Direction et organisation 2. Informations aux investisseurs 3. Distribution du revenu net Politique d investissement 4

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1 Rapport annuel au 31 mai 2014 Table des matières Direction et organisation 2 Informations aux investisseurs 3 Distribution du revenu net Politique d investissement 4 Chiffres comptables 5 Inventaire et transactions 8 Notes aux états financiers 16 Rapport de performance 17 Rapport de la société d audit 19 Rue de la Plaine Yverdon-les-Bains Rue du Maupas 2 Case postale 6249 CH-1002 Lausanne

2 2 Direction et organisation Conseil d administration Stefan BICHSEL Président Directeur général, BCV Christian PELLA Vice-Président Patrick BOTTERON Membre Directeur, BCV Christian BEYELER Membre Florian MAGNOLLAY Membre Société de direction GERIFONDS SA Rue du Maupas 2, case postale 6249, 1002 Lausanne Christian CARRON, directeur Bertrand GILLABERT, directeur adjoint Nicolas BIFFIGER, sous-directeur Antonio SCORRANO, sous-directeur Banque dépositaire BCV, Lausanne Distributeurs Piguet Galland & Cie SA, Yverdon-les-Bains Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne Banque Cantonale de Genève, Genève Toutes les autres banques cantonales bank zweiplus sa, Zurich BANQUE ARNER SA, Lugano Banque Coop SA, Bâle BANQUE HERITAGE SA, Genève Banque Hypothécaire de Lenzbourg SA, Lenzbourg Banque J. Safra Sarasin SA, Bâle Deutsche Bank (Suisse) SA, Genève Diapason Commodities Management SA, Prilly Hyposwiss Private Bank Genève SA, Genève Leumi Private Bank SA, Zurich Lienhardt & Associés Banque Privée Zurich SA, Zurich Lloyds Bank Plc, Londres, succursale de Genève MFM Mirante Fund Management SA, Lausanne PKB PRIVATBANK SA, Lugano Privatbank Von Graffenried AG, Berne Swisscanto Asset Management SA, Berne UNION BANCAIRE PRIVEE, UBP SA, Genève Domicile de souscription et de paiement BCV, Lausanne Gestion du fonds GERIFONDS SA a délégué la gestion de de compartiment à Piguet Galland & Cie SA. Société d audit PricewaterhouseCoopers SA Case postale 1172, 1001 Lausanne Comité de surveillance Yasunobu HIGUCHI, président, Piguet Galland & Cie SA Christian CARRON, vice-président, Gérifonds Guy CHARLET, membre, Piguet Galland & Cie SA Christina CARLSTEN, membre, Piguet Galland & Cie SA Michel SALOMON, membre, Piguet Galland & Cie SA Frédéric NICOLA, membre, Gérifonds

3 3 Informations aux investisseurs Société de direction Au 1er janvier 2014, M. Christian Pella n est plus premier conseiller juridique BCV. Il reste vice-président du Conseil d administration. L'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA a constaté la conformité légale de la modification susmentionnée. Distribution du revenu net Date ex VNI: Date de paiement: Distribution des revenus aux porteurs de parts domiciliés en Suisse à l étranger Nom des fonds Code ISIN No de valeur Coupon no Monnaie Montant brut -35% impôt anticipé Montant net Montant brut/net TID-CH TID-UE PIGUET FUND Pondéré () CH Ce compartiment bénéficie de la procédure de déclaration bancaire (affidavit).

4 4 Politique d investissement est un fonds de droit suisse qui a pour objectif d obtenir une croissance du capital à long terme dans le cadre d'une politique de placement définie pour un profil de risque équilibré, devise de référence euro, principalement par des invest issements en actions et autres titres et droits de participation, obligations, parts de placements collectifs et fonds alternatifs, selon une approche macroéconomique «top down». Il investit au minimum 20% et au maximum 80% de sa fortune en obligations et au minimum 15% et au maximum 80% en actions.

