Direction du fonds et organisation Information(s) aux investisseurs Politique d investissement Utilisation du revenu net...

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1 AMC ALTERNATIVE FUND - BCV Directional Fund Fonds à risque particulier Rapport annuel au 31 décembre 2014 Le fonds investit dans des fonds cibles alternatifs qui recourent à des techniques de placement dont les risques ne peuvent pas être comparés à ceux de fonds en valeurs mobilières traditionnels. Les fonds cibles sont de toutes catégories, ouverts ou fermés, négociés ou non en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, et de quelque forme juridique que ce soit. Les investisseurs doivent être conscients des risques accrus encourus au travers de ces fonds cibles, notamment quant à une perte possible, partielle ou totale, de leurs avoirs. Pour atténuer ces risques de perte, le gestionnaire effectue une sélection et un suivi stricts et rigoureux des fonds cibles et de leurs gestionnaires en diversifiant les stratégies de placement. Outre les risques de marché et de change, les investisseurs sont rendus attentifs aux risques liés à la gestion, à la négociabilité des parts, à la liquidité des investissements, à l impact des remboursements, aux prix des parts, aux prestataires de services, à l absence de transparence et aux risques juridiques. Ces risques sont exposés en détail dans le prospectus du fonds. Table des matières Direction du fonds et organisation... 2 Information(s) aux investisseurs... 3 Politique d investissement... 3 Utilisation du revenu net... 4 Chiffres comptables... 5 Inventaire et transactions Notes aux états financiers Rapport de performance Rapport abrégé de la société d audit Pl. St-François 14 Case postale 300 CH-1001 Lausanne Rue du Maupas 2 Case postale 6249 CH-1002 Lausanne

2 Page 2 Direction du fonds et organisation Direction du fonds GERIFONDS SA Rue du Maupas 2 Case postale Lausanne Conseil d administration Stefan BICHSEL Président Directeur général, BCV Christian PELLA Vice-président Patrick BOTTERON Membre Directeur, BCV Christian BEYELER Membre Florian MAGNOLLAY Membre Organe de gestion Christian CARRON, directeur Bertrand GILLABERT, directeur adjoint Nicolas BIFFIGER, sous-directeur Antonio SCORRANO, sous-directeur Banque dépositaire Distributeurs Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne Banque Cantonale de Genève, Genève Toutes les autres banques cantonales bank zweiplus sa, Zurich BANQUE ARNER SA, Lugano Banque Coop SA, Bâle BANQUE HERITAGE SA, Genève Banque Hypothécaire de Lenzbourg SA, Lenzbourg Banque J. Safra Sarasin SA, Bâle Banque Vontobel SA, Zurich Deutsche Bank (Suisse) SA, Genève Diapason Commodities Management SA, Prilly Hyposwiss Private Bank Genève SA, Genève InCore Banque SA, Zurich Leumi Private Bank SA, Zurich Lienhardt & Associés Banque Privée Zurich SA, Zurich Piguet Galland & Cie SA, Yverdon-les-Bains PKB PRIVATBANK SA, Lugano Privatbank IHAG Zurich AG, Zurich Privatbank Von Graffenried AG, Berne Swisscanto Asset Management SA, Berne UNION BANCAIRE PRIVEE, UBP SA, Genève Domicile de souscription et de paiement Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne Gestion du fonds GERIFONDS SA a délégué la gestion du fonds à Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne Banque Cantonale Vaudoise, Lausanne Société d audit PricewaterhouseCoopers SA Case postale Lausanne

