CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Fonds Commun de Placement de Droit Français. Rapport annuel au 30 juin 2014

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1 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Fonds Commun de Placement de Droit Français Rapport annuel au 30 juin

2 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Fonds Commun de Placement de Droit Français Sommaire : - données financières - données historiques de performance - rapport des Commissaires aux Comptes - portefeuille - information complémentaire destinées aux investisseurs Suisses 2

3 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Fonds Commun de Placement de Droit Français Données Financières Liste des achats et ventes ayant eu lieu sur l exercice : 28 juin 2013 au 30 juin 2014 La liste des opérations effectuées pendant la période visée est disponible gratuitement sur simple demande auprès du gérant financier : Adresse : CPR Asset Management 90, boulevard Pasteur Paris France LE TOTAL EXPENSE RATIO - TER* - (non audité) / Période du 28 juin 2013 au 30 juin 2014 TER % = [Charges d exploitation / Fortune moyenne] x 100 Parts Part I Part P Isin FR FR Charges D'exploitation 1,841, , Fortune Moyenne du Fonds 364,591, ,750, TER* 0.50% 1.00% Parts Part I Part P Isin FR FR Commission de surperformance Fortune Moyenne du Fonds 364,591, ,750, TER De Surperformance 0.00% 0.00% Frais de fonctionnement et de gestion 0.50% 1.00% Changement taux de frais de gestion sur la période : NEANT * Le TER présenté a été calculé conformément à la réglementation suisse cf "Directive pour le calcul et la publication du TER et du PTR pour les placements collectifs de capitaux" établie par la Swiss Funds et Asset Management Association SFAMA ** Dans le cas particulier de classes de parts lancées en cours d exercice, les TER ont été calculés sur la base des Charges d'exploitation constatées depuis le lancement des classes de parts extrapolées sur une période de 12 mois. La fortune moyenne se calcule sur la base des valeurs de fin de mois de la période sous revue. 3

4 LE PORTFOLIO TURNOVER RATE - PTR* - (non audité) / Période du 28 juin 2013 au 30 juin 2014 PTR % = [(somme des transactions sur titres) (somme des transactions sur parts)] / Fortune moyenne Somme des transactions sur Titres 266,615, Somme des transactions sur Parts 1,197,739, Fortune moyenne du fonds 418,342, PTR* % * Le PTR présenté a été calculé conformément à la réglementation suisse cf "Directive pour le calcul et la publication du TER et du PTR pour les placements collectifs de capitaux" établie par la Swiss Funds et Asset Management Association SFAMA 4

5 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Fonds Commun de Placement de Droit Français Données historiques de performance à fin décembre 2013 PART «P» : FR *Indice: pour plus de détails voir page 41 PART «I» : FR *Indice: pour plus de détails voir page 41 5

6 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Fonds Commun de Placement de Droit Français Ce fonds, créé le 15 juin 2010, présente ses performances le 31 décembre La performance historique ne représente pas un indicateur de performance courante ou future. Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l émission et de rachat de chaque action/part. La part I a été créée le 15 juin 2010 (lancement du fonds) La part P a été créée le 29 juillet 2010 La part PH CHF a été supprimée le 24 décembre

7 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Fonds Commun de Placement de Droit Français Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels Exercice clos le 30 juin

8 FORME JURIDIQUE : FCP de droit français OPCVM relevant de la Directive 2009/65/CE SOCIETE DE GESTION DE PORTEFEUILLE : CPR Asset Management 90, boulevard Pasteur Paris GESTIONNAIRE COMPTABLE PAR DELEGATION : CACEIS Fund Administration 1-3, place Valhubert Paris DEPOSITAIRE : CACEIS Bank France 1-3, place Valhubert Paris COMMISSAIRE AUX COMPTES : Cabinet Ernst & Young et Autres Tour First 1, place des Saisons TSA Paris La Défense Cedex 8

9 FCP CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Exercice clos le 30 juin 2014 Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels ERNST & YOUNG et Autres 9

10 Ernst & Young et Autres Tél.: +33 (0) Tour First TSA Paris - La Défense cedex Fonds commun de placement CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Exercice clos le 30 juin 2014 Rapport du commissaire aux comptes sur les comptes annuels Aux Porteurs de parts, En exécution de la mission qui nous a été confiée par le conseil d'administration de la société de gestion, nous vous présentons notre rapport relatif à l'exercice clos le 30 juin 2014 sur : le contrôle des comptes annuels du Fonds commun de placement CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD, tels qu'ils sont joints au présent rapport ; la justification de nos appréciations ; les vérifications et informations spécifiques prévues par la loi. Les comptes annuels ont été arrêtés par la société de gestion. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d exprimer une opinion sur ces comptes. I. Opinion sur les comptes annuels Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France ; ces normes requièrent la mise en œuvre de diligences permettant d obtenir l assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas d anomalies significatives. Un audit consiste à vérifier, par sondages ou au moyen d'autres méthodes de sélection, les éléments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes annuels. Il consiste également à apprécier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la présentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du fonds à la fin de cet exercice. SAS à capital variable R.C.S. Nanterre Société de commissaires aux comptes Siège social : 1-2, place des Saisons Courbevoie - Paris La Défense 1 10