5 5 Chiffres comptables Aperçu Devise Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 19'176' '922' '728' '710' Portfolio Turnover Rate (PTR) 53.40% 47.35% 51.63% 44.55% Parts en circulation à la fin de la période comptable 143' ' ' '753 Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable Distribution par part Distribution intermédiaire de revenus Total Expense Ratio (TER) synthétique 1.85% 1.75% * * * La direction du fonds renonce au calcul et à la publication du TER, à défaut d'obtenir ceux des fonds sous-jacents. Les chiffres et indications mentionnés dans ce rapport font référence à des événements passés et n offrent aucune garantie quant aux résultats futurs. Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

6 6 Compte de fortune (Valeurs vénales) Avoirs en banque à vue 2'201' '805' Valeurs mobilières Obligations, obligations convertibles, emprunts à option et autres titres de créance et droits-valeurs 2'007' '575' Produits structurés ' Actions et autres titres de participations et droits-valeurs 6'851' '220' Parts d'autres placements collectifs 9'118' '584' Instruments financiers dérivés -191' ' Autres actifs 39' ' Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable 20'028' '963' Engagements envers les banques à court terme Autres engagements -852' ' Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 19'176' '922' Evolution du nombre de parts Période comptable Position au début de la période comptable 321' '188 Parts émises 41'588 74'026 Parts rachetées -218' '213 Position à la fin de la période comptable 143' '001 Variation de la fortune nette du fonds Fortune nette du fonds au début de la période comptable 41'922' '728' Distribution prévue lors de la dernière clôture annuelle -481' Solde des mouvements de parts -22'905' '965' Résultat total 640' '158' Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 19'176' '922' Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

7 7 Compte de résultats Période comptable Revenus Revenus des avoirs en banque à vue 2' ' à terme 2' ' Revenus des valeurs mobilières Obligations, obligations convertibles, emprunts à option et autres titres de créance et droits-valeurs 171' ' Actions et autres titres de participations et droits-valeurs 163' ' Actions gratuites 23' ' Parts d'autres placements collectifs 85' ' Rétrocessions sur fonds de placement 9' ' Autres revenus Participation des souscripteurs aux revenus nets courus 7' ' Total des revenus 465' ' Charges Intérêts passifs -3' ' Bonifications réglementaires Commission forfaitaire de gestion -329' ' Participation des porteurs de parts sortants aux revenus nets courus -40' ' Total des charges -373' ' Résultat net 92' ' Gains et pertes de capital réalisés 3'657' ' Résultat réalisé 3'749' '158' Gains et pertes de capital non réalisés -3'109' '999' Résultat total 640' '158' Utilisation du résultat Résultat net 92' ' Report de l'année précédente 19' ' Résultat disponible pour être réparti 112' ' Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs 107' ' Report à compte nouveau 4' ' Total 112' ' Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

8 8 Inventaire et transactions Inventaire de la fortune du fonds à la fin de la période comptable ISIN Désignation Nombre/Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en % Valeurs mobilières cotées en bourse Actions et autres titres de participation et droits-valeurs 6'851' AN Schlumberger 3'200 USD ' Antilles néerlandaises 243' CA Nortel Networks Corp. 181 USD Canada CH Syngenta nom. 600 CHF ' CH Zurich Insurance Group nom. 600 CHF ' CH Novartis nom. 1'700 CHF ' CH Roche Holding bj 800 CHF ' CH Credit Suisse Group nom. 4'000 CHF ' CH ABB nom. 7'000 CHF ' CH Lonza Group nom. 1'400 CHF ' Suisse 906' DE GEA Group 4' ' DE Siemens nom. 1' ' Allemagne 272' ES Caixabank 30' ' ES Repsol 5' ' Espagne 237' FI Nokia 20' ' Finlande 118' FR Sanofi 2' ' FR Danone 3' ' FR BNP Paribas 3' ' France 502' GB HSBC Holdings 299 GBP ' GB Rio Tinto 3'058 GBP ' GB GlaxoSmithKline 6'886 GBP ' GB00BH4HKS39 Vodafone Group 60'000 GBP ' Grande-Bretagne 407' IE00B Ingersoll-Rand 3'800 USD ' Irlande 166' IT ENI 6' ' Italie 112' JP Sony Corp. 7'000 JPY 1' ' JP Toshiba 22'000 JPY ' JP Mitsubishi UFJ Financial Group 40'000 JPY ' Japon 313' NL Unilever 6' ' Pays-Bas 196' SE Telefon Ericsson -B- 12'000 SEK ' Suède 110' TH R19 Thai Airways Intl Public 280'000 THB ' Thaïlande 93' Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