3 Page 3 Information(s) aux investisseurs 1) Direction du fonds M. Christian Pella n est plus premier conseiller juridique BCV depuis le 1 er janvier Il reste vice-président du Conseil d administration. L'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA a constaté la conformité légale de la modification susmentionnée. 2) Modifications du contrat de fonds entrées en vigueur le 1 er avril 2014 Des modifications du contrat de fonds ont été publiées dans la Feuille officielle suisse du commerce (FOSC) et sur la plateforme électronique le 20 février Ces modifications ont porté, en particulier, sur la base de calcul de la commission de gestion forfaitaire (fortune nette moyenne en lieu et place de fortune nette de fin de mois) et les organes de publication légaux (suppression de la FOSC, à l avenir plus que Les modifications du contrat de fonds ont été approuvées par l Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA le 27 mars 2014, avec entrée en vigueur le 1 er avril Le dispositif de la décision FINMA a été publié sur et dans la FOSC, respectivement les 23 et 25 avril ) Modifications du contrat de fonds entrées en vigueur le 15 décembre 2014 D autres modifications du contrat de fonds ont été publiées sur la plateforme électronique le 28 octobre Ces modifications ont porté, en particulier, sur les politiques de placement des compartiments, la répartition des risques liée aux opérations hors bourse, l introduction d une participation aux frais accessoires à la charge de l investisseur lors du rachat des parts des compartiments et les conditions applicables à un regroupement de compartiments. Par ailleurs et dans la mesure applicable, le contrat de fonds a été adapté au nouveau contrat modèle du 14 mars 2014 publié par la Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA. Le nouveau contrat modèle intègre, en particulier, les modifications résultant de la révision de la loi et de l ordonnance sur les placements collectifs. Les modifications du contrat de fonds ont été approuvées par l Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA le 5 décembre 2014, avec entrée en vigueur le 15 décembre Le dispositif de la décision FINMA a été publié sur le 19 décembre Politique d investissement Ce fonds est un fonds de droit suisse de la catégorie «Autres fonds en placements alternatifs». Il investit dans des fonds cibles alternatifs qui recourent à des techniques de placement dont les risques ne peuvent pas être comparés à ceux de fonds en valeurs mobilières traditionnels. Les fonds cibles sont de toutes catégories, ouverts ou fermés, négociés ou non en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, et de quelque forme juridique que ce soit. Ce fonds a pour objectif une croissance à long terme avec une volatilité moyenne. Il investit au moins 51 de sa fortune en parts de placements collectifs de capitaux (fonds cibles) poursuivant des stratégies d investissement directionnelles et/ou semidirectionnelles. Les stratégies directionnelles se caractérisent par une anticipation de la direction des marchés concernés. Les stratégies semi-directionnelles sont moins corrélées et exposées à l évolution des marchés. Le fonds doit investir dans quatre stratégies différentes au minimum.

4 Page 4 Utilisation du revenu net 2014 Date Ex VNI : - Date de paiement : - Classe Affidavit Coupon n Monnaie Brut par part Montant pour porteurs Fiscalité de parts domiciliés de l épargne en Suisse à l étranger de l UE Impôt anticipé fédéral moins 35 Net par part Net par part TID-CH TID-EU Classe () A Oui Classe (EUR) A Oui - EUR Classe () A Oui Classe () B Oui Classe (EUR) B Oui - EUR Classe () B Oui Classe () C Oui

5 Page 5 Chiffres comptables Aperçu Devise Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable consolidée 167'451' '563' '427' '454' Portfolio Turnover Rate (PTR) Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () A 24'806' '826' '594' '001' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () A 22' ' ' ' Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () A 1' ' ' ' Distribution par part classe () A Total Expense Ratio (TER) classe () A * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (EUR) A EUR 50' ' ' ' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (EUR) A Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe (EUR) A EUR Distribution par part classe (EUR) A EUR Total Expense Ratio (TER) classe (EUR) A * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () A 64' ' ' ' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () A Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () A Distribution par part classe () A Total Expense Ratio (TER) classe () A * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () B 36'702' '562' '712' '434' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () B 40' ' ' ' Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () B Distribution par part classe () B Total Expense Ratio (TER) classe () B * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe (EUR) B EUR 1'449' '170' '541' '428' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe (EUR) B 1' ' ' ' Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe (EUR) B EUR 1' ' Distribution par part classe (EUR) B EUR Total Expense Ratio (TER) classe (EUR) B * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () B 2'395' '438' '113' ' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () B 2' ' ' '000 Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () B Distribution par part classe () B Total Expense Ratio (TER) classe () B * * * * Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable classe () C 100'633' '730' '793' '067' Parts en circulation à la fin de la période comptable classe () C 106' ' ' ' Valeur nette d'inventaire d'une part à la fin de la période comptable classe () C Distribution par part classe () C Total Expense Ratio (TER) classe () C * * * * * La direction du fonds renonce au calcul du TER, à défaut d obtenir ceux des fonds sous-jacents. Les chiffres et indications mentionnés dans ce rapport font référence à des événements passés et n offrent aucune garantie quant aux résultats futurs.