11 II. Justification des appréciations En application des dispositions de l'article L du Code de commerce, les appréciations auxquelles nous avons procédé ont porté sur le caractère approprié des principes comptables appliqués, ainsi que sur le caractère raisonnable des estimations significatives retenues. Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le cadre de notre démarche d'audit des comptes annuels, pris dans leur ensemble, et ont donc contribué à la formation de notre opinion exprimée dans la première partie de ce rapport. III.Vérifications et informations spécifiques Nous avons également procédé, conformément aux normes d exercice professionnel applicables en France, aux vérifications spécifiques prévues par la loi. Nous n avons pas d observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données dans le rapport annuel et dans les documents adressés aux porteurs de parts sur la situation financière et les comptes annuels. Paris la Défense, le 22 août 2014 Le Commissaire aux Comptes ERNST & YOUNG et Autres FCP CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Exercice clos le 30 juin

12 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD Fonds Commun de Placement Général COMPTES ANNUELS 30/06/

13 BILAN ACTIF AU 30/06/2014 EN EUR 30/06/ /06/2013 Immobilisations nettes 0,00 0,00 Dépôts 0,00 0,00 Instruments financiers , ,72 Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Titres de créances 0,00 0,00 Négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Titres de créances négociables 0,00 0,00 Autres titres de créances 0,00 0,00 Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Organismes de placement collectif , ,96 OPC européens coordonnés et OPC français à vocation générale , ,96 OPC réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT 0,00 0,00 Fonds d'investissement et FCC cotés 0,00 0,00 Fonds d'investissement et FCC non cotés 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres , ,72 Créances représentatives de titres reçus en pension , ,72 Créances représentatives de titres prêtés 0,00 0,00 Titres empruntés 0,00 0,00 Titres donnés en pension 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00 Instruments financiers à terme , ,04 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Autres opérations , ,04 Autres instruments financiers 0,00 0,00 Créances , ,26 Opérations de change à terme de devises , ,26 Autres ,00 0,00 Comptes financiers , ,73 Liquidités , ,73 Total de l'actif , ,71 13

14 BILAN PASSIF AU 30/06/2014 EN EUR 30/06/ /06/2013 Capitaux propres Capital , ,99 Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) 0,00 0,00 Report à nouveau (a) 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes de l'exercice (a, b) , ,00 Résultat de l exercice (a, b) , ,88 Total des capitaux propres (= Montant représentatif de l'actif net) , ,11 Instruments financiers ,00 0,00 Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 Dettes représentatives de titres donnés en pension 0,00 0,00 Dettes représentatives de titres empruntés 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00 Instruments financiers à terme ,00 0,00 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé ,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 Dettes , ,68 Opérations de change à terme de devises , ,74 Autres , ,94 Comptes financiers 61,81 5,92 Concours bancaires courants 61,81 5,92 Emprunts 0,00 0,00 Total du passif , ,71 a) Y compris comptes de régularisation b) Diminués des acomptes versés au titre de l exercice 14

15 HORS BILAN AU 30/06/2014 EN EUR 15

16 COMPTE DE RESULTAT AU 30/06/2014 EN EUR 30/06/ /06/2013 Produits sur opérations financières Produits sur dépôts et sur comptes financiers 75, ,10 Produits sur actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 Produits sur obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 Produits sur titres de créances 0,00 0,00 Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres , ,93 Produits sur instruments financiers à terme 0,00 0,00 Autres produits financiers 0,00 0,00 Total (1) , ,03 Charges sur opérations financières Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0, ,25 Charges sur instruments financiers à terme 0,00 0,00 Charges sur dettes financières , ,91 Autres charges financières 0,00 0,00 Total (2) , ,16 Résultat sur opérations financières (1-2) , ,87 Autres produits (3) 0,00 0,00 Frais de gestion et dotations aux amortissements (4) , ,89 Résultat net de l'exercice (L ) ( ) , ,02 Régularisation des revenus de l'exercice (5) , ,86 Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (6) 0,00 0,00 Résultat ( ) , ,88 16

17 ANNEXES AUX COMPTES ANNUELS 1. REGLES ET METHODES COMPTABLES Les comptes annuels sont établis conformément aux dispositions prévues par le règlement du comité de la réglementation comptable n modifié relatif au plan comptable des OPC. Les principes généraux de la comptabilité s appliquent : - image fidèle, comparabilité, continuité de l activité, - régularité, sincérité, - prudence, - permanence des méthodes d un exercice à l autre. Le mode de comptabilisation retenu pour l enregistrement des produits des titres à revenu fixe est celui des intérêts encaissés. Les entrées et les cessions de titres sont comptabilisées frais exclus. La devise de référence de la comptabilité du portefeuille est en EURO. La durée de l exercice est de 12 mois. Règles d évaluation des actifs Les instruments financiers sont enregistrés en comptabilité selon la méthode des coûts historiques et inscrits au bilan à leur valeur actuelle qui est déterminée par la dernière valeur de marché connue ou à défaut d existence de marché par tous moyens externes ou par recours à des modèles financiers. Les différences entre les valeurs actuelles utilisées lors du calcul de la valeur liquidative et les coûts historiques des valeurs mobilières à leur entrée en portefeuille sont enregistrées dans des comptes «différences d estimation». Les valeurs qui ne sont pas dans la devise du portefeuille sont évaluées conformément au principe énoncé ci-dessous, puis converties dans la devise du portefeuille suivant le cours des devises au jour de l évaluation. Dépôts : Les dépôts d une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois sont valorisés selon la méthode linéaire. Actions, obligations et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé : Pour le calcul de la valeur liquidative, les actions et autres valeurs négociées sur un marché réglementé ou assimilé sont évaluées sur la base du dernier cours de bourse du jour. Les obligations et valeurs assimilées sont évaluées au cours de clôture communiqués par différents prestataires de services financiers. Les intérêts courus des obligations et valeurs assimilées sont calculés jusqu à la date de la valeur liquidative. Actions, obligations et autres valeurs non négociées sur un marché réglementé ou assimilé : Les valeurs non négociées sur un marché réglementé sont évaluées sous la responsabilité de la société de gestion en utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et le rendement, en prenant en considération les prix retenus lors de transactions significatives récentes. Titres de créances négociables : Les Titres de Créances Négociables et assimilés qui ne font pas l objet de transactions significatives sont évalués de façon actuarielle sur la base d un taux de référence défini ci-dessous, majoré le cas échéant d un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l émetteur : TCN dont l échéance est inférieure ou égale à 1 an : Taux interbancaire offert en euros (Euribor) ; TCN dont l échéance est supérieure à 1 an : Taux des Bons du Trésor à intérêts Annuels Normalisés (BTAN) ou taux de l OAT (Obligations Assimilables du Trésor) de maturité proche pour les durées les plus longues. Les Titres de Créances Négociables d une durée de vie résiduelle inférieure ou égale à 3 mois pourront être évalués selon la méthode linéaire. 17