9 9 Inventaire de la fortune du fonds à la fin de la période comptable ISIN Désignation Nombre/Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en % US Amazon.Com 1'200 USD ' US Apple 370 USD ' US Bank of America Corp. 22'000 USD ' US Bristol Myers Squibb 5'500 USD ' US20030N1019 Comcast -A- 3'000 USD ' US Community Health Systems 4'500 USD ' US EMC 6'000 USD ' US Fluor 2'200 USD ' US General Electric 11'500 USD ' US Intel 7'000 USD ' US50076Q1067 Kraft Foods Group 4'000 USD ' US Occidental Petroleum Corp. 3'170 USD ' US Pfizer 9'000 USD ' US Philip Morris Intl 3'900 USD ' US Procter & Gamble 3'900 USD ' US Toll Brothers 6'000 USD ' US Yahoo 4'700 USD ' Etats-Unis 3'111' US Taiwan Semiconductor Manufacturing Adr 4'000 USD ' Taiwan 60' Parts d'autres placements collectifs 963' IE00B1N1T439 Coupland Cardiff Funds PLC - CC Japan Alpha Fund -C- 20'000 JPY ' IE00B60RYK03 New Capital Asia Pacific Eq. Income Institutional Class USD 5' USD ' Irlande 610' LU Conventum SICAV - Lyrical Fund Class I Cap. 2'500 USD ' Luxembourg 352' Obligations 2'007' AU3CB /4 % Goldman Sachs Group NT 200'000 AUD % 141' XS /8 % Hyundai Capital Services NT Series 19 Senior 200'000 AUD % 138' AUD 280' IE00B4S3JD % Ireland ' % 224' IT /4 % Italia ' % 163' XS /8 % EIB NT Series 1620/01 150' % 181' ' XS % Akzo Nobel NT 200'000 GBP % 274' XS /8 % GE Capital UK Funding NT Senior 150'000 GBP % 200' GBP 475' USX34650AA31 5 7/8 % Iceland NT 400'000 USD % 323' XS /4 % Emirate of Abu Dhabi NT Series 2 Senior 400'000 USD % 359' USD 682' Valeurs mobilières non cotées en bourse Parts d'autres placements collectifs 8'155' CH Piguet Fund - Actions Japon 3'000 JPY 8' ' Suisse 188' KYG BlackRock UK Emerging Companies Hedge Fund Class I60 (USD) 3' USD ' KYG Caliburn Absolute Strategies SPC - Design. Class Voting ' XD Altairis Offshore Levered Fund -B2- Series 1 3' USD ' XD North Pole Offshore -A2- Series 1 (USD) 3' USD '021' Iles Caïmans 1'839' Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

10 10 Inventaire de la fortune du fonds à la fin de la période comptable ISIN Désignation Nombre/Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en % IM00B1FW6C18 Prospect Epicure J-REIT Value Fund en liquidation 165'000 GBP Ile de Man GB Liontrust Macro UK Growth Fund - Retail Class GBP Accum. 48' GBP ' Grande-Bretagne 164' IE00B2Q91T05 Guinness Asset Management Funds - Guinness Global Energy -A- 25'000 USD ' Irlande 229' LU Piguet Global Fund FCP - International Bond () -C- Cap. 7' '189' LU Piguet International Fund SICAV - World Equities (USD) -D- 1'000 USD ' LU Arcus Japan Fund -Relative Institutional- 3' JPY 12' ' LU Piguet Strategies SICAV - Low Volatitlity () -C- Cap ' '325' LU Piguet Strategies SICAV - Dynamic () -C- Cap ' '806' Luxembourg 5'734' Instruments financiers dérivés -191' Code Echéance Monnaie Montant Monnaie Montant Change Valeur vénale en % DAT USD -10'000' '179' ' DAT JPY -130'000' ' ' DAT GBP -1'000' '192' ' DAT ' GBP 350' ' DAT '000' USD 2'727' ' Opérations à terme sur devises -191' Avoirs en banque à vue 2'201' Obligations, obligations convertibles, emprunts à option et autres titres de créance et droits-valeurs 2'007' Actions et autres titres de participation et droits-valeurs 6'851' Parts d'autres placements collectifs 9'118' Instruments financiers dérivés -191' Autres actifs 39' Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable 20'028' Engagements envers les banques à court terme Autres engagements -852' Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 19'176' Cours de change AUD 1 = Cours de change CHF 1 = Cours de change GBP 1 = Cours de change JPY 100 = Cours de change SEK 100 = Cours de change THB 100 = Cours de change USD 1 = Les explications des légendes se trouvent à la fin du rapport.