6 Page 6 Compte de fortune (Valeurs vénales) Avoirs en banque à vue 357' '379' Valeurs mobilières Parts d'autres placements collectifs alternatifs 177'275' '444' Autres droits et papiers-valeurs 5'000' Instruments financiers dérivés -953' ' Autres actifs Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable 181'680' '204' Engagements envers les banques à court terme -13'438' '767' Autres engagements -789' ' Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 167'451' '563' Evolution du nombre de parts de la classe () A Période comptable Position au début de la période comptable 24' ' Parts émises Parts rachetées -2' ' Position à la fin de la période comptable 22' ' Evolution du nombre de parts de la classe (EUR) A Période comptable Position au début de la période comptable Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable Evolution du nombre de parts de la classe () A Période comptable Position au début de la période comptable Position à la fin de la période comptable Evolution du nombre de parts de la classe () B Période comptable Position au début de la période comptable 40' ' Parts émises 7' ' Parts rachetées -6' ' Position à la fin de la période comptable 40' ' Evolution du nombre de parts de la classe (EUR) B Période comptable Position au début de la période comptable 1' ' Parts émises Parts rachetées ' Position à la fin de la période comptable 1' '

7 Page 7 Evolution du nombre de parts de la classe () B Période comptable Position au début de la période comptable 2' ' Parts émises Parts rachetées Position à la fin de la période comptable 2' ' Evolution du nombre de parts de la classe () C Période comptable Position au début de la période comptable 104' ' Parts émises 1' ' Parts rachetées ' Position à la fin de la période comptable 106' ' Variation de la fortune nette du fonds Fortune nette du fonds au début de la période comptable 187'563' '427' Distribution prévue lors de la dernière clôture annuelle -2'403' '401' Solde des mouvements de parts 904' '991' Résultat total -18'612' '529' Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 167'451' '563'547.69

8 Page 8 Compte de résultats Période comptable Revenus Revenus des avoirs en banque à vue ' Revenus des valeurs mobilières Parts d'autres placements collectifs alternatifs 4) 78' '413' Participation des souscripteurs aux revenus nets courus -59' ' Total des revenus 19' '343' Charges Intérêts passifs -37' ' Bonifications réglementaires Commission forfaitaire de gestion 4) -2'522' '774' Transfert partiel de charges sur les gains et pertes de capital réalisés 4) 180' ' Participation des porteurs de parts sortants aux revenus nets courus 55' ' Total des charges -2'323' '242' Résultat net avant ajustements -2'303' ' Ajustements fiscaux 4) 2'382' '313' Résultat net 78' '413' Gains et pertes de capital réalisés -9'040' '460' Transfert partiel de charges sur les gains et pertes de capital réalisés 4) -180' ' Résultat réalisé -9'142' '683' Gains et pertes de capital non réalisés -9'470' '846' Résultat total -18'612' '529' Utilisation du résultat de la classe () A Résultat net 10' ' Report de l'année précédente 1' Résultat disponible pour être réparti 12' ' Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs ' Report à compte nouveau 12' ' Total 12' ' Utilisation du résultat de la classe (EUR) A Résultat net EUR EUR Report de l'année précédente EUR 1.56 EUR 6.09 Résultat disponible pour être réparti EUR EUR Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs EUR 0.00 EUR Report à compte nouveau EUR EUR 1.56 Total EUR EUR

9 Page 9 Utilisation du résultat de la classe () A Résultat net Report de l'année précédente Résultat disponible pour être réparti Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs Report à compte nouveau Total Utilisation du résultat de la classe () B Résultat net 15' ' Report de l'année précédente 2' ' Résultat disponible pour être réparti 18' ' Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs ' Report à compte nouveau 18' ' Total 18' ' Utilisation du résultat de la classe (EUR) B Résultat net EUR EUR 15' Report de l'année précédente EUR EUR 2.09 Résultat disponible pour être réparti EUR EUR 15' Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs EUR 0.00 EUR 15' Report à compte nouveau EUR EUR Total EUR EUR 15' Utilisation du résultat de la classe () B Résultat net 1' ' Report de l'année précédente Résultat disponible pour être réparti 1' ' Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs ' Report à compte nouveau 1' Total 1' ' Utilisation du résultat de la classe () C Résultat net 43' '337' Report de l'année précédente 7' Résultat disponible pour être réparti 50' '337' Résultat prévu pour être distribué aux investisseurs '330' Report à compte nouveau 50' ' Total 50' '337'966.62