18 Les Bons du Trésor sont valorisés au taux du marché communiqué quotidiennement par la Banque de France. OPC détenus : Les parts ou actions d OPC seront valorisées à la dernière valeur liquidative connue. Opérations temporaires sur titres : Les titres reçus en pension sont inscrits à l actif dans la rubrique «créances représentatives des titres reçus en pension» pour le montant prévu dans le contrat, majoré des intérêts courus à recevoir. Les titres donnés en pension sont inscrits en portefeuille acheteur pour leur valeur actuelle. La dette représentative des titres donnés en pension est inscrite en portefeuille vendeur à la valeur fixée au contrat majorée des intérêts courus à payer. Les garanties reçues ou données sous forme d espèces dans le cadre des opérations temporaires sur titres (prêts/emprunts de titres, collatéraux cash, pension livrées) sont inscrites à l actif dans la rubrique «Liquidités» Les titres prêtés sont valorisés à leur valeur actuelle et sont inscrits à l actif dans la rubrique «créances représentatives de titres prêtés» à la valeur actuelle majorée des intérêts courus à recevoir. Les titres empruntés sont inscrits à l actif dans la rubrique «titres empruntés» pour le montant prévu dans le contrat, et au passif dans la rubrique «dettes représentatives de titres empruntés» pour le montant prévu dans le contrat majoré des intérêts courus à payer. Instruments financiers à terme : Instruments financiers à terme négociés sur un marché réglementé ou assimilé : Les instruments financiers à terme négociés sur les marchés réglementés sont valorisés au cours de compensation du jour. Instruments financiers à terme non négociés sur un marché réglementé ou assimilé : Les swaps : Les contrats d échange de taux d intérêt et/ou de devises sont valorisés à leur valeur de marché en fonction du prix calculé par actualisation des flux d intérêts futurs aux taux d intérêts et/ou de devises de marché. Ce prix est corrigé du risque de signature. Les swaps d indice sont évalués de façon actuarielle sur la base d un taux de référence fourni par la contrepartie. Les autres swaps sont évalués à leur valeur de marché ou à une valeur estimée selon les modalités arrêtées par la société de gestion. Engagements Hors Bilan : Les contrats à terme ferme sont portés pour leur valeur de marché en engagements hors bilan au cours utilisé dans le portefeuille. Les opérations à terme conditionnelles sont traduites en équivalent sous-jacent. Les engagements sur contrats d échange sont présentés à leur valeur nominale, ou en l absence de valeur nominale pour un montant équivalent. Frais de gestion Les frais de gestion sont calculés à chaque valorisation sur l actif net. Ces frais sont imputés au compte de résultat de l OPC. Les frais de gestion sont intégralement versés à la société de gestion qui prend en charge l ensemble des frais de fonctionnement des OPC. Les frais de gestion n incluent pas les frais de transaction. Le taux maximum appliqué sur la base de l actif net hors OPC est de : - 1,00 % TTC pour la part P - 0,50 % TTC pour la part I. 18

19 Affectation des sommes distribuables Définition des sommes distribuables : Les sommes distribuables sont constituées par : Le résultat : Le résultat net de l exercice est égal au montant des intérêts, arrérages, primes et lots, dividendes, jetons de présence et tous autres produits relatifs aux titres constituant le portefeuille, majorés du produit des sommes momentanément disponibles et diminué du montant des frais de gestion et de la charge des emprunts. Il est augmenté du report à nouveau et majoré ou diminué du solde du compte de régularisation des Revenus. Les Plus et Moins-values : Les plus-values réalisées, nettes de frais, diminuées des moins-values réalisées, nettes de frais, constatées au cours de l exercice, augmentées des plus-values nettes de même nature constatées au cours d exercices antérieurs n ayant pas fait l objet d une distribution ou d une capitalisation et diminuées ou augmentées du solde du compte de régularisation des plus-values. Modalités d affectation des sommes distribuables : Sommes Distribuables Affectation du résultat net Affectation des plus ou moinsvalues nettes réalisées PARTS «P» et «I», Capitalisation Capitalisation 19