11 11 Risques sur instruments dérivés selon Commitment I Total augmentant l'engagement 0.00 Risque réduisant l'engagement Genre d'instrument Désignation Echéance Taille du contrat Monnaie Montant/Quantité Cours/Strike Risque du marché Risque de crédit Risque de fluctuation de cours des actions Risque de fluctuation du taux d'intérêt Risque de change 5) 5) 5) 5) DT Vente USD contre USD 7'272' '329' DT Vente JPY contre JPY 130'000' ' DT Vente GBP contre GBP 650' ' Total '064' Total des placements sous-jacents 7'064' Genre d'instrument FI (Futures indices) OI (Options indices) DT (Devises à terme) IRS (Interest Rate Swap) FT (Futures taux) OA (Options actions)wa (Warrants actions) FMP (Futures matières premières) OMP (Options métaux MP (Métaux précieux) Informations supplémentaires et opérations hors-bilan Valeurs mobilières prêtées pour une durée illimitée à la date du bilan : 0.00 Valeurs mobilières mises en pension à la date du bilan : 0.00 Montant du compte prévu pour être réinvesti : 0.00 Indication sur les Soft Commission Agreement : La direction du fonds n'a conclu aucune convention dite de «soft commissions». 1) Arrondi ou non selon le contrat de fonds en vigueur à la date de clôture 2) Les achats englobent entre autres les transactions suivantes: achats / titres gratuits / conversions / changements de raisons sociales / splits / dividendes en actions/en espèces / répartitions des titres / transferts / échanges entre sociétés / distributions droits de souscription et d options 3) Les ventes englobent entre autres les transactions suivantes: ventes / tirages au sort / sorties après échéance / exercices de droits de souscription et d options / conversions / reverse-splits / remboursements / transferts / échanges entre sociétés 4) Selon une communication de l'administration fédérale des contributions 5) En pour-cent de la fortune nette du fonds

12 12 Liste des transactions pendant la période comptable ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) Positions ouvertes à la fin de la période comptable Actions et autres titres de participation et droits-valeurs CH Syngenta nom. 600 CH Novartis nom. 4'900 CH Credit Suisse Group nom. 4'195 CH ABB nom. 7'000 CH Lonza Group nom. 1'400 DE Siemens nom. 1'500 ES Caixabank 30'000 ES Repsol 5'000 FI Nokia 20'000 FR Sanofi 2'000 2'387 FR BNP Paribas 3'000 GB HSBC Holdings '606 GB Rio Tinto 4'467 3'000 GB GlaxoSmithKline 318 GB00BH4HKS39 Vodafone Group 60'000 IE00B Ingersoll-Rand 3'800 IT ENI 14'000 8'000 JP Toshiba 22'000 NL Unilever 92 SE Telefon Ericsson -B- 12'000 TH R19 Thai Airways Intl Public 280'000 US Amazon.Com 1'200 US20030N1019 Comcast -A- 3'000 US Community Health Systems 4'500 US Fluor 2'200 US Intel 7'000 US Toll Brothers 6'000 US Yahoo 4'700 Parts d'autres placements collectifs CH Piguet Fund - Actions Japon 11'000 GB Liontrust Macro UK Growth Fund - Retail Class GBP Accum. 48' IE00B2Q91T05 Guinness Asset Management Funds - Guinness Global Energy -A- 25'000 IE00B60RYK03 New Capital Asia Pacific Eq. Income Institutional Class USD LU Piguet Global Fund FCP - International Bond () -C- Cap. 2'200 9'800 LU Piguet International Fund SICAV - World Equities (USD) -D- 5'500 LU Conventum SICAV - Lyrical Fund Class I Cap. 2'500 LU Piguet Strategies SICAV - Low Volatitlity () -C- Cap XD Altairis Offshore Levered Fund -B2- Series 1 1' Obligations AU3CB /4 % Goldman Sachs Group NT 200'000 IE00B4S3JD % Ireland '000 IT /4 % Italia ' '000 XS /8 % GE Capital UK Funding NT Senior 150'000 XS /8 % Hyundai Capital Services NT Series 19 Senior 200'000 Opérations à terme sur devises Code Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes DAT '179' USD 10'000' DAT ' JPY 130'000' DAT '192' GBP 1'000' DAT GBP 350' ' DAT USD 2'727' '000' Positions fermées en cours de période comptable Actions et autres titres de participation et droits-valeurs BMG Jardine Strategic Holdings 5'011 5'011 CA Goldcorp 8'000 8'000 CH SGS nom. 60 CH Kuehne + Nagel Intl nom. 1'600 CH Geberit nom