10 Page 10 Inventaire et transactions Inventaire de la fortune du fonds à la fin de la période comptable ISIN Désignation Nombre/Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en Valeurs mobilières non cotées en bourse Parts d autres placements collectifs alternatifs 177'275' Activist 14'080' GB Lyxor/Jana Fund Class B 54' '040' GG00BPFJTF46 Pershing Square Holdings Public Class 210' '040' Event Driven Multi-Strategy 37'044' GB Lyxor/York Select Fund -B- 29' '145' IE00B44LF788 FundLogic MS PSAM Class I 5' ' '998' LU Merrill Lynch Investment Solutions SICAV - OCH-ZIFF European 49' '391' ZKY Corvex Offshore Series 12/2012 Initial Restricted 3'000 1' '959' ZKY Amber Global Opportunities -B- Series 1 Restricted 52' '313' ZKY Corvex Offshore Series 05/2014 3'000 1' '277' ZKY Amber Global Opportunities -B- Series Restricted 20' '652' ZUS Greywolf Capital Overseas Fund -B- Series OVR246 Restricted 6' '305' Emerging Markets Long Short Equity 15'269' KYG3957X1152 Golden China Fund Restricted 40' '109' KYG9887R1020 Zeal China Fund Ltd - Main Fund 27' '147' ZKY Azentus Global Opportunities Fund Class A-R Series 10 40' '012' Long-Short Equity 66'499' Three Bridges Europe Fund Ltd () Series 26 drt de vente 253' ' KYG8954Y1153 Tosca Fund Series A 40' '657' XD PFM Diversified Offshore Fund Class C Series 1 4' ' '975' XD SEG Partners Offshore -B- Sub-Class 2 Series 1 40' '168' ZIE Amundi Alternatives TPG-Axon II Fund - Fund A ' '126' ZKY Glenview Capital Partners - Series H-124 Restricted 8' ' '905' ZKY Miura Global Fund Ltd "BB" SVN/SUB Class I (ONE 2012) 6' ' '015' ZKY Polar Capital European Forager 27' '011' ZUS Glenhill Capital Overseas Partners - Series 5 5'000 1' '385' Macro Discretionary 20'334' XD Drawbrigde Global Macro Fund SPV - NTAS 152MASPV ' ' XD Fortress Macro Fund Class D1 Series 04/10 3' ' '820' XD Caxton Global Investments -T- Series A Restricted 01/12 7' '612' ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G25- S SP Series 11 09/ ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G25- S SP Series 12 09/ ' ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 4 07/ '

11 Page 11 ISIN Désignation Nombre/Nominal Monnaie Cours Valeur vénale en ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 5 09/ ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 7 02/ ' ' ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 11 09/ ' ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 12 09/ ' ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 5 09/ ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 7 02/ ' ' ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 11 09/ ' ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 12 09/ ' ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 4 07/ ' ZKY Discovery Global Opportunity - Sub-Class B2 Series One 63' '611' ZKY Drawbridge Global Macro Fund Side Pocket Cash Reserve 42' ' Other 2'494' LU CS SICAV (Lux) - Liquid Alternative Beta -IB- () Cap. 2' ' '494' Relative Value Multi-Strategy 273' Bennelong Asia Pacific Multi-Strategy Class -S- Series 13 1' ' Bennelong Asia Pacific Multi-Strategy Class -S- Series 14 1' ' Bennelong Asia Pacific Multi-Strategy Class -S- Series 17 1' ' Systematic Trading 21'280' KYG1366F1054 BlueTrend Fund Class B () Redeemable Part. Voting Shares 15' '428' KYG1987K1031 CCP Quantitative Fund Class Aristarchus Shares voting 2' ' '032' KYG Winton Evolution Fund -F- 1' ' '342' VGG Stratus Fund Class B () Standard Leverage 2' ' '015' VGG Stratus Feeder Class B () Standard Leverage ' '438' XD Stratus Fund Class S () Discus Non-US Side Holdings ' Autres droits et papiers-valeurs 5'000' Liquidalts H20 Force 10 Fund drt 5'000' '000' Droits de souscription 5'000' Instruments financiers dérivés -953' DAT '504'908.2 EUR '820' DAT '832' '831' DAT '578' '610' DAT '640' '553' Opérations à terme sur devises -953'

12 Page 12 Avoirs en banque à vue 357' Parts d'autres placements collectifs alternatifs 177'275' Autres droits et papiers-valeurs 5'000' Instruments financiers dérivés -953' Autres actifs Fortune totale du fonds à la fin de la période comptable 181'680' Engagements envers les banques à court terme -13'438' Autres engagements -789' Fortune nette du fonds à la fin de la période comptable 167'451' Cours de change 1 = Cours de change EUR 1 =