20 2.EVOLUTION DE L ACTIF NET AU 30/06/2014 EN EUR 30/06/ /06/2013 Actif net en début d'exercice , ,81 Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'opc) , ,37 Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'opc) , ,99 Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers , ,13 Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers , ,43 Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme , ,25 Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme , ,84 Frais de transactions , ,87 Différences de change -90, ,93 Variations de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers , ,45 Différence d'estimation exercice N , ,85 Différence d'estimation exercice N , ,30 Variations de la différence d'estimation des instruments financiers à terme , ,22 Différence d'estimation exercice N , ,04 Différence d'estimation exercice N , ,18 Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00 Distribution de l'exercice antérieur sur résultat 0,00 0,00 Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation , ,02 Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00 Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat 0,00 0,00 Autres éléments 0,00 0,00 Actif net en fin d'exercice , ,11 20

21 3.COMPLEMENTS D'INFORMATION 3.1.VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE DES INSTRUMENTS FINANCIERS 21

22 3.2. VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres % Actif Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres ,14 82,41 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, ,12 8,23 Passif Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 61,81 0,00 Hors-bilan Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN < 3 mois % ]3 mois - 1 an] % ]1-3 ans] % ]3-5 ans] % > 5 ans % Actif Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres ,14 82,41 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers ,12 8,23 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Passif Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 61,81 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Hors-bilan Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Les positions à terme de taux sont présentées en fonction de l échéance du sous-jacent 22

23 Actif 3.4. VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D'EVALUATION DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS BILAN USD Autres devises Montant % Montant % Montant % Montant % Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 OPC 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Créances ,39 3,65 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Passif Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Dettes ,10 12,14 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 61,81 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Hors-bilan Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Autres opérations ,33 96,03 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, CRÉANCES ET DETTES : VENTILATION PAR NATURE 23

24 3.6. CAPITAUX PROPRES Nombre de titres émis ou rachetés CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD I En parts En montant Parts souscrites durant l'exercice , ,21 Parts rachetées durant l'exercice , ,94 Solde net des souscriptions/rachats 5 203, ,27 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD P Parts souscrites durant l'exercice , ,51 Parts rachetées durant l'exercice , ,07 Solde net des souscriptions/rachats , , Commissions de souscription et/ou rachat CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD I Commissions de rachat acquises 0,00 Commissions de souscription acquises 0,00 Total des commissions acquises 0,00 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD P Commissions de rachat acquises 0,00 Commissions de souscription acquises 0,00 Total des commissions acquises 0, Frais de gestion CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD I Commissions de garantie 0,00 Frais de gestion fixes ,10 Pourcentage de frais de gestion fixes 0,50 Frais de gestion variables 0,00 Rétrocessions des frais de gestion 0,00 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD P Commissions de garantie 0,00 Frais de gestion fixes ,25 Pourcentage de frais de gestion fixes 1,00 Frais de gestion variables 0,00 Rétrocessions des frais de gestion 0,00 24

25 3.8. ENGAGEMENTS REÇUS ET DONNES Garanties reçues par l OPCVM : Néant Autres engagements reçus et/ou donnés : Néant 25

26 3.9.AUTRES INFORMATIONS Valeur actuelle des titres faisant l'objet d'une acquisition temporaire Valeur actuelle des titres constitutifs de dépots de garantie Instruments financiers du groupe détenus en portefeuille Code Isin Libellés 30/06/2014 Actions 0,00 Obligations 0,00 TCN 0,00 OPC ,91 FR CPR CASH I SI ,37 FR CPR CASH P SICAV ,54 Instruments financiers à terme 0,00 26

27 3.10. TABLEAU D'AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES Tableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente au résultat 30/06/ /06/2013 Sommes restant à affecter Report à nouveau 0,00 0,00 Résultat , ,88 Total , ,88 30/06/ /06/2013 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD I Affectation Distribution 0,00 0,00 Report à nouveau de l'exercice 0,00 0,00 Capitalisation , ,21 Total , ,21 30/06/ /06/2013 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD P Affectation Distribution 0,00 0,00 Report à nouveau de l'exercice 0,00 0,00 Capitalisation , ,67 Total , ,67 Tableau d'affectation de la quote-part des sommes distribuables afférente aux plus et moins-values nettes 30/06/ /06/2013 Sommes restant à affecter Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes de l'exercice , ,00 Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice 0,00 0,00 Total , ,00 30/06/ /06/2013 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD I Affectation Distribution 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00 Capitalisation , ,08 Total , ,08 27

28 30/06/ /06/2013 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD P Affectation Distribution 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 0,00 Capitalisation , ,90 Total , ,90 28

29 3.11. TABLEAU DES RÉSULTATS ET AUTRES ÉLÉMENTS CARACTÉRISTIQUES DE L'ENTITÉ AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES 30/06/ /06/ /06/ /06/2014 Actif net Global en EUR , , , ,63 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD I Actif net en EUR , , , ,87 Nombre de titres 8 669, , , ,000 Valeur liquidative unitaire en EUR , , , ,81 Capitalisation unitaire sur plus et moinsvalues nettes en EUR 0,00 0, , ,17 Capitalisation unitaire en EUR sur résultat -3,74-9,70-70,79-69,10 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD P Actif net en EUR , , , ,76 Nombre de titres , , , ,251 Valeur liquidative unitaire en EUR 115,00 116,89 144,57 176,34 Capitalisation unitaire sur plus et moinsvalues nettes en EUR 0,00 0,00 14,88 13,00 Capitalisation unitaire en EUR sur résultat -0,06-0,63-1,33-1,46 CPR CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD PH Actif net en CHF , ,44 0,00 0,00 Nombre de titres , ,000 0,000 0,000 Valeur liquidative unitaire en CHF 151,11 150,68 0,00 0,00 Capitalisation unitaire en EUR sur résultat 0,00-0,68 0,00 0,00 29