13 13 Liste des transactions pendant la période comptable ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) Actions et autres titres de participation et droits-valeurs CH Nestle nom. 3'900 CH Calida Holding nom. 6'000 6'000 CNE X6 Ping An Insurance (Group) Company of China -H- 24'000 DE Continental 1'500 DE HeidelbergCement 3'000 3'000 DE SAP 2'800 4'800 DE Allianz nom. 1'000 FR Total 4'000 4'000 FR L'Oreal 1'000 FR AXA 7'000 FR LVMH FR Alcatel-Lucent 40'000 40'000 GB BHP Billiton 2'000 GB00B16GWD56 Vodafone Group 1'698 50'996 GB00B1WY2338 Smiths Group 7'300 GB00B85KYF37 Intercontinental Hotels Group 13'300 13'300 HK Shanghai Industrial Holding 40'000 HK China Mobile 20'000 IE00BFRT3W74 Allegion 1'266 1'266 IT Assicurazioni Generali 7'000 7'000 IT Fiat Group 25'000 25'000 JP Oriental Land 1'000 1'000 JP Secom 4'000 JP Japan Airlines 3'500 3'500 JP Nintendo 300 NO Statoil 7'500 SE Securitas -B- 8'000 US00206R1023 AT&T 9'500 US00756M4042 Advanced Semiconductor Engineering Adr 18'238 US Caterpillar 2'000 2'000 US Citigroup 3'500 US Dover 1'700 1'700 US ebay 3'000 3'000 US31428X1063 Fedex Corp. 1'800 1'800 US Ford Motor 8'500 8'500 US35671D8570 Freeport Mcmoran Copper & Gold 5'800 US Gazprom Adr 15'000 15'000 US Hartford Financial Services Group 9'000 US Honeywell Intl 6'000 US Huntington Bancshares 17'000 17'000 US48242W1062 KBR 4'000 4'000 US Kansas City Southern 1'000 1'000 US Mead Johnson 3'000 3'000 US Medtronic 4'500 US Microsoft Corp. 6'400 US Micron Technology 15'000 15'000 US Mondelez Intl 7'000 US61166W1018 Monsanto 3'800 US New York Community Bancorp 13'000 US Newmont Mining 2'500 US Qualcomm 5'720 US Rockwell Automation 1'600 1'600 US85571B1052 Starwood Property Trust 4'000 US85571W1099 Starwood Waypoint Residential Trust US88076W1036 Teradata 3'500 3'500 Parts d'autres placements collectifs AR New Asia Fund (USD) Equalization 5' OCP Debt Opportunity Intl drt vte 5' ' CH ZKB Gold ETF -H- () 330 CH Piguet Fund - Actions Amerique du Nord 4'300 DE ishares DAX (R) UCITS ETF (DE) 5'000 5'000 FR Lyxor UCITS ETF Ibex35 2'500 2'500 FR Lyxor UCITS ETF FTSE Athex Large Cap 80'000 80'000 GB00B17SDM61 Lyxor/Canyon Value Realization Fund -B- Accum. 6'

