La Lettre chartiste mensuelle

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1 La Lettre chartiste mensuelle Achevée de rédiger le 24 avril 2015, par Arnaud Sauvage Sommaire Synthèse 1 Indices actions Europe et US 2 Spread indices actions 4 Secteurs européens 6 Indices d aversion et conjoncturels (Bund, Euro-dollar, Or, Pétrole, VIX) 8 Les indices européens ont fortement progressé en ce début d année (+17% en YTD pour l E50) suite au QE de la BCE décidé au mois de janvier. Graphiquement, des vagues III en théorie d Elliott sont probablement en développement. La structure haussière initiée en mars 2009 n étant pas terminée, les perspectives à moyen/long terme restent haussières. Toutefois, les indicateurs techniques fortement surachetés montrent que le marché pourrait reprendre son souffle quelques semaines. Une pause dans la progression des marchés européens est donc une possibilité à court terme, sans pour autant se traduire par un repli significatif. Aux Etats-Unis, la tendance de moyen/long terme du S&P reste toujours haussière dans le canal ascendant initié en Toutefois, la dynamique est clairement moins soutenue qu en L indice de volatilité VIX approche sa zone basse autour des 12%. Ces niveaux sont souvent propices à des consolidations de court terme. La dynamique des marchés asiatiques est très soutenue actuellement. Le marché japonais a franchi une résistance à (top de 2007) et se dirige désormais vers 20800/21000 (top de 2000). De son côté, le Shanghai index a débordé la résistance à 3690 points. Les tops de fin 2007-début 2008 à 5800 points sont en ligne de mire. L EUR/USD reste au contact du support du canal 1985 à 1.04/1.03. Un rebond est toujours attendu à court terme. Le pétrole (WTI) a rebondi sur une importante droite de support à 43$. Le rebond pourrait se diriger vers 68$. L Or reste en phase de consolidation dans un canal descendant. Trend baissier sous 1300$. Le Bund évolue toujours à proximité de ses plus hauts historiques. Pas de signaux de faiblesse. 1

2 EUROSTOXX 50 Après 6/7 mois de consolidation à l intérieur d un triangle symétrique (en rouge sur le graphique), les cours sont sortis de la figure suite au QE européen du mois de janvier. Les forts volumes et la sortie de triangle ont nettement relancé le marché jusque-là amorphe. Par la suite, les signaux haussiers se sont succédés. Mi-février, les cours sont facilement sortis par le haut du grand canal ascendant en place depuis Début mars, l indice européen a débordé la résistance oblique reliant les tops de 2000 et 2007 à 3600 points. Dans le même temps, les moyennes mobiles à 50 et 200 jours se sont croisées à la hausse (le 27 janvier dernier) formant une golden cross (signal haussier de moyen terme). D un point de vue elliottiste, une structure en 5 vagues est en place depuis le mois de mars D après notre décompte, la vague III serait sur le point de se terminer, laissant la place à une vague IV de consolidation, puis une dernière vague V attendue vers de nouveaux plus hauts au cours de cette année L objectif se situe à 3900 points. Ce niveau correspond à des tops de 2006 et La résistance suivante est localisée à 4150 points. Le rally a été plutôt soutenu ces dernières semaines. Le dernier mouvement (du 6 janvier au 13 avril) a permis au marché de gagner 28% sans l ombre d une consolidation (seulement 2 petits replis de 2.8 et 3.2%). Il serait «naturel» que les indices soufflent un peu. D ailleurs les indicateurs hebdomadaires (RSI à 78) et mensuels (RSI à 77) sont tous en zone de sur-achat. Ces niveaux de surachat égalent ceux obtenus sur les tops de marché en 2000 et Un éventuel repli dans la zone des 3600 points, et a fortiori une extension en direction des 3500 points (pullback sur le canal 2009 et sur la droite ) seraient de bonnes opportunités d achat. Graphique E50 weekly 2