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37 Conjoncture Actualité économique animée depuis un an, entre la crise budgétaire, vite oubliée, aux Etats- Unis, un début d inflexion de la politique de la Réserve fédérale, les nouveaux assouplissements de la BCE, la relative déception au Japon, des débuts de crise dans les pays émergents. Au total, si l économie mondiale semble se rétablir graduellement, on voit qu elle n est pas encore, et de loin, dans une situation normale. Aux Etats-Unis, la forte remontée des taux observée au printemps 2013 a eu un fort effet sur le secteur du logement, avec un ralentissement marqué des ventes, les autres secteurs de l économie restant mieux orientés. Le début de 2014 a été fortement perturbé par des intempéries exceptionnelles, avec un recul de 2,9 % du PIB. L activité semble avoir repris un cours normal au 2e trimestre, avec notamment des indicateurs avancés et des données d enquête signalant une croissance instantanée de l ordre de 3 %. Même le logement reprend un cours normal, d autant que le très faible nombre de logements neufs à vendre devrait soutenir la construction. Le marché de l emploi continue à s améliorer, avec un taux de chômage en baisse et un taux de participation comme un taux d emploi enfin en hausse. En revanche les salaires n accélèrent toujours pas, et un débat est né sur l indicateur le plus pertinent, parmi tous ceux qui décrivent le marché du travail, pour repérer de futures tensions. L inflation, restée très basse pendant toute l année 2013, donne, dans ses différentes mesures, des signes de normalisation, se rapprochant de l objectif de la banque centrale. La politique budgétaire a été un motif de préoccupation : en l absence d un budget en bonne et due forme pour la nouvelle année fiscale, aucun accord n a pu être trouvé entre Démocrates et Républicains pour une prorogation du budget, ce qui a entraîné la fermeture, au 1er octobre, d un certain nombre de services fédéraux jugés «non essentiels». Un accord a fini par être trouvé, sans pour autant résoudre tous les problèmes de fond. Dans ce contexte, conformément aux annonces faites par M. Bernanke, la Réserve fédérale a entrepris de ralentir ses achats de titres à partir de janvier Dans le même temps, elle a renforcé puis reformulé son orientation avancée (forward guidance) dans le but d ancrer les anticipations de remontée de taux courts le plus loin possible dans le temps en dissociant la politique de taux à la fois de la politique de bilan et de toute référence à un seuil de chômage ou d inflation. En particulier, elle a précisé que les taux resteraient bas longtemps après que le taux de chômage sera passé au-dessous de 6,5 %. C est désormais une large batterie d indicateurs qui servira à la conduite de la politique monétaire, les taux devant rester très bas pendant une «durée considérable» et demeurer longtemps au-dessous de leur niveau d équilibre. Au 1er février c est Mme Yellen, précédemment vice-présidente, qui a succédé à M. Bernanke à la tête de la Réserve fédérale ; elle a été elle-même remplacée par M. Stanley Fischer. 37

38 A partir de l été 2013, la zone euro montre des signes de stabilisation et même de redressement : les enquêtes de conjoncture sont mieux orientées dans la plupart des pays, et on observe même des signes concrets de redémarrage dans l industrie ou la consommation, y compris en Italie ou en Espagne ce dernier pays surprenant même par la vigueur de son rebond, tiré notamment par le commerce extérieur. Au total la quasi-totalité des pays de la zone sort de récession, ce qui est, au demeurant, facilité par le fait que les politiques budgétaires sont un peu moins restrictives en La France, de son côté, usuellement proche de la moyenne de la zone pour la plupart des indicateurs macroéconomiques, a stagné au premier trimestre. Les enquêtes de conjoncture laissent attendre une croissance de l ordre de 1 %, ce qui est peu mais n est sans doute guère éloigné du potentiel. Le chômage se stabilise à l échelle européenne, mais avec de fortes disparités d un pays à l autre. Les tensions sur le marché des dettes publiques sont apaisées, et les banques, en tout cas les plus solides d entre elles, c est-à-dire surtout celles des pays du noyau dur, continuent à rembourser par anticipation les prêts à trois ans de la BCE. En revanche, la distribution de crédit ne progresse toujours pas, et, surtout, l inflation continue à ralentir et atteint 0,5 % seulement à la fin du mois de juin Dans cet environnement, la BCE a de nouveau innové : elle a d abord annoncé en juillet 2013 que «la politique resterait accommodante aussi longtemps que nécessaire, et que les taux directeurs resteraient à leur niveau actuel ou plus bas pour une période étendue», cette orientation avancée («forward guidance») constituant une rupture avec la politique précédente. En novembre, elle a abaissé ses trois directeurs. Enfin, en juin 2014, la BCE a abaissé ses trois taux directeurs, instaurant pour la première fois un taux négatif pour la facilité de dépôt. Elle a également suspendu la stérilisation des liquidités provenant du «SMP» (achats de titres «périphériques» à partir de 2010), libérant ainsi quelque 160 milliards de liquidités ; elle a également prorogé jusqu à la fin de 2016 les allocations illimitées de liquidités lors de ses opérations de refinancement. D autre part, en réaction à la baisse de l encours de crédit bancaire au secteur privé, elle a mis en place des opérations de refinancement à long terme ciblées, permettant, à partir de septembre 2014, le refinancement, dans des conditions très avantageuses, du crédit bancaire au secteur privé non financier, hors logement ; l encours de ces opérations pourrait atteindre 400 milliards d euros d ici la fin de l année et augmenter encore ensuite. Au total, ces diverses mesures devraient permettre la stabilisation de l Eonia à un niveau très bas, encourager la distribution de crédit et, éventuellement, faire baisser l euro. Sur le plan politique, signalons, en Allemagne, la formation d un gouvernement de «grande coalition» (CDU-CSU et SPD), Mme Merkel restant chancelière fédérale, M. Schäuble (CDU) restant ministre des finances, et M. Gabriel (SPD) devenant ministre de l économie ; en Italie, M. Letta a été remplacé à la tête du gouvernement par M. Renzi, qui entreprend une série de réformes, notamment institutionnelles ; en Belgique, la coalition de M. di Rupo a perdu les élections et le roi a nommé «informateur» M. De Wever (N-VA, indépendantiste flamand), puis, après l échec de celui-ci, M. Michel (MR, libéral francophone) ; en France, M. Ayrault a été remplacé comme premier ministre par M. Valls à la suite de l échec du PS aux élections municipales. Au Japon, une nouvelle politique, connue sous le nom d Abenomics, est mise en place par le gouvernement de M. Abe. Deux des trois «flèches», comme les a appelées le premier ministre, sont bien connues, la relance budgétaire et la politique monétaire dite d assouplissement quantitatif et qualitatif. Elles semblent commencer à porter leurs fruits, 38