14 14 Liste des transactions pendant la période comptable ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) Parts d'autres placements collectifs IE00B1XNH568 ishares FTSE MIB UCITS ETF (Inc.) 28'000 46'000 IE00B23XDT98 Natixis Intl Funds Dublin I-Loomis Sayles High Income Fund 8'000 IE00B4PTJ249 Muzinich Funds - Muzinich Short Duration High Yield Fund 3'000 IE00B9FDM775 Coupland Cardiff Funds PLC- CC Japan Income & Growth -USD- 38' KYG Altairis Offshore Levered Fund -B2- Series 1 1' ' KYG Amethyst Arbitrage KYG0547X1007 AR New Asia Fund (USD) -A LU Piguet Strategies SICAV - Low Volatitlity (USD) -C- Cap LU Julius Baer Multibond - Local Emerging Bond Fund -B- Cap 900 LU Aberdeen Global SICAV - Emerging Markets Equity Fund -A2-5'000 LU AGIF SICAV - Allianz Europe Equity Growth -AT- Cap. 2'900 LU Wells Fargo (Lux) Worldwide Fund-US All Cap Growth -I- (USD) 3'600 LU Julius Baer SICAV II - Local Emerging Bond Fund -B- Cap. 1' LU BlackRock Global Funds SICAV-Swiss Small & MidCap Opp. D2 1'800 LU IVA Global SICAV - I (USD)- Cap. 8'010 LU db x-trackers CSI300 UCITS ETF -2D- 250' '200 LU Aberdeen Global SICAV - Latin American Equity Fund -S2- Cap. 80 US ishares MSCI South Korea Capped ETF 1'500 US ishares MSCI Hong Kong ETF 10'000 US ishares US Home Construction ETF 10'000 US73935A1043 PowerShares QQQ Trust Series I 1'800 1'800 US81369Y6059 Financial Select Sector SPDR Fund 13'000 XD Allard Growth Fund 12' XD New Generation Turnaround Fund -A- Series 03/ ZGB OCP Debt Opportunity Intl -B- Series ZVG New Generation Turnaround Fund -A- Principal Series Obligations AU300EF /2 % Eurofima NT Series '000 CA38141GEK63 5 1/4 % Goldman Sachs Group NT 900'000 DE % Deutschland '000 ES E % Espana '000 IT /4 % Italia '000 SI /8 % Republique de Slovenie series RS70 300'000 US428236BF92 3 3/4 % Hewlett-Packard NT 400' '000 US61747YDT91 4 3/4 % Morgan Stanley & Co NT Series F 500'000 US912828MP29 3 5/8 % USA NT Series B '000'000 US912828RC60 2 1/8 % USA NT Series E '000 US912828UN88 2 % USA NT Series B '500'000 XS /2 % Abu Dhabi National Energy NT 400'000 XS % EIB NT Senior 3'000'000 XS /8 % Nordic Investment Bank NT Senior 4'000'000 XS /8 % EIB NT Senior 350' '000 XS /4 % GECC NT Series A Senior 700'000 Produits structurés GB00B00FHZ82 Gold Bullion Securities 04-sans echeance NT 3'000 GB00B0CTWC01 ETFS Oil Securities cert 2005 sans echeance NT 5'000

15 15 Liste des transactions pendant la période comptable ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) Opérations à terme sur devises Code Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes DAT '000' USD 16'831' DAT '000' GBP 858' DAT '000' JPY 123'433' DAT '000' GBP 855' DAT '000' JPY 129'680' DAT '000' USD 17'198' DAT '000' USD 3'899' DAT USD 681' ' DAT ' JPY 129'680' DAT '777' USD 21'097' DAT '020' GBP 855' DAT ' USD 390' DAT '516' USD 20'000' DAT '015' GBP 860' DAT ' JPY 130'000' DAT USD 4'093' '000' DAT ' USD 820' DAT ' CHF 235' DAT '500' USD 3'391' DAT USD 6'762' '000' DAT ' GBP 583' DAT USD 2'038' '500'000.00