13 Page 13 Risques sur instruments dérivés selon Commitment I Total augmentant l'engagement 0.00 Risque Genre d'instrument Désignation Echéance Taille du contrat Monnaie Montant/Quantité Cours/Strike Risque de fluctuation de cours des actions Risque du marché Risque de fluctuation du taux d'intérêt Risque de crédit Risque de change 5) 5) 5) 5) réduisant Classes DT Vente contre '578' '610' l'engagement Classes EUR DT Vente contre EUR EUR 1'504' '820' Total '431' Genre d'instrument FI (Futures indices) OI (Options indices) DT (Devises à terme) IRS (Interest Rate Swap) FT (Futures taux) OA (Options actions) WA (Warrants actions) FMP (Futures matières premières) OMP (Options métaux précieux) MP (Métaux précieux) Informations supplémentaires et opérations hors-bilan Valeurs mobilières prêtées pour une durée illimitée à la date du bilan : 0.00 Valeurs mobilières mises en pension à la date du bilan : 0.00 Montant du compte prévu pour être réinvesti : 0.00 Commission sur la performance : 0.00

14 Liste des transactions pendant la période comptable Rapport annuel au Page 14 ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) Positions ouvertes à la fin de la période comptable Parts d autres placements collectifs alternatifs Three Bridges Europe Fund Ltd () Series 26 drt de vente 253' GB Lyxor/York Select Fund -B- 9' ' GB Lyxor/Jana Fund Class B 73' ' GG00BPFJTF46 Pershing Square Holdings Public Class 210'000 IE00B44LF788 FundLogic MS PSAM Class I 1' ' KYG1366F1054 BlueTrend Fund Class B () Redeemable Part. Voting Shares 3' KYG1987K1031 CCP Quantitative Fund Class Aristarchus Shares voting 2' ' KYG3957X1152 Golden China Fund Restricted 32' KYG8954Y1153 Tosca Fund Series A 80' ' KYG Winton Evolution Fund -F- 2' ' KYG9887R1020 Zeal China Fund Ltd - Main Fund 27' LU Merrill Lynch Investment Solutions SICAV - OCH-ZIFF European 68' ' LU CS SICAV (Lux) - Liquid Alternative Beta -IB- () Cap. 2' ' VGG Stratus Feeder Class B () Standard Leverage XD Drawbrigde Global Macro Fund SPV - NTAS 152MASPV XD Fortress Macro Fund Class D1 Series 04/10 3' ' XD SEG Partners Offshore -B- Sub-Class 2 Series 1 3' XD Caxton Global Investments -T- Series A Restricted 01/12 7' ' ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G25- S SP Series 11 09/ ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G25- S SP Series 12 09/ ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 4 07/ ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 5 09/ ZGB Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 7 02/ ZIE Amundi Alternatives TPG-Axon II Fund - Fund A ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 11 09/ ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 12 09/ ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 5 09/ ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 7 02/ ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 11 09/ ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G4- S SP Series 12 09/ ZKY Drawbridge Global Macro Fund -G2H- S SP Series 4 07/ ZKY Amber Global Opportunities -B- Series 1 Restricted 52' ZKY Discovery Global Opportunity - Sub-Class B2 Series One 80' ' ZKY Azentus Global Opportunities Fund Class A-R Series 10 40'000 ZKY Corvex Offshore Series 05/2014 3'000 ZKY Amber Global Opportunities -B- Series Restricted 20'000 ZKY Glenview Capital Partners - Series H-124 Restricted 8' ZKY Miura Global Fund Ltd "BB" SVN/SUB Class I (ONE 2012) 6' ZKY Polar Capital European Forager 27' ZKY Drawbridge Global Macro Fund Side Pocket Cash Reserve 42' ZUS Glenhill Capital Overseas Partners - Series 5 5'000 ZUS Greywolf Capital Overseas Fund -B- Series OVR246 Restricted 6'000

