RAPPORT HEBDOMA- DAIRE

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1 RAPPORT HEBDOMA- DAIRE LIMITATION DE RESPONSABILITE & TRANSPARENCE

2 - Survol p3 p4 p5 p6 Économie Économie Économie Themes Trading Disclaimer Le peso mexicain, semble un investissement attractif - Peter Rosenstreich EUR/CHF baisse, la bourse en déroute - Arnaud Masset Au Royaume-Uni, la hausse des taux approche- Vincent Mivelaz La Suisse Smart Beta Page 2 7

3 Économie Tandis que l'augmentation de la volatilité rend les actifs à risque encore vulnérables, le béta élevé des marchés de changes (FX) n'a pas été sensiblement affecté. Tous les secteurs du S&P 500 ont été fermés, une partie des bourses mondiales s'est effondrée, les rendements sont montés aux États-Unis et la volatilité s'est envolée ; toutefois, le FX est resté stable. L'absence de contagion nous incite à penser qu'il s'agit d'une correction technique dans les marchés boursiers et non d'un changement structurel. Il est peu probable que cette hausse de volatilité affecte sérieusement les perspectives porteuses que l'on voyait jusqu'à maintenant. Sur le marché de changes, le peso mexicain est monté et devient attractif, car c'était la devise la plus réactive pendant les périodes de stress, tout en faisant preuve de stabilité. La semaine dernière Banxico a remonté le taux directeur de 25 pdb, ce qui indique un resserrement monétaire et signale la probabilité d'autres hausses de taux à venir. La Banque centrale du Mexique n'est pas convaincue par les prévisions d'inflation. La hausse des taux de décembre a été suivie d'une nouvelle hausse en février, comme attendu. Dans sa communication, Banxico signale les risques d'inflation et espère atteindre la cible de 3 % en Étant donné l'environnement économique national et mondial, il est peu probable que l'inflation diminue de façon significative. Le PIB s'est contracté au T3, en raison des catastrophes naturelles, et le T4 a enregistré une croissance vigoureuse, due en partie au rattrapage par rapport au trimestre précédent. Nous ne pensons pas qu'il y ait un relâchement de la politique monétaire avant À notre avis, les taux pourraient atteindre un pic de 5,75 %. Les risques associés à la renégociation de l'alena et les élections présidentielles qui doivent avoir lieu au 1er juillet ont pesé sur le climat des affaires et sur le moral des consommateurs. Nous soutenons toujours que le résultat des négociations de l'alena ne sera pas trop contraignant. Le sixième round des négociations a eu lieu en janvier et, selon les déclarations des trois pays concernés (États- Unis, Canada et Mexique), les négociations ont progressé. En dépit des trépignements de Tr Le peso mexicain, semble un investissement attractif Tandis que le peso traverse une période de volatilité importante, nous pensons que la force de l'usdmxn fournit une opportunité pour prendre des positions courtes. Page 3 7

4 Économie Le FX a été à peine affecté par la liquidation sur les marchés d'actions. Même les devises relativement sûres n'ont pas réussi à susciter l'intérêt des investisseurs. Tout au long de la semaine, l'eur/chf s'est échangé aux alentours de 1,1550, avant de déraper et s'échanger à 1,1447 jeudi, lorsque la liquidation sur le marché d'actions reprenait. Toutefois, la parité a connu lundi de fortes variations, car l'implosion de plusieurs titres de créance complexes négociés a commencé se répercuter sur les marchés d'actions. Pour les données économiques, la dernière série de résultats ont eu peu d'effet sur la parité. Le taux de chômage s'est maintenu à 3,3 %, contre 3,4 % prévu, tandis qu'une fois retranchées les variations saisonnières il a stagné à 3 %. Les chiffres d'inflation de janvier seront connus lundi prochain, à 8H15 GMT. Il est prévu que l'indice d'ensemble progresse de 0,8 % a/a et qu'il baisse de -0,2 % par rapport à décembre dernier. L'inflation suscite peu d'intérêt sur le marché, qui concentre son attention sur les actions et leur volatilité (VIX). L'appréciation récente du franc suisse, - près de 3 % contre la monnaie unique par rapport au point haut de la mi-janvier - devrait susciter une réaction de la Banque nationale suisse. Les dépôts totaux à vue de la SNB ont légèrement augmenté au cours des deux premières semaines de janvier (+3,03 milliards), mais ils sont en dessous du maximum absolu constaté en août Depuis la crise financière, la publication des données suisses ont peu d'impact sur la parité du CHF, notamment par rapport à l'euro. Encore une fois, les perturbations sur le marché financier feront que la publication des données macroéconomiques sera à peine remarquée. Ce sont les développements du marché d'actions qui seront scrutés, et particulièrement l'indice VIX. Dans les circonstances actuelles, les risques pour l'eur/chf penchent vers le bas, en raison de la détérioration possible du climat des affaires. EUR/CHF baisse, la bourse en déroute Page 4 7