39 quoique sans doute de manière moins spectaculaire qu on avait pu parfois l espérer au début de 2013 : après une inflexion notable des anticipations, l investissement accélère, la confiance des ménages se redresse grâce à la conjonction du changement de gouvernement, d un effet richesse et de la hausse des revenus, le marché de l emploi s améliore, les taux longs sont au plus bas, la bourse monte, le taux de change a fortement baissé, sans pour autant influer spectaculairement sur les échanges extérieurs. Le début d année est parfois difficile à analyser, en raison de la hausse de la TVA mise en place le 1er avril. Beaucoup de dépenses ont été anticipées, ce qui a fortement tiré vers le haut la consommation et en général le PIB du 1er trimestre. S il faut s attendre à un recul très marqué au mois d avril, les données d enquête, par exemple sur l investissement, sont encourageantes et laissent attendre le retour à une croissance honorable. Du côté des prix, l inflation est désormais assez solidement positive, même avant la hausse de TVA (elle est désormais supérieure, même hors TVA, à celle de la zone euro), mais ce sont les salaires qui déçoivent : malgré un marché de l emploi en amélioration régulière, seules les primes et les heures supplémentaires, et non pas le salaire fixe, permettent une augmentation du revenu du travail. Les futures décisions de la Banque du Japon dépendront à la fois du comportement de l économie après le choc de TVA et de l avancement des réformes structurelles (la «troisième flèche») annoncées par le gouvernement, mais on peut légitimement s attendre, plus tard dans l année, à une nouvelle vague d achats de titres. Les pays émergents ont presque tous subi un ralentissement marqué depuis plusieurs trimestres, aggravé, au printemps 2013, par des sorties de capitaux consécutives à l annonce par la Réserve fédérale du ralentissement prochain de ses achats de titres. On craint au demeurant une remise en cause radicale du modèle de développement suivi par plusieurs des plus grands pays émergents, à savoir une croissance fondée sur l exportation et l investissement des industries exportatrices. Ils ont ensuite connu une alerte assez sérieuse au mois de janvier, lorsque l Argentine a renoncé à soutenir sa monnaie ; plusieurs des pays qui souffrent de déséquilibres extérieurs ont vu leur monnaie et leurs marchés financiers plonger, en particulier la Turquie. Des montants significatifs de capitaux ont quitté tous les pays émergents pour revenir vers les pays développés, faisant un temps craindre une crise généralisée. Après ce coup de semonce, on assiste dans l ensemble à une certaine normalisation, mais l environnement économique des pays émergents est sensiblement moins euphorique que dans la période passée. Le Brésil subit toujours un ralentissement de la croissance avec une inflation résistante, et les grands travaux liés aux événements sportifs ne semblent pas y avoir remédié. De plus, il entrera dès la fin de la Coupe du Monde dans la campagne électorale. Les autorités chinoises envisagent une croissance légèrement plus faible qu avant et souhaitent réorienter la croissance vers plus de demande intérieure, ce qui ne se fera pas très rapidement, d autant que, pour l instant, c est elle qui ralentit, en particulier dans le logement. Pour l instant, ce ralentissement semble se dérouler de manière ordonnée. L Inde, de son côté, pourrait être la bonne surprise des prochains trimestres : le nouveau gouvernement a en principe les moyens de gouverner puisqu il n a pas à bâtir de coalition, tandis que le gouverneur de la banque centrale semble s orienter vers une politique monétaire plus lisible. Reste la Russie, avec une économie dépendant toujours fortement des matières premières et spécialement des hydrocarbures, mais surtout faisant face à une situation géopolitique compliquée dont l évolution est difficilement prévisible, mais certainement pas favorable à l économie. 39

