MEDEF Actu-Eco. MEDEF Actu-Eco / semaine du 3 octobre 2011

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1 MEDEF Actu-Eco MEDEF Actu-Eco / semaine du 3 octobre 2011 Au sommaire de l actualité économique de cette semaine, En France, 1. Conditions d octroi de crédit aux sociétés non financières au 3 ème trimestre 2011 : resserrement plus important que prévu, qui devrait s accentuer au 4 ème trimestre 2. Immatriculations de véhicules neufs en septembre 2011 : +2,7% sur trois mois A l étranger, 3. Immobilier résidentiel aux Etats-Unis en août 2011 : un marché qui reste déprimé 4. Climat des affaires aux Etats-Unis en septembre 2011 : des perspectives dans l industrie soutenues par l exportation 5. Emploi en Allemagne en septembre 2011 : chômage sous la barre des 7% 6. Demandes de prêt des PME en 2010 : 83% accordées en France, contre 76% en Allemagne et 59% en Espagne 1. Conditions d octroi de crédit aux sociétés non financières au 3 ème trimestre 2011 : resserrement plus important que prévu, qui devrait s accentuer au 4 ème trimestre Selon la dernière enquête trimestrielle de la Banque de France auprès des établissements de crédit (septembre 2011), les conditions d octroi de crédit se sont fortement durcies au 3 ème trimestre 2011, tant pour les PME que pour les grandes entreprises. Et ce resserrement pourrait encore s accentuer au 4ème trimestre, pour toutes les entreprises. Les deux indicateurs sont à leur plus haut niveau (de tension) depuis le premier trimestre Noter que le durcissemement en France a été plus important que celui dans la zone euro. 0,8 0,6 0,4 0,2 critères d'octroi des crédits aux entreprises (solde d'opinion, %) resserrement prévus effectifs 0-0,2 assouplissement -0,4 déc.-05 avr.-06 août-06 déc.-06 avr.-07 août-07 déc.-07 avr.-08 août-08 déc.-08 avr.-09 août-09 déc.-09 avr.-10 août-10 déc.-10 avr.-11 août-11 déc.-11 Source : Banque de France 1

2 Selon les établissements de crédit, la demande de crédit des entreprises s est réduite au 3 ème trimestre, davantage de la part des PME que des grandes entreprises. En revanche, la baisse devrait s accentuer d ici la fin de l année, quelle que soit la taille des entreprises. 0,6 0,4 0,2 0-0,2 Demande de crédits par les entreprises (solde d'opinion, %) Augmentation prévue -0,4-0,6-0,8 Diminution effective -1 déc.-05 avr.-06 août-06 déc.-06 avr.-07 août-07 déc.-07 avr.-08 août-08 déc.-08 avr.-09 août-09 déc.-09 avr.-10 août-10 déc.-10 avr.-11 août-11 déc.-11 Source : Banque de France Comme pour les entreprises, l enquête de la Banque de France fait état d un resserrement des critères d octroi de crédit aux ménages (crédit à la consommation comme crédit à l habitat), conséquence de plusieurs facteurs (ressources plus chères, perspectives économiques assombries, situation des emprunteurs dégradée). Le resserrement est plus marqué dans la zone euro en ce qui concerne les crédits à l habitat. 2

3 2. Immatriculations de véhicules neufs en septembre 2011 : +2,7% sur trois mois Les immatriculations de voitures particulières neuves sont restées quasiment stables entre août et septembre 2011 (-0,1%, -2,2% sur un an, en données CVS-CJO) Immatriculations de voitures neuves (moyenne mobile sur trois mois annualisée, milliers, données CVS) moyenne = /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/ /12/ /03/ /06/ /09/2011 Source : INSEE Source : INSEE Au cours des trois derniers mois connus, elles ont augmenté de 2,7% sur les trois mois précédents (-0,1% sur un an). A un peu plus de 2 millions en rythme annualisé, elles sont proches de leur moyenne des dix années précédant la crise. Ceci montre que le contrecoup de la fin de la prime à la casse, expliquant la chute des immatriculations au 1er semestre 2011, ne se fait plus sentir. A noter : ce redressement du 3 ème trimestre 2011 recouvre une nette remontée des immatriculations de voitures particulières et commerciales de marques françaises et une stagnation des immatriculations de voitures étrangères. Cette évolution des immatriculations place la France dans une position intermédiaire par rapport à ses grands voisins de la zone euro : forte hausse des immatriculations en Allemagne (+7,2%), forte baisse de celles en Italie et en Espagne (respectivement de -7,4% et -6,0%). 3