3 Standard & Poor s 500 L ascension de l indice américain est vertigineuse depuis la reprise des marchés en mars L indice a en effet gagné presque 220% au cours de ces 5 dernières années. De nouveaux plus hauts historiques ont encore été cotés ces dernières semaines (2119 points). Depuis septembre 2011, les cours évoluent dans un canal encore plus étroit. Les corrections sont devenues limitées, n excédant pas les 9-10%. A l intérieur de ce canal ascendant, la dynamique moyen terme reste clairement haussière. L objectif pour cette année 2015 se situe à 2300 points. Les indicateurs de sentiment (sondage auprès des investisseurs particuliers et professionnels) sont assez loin d extrêmes constatés par le passé. De nouveaux acheteurs peuvent encore venir alimenter la hausse. Idem pour le Money Flow Index qui reste en zone neutre malgré la forte tendance du marché. Les investisseurs conservent des liquidités probablement dans l attente d un repli de marché. Nous surveillerons l indice de volatilité VIX qui donne un bon timing des vagues sur le S&P. A proximité des 12% (cas actuellement), le S&P entame souvent des phases de repli de court terme. Un retour des cours vers le bas de la consolidation récente à 1980 points (renforcé par la moyenne mobile à 50 semaines) constituerait une bonne opportunité d achat. Un support intermédiaire est localisé à 2045 points. En revanche, une sortie à la baisse de ce canal serait un premier signal de faiblesse (cassure des 1970 points en hebdomadaire). D autre part, les valeurs technologiques (Nasdaq) devraient continuer de sur performer les valeurs du Dow Jones. La sortie du canal ascendant confirme ce sentiment (voir spread Nasdaq- Dow Jones ci-dessous). Le Nasdaq Comp. poursuit également une forte tendance haussière. L indice technologique approche ses plus hauts historiques de mars 2000 à 5130 points. Graphique SPI weekly 3

4 Spread Nasdaq Comp. / Dow Jones (monthly) Spread Indices Spread DAX / E50 : Dans la zone euro, le DAX apparait encore comme le marché à privilégier. Les cours sont sortis d un canal latéral de 2 ans en décembre dernier. La tendance de moyen terme reste à l avantage du DAX (objectif 3.30?) même s il est possible que la dynamique récente reprenne son souffle. Support à 3.10/

5 Spread CAC / E50 : La tendance du CAC face à l E50 s est très nettement améliorée. Les cours ont franchi une oblique 2013 en ce début d année, puis une figure de type Tête et Epaules inversé s est mise en place. L objectif de cette figure se situe à (résistance intermédiaire à 1.41). Spread Eurostoxx 600 / S&P 500 : En janvier, l indice large européen est parvenu à surperformer le SP500. Le spread est sorti du wedge descendant (figure de retournement) avec le franchissement des Il est possible que cette nouvelle tendance se poursuive au moins jusqu à , voire vers la forte zone des (résistance ). Afin de confirmer ce retournement de tendance à moyen/long terme, nous attendrons un croisement des moyennes mobiles (50 et 100) à la hausse. 5

6 Secteurs européens (DJ Eurostoxx 600) Secteurs - code Support Résistance Force Relative Perf. YTD Banque - SX7P Positive Assurance - SXIP Positive Auto - SXAP Positive Construction - SXOP Positive Industrie - SXNP Positive Ressources Base - SXPP Négative Pharma - SXDP Positive Chimie - SX4P Neutre Pétrole - SXEP Positive Distribution - SXRP Neutre Voy.& Loisirs - SX2P Neutre Alimentation - SX3P Neutre Biens de conso. - SXHP Positive Techno - SX8P Neutre Telecom - SXKP Neutre Media - SXMP Neutre Utilities SX6P Négative +6.0 Commentaire Nous raisonnerons ici en force relative (secteur divisé de l indice E50) et en absolu, sur une échéance moyen terme (environ 3 mois). Pour les prochains mois, nous continuerons de privilégier certains secteurs en forte tendance relative : à savoir, l Assurance, l Auto, la Construction, la Pharmacie ou les Biens de Consommation. Les secteurs Banque et Pétrole en retard ces derniers mois, semblent se retourner à la hausse. Nous passons à Opinion Positive sur ces 2 secteurs. Avis sectoriel positif : Parmi les secteurs à fort béta, l Auto, l Assurance, la Construction gardent une dynamique haussière très forte. Attention tout de même à l Assurance qui revient sur ses tops de 2007 à 303 points (SXIP). L Industrie est plus en retard mais le récent repli sur la ligne de cou d un double bottom devrait relancer la surperformance. En janvier dernier, les Biens de consommation sont sortis d un canal descendant visible depuis 2012 sur le relatif. La tendance haussière devrait se poursuivre en La Pharmacie poursuit son ascension tant en relatif qu en absolu (plus haut historique, +230% depuis la reprise de mars 2009). Nous attendions le mois dernier un repli sur le relatif mais il n a pas eu lieu. La Banque était sous surveillance depuis 2/3 mois. Le troisième test du support sur le relatif aura permis de rebondir à nouveau. D un point de vue absolu, le secteur (SX7P) a franchi la résistance importante à 207 points. Nous sommes Positifs à moyen terme. Le récent rebond des cours pétroliers (44 à 58$ sur le WTI) a provoqué le rebond des valeurs pétrolières. Le secteur SXEP a validé une figure de retournement en Tête et Epaules inversé. En relatif, de fortes divergences haussières sont apparues sur le RSI hedomadaire. La surperformance du Pétrole devrait se poursuivre au cours des 2/3 prochains mois. 6

