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1 Date : 21/11/12 Trading de produits dérivés Les options binaires sont séduisantes, addictives, et risquées L'utilisation d'options binaires s'est fortement développée ces dernières années, chez les particuliers actifs en Bourse. Offrant des perspectives de rendements alléchants, ces instruments financiers attirent de plus en plus les investisseurs. De quoi susciter la convoitise de nombreux intermédiaires financiers, parfois peu scrupuleux. Pourtant, au-delà de la faible régulation qui les entoure, ces produits dérivés, en raison de leur complexité, réclament la plus grande prudence. Bien qu'apparues récemment, les options binaires suscitent un engouement croissant de la part des investisseurs particuliers. Pourtant, elles n'en restent pas moins des produits dérivés sophistiqués, en raison de leur caractère optionnel. Également appelées options digitales par les spécialistes, ces instruments financiers génèrent des profits ou des pertes, dans un cadre bien défini. Cela va dépendre de la réalisation ou non, d'ici à leur date d'expiration, d'un événement relatif à l'évolution du prix de leur actif sous-jacent, qui peut être une action, une devise ou encore une matière première par exemple. Évaluation du site Le site Internet du journal Le Nouvel Économiste diffuse des articles concernant l'actualité des affaires. Cible Grand Public Dynamisme* : 19 * pages nouvelles en moyenne sur une semaine

2 En pratique, avec les options binaires, il est en quelque sorte possible de parier sur le fait qu'un scénario de marché, au cours d'une période donnée, se réalise, ou tout simplement ne se réalise pas. De quoi comprendre un peu mieux l'origine de leur nom, mais aussi leur succès auprès des particuliers. Qui plus est, ces instruments financiers sont facilement accessibles sur Internet souligne Arnaud Poutier, directeur général adjoint d'ig Markets France. Cette simplicité de fonctionnement laisse d'ailleurs penser à certains que les options binaires peuvent être assimilées à des paris sportifs, en raison notamment de leur profil de risque et de leur durée de vie, qui peut s'avérer relativement courte. En effet, une prévision erronée est synonyme d'une perte de la mise initiale. Par contre, dans le cas contraire, un gain déterminé à l'avance est perçu. Pourtant, de nombreux professionnels, à l'image d'andrea Tueni, analyste marchés chez Saxo Banque, réfutent l'idée d'assimiler ces produits à de simples pronostics boursiers, semblables à ceux que l'on pourrait faire pour des matches de football ou de tennis. Quoi qu'il en soit, au-delà de leur facilité d'utilisation déconcertante, les options binaires offrent l'avantage de pouvoir se négocier pour quelques dizaines ou centaines d'euros, sans avoir à payer de commissions, ni à l'achat ni à la vente. Comme l'indique Arnaud Poutier, les seuls frais de transaction à payer sont en effet inclus dans le spread de négociation c'est-à-dire la différence entre le prix d'achat et le prix de vente affiché par l'intermédiaire financier où les ordres sont exécutés. D'ailleurs, il est important de préciser que le cours de ces instruments financiers est borné, étant toujours compris entre 0 et 100. Ainsi, à la date d'expiration prévue, leur valeur également appelée prime de l'option sera égale à l'une de ces deux bornes, en l'occurrence soit 0, soit 100. Entre-temps, le montant de cette prime va bien évidemment varier, à mesure du temps qui s'écoule, mais aussi et surtout en fonction de l'évolution du cours et de la volatilité de son actif sous-jacent. Il s'agit là d'un élément clé pour le trading des options binaires, que la plupart des non-initiés ont pourtant bien souvent le plus grand mal à anticiper. Pour illustrer ce point, il faut avoir à l'esprit que les instruments optionnels sont en réalité des produits de volatilité, qui ne jouent pas la direction du marché, mais sa forte ou faible volatilité explique Didier Marteau, professeur de finance à l'escp (Ecole supérieure de commerce de Paris) et conseiller pour Aon France. De quoi laisser parfois perplexes bon nombre d'investisseurs particuliers, ayant souvent le plus grand mal à appréhender les subtilités de fonctionnement des options en général, et des options binaires en particulier. Pour éviter les mauvaises surprises, il est donc conseillé de bien se renseigner avant de les utiliser, afin de comprendre comment leur prix est