Balance des paiements trimestrielle et position extérieure globale de la zone euro (quatrième trimestre 2016)

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1 COMMUNIQUÉ DE PRESSE 6 avril 2017 Balance des paiements trimestrielle et position extérieure globale de la zone euro (quatrième trimestre 2016) Le compte des transactions courantes de la zone euro a affiché un excédent de 359,4 milliards d euros (3,3 % du PIB de la zone) en À fin 2016, la position extérieure globale de la zone euro enregistrait des engagements nets de 600 milliards d euros, soit 6 % environ du PIB de la zone.

2 COMMUNIQUÉ DE PRESSE / 6 avril 2017 Balance des paiements trimestrielle et position extérieure globale de la zone euro (quatrième trimestre 2016) Compte des transactions courantes Au quatrième trimestre 2016, le compte des transactions courantes de la zone euro a affiché un excédent de 98,3 milliards d euros, contre 109,0 milliards au quatrième trimestre 2015 (cf. tableau 1). Cette baisse de l excédent s explique par une diminution de l excédent sur les biens (de 97,1 milliards d euros à 94,6 milliards), par un retournement du solde des services (d un excédent de 15,5 milliards à un déficit de 6,0 milliards) et par une hausse du déficit au titre des revenus secondaires (de 30,0 milliards à 34,5 milliards). Ces évolutions ont été en partie contrebalancées par une augmentation de l excédent au titre du revenu primaire (de 26,4 milliards d euros à 44,1 milliards). Le changement de signe du solde des services est essentiellement dû à une détérioration du déficit des autres services aux entreprises (qui est passé de 3,2 milliards d euros à 27,0 milliards). La hausse de l excédent au titre du revenu primaire a principalement résulté d une augmentation de l excédent des revenus des investissements relatifs aux investissements directs (de 21,5 milliards d euros à 30,4 milliards). En 2016, le compte des transactions courantes de la zone euro a affiché un excédent de 359,4 milliards d euros (3,3 % du PIB de la zone), après un excédent de 336,4 milliards (3,2 % du PIB de la zone) un an auparavant. Cet accroissement a résulté d une hausse des excédents au titre des biens (de 350,1 milliards d euros à 375,1 milliards) et du revenu primaire (de 50,2 milliards à 73,1 milliards). Ces évolutions ont été en partie contrebalancées par une réduction de l excédent des services (de 69,9 milliards d euros à 48,1 milliards) et par un accroissement du déficit au titre des revenus secondaires (de 133,8 milliards à 136,9 milliards). Ventilation géographique En 2016, l augmentation de l excédent du compte des biens de la zone euro a principalement résulté de l amélioration des excédents vis-à-vis des «autres pays» (de 46,3 milliards d euros à 57,9 milliards), des «centres financiers offshore» (de 45,5 milliards à 49,6 milliards) et, dans une moindre mesure, des États-Unis (de 117,2 milliards à 120,4 milliards) et de la réduction du déficit du compte des biens vis-à-vis de la Chine (de 92,6 milliards à 76,6 milliards). Ces évolutions ont été en partie contrebalancées par une réduction des excédents vis-à-vis du Royaume-Uni (de 126,3 milliards d euros à 124,8 milliards) et des «autres pays de l UE» (de 53,9 milliards à 48,7 milliards). La diminution de l excédent au titre des services a résulté principalement d une hausse du déficit vis-à-vis des États-Unis (de 19,9 milliards d euros à 26,1 milliards) et d une réduction de l excédent vis-à-vis de la Suisse (de 31,1 milliards à 6,8 milliards). Ces évolutions ont été en partie contrebalancées par une augmentation de l excédent vis-à-vis des «autres pays» (de 37,4 milliards d euros à 44,6 milliards). En 2016, les États membres de l UE n appartenant pas à la zone euro (hors Royaume-Uni) sont restés les principaux partenaires de la zone euro pour les échanges de biens (représentant environ 20 % de l ensemble des exportations et des importations de la zone), suivis du Royaume-Uni pour les exportations et de la Chine pour les importations (cf. graphique 2). En ce qui concerne les échanges de services de la zone euro, le Royaume-Uni a été le principal destinataire des exportations (19 % du total) et les États-Unis le principal fournisseur, avec 21 % du total des importations de services de la zone euro.

