Portfolio Management Simulation Manuel

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "Portfolio Management Simulation Manuel"

Transcription

1 Portfolio Management Simulation Manuel Règles du jeu Bourse Action Obligation Option Risque Avenue Beauregard Fribourg e

2 Table des matières Règles du jeu PMS... 3 Introduction... 3 L objectif du jeu est de... 3 Durée du jeu et concept du PMS... 3 Classements... 3 Comment passer des ordres?... 3 Splits... 4 Les options dans le PMS... 4 Droit de participation et cotisation... 4 Username et mot de passe... 4 Questions... 5 Corrections... 5 Bourse... 6 Qu est-ce que la bourse?... 6 Le rôle de la bourse... 6 Les actifs... 6 SIX... 6 Actions... 7 Définition... 7 Types d actions en Suisse... 7 Evaluation des actions... 7 La formule de Gordon-Shapiro... 7 PER... 7 Obligations... 9 Définitions... 9 Types d obligations... 9 L évaluation des obligations Options Introduction Call et put Terminologie Il existe deux sortes d options La spéculation Cap, floor et collar Effet de levier (leverage effect) Hedging Risque La gestion du risque dans la PMS Le ratio de Sharpe Bibliographie Liste des livres Liste des sites internet... 16

3 Règles du jeu PMS Introduction Le Portfolio Management Simulation (PMS) est un jeu boursier pour les étudiants des Hautes Ecoles suisses. L objectif du jeu est de - Permettre aux étudiants de se familiariser avec les marchés financiers - Faire un lien entre la théorie enseignée en cours et la vie professionnelle - Donner la possibilité d entrer en compétition avec d autres étudiants et de s amuser Le jeu boursier des universités suisses PMS est organisé depuis 1991 par l association estudiantine BSU (Börsenspiel der Schweizer Universitäten). Pour plus d informations, retrouvez nous sur notre site internet L équipe de la BSU vous souhaite beaucoup de plaisir et plein de succès! Durée du jeu et concept du PMS Le jeu a lieu du 25 mars 2013 au 17 mai Pendant 8 semaines, vous gérez une fortune initiale de CHF 1 million. Avec ce capital, vous pouvez acheter et vendre quotidiennement divers titres côtés au SMI, DAX, CAC 40, DJ IND et NASDAQ. Les ordres des transactions sont enregistrés aux cours de clôture du jour. Tous les participants au jeu peuvent recevoir Finanz und Wirtschaft gratuitement durant le jeu. Les premiers journaux seront envoyés aux joueurs le 17 avril. Classements Trois classements sont prévus en parallèle: - Performance: Celui ou celle qui détient le portefeuille le plus performant dans la version Performance à la fin du jeu a gagné. - Risk Management: Celui ou celle qui détient le portefeuille dont le ratio de Sharpe (pour plus de détails sur le sharpe ratio, voir chapitre correspondant) est le plus élevé dans la version Risk Management à la fin du jeu a gagné. - Hebdomadaire : Celui qui réalise la meilleure progression de la semaine. Comment passer des ordres? Le jeu boursier est accessible uniquement par Internet Il est possible de passer des ordres quotidiennement. Chaque participant obtiendra un username et un mot de passe pour s identifier sur la page. Les titres négociables se trouvent sous «Négocier». Vous pouvez passer des ordres par le site web du jeu. Tous les ordres qui entrent avant 17h30 seront imputés aux cours du même jour. Les ordres qui arrivent plus tard sont pris en considération le lendemain. 3

4 Si le montant disponible du portefeuille est insuffisant, les titres en surplus ne seront pas exécutés. La vente à découvert n est pas possible, c est-à-dire que vous pouvez seulement vendre des titres qui sont dans votre portefeuille. Il n est pas nécessaire de liquider tous les titres à la fin du PMS. Pour chaque ordre passé, les frais de courtage s élèvent à 1% de la somme investie de CHF 20.- minimum, CHF maximum. Pour chaque vente passée, les frais de courtage s élèvent à 1% de la somme investie de CHF 20.- minimum, CHF maximum. L argent non investi reste sur un compte rémunéré à 0.1 % d intérêt (ces intérêts ne peuvent pas être réinvestis). Splits Un split d action est la division de sa valeur nominale. En cas de split, le nombre d actions est multiplié par le facteur du split. Pour la PMS, nous avons introduit une simplification: le nombre d actions reste inchangé, mais le cours de l action et des options concernés sont multipliés par le facteur. Les options dans le PMS Pour le PMS 2013, l équipe de la BSU a décidé de ne pas introduire les options dans le jeu. Vous trouverez néanmoins des informations sur les options à la page 10 de ce manuel. Droit de participation et cotisation Tous les membres de BSU ont le droit de participer. Tous les étudiants et étudiantes des hautes écoles suisses (universités, écoles polytechniques fédérales, hautes écoles spécialisés) peuvent devenir traders. L inscription se fait en ligne sur le site web. Chaque participant ne peut s inscrire qu une seule fois. La cotisation s élève à CHF 15.- et est à verser sur le compte postal suivant avant le 07 avril 2013: Börsenspiel der Schweizer Universitäten IBAN : CH PostFinance Das Börsenspiel der Schweizer Universitäten (BSU) Börsentraining Avenue de l Europe Fribourg Switzerland Username et mot de passe Le username et le mot de passe servent à vous identifier sur la page web du jeu. Vous avez la possibilité de changer ces paramètres à tout moment. Si vous avez oublié votre mot de passe, vous pouvez utiliser le lien prévu à cet effet dans la page de login. 4

5 Questions Si vous avez des questions écrivez-nous un Les questions seront traitées par l équipe d organisation. Corrections Afin de garantir un niveau d équité adéquat, les organisateurs peuvent, dans certains cas exceptionnels (ex : problème technique), procéder à certaines corrections sur les portefeuilles des participants, notamment annuler une transaction, exécuter une transaction non avenue ou replacer l état des portefeuilles de tout ou partie des participants dans un état antérieur à la survenance d un cas exceptionnel. Les organisateurs peuvent également suspendre ou disqualifier un participant qu ils soupçonnent d avoir contourné les règles et aspects techniques du jeu ou d avoir profité d un avantage déloyal pour améliorer son classement. Une telle suspension ou disqualification ne peut en aucun cas faire l objet d une contestation, ni fonder une quelconque prétention. 5

6 Bourse Qu est-ce que la bourse? La bourse est un lieu où les demandeurs et les offreurs se réunissent pour accomplir des transactions. On distingue : - Les bourses de commerce : Institutions où se négocient des achats et ventes de produits de base et des matières premières (sucre, café, etc.). - Les bourses de valeurs mobilières : marchés dans lesquels s échangent les valeurs mobilières, c est-à-dire les actions, obligations, Le rôle de la bourse La bourse assure la rencontre entre les épargnants, ceux qui prêtent, et les agents économiques, ceux qui empruntent. La valeur attribuée par le marché à une entreprise est mesurée d après les cotations en bourse. Les actifs Les titres financiers : Actions, obligations, Les produits dérivés : Options (voir chapitre correspondant pour plus de détails), futures, SIX SIX, Swiss Exchange est la bourse suisse. Voir le site internet : 6