susceptible de varier. Un large choix de scénarios possibles Les options binaires permettent d'anticiper un large éventail de scénarios de marché, à travers un choix de maturité relativement étendu, allant de quelques secondes à plusieurs mois, comme le souligne Daniel Gravier, directeur des ventes et sales trading pour le courtier XTB France. Pour résumer, l'horizon de placement est suffisamment large pour répondre à la majeure partie des demandes des investisseurs particuliers. Mais, au-delà de cet avantage indéniable, c'est bien le panel d'options binaires offert au public qui plaît tout particulièrement aux utilisateurs de ces instruments. Il est en effet possible de miser sur différents scénarios possibles, à travers

3 plusieurs types d'options binaires, portant des noms parfois peu évocateurs pour les non-initiés, tels que haussier/baissier, échelle, one touch, cible, haut/bas ou encore tunnel. Bref, les possibilités d'investissement sont très larges précise Daniel Gravier. Toutefois, quelle que soit l'option binaire choisie, la logique reste la même, à savoir répondre oui ou non à la question posée par le scénario proposé par l'option binaire. Par exemple, pour un épargnant ayant choisi une option binaire de type haussier/baissier, il convient de se demander si, d'ici la fin de la journée, le cours de l'actif sous-jacent sera orienté à la hausse ou à la baisse par rapport à son dernier prix de clôture connu. Si, au contraire, l'investisseur particulier souhaite utiliser un autre niveau de référence, il lui faudra alors se tourner vers des options binaires échelle, s'il pense que ce scénario va se réaliser dans la journée, ou bien celles appelées one touch s'il est convaincu que cela prendra davantage de temps. D'autres options binaires sont également disponibles pour les épargnants ayant en tête des scénarios plus sophistiqués. C'est par exemple le cas de l'option binaire dite cible ou haut/bas qui offre l'opportunité d'estimer la variation enregistrée, respectivement, entre deux cours de clôture, ou entre le prix de fermeture de la veille et les cours extrêmes atteints au cours de la journée. De la même manière, il est également possible de parier sur le fait que le marché va rester dans un intervalle de cours prédéfini pendant une certaine période de temps, à travers les options binaires dites tunnel. On le voit, une large palette d'options binaires est aujourd'hui mise à la disposition des investisseurs ; autant de produits qui leur permettent de laisser libre cours à leur imagination, notamment en fonction de leurs vues sur l'évolution du niveau de volatilité d'un actif sous-jacent bien précis. En effet, si l'épargnant pense que le marché va s'avérer particulièrement volatil à une date donnée, ou bien lors des prochaines semaines ou des mois à venir, les options binaires permettent alors d'élaborer des stratégies d'investissement, quelles que soient les configurations de marché envisagées. De la même manière, il est également possible de les utiliser si l'on pense que la volatilité du sous-jacent va se tasser, ce dernier restant dans une fourchette de prix relativement stable. Attention à l'intermédiaire financier utilisé Malgré tout, il ne faut pas perdre de vue que les options binaires offertes au public sont vendues via le marché de gré à gré, comme le rappelle Daniel Gravier. En clair, ces instruments financiers ne sont pas négociables sur un marché secondaire, mais échangés directement entre l'émetteur du produit et l'investisseur. De quoi poser légitimement la question de la liquidité de ce marché si l'on souhaite clôturer une position avant la date d'échéance de l'option binaire. Dans ce cas, l'épargnant est en effet contraint d'accepter le prix proposé par l'intermédiaire financier où sa position a été initiée. Avant d'effectuer une transaction, il est donc important de s'assurer que l'émetteur choisi par le particulier s'engage à lui garantir un certain niveau de liquidité sur l'ensemble de sa gamme d'options binaires. En conséquence, choisir le bon intermédiaire financier est essentiel pour éviter les mauvaises surprises. Fiabilité et sérieux sont indispensables au bon fonctionnement des ordres et du dénouement des opérations précise Arnaud Poutier. Face à l'engouement des particuliers pour les options binaires, de nombreux courtiers peu scrupuleux ont fait leur apparition sur ce marché, peu régulé, dans le but de flouer leurs clients.

