FNB Rendement de sociétés financières mondiales Hamilton Capital (HFY : HFY.U : TSX)

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1 Rapport annuel 31 décembre 2017 FNB Rendement de sociétés financières mondiales Hamilton Capital (HFY : HFY.U : TSX)

2 Table des matières RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Analyse du rendement du Fonds par la direction...1 Faits saillants de nature financière...7 Rendement passé...10 Sommaire du portefeuille de placements...12 RESPONSABILITÉ DU GESTIONNAIRE À L ÉGARD DE LA PRÉSENTATION DE L INFORMATION FINANCIERE...14 RAPPORT DES AUDITEURS INDÉPENDANTS ÉTATS FINANCIERS États de la situation financière...16 États du résultat global...17 États de l évolution de la situation financière...18 États des flux de trésorerie...19 Tableau des placements...20 Notes afférentes aux états financiers...23

3 RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du FNB Rendement de sociétés financières mondiales Hamilton Capital («HFY» ou le «FNB») fait état des faits saillants de nature financière et est compris dans les états financiers annuels audités du fonds de placement. Il est possible d obtenir gratuitement une copie des états financiers intermédiaires non audités, des états financiers annuels audités, du rapport intermédiaire ou du rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds, un exemplaire du document traitant des politiques et procédures de vote par procuration, du dossier de divulgation des votes par procuration ou des informations trimestrielles sur le portefeuille, en composant (sans frais) le ou en écrivant à Hamilton Capital Partners Inc. («Hamilton Capital» ou le «gestionnaire») au 55, rue York, bureau 1202, Toronto (Ontario) M5J 1R7, ou en consultant notre site Web au ou celui de SEDAR au Le présent document peut renfermer des énoncés prospectifs concernant des événements, résultats, circonstances, rendements futurs ou des attentes qui ne sont pas des faits historiques, mais représentent plutôt l opinion de la direction quant à des événements futurs. De par leur nature, les énoncés prospectifs exigent la formulation d hypothèses et sont assujettis à des incertitudes et risques inhérents. Les risques que les prédictions et autres énoncés prospectifs ne se révèlent pas exacts sont importants. Le lecteur est prié de ne pas se fier outre mesure aux énoncés prospectifs étant donné qu un certain nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les résultats, conditions, mesures ou événements réels diffèrent grandement des objectifs, attentes, estimations ou intentions exprimés de façon expresse ou implicite dans les énoncés prospectifs. Les résultats réels pourraient différer de façon appréciable des attentes de la direction exprimées dans ces énoncés prospectifs en raison de plusieurs facteurs incluant, sans toutefois s y limiter, les conditions de marché et la conjoncture économique générale, les taux d intérêt, les changements apportés aux lois et règlements, les effets de la concurrence dans les secteurs géographiques et secteurs d activité dans lesquels le FNB peut investir et d autres risques énoncés, de temps à autre, dans le prospectus simplifié du FNB. À l occasion, de nouveaux facteurs de risque apparaissent et la direction ne peut les prévoir tous. Le lecteur est prié de comprendre que cette liste de facteurs n est pas exhaustive et que, s ils s appuient sur des énoncés prospectifs pour décider d investir ou non dans le FNB, les investisseurs et autres parties devraient porter une attention particulière à ces facteurs ainsi qu aux autres incertitudes et événements éventuels et tenir compte de l incertitude inhérente aux énoncés prospectifs. En raison des répercussions possibles de ces facteurs, le gestionnaire décline toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs consécutivement à l obtention de nouveaux renseignements, ou à la survenue d événements nouveaux, ou pour tout autre motif, sauf si la législation pertinente l y contraint. Analyse du rendement du Fonds par la direction Objectif et stratégie de placement L objectif de placement de HFY est de tirer d un portefeuille géré activement composé de titres de sociétés de services financiers mondiales un rendement à long terme qui consiste en un revenu régulier de dividendes et de distributions avec une croissance modérée du capital à long terme, notamment des banques commerciales et des banques d investissement, des compagnies d assurance, des maisons de courtage de valeurs, des gestionnaires d actifs, des bourses, des sociétés de placement immobilier et d autres sociétés de placement. Le FNB investit principalement dans des titres de participation et des titres liés à des titres de participation de sociétés financières situées dans divers pays. HFY tente d atteindre son objectif de placement en choisissant des sociétés de services financiers qui sont situées dans divers pays et qui, de l avis de Hamilton Capital, en qualité de conseiller en valeurs du FNB (le «conseiller en valeurs»), offrent un bon potentiel d augmentation à long terme des versements de dividendes et de distributions. Afin de déterminer les sociétés qui remplissent ces critères, le conseiller en valeurs a recours à une analyse et à une expertise 1