7 Actions Définition Une action est un droit de propriété d une entreprise. Il s agit d un actif à revenu variable. Les actions s échangent sur les marchés boursiers, si l entreprise émettrice est cotée en bourse, ou sur un marché de gré à gré (marché sur lequel les transactions se font directement entre le vendeur et l acheteur. Types d actions en Suisse - Actions au porteur : L actionnaire détient un droit au patrimoine (bénéfice) et un droit de vote à l assemblée générale. Ces titres sont librement cessibles. - Actions nominatives : Les actionnaires sont connus par l entreprise. L action est transférable avec restriction. L actionnaire détient des droits patrimoniaux et un droit de vote. - Bons de participations : L actionnaire détient des droits patrimoniaux, mais pas de droit de vote. Evaluation des actions Pour se faire une idée de la valeur de l action et du risque encouru par son acquisition, on peut observer les données suivantes : prix actuel de l action, le paiement des dividendes, le taux d intérêt, la valeur future, le cycle conjoncturel, l évolution des actions de l entreprise, l entreprise elle-même, l évolution des marchés financiers, La formule de Gordon-Shapiro Il existe une formule très connue du monde de la finance qui permet d évaluer les actions en considérant les dividendes qu elles rapportent, il s agit de la formule de Gordon-Shapiro. Les dividendes sont les parts de bénéfice distribuées aux actionnaires. La valeur d une action est la somme des cash-flows futurs : P0 : Le prix actuel Dt : Dividende au temps t r : Taux d intérêt PER Le PER signifie Price Earning Ratio, il s agit du rapport entre le prix de l action et le bénéfice par action. Ce ratio évalue la cherté de l action. PER = Exemple : L action de l entreprise XY vaut 50 francs. Le bénéfice prévu est de 5 francs par action. L action vaut donc 50 / 5 = 10 fois les bénéfices de l entreprise XY. 7

8 On peut évaluer une action par la comparaison du PER de cette dernière et du PER du secteur. On sait alors ci l action est sous- ou sur-évaluée. 8

9 Obligations Définitions Les obligations sont des actifs à revenus fixes. Il s agit de dettes émises par les entreprises ou les organes soumis au droit public (ex. la Confédération). Les obligataires, c est-à-dire les détenteurs d obligation sont placés sur un pied d égalité face à l émetteur qui est unique. On fixe les conditions de l emprunt, c est-à-dire l échéance, le taux d intérêt, le montant du remboursement. Les obligataires sont remboursés à l échéance. On cote les obligations en pourcentage. Le 100% se nomme le pair. Types d obligations - Obligation à taux fixe : Versement d un coupon (paiement de l intérêt) correspondant à la valeur nominale multipliée par le taux d intérêt. - Obligation à taux variable : On calcule le coupon d après un taux d intérêt de référence. - Emprunt zéro-coupon : On ne reçoit pas de coupon, tout est remboursé à l échéance. Le paiement des coupons est compris dans le prix. - Rente perpétuelle : Il n y a pas de remboursement de capital. Exemple d obligation à taux fixe : La valeur nominale de l obligation est de CHF et le taux d intérêt est de 3%. Les obligations ont été émises le 4 mars 2008 et l échéance est le 4 mars Le détenteur de l obligation reçoit, chaque 4 mars, la somme de 1000 x 3% = 30 CHF. Le 4 mars 2018, il recevra la somme de CHF CHF 30, ceci correspond au remboursement de l emprunt et au paiement du taux d intérêt. Obligation Sairgroup (extrait du site Il s agit d une obligation du groupe SAirGroup émise dont la date d échéance est le Le montant total de l émission est de 150'000'000 CHF divisés en obligations de

10 L évaluation des obligations La valeur boursière d une obligation est appelée gross price, mais également dirty price et est notée P. Il s agit du prix payé par l obligataire. Il existe la relation P = C + fl. Où C est appelé clean price et signifie le cours sec, c est-à-dire cours sans coupon. fl est la multiplication de la fraction de l année et du montant du coupon en %. L évaluation d une obligation à zéro coupon Le prix correspond à la somme des cash-flows futurs, hors les obligations zéro coupon ne possèdent qu un seul cash-flow, le remboursement final. Vn : est la valeur nominale après n périodes r : est le taux d intérêt en % Exemple : Une obligation à zéro-coupon sera échue le 3 mars Quelle est le prix de cette obligation au 3 mars 2008 sachant que le taux d intérêt est de 4%? Il sera de 100% / (1.04) 7 = 75,99%. L évaluation d une obligation à coupons Toutes les évaluations d obligations reposent sur le même principe : actualiser les cash-flows futurs que générera l obligation. On additionne donc la somme des intérêts reçus actualisés et le remboursement final actualisé. Exemple : Une obligation sera échue dans 2 ans, le taux d intérêt est de 3% et on rembourse chaque année 4 %. Quel est le clean price C? 10

11 Options Pour des conseils sur les transactions concernant les options dans le jeu PMS, il faut se rendre au chapitre règles du jeu PMS. Introduction Les options sont des actifs dérivés, c est-à-dire des actifs dont la valeur est dérivée d autres actifs (actions, matières premières, ). Une option est un contrat qui donne à son détenteur le droit d acheter ou de vendre dans le futur un actif à un prix fixé à l avance. L option, comme son nom l indique, n est pas obligatoire. On a le droit d acheter ou de vendre, cela est une possibilité et non pas une obligation! Call et put - Option d achat, le droit d acheter dans le futur un actif à un prix fixé à l avance. - Option de vente, le droit de vendre dans le futur un actif à un prix fixé à l avance. Terminologie - Prime de l option : Prix ou valeur de l option - Sous-jacent ou actif sous-jacent : Actif sur lequel porte l action (ex. pétrole) - Exercer une option : Acte consistant à acheter/vendre le sous-jacent au prix défini par l option. - Prix d exercice : Prix fixé à l avance pour acheter/vendre l actif sous-jacent. - Date d échéance ou échéance : Date à partir de laquelle l option est échue et est considérée comme morte. Il existe deux sortes d options - l option américaine : Cette option peut être exercée n importe quand jusqu à l échéance. - l option européenne : Cette option ne peut être exercée qu à la date d échéance. Exemples Acheteur d un call 11