4 Souvent basés dans des paradis fiscaux ou des pays dans lesquels la régulation est faible, voire inexistante, les arnaques se sont récemment multipliées. La première d'entre elles consiste par exemple à vendre des options binaires à des prix surélevés par rapport à leur valeur réelle, constatée sur le marché. Il ne faut pas oublier que les intermédiaires financiers proposant ces produits sont à la fois émetteur et contrepartie des clients. De ce fait, le gain d'un client représente une perte, pour eux, d'un montant théorique équivalent. On comprend dès lors davantage la tentation, pour des courtiers indélicats, de gonfler les prix affichés de leurs options binaires. Mais l'imagination de ces petits malins ne s'arrête pas là. Certains intermédiaires vont jusqu'à pousser les investisseurs qui multiplieraient les gains à passer chez la concurrence. Dans ce cas, la méthode mise en place se révèle assez efficace dans la pratique : accroître considérablement la largeur des spreads offerts à ces clients trop brillants pour les contraindre à changer d'intermédiaire financier, comme le relève ainsi un courtier parisien sous couvert d'anonymat. Mais ceci n'est rien à côté du stratagème consistant à empêcher les investisseurs de retirer leurs gains ou l'argent disponible sur leur compte. Face à ces arnaques, les recours juridiques sont difficiles, notamment contre des courtiers situés dans des paradis fiscaux où les poursuites judiciaires ont très peu de chances d'aboutir. C'est la raison pour laquelle la plus grande prudence est recommandée dans le choix de l'intermédiaire financier utilisé pour négocier des options binaires. D'ailleurs, l'autorité des marchés financiers (AMF) tente, tant bien que mal, de contrôler ce marché, en sensibilisant les investisseurs sur la nécessité d'ouvrir un compte chez un courtier disposant de bureaux en France, régulé par un pays de l'union européenne et disposant d'une autorisation d'exercer son activité financière délivrée par l'amf et la Banque de France. Pour éviter de faire un choix que l'on pourrait regretter par la suite, l'amf publie périodiquement une liste non exhaustive de courtiers ne disposant pas de ces autorisations. Il s'agit en l'occurrence d'une mesure de prévention destinée à protéger les épargnants, même si André Malpel, trader et analyste technique professionnel sur les Futures pour la société LIST, souligne qu'il existe un flou des plus artistiques, auquel il serait urgent de mettre un terme. À l'heure actuelle, seuls quelques intermédiaires financiers proposant des options binaires répondent en effet aux exigences imposées par l'amf. Toutefois, il est regrettable que l'autorité ne dispose pas à ce jour de la compétence nécessaire pour exiger la fermeture de ces courtiers indélicats. Une gestion des risques indispensable Comme on le voit, la plus grande prudence est à recommander avant de se lancer dans le trading sur les options binaires. Ceci n'est pas uniquement valable pour le choix de son intermédiaire financier. Il est en effet nécessaire de garder à l'esprit que ces instruments sont plus complexes qu'il n'y paraît dans leur fonctionnement. Ils sont ainsi davantage adaptés à des investisseurs aguerris au trading en ligne qu'à des boursicoteurs néophytes. Daniel Gravier rappelle d'ailleurs que les options binaires restent un investissement à risque. Pour ne pas connaître de graves désillusions, une gestion des risques rigoureuse est donc plus que recommandée par les spécialistes. Il convient de ne pas s'illusionner et de garder son sens

5 pratique comme le souligne André Malpel. Ainsi, selon lui, les options binaires peuvent être comparées à une sorte de casino, où le résultat final serait pile ou face, rouge ou noir, ajoutet-il. C'est la raison pour laquelle la perte encourue doit toujours être mise en relation avec le gain potentiel, borné de son côté à 100 ; à ceci près qu'il faut tenir compte de la probabilité que le scénario sur lequel on mise se réalise ou, à l'inverse, ne se réalise pas. En effet, une option binaire cotant à un prix proche de 0 peut sembler plus intéressante à acheter, à première vue, qu'une autre affichant un prix plus élevé. Pourtant, en pratique, cela n'est pas le cas. On n'a rien sans rien. Si une option binaire est plus chère qu'une autre, c'est que sa possibilité d'expirer à 100 l'est également. Présenter les options binaires comme des produits dérivés grand public est un raccourci opéré un peu trop rapidement