4 3. Immobilier résidentiel aux Etats-Unis en août 2011 : un marché qui reste déprimé Les dernières données (août 2011) indiquent que le marché du logement américain reste déprimé et que la situation ne devrait pas s améliorer à court terme. Par rapport au mois de juillet, les ventes de logements ont augmenté de 8,5% dans l ancien (représentant 93% des ventes), mais elles ont baissé dans le neuf (-2,3%). En moyenne sur trois mois, les ventes de logements, neufs comme anciens, se sont réduites par rapport aux trois mois précédents (respectivement -3,1% et -1,4%). Ceci explique le niveau toujours élevé des stocks dans le neuf, représentant 6,6 mois de ventes en août 2011 (moyenne = 5,4 mois), et encore plus dans l ancien, représentant encore 8,5 mois de ventes (moyenne = 5,8 mois) Stocks de logement à vendre (mois de vente) ancien 8,5 6,6 neuf 1999M8 2000M2 2000M8 2001M2 2001M8 2002M2 2002M8 2003M2 2003M8 2004M2 2004M8 2005M2 2005M8 2006M2 2006M8 2007M2 2007M8 2008M2 2008M8 2009M2 2009M8 2010M2 2010M8 2011M2 2011M8 Donc, les mises en chantier ne décollent toujours pas véritablement. Même si elles sont en hausse de 5,4% par rapport aux trois mois précédents, elles stagnent à environ en rythme annualisé depuis deux ans et demi. Ce rythme de construction représente à peine 40% des besoins moyens estimés pour chaque année (environ 1,5 million de logements, compte tenu de la démographie, des besoins de renouvellement du parc, etc.) et est inférieur à ce qu il était au début des années 90 lors de la dernière crise immobilière aux Etats-Unis. 4

5 Mises en chantier de logements résidentiels (moyenne mobile sur trois mois, milliers) Besoin moyen de constructions 1999M8 2000M2 2000M8 2001M2 2001M8 2002M2 2002M8 2003M2 2003M8 2004M2 2004M8 2005M2 2005M8 2006M2 2006M8 2007M2 2007M8 2008M2 2008M8 2009M2 2009M8 2010M2 2010M8 2011M2 2011M8 596 Le marché du logement redémarrera d autant moins rapidement que la situation financière des ménages américains reste fragile, au vu du taux de défaut de crédits immobiliers, à peine inférieur à son point le plus haut du 1er trimestre 2010, et des saisies immobilières qui restent très élevées par rapport à ce qu elles étaient avant la crise. 5

6 4. Climat des affaires aux Etats-Unis en septembre 2011 : des perspectives dans l industrie soutenues par l exportation D après l enquête auprès des directeurs d achat de septembre 2011, l indice synthétique ISM s est légèrement redressé dans le secteur manufacturier. L indice concernant les seules perspectives de production est en hausse et repasse ainsi dans la zone d expansion. Néanmoins, l indice concernant les commandes totales est resté en dessous de la ligne des 50 pour le 3 ème mois consécutif. Ceci doit résulter d une contraction des commandes sur le marché intérieur étant donné que l indice des commandes à l exportation se redresse Indice ISM dans le secteur manufacturier (solde d'opinion des chefs d'entreprises, %) Expansion Récession 2006M9 2006M M3 2007M6 2007M9 2007M M3 2008M6 2008M9 2008M M3 2009M6 2009M9 2009M M3 2010M6 2010M9 2010M M3 2011M6 2011M9 Commandes à l'exportation Commandes totales Source : : Institute for for supply management (ISM) Concernant le secteur non manufacturier, l indice synthétique ISM est resté quasiment stable, et inférieur à sa moyenne

7 5. Emploi en Allemagne en septembre 2011 : chômage sous la barre des 7% 13 Taux de chômage (%, données CVS) ,9 1992M9 1993M9 1994M9 1995M9 1996M9 1997M9 1998M9 1999M9 2000M9 2001M9 2002M9 2003M9 2004M9 2005M9 2006M9 2007M9 2008M9 2009M9 2010M9 2011M9 Source : Deutsche Bundesbank Après être resté à 7% durant l été, le taux de chômage allemand s est réduit de 0,1 point en septembre 2011 : 6,9% après 8,3% en juillet 2009, point haut de la crise. Il s agit du chiffre le plus bas enregistré depuis la réunification. 7

8 6. Demandes de prêt des PME en 2010 : 83% accordées en France, contre 76% en Allemagne et 59% en Espagne Eurostat vient de publier une enquête concernant les demandes de prêts des PME de la zone euro en 2010, à l occasion de la semaine européenne 2011 des PME (du 3 au 9 octobre 2011). 120 Demandes de prêt des PME en 2010 (en % des demandes totales) 100 3,9 "Partiellement accordées" (1) Accordées ,7 11,2 16,7 14,7 15,9 16,2 29,6 27,8 20, ,9 83,3 83,1 78,4 76,1 75, ,3 59,6 59,1 53,2 0 Source : Eurostat, enquête effectuée auprès de entreprises à travers l Union Européenne (1) prêts accordés par les établissements bancaires à des conditions plus difficiles Il ressort de cette enquête que : - la crise a entraîné une baisse de la part des prêts accordés dans l ensemble des prêts demandés, avec des ampleurs différentes selon les pays : -2,2 points en Finlande entre 2007 et 2010, -11,2 points en France, -43,7 points en Irlande ; - la situation des PME en France est relativement plus favorable (83,3% des demandes de prêts accordées) au regard de celles de ses grands pays voisins (Allemagne ou Espagne) ; - la part des prêts refusés en France (7%) figure parmi les plus faibles, les proportions allant de 0,2% en Finlande à 26,6% en Irlande. 8