12 Le prix de l option p (la prime de l option) est de 50 francs et son prix d exercice K est de 1500 francs. L acheteur exerce son option si le prix dépasse francs. Supposons que le prix du sous-jacent est de 2000 francs. L acheteur gagne donc 2000 ( ) = 450 francs. Acheteur d un put Le prix de l option p est de 50 francs et son prix d exercice K et de 1500 francs. On exerce son option uniquement si le prix du sous-jacent est inférieur à = 1450 francs. Si le prix du sous-jacent est de 1200, en exerçant l option on gagne = 250 francs. La spéculation La spéculation se caractérise par l'acceptation d'un risque. Le spéculateur est celui qui prend position. Il fait un pari sur l'évolution future d'une valeur. C'est un comportement qui est donc radicalement différent de celui de la couverture. C'est le comportement de l'investisseur en général, dans la mesure où, cherchant à prévoir des flux futurs, il spécule sur l'avenir. La spéculation joue un rôle fondamental : assumer des risques que les autres intervenants ne veulent pas supporter. Tout spéculateur minimise ainsi le risque des autres intervenants. Cap, floor et collar Le cap (signifiant plafond) est une option sur taux d intérêt permettant à l acheteur de se fixer un taux d intérêt plafond correspondant à un endettement maximal qu il ne souhaite pas dépasser. Le floor (signifiant plancher) est l opération inverse au cap, c est-à-dire qu il y a fixation d un taux d intérêt minimum. Le collar est la combinaison du cap et du floor permettant de garantir un taux d intérêt à l intérieur d une fourchette. Effet de levier (leverage effect) L'effet de levier explique le taux de rentabilité comptable des capitaux propres en fonction du taux de rentabilité après impôt de l'actif économique (rentabilité économique) et du coût de la dette. 12

13 Par définition, il est égal à la différence entre la rentabilité des capitaux propres et la rentabilité économique. - Lorsqu'il est positif : Le recours à l'endettement a permis d'augmenter la rentabilité des capitaux propres de l'entreprise. - Lorsque la rentabilité économique est inférieure au coût de l'endettement, l'effet de levier joue négativement! De plus, celui-ci reste une tautologie comptable qui ne doit pas faire oublier que le recours à l'endettement augmente le risque lié aux capitaux propres, et ne crée pas au total de valeur. Hedging C est l opération de couverture pour compenser une baisse de marché, lors de la détention d un portefeuille d actions. Lorsque la tendance est à la baisse, on couvrira ses pertes futures en achetant des puts sur action ou sur indice. Il est possible de couvrir des pertes à l aide d options sur actions. L achat de puts permet de couvrir le risque d une position en actions car l augmentation de la valeur des puts résultant de la baisse des cours éventuelle compensera la perte enregistrée sur la position en actions. En outre l achat de puts donne le droit de vendre des actions au prix d exercice si les cours chutent en dessous de ce niveau. Si les cours baissent et que l investisseur désire conserver ses actions, il a la possibilité de clôturer sa position en puts. Comme le prix des puts augmente en cas de fléchissement des cours, il vendra ses options plus cher qu il ne les a achetées. Le bénéfice ainsi réalisé compensera la perte subie sur la position en actions. Exemple: Un investisseur possède 100 actions UBS qu il a achetées à CHF 450. Le cours est à CHF 500 le 15 mars. Pour s assurer contre d éventuelles pertes, sans devoir vendre les actions, il décide d acheter 100 puts (2 contrats) au prix d exercice de CHF 475. Le prix d un put s élève à CHF Le seuil de rentabilité est à CHF ( ). Si le cours des actions UBS tombe en dessous de CHF , l investisseur subit une perte maximale de CHF ( ) par action. 13

14 Risque La volatilité de la valeur (ou du taux de rentabilité) d'un titre financier caractérise l'amplitude des variations de la valeur (ou de la rentabilité) de ce titre. Cette volatilité se traduit mathématiquement par une variance ou un écart-type. Dans une économie de marché, elle mesure le risque d un titre : plus un titre financier est risqué, plus son cours est volatil, et réciproquement. La gestion du risque dans la PMS En général, l évaluation du risque ne s utilise que sur de longues périodes (3 ans au moins). La BSU a tout de même tenu à l introduire dans le PMS afin de contraindre les participants à gérer leur portefeuille rationnellement, et ne pas tomber dans le piège de la spéculation à outrance, sachant que l argent investi est fictif et n entraîne donc aucune perte réelle. Le ratio de Sharpe (Article de Andreas Kappler) 1 Les aptitudes d un gérant de fortune dépendent de sa capacité à minimiser le risque encouru tout en maximisant ses gains lors de la composition d un portefeuille. Ainsi, pour que le rapport (Retour sur investissement/ risque) ait du sens, il devra être comparé à un investissement équivalent (benchmark). C est exactement ce qu on cherche à atteindre à l aide de l approche du Ratio de Sharpe. Dans sa forme classique, on entend par rendement net réalisé, la valeur {rendement attendu avec risque - rendement sans risque}. Ce concept est à prendre avec prudence, puisqu il est difficile de prédire le rendement et la variation d un portefeuille. Par contre, il est approprié dans la mesure de la performance passée; il est donc possible de comparer les différents portefeuilles après une certaine période. [...] Exemple de calcul de ratio de sharpe 1 Andreas Kappler, article modifié pris dans «Finanz und Wirtschaft», supplément «Micropal Awards 97», p.14, 14 mars

15 La formule du Ratio de Sharpe Détails: - SR: ratio de Sharpe - F i : rendement de moyenne du portefeuille «i» - rf: taux d intérêt pour titre sans risque - S i : déviation standard du rendement du portefeuille «i» Informations requises pour le calcul du ratio de Sharpe : - Rendement du portefeuille: rendement jusqu au jour de calcul du ratio de Sharpe (quotidiennement). - aux d intérêt sans risque: 2,1% (EURIBOR 11 mars 2005) - Déviation standard du rendement: déviation jusqu au jour du calcul du ratio de Sharpe (quotidiennement) Interprétation du ratio de Sharpe : - Le ratio est négatif : Cela signifie que le portefeuille évalué est moins performant que le référentiel. - Le ratio est compris entre 0 et 1 : Cela signifie que le risque est trop élevé par rapport au rendement du portefeuille. - Le ratio est supérieur à 1 : Cela signifie que le rendement du portefeuille évalué est plus performant que le référentiel. Le risque n est cependant pas plus élevé. On préfère donc un ratio de Sharpe supérieur à 1. 15

16 Bibliographie Liste des livres S. Ross, R. Westerfield, J. Jaffe: Corporate Finance, Chicago, Z. Bodi, A. Kane, A. Marcus: Investments, Chicago, B. Gehrig und H. Zimmermann: Fit for Finance, 2. Auflage, Zürich,1996. J-Y Capul, O. Garnier, «Dictionnaire d économie et de sciences sociales», Hatier, Paris, 2005 «Lexique d économie», Dalloz, 8 ème édition, Paris, 2004 Liste des sites internet

Calcul et gestion de taux

Calcul et gestion de taux Calcul et gestion de taux Chapitre 1 : la gestion du risque obligataire... 2 1. Caractéristique d une obligation (Bond/ Bund / Gilt)... 2 2. Typologie... 4 3. Cotation d une obligation à taux fixe... 4

Plus en détail

ACTIONS ET OBLIGATIONS Les placements financiers en quelques mots

ACTIONS ET OBLIGATIONS Les placements financiers en quelques mots Aperçu des actions et des obligations Qu est-ce qu une action? Une action est une participation dans une entreprise. Quiconque détient une action est copropriétaire (actionnaire) de l entreprise (plus

Plus en détail

Concours TTC 2009 Règlement de participation

Concours TTC 2009 Règlement de participation Concours TTC 2009 Règlement de participation Principe Le but du jeu consiste à reprendre le portefeuille virtuel de TTC à sa valeur au vendredi 11 septembre 2009, et d optimiser son rendement afin de faire

Plus en détail

Chapitre 20. Les options

Chapitre 20. Les options Chapitre 20 Les options Introduction Les options financières sont des contrats qui lient deux parties. Les options existent dans leur principe depuis plusieurs millénaires, mais elles connaissent depuis

Plus en détail

S informer sur. Les obligations

S informer sur. Les obligations S informer sur Les obligations Octobre 2012 Autorité des marchés financiers Les obligations Sommaire Qu est-ce qu une obligation? 03 Quel est le rendement? 04 Quels sont les risques? 05 Quels sont les

Plus en détail

Concours TTC 2010 Règlement de participation

Concours TTC 2010 Règlement de participation 1. Principe Le but du jeu consiste à reprendre le portefeuille virtuel de TTC à sa valeur au vendredi 1er octobre 2010, et d optimiser son rendement afin de faire mieux que l indice TTC. Tout en étant

Plus en détail

Les valeurs mobilières. Les actions 3. Les droits et autres titres de capital 5. Les obligations 6. Les SICAV et FCP 8

Les valeurs mobilières. Les actions 3. Les droits et autres titres de capital 5. Les obligations 6. Les SICAV et FCP 8 Les actions 3 Les droits et autres titres de capital 5 Les obligations 6 Les SICAV et FCP 8 2 Les actions Qu est-ce qu une action? Au porteur ou nominative, quelle différence? Quels droits procure-t-elle

Plus en détail

CERTIFICATS TURBOS INFINIS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004

CERTIFICATS TURBOS INFINIS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 CERTIFICATS TURBOS INFINIS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Emetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. Garant du remboursement : BNP Paribas S.A. POURQUOI

Plus en détail

Obligation structurée

Obligation structurée Obligation structurée Introduction Une obligation structurée, également connue sous la dénomination de Structured Note, a les caractéristiques principales d une obligation : un émetteur, une durée déterminée,

Plus en détail

Qu est-ce-qu un Warrant?

Qu est-ce-qu un Warrant? Qu est-ce-qu un Warrant? L epargne est investi dans une multitude d instruments financiers Comptes d epargne Titres Conditionnel= le detenteur à un droit Inconditionnel= le detenteur a une obligation Obligations

Plus en détail

LA GESTION DU RISQUE DE TAUX D INTERÊT

LA GESTION DU RISQUE DE TAUX D INTERÊT LA GESTION DU RISQUE DE TAUX D INTERÊT Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1 Pour les investisseurs, le risque de taux d intérêt est celui : - d une dévalorisation du patrimoine - d

Plus en détail

INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS

INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS INSTRUMENTS FINANCIERS ET RISQUES ENCOURUS L objet de ce document est de vous présenter un panorama des principaux instruments financiers utilisés par CPR AM dans le cadre de la fourniture d un service

Plus en détail

LES ACQUISITIONS DE TITRES. Analyse des opérations d'acquisition de titres (frais bancaires et TVA). TABLE DES MATIERES

LES ACQUISITIONS DE TITRES. Analyse des opérations d'acquisition de titres (frais bancaires et TVA). TABLE DES MATIERES LES ACQUISITIONS DE TITRES Objectif(s) : o Classification des titres. Pré-requis : o Analyse des opérations d'acquisition de titres (frais bancaires et TVA). Modalités : o Immobilisations financières :

Plus en détail

CHAPITRE 17. Opérations relatives aux titres. - Les bourses sont des marchés qui fonctionnent dans le cadre du jeu de l offre et de la demande.

CHAPITRE 17. Opérations relatives aux titres. - Les bourses sont des marchés qui fonctionnent dans le cadre du jeu de l offre et de la demande. CHAPITRE 17 Opérations relatives aux titres - Les bourses sont des marchés qui fonctionnent dans le cadre du jeu de l offre et de la demande. - Il y a par ex: o Bourses des valeurs pour le commerce des

Plus en détail

Chapitre 2 : l évaluation des obligations

Chapitre 2 : l évaluation des obligations Chapitre 2 : l évaluation des obligations 11.10.2013 Plan du cours Flux monétaires, prix et rentabilité Bibliographie: caractéristiques générales Berk, DeMarzo: ch. 8 obligations zéro-coupon obligations

Plus en détail

LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier

LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE 1 Section 1. Les instruments dérivés de change négociés sur le marché interbancaire Section 2. Les instruments dérivés de change négociés sur les marchés boursiers organisés

Plus en détail

Commerzbank AG Certificats Factors

Commerzbank AG Certificats Factors Commerzbank AG Certificats Factors Corporates & Markets Produits présentant un risque de perte en capital. Les instruments dérivés présentés sont soumis à des risques (voir les facteurs de risque sur la

Plus en détail

de de Analyse Sujet abordé révision Exercice compréhension de cas n o n o n o n o

de de Analyse Sujet abordé révision Exercice compréhension de cas n o n o n o n o 2824RE_chap_EP4.qx:quark de base 7//09 7:31 PM Page 475 Chapitre : Les placements Les placements Les sujets abordés pour chacun des travaux suggérés Dans tous les exercices et problèmes, nous calculons

Plus en détail

Guide de l investisseur

Guide de l investisseur Guide de l investisseur Sommaire 2 Les principes d investissement 5 Les différentes formes d investissement 6 Les obligations 16 Les actions 24 Les fonds d investissement 36 Les produits dérivés 42 Les

Plus en détail

CERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004

CERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 CERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Emetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. Garant du remboursement : BNP Paribas S.A. POURQUOI

Plus en détail

Son Organisation, son Fonctionnement et ses Risques

Son Organisation, son Fonctionnement et ses Risques La Bourse Son Organisation, son Fonctionnement et ses Risques Le Marché Financier a un double rôle : apporter les capitaux nécessaires au financement des investissements des agents économiques et assurer

Plus en détail

ING Turbos. Faible impact de la volatilité. Evolution simple du prix

ING Turbos. Faible impact de la volatilité. Evolution simple du prix ING Turbos Produit présentant un risque de perte en capital et à effet de levier. Les Turbos sont émis par ING Bank N.V. et sont soumis au risque de défaut de l émetteur. ING Turbos ING a lancé les Turbos

Plus en détail

COMPRENDRE LA BOURSE

COMPRENDRE LA BOURSE COMPRENDRE LA BOURSE Les positions vendeuses sur les options, ou vente d options Ce document pédagogique n est pas un document de conseils pour investir en bourse. Les informations données dans ce document

Plus en détail

Risk Management: TP1

Risk Management: TP1 Risk Management: TP1 Q 1) FRA: Forward Rate Agreement Source : http://fr.wikipedia.org/wiki/forward_rate_agreement C est un contrat de gré à gré sur un taux d intérêt ou sur des devises, avec un montant

Plus en détail

SIMULATEUR DE NÉGOCIATION TMX GUIDE PRATIQUE. Reshaping Canada s Equities Trading Landscape

SIMULATEUR DE NÉGOCIATION TMX GUIDE PRATIQUE. Reshaping Canada s Equities Trading Landscape SIMULATEUR DE NÉGOCIATION TMX GUIDE PRATIQUE Reshaping Canada s Equities Trading Landscape OCTOBER 2014 Horaire des marchés Toutes les données de marché du simulateur sont différées de 15 minutes (sauf

Plus en détail

Note informative aux clients de la BANQUE RAIFFEISEN et des CAISSES RAIFFEISEN affiliées en relation avec les produits financiers offerts

Note informative aux clients de la BANQUE RAIFFEISEN et des CAISSES RAIFFEISEN affiliées en relation avec les produits financiers offerts Note informative aux clients de la BANQUE RAIFFEISEN et des CAISSES RAIFFEISEN affiliées en relation avec les produits financiers offerts Cher client, chère cliente, La BANQUE RAIFFEISEN tient à vous informer

Plus en détail

Instruments financiers

Instruments financiers FR 20130311 Instruments financiers 1. Les obligations Il s agit de titres à revenu fixe, remboursables à l échéance finale, à un prix connu au moment de l émission (sauf pour les emprunts avec options

Plus en détail

Marchés Financiers I. Nicolas Huck, Olivier Lamotte

Marchés Financiers I. Nicolas Huck, Olivier Lamotte Objectifs du cours Organisation du cours et évaluation Pédagogie découverte et U-Discover Bibliographie Nicolas Huck, Olivier Lamotte Objectifs du cours Organisation du cours et évaluation Pédagogie découverte

Plus en détail

Chapitre 15 Options et actifs conditionnels. Plan

Chapitre 15 Options et actifs conditionnels. Plan Chapitre 15 Options et actifs conditionnels Plan Fonctionnement des options Utilisation des options La parité put-call Volatilité et valeur des options Les modèles de détermination de prix d option Modèle

Plus en détail

Télévision Française 1

Télévision Française 1 Télévision Française 1 Société anonyme au capital de 42 682 098 RCS Nanterre 326 300 159 TF1 1, quai du Point du Jour 92656 Boulogne Cédex - FRANCE Tél. : (33) 1 41 41 12 34 www.tf1.fr LE GUIDE DE L ACTIONNAIRE

Plus en détail

CERTIFICATS TURBOS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004

CERTIFICATS TURBOS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 CERTIFICATS TURBOS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Emétteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. Garant du remboursement : BNP Paribas S.A. POURQUOI INVESTIR

Plus en détail

Les obligations. S. Chermak infomaths.com

Les obligations. S. Chermak infomaths.com Les obligations S. Chermak Infomaths.com Saïd Chermak infomaths.com 1 Le marché des obligations est un marché moins médiatique mais tout aussi important que celui des actions, en terme de volumes. A cela

Plus en détail

LES TURBOS INFINIS. Investir avec un levier adapté à votre stratégie!

LES TURBOS INFINIS. Investir avec un levier adapté à votre stratégie! LES TURBOS INFINIS Investir avec un levier adapté à votre stratégie! Produits présentant un risque de perte en capital à destination d investisseurs avertis. Émetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V.

Plus en détail

Chapitre 8 L évaluation des obligations. Plan

Chapitre 8 L évaluation des obligations. Plan Chapitre 8 L évaluation des obligations Plan Actualiser un titre à revenus fixes Obligations zéro coupon Obligations ordinaires A échéance identique, rendements identiques? Évolution du cours des obligations

Plus en détail

Nature et risques des instruments financiers

Nature et risques des instruments financiers 1) Les risques Nature et risques des instruments financiers Définition 1. Risque d insolvabilité : le risque d insolvabilité du débiteur est la probabilité, dans le chef de l émetteur de la valeur mobilière,

Plus en détail

Comment aborder l Investment Challenge dans les meilleures conditions?

Comment aborder l Investment Challenge dans les meilleures conditions? en collaboration avec Comment aborder l Investment Challenge dans les meilleures conditions? Vous participez au concours organisé par l association Transaction l Investment Challenge, et vous avez bien

Plus en détail

Un guide du trading des Options Binaires, étape par étape. www.cedarfinance.com

Un guide du trading des Options Binaires, étape par étape. www.cedarfinance.com Un guide du trading des Options Binaires, étape par étape www.cedarfinance.com Index 3 Les meilleures raisons pour commencer le trading d Options Binaires 4 Les Options Binaires: Histoire 5 Comment réaliser

Plus en détail

Principes de Finance

Principes de Finance Principes de Finance 12. Théorie des options I Daniel Andrei Semestre de printemps 211 Principes de Finance 12. Théorie des options I Printemps 211 1 / 43 Plan I Introduction II Comprendre les options

Plus en détail

Les techniques des marchés financiers

Les techniques des marchés financiers Les techniques des marchés financiers Exercices supplémentaires Christine Lambert éditions Ellipses Exercice 1 : le suivi d une position de change... 2 Exercice 2 : les titres de taux... 3 Exercice 3 :

Plus en détail

Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels

Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels 07/10/2014 Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés

Plus en détail

TURBOS WARRANTS CERTIFICATS. Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital.

TURBOS WARRANTS CERTIFICATS. Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital. TURBOS WARRANTS CERTIFICATS Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital. 2 LES TURBOS 1. Introduction Que sont les Turbos? Les Turbos sont des produits

Plus en détail

GUIDE DES WARRANTS. Donnez du levier à votre portefeuille!

GUIDE DES WARRANTS. Donnez du levier à votre portefeuille! GUIDE DES WARRANTS Donnez du levier à votre portefeuille! Instrument dérivé au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Produits non garantis en capital à effet de levier EN SAVOIR PLUS? www.listedproducts.cib.bnpparibas.be

Plus en détail

Les techniques des marche s financiers Exercices supple mentaires

Les techniques des marche s financiers Exercices supple mentaires Les techniques des marche s financiers Exercices supple mentaires Exercice 1 : le suivi d une position de change... 2 Exercice 2 : les titres de taux... 3 Exercice 3 : mathématiques et statistiques...

Plus en détail

TURBOS Votre effet de levier sur mesure

TURBOS Votre effet de levier sur mesure TURBOS Votre effet de levier sur mesure Société Générale attire l attention du public sur le fait que ces produits, de par leur nature optionnelle, sont susceptibles de connaître de fortes fluctuations,

Plus en détail

Dérivés Financiers Contrats à terme

Dérivés Financiers Contrats à terme Dérivés Financiers Contrats à terme Mécanique des marchés à terme 1) Supposons que vous prenez une position courte sur un contrat à terme, pour vendre de l argent en juillet à 10,20 par once, sur le New

Plus en détail

2010 Directives concernant le mandat de gestion de fortune

2010 Directives concernant le mandat de gestion de fortune 2010 Directives concernant le mandat de gestion de fortune Les présentes Directives ont été adoptées par le Conseil d administration de l Association suisse des banquiers dans le but de promouvoir et de

Plus en détail

ING Turbos Infinis. Avantages des Turbos Infinis Potentiel de rendement élevé. Pas d impact de la volatilité. La transparence du prix

ING Turbos Infinis. Avantages des Turbos Infinis Potentiel de rendement élevé. Pas d impact de la volatilité. La transparence du prix ING Turbos Infinis Produit présentant un risque de perte en capital et à effet de levier. Les Turbos sont émis par ING Bank N.V. et sont soumis au risque de défaut de l émetteur. ING Turbos Infinis Les

Plus en détail

entreprises. Ensuite, la plupart des options d achat d actions émises par Corporation

entreprises. Ensuite, la plupart des options d achat d actions émises par Corporation 28RE_chap_EP4.qx:quark de base 7/16/09 7:37 PM Page 858 Troisième partie : Le financement des ressources Les principales caractéristiques des travaux suggérés Questions de révision (N os 1 à 25) Exercices

Plus en détail

Certificats Leverage & Short

Certificats Leverage & Short Certificats Leverage & Short Produit présentant un risque de perte en capital et à effet de levier. Produit émis par ING Bank N.V. et soumis au risque de défaut de l émetteur. Les Certificats ING Leverage

Plus en détail

Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012

Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012 Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012 Pierre Andreoletti pierre.andreoletti@univ-orleans.fr Bureau E15 1 / 20 Objectifs du cours Définition

Plus en détail

Action quote-part d'une valeur patrimoniale; participation au capital-actions d'une société.

Action quote-part d'une valeur patrimoniale; participation au capital-actions d'une société. Glossaire Action quote-part d'une valeur patrimoniale; participation au capital-actions d'une société. Alpha Alpha est le terme employé pour indiquer la surperformance d un placement après l ajustement

Plus en détail

Comment prendre soin de son argent? Séminaire de préparation à la retraite ONU 27 mars 2015 Marie-Pierre Fleury Patrick Humair

Comment prendre soin de son argent? Séminaire de préparation à la retraite ONU 27 mars 2015 Marie-Pierre Fleury Patrick Humair Comment prendre soin de son argent? Séminaire de préparation à la retraite ONU 27 mars 2015 Marie-Pierre Fleury Patrick Humair Introduction Devises Taux d intérêt Immobilier Obligations Actions Fonds de

Plus en détail

PRODUITS DE BOURSE GUIDE DES WARRANTS. Donnez du levier à votre portefeuille! Produits non garantis en capital et à effet de levier

PRODUITS DE BOURSE GUIDE DES WARRANTS. Donnez du levier à votre portefeuille! Produits non garantis en capital et à effet de levier GUIDE DES WARRANTS Donnez du levier à votre portefeuille! PRODUITS DE BOURSE www.produitsdebourse.bnpparibas.com Produits non garantis en capital et à effet de levier COMMENT LES WARRANTS FONCTIONNENT-ILS?

Plus en détail

A. La distinction entre marchés primaire et secondaire. 1. Le marché financier et ses deux compartiments : le marché primaire et le marché secondaire

A. La distinction entre marchés primaire et secondaire. 1. Le marché financier et ses deux compartiments : le marché primaire et le marché secondaire Chap 2 : Le marché financier et son rôle économique Les marchés de capitaux assurent le financement de l économie. Sur ces marchés se confrontent des agents à la recherche de financements et d autres à

Plus en détail

Floored Floater sur le taux d intérêt LIBOR CHF à trois mois avec emprunt de référence «General Electric Capital Corporation»

Floored Floater sur le taux d intérêt LIBOR CHF à trois mois avec emprunt de référence «General Electric Capital Corporation» sur le taux d intérêt LIBOR CHF à trois mois avec emprunt de référence «General Electric Capital Corporation» Dans l environnement actuel caractérisé par des taux bas, les placements obligataires traditionnels

Plus en détail

PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION : Conforme aux normes européennes DENOMINATION :

PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION : Conforme aux normes européennes DENOMINATION : SOGEMONE CREDIT PROSPECTUS SIMPLIFIE Conforme aux normes européennes PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : DENOMINATION : SOGEMONE CREDIT FORME JURIDIQUE : FCP de droit français COMPARTIMENTS/NOURRICIER

Plus en détail

COMMISSION D ORGANISATION ET DE SURVEILLANCE DES OPÉRATIONS DE BOURSE

COMMISSION D ORGANISATION ET DE SURVEILLANCE DES OPÉRATIONS DE BOURSE COMMISSION D ORGANISATION ET DE SURVEILLANCE DES OPÉRATIONS DE BOURSE INVESTIR EN BOURSE Sommaire 1 Introduction 2 Qu est-ce que la Bourse des valeurs mobilières? 3 Quels sont les droits liés aux valeurs

Plus en détail

Certificats TURBO. Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital.

Certificats TURBO. Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital. Certificats TURBO Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital. www.produitsdebourse.bnpparibas.com Les Certificats Turbo Le Certificat Turbo est

Plus en détail

I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers

I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers 1. Risque de liquidité Le risque de liquidité est le risque de ne pas pouvoir acheter ou vendre son actif rapidement. La liquidité

Plus en détail

Informations sur la nature et les caractéristiques des instruments financiers et les risques associés

Informations sur la nature et les caractéristiques des instruments financiers et les risques associés Informations sur la nature et les caractéristiques des instruments financiers et les risques associés Septembre 2007 Informations sur la nature et les caractéristiques des instruments financiers et les

Plus en détail

Performance creates trust

Performance creates trust Performance creates trust Vontobel Mini Futures Futures Investissement minimum, rendement maximum Vontobel Investment Banking Vontobel Mini Futures Investir un minimum pour un maximum de rendement Avec

Plus en détail

Options, Futures, Parité call put

Options, Futures, Parité call put Département de Mathématiques TD Finance / Mathématiques Financières Options, Futures, Parité call put Exercice 1 Quelle est la différence entre (a) prendre une position longue sur un forward avec un prix

Plus en détail

FORMATION DES JOURNALISTES THÈME 1 : ORGANISATION DU MARCHÉ FINANCIER PAR LA COSUMAF

FORMATION DES JOURNALISTES THÈME 1 : ORGANISATION DU MARCHÉ FINANCIER PAR LA COSUMAF FORMATION DES JOURNALISTES THÈME 1 : ORGANISATION DU MARCHÉ FINANCIER PAR LA COSUMAF SOMMAIRE DU THEME 1 I LES ACTEURS DU MARCHE / ARCHITECTURE ORGANISATIONNELLE DU MARCHE 1- L ORGANE DE REGULATION : LA

Plus en détail

SOMMAIRE. Bulletin de souscription

SOMMAIRE. Bulletin de souscription SOMMAIRE Flash-emprunt subordonné «Tunisie Leasing 2011-2» Chapitre 1 : Responsables de la note d opération 1.1. Responsables de la note d opération 1.2. Attestation des responsables de la note d opération

Plus en détail

SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES

SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 1 - DEFINITION DES PRODUITS DERIVES 2 - DEFINITIONS DES MARCHES 3 - USAGE DES CONTRATS 4 - COMPTABILISATION DES OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 51 SECTION 5

Plus en détail

GESTION DES RISQUES FINANCIERS 4 ème année ESCE Exercices / Chapitre 3

GESTION DES RISQUES FINANCIERS 4 ème année ESCE Exercices / Chapitre 3 GESTION DES RISQUES FINANCIERS 4 ème année ESCE Exercices / Chapitre 3 1) Couvertures parfaites A) Le 14 octobre de l année N une entreprise sait qu elle devra acheter 1000 onces d or en avril de l année

Plus en détail

en juste valeur par résultat Placements détenus jusqu à échéance

en juste valeur par résultat Placements détenus jusqu à échéance Normes IAS 32 / Instruments financiers : Présentation Normes IAS 39 / Instruments financiers : Comptabilisation et Evaluation Normes IFRS 7 / Instruments financiers : Informations à fournir Introduction

Plus en détail

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier

LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE 2 Section 1. Problématique de la gestion du risque de change Section 2. La réduction de l exposition de l entreprise au risque de change Section 3. La gestion du risque de

Plus en détail

I DEFINITION DES WARRANTS...

I DEFINITION DES WARRANTS... SOMMAIRE I DEFINITION DES WARRANTS... 4 SPÉCIFICITÉ DES WARRANTS... 5 LE RÉGIME FISCAL... 6 PRINCIPAUX CRITÈRES D ÉVALUATION... 9 II DEUX LIGNES STRATEGIQUES D UTILISATION DES WARRANTS... 12 A TITRE D

Plus en détail

Aspects fiscaux des placements en société

Aspects fiscaux des placements en société Aspects fiscaux des placements en société Sommaire 1. Généralités 2. Exploiter d abord l épargne fiscale 2.1. L engagement individuel de pension via une assurance externe (EIP) 2.2. Une pension libre complémentaire

Plus en détail

Floored Floater. Cette solution de produit lui offre les avantages suivants:

Floored Floater. Cette solution de produit lui offre les avantages suivants: sur le taux d intérêt LIBOR CHF à trois mois avec emprunt de référence «Sony» sur le taux d intérêt EURIBOR EUR à trois mois avec emprunt de référence «Sony» Dans l environnement actuel caractérisé par

Plus en détail

Emission par Solving International d obligations à option de conversion et/ou d échange en actions nouvelles ou existantes (OCEANE)

Emission par Solving International d obligations à option de conversion et/ou d échange en actions nouvelles ou existantes (OCEANE) Communiqué du 6 octobre 2006 NE PAS DIFFUSER AUX ETATS UNIS, AU CANADA, EN AUSTRALIE, EN GRANDE BRETAGNE OU AU JAPON Emission par Solving International d obligations à option de conversion et/ou d échange

Plus en détail

Emprunt Obligataire «Tunisie Leasing 2013-1»

Emprunt Obligataire «Tunisie Leasing 2013-1» EMISSION D UN EMPRUNT OBLIGATAIRE VISA du Conseil du Marché Financier : Portée du visa du CMF : Le visa du CMF, n implique aucune appréciation sur l opération proposée. Le prospectus est établi par l émetteur

Plus en détail

Rachat d'actions de Logitech International S.A. Modification du programme de rachat du 10 août 2010

Rachat d'actions de Logitech International S.A. Modification du programme de rachat du 10 août 2010 Rachat d'actions de Logitech International S.A. Modification du programme de rachat du 10 août 2010 Le 10 août 2010, Logitech International S.A., Apples (la «Société» ou «Logitech»), a initié un programme

Plus en détail

LES TURBOS INFINIS. Investir avec un levier adapté à votre stratégie!

LES TURBOS INFINIS. Investir avec un levier adapté à votre stratégie! LES TURBOS INFINIS Investir avec un levier adapté à votre stratégie! Produits présentant un risque de perte en capital, à destination d investisseurs avertis. Émetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance

Plus en détail

RÉSUMÉ (TRADUCTION) Credit Suisse International

RÉSUMÉ (TRADUCTION) Credit Suisse International RÉSUMÉ (TRADUCTION) Credit Suisse International Notes zéro coupon, liées à un indice, remboursables automatiquement, d un montant maximum total de EUR 100.000.000, échéance 2011, Série NCSI 2006 469 ISIN

Plus en détail

LES SOCIETES DE GESTION DE PATRIMOINE FAMILIAL

LES SOCIETES DE GESTION DE PATRIMOINE FAMILIAL LES SOCIETES DE GESTION DE PATRIMOINE FAMILIAL (SPF) www.bdo.lu 2 Les Sociétés de Gestion de Patrimoine Familial (SPF) TABLE DES MATIERES AVANT-PROPOS 3 1. INTRODUCTION 4 2. ACTIVITES D UNE SPF 2.1 Activités

Plus en détail

Les instruments financiers

Les instruments financiers Comparaison des normes comptables tunisiennes avec les normes comptables internationales 1 Les instruments financiers L IAS 32 définit les instruments financiers comme étant tout contrat qui donne lieu

Plus en détail

CARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION. Finance internationale, 9ème éd. Y. Simon & D. Lautier

CARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION. Finance internationale, 9ème éd. Y. Simon & D. Lautier CARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION 1 Section 1. La définition et les caractéristiques d une option Section 2. Les déterminants de la valeur d une option Section 3. Les quatre opérations

Plus en détail

Distribution 2013 Dividende en actions Information aux actionnaires Résumé

Distribution 2013 Dividende en actions Information aux actionnaires Résumé Distribution 2013 Dividende en actions Information aux actionnaires Résumé 20 mars 2013 Disclaimer Le présent document ne constitue pas une offre de vente ou une incitation à souscrire des titres de Credit

Plus en détail

Manuel de référence Options sur devises

Manuel de référence Options sur devises Manuel de référence Options sur devises Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX TMX Select Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique de Montréal Titres à

Plus en détail

/ / / / www.warrants.commerzbank.com / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

/ / / / www.warrants.commerzbank.com / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / warrants cb www.warrants.commerzbank.com sommaire commerzbank securities la première option sur le marché des warrants... 3 les warrants sont-ils faits pour moi?... 4 pourquoi acheter les warrants de commerzbank

Plus en détail

Formation «Comptabilité des opérations de marché»

Formation «Comptabilité des opérations de marché» Formation «Comptabilité des opérations de marché» REFERENCE : 300 1. Objectif général Définir les différentes natures d instruments financiers et les concepts. Situer l'activité de marché dans son environnement

Plus en détail

NOK 4% 2016. Deutsche Bank. Crédit Agricole Corporate and Investment Bank (FR) (A/A2) Une opportunité d investissement en couronne norvégienne.

NOK 4% 2016. Deutsche Bank. Crédit Agricole Corporate and Investment Bank (FR) (A/A2) Une opportunité d investissement en couronne norvégienne. Deutsche Bank Une opportunité d investissement en couronne norvégienne. A quoi vous attendre? Type d investissement Ce produit est une obligation. En souscrivant à cette obligation, vous prêtez de l argent

Plus en détail

Cap sur les trackers négociés sur NextTrack

Cap sur les trackers négociés sur NextTrack Cap sur les trackers négociés sur NextTrack Cap sur les trackers négociés sur NextTrack 1 Cap sur la performance indicielle! 4 2 Que sont les trackers? 5 3 Les trackers, de nouveaux produits financiers?

Plus en détail

Norme comptable internationale 33 Résultat par action

Norme comptable internationale 33 Résultat par action Norme comptable internationale 33 Résultat par action Objectif 1 L objectif de la présente norme est de prescrire les principes de détermination et de présentation du résultat par action de manière à améliorer

Plus en détail

Dérivés Financiers Futures et Contrats à Terme

Dérivés Financiers Futures et Contrats à Terme Dérivés Financiers Futures et Contrats à Terme Owen Williams Grenoble Ecole de Management > 2 Introduction Les forwards et futures sont des engagements à acheter ou vendre un actif à une date future donnée,

Plus en détail

Découvrir la Bourse et le Marché Financier GLOSSAIRE

Découvrir la Bourse et le Marché Financier GLOSSAIRE Découvrir la Bourse et le Marché Financier GLOSSAIRE Actions Actions à dividende prioritaire Action de concert Actionnaire majoritaire Actionnaire minoritaire Actions ordinaires Actionnariat salarié Administrateurs

Plus en détail

Schéma F Description de la valeur pour options standard 1 RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX RELATIFS AUX ÉMETTEURS OU AUX DONNEURS DE SÛRETÉS...

Schéma F Description de la valeur pour options standard 1 RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX RELATIFS AUX ÉMETTEURS OU AUX DONNEURS DE SÛRETÉS... Table des matières Schéma F Description de la valeur pour options standard Table des matières Schéma F Description de la valeur pour options standard 1 RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX RELATIFS AUX ÉMETTEURS OU

Plus en détail

L e g u i d e d e l i n v e s t i s s e u r e n b o u r s e Octobre 2012

L e g u i d e d e l i n v e s t i s s e u r e n b o u r s e Octobre 2012 L e g u i d e d e l i n v e s t i s s e u r e n b o u r s e Octobre 2012 I II III IV V VI VII Introduction La Bourse en clair Les principaux produits boursiers A - Les titres de capital ou actions B -

Plus en détail

Chapitre 2 L actualisation... 21

Chapitre 2 L actualisation... 21 III Table des matières Avant-propos Remerciements.... Les auteurs... XI XII Chapitre 1 L intérêt.... 1 1. Mise en situation.... 1 2. Concept d intérêt... 1 2.1. L unité de temps... 2 2.2. Le taux d intérêt...

Plus en détail

Multi Defender VONCERT

Multi Defender VONCERT Multi Defender VONCERT sur le SMI, EuroStoxx 50 et le S&P 500 Vous souhaitez profiter de la hausse de cours potentielle de grands indices boursiers sans pour autant exclure des corrections de cours? Le

Plus en détail

Boussole. Divergence des indicateurs avancés. Actions - bon marché ou trop chères? Marchés boursiers - tout dépend du point de vue!

Boussole. Divergence des indicateurs avancés. Actions - bon marché ou trop chères? Marchés boursiers - tout dépend du point de vue! Boussole Juin 2015 Divergence des indicateurs avancés Actions - bon marché ou trop chères? Marchés boursiers - tout dépend du point de vue! Les règles du placement financier - Partie III Votre patrimoine,

Plus en détail

AVERTISSEMENT ET INFORMATION SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME ET DES ACTIONS

AVERTISSEMENT ET INFORMATION SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME ET DES ACTIONS Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés par Newedge Group S.A. pour le compte d un client «le Client». Le Client est informé qu il existe

Plus en détail

DCG session 2010 UE4 Finance d entreprise Corrigé indicatif. Dossier 1 - Diagnostic financier

DCG session 2010 UE4 Finance d entreprise Corrigé indicatif. Dossier 1 - Diagnostic financier DCG session 2010 UE4 Finance d entreprise Corrigé indicatif Dossier 1 - Diagnostic financier 1. Intérêt des tableaux de flux de trésorerie - Analyse de l évolution de la trésorerie Les tableaux de flux

Plus en détail

Options et Swap sur intérêt

Options et Swap sur intérêt Options et Swap sur intérêt Risk Management - TP 3-1 - Exercice1 : choix de deux options J ai décidé d utiliser le site Swissquote pour cette recherche. Toutefois j ai préféré prendre des warrants (certificats

Plus en détail

UBS SA. Media Relations Tél. +41-44-234 85 00. www.ubs.com. 30 mars 2007. Communiqué de presse

UBS SA. Media Relations Tél. +41-44-234 85 00. www.ubs.com. 30 mars 2007. Communiqué de presse Communiqué de presse UBS SA Tél. +41-44-234 85 00 www.ubs.com UBS communique le dividende ainsi que la valeur d inventaire de trois UBS Real Estate Funds et annonce une augmentation de capital avec droit

Plus en détail

Question 1: Analyse et évaluation des obligations / Gestion de portefeuille

Question 1: Analyse et évaluation des obligations / Gestion de portefeuille Question 1: Analyse et évaluation des obligations / Gestion de portefeuille (33 points) Monsieur X est un gérant de fonds obligataire qui a repris la responsabilité de gestion du portefeuille obligataire

Plus en détail

Table des matières. Avant-propos. Chapitre 2 L actualisation... 21. Chapitre 1 L intérêt... 1. Chapitre 3 Les annuités... 33 III. Entraînement...

Table des matières. Avant-propos. Chapitre 2 L actualisation... 21. Chapitre 1 L intérêt... 1. Chapitre 3 Les annuités... 33 III. Entraînement... III Table des matières Avant-propos Remerciements................................. Les auteurs..................................... Chapitre 1 L intérêt............................. 1 1. Mise en situation...........................

Plus en détail

Fondements de Finance

Fondements de Finance Fondements de Finance Programme Grande Ecole Master In Management Chapitre 12. : La gestion des risques et les produits dérivés (introduction aux options) Fahmi Ben Abdelkader Version étudiants Préambule

Plus en détail