1,77 Industrie 10,75 Consommation discrétionnaire 13,97 Biens de consommation de base 6,84 Santé 13,04 Finance 28,88 Technologies de l'information 7,30 Services aux collectivités 1,52 Sous-Total 97,63 Actions - pays Bermudes 3,62 Canada 67,57 Irlande 2,10 Israël 0,76 États-Unis 23,58 Sous-Total 97,63 Espèces et quasi-espèces 2,52 Autres éléments d'actif, moins le passif (0,15) Total 100,00 Le prospectus simplifié et d autres renseignements sur le fonds sous-jacent sont disponibles à l adresse suivante : 25 principaux titres du fonds sous-jacent % de la valeur liquidative 1. Valeant Pharmaceuticals International, Inc. 5,99 2. La Banque Toronto-Dominion 5,76 3. Services financiers Élément 5,53 4. Banque Royale du Canada 5,26 5. Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada 4,83 6. Amazon.com, Inc. 2,91 7. La Banque de Nouvelle-Écosse 2,63 8. Espèces et quasi-espèces 2,52 9. Magna International Inc. 2, Les Compagnies Loblaw Limitée 2, Les Vêtements de Sport Gildan Inc. 2, Dollarama Inc. 2, Alimentation Couche-Tard Inc., droit de vote subordonné, B 2, Stantec Inc. 1, Pfizer Inc. 1, Groupe CGI Inc., droit de vote subordonné, A 1, Canadian Natural Resources Limited 1, Brookfield Infrastructure Partners L.P. 1, Cineplex Inc. 1, Electronic Arts Inc. 1, Evercore Partners Inc., A 1, Suncor Énergie Inc. 1, Google Inc., A 1, CVS Health Corp. 1, Lazard Ltd., A 1,22 L aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le fonds sous-jacent. Une mise à jour trimestrielle est disponible. 04/06 Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds au 30 juin 2015 F5977J(f51s)

5 Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent font état de données financières clés concernant la catégorie et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour la période de six mois terminée le 30 juin 2015 et pour les cinq derniers exercices terminés le 31 décembre, le cas échéant. Le Fonds a adopté les IFRS le 1 er janvier L information pour les exercices allant jusqu en 2013 est présentée en vertu des principes comptables généralement reconnus du Canada. Actif net par action ($) (1) Juin Actif net au début de la période 13,92 12,55 10,31 9,61 10,85 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation : Total des produits - 0,83 0,28 0,28 0,22 0,26 Total des charges (excluant les distributions) (0,18) (0,34) (0,29) (0,25) (0,26) (0,25) Gains (pertes) réalisés pour la période 0,12 1,18 0,17 (0,14) - 0,18 Gains (pertes) non réalisés pour la période 1,12 (0,06) 2,07 0,87 (1,28) 0,99 Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation (2) 1,06 1,61 2,23 0,76 (1,32) 1,18 Distributions : du revenu net de placement (sauf les dividendes) des dividendes 0,96 0, ,14 des gains en capital ,04 - remboursement de capital Distributions totales de la période (3) 0,96 0, ,04 0,14 Actif net à la fin de la période indiquée 14,02 13,92 12,55 10,31 9,61 10,85 (1) Ces renseignements proviennent des états financiers intermédiaires condensés non audités et des états financiers annuels audités de la catégorie. Ratios et données supplémentaires Juin Valeur liquidative (en milliers $) (1) Nombre d actions en circulation (1) Ratio des frais de gestion ( %) (2) 2,61 2,51 2,61 2,52 2,53 2,62 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge ( %) 6,67 6,32 6,21 6,50 5,64 11,13 Taux de rotation du portefeuille ( %) (3) 0,91 11,62 3,79 2,72 11,15 51,57 Ratio des frais d opérations ( %) (4) s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Valeur liquidative par action 14,02 13,92 12,55 10,31 9,61 10,85 (1) Données au 30 juin ou au 31 décembre de la période indiquée, le cas échéant. (2) Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges (excluant les distributions, les courtages et les autres frais d opérations de portefeuille) de la période indiquée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. (3) Le taux de rotation du portefeuille de la catégorie indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille de la catégorie gère activement les placements de celle-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que la catégorie achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations payables par la catégorie sont élevés au cours d un