5 Économie Depuis le début de l'année, le Royaume-Uni connaît une croissance ferme, et les agents économiques ne semblent pas trop préoccupés par les négociations du Brexit qui devraient se prolonger jusqu'en 2021 au lieu de 2020, car les accords commerciaux ont du mal à être conclus. Le PIB a progressé de 1,8 % a/a, légèrement en dessous du taux enregistré en 2016 (1,9 %) et l'on s'attend à une stabilisation sur une base annuelle en janvier Le rapport d'inflation du mois de février indique une accélération de la croissance et une inflation qui devrait ralentir, car le taux d'intérêt de la BoE est maintenu à 0,50 % depuis le 2 novembre Les spéculations sur une hausse de ce taux en mai 2018 s'accroissent, car le Comité de politique monétaire a confirmé des perspectives de croissance plus optimistes, ce qui le conduit à tenter de remonter ses taux plus vite que prévu. Cela porte à 70 % la probabilité que les taux augmentent de 25 pdb lors de la réunion du 5 mai En conséquence, la hausse des rendements des bons du Trésor à 10 ans constatée est de 6,25 %, le rendement s'établissant à 1,65%. L'annonce a eu un impact également sur le marché d'actions, le FTSE100 et le FTSE250 baissant de -0,83 % et -1,06 % respectivement, tandis que les parités GBP/USD et le GBP/EUR se sont renforcées, passant de +1.03% et +1.09% à 1.40 et 1.14 % respectivement. Sur le marché monétaire, l'option à trois mois vente/achat implique une baisse de la volatilité de -0,67 %. À notre avis, l'économie britannique connaît une dynamique de croissance forte, sur la base des avantages commerciaux induits par le résultat du référendum sur le Brexit de juin 2016 et des négociations constructives qui en découlent. Dans ce contexte, nous ne voyons pas comment la BoE pourrait ajourner une hausse du taux, qui devrait alors s'établir à 0,75 % en mai 2018, car la cible d'inflation de 2 % est maintenue, tandis que l'inflation actuelle est de 3 %. Au Royaume-Uni, la hausse des taux approche Page 5 7

6 Themes Trading La Suisse Smart Beta La stabilité suisse a fourni un terreau idéal pour le développement de marques mondialisées. Les actions suisses sont connues pour leur haute qualité et tendent à fournir des retours stables dans les périodes d'instabilité géopolitique. Avec la présidence de Trump, le Brexit, les élections européennes et la montée du protectionnisme mondial, le monde est devenu plus imprévisible. Ce portefeuille fournit des actions servant des dividendes élevés et une couverture quantitative active pour risque, permettant d'optimiser le potentiel risque/revenu. Le sujet Swiss Smart Beta consiste exclusivement en actions provenant de l'indice Swiss Performance (SPI). Le processus de sélection identifie les actions à haut rendement, avec une capitalisation de marché supérieure à 100 millions de CHF. Les actions non liquides sont suivies pour avoir un spread offre/demande et un volume quotidien d'échanges en dollars constants. Afin d'améliorer la diversification du risque, le portefeuille est structuré selon une approche de contribution au risque équipondéré. En résumé, cela signifie que l'allocation est calculée de telle sorte que chaque action contribue au risque total du portefeuille de manière équivalente. Cette méthode permet d'avoir une faible volatilité, ce qui augmente le ratio risque/revenu. Swiss Smart Beta Certificate est disponible sur le site : Page 6 7