15 Page 15 ISIN Désignation Achats 2) Ventes 3) Autres droits et papiers-valeurs Liquidalts H20 Force 10 Fund drt 5'000'000 Positions fermées en cours de période comptable Parts d autres placements collectifs alternatifs Oak Hill Credit Alpha Fund drt vte 439' Canyon Value Realization Fund (Cayman) Class B drt vte 249' Glazer Offshore drt vte 267' CAI Global Fund (Cayman) -A R- Series ISS 11/12 drt vte 554' Bennelong Asia Pacific Multi-Strategy Equity Equalization 19' IE00B68PBK53 Pensato Europa Ab. Return Fund Accum Classe -B- (Non-report) 37'001.2 JE00B4314N89 Lyxor/Tremblant Long Short Equity Fund () Class B 57' ' KYG Miura Global Fund Class BB Series 08/13 Restricted 2'000 KYG1329E1200 BlueBay Macro Fund Ltd - Class A Voting 57' KYG Greywolf Capital Overseas Fund -B- 6'000 6'000 KYG Macquarie Asian Alpha Fund Class A () 3' LU Goldman Sachs St Inv ARTIP SICAV Class C () Hedged 712' VGG2892L1031 Eagle Global Ltd XD Scout Capital Fund Class B Series 1 37' XD Scout Capital Fund Class B Series 1 drt de vente 1' ' XD Tosca Mid Cap () 30' XD Longacre Intl SPV IV Class I Series 01/ XD Discovery Global Opportunity Fund -B- Sub-Class 2 80' XD Canyon Value Realization Fund (Caym Class B Initial Series ZGB Amber Global Opportunity Fund Ltd - Class B(R) Series 08/13 50'000 ZIE Amundi Alternatives TPG-Axon Fund II Class M ZKY Drawbridge Global Macro Fund Side Pocket Reserve Shares ZKY Amber Global Opportunity Fund Ltd - Class B(R) Series 10/13 10'000 ZKY Three Bridges Europe Fund Ltd () Series 26 5'000 ZKY Miura Global Fund Class BB Series 04/14 Restricted 2'000 2'000 ZVG Miura Global Fund Class BB Series 12/12 Restricted 4'000 Code instrument Devise Prix exercice Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes Positions ouvertes à la fin de la période comptable Opérations à terme sur devises DAT EUR 1'504' '832' DAT '578' '640'000.00

16 Page 16 Code instrument Devise Prix exercice Echéance Change Monnaie Achats Monnaie Ventes Positions fermées en cours de période comptable Opérations à terme sur devises DAT EUR 877' '184' DAT '610' '620' DAT EUR 861' '190' DAT '900' '920' DAT '405' '810' DAT EUR 850' '172' DAT EUR 806' '118' DAT '211' '440' DAT EUR 948' '295' DAT '557' '060' DAT '204' '440' DAT EUR 996' '364' DAT EUR 1'016' '360' DAT '733' '670' DAT EUR 1'311' '728' DAT '604' '090' DAT '467' '900' DAT EUR 1'416' '790' DAT '255' '290' DAT EUR 1'492' '870' DAT '799' '930' DAT EUR 1'460' '821' ) Arrondi ou non selon le contrat de fonds en vigueur à la date de clôture 2) Les achats en globent entre autres les transactions suivantes: achats / titres gratuits / conversions / changements de raison s sociales / splits / dividendes en actions/en espèces / répartitions des titres / transferts / échanges entre sociétés / distributions droits de souscription et d options 3) Les ventes englobent entre autres les tr ansactions suivantes: ventes / tirages au sort / sorties après échéa nce / exercices de droits de souscription et d options / conversions / reverse-splits / remboursements / transferts / échanges entre sociétés 4) Selon une communication de l'administration fédérale des contributions 5) En pour-cent de la fortune nette du fonds

17 Page 17 Notes aux états financiers Commissions AMC ALTERNATIVE FUND BCV Directional Fund Commission de gestion forfaitaire annuelle appliquée à la charge de la fortune du compartiment Commissions à la charge de l investisseur Commission d émission en faveur des distributeurs Indemnité de rachat pour frais accessoires en faveur de la fortune du compartiment (en vigueur dès le ) Classe () A 2.15 Classe () B 1.50 Classe () C 1.20 Classe (EUR) A 2.15 Max Max Classe (EUR) B 1.50 Classe () A 2.15 Classe () B 1.50 La direction du fonds peut verser des indemnités de distribution aux distributeurs et partenaires de distribution (distributeurs autorisés, banques, négociants en valeurs mobilières, directions de fonds, compagnies d assurances, gestionnaires de fortune, partenaires de distribution plaçant les parts de fonds exclusivement auprès d investisseurs institutionnels dont la trésorerie est gérée à titre professionnel). La direction du fonds peut en outre accorder des rétrocessions directement aux investisseurs institutionnels détenant des parts du fonds pour des tiers d un point de vue économique (caisses de pensions et autres institutions de prévoyance, fondations de placement, compagnies d assurances-vie, directions et sociétés suisses de fonds, directions et sociétés étrangères de fonds, sociétés d investissement). La direction du fonds n a pas conclu de Soft Commission Agreements. Le taux maximal des commissions de gestion des fonds cibles dans lesquels le fonds peut investir est de 3. Office(s) de dépôt Citco Bank, Dublin Citibank, Londres Euroclear, Bruxelles TER et PTR Le TER et le PTR ont été calculés conformément à la «Directive pour le calcul et la publication du TER et du PTR de placements collectifs de capitaux» publiée par la Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA le 16 mai 2008.