16 16 Notes aux états financiers Commissions PIGUET FUND Commission d émission en faveur des distributeurs Indemnité de souscription et de rachat pour frais accessoires Commission de gestion forfaitaire annuelle appliquée - Pondéré () 2.50 % 0.40% 1.40 % La direction du fonds peut verser des indemnités de distribution aux distributeurs et partenaires de distribution (distributeurs autorisés, banques, négociants en valeurs mobilières, directions de fonds, compagnies d assurances, gestionnaires de fortune, partenaire de distribution plaçant les parts de fonds exclusivement auprès d investisseurs institutionnels dont la trésorerie est gérée à titre professionnel). La direction de fonds peut en outre accorder des rétrocessions directement aux investisseurs institutionnels détenant des parts de fonds pour des tiers d un point de vue économique (caisses de pensions et autres institutions de prévoyance, fondations de placement, compagnies d assurances-vie, directions et sociétés suisses de fonds, directions et sociétés étrangères de fonds, sociétés d investissement). La direction de fonds n a pas conclu de Soft Commission Agreements. Le taux maximal des commissions de gestion des fonds cibles dans lesquels le fonds peut investir est de 3 %. Calcul et évaluation de la valeur nette d inventaire Les placements négociés en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public sont évalués selon les cours du marché principal. D autres placements ou les placements pour lesquels aucun cours du jour n est disponible sont évalués au prix qui pourrait en être obtenu s ils étaient vendus avec soin au moment de l évaluation. Pour la détermination de la valeur vénale, la direction du fonds utilise dans ce cas des modèles et des principes d évaluation appropriés et reconnus dans la pratique. Les placements collectifs ouverts de capitaux sont évalués à leur prix de rachat ou à la valeur nette d inventaire. S ils sont négociés régulièrement à une bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, la direction du fonds peut les évaluer selon le paragraphe cidessus. Les avoirs en banque sont évalués avec leur montant plus les intérêts courus. En cas de changements notables des conditions du marché ou de la solvabilité, la base d évaluation des avoirs en banque à terme est adaptée aux nouvelles circonstances. La valeur nette d inventaire d une part est obtenue à partir de la valeur vénale de la fortune du compartiment, réduite d éventuels engagements du compartiment, divisée par le nombre de parts en circulation de cette même classe. Il y a arrondi à deux décimales. Offices de dépôt Swissancanto Funds Ltd Euroclear SIX SIS SA, Zurich Citibank, Londres Skand Banken, Helsinki Skand Banken, Stockholm HSBC, Tokyo HSBC, Londres HSBC, Bangkok TER et PTR Le TER et le PTR ont été calculés conformément à la «Directive pour le calcul et la publication du TER et du PTR de placements collectifs de capitaux» publiée par la Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA le 16 mai 2008.

17 17 Rapport de performance 2009 du 31 août au 31 déc au 31 mai Performance en Rendement total net (VNI) % Fortune nette du fonds mio CHF En % du total des fonds dirigés % Fortune totale des fonds dirigés mio CHF 6' ' ' ' ' '514.4 Mesures externes de risque - Volatilité - Ratio de Sharpe - Taux de placement hors risque % % Notes 1. Aucun effet de levier significatif n existe dans les fonds dirigés. 2. Pas d indice de référence, car basée sur des modèles, élaborés par le comité stratégique de Piguet Galland & Cie SA et adaptés à chacune des phases de marché, la gestion active peut conduire à des variations significatives des diverses catégories de placements, et ce dans des périodes relativement brèves. 3. La performance est calculée sur la valeur nette d inventaire, après déduction de l ensemble des commissions et frais prévus aux articles 18 et 19 du contrat de fonds. 4. GERIFONDS SA a délégué la gestion de ce compartiment à Piguet Galland & Cie SA. La performance historique ne représente pas un indicateur de performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission ou du rachat de parts.