7 LIMITATION DE RESPONSABILITE Bien que toutes les précautions aient été prises pour assurer la fiabilité des données mentionnées dans ce document et utilisées pour la recherche des sujets qui y sont traités, Swissquote Bank et ses filiales ne peuvent en garantir l exactitude et déclinent toute responsabilité pour toute erreur ou omission, ou quant à l exactitude, l exhaustivité ou la fiabilité des informations qu il contient. Ce document ne constitue pas une recommandation de vendre et/ou d acheter des produits financiers et ne peut être interprété comme une sollicitation et/ou une offre d'effectuer des transactions. Ce document est un document de recherche et ne constitue en aucun cas un conseil d investissement ou une sollicitation au trading de valeurs mobilières ou d autres types d investissements. Bien que tout investissement implique un certain degré de risque, le risque du trading en devises étrangères hors échange peut être considérable. En conséquence, si vous envisagez de participer à ce marché, vous devez être conscients des risques inhérents à ce type de produit pour être à même de prendre des décisions d investissement en connaissance de cause. La matière présentée dans ce document ne peut en aucun cas être considérée comme un conseil ou une stratégie de trading. Swissquote Bank s efforce d utiliser des informations fiables et variées mais n en confirme ni l exactitude ni l exhaustivité. De plus nous n avons aucune obligation de vous notifier les changements apportés aux opinions ou aux informations contenues dans ce document. Les prix mentionnés dans ce rapport ne le sont que dans un but d information. Ce rapport ne peut être distribué que lorsque les lois qui lui sont applicables le permettent. Rien dans ce rapport n a pour but d indiquer qu une stratégie d investissement ou une recommandation qui y est décrite soit adaptée ou appropriée aux circonstances individuelles de leur récipiendaire ou, de manière plus générale, qu elle constitue une recommandation personnelle. Le rapport n est publié qu à des fins d information, il ne constitue pas une publicité et ne peut être interprété comme une sollicitation ou une offre d acheter ou de vendre des valeurs mobilières ou des instruments financiers quels qu ils soient, et ce dans quelque juridiction que ce soit. Aucune confirmation ou garantie, que ce soit expresse ou implicite, n est fournie quant à l exactitude, l exhaustivité ou la fiabilité des informations contenues dans le document, à l exception des informations concernant Swissquote Bank, ses filiales et ses sociétés apparentées. Le rapport n est pas non plus censé être un traité exhaustif ou un résumé des valeurs mobilières, marchés ou développements qui y sont décrits. Swissquote Bank ne garantit pas la réalisation de profits par les investisseurs, ou qu elle partagera les profits de ses investissements avec les investisseurs ; elle n accepte non plus aucune responsabilité pour les pertes résultant d investissements. Les investissements comportent des risques et les investisseurs doivent faire montre de prudence dans leurs décisions d investissement. Le rapport ne doit pas être traité par ses récipiendaires comme un substitut à leur propre jugement. Les avis exprimés dans ce rapport ne le sont qu à des fins d information et sont susceptibles de changement sans notification préalable et peuvent être différents ou contraires à d autres avis exprimés par d autres divisions ou groupes de Swissquote Bank, qui peuvent utiliser des critères ou des hypothèses de base différents. Swissquote Bank décline toute responsabilité pour toute transaction, résultat, gain ou perte, qui découleraient de ce rapport, en tout ou en partie. Swissquote Bank Strategy Desk décide à sa seule discrétion de ce que la recherche doit couvrir, mettre à jour ou cesser de couvrir. Les analyses contenues dans ce document se basent sur de nombreuses hypothèses. Des hypothèses de base différentes peuvent aboutir à des résultats très différents. Les analystes responsables de la rédaction de ce rapport peuvent interagir avec le personnel du trading desk, le personnel de vente et d autres entités afin de recueillir, synthétiser et interpréter les informations des marchés. Swissquote Bank n a aucune obligation de mettre à jour les informations contenues dans le rapport et décline toute responsabilité pour tout résultat, gain ou perte, découlant, en tout ou en partie, sur cette information. Swissquote Bank interdit spécifiquement la redistribution de ce document en tout ou en partie sans sa permission écrite et décline toute responsabilité. Page 7 7