4 Analyse du rendement du Fonds par la direction (suite) spécialisées et il examine les caractéristiques de chaque société, telles que son rendement, son évaluation et ses perspectives de croissance, ainsi que son macroenvironnement, y compris, notamment, la croissance du PIB, les tendances du taux d inflation et des taux d intérêt, les politiques fiscales et monétaires et les tendances réglementaires. Il est prévu que le portefeuille du FNB sera composé en tout temps de titres d environ 50 à 80 émetteurs. Ces placements seront répartis entre différents pays et sous-secteurs d activité. HFY investit principalement dans des titres de participation inscrits à la cote de bourses mondiales importantes, notamment dans des certificats américains d actions étrangères, et pourrait également investir dans des titres privilégiés à l occasion. Le conseiller en valeurs peut, à son gré, couvrir une partie ou la totalité de l exposition du FNB aux devises autres que le dollar canadien. Risques Un placement dans les parts du FNB peut être spéculatif et être assorti d un degré élevé de risque et pourrait ne s adresser qu aux personnes qui sont en mesure d assumer la perte de l intégralité de leur placement. Le gestionnaire, en guise de résumé aux investisseurs existants, fournit ci-dessous la liste des risques auxquels un placement dans le FNB pourrait être exposé. Les investisseurs éventuels devraient lire le prospectus le plus récent du FNB et prendre en considération la description exhaustive des risques fournie dans celui-ci avant d acheter des parts. Une liste des risques auxquels un placement dans le FNB est exposé est présentée ci-dessous; cette liste n a pas changé par rapport à la liste des risques présentée dans le prospectus du FNB. Une description complète de chaque risque énuméré ci-dessous est également fournie dans le prospectus, qu il est possible de se procurer en accédant au site ou au site ou encore en communiquant directement avec Hamilton Capital Partners Inc. (se reporter à l information à ce sujet fournie à la dernière page du présent document). Aucune garantie quant à l atteinte de l objectif de placement Risque lié aux marchés Risque lié aux émetteurs Risque lié aux titres de participation Risque lié à la vente à découvert Risque juridique et réglementaire Placements effectués à l extérieur de l Amérique du Nord Rendement des banques et des institutions financières Évolution du cadre réglementaire du secteur mondial des services financiers Risque lié aux bourses étrangères Risque lié aux marchés étrangers Risque lié aux fluctuations des devises Risque de change Risque lié à un placement dans des fiducies de placement immobilier (FPI) Risque lié aux marchés émergents Risque lié aux instruments dérivés Risque lié à l utilisation d options Risque lié à la valeur liquidative correspondante Risque lié aux distributions Risque lié aux courtiers désignés et aux courtiers Dépendance envers le personnel clé Conflits d intérêts éventuels Risque lié aux contreparties Risque lié aux interdictions d opérations visant les titres Absence de propriété Risque lié aux bourses Risque lié à une fermeture hâtive Prix de rachat Risque lié à la concentration Risque lié à l utilisation de données historiques Risque lié à la faible capitalisation Risque lié à la liquidité Risque lié à la fiscalité Risque lié aux opérations de prêt, de mise en pension et de prise en pension de titres Risque lié à un placement dans un fonds de fonds Risque lié aux fonds négociés en bourse (FNB) Perte de la responsabilité limitée Absence de marché actif et d historique d exploitation Absence de rendement garanti 2