exercice, et plus il est probable qu un actionnaire réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement de la catégorie. Le taux de rotation du portefeuille de la catégorie est exprimé en pourcentage annualisé pour les périodes de moins de un an. (4) Le ratio des frais d opération représente le total des courtages et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. (2) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel d actions en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré d actions en circulation au cours de la période comptable. (3) Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en actions additionnelles de la catégorie, ou les deux. F5977J(f51s) Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds au 30 juin /06

6 Frais de gestion La catégorie verse mensuellement des frais de gestion au gestionnaire. Les frais courent quotidiennement et ils sont calculés en fonction de la valeur liquidative quotidienne de la catégorie selon les taux annuels suivants (à l exclusion de la TPS/TVH), qui sont exclusifs à chaque série. Série Taux de frais de gestion annuels 2,00 % Les frais de gestion servent à couvrir les dépenses liées à l administration et à la gestion de la catégorie ainsi que les commissions de vente, les commissions de suivi et des activités promotionnelles de la catégorie. Le tableau ci-dessous indique le pourcentage approximatif des frais de gestion qui représentent ces dépenses. Série Commissions de vente* et commissions de suivi 27 % Administration, gestion et autre 73 % * Comme les commissions de vente peuvent être versées aux courtiers au moment de la souscription, ce montant peut dépasser 100 % des frais de gestion touchés durant l année. Toutefois, un maximum de 100 % est indiqué dans le tableau. Ce document peut contenir des déclarations prospectives visant la catégorie, ses stratégies ainsi que sa performance et sa situation prévues. Les déclarations prospectives comprennent des énoncés de nature prévisionnelle, dépendant de conditions ou d évènements futurs ou s y rapportant, ou comprennent des termes comme «peut», «pourrait», «devrait», «croire», «planifier», «anticiper», «prévoir», «s attendre à», ainsi que les formes négatives de ces termes et d autres expressions semblables. Par ailleurs, toute déclaration à l égard de la performance, des stratégies ou perspectives futures ainsi que des mesures futures que pourrait prendre la catégorie constitue également une déclaration prospective. Les déclarations prospectives sont fondées sur des prévisions et des projections courantes à l égard d évènements futurs et sont, de par leur nature, assujetties, entre autres, à des risques, à des incertitudes et à des hypothèses concernant la catégorie, et à des facteurs économiques. Les déclarations prospectives ne garantissent pas la performance future. En fait, les événements et les résultats réels pourraient s avérer sensiblement différents de ceux énoncés ou sous-entendus dans toute déclaration prospective de la catégorie. Toutes sortes de facteurs importants peuvent contribuer à ces écarts, dont, mais sans s y limiter, les conditions générales économiques, politiques et des marchés en Amérique du Nord et à l échelle internationale, les taux d intérêt et de change, les activités des marchés des actions et financiers mondiaux, la concurrence, les changements technologiques, les modifications sur le plan de la réglementation gouvernementale, les décisions judiciaires ou réglementaires inattendues et les catastrophes. GAML insiste sur le fait que la liste des facteurs précités n est pas exhaustive. GAML vous incite à examiner attentivement ces facteurs, ainsi que d autres, avant de prendre toute décision de placement et vous prie instamment de ne pas vous fier indûment aux déclarations prospectives. De plus, soyez conscient du fait que la catégorie n a pas l intention de mettre à jour les déclarations prospectives à la lumière de nouveaux renseignements, d évènements futurs ou autrement, sauf si la loi applicable l y oblige, avant la publication du prochain rapport de la direction sur le rendement de la catégorie. 06/06 Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds au 30 juin 2015 F5977J(f51s)