3 COMMUNIQUÉ DE PRESSE / 6 avril 2017 Balance des paiements trimestrielle et position extérieure globale de la zone euro (quatrième trimestre 2016) Position extérieure globale À fin 2016, la position extérieure globale de la zone euro enregistrait des engagements nets de 600 milliards d euros, soit 6 % environ du PIB de la zone (cf. graphique 1). Cela représente une amélioration de quelque 130 milliards d euros par rapport au troisième trimestre 2016 (cf. tableau 3). Cette variation s explique par un accroissement de la position créditrice nette au titre des investissements directs (de milliards d euros à milliards) et par une baisse de la position débitrice nette au titre des investissements de portefeuille (de milliards à milliards) et des dérivés financiers (de 62 milliards à 55 milliards). Ces évolutions ont été partiellement contrebalancées par un accroissement de la position débitrice nette au titre des autres investissements (de 710 milliards d euros à 721 milliards) et par une baisse des avoirs de réserve (de 727 milliards à 708 milliards). Cette amélioration de la position extérieure globale nette de la zone euro au dernier trimestre 2016 peut s expliquer par des réévaluations nettes positives, liées aux variations des taux de change et des prix d actifs, ainsi que par les transactions. Ces évolutions ont été en partie contrebalancées par les autres variations en volume négatives, principalement liées à des reclassements et à des modifications de la couverture des données (cf. graphique 3). Des réévaluations positives résultant des variations de taux de change ont été enregistrées pour toutes les composantes des actifs et des passifs. S agissant des actifs et passifs au titre des investissements directs, les investissements nets et les réévaluations positives n ont été que partiellement compensés par les autres variations en volume négatives. L augmentation des actifs et des passifs au titre des investissements de portefeuille a résulté principalement des

4 COMMUNIQUÉ DE PRESSE / 6 avril 2017 Balance des paiements trimestrielle et position extérieure globale de la zone euro (quatrième trimestre 2016) évolutions positives des taux de change et des prix, qui ont été renforcées par des achats nets du côté des actifs et contrebalancées en partie par des ventes nettes/amortissements nets du côté des passifs. À fin 2016, la dette extérieure brute de la zone euro s élevait à milliards d euros (126 % environ du PIB de la zone), soit une diminution de 20 milliards par rapport au trimestre précédent. La dette extérieure nette a également diminué de 40 milliards d euros environ sous l effet d une nouvelle augmentation des actifs extérieurs en instruments de dette. Ventilation géographique À fin 2016, le stock d investissements directs à l étranger de la zone euro (actifs) s élevait à milliards d euros, dont 28 % étaient investis aux États-Unis et 20 % au Royaume-Uni (cf. tableau 4). Le stock d investissements directs étrangers dans la zone euro (passifs) s élevait à milliards d euros, dont 29 % provenaient de résidents aux États-Unis et 21 % des «centres financiers offshore». En ce qui concerne les investissements de portefeuille, les portefeuilles de titres étrangers détenus par les résidents de la zone euro représentaient milliards d euros à fin 2016, reflétant en grande partie les avoirs en titres émis par des résidents aux États-Unis (37 % du total) et au Royaume-Uni (15 %). Les avoirs des non-résidents en titres émis par les résidents de la zone euro s établissaient à milliards d euros à fin 2016.

5 COMMUNIQUÉ DE PRESSE / 6 avril 2017 Balance des paiements trimestrielle et position extérieure globale de la zone euro (quatrième trimestre 2016) S agissant des autres investissements, les créances des résidents de la zone euro sur les non-résidents représentaient milliards d euros à fin 2016, 31 % étant vis-à-vis des résidents du Royaume-Uni et 18 % vis-à-vis des résidents des États-Unis. Les passifs de la zone euro au titre des autres investissements ont atteint milliards d euros, les résidents du Royaume-Uni représentant 32 % du total et les résidents des États-Unis 14 %. Révisions des données En plus des révisions régulières des données relatives à la balance des paiements et à la position extérieure globale pour la période allant du premier trimestre 2013 au troisième trimestre 2016, ce communiqué de presse intègre : des révisions portant sur toutes les périodes depuis le premier trimestre 2008 afin de tenir compte de l amélioration des données nationales ; des révisions découlant de l introduction d une méthode améliorée pour estimer la détention d euros par les résidents extérieurs à la zone euro. Cette nouvelle méthode est décrite de façon plus détaillée dans une note méthodologique spécifique. des révisions découlant de l amélioration de la méthode de calcul de la zone euro pour les autres secteurs, c est-à-dire les ménages, les sociétés non financières et les sociétés financières autres que les institutions financières monétaires (IFM). Cette méthode de calcul améliorée a réduit les erreurs et omissions de la zone euro pour toutes les périodes de référence depuis Elle est décrite de façon plus détaillée dans une note méthodologique spécifique. Le présent communiqué de presse est également le premier à inclure l ensemble des données relatives à la balance des paiements et à la position extérieure globale de la zone euro depuis le premier trimestre 1999 en suivant la méthodologie BPM6. Les nouvelles données relatives aux comptes financier et de capital de la balance des paiements et à la position extérieure globale de la zone euro en remontant jusqu au premier trimestre 1999 ont été estimées, en complétant les données des comptes courants disponibles précédemment. Les principes et la méthodologie de base utilisés dans ce processus d estimation sont décrits de façon plus détaillée dans une note explicative spécifique.