18 18 Méthodologie 1. Les titres sont évalués au cours du marché, en date de comptabilisation. 2. La performance est calculée sur la valeur nette d inventaire (VNI) des fonds en tenant compte de la distribution. 3. La fréquence de calcul de la performance des fonds est la même que celle de la VNI. 4. La performance est calculée frais de gestion et d opérations déduits. 5. Les rendements sont chaînés géométriquement (méthode «time-weighted return»). 6. Les mesures de risque présentées (volatilité et ratio de Sharpe) sont calculées sur l année en cours. En cas de changementde fréquence en cours d année de la série analysée, les mesures sont calculées comme la moyenne des différentes sous séries annualisées. 7. Corrélation : corrélation entre la performance du fonds et celle de son indice. 8. Volatilité : écart-type annualisé de la série de rendements. 9. Tracking error : écart-type annualisé de la différence de la performance du fonds et de son indice. 10. Bêta : pente résultante d une régression linéaire entre la performance du fonds et celle de son indice. 11. Ratio de Sharpe : moyenne des rendements annualisés du fonds moins le taux sans risque divisé par la volatilité de la performance du fonds. 12. Annualisation de l écart-type : multiplication par la racine de 250 pour une série journalière, 52 pour une série hebdomadaire et 12 pour une série mensuelle. 13. Les frais et commissions d émission ou de rachat des parts ne sont pas pris en compte dans le calcul de performance. 14. Les impôts anticipés récupérables sur les revenus des placements sont provisionnés à la date ex. 15. Des informations complémentaires sur les politiques de calcul et de présentation des performances sont disponibles sur demande. 16. Les taux et répartitions des commissions forfaitaires de gestion sont mentionnés plus haut dans le rapport. 17. La date de création du compartiment correspond toujours à la date de création de la première classe lancée.

19 19 Rapport de la société d audit En notre qualité de société d audit selon la loi sur les placements collectifs, nous avons effectué l audit des comptes annuels du fonds de placement PIGUET FUND avec les compartiments Pondéré (CHF), Pondéré (), Pondéré (USD), Actions Suisses, Actions Pan-Europe, Actions Amérique du Nord, Actions Japon et Actions Asie- Pacifique ex-japon comprenant le compte de fortune et le compte de résultats, les indications relatives à l utilisation du résultat et à la présentation des coûts ainsi que les autres indications selon l art. 89 al. 1 let. b h de la loi suisse sur les placements collectifs (LPCC) pour l exercice arrêté au 31 mai Responsabilité du Conseil d administration de la société de direction de fonds La responsabilité de l établissement des comptes annuels, conformément aux dispositions de la loi suisse sur les placements collectifs, aux ordonnances y relatives ainsi qu au contrat du fonds de placement et au prospectus incombe au Conseil d administration de la société de direction de fonds. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le maintien d un système de contrôle interne relatif à l établissement des comptes annuels afin que ceux-ci ne contiennent pas d anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. En outre, le Conseil d administration de la société de direction de fonds est responsable du choix et de l application de méthodes comptables appropriées, ainsi que des estimations comptables adéquates. Responsabilité de la société d audit selon la loi sur les placements collectifs Notre responsabilité consiste, sur la base de notre audit, à exprimer une opinion sur les comptes annuels. Nous avons effectué notre audit conformément à la loi suisse et aux Normes d audit suisses. Ces normes requièrent de planifier et réaliser l audit pour obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels ne contiennent pas d anomalies significatives. Un audit inclut la mise en œuvre de procédures d audit en vue de recueillir des éléments probants concernant les valeurs et les informations fournies dans les comptes annuels. Le choix des procédures d audit relève du jugement de l auditeur, de même que l évaluation des risques que les comptes annuels puissent contenir des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. Lors de l évaluation de ces risques, l auditeur prend en compte le système de contrôle interne relatif à l établissement des comptes annuels, pour définir les procédures d audit adaptées aux circonstances, et non pas dans le but d exprimer une opinion sur l existence et l efficacité de celui-ci. Un audit comprend, en outre, une évaluation de l adéquation des méthodes comptables appliquées, du caractère plausible des estimations comptables effectuées ainsi qu une appréciation de la présentation des comptes annuels dans leur ensemble. Nous estimons que les éléments probants recueillis constituent une base suffisante et adéquate pour former notre opinion d audit. Opinion d audit Selon notre appréciation, les comptes annuels pour l exercice arrêté au 31 mai 2014 sont conformes à la loi suisse sur les placements collectifs, aux ordonnances y relatives ainsi qu au contrat du fonds de placement et au prospectus. Rapport sur d autres dispositions légales Nous attestons que nous remplissons les exigences légales d agrément conformément à la loi sur la surveillance de la révision (LSR) et à l art. 127 LPCC ainsi que celles régissant l indépendance (art. 11 LSR) et qu il n existe aucun fait incompatible avec notre indépendance. PricewaterhouseCoopers SA Jean-Sébastien Lassonde Expert-réviseur Auditeur responsable Violaine Augustin-Moreau Lausanne, le 19 septembre 2014

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