40 *** Sur le marché du crédit, le deuxième semestre 2013 a été marqué un fort rally des spreads des crédit avec une sur-performance des émetteurs High Yield. Sur la période, l indice ITRAXX Cross Over 5 Y (Emetteurs High Yield Européens) est passé de 479 bps à 286 bps. Dans le même temps, l indice CDX High Yield 5 Y (Emetteurs High Yield Américains ) est passé de 427 bps à 306 bps. Le début d année 2013 est resté favorable au marché des indices dérivés de crédit. Sur la période, l indice ITRAXX Cross Over 5 Y (Emetteurs High Yield Européens) est passé de 286 bps à 242 bps. Dans le même temps, l indice CDX High Yield 5 Y (Emetteurs High Yield Américains ) est passé de 306 bps à 302 bps. Politique de Gestion Le fond CREDIXX GLOBAL HIGH YIELD est un fond long crédit High Yield, dont l exposition crédit est faite via dérivé de crédit pour 1/3 via Indice ITRAXX Cross Over et pour 2/3 sur indice CDX High Yield. Sur la période, le fond a toujours été investi an moyenne autour de 150% de sa NAV en indice 1/3 Itraxx Cross-over et 2/3 CDX HY en USD couvert en Euros dans une fourchette %. Performances La Valeur liquidative de CPR CREDIXX Global High Yield au 28/06/2013 de la part I valait euros et atteint euros le 30/06/2014 soit une performance de %. La performance du benchmark (EONIA * (1/3 de la performance itraxx Cross Over en EUR +2/3 de la performance du CDX HY en USD couvert en EUR) ) sur la même période est de 22.58%. La sur-performance du fond par rapport à son benchmark est donc de 0.71 %. Par ailleurs, sur la part P, au 28/06/2013, la Valeur liquidative était de euros. Elle s établit à au 30/06/2014. La performance sur la période est de %. Mise en œuvre de techniques de gestion efficace de portefeuille (prêts/emprunts, pensions) Afin d améliorer la performance, le fonds a procédé à des opérations d acquisitions et cessions temporaires de titres, et reçu à titre de collatéral des titres ou espèces. Utilisation d instruments dérivés Le fonds a utilisé les dérivés de crédit en exposition, de façon à gérer l exposition globale du portefeuille à la courbe crédit. Le fonds a aussi utilisé les dérivés de devises uniquement en couverture de ses investissements en devise. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs de l OPC, et ne sont pas constantes dans le temps. 40

41 CARACTERISTIQUES DU FCP Classification AMF : Obligations et autres titres de créances internationaux Affectation des sommes distribuables : - Résultat net : le FCP capitalise son résultat net. - Plus-values nettes réalisées : le FCP capitalise ses plus-values nettes réalisées. Objectif de gestion : L objectif de gestion du fonds est d obtenir une performance supérieure à celle de l indice de référence. Indicateur de référence : Indice composite* Eonia + [1,5 x (1/3 de la performance de l Itraxx Crossover 5Y en EUR + 2/3 de la performance du CDX.NA.HY.5Y en USD couvert en EUR)] *Cet indice composite présente un levier de 1,5 pour refléter au mieux la stratégie d investissement. Eonia L'indice Eonia constitue la principale référence du marché monétaire de la zone euro. Ce taux est calculé à partir de la moyenne pondérée par les volumes des taux interbancaires au jour le jour auxquels les 57 banques de référence effectuent leurs transactions. Il est établi par la Banque Centrale Européenne sur une base «nombre exact de jours / 360 jours» et publié par la Fédération Bancaire Européenne. Des informations sur cet indice sont notamment disponibles sur le site www. banque-france.fr. Itraxx Crossover 5Y Les indices Itraxx constituent les principales références du marché des CDS (Credit Default Swap) en Europe. L indice Itraxx Crossover 5Y mesure la performance, exprimée en base 100, de la moyenne équipondérée des spreads CDS des 50 émetteurs* les plus liquides de la catégorie Cross Over en Europe. Les émetteurs composant cet indice sont des émetteurs dont le rating est inférieur ou égal à BBB- (notation Standard and Poor s) ou Baa3 (selon Moody s)*. Des informations sur cet indice sont notamment disponibles sur le site : * Ces données sont susceptibles d évoluer en fonction des composantes de l indice. CDX.NA.HY 5Y Les indices CDX constituent les principales références du marché des CDS (Credit Default Swap) aux Etats-Unis. L indice CDX mesure la performance, exprimée en base 100, de la moyenne équipondérée des spreads CDS des 100 émetteurs* les plus liquides de la catégorie High Yield aux Etats-Unis. Les émetteurs composant cet indice sont des émetteurs dont le rating est inférieur ou égal à BBB- (notation Standard and Poor s) ou Baa3 (selon Moody s)*. Des informations sur cet indice sont notamment disponibles sur le site : * Ces données sont susceptibles d évoluer en fonction des composantes de l indice. Stratégie d investissement : CPR Credixx Global High Yield est un FCP de gestion obligataire qui vise à atteindre une performance supérieure à celle de l indice de référence à travers une gestion active de la composante «crédit High Yield» du portefeuille. La performance du fonds, outre le portage - Eonia - et couverture de change (selon les parts), est dépendante de la performance des indices Itraxx et CDX. Par performance des indices Itraxx et 41