7 Avis sectoriel neutre : La Chimie est un secteur qui reste favorablement orienté mais son relatif bloque sous une résistance importante depuis plusieurs semaines avec des divergences baissières. 3 autres secteurs défensifs sont à Neutre ; il s agit du Voyages et Loisirs, Alimentation et Boissons, et Distribution. Ces secteurs sont également favorablement orientés à moyen terme, mais il se peut que des prises de bénéfices interviennent. Les 3 secteurs TMT Telecom Média Techno ont fortement progressé ces derniers mois. Il est possible que les cours consolident un peu ces prochaines semaines. Avis sectoriel négatif : Les 2 secteurs en opinion Négative restent les mêmes. Les Utilities poursuivent leur chute. Ce secteur est le plus faible depuis le début de l année. Le relatif a cassé ses bas de début d année La sous performance devrait continuer encore quelques mois. Les Ressources de Base restent négativement orientés dans un canal descendant depuis 2011, renforcé par la moyenne mobile à 100 semaines. Pas de signal de retournement pour le moment. Quelques graphiques relatifs (secteur contre Eurostoxx 600 en hebdomadaire) Secteur Assurance relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Auto relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Biens de Conso. relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Pétrole relatif (stoxx 600) ( + ) 7

8 Secteur Banque (stoxx 600) ( + ) Secteur Pharma relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Utilities relatif (stoxx 600) ( - ) Secteur Ressources de Base (stoxx 600) ( - ) Indices d aversion et conjoncturels Bund : Le Future allemand poursuit son trend ascendant entrepris en début d année La dynamique restera haussière tant que les cours resteront dans le canal. Des plus hauts historiques ont été atteints à le 17 avril dernier. Une correction significative ne serait envisagée qu avec la sortie du canal sous Supports suivants à (25% de Fibonnacci de la hausse ), puis à (38.2%). Nous surveillerons également le canal horizontal du momentum. Une rupture par le bas de celui-ci pourrait être un signal avancé pour le Bund. Résistance à 161 (résistance du canal ascendant). 8

9 Eur-Usd : la chute de l euro face au dollar n en finit plus (-25% en 10 mois). La sortie par le bas du grand triangle (cassure des ) a plongé la tendance de moyen terme à la baisse. Le prochain gros support se situe dans la zone des 1.04/1.03 (support du canal 1985). Un rebond de l euro est donc possible très prochainement. Les RSI hebdo sont très nettement survendus (avec légère divergence haussière). L objectif de rebond se situe autour des (retour sur la sortie de triangle). Cette zone de résistance sera difficile à franchir. Or : La dynamique de l Or reste fragile dans le canal descendant initié en août Tant que les cours resteront dans cette figure (c est-à-dire sous 1300), la tendance de moyen terme restera baissière. Un éventuel retour sur la zone $ serait une bonne opportunité d achat (tops de 2008 et 2009). La tendance pourrait s inverser dans cette zone. 9

10 Pétrole (WTI) : Le contre choc pétrolier a ramené les cours de 110$ à 43$ en l espace de 6 mois seulement. Cette zone des 43$ nous semble importante car une droite oblique relie 4 points bas depuis décembre D autre part, les indicateurs techniques (ici RSI monthly à 15 en janvier) ont atteint des niveaux de survente extrêmement faibles. Un rebond est actuellement en cours. Résistance à 68$ = 1 er ratio de fibo (38.2% de la baisse 108/44). La rupture des 43$ pourrait ramener les cours sur le support suivant à 33.85$ (point bas de décembre 2008). Indice de volatilité VIX Le VIX evolue depuis plus de 2 ans dans l intervalle 12 / 22%. Chaque sortie à l extérieur de ces bandes nous envoie un signal de bonne qualité. Nous conseillons de vendre le marché lorsque le VIX se situe entre 10 et 12% et d acheter le marché quand le VIX dépasse les 21% (idéalement à proximité des 30%). Actuellement, l indice approche les 12%. Une consolidation de court terme est possible sur le marché américain. 10

11 Disclaimer Ce document d information s adresse exclusivement à une clientèle de professionnels et d investisseurs qualifiés. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l exactitude et à l exhaustivité des informations diffusées. La société Diamant Bleu Gestion (DBG) ne pourra être tenue responsable de toute décision ou stratégie d investissement fondée sur une information mentionnée sur le présent document. DBG décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l utilisation des informations fournies par la lettre chartiste mensuelle. 11