18 Page 18 Calcul et évaluation de la valeur nette d inventaire Les placements négociés en bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public doivent être évalués selon les cours du marché principal. D autres placements ou les placements pour lesquels aucun cours du jour n est disponible doivent être évalués au prix qui pourrait en être obtenu s ils étaient vendus avec soin au moment de l évaluation. Pour la détermination de la valeur vénale, la direction du fonds utilise dans ce cas des modèles et des principes d évaluation appropriés et reconnus dans la pratique. Les placements collectifs de capitaux sont évalués à leur prix de rachat ou à la valeur nette d inventaire. S ils sont négociés régulièrement à une bourse ou sur un autre marché réglementé ouvert au public, la direction du fonds peut les évaluer selon le paragraphe ci-dessus. Si une valeur nette d inventaire n est pas disponible ou disponible uniquement sur une base estimative, la direction du fonds évalue cette valeur au prix probable réalisable avec diligence au moment de l évaluation en utilisant des modèles et principes d évaluation appropriés et reconnus dans la pratique (Fair Value). Elle peut se baser sur des données fournies par les dépositaires, administrateurs ou gestionnaires des fonds cibles. Les avoirs en banque sont évalués avec leur montant plus les intérêts courus. En cas de changements notables des conditions du marché ou de la solvabilité, la base d évaluation des avoirs en banque à terme est adaptée aux nouvelles circonstances. La valeur nette d inventaire de la part d une classe du fonds résulte de la quote-part à la valeur vénale de la fortune du fonds revenant à la classe en question, réduite d éventuels engagements du fonds attribués à cette classe, divisée par le nombre de parts en circulation de cette même classe. Il y a arrondi à deux décimales.

19 Page 19 Rapport de performance Rendement total net pondéré du fonds en * Performance nette en : Classe () A (depuis le ) Classe () B (depuis le ) Classe () C (depuis le ) Performance nette en EUR : Classe (EUR) A (depuis le ) Classe (EUR) B (depuis le ) Performance nette en : Classe () A (depuis le ) Classe () B (depuis le ) Mesures externes de risque Volatilité Ratio de Sharpe Taux de placement hors risque * -2.50* * Certaines données de l année 2008 ont été modifiées car le calcul du rendement total net pondéré du composite ne prenait en compte les émissions et rachats que pour la période suivante. La performance historique ne représente pas un indicateur de performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission ou du rachat de parts.

20 Page 20 Rapport de performance Rendement total net pondéré du fonds en Performance nette en : Classe () A (depuis le ) Classe () B (depuis le ) Classe () C (depuis le ) Performance nette en EUR : Classe (EUR) A (depuis le ) Classe (EUR) B (depuis le ) Performance nette en : Classe () A (depuis le ) Classe () B (depuis le ) Mesures externes de risque Volatilité Ratio de Sharpe Taux de placement hors risque Notes 1. Pas d indice de référence, aucun indice n étant représentatif de la politique d investissement suivie. 2. Advisor : PRS International Investment Advisory Services Inc., Miami : du au Gottex Fund Management, Lausanne : du au Etant donné que les actifs des classes (EUR) et () sont couverts contre l', le calcul de la performance nette pondérée du fonds prend en compte les performances de la classe (EUR) et de la classe () dans leur monnaie respective, qui sont pondérées par rapport aux actifs de chaque classe calculés dans l unité de compte du fonds. La performance historique ne représente pas un indicateur de performance actuelle ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission ou du rachat de parts.

21 Page 21 Méthodologie 1. Les titres sont évalués au cours du marché, en date de valorisation. 2. La performance est calculée sur la valeur nette d inventaire (VNI) du fonds en tenant compte de la distribution. 3. La date de création du fonds correspond toujours à la date de création de la première classe lancée. 4. La commission d émission des parts n est pas prise en compte dans le calcul de performance du fonds. 5. La performance est calculée après déduction de tous les frais à la charge du fonds. 6. Les impôts anticipés récupérables sur les revenus des placements sont provisionnés à la date ex. 7. Les rendements sont chaînés géométriquement (méthode «time-weighted return»). 8. Les mesures externes de risque sont calculées sur l année en cours. En cas de changement de fréquence en cours d année de la série analysée, les mesures sont calculées comme la moyenne des différentes sous-séries annualisées. 9. Corrélation : corrélation entre la performance du fonds et celle de son indice. 10. Volatilité : écart-type annualisé de la série de rendements. 11. Risque actif (tracking error) : écart-type annualisé de la différence de la performance du fonds et celle de son indice. 12. Bêta : pente résultante d une régression linéaire entre la performance du fonds et celle de son indice. 13. Ratio de Sharpe : moyenne des rendements annualisés du fonds moins le taux de placement hors risque divisé par la volatilité de la performance du fonds. 14. Annualisation de l écart-type : multiplication par la racine de 250 pour une série journalière, 52 pour une série hebdomadaire et 12 pour une série mensuelle. 15. Des informations complémentaires sur le calcul et la présentation des performances du fonds sont disponibles sur demande.

22 Page 22 Rapport abrégé de la société d audit En notre qualité de société d audit selon la loi sur les placements collectifs, nous avons effectué l audit des comptes annuels du fonds de placement AMC ALTERNATIVE FUND avec les compartiments BCV Defensive Fund et BCV Directional Fund comprenant le compte de fortune et le compte de résultats, les indications relatives à l utilisation du résultat et à la présentation des coûts ainsi que les autres indications selon l art. 89 al. 1 let. b h de la loi suisse sur les placements collectifs (LPCC) pour l exercice arrêté au 31 décembre Responsabilité du Conseil d administration de la société de direction de fonds La responsabilité de l établissement des comptes annuels, conformément aux dispositions de la loi suisse sur les placements collectifs, aux ordonnances y relatives ainsi qu au contrat du fonds de placement et au prospectus incombe au Conseil d administration de la société de direction de fonds. Cette responsabilité comprend la conception, la mise en place et le maintien d un système de contrôle interne relatif à l établissement des comptes annuels afin que ceux-ci ne contiennent pas d anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. En outre, le Conseil d administration de la société de direction de fonds est responsable du choix et de l application de méthodes comptables appropriées, ainsi que des estimations comptables adéquates. Responsabilité de la société d audit selon la loi sur les placements collectifs Notre responsabilité consiste, sur la base de notre audit, à exprimer une opinion sur les comptes annuels. Nous avons effectué notre audit conformément à la loi suisse et aux Normes d audit suisses. Ces normes requièrent de planifier et réaliser l audit pour obtenir une assurance raisonnable que les comptes annuels ne contiennent pas d anomalies significatives. Un audit inclut la mise en œuvre de procédures d audit en vue de recueillir des éléments probants concernant les valeurs et les informations fournies dans les comptes annuels. Le choix des procédures d audit relève du jugement de l auditeur, de même que l évaluation des risques que les comptes annuels puissent contenir des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. Lors de l évaluation de ces risques, l auditeur prend en compte le système de contrôle interne relatif à l établissement des comptes annuels, pour définir les procédures d audit adaptées aux circonstances, et non pas dans le but d exprimer une opinion sur l existence et l efficacité de celui-ci. Un audit comprend, en outre, une évaluation de l adéquation des méthodes comptables appliquées, du caractère plausible des estimations comptables effectuées ainsi qu une appréciation de la présentation des comptes annuels dans leur ensemble. Nous estimons que les éléments probants recueillis constituent une base suffisante et adéquate pour former notre opinion d audit. Opinion d audit Selon notre appréciation, les comptes annuels pour l exercice arrêté au 31 décembre 2014 sont conformes à la loi suisse sur les placements collectifs, aux ordonnances y relatives ainsi qu au contrat du fonds de placement et au prospectus. Rapport sur d autres dispositions légales Nous attestons que nous remplissons les exigences légales d agrément conformément à la loi sur la surveillance de la révision (LSR) et à l art. 127 LPCC ainsi que celles régissant l indépendance (art. 11 LSR) et qu il n existe aucun fait incompatible avec notre indépendance. PricewaterhouseCoopers SA Jean-Sébastien Lassonde Expert-réviseur Auditeur responsable Violaine Augustin-Moreau Lausanne, le 22 avril 2015