42 CDX, on entend le portage de ces indices - qui est égale aux spreads d investissement x la durée de détention - et la Marked to Market - qui est égale aux mouvements de spreads des indices x une sensibilité crédit (fourchette [+3 ; +9]). Celle-ci est positive en cas de resserrement des spreads et négative en cas d écartement des spreads de ces indices. Le FCP pourra investir jusqu à 100% de son actif en produits de taux ainsi qu en dépôts effectués auprès d établissements de crédits. Les titres et dépôts sont émis, déposés ou garantis par des émetteurs privés et publics de la zone OCDE. La principale source de valeur ajoutée réside dans la gestion de l exposition du portefeuille aux émetteurs du secteur privé appartenant à la catégorie «High Yield» [émetteurs dont le rating est inférieur ou égal à BBB- (S&P) et Baa3 (Moody s)]. Cette exposition crédit sera principalement obtenue au travers de dérivés de crédit sur indices Itraxx Crossover 5Y et CDX.NA.HY.5Y. Le niveau d exposition global du portefeuille au risque «crédit High Yield» est déterminé en fonction des anticipations sur le marché du crédit. Ces anticipations sont définies par l équipe de gestion au regard de données macro et micro-économiques et de données de marché telles que les niveaux de valorisation, la volatilité, les flux. Cette exposition peut varier et reste conditionnée par les limites de risques du portefeuille. Le portefeuille est géré au sein d une fourchette de sensibilité aux spreads de crédit «High Yield» comprise entre [+3 ; +9]. Le portefeuille est géré au sein d une fourchette de sensibilité aux taux d intérêts comprise entre [- 1 ; +1]. Minimum Maximum Fourchette de sensibilité aux spreads de crédit Fourchette de sensibilité aux taux d intérêt Zone géographique des Emetteurs des titres et/ou établissements de crédit (1) OCDE 0% 100% (1) hors instruments dérivés Devise de libellé des titres (1) Devises hors Euro 0% 100% Euro 0% 100% I Mise en œuvre de techniques de gestion efficace de portefeuille pensions) (prêts/emprunts, Afin d améliorer la performance, le fonds a procédé à des opérations d acquisitions et cessions temporaires de titres, et reçu à titre de collatéral des titres ou espèces. II Utilisation d instruments dérivés Le fonds a utilisé les dérivés de crédit en exposition, de façon à gérer l exposition globale du portefeuille à la courbe crédit. Le fonds a aussi utilisé les dérivés de devises uniquement en couverture de ses investissements en devise. 42

43 Profil de risque : Principaux risques liés à la classification : Risque de crédit Risque de défaut Risque de perte en capital Risque de contrepartie Risque de taux et de marché Principaux risques liés à la gestion : Risque de performance Risque lié aux stratégies d arbitrage et directionnelle Autres risques (risques «accessoires») : Risque de change Risque opérationnel Le détail des risques mentionnés dans cette rubrique se trouve dans le prospectus. Modalités de calcul du risque global : La méthode de calcul du risque global utilisée par la société de gestion est la méthode du calcul de la valeur en risque relative telle que définie par le Règlement Général de l AMF (art et s.). Le niveau de levier du FCP prévu, donné à titre indicatif, calculé comme la somme des nominaux des positions sur les contrats financiers utilisés, est de 250%. 43

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48 INFORMATIONS REGLEMENTAIRES Vie du FCP Changements intervenus au cours de la période : Depuis le 23 décembre 2013, les modifications suivantes sont intervenues sur votre FCP : Mise en conformité règlementaire avec les orientations ESMA [1] 1- Il a été inséré, dans la rubrique «Instruments dérivés» après le tableau relatif aux IFT, un paragraphe intitulé «Informations relatives aux contreparties des contrats dérivés». 2- Il a été inséré entre la rubrique «Autres opérations» et «Profil de Risque» une nouvelle rubrique libellée «Informations relatives aux garanties financières de l OPCVM». 3- La définition du «risque de contrepartie» a été reformulée. 4- Il a été précisé, à la rubrique «Frais et commissions» qu aux frais de gestion peuvent s ajouter «des frais liés aux opérations d acquisition et cession temporaires de titres». 5- La rubrique «Description succincte de la procédure de choix des intermédiaires» a été reformulée. [1] Un certain nombres d orientations ont été émises par l ESMA (European Securities and Market Authorities) concernant les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM (ESMA/2012/832FR). Ces orientations ont été édictées sur le fondement de la directive OPCVM IV (2009/65/CE) transposée en droit interne dans le code monétaire et financier et dans le règlement général de l AMF. Ces orientations sont appliquées par l AMF, notamment dans la position intitulée «Les fonds cotés et autres questions liées aux OPCVM». Elles visent les fonds conformes aux normes européennes. Elles exposent la vision de l ESMA sur la façon dont il convient d appliquer la législation de l Union Européenne dans le domaine particulier de la gestion d OPCVM, en précisant d une part les informations qui doivent être communiquées sur les OPCVM indiciels et les OPCVM cotés et d autre part, les règles spécifiques que les OPCVM doivent appliquer lorsqu'ils ont recours à des instruments financiers dérivés de gré à gré et des techniques de gestion efficace de portefeuille. Ces orientations fixent également les critères que doivent respecter les indices financiers dans lesquels les OPCVM investissent. Mise en conformité règlementaire avec les impacts de terminologie issus de la directive AIFM [2] Cette directive impose les changements terminologiques suivants : - Le terme OPCVM est uniquement utilisé pour qualifier les fonds conformes aux normes européennes. - Lorsque des fonds conformes et non conformes seront visés, la terminologie «OPC» est utilisée. Ainsi, le prospectus de votre FCP a été mis à jour sur les points suivants : : «FCP de droit français / OPCVM conforme à la Directive 2009/65/CE». (en lieu et place de FCP conforme aux normes européennes) Forme juridique et Etat membre dans lequel le FCP a été constitué» : Forme juridique et Etat membre dans lequel le FCP a été constitué : - Fonds Commun de Placement (FCP) de droit français ; - OPCVM conforme à la Directive 2009/65/CE. (en lieu et place de Fonds Commun de Placement (FCP) de droit français) 48