par certains promoteurs de ces instruments financiers. Certes, il s'agit d'excellents outils, offrant la possibilité de faire du trading en ligne sur la plupart des actifs sous-jacents cotés sur les marchés financiers ; nul besoin, a priori, d'avoir des connaissances approfondies solides du monde de la Bourse. Il suffit tout simplement de spéculer sur la réalisation ou non d'un scénario de marché, le gain étant déterminé à l'avance et la perte limitée au montant investi. Bref, un profil de risque asymétrique, rappelle Didier Marteau, permettant de profiter d'une évolution favorable des cours de l'actif sous-jacent sans supporter les conséquences d'un scénario défavorable. Il n'empêche, cette apparente innocuité ne doit pas faire oublier aux investisseurs particuliers les risques encourus. En dépit de leur simplicité apparente, prendre des positions de trading sur ces produits n'est pas chose aisée. Au point que pour certains experts, cet instrument n'est pas forcément le meilleur choix possible parmi l'ensemble des produits dérivés optionnels proposé aux particuliers. Pourtant, cela ne semble pas refroidir l'ardeur des investisseurs actifs en Bourse, qui sont de plus en plus nombreux à utiliser ces instruments, aussi bien traders débutants que plus expérimentés. Les forums de discussion sur Internet : précautions et réglementation Les forums relatifs au trading en ligne se sont multipliés ces dernières années sur Internet. Il faut dire que certains particuliers actifs en Bourse les fréquentent assidûment. Ce n'est pas sans raison. Au-delà du partage de connaissances entre initiés, ils espèrent souvent y trouver, entre autres, des idées d'investissement, étant toujours à l'affût du moindre tuyau. Pourtant, on peut légitimement se poser la question de la fiabilité de toutes les informations qui y sont diffusées, sachant par exemple qu'un certain nombre d'entre elles sont susceptibles d'être prohibées par la réglementation en vigueur, en particulier celles relatives aux marchés des actions françaises. D'ailleurs, ce n'est sans doute pas sans raison que l'autorité des marchés financiers (AMF) rappelle aux utilisateurs de ces forums de discussion que l'émission d'avis sur des valeurs admises aux négociations sur un marché régulé par l'amf est soumise à certaines exigences réglementaires. La première d'entre elles est bien évidemment de ne pas enfreindre le bon établissement des cours de Bourse. Cela peut être le cas lorsqu'un investisseur diffuse volontairement des informations fausses ou trompeuses sur une entreprise, de nature à influencer le prix de son action, à la hausse comme à la baisse. En effet, le Code monétaire

6 et financier rend passible de sanctions pénales le fait pour une personne, d'exercer ou de tenter d'exercer ( ) une manœuvre ayant pour objet d'entraver le fonctionnement régulier d'un marché d'instruments financiers en induisant autrui en erreur. De la même manière, le fait pour toute personne de donner un avis sur une valeur, sans indiquer simultanément la position prise préalablement par elle sur cette même valeur, et de tirer profit de cette situation, est susceptible de constituer un cas de diffusion de fausse information, conformément aux dispositions du règlement général de l'amf. Il est donc conseillé aux utilisateurs de ces forums de faire preuve de la plus grande vigilance dès lors qu'ils donnent leur avis sur une société cotée. Toutefois, il est à regretter que ces règles de bonne conduite ne s'appliquent pas toujours à certains forums de discussion, en particulier ceux dédiés à des marchés moins encadrés par les autorités de régulation, comme peuvent l'être les marchés de devises ou de matières premières par exemple. Cela peut être notamment le cas des forums créés par des particuliers, amateurs de trading en ligne. La surveillance permanente de l'ensemble des propos tenus par leurs membres peut alors se révéler particulièrement délicate, le plus souvent faite de façon relativement artisanale, avec les moyens du bord. Un écueil qu'évitent les forums gérés par des intermédiaires financiers ayant pignon sur rue. Mais, dans ce cas, le risque est là que cet outil de discussion ait tout simplement vocation à faire l'étalage des produits financiers destinés à la clientèle, faisant alors office de vitrine commerciale déguisée. Bref, un but bien éloigné de sa mission première, en tant que lieu d'échanges et de discussions sur le thème du trading en ligne. Par Romain Thomas