5 Analyse du rendement du Fonds par la direction (suite) Résultats d exploitation Pour la période comprise entre la date de début des activités du FNB, le 6 février 2017, et le 31 décembre 2017, les parts de catégorie E négociées en dollars canadiens (les «parts en $ CA») du FNB ont produit un rendement de 7,63 %, compte tenu des distributions versées aux porteurs de parts. En comparaison, l indice KBW Financial Sector Dividend Yield Total Return (l «indice») et l indice MSCI Monde ont dégagé des rendements de 2,00 % et de 13,76 %, respectivement, pour la même période en dollars canadiens (6,79 % et 19,10 %, respectivement, en dollars américains), tous deux sur la base du rendement total. Par ailleurs, les parts de catégorie E du FNB ont commencé à se négocier en dollars américains (les «parts en $ US») le 15 août Pour la période comprise entre la date à laquelle elles ont été négociées pour la première fois et le 31 décembre 2017, les parts en $ US du FNB ont produit un rendement de 3,35 %, compte tenu des distributions versées aux porteurs de parts. L indice et l indice MSCI Monde ont dégagé des rendements de 1,37 % et de 6,85 %, respectivement, pour la même période, sur la base du rendement total, en dollars canadiens (2,81 % et 8,38 %, respectivement, en dollars américains). Les parts de catégorie E en $ US ne constituent pas une catégorie de parts distincte du FNB; elles correspondent plutôt à la valeur en dollars américains des parts de catégorie E en $ CA au taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain à la date du jour. L indice KBW Financial Sector Dividend Yield Total Return est un indice pondéré en fonction du ratio dividende/cours composé de 40 titres du secteur américain des services financiers qui sont liquides et versent des dividendes élevés. L indice MSCI Monde est un indice boursier général qui regroupe plus de titres à moyenne et à grande capitalisation sur 23 marchés développés à l échelle mondiale. Revue du marché mondial et du secteur des services financiers Le regain d optimisme quant à l amélioration de la croissance mondiale qui a permis aux titres du secteur mondial des services financiers de progresser au début de 2017 s est tempéré vers le milieu de l année étant donné que les plans de la nouvelle administration américaine concernant l adoption d importantes mesures pour favoriser la croissance et assouplir la réglementation ainsi qu une réforme fiscale se sont révélés plus difficiles que prévu à faire passer au Congrès. Incidemment, les titres du secteur mondial des services financiers dans l ensemble, à quelques exceptions près, se sont immobilisés au milieu de l année pendant que le marché attendait que la situation se précise. C est exactement ce que cette pause a permis de faire, et l attention portée sur la réforme fiscale et la forte croissance économique persistante a ravivé la demande de titres financiers américains en deuxième partie de l année. Même si les titres financiers à l échelle mondiale ont aussi profité de l amélioration des données économiques, les titres financiers australiens et européens ont été aux prises avec des incertitudes d ordre réglementaire et politique au deuxième semestre (voir plus loin pour un complément d information). La Réserve fédérale américaine (la «Fed») a poursuivi sur la voie de la normalisation de sa politique monétaire, relevant les taux à trois reprises en 2017 et alimentant les prévisions de trois autres hausses en 2018 (hausses de taux qui ont tendance à être favorables aux titres financiers sensibles aux taux d intérêt). Les attentes du marché quant à la possibilité que de nombreuses banques centrales du monde entier emboîtent le pas à la Fed pour majorer les taux se sont d abord accrues avant de modérer en cours d année, en grande partie par suite des commentaires conciliants des banques centrales, notamment la Banque centrale européenne (la «BCE»), la Reserve Bank of Australia et la Banque du Japon. Au premier semestre de 2017, en général le contexte politique a été plus stable et le risque politique s est atténué, ce qui a essentiellement favorisé le rendement des actions, surtout en Europe. Cependant, le mouvement séparatiste en Catalogne (Espagne), les partis politiques allemands qui négocient encore la formation d un gouvernement de coalition 3

6 Analyse du rendement du Fonds par la direction (suite) 4 quatre mois après les élections nationales et le choix de la date des élections en Italie (mars 2018) ont fait monter l incertitude politique en Europe à la fin de On pourrait dire que l événement politique le plus imprévu de l année a été l élection éclair au Royaume-Uni qui a culminé avec la perte de la majorité des conservateurs au pouvoir. Cette situation a initialement été vue comme pouvant être à l avantage des titres de sociétés financières britanniques exerçant des activités en Europe, mais la possibilité d une réalisation du Brexit selon la méthode forte (hard Brexit) n est pas exclue et les négociations se poursuivent sans hâte. Revue du portefeuille Le FNB a été lancé au début de février après plusieurs mois de rendements élevés des titres financiers. À terme, le portefeuille du FNB devrait compter de 50 à 80 titres de sociétés de services financiers de partout dans le monde. L accent est mis sur la sélection de sociétés qui offrent des rendements intéressants et/ou un bon potentiel d augmentation à long terme des versements de dividendes et de distributions, et la répartition géographique du FNB tend à privilégier les marchés plus développés. Plus précisément, à la fin de l année le portefeuille du FNB se composait principalement de sociétés de services financiers établies aux États-Unis (~45 %) et en Europe (~35 %), et, dans une moindre mesure, en Australie et au Canada (~5 % chacun). Le passage à une pondération accrue des États-Unis et de l Europe (en hausse par rapport à environ % et 30 %, respectivement) et à une réduction des placements en Australie et au Canada était essentiellement achevé au quatrième trimestre, et s explique par les changements dans la perception qu a le gestionnaire de l Australie (voir plus loin pour un complément d information) et par sa décision d affecter plus d actifs aux positions qui, selon le consensus, devraient enregistrer une plus forte croissance du résultat par action en Outre sa diversité géographique, le FNB profite d une diversification au sein même du secteur des services financiers. La pondération des sous-secteurs du FNB est demeurée assez stable depuis son lancement, la valeur liquidative étant investi à hauteur d environ % dans des institutions de dépôt, d environ % dans chacun des marchés financiers (y compris les sociétés de développement commercial) et du secteur de l assurance, et d environ 5-15 % dans des fiducies de placement immobilier («FPI»). Cela dit, la plus grande conviction que les États-Unis arriveront à mettre en œuvre des réformes fiscales et réglementaires s est traduite par une réduction des placements du FNB dans des FPI (plus près de 5 %). Le gestionnaire continue d avoir recours aux FPI dans le cadre de la constitution du portefeuille du FNB, lorsqu il le juge approprié, pour accroître la distribution du FNB et ainsi en atténuer la volatilité (les titres de ce groupe ayant une corrélation moins étroite avec les autres titres de services financiers). À quelques exceptions près, les placements européens du FNB ont tiré parti en 2017 de l attitude plus positive après plusieurs années de sous-performance relative. L inflation à la hausse et la croissance économique ont eu un effet favorable, même si des poches d incertitude politique et la proposition d un resserrement des règles à l égard des prêts non productifs de la part de la BCE tard dans l année ont nui à certains avoirs. Nonobstant l incertitude accrue au Royaume-Uni, les positions sur des titres britanniques ont été généralement résilientes et produit de bons gains dans l ensemble. Pour atténuer les conséquences d une possible volatilité de ces placements, le gestionnaire a choisi de ne pas couvrir l exposition au taux de change entre le dollar canadien et la livre sterling (voir plus loin pour un complément d information) pendant la période. Aux États-Unis, l attitude qui était très positive à l égard des titres du secteur des services financiers au début de l année a été refroidie par l incapacité du Congrès à faire passer des lois favorables au secteur. Un regain d optimisme a toutefois été observé dans les derniers mois de 2017, les fortes données économiques (emploi, PIB, etc.) ayant été amplifiées par les attentes d une réforme fiscale significative, qui s est finalement concrétisée. À quelques exceptions près (notamment les réassureurs qui exercent des activités extraterritoriales), la réforme de la fiscalité des sociétés est globalement bien vue dans le secteur; on s attend à ce qu elle stimule l activité économique en général et permette aux sociétés d accroître leur bénéfice net. Le gestionnaire prévoit que le parti pris en faveur du secteur persistera, au moins à moyen terme, soutenu par les progrès en vue de l allègement du contexte réglementaire, ainsi que par la normalisation de la politique monétaire qui se poursuit.

7 Analyse du rendement du Fonds par la direction (suite) L exposition du FNB aux sociétés de services financiers australiennes a été réduite au deuxième semestre, après l annonce d une commission royale sur le secteur. De l avis du gestionnaire, l établissement de la commission royale amoindrissait la probabilité d une remontée à court terme des multiples cours-bénéfice ou de la résorption de l écart de valorisation par rapport aux autres titres australiens, ou les deux. Ainsi, le gestionnaire estime que les banques australiennes en particulier sont généralement des titres de grande qualité qui offrent des rendements très intéressants, mais il préfère attendre de voir comment évoluera la situation réglementaire avant d accroître à nouveau les avoirs du FNB en Australie. L exposition du FNB au Canada a également été réduite au deuxième semestre, en grande partie à cause des prévisions d une croissance plus faible qu ailleurs dans le monde, notamment en Inde, pays dans lequel des placements ont été effectués pour la première fois lors de la révision des autres pondérations. Le gestionnaire peut, à son gré, couvrir une partie ou la totalité des placements du FNB libellés dans des monnaies autres que le dollar canadien. À l heure actuelle, le FNB couvre une bonne partie de son exposition au risque de change (environ 65 %). La couverture de change a eu l effet positif d annuler l incidence de l appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain et au dollar australien, mais un effet négatif en ce qui concerne l euro. Dans l ensemble, la couverture de change a produit un résultat net positif pour le FNB en Comme il est mentionné plus haut, le gestionnaire a choisi de ne pas couvrir la livre sterling en 2017, vu le recul considérable de cette monnaie depuis que le Royaume-Uni a voté en faveur de la sortie de l Union européenne en juin Perspectives En général, les titres du secteur mondial de la finance abordent 2018 avec optimisme en s attendant à ce que la croissance mondiale se poursuive. Cela dit, le gestionnaire croit que certaines régions seront en mesure d offrir des rendements supérieurs à ceux des autres. Plus précisément, le gestionnaire estime que les titres du secteur financier américain pourront profiter de plusieurs facteurs qui favoriseront leurs bénéfices, notamment la diminution des impôts, le contexte de hausse des taux, la forte croissance du PIB ainsi que les prévisions d une réforme réglementaire officielle. De même, le gestionnaire s attend à ce que les titres du secteur financier européen dégagent des rendements supérieurs alors que l activité économique continue de se raffermir, même s il existe des risques de volatilité associée à des événements d ordre politique ou réglementaire. Le gestionnaire estime que sa stratégie, qui consiste à sélectionner des sociétés de services financiers dont les rendements attrayants sont soutenus par des perspectives de croissance durable ou en progression, fait en sorte que le FNB affiche un profil risque-rendement favorable et offre un potentiel de revenu. Pour d autres commentaires sur la situation financière mondiale, veuillez consulter la rubrique «Insights» sur le site Web du gestionnaire, à l adresse : Autres éléments d exploitation et variation de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Pour la période allant du 6 février 2017, date du début des activités du FNB, au 31 décembre 2017, le FNB a généré un résultat global brut de $ tiré de ses placements. Le FNB a engagé des frais de gestion et engagé des charges d exploitation totalisant $, dont une tranche de $ a été soit réglée, soit absorbée par le gestionnaire au nom du FNB. La renonciation de ces frais ou charges ou leur absorption par le gestionnaire peut être interrompue en tout temps ou poursuivie indéfiniment, au gré du gestionnaire. Au cours de l exercice, le FNB a distribué un montant de $ aux porteurs de parts. Présentation Les états financiers ci-joints ont été préparés selon les Normes internationales d information financière (les «IFRS»). Toute mention relative au total de l actif net, à l actif net, à la valeur liquidative ou à l augmentation (la diminution) de l actif net 5

8 Analyse du rendement du Fonds par la direction (suite) dans les états financiers et (ou) dans le rapport de la direction sur le rendement du Fonds fait référence à l actif net ou à l augmentation (la diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, aux termes des IFRS. Événements récents Il n y a aucun événement récent lié au secteur, à la direction ou au FNB qui est pertinent pour le présent et l avenir du FNB. Transactions avec des parties liées Des parties liées fournissent certains services au FNB, et ces relations sont décrites ci après. Gestionnaire, fiduciaire et conseiller en valeurs Le gestionnaire, fiduciaire et conseiller en valeurs du FNB est Hamilton Capital Partners Inc., 55, rue York, bureau 1202, Toronto (Ontario) M5J 1R7, société constituée en vertu des lois de la province d Ontario. Le gestionnaire a retenu les services de Horizons ETFs Management (Canada) Inc. (l «administrateur»), 55, avenue University, bureau 800, Toronto (Ontario) M5J 2H7 pour que celui-ci l aide à l égard de certains aspects de l administration quotidienne du FNB. Autres parties liées Un ou plusieurs courtiers inscrits agissent ou peuvent agir à titre de courtiers désignés, de courtiers et (ou) de teneurs de marché. Ces relations peuvent créer des conflits d intérêts réels ou perçus dont les investisseurs devraient tenir compte relativement à un placement dans un FNB. Plus particulièrement, en raison de ces relations, ces courtiers inscrits pourraient tirer avantage de la vente et de la négociation de parts. Le courtier désigné, à titre de teneur de marché d un FNB sur le marché secondaire, pourrait donc avoir des intérêts financiers qui diffèrent de ceux des porteurs de parts et qui pourraient même être contraires à ceux des porteurs de parts. Un tel courtier inscrit et les membres de son groupe peuvent, à l heure actuelle ou dans l avenir, traiter avec le FNB, les émetteurs des titres composant le portefeuille de placement du FNB, le gestionnaire ou tout fonds dont le promoteur est le gestionnaire ou les membres de son groupe, y compris en accordant des prêts, en concluant des opérations sur instruments dérivés ou en fournissant des services de conseil ou de représentation. De plus, la relation entre un tel courtier inscrit et les membres de son groupe, d une part, et le gestionnaire et les membres de son groupe, d autre part, peut s étendre à d autres activités, comme faire partie d un syndicat de placement pour d autres fonds dont le promoteur est le gestionnaire ou les membres de son groupe. Aucun courtier désigné ni aucun courtier n a participé à la préparation du prospectus ni n a examiné le contenu de celui-ci. Les courtiers désignés et les courtiers n agissent pas en tant que preneurs fermes du FNB dans le cadre du placement par le FNB de parts par voie du prospectus. Les parts ne représentent pas une participation ou une obligation d un courtier désigné, d un courtier ou de tout membre du groupe de l un d eux, et un porteur de parts n a aucun recours contre l une ou l autre de ces parties relativement aux montants payables par le FNB à un courtier désigné ou à un courtier. 6

9 Faits saillants de nature financière Les tableaux qui suivent font état de données financières clés concernant le FNB et ont pour objet de vous aider à comprendre les résultats financiers du FNB depuis sa création, soit le 15 janvier Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités. Veuillez vous reporter à la première page pour obtenir des renseignements sur la manière de vous procurer les états financiers annuels ou intermédiaires du FNB. Actif net par part du FNB Catégorie E Exercice 1) Actif net à l ouverture de l exercice 16,00 16,00 $ Augmentation liée à l exploitation Total des revenus 0,85 Total des charges (0,34) Profits réalisés pour l exercice 0,31 Profits latents pour l exercice 0,02 Augmentation totale liée à l exploitation 2) 0,84 Distributions À partir du revenu net de placement (à l exclusion des dividendes) (0,38) À partir du dividendes (0,03) À partir des gains en capital nets réalisés (0,11) Remboursement de capital (0,20) Total des distributions annuelles 3) (0,72) Actif net à la clôture de l exercice (parts en $ CA) 4) 16,49 16,00 $ Actif net à la clôture de l exercice (parts en $ US) 1) 4) 13,12 1. Cette information est tirée des états financiers annuels audités du FNB aux 31 décembre de l exercice ou de la période présenté. La date de création du FNB est le 15 janvier Cependant, le FNB a commencé ses activités le 6 février Les parts de catégorie E du FNB ont commencé à être négociées en dollars américains le 15 août Les informations présentées sont conformes aux IFRS. 2. L actif net par part et les distributions sont établis selon le nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution liée à l exploitation est calculée selon le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. 3. Les distributions de revenu, de dividendes et de remboursement de capital, le cas échéant, ont été versées en espèces, réinvesties dans des parts additionnelles du FNB, ou les deux. Les distributions de gains en capital, le cas échéant, sont versées en espèces ou non. Les distributions de gains en capital autres qu en espèces sont réinvesties dans des parts supplémentaires du FNB et consolidées par la suite. Elles sont déclarées en tant que distributions imposables et ont pour effet d augmenter le coût de base ajusté des parts de chaque porteur. Ni le nombre de parts détenu par un porteur ni la valeur liquidative par part du FNB ne changent en raison d une distribution de gains en capital autre qu en espèces. Les distributions classées comme un remboursement de capital, le cas échéant, diminuent le coût de base ajusté des parts de chaque porteur. Les caractéristiques des distributions, le cas échéant, sont déterminées après la fin de l année d imposition du FNB. Dans l intervalle, aux fins de la présentation de l information financière, les distributions sont classées au poste À partir du revenu net de placement (à l exclusion des dividendes). 4. Les faits saillants de nature financière ne permettent pas nécessairement de rapprocher l actif net par part à l ouverture et à la clôture de l exercice. 7

10 Faits saillants de nature financière (suite) FNB Rendement de sociétés financières mondiales Hamilton Capital Ratios et données supplémentaires Catégorie E Exercice 1) Total de la valeur liquidative (en milliers) $ Nombre de parts en circulation (en milliers) Ratio des frais de gestion 2) 1,03 % Ratio des frais de gestion avant renonciations ou absorptions 3) 1,68 % Ratio des frais de transaction 4) 0,68 % Taux de rotation des titres en portefeuille 5) 61,04 % Valeur liquidative par part à la clôture de l exercice (parts en $ CA) 16,49 16,00 $ Cours de clôture (parts en $ CA) 16,55 $ Valeur liquidative par part à la clôture de l exercice (parts en $ US) 13,12 $ Cours de clôture (parts en $ US) 13,15 $ 1. Les renseignements sont fournis aux 31 décembre de l exercice ou de la période présenté. La date de création du FNB est le 15 janvier Cependant, le FNB a commencé ses activités le 6 février Les parts de catégorie E du FNB ont commencé à être négociées en dollars américains le 15 août Les informations présentées sont conformes aux IFRS. 2. Le ratio des frais de gestion est calculé selon le total des charges, y compris la taxe de vente (à l exclusion des commissions de courtage et des autres coûts de transaction de portefeuille) de la période considérée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne durant l exercice. Le gestionnaire paie, à même les revenus tirés de ses frais de gestion, les services dispensés au FNB, notamment la rémunération du gestionnaire de portefeuille, les frais de service et le marketing. 3. Le gestionnaire peut, à son gré, renoncer aux frais ou charges autrement payables par le FNB, ou en absorber une partie. La renonciation de ces frais ou charges ou leur absorption par le gestionnaire peut être interrompue en tout temps ou poursuivie indéfiniment, au gré du gestionnaire. 4. Le ratio des frais de transaction représente le total des commissions et les autres coûts de transaction du portefeuille exprimés en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne au cours de l exercice. 5. Le taux de rotation des titres en portefeuille indique les mouvements du portefeuille de placements du FNB. Un taux de rotation de 100 % signifie que le FNB achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l année. En général, plus le taux de rotation au cours d une année est élevé, plus les frais de transaction payables par le FNB sont importants au cours de l année, et plus la possibilité est grande que l investisseur touche des gains en capital imposables pendant l année. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du FNB. 8

11 Faits saillants de nature financière (suite) FNB Rendement de sociétés financières mondiales Hamilton Capital Frais de gestion Le gestionnaire assure ou supervise la prestation de services administratifs requis par le FNB, y compris notamment la négociation de contrats avec certains tiers fournisseurs de services tels que les dépositaires, les agents chargés de la tenue des registres, les agents des transferts, les auditeurs et les imprimeurs; l autorisation du paiement des frais d exploitation engagés au nom du FNB; les arrangements de la tenue à jour des registres comptables du FNB; la préparation des rapports à l intention des porteurs de parts et des autorités de réglementation des valeurs mobilières compétentes; le calcul du montant des distributions faites par le FNB et l établissement de la fréquence de telles distributions; la préparation des états financiers, des déclarations de revenus et des informations financières et comptables selon ce qu exige le FNB; l assurance que les porteurs de parts reçoivent les états financiers et autres rapports suivant ce que la loi applicable exige de temps à autre; l assurance que le FNB se conforme à toutes les autres exigences réglementaires, notamment les obligations d information continue du FNB en vertu des lois applicables en valeurs mobilières; l administration des achats, des rachats et autres opérations liées aux parts du FNB; et la gestion des demandes des porteurs de parts du FNB et la communication avec ceux-ci. Le gestionnaire fournit des locaux et du personnel pour assurer ces services, si ceux-ci ne sont fournis par aucun autre fournisseur de services du FNB. Le gestionnaire supervise également les stratégies de placement du FNB pour s assurer que le FNB se conforme à ses objectifs de placement, à ses stratégies de placement et à ses restrictions et pratiques en matière de placement. En contrepartie de ces services, le gestionnaire touche des frais de gestion mensuels correspondant à un taux annuel de 0,85 % de la valeur liquidative des parts de catégorie E du FNB, plus les taxes de vente applicables, calculés et cumulés quotidiennement et versés mensuellement à terme échu. Toute charge du FNB ayant fait l objet d une renonciation ou d une prise en charge par le gestionnaire est versée à même les frais de gestion reçus par le gestionnaire. Le tableau ci-dessous présente le détail, exprimé en pourcentage, des services obtenus par le FNB du gestionnaire en contrepartie des frais de gestion versés au cours de l exercice. Marketing Frais de gestion du portefeuille, frais administratifs généraux et profit Charges du FNB ayant fait l objet d une renonciation ou d une prise en charge 20 % 10 % 70 % 9

12 Rendement passé Des commissions de vente, des frais de gestion et d autres frais peuvent être liés à un placement dans le FNB. Veuillez prendre connaissance du prospectus avant d investir. Les taux de rendement indiqués reflètent le rendement total historique, y compris les changements de valeur unitaire et le réinvestissement de toutes les distributions, et ne tiennent pas compte des frais de vente, de rachat ou de distribution, ni des frais facultatifs ou impôts sur le revenu payables par un investisseur qui auraient pu réduire les rendements. Un placement dans le FNB n est assorti d aucune garantie. Sa valeur fluctue régulièrement et le rendement passé pourrait ne pas se répéter. Les rendements du FNB ont été compilés en supposant que toutes les distributions sont réinvesties dans des parts additionnelles du FNB. Si vous détenez ce FNB à l extérieur d un régime enregistré, le revenu et les gains en capital distribués qui vous sont versés augmentent votre revenu aux fins de l impôt, et ce, qu ils vous soient versés en espèces ou réinvestis dans des parts additionnelles du FNB. Le montant des distributions imposables réinvesties est ajouté au prix de base rajusté des parts que vous détenez. Cela diminuera votre gain en capital ou augmentera votre perte en capital lors d une transaction ultérieure de rachat et empêchera que ce montant soit imposé de nouveau entre vos mains. Veuillez consulter votre conseiller fiscal afin de discuter de votre situation fiscale personnelle. Rendement annuel Le graphique suivant illustre le rendement du FNB pour la période indiquée. Par ailleurs, le graphique indique, en pourcentage, le rendement haussier ou baissier d un placement à compter du premier jour d une période donnée jusqu à la date de clôture de cette période. 10,00 % 8,00 % Taux de rendement 6,00 % 4,00 % 2,00 % 0,00 % 2017 HFY 7,63 % HFY.U 3,35 % Le FNB a commencé ses activités le 6 février Les parts de carégorie E du FNB ont commencé à être négociées en dollars américains le 15 août

13 Rendement passé (suite) Rendement composé annuel Le tableau suivant présente le rendement total du FNB pour la période allant du 6 février 2017, date du début de ses activités, au 31 décembre 2017 par rapport à un indice de marché comparable. Ce tableau ne sert qu à illustrer l incidence du taux de croissance composé et ne vise pas à refléter les valeurs futures du FNB ni les rendements futurs de ses placements. Rendement en % - HFY Rendement en % - HFY.U Rendement en % - Indice KBW Financial Sector Dividend Yield Total Return ($ CA) Rendement en % - Indice KBW Financial Sector Dividend Yield Total Return ($ US) Rendement en % - Indice MSCI Monde ($ CA) Rendement en % - Indice MSCI Monde ($ US) Depuis la création Parts en $ CA 7,63 % 2,00 % 6,79 % 13,76 % 19,10 % Parts en $ US 3,35 % 1,37 % 2,81 % 6,85 % 8,38 % Le FNB a commencé ses activités le 6 février Les parts de carégorie E du FNB ont commencé à être négociées en dollars américains le 15 août

14 Sommaire du portefeuille de placements Au 31 décembre 2017 Pourcentage de la valeur Composition de l actif Valeur liquidative liquidative du FNB Actions mondiales $ 52,82 % Actions américaines ,72 % Actions canadiennes ,25 % Contrat à terme - couverture des devises* ,14 % Trésorerie et équivalents de trésorerie ,16 % Autres actifs, moins les passifs ( ) -1,09 % $ 100,00 % Pourcentage de la valeur Composition des secteurs Valeur liquidative liquidative du FNB Services financiers $ 98,79 % Contrat à terme - couverture des devises* ,14 % Trésorerie et équivalents de trésorerie ,16 % Autres actifs, moins les passifs ( ) -1,09 % $ 100,00 % * Les positions dans les contrats à terme sont présentées comme étant le profit ou la perte qui serait réalisé si les contrats étaient dénoués à la date du présent rapport. 12

15 Sommaire du portefeuille de placements (suite) Au 31 décembre 2017 FNB Rendement de sociétés financières mondiales Hamilton Capital Pourcentage de la valeur 25 principaux placements liquidative du FNB Ares Capital Corp. 3,29 % PacWest Bancorp 2,99 % Natixis SA 2,66 % F.N.B. Corp. 2,64 % Ageas NV 2,63 % Zurich Insurance Group AG 2,61 % Aviva PLC 2,61 % ICICI Bank Ltd., CAAE 2,54 % AllianceBernstein Holding L.P. 2,54 % HDFC Bank Ltd., CAAE 2,47 % Hercules Capital Inc. 2,43 % Flow Traders 2,43 % James River Group Holdings Ltd. 2,39 % Umpqua Holdings Corp. 2,37 % Credit Suisse Group AG 2,33 % Blackstone Group L.P. (The) 2,29 % Intesa Sanpaolo SPA 2,26 % Nordea Bank AB 2,21 % Société Générale SA 2,13 % Apollo Global Management LLC 1,99 % Barclays PLC 1,95 % IBERIABANK Corp. 1,95 % SunTrust Banks Inc. 1,94 % Azimut Holding SPA 1,89 % HSBC Holdings PLC 1,87 % Le sommaire du portefeuille de placements peut changer en raison des transactions que réalise le FNB. Les états financiers les plus récents peuvent être obtenus gratuitement en composant le , en écrivant au 55, rue York, bureau 1202, Toronto (Ontario) M5J 1R7 ou en consultant notre site Web au ou celui de SEDAR au 13

16 RESPONSABILITÉ DU GESTIONNAIRE À L ÉGARD DE LA PRÉSENTATION DE L INFORMATION FINANCIÈRE La responsabilité des états financiers annuels audités ci-joints du FNB Rendement de sociétés financières mondiales Hamilton Capital (le «FNB») incombe au gestionnaire et fiduciaire du FNB, Hamilton Capital Partners Inc. (le «gestionnaire»). Ces états ont été dressés conformément aux Normes internationales d information financière («IFRS») au moyen de l information disponible et comprennent certains montants qui sont fondés sur les meilleurs estimations et jugements du gestionnaire. Le gestionnaire a conçu et maintient un système de contrôles internes ayant pour but de fournir une assurance raisonnable que tous les actifs sont protégés et de produire de l information financière pertinente, fiable et à jour, y compris les états financiers ci-joints. Les présents états financiers ont été approuvés par le conseil d administration du gestionnaire et ont été audités par KPMG s.r.l./s.e.n.c.r.l., comptables professionnels agréés, experts-comptables autorisés, au nom des porteurs de parts. Dans leur rapport, les auditeurs indépendants indiquent l étendue de leur audit et expriment leur opinion sur les états financiers. Robert Wessel Administrateur Hamilton Capital Partners Inc. Jennifer Mersereau Administratrice Hamilton Capital Partners Inc. 14

17 RAPPORT DES AUDITEURS INDÉPENDANTS Aux porteurs de parts du FNB Rendement de sociétés financières mondiales Hamilton Capital (le «FNB») Nous avons effectué l audit des états financiers ci-joints du FNB, qui comprennent les états de la situation financière aux 31 décembre 2017 et 2016, les états du résultat global, de l évolution de la situation financière et des flux de trésorerie pour l exercice clos le 31 décembre 2017 et pour la période allant du 15 janvier 2016, date de création, au 31 décembre 2016, ainsi que les notes, qui comprennent un résumé des principales méthodes comptables et d autres informations explicatives. Responsabilité de la direction pour les états financiers La direction est responsable de la préparation et de la présentation fidèle de ces états financiers conformément aux Normes internationales d information financière, ainsi que du contrôle interne qu elle considère comme nécessaire pour permettre la préparation d états financiers exempts d anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. Responsabilité des auditeurs Notre responsabilité consiste à exprimer une opinion sur les états financiers, sur la base de nos audits. Nous avons effectué nos audits selon les normes d audit généralement reconnues du Canada. Ces normes requièrent que nous nous conformions aux règles de déontologie et que nous planifiions et réalisions l audit de façon à obtenir l assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d anomalies significatives. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états financiers. Le choix des procédures relève de notre jugement, et notamment de notre évaluation des risques que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d erreurs. Dans l évaluation de ces risques, nous prenons en considération le contrôle interne de l entité portant sur la préparation et la présentation fidèle des états financiers afin de concevoