ФРАНЦУЗСКИЙ ЯЗЫК ДЛЯ ЭКОНОМИСТОВ LE FRANÇAIS ECONOMIQUE

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1 Министерство образования и науки РФ Саратовский государственный социально-экономический университет ФРАНЦУЗСКИЙ ЯЗЫК ДЛЯ ЭКОНОМИСТОВ LE FRANÇAIS ECONOMIQUE Учебное пособие В двух частях Часть 2 Рекомендовано Учебно-методическим объединением по образованию в области лингвистики Министерства образования и науки Российской Федерации в качестве учебного пособия для студентов экономических специальностей Саратов 2010

2 УДК ББК 81. 2Фр Ф84 Автор-составитель кандидат филологический наук, доцент И.И. Конобеева Ф84 Французский язык для экономистов: Le français économique: учебное пособие для студентов экономических специальностей: в 2 ч. / авт.-сост. И.И. Конобеева / Саратовский государственный социально-экономический университет. Саратов, Ч с. ISBN Учебное пособие построено на аутентичных текстах различной сложности из литературы, охватывающей широкий спектр экономической жизни Франции. Содержит материалы для самостоятельной работы студентов. В результате усвоения предложенного материала студенты приобретут навыки устной и письменной речи профессиональной направленности, научатся составлять доклады на экономические темы. Пособие содержит большое количество текстов, которые помогут усвоить основные экономические понятия и терминологию. Для аспирантов и студентов экономических специальностей. Рецензенты: кандидат педагогических наук, доцент Н.В. Килинская, доктор филологических наук, профессор В.Т. Клюков Работа издана в авторской редакции УДК ББК 81. 2Фр ISBN Авт.-сост. И.И. Конобеева, 2010 Саратовский государственный социально-экономический университет,

3 Thème 6 LA BOURSE Marché boursier français Un marché financier accueille de nombreuses entreprises différentes tant par leur taille que par les objectifs qu elles assignent à leur présence en Bourse. C est pour ces multiples raisons que la Bourse française est constituée de quatre marchés: le Premier marché, le Second marché, le Nouveau marché et le Marché libre. Accueillant les plus grandes entreprises françaises /les blue chips/, le Marché officiel ou le Premier marché est le plus actif et le plus internationalisé de la Bourse française. Il est réservé aux entreprises dont l importance, le rayonnement et l activité économique ont reçu l épreuve du temps. L importance de chiffre d affaires, la surface et la solidité financières, le montant de leur capital sont autant de critères qui seront pris en compte dans l analyse de sa demande. Ce marché enregistre le plus grand nombre de transactions par jour /3 390 milliards de francs pour l année 1995/ et offre une plus grande notoriété aux actions des quelques 450 entreprises privées qui y sont présentes, à côté des obligations émises par l Etat et les entreprises du secteur public. Toutes les entreprises qui ont un marché de leur titre très animé, y sont présentes. Ce marché rassemble les plus grandes sociétés françaises: il est nécessaire que la quantité de titres mises sur le marché soit élevée et que le niveau quotidien des transactions soit soutenu. Les grandes entreprises trouvent sur ce marché l épargne nécessaire à leur croissance. Elles sont astreintes à la fourniture d informations régulières: ce fait et la taille élevée des entreprises présentes attirent plus facilement les investisseurs. Le marché comptant accueille les entreprises dont la partie du capital mise sur le marché ne fait pas l objet de transactions fréquentes. Il accueille donc des sociétés pour lesquelles la présence sur le marché financier n est pas la clé de voûte de leur politique financière. Regroupant 578 sociétés, le Premier marché présente fin 1995 une capitalisation boursière de milliards de francs pour les actions et milliards pour les obligations. 3

4 Le Second marché, créé en 1983, a pour vocation première d accueillir les entreprises dynamiques de petite et moyenne taille, facilitant ainsi leur accès au marché financier grâce à des procédures d admission adaptées à ce type d entreprise. Il permet aux PME performantes de faire appel au marché financier pour obtenir de nouveaux financements. La cotation au Second marché a permis aux entreprises dans leur très grande majorité: d acquérir une plus grande notoriété nationale et internationale; d avoir accès aux sources de financement dans de meilleures conditions de volume et de coût; d améliorer l efficacité de leur système managérial; de mieux intéresser les salariés au développement de l entreprise. Le Nouveau marché a été créé en février Fortement inspiré du Nasdaq américain, le Nouveau marché s adresse aux entreprises à fort potentiel de croissance souhaitant diversifier leurs sources de financement. Leur activité se situe essentiellement dans des domaines high-tech comme l informatique ou Internet. Ce marché fonctionne au comptant. Le Nouveau marché se distingue du Second marché non seulement par des contraintes moins fortes, mais aussi par la possibilité qu il donne à des entreprises risquées d avoir accès à la Bourse. Ses structures sont en effet destinées en priorité à des entreprises jeunes /moins de deux ans d existance/, à des sociétés à forte croissance /taux de croissance du CA au moins de 25% par an/. En résumé, il s agit de faire financer par la Bourse des croissances rapides auxquelles ne peuvent faire face les fondateurs ou les propriétaires-dirigeants. Le Nouveau marché se veut résolument international, non seulement en accueillant des entreprises européennes à forte croissance, mais en attirant des capitaux étrangers. Le Marché Libre OTC ouvert en septembre 1996 en remplacement du Marché Hors cote, accueille les sociétés qui ne veulent ou ne peuvent pas être admises sur les marchés réglementés à cause de leur jeunesse ou de taille trop modeste. Sur ce marché, les valeurs ne font l objet d aucune procédure d admisssion et leurs émetteurs ne sont soumis à aucune obligation de diffusion d informations. Il s agit d un marché non réglementé. Nasdaq National Association of Securities Dealers Automated Quotation System. Les autres marchés Le MATIF /Marché A Terme International de France/, créé en 1986, est le marché à terme des instruments financiers dont les contrats portent sur les actifs financiers et des marchandises. Ce marché permet de se protéger contre la dévalorisation des actifs financiers. On peut aussi l employer dans un but spéculatif. LE MONEP est le Marché des Opérations Négociables de Paris sur actions ou sur indices. Ce marché offre aux investisseurs les moyens de couvrir leurs positions contre des variations anormales ou non anticipées des cours des actions. C est aussi un outil de spéculation. Les options, instruments financiers, permettent d acheter ou de vendre à une date donnée et à un prix convenu un actif sous-jacent. Il existe différents types d options et différentes stratégies envisageables. 4

5 Le Marché Obligataire est un marché de capitaux à moyen/long terme dont la base est constituée par les obligations. Le Marché Monétaire est le marché des capitaux à court terme. Il permet aux établissements de crédit qui ont des surplus de trésorerie de les prêter en échange d un taux d intérêt. Ex. 1. Expliquez le lexique suivant en français: Transaction, épargne, investisseur, coût, indice, option, actif sous-jacent, marché financier, marché non-réglementé, blue chips, règlement mensuel, système managérial, entreprise risquée, entreprise performante, politique financière, domaine high-tech, capitalisation boursière, cote officielle, marché hétérogène, solidité financière, actifs financiers, but spéculatif, instrument financier, dévalorisation des actifs financiers, présence à la Bourse, montant de capital, source de financement, entreprise à fort potentiel de croissance, notoriété de marché, coût de financement, taux de croissance de CA, taux d intérêts, fourniture d informations, marché à terme, surplus de trésorerie, négocier à terme, négocier au comptant, être admis à la cote officielle, assigner les objectifs, être réservé, recevoir l épreuve du temps, offrir une notoriété, être scindé, faire l objet, avoir pour vocation, financer les croissances, diversifier les sources de financement, émettre les obligations. Ex. 2. Répondez aux questions: 1. Quels sont les différents marchés boursiers français? 2.Par quoi est caractérisé le Premier marché? Quels sont ses composants? 3. Pourquoi le Marché officiel est-il réservé seulement aux entreprises importantes? 4. Pourquoi les actions cotées au Premier Marché jouissent d une grande notoriété? 5. Pourquoi la présence au Premier Marché est-elle importante pour la croissance de l entreprise? 6. Сomment la cotation peut-elle aider les entreprises à améliorer leur performance? 7.Quelles sont les caractéristiques de Second marché? De Nouveau marché? De Marché libre? 8.Comment la loi de l offre et de la demande se manifeste-t-elle en Bourse? 9.A quoi sert la capitalisation boursière? 10.Quel est, selon vous, l intérêt de l inscription aux différents marchés boursiers pour une entreprise? 11.Quelles entreprises ont-elles vocation à entrer en Bourse? 12.Comment les sociétés cotées en Bourse informent-elles le public? 13. Analysez les avantages et contraintes d une introduction en Bourse pour une entreprise et ses dirigeants. 14.Quelle est la fonction de MATIF? 15.Quelles sont les caractéristiques de MONEP? 16.Quels capitaux sont échangés sur le Marché Monétaire? 5

6 Ex. 3. Quelles sont les conditions préalables d accès aux marchés de la Bourse française? Parlez des contraintes liées à l introduction en Bourse. Utilisez le lexique suivant: Accéder à qqch, être soumis à des obligations, impliquer, taille importante, satisfaire de nombreuses conditions, diffuser les titres dans le public, mettre à la disposition, communiquer sur son activité, publicités financières, bilans audités, respecter des publications obligatoires, diversifier son actionnariat, transparence de l information. Marché officiel Second marché Nouveau marché Fonds propres MF MF 8 MF % du capital à diffuser 25% 10% 5 MF minimum Nombre minimum de titres Informations des actionnaires Autres conditions Obligations des sociétés faisant appel public à l épargne 3 dernières exercices bénéficiaires; révision comptable; visa COB Moins draconiennes que sur la Cote officielle pour les 3 premières années Révision comptable dans les 3 ans Comptes annuels et semestriels Être parrainé par une société introductrice; Pas d obligations de présenter des comptes antérieurs Marché libre Aucune condition impérative COB commission des opérations de Bourse. Autorité qui veille à la protection de l épargne investie en valeurs mobilières ou tous autres placements donnant lieu à l appel public à l épargne. Ex. 4. Traduisez par écrit: Les objectifs de l introduction en Bourse Quels peuvent être les objectifs des dirigeants d une entreprise, plus exactement de ses propriétaires, pour décider de mettre leur société sur le marché financier et d en accepter les contraintes? Plusieurs critères sont possibles: critères personnels aux dirigeants: assurer ou faciliter la transmission de l entreprise, terminer en beauté un parcours industriel, réaliser une partie des plusvalues retenues dans l entreprise; critères d ordre stratégique et commercial: développer la notoriété de l entreprise, et des projets d acquisition de sociétés; critères financiers: trouver de nouvelles sources de financement, bénéficier des financements moins chers, réduire son endettement, financer la croissance. 6

7 Ex. 5. Trouvez les équivalents: 1. Cote d appréciation A/ Валютный курс 2.Cote officielle B/ Котировка по намеченным сделкам 3. Cote des changes C/ Неустойчивая котировка 4. Cote de clôture D/ Предварительная котировка 5. Cote du comptant E/ Повышательный курс 6. Cote des valeurs mobilières F/ Первичный рынок ценных бумаг 7. Cote provisoire G/ Курс на момент закрытия биржи 8. Cote variable H/ Котировка не обращающихся на бирже акций 9. Cote faible I/ Последовательная котировка курсов 10. Cote en banque J/ Биржевой бюллетень Ex. 6. Introduisez dans les phrases les mots qui conviennent. Chaque fois observez tout l ensemble des mots proposés: 1. Mettre une entreprise sur le marché nécessite qu elle puisse.une.claire de son activité et de son.. A/Organisation D/Financier B/Objectif E/Obligation C/Fournir F/Image 2. L introduction en Bourse peut être l.d intéresser et de le personnel non seulement sur le.financier, mais aussi sur le plan de l information sur la.et les..de l entreprise. A/Stratégie D/Motiver G/Démarches B/Embaucher E/Plan H/Résultats C/Souscription F/Directive I/ Occasion 3. Pour s introduire en Bourse il faut qu une entreprise soit soutenue par une..et une société de.qui interviendront dans la finale de l.au marché, la..et les rapports avec les..financiers. A/Réclamation D/Banque G/Bourse B/Milieux E/Accès H/Réalisation C/Période F/Phase I/Publicité 4. La procédure de l introduction en Bourse..lorsque les titres. sont déjà.sur un.de la Cote. A/Marché D/Cotés G/Compartiment B/S attache E/Ordinaire H/Appréciés C/Extraordinaire F/S applique I/Introduits 5.../OPV/ généralement utilisée quand la.des titres est très..à l offre, impose au marché un définitif. A/Extérieure D/Commande G/Offre publique de vente B/Valeur E/Supérieure H/Demande C/Offre publique d achat F/Prix I/Plus-value 6. La procédure de mise en vente est fondée sur la.d un prix d offre qui est le prix auquel les.sont prêts à.une quantité annoncée de titres. A/Proposer D/Obligataires G/ Actionnaires 7

8 B/Maximum E/Céder H/Déterioration C/Détermination F/ Minimum I/Application 7. Afin de.un marché de la.les titres..ne seront attribués que pour 25% aux meilleures demandes, le est attribué aux autres demandes. A/Réaliser D/Prix G/Offerts B/Paquet E/Créer H/Transférés C/Valeur F/Reste I/Quotité 8. Le..des conditions de l introduction en Bourse une plus grande.de l.., donc un problème potentiel de..du pouvoir et d information des actionnaires. A/Obtention D/Administration G/Respect B/Gestion E/Compromet H/Implique C/Actionnariat F/Hétérogénéité I/Multitude 9. Après la première journée de., commence la période d, pendant laquelle le va créer son propre marché dont l objectif est d obtenir un régulier de..quotidiennes. A/Vente D/Cotations G/Volume B/Affaires E/Titre H/Valeur mobilière C/Transactions F/Acclimatation I/ Acquisition Ex. 7. Mettez les verbes à l infinitif aux temps et modes convenables. 1. A condition qu une société n /avoir/ pas de statut fiscal spécifique, un dividende /donner/ droit à un avoir fiscal de la moitié de son montant. 2. Je n affirme pas que les grandes entreprises qui /négocier/ largement avec les pays étrangers /être/ souvent sensibles aux variations des taux de change entre les monnaies. 3. Si vous voulez acheter des actions, vous devez savoir que l actionnaire, en tant que copropriétaire de l entreprise /disposer/ de droit de vote aux Assemblées générales. 4. Que vous /acheter/ ou que vous /vendre/, vous devez auparavent consulter la cote. 5. Pour effectuer une opération de bourse il faut que vous /être/ titulaire d un compte dans un établissement habilité à cet effet. 6. Lorsque vous passez un ordre, /indiquer/ le code SICOVAM de la valeur qui /figurer/ sur les cotes publiées dans les journaux boursiers. 7. Il m a indiqué que le marché hors cote /étre/ une structure d accueil simplifié pour les sociétés qui ne /désirer/ pas ou ne /pouvoir/ pas satisfaire aux normes /requérir/ pour accéder à la Cote Officielle ou au Second Marché. 8. Si ce boursier ne /faire/ pas d opération à terme, il courrait moins de risque. 9. Vous avez pu prendre connaissance des documents sociaux /dont le rapport annuel/ qui /concerner/ l entreprise. 10. Les plus-values de cession sont taxées au taux de 19,9% dès lors que les cessions de titres /dépasser/ F à partir du 1 janvier

9 11. Les actions (être sensible) à la conjoncture économique générale. Egalement si les taux (baisser) le cours des actions (monter). 12. Puisqu une action représente une fraction d entreprise, évaluer une action (revenir) à apprécier l entreprise émettrice. 13. J ai appris qu en tant qu actionnaire je (être convoqué) systématiquement aux Assemblées par un avis qui (devoir) (être publié) au Bulletin des Annonces Légales Obligatoires, 30 jours avant la date de la réunion. 14. Les titres sont dits au porteur lorsque la société émettrice n en (connaître) pas le propriétaire. 15. Un individu peut à tout moment vendre en Bourse ses obligations s il /trouver/ un acquéreur. SICOVAM société interprofessionnelle pour la compensation des valeurs mobilières. Les indices boursiers Sur les marchés financiers, le prix des valeurs mobilières et les volumes de transactions évoluent chaque jour. Les intervenants sur ces marchés ont donc besoin d une information synthétique pour connaître l évolution de marché, et par là même sa performance. Tous les grands marchés financiers internationaux publient aujourd hui les indices dont l évolution est le signe de leur performance. Ces indices sont dits de capitalisation. Le calcul des indices boursiers doit permettre de suivre l évolution des prix des actifs financiers, mais aussi leur rentabilité. Un indice boursier, prenant en compte les dividendes, est un indicateur de performance. Les indices français Le marché français des actions comprend quatre principaux indices de capitalisation: Le CAC 40 /Cotation assistée en continu/ est le plus connu et le plus utilisé d entre eux. Il est calculé à partir d un échantillon de 40 valeurs françaises cotées au Règlement mensuel /RM/. Ces dernières figurent dans les 100 premières capitalisations du marché RM et doivent répondre à des critères stricts de liquidité concernant le flottant, le volume et le montant des transactions, le taux de rotation quotidien, la fourchette moyenne et la volatilité. Au 20 avril 2004, les valeurs composant le CAC 40 sont: Accor AGF Air Liquide Alcatel Arcelor Aventis Axa BNP Paribas Bouygues Cap Gemini Carrefour Casino Guichard Crédit Agricole Danone Dexia EADS France Telecom Lafarge Lagardère Groupe L Oréal LVMH Michelin Pernaud Ricard Peugeot SA Pinault Printemps Renault Saint-Gobain Sanofi Synthelabo Schneider SA Société Générale 9 Sodexho Alliance STMicroelectronic Suez /Cie de/ TF 1 Thalès Thompson-CSF Total Veolia Environnement Vinci Vivendi Universal Le SBF 120 est composé des 120 valeurs les plus actives de la cote. Son échantillon est composé des valeurs du CAC 40, plus 80 entreprises inscrites sur un

10 autre marché français. Сes valeurs sont retenues selon quatre critères: le montant des capitaux engagés, le nombre de transactions quotidiennes, le taux de rotation quotidien et la fourchette moyenne /écart entre la meilleure offre et la meilleure demande/. Plus diversifié que le CAC 40, cet indice est un outil de référence à l indexation de fonds et un outil de mesure de performance de la gestion en actions françaises. Le SBF 250 a pour objet de représenter l évolution du marché dans son ensemble et dans ses composants économiques. Il est un instrument de référence pour la gestion à long terme des fonds investis en actions françaises. Cet indice est un outil de comparaison utilisé par les économistes et les analystes financiers dans l évaluation économique des entreprises. Il comprend 40 valeurs de l indice CAC 40 auxquelles s ajoutent les valeurs du SBF 120, complétant ainsi la logique d emboîtement des deux précédantes. Le Midcac est le dernier né de la Bourse de Paris. Son objectif est de fournir un outil de mesure à tous les investisseurs ayant un intérêt pour des entreprises de taille moyenne, dont les caractéristiques sont différentes, et dont le comportement boursier n est pas rendu par les autres indices. L échantillon Midcac est composé de 100 sociétés cotées à la Cote officielle ou au Second marché. Il ne comprend aucune société immobilière et financière, aucune firme ayant été cotée moins de 175 jours sur les 250 séances annuelles. Le Midcac n est pas emboîté avec les autres indices, mais certaines valeurs peuvent appartenir au SBF 120 ou 250. A quoi sert un indice boursier? Le calcul des indices boursiers doit permettre de suivre l évolution des prix des actifs financiers, mais aussi leur rentabilité. Un indice boursier, prenant en compte les dividendes, est un indicateur de performance. Il s agit tout d abord de mesurer la performance de marché. Les indices de rentabilité permettent de suivre et de comparer les performances d une entreprise, d un secteur économique et bien évidemment d un portefeuille boursier. La comparaison de la rentabilité d un portefeuille sur un an à l évolution de l indice sur la même période fournit une image précise de la compétence du gestionnaire. Dans le suivi de l évolution d un indice, il est nécessaire de savoir si l évolution globale concerne ou non la totalité des titres. L analyse d un indice s accompagne des indicateurs suivants: nombre de valeurs en hausse ou en baisse par rapport à la période étudiée, moyenne des variations de cours des valeurs à la hausse ou à la baisse, nombre de valeurs interchangées, réservées ou non cotées. Enfin, les indices petrmettent la construction des produits dérivés: les options sur indices boursiers et les contrats à terme sur indices boursiers. Ceux-ci permettent à des gestionnaires de s assurer contre des évolutions défavorables du marché financier. Ex. 8. Expliquez le lexique suivant en français: Flottant, volatilité, échantillon, rentabilité, dividende, société immobilière, règlement mensuel, évaluation économique, produit dérivé, portefeuille boursier, information synthétique, indice de capitalisation, critère de liquidité, taux de rotation 10

11 quotidien, opération de couverture, indexation de fonds, prix des actifs financiers, gestion à long terme, contrat à terme, performance de marché, option sur indices boursiers, indicateur de performance, outil de référence, indice de capitalisation, montant des transactions, être impératif. Ex. 9. Répondez aux questions: 1. A quoi servent les indices boursiers? 2. Quel est le rôle de chaque indice? 3. Quels indices existent-ils sur le marché boursier français? 4. Quelle est la différence entre les indices boursiers français? 5. Pourquoi le marché français est-il géré par différents types d indices? 6. A quels critères doivent répondre les entreprises composant le CAC 40, le SBF 120, le SBF 250, le Midcac? 7. Comment sont ajustés les indices français? 8. A quels secteurs appartiennent les compagnies composant le CAC 40? / pour informations, adressez-vous à ou à Quelle conclusion peut-on en tirer? 9. Quelles informations fournissent les indices pour un analyste financier? Pour un gérant d une entreprise? Pour un détenteur d actions? 10. Comment peut-on analyser le marché et suivre ses tendances à l aide des indices? 11. Qu est ce que montre l évolution des indices? Faire appel au marché financier Augmentation de capital Augmenter le capital d une entreprise revient à accroître son capital social en créant de nouvelles actions. Une augmentation du capital social accroît toutes choses égales, par ailleurs la responsabilité des actionnaires. Elle reste une opération exceptionnelle et répond à différentes finalités. Créer de nouvelles actions et augmenter ainsi le capital social d une entreprise peut se faire de cinq façons principales: créer de nouvelles actions qui seront achetées par de nouveaux ou d anciens actionnaires; il s agit d augmentation de capital en numéraire qui apporte des liquidités supplémentaires aux sociétés; créer de nouvelles actions qui seront la rémunération d apports d actifs comme des immeubles ou des matériels; il s agit d une augmentation de capital en nature qui accroît les moyens de production des entreprises; créer de nouvelles actions en incorporant une partie de réserves dans le capital social; il s agit d augmentation de capital gratuite: les actions en résultant seront données aux actionnaires actuels puisque les réserves ont été précédemment constituées à partir des résultats non distribués, mais appartenant toujours aux actionnaires; 11

12 proposer aux actionnaires de percevoir leurs dividendes non pas en liquidité mais en actions nouvellement créées; cette modalité s apparente à une augmentation de capital en numéraire; créer de nouvelles actions à la suite de conversions d obligations: les porteurs d obligations choisissent alors d être remboursés en actions plutôt qu en liquide. Faire appel aux actionnaires et leur demander d augmenter les fonds propres de la société demeure une opération exceptionnelle et souvent mise en oeuvre quand toutes les autres possibilités de financement ont été épuisées. De nombreuses études ont montré que les dirigeants des sociétés, cotées ou non et quelle que soit leur taille, préfèrent utiliser les modes de financement dans l ordre suivant: autofinancement, endettement et enfin augmentation de capital. L augmentation de capital est jugée comme un moyen de financement complexe. Le souscripteur devient actionnaire, il est propriétaire de l entreprise au prorata de ses titres et assume la totalité des risques de l entreprise: en cas de faillite il peut ne pas être remboursé. En contrepartie, il profitera de la réussite de l entreprise: il sera rémunéré par un dividende, prélevé sur les bénéfices. Le niveau de dividendes étant lié à celui des résultats, les actions sont des titres à revenu variable. La deuxième possibilité de financement est de demander aux épargnants de prêter de l argent. Les entreprises ou les autres agents demandeurs réalisent un emprunt en émettant des titres appelés obligations. Les souscripteurs sont des obligataires, rémunérés par un intérêt dont le niveau est garanti contractuellement. Les obligations sont des valeurs à revenu garanti, convenu à l avance. La souscription à un emprunt obligataire présente moins de risque qu un investissement en actions, l obligataire étant un créancier passant avant l actionnaire en cas de liquidation et ayant la même rémunération quel que soit le niveau de bénéfices. Ex. 10. Expliquez le lexique suivant en français: Autofinancement, endettement, souscripteur, créancier, faillite, résultats nondistribués, capital social, liquidité supplémentaire, fonds propres, revenu garanti, mode de financement, augmentation de capital en numéraire, rémunération d apports d actifs, augmentation de capital en nature, augmentation de capital gratuite, conversion d obligations, porteur d obligations, titre à revenu variable, s apparenter, accroître son capital, répondre à de différentes finalités, incorporer les réserves dans le capital, constituer les réserves, percevoir les dividendes, être remboursé en actions, assumer la totalité des risques, prélever sur les bénéfices, réaliser un emprunt, garantir contractuellement, être rémunéré par un intérêt, au prorata de qqch. Ex. 11. Répondez aux questions: 1. Dans quel cas l entreprise prend-elle la décision d accroître son capital? 2. Pourquoi l augmentation de capital reste-t-elle une opération exceptionnelle? 3. Quelles sont les formes d émission de nouvelles actions? Quelles sont les conséquences de cette émission? 4. L émission de nouvelles actions reste-t-elle le seul moyen d augmenter le capital? 12

13 5. Pourquoi l augmentation de capital est-elle considérée comme un moyen complexe? 6. Quels droits reçoit un actionnaire? Comment peut-il influencer l activité de l entreprise? 7. Quelles autres moyens de financement d une entreprise existent-ils? 8. Quelle est la différence entre les deux types de financement? 9. Quels droits possède un obligataire? Ex. 12. Observez la différence entre les actions et les obligations. Actions Obligations Porteur Actionnaire Obligataire Types de titres détenus Types d émetteurs Droits de porteur Représentation de porteur Actions de capital Actions d apport Actions à dividende prioritaire Certificats d investissements Sociétés anonymes privées françaises et étrangères Droit de vendre ses titres Droit à l information Droit de participer à l assemblée Droit de vote Membre de droit aux assemblées générales ordinaires et extraordinaires Rémunération Dividende Intérêt Fiscalité pour Rémunération de titre n est pas déductible l émetteur des résultats. Elle est calculée sur le bénéfice net après impôts résultats Fiscalité pour le porteur Le régime général est un abattement global de 40%; de l abattement général anuel d un montant de pour les personnes seules; pour les couples mariés soumis à l imposition commune Ex. 13. Faites les phrases avec les mots suivants: 13 Obligations à taux fixe Obligations à taux révisible Obligations à taux variable Obligations convertibles Obligations à bons de souscription d actions ou d obligations Sociétés anonymes françaises et étrangères Entreprises du secteur public Etats français et étrangers Collectivités locales Droit aux intérêts Droit au remboursement Droit de vendre ses titres Il existe une masse d obligations qui exerce une représentation qualitative La rémunération est une charge financière déductible des Impôt sur les revenus ou prélèvement forfaitaire libératoire de 25% 1. Réduire, émetteur, part, Etat, obligations, marché, principal. 2. Besoins, nouvelles, répondre, investissements, évolution, obligations. 3. Bourse, important, marché, Paris, obligataire, le plus. 4. Boursière, transactions, activité, obligation, dominer. 5. Caractéristiques, rattachées, emprunt, obligations, identique, être. 6. Pouvoir, placement, obligations, achat, protéger, indexées.

14 7. Encours, Etat, structure, émissions, titres, modifier, échangés, croissance. 8. Objet, régulières, titres, faire, programme, Etat, émissions. 9. Obligations, public, émettre, combler, déficit. 10. Banques, être, obligations, intermédiaires, émises. Ex. 14. Action ou obligation? Cochez la bonne réponse. En tant que son détenteur, vous pouvez à tout moment prendre connaissance des documents concernant l entreprise. Le revenu qu elle apporte est variable. Elle est cessible librement en Bourse. Elle matérialise une créance. Elle est émise par les entreprises, les collectivités locales ou l Etat. Elle donne le droit à la participation aux bénéfices de l entreprise. Son détenteur est le copropriétaire de l entreprise. Elle donne le droit à un revenu à taux généralement fixe. Le bénéfice qu elle apporte est imposable sur le revenu des personnes physiques. Elle représente une fraction du capital de la société qui l a émise. Elle représente une dette de l entreprise émettrice. Elle donne le droit de vote aux assemblées générales proportionnellement à la quantité détenue. Pour l apprécier il faut évaluer les perspectives de la société émettrice. Ex. 15. Caractérisez l action du groupe l Oréal: Action Obligation Au 31 décembre 2002, le capital de l Oréal était composé de actions de 0,2 euro de nominal. Depuis le 3 février ,4% appartiennent à Mme Bettencourt et à sa famille, 26,3% sont détenus par Nestlé, 46,3% se trouvent en public dont 7,6% actionnaires individuels, 18% institutions internationales, 3,9% d actions autodétenues. Fiche signalétique Année fiscale du 1-ier janvier au 31 décembre. Quotité: 1 action. Valeur nominale: 0,2 euro. Cotée à la Bourse de Paris / négociation au comptant /. Valeur éligible au Service de Règlement Différé /SRD/. Admise au marché comptant le 8 octobre 1963, actions de 100 F/ au prix de marché de 800 F/. Des American depositary Receipts non parrainés circulent librement aux Etats-Unis à l initiative de quelques banques américaines. American depositary Receipts/ADR/ - propriété dans les actions étrangères. Le stock de nombreuses sociétés non-américaines se négocient sur les Bourses américaines grâce à l utilisation d ADR qui permettent aux investisseurs américains d acheter des actions des sociétés étrangères sans procéder à des opérations transfrontalières. Chaque ADR est émis par une banque dépositaire 14

15 américaine et peut représenter une fraction d action, une seule action ou de multiples actions de titres étrangers. Le prix d un ADR est souvent proche du prix des titres étrangers dans leur marché domestique. Données boursières: Cours au : 72, 55 ; Cours le plus haut: 88,30 le ; Cours le plus bas: 60, 55 le Progression annuelle au : L Oréal: 10,32%; CAC 40: 33,75%; Euronext 100: 32,52%; DJ Stoxx 50: 35,05%. Capitalisation boursière au : 49,0 milliards d euros Au le poids de l action L Oréal est de 7,19% dans le CAC 40; 4,17% dans Euronext 100; 2,34% dans le DJ Stoxx 50. Dividende /en euros/ Dernier cours ajusté de l année 91,30 80,90 72,55 Dividende par titre afférent à Montant de l encaissement 0,44 0,54 0,64 l exercice Avoir fiscal 0,22 0,27 0,32 Montant global 0,66 0,81 0,96 Performance de l action Capital investi multiplié par 2,2 au cours de 5 ans. Taux de rendement/actuariel/: 15,2% par an. Ex. 16. Analysez cet avis financier en vous aidant des questions ci-dessous: Groupe EPI Résultats 2002 L exercice 2002 du groupe EPI, spécialisé dans le revêtement de sol mélaminé et de meuble en kit, a été déficitaire du fait de quatre éléments majeurs: Une activité en repli au niveau du revêtement de sol pendant la 1-ière moitié de l année en partie compensée au 2-ième semestre; Le constat d une provision exceptionnelle pour tenir compte des risques liés aux brevets pour les produits dans colle; Un marché du meuble en kit très concurrentiel en 2002; Le démarrage de site de production d EUREMO plus lent que prévu. En M Evolution Chiffre d affaires % Résultat courant avant impôts 5,78 11,86-49% Résultat exceptionnel -8,48-0,30 NS Résultat de l exercice -2,75 6,73 NS 15

16 La reprise en main, initiée dès la fin 2002 /CA 2-ième semestre 2002 supérieur de +4,7% à celui de 2001/ devrait se confirmer en Les facteurs exceptionnels expliquant les pertes 2002 sont maîtrisés. Sauf accident, l exercice 2003 permettra au groupe de renouer avec la profitabilité. L exploitation pleine et entière de ses outils de production particulièrement performants à partir du deuxième semestre, doit conduire à une progression significative du chiffre d affaires. L Assemblée générale des actionnaires est prévue jeudi le 22 mai 2003 à 14 heures au siège du groupe à Marlenheim. Rapport annuel sera disponible début mai NS non signalé. Les Echos mars. 1. Quel est le secteur d activité du groupe EPI? 2. Quels produits commercialise-t-il? 3. Pourquoi le groupe a-t-il fait paraître cet avis financier? 4. Que peut-on dire des données chiffrées du groupe? Comment ont-elles évolué? 5. Comment explique-t-on les résultats négatifs du groupe? 6. Quelles sont les prévisions pour l an 2003? Insiste-t-on sur les résultats à attendre? 7. Comment le groupe EPI veut-il rattraper le retard? 8. Pourquoi le groupe EPI convoque-t-il l Assemblée générale des actionnaires? 9. Quel document met-il à la disposition des actionnaires? 10. Comment cet avis financier peut-il définir l opinion des actionnaires réels et potentiels sur le groupe? Ex. 17. Financement par émissions de nouvelles actions. Lisez et répondez aux questions: Souscrivez aux nouvelles actions Deutsche Telecom et participez à une première boursière dans l Euroland. Leader européen du secteur clé des télécommunications, Deutsche Telecom augmente son capital pour accélérer sa croissance. De bonnes raisons de s intéresser aux nouvelles actions Deutsche Telecom Deutsche Telecom est la première compagnie de télécommunication en Europe et la troisième dans le monde. A ce titre, Deutsche Telecom est beaucoup plus qu un opérateur téléphonique traditionnel. Avec sa palette complète de produits et de services de pointe pour les communications de la voix, des données et de l image, Deutsche Telecom fait référence. Ainsi Deutsche Telecom se renforce dans les technologies de l information pour devenir progressivement un prestataire global des services télématiques. A la pointe de l innovation Explorer en permanence de nouveaux marchés porteurs et s y développer plus vite et mieux que les autres, telle est la stratégie de Deutsche Telecom dont la position prépondérante au coeur d un marché très concurrentiel repose très nettement sur sa capacité à transformer l innovation technologique en succès commercial. 16

17 En voici trois exemples: Leader mondial en matière d ISDN; Premier fournisseur d accès à l Internet en Europe; Un pionnier et un expert des communications digitales mobiles. L action Deutsche Telecom: une valeur de croissance Les investisseurs détenant des actions Deutsche Telecom depuis leur introduction en bourse en automne 1996 ont de bonnes raisons de se réjouir: le cours de l action a plus que doublé depuis cette date. Pour la seule année 1998 première année d ouverture à la concurrence du marché allemand des télécommunications l action Deutsche Telecom a affiché une progression d environ 60%. Elle figure ainsi clairement parmi les valeurs phares de l indice DAX, lequel a seulement progressé de 15% sur la période. L augmentation de capital: un nouvel élan L opération va permettre à Deutsche Telecom d accélérer son rythme d innovation, d augmenter sa compétitivité et de renforcer sa présence internationale. Comment devenir actionnaire de Deutsche Telecom? Qui peut acheter? Toute personne physique résidant dans l un des pays suivants: Allemagne, Autriche, Belgique, Espagne, Finlande, France, Irlande, Italie, Luxembourg, Pays- Bas et Portugal. Cette transaction est le premier placement paneuropéen ouvert à tous les résidents des pays de la zone euro. Dans la zone euro, les actions Deutsche Telecom ne sont cotées qu en Allemagne. Quand acheter? Les ordres d achat d actions Deutsche Telecom seront reçus par les établissements habilités, du 7 juin 1999 jusqu au 24 juin 1999 inclus. Les ordres reçus jusqu au 15 juin 1999 inclus bénéficieront des conditions préférentielles. Où acheter? Pour passer un ou plusieurs ordres d achat, adressez-vous exclusivement aux établissements que nous avons habilités. En France, il s agit de Société Générale /y compris Crédit du Nord et Sogénal/, BNP, Crédit Agricole Indosuez, Caisse Nationale de Crédit Agricole, Crédit Commercial de France, Crédit Lyonnais, CIC, Caisse d Epargne, la Poste et le Trésor Public. Combien d actions peut-on acheter? L ordre d achat n est pas limité en nombre d actions mais doit porter sur un minimum de 50 actions. Si la demande d actions Deutsche Telecom le nécessite, le nombre d actions qui vous seront allouées pourra être inférieur au nombre d actions demandées. Les ordres d achat seront traités de manière identique, quel que soit le pays dans lequel ils seront passés. A quel prix acheter? Si vous le souhaitez, vous pouvez indiquer sur le bordereau d achat un prix maximum par action. Le prix définitif de l offre sera déterminé par la technique de construction du livre d ordres /confrontation de l offre et de la demande/. Il sera fixé à l issue de la période de l offre. 17

18 Le prix définitif sera disponible auprès des établissements habilités. Les ordres reçus jusqu au 15 juin inclus vous permettent de bénéficier d une décote par rapport au prix définitif. Les avantages dont vous pouvez bénéficier Les ordres reçus jusqu au 15 juin 1999 inclus vous permettent de bénéficier de deux avantages suivants: Une décote par rapport au prix fixé à l issue de la période de l offre, tel qu il résultera de la confrontation de l offre et de la demande; Une action gratuite pour dix actions conservées /durée: 12 à 15 mois à déterminer par Deutsche Telecom/. Si vous êtes déjà actionnaire de Deutsche Telecom En plus de cette offre, il vous sera proposé de souscrire à une augmentation de capital avec droit préférentiel de souscription. Votre intermédiaire financier habituel vous transmettra toutes les informations relatives à cette opération. DAX Deutscher Aktienindex, cours des 30 plus grandes entreprises dont les titres sont vendus à la Bourse des valeurs de Francfort. ISDN Integrated service digital network. Sogénal Société Générale Alsacienne de banque. Trésor public - ensemble des moyens financiers dont dispose un Etat. Par métonymie l administration chargée de gérer ces ressources. Dans la plupart des pays un service de l Etat rattaché au Ministère des finances. 1. A quel type d augmentation de capital a recouru la compagnie? 2. Quels seront les objectifs de cette augmentation? 3. Comment explique-t-on la nécessité d augmentation de capital? 4. S agit-il d une émission nationale ou européenne? 5. Quelle est la position de Deutsche Telecom sur le marché européen de télécommunications? 6. Quelles raisons avance Deutsche Telecom pour intéresser ses actionnaires éventuels? 7. Caractérisez les performances de l action Deutsche Telecom. 8. Repérez dans cette offre les caractéristiques de la nouvelle action. 9. Comment est la procédure d acquisition de nouvelles actions? 10. Quelle est l étendue de marché de l action? 11. Existe-t-il une quotité d achat? 12. Comment est fixé le prix d une nouvelle action? 13. Est-il éloigné de cours de bourse? 14. Quelles banques assurent-elles la souscription aux actions de Deutsche Telecom? 15. Quels avantages sont-ils proposés aux actionnaires potentiels? 16. De quels droits bénéficient les anciens actionnaires? 17. Une action égalant un droit de vote, cette augmentation revient-elle modifier la structure du pouvoir de la compagnie? 18

19 Ex. 18. Traduisez par écrit. Comparez avec le document précédent. S agit-il d une opération de même type? Сведения о выпуске эмитентом ценных бумаг 1. Полное фирменное наименование эмитента: открытое акционерное общество Акционерный коммерческий банк «Автобанк-Никойл». 2. Место нахождения эмитента: Российская Федерация, б г. Москва, ул. Лесная, д Присвоенный эмитенту налоговыми органами идентифицирующий номер налогоплательщика: Уникальный код эмитента, присвоенный регистрирующим органом Банком России: 0030В. 5. Код существенного факта: В Адрес страницы в сети Интернет, используемый эмитентом для опубликования сообщений о существенных фактах: 7. Название периодического печатного издания, используемого эмитентом для опубликования сообщений о существенных фактах: газета «Известия». 8. Сведения о размещаемых бумагах: Вид именных ценных бумаг: акции; Категория /тип/ именных ценных бумаг: обыкновенные; Индивидуальный государственный регистрационный номер: В; Количество размещаемых ценных бумаг: шт.; Номинальная стоимость каждой размещаемой ценной бумаги: 0,10 руб. Способ размещения ценных бумаг: конвертация. Ценные бумаги размещаются среди акционеров, владеющих акциями предыдущих выпусков. Выпуск осуществляется с целью дробления акций. Коэффициент дробления определен как отношение одной обыкновенной именной акции Банка номинальной стоимостью 100 /сто/ рублей к 1000 /одна тысяча/ обыкновенных именных акций Банка номинальной стоимостью 10 /десять/ копеек за одну акцию; Иные условия размещения ценных бумаг, определенные решением об их размещении: нет; Орган управления эмитента, принявший решение о размещении ценных бумаг: Внеочередное Общее Собрание акционеров; Дата проведения собрания /заседания/ органа управления эмитента, на котором принято решение о размещении ценных бумаг: 28 апреля 2004 г.; Дата составления и номер протокола собрания /заседания/ органа управления эмитента, на котором принято решение о размещении ценных бумаг: Протокол 3 от 11 мая 2004 г. Заместитель Председателя банка Т.Д.Летунова Известия мая. 19

20 Ex. 19. Analysez cet emprunt obligataire: Tunisie leasing Lancement de l emprunt obligataire Tunisie leasing pour montant de 10MD /taux d intérêt brut: 7,40%/ L Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires de Tunisie leasing réunie le 07 juin 2001 a autorisé l émission d un ou de plusieurs Emprunts Obligataires d un montant total ne dépassant pas 30 millions de dinars, et a donné pouvoirs au Conseil d Administration pour fixer les caractéristiques et les conditions des émissions envisagées. Une première tranche de 5 millions de dinars a été réalisée et clôturée le 3 avril La présente émission, dont la dénomination est: TUNISIE LEASING , représente la deuxième tranche. Les caractéristiques du présent emprunt obligataire TUNISIE LEASING ont été fixées par le Conseil d Administration du 8 avril L agence de notation Maghreb Rating a attribué, en date du 14 juillet 2002, la note BBB+ /BBB plus/ à long terme à l emprunt obligataire TUNISIE LEASING Caractéristiques de l emprunt: Montant: 10 MD divisés en obligations; Nominal: 100 dinars par obligation; Prix d émission: Les obligations seront émises au pair soit 100 dinars par obligation déduction faite des intérêts courus entre la date effective de souscription et libération et le 30 janvier 2004, date limite de clôture des souscriptions; Taux d intérêt: 7,40% brut l an; Durée: Les obligations seront émises pour une durée de 5 ans; Date de jouissance en intérêts: Chaque obligation souscrite portera jouissance en intérêts à partir de la date effective de sa souscription et libération. Toutefois, la date unique de jouissance en intérêts, servant de base pour les besoins de cotation en bourse, est fixée à la date de clôture des souscriptions à l emprunt, soit le 30 janvier Amortissement: Toutes les obligations émises seront remboursables annuellement par cinquième de la valeur nominale. L emprunt sera amorti en totalité le 30 janvier 2009; Paiement: Le paiement annuel des intéréts et le remboursement du capital dû seront effectués à terme échu le 30 janvier de chaque année. Le premier remboursement aura lieu le 30 janvier 2005; Souscriptions et versements: Les souscriptions et les versements effectués seront reçus à partir du 10 décembre 2003; Clôture des souscriptions: Les souscriptions à cet emprunt seront clôturées au plus tard le 30 janvier En cas de non placement intégral de l émission et passé le délai de souscription, le montant de l émission correspondra à celui effectivement collecté par la société. 20

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