6 COMMUNIQUÉ DE PRESSE / 6 avril 2017 Balance des paiements trimestrielle et position extérieure globale de la zone euro (quatrième trimestre 2016) Informations complémentaires Données pour les séries chronologiques : Entrepôt de données statistiques de la BCE (SDW). Documentation méthodologique : site internet de la BCE. Prochains communiqués de presse : o o Balance des paiements mensuelle : 21 avril 2017 (données de référence allant jusqu à février 2017). Balance des paiements trimestrielle et position extérieure globale : 5 juillet 2017 (données de référence allant jusqu au premier trimestre 2017). Annexes Tableau 1 : Compte des transactions courantes de la zone euro Tableau 2 : Comptes courant et de capital de la zone euro - ventilation géographique Tableau 3 : Position extérieure globale de la zone euro Tableau 4 : Position extérieure globale de la zone euro - ventilation géographique Pour toute demande d information, les médias peuvent s adresser à Philippe Rispal, au numéro suivant :

7 (EUR billions, unless otherwise indicated; transactions during the period; non-working day and non-seasonally adjusted) Cumulated figures for the four-quarter period ending in Q Q Q Q Net Credit Debit Net Credit Debit Net Credit Debit Net Credit Debit Current account , , , , Percentage of GDP Goods , , , , General merchandise , , , , Services Transport Travel Insurance, pension and financial services Telecommunication, computer and information services Other business services Other Primary Compensation of employees Investment Direct Reinvested earnings Portfolio Dividends Income on fund shares Interest Other interest Reserve assets Other primary Secondary )Four-quarter cumulated sums of non-working day and non-seasonally adjusted GDP. Source: ECB.

8 (EUR billions; cumulated transactions during the period; non-working day and non-seasonally adjusted) Total EU Member States outside the euro area Total UK Other EU EU inst. countries Brazil CanadaChina India Japan SwitzerlandUnited States Offshore financ. centres Total Hong Kong InternationalOther org. countries 1) Q to Q Current account Credit 3, , Debit 3, Goods Credit 2, Debit 1, Services Credit Debit Primary Credit Debit Credit Debit Secondary Credit Debit Capital account Credit Debit Q to Q Current account Credit 3, , Debit 3, Goods Credit 2, Debit 1, Services Credit Debit Primary Credit Debit Credit Debit Secondary Credit Debit Capital account Credit Debit ) All on reserve assets is allocated to other countries. Source: ECB.

9 (EUR billions, unless otherwise indicated; amounts outstanding at the end of the period, flows during the period; non-working day and non-seasonally adjusted) Q Q Q Q Q TransactionsExchangePrice rate changes Other Amounts volume outstanding TransactionsExchange Price rate changes Other Amounts volume outstanding Percentage of GDP changes changes changes changes Net/Balance -1,058-1, Direct 1,721 1,679 1, , , Portfolio Other -2,994-2,834-2, , , Assets 22,321 22,214 22, , , Direct 9,843 9,717 9, , , Equity 6,887 6,809 6, , , ,956 2,909 2, , , instruments Portfolio 7,173 7,112 7, , , Equity 2,574 2,439 2, , , Investment fund shares securitites 4,133 4,235 4, , , Short-term Long-term 3,496 3,605 3, , , Financial derivatives (net assets) Other Currency and deposits 4,703 4,738 4, , , ,621 2,538 2, , , Reserve assets Liabilities 23,379 23,224 23, , , Direct 8,122 8,038 8, , , Equity 5,126 5,054 5, , , instruments 2,996 2,984 3, , , Portfolio 10,167 9,946 9, , , Equity 1,838 1,707 1, , , Investment fund shares 3,210 3,038 3, , , ,119 5,201 5, , , securities Short-term Long-term 4,732 4,797 4, , , Other 5,090 5,239 5, , , Currency and deposits 3,023 3,149 3, , , Memo item: Gross external debt Memo item: Net external debt Source: ECB. 13,201 13,420 13, , , ,174 1,309 1,

10 (As a percentage of the total, unless otherwise indicated; positions during the period; non-working day and non-seasonally adjusted) Q Total EU Member States outside EUR bn the euro area TotalUK Other EU countries EU inst. BrazilCanadaChinaIndia JapanSwitzerlandUnited States Offshore financ. centres Total Hong Kong InternationalOther org. countries Financial account Direct Assets Equity instruments Liabilities Equity instruments Portfolio Assets Equity and fund shares securities Short-term Long-term Liabilities Equity and fund shares securities Short-term Long-term Financial derivatives Other Assets currency and deposits Liabilities currency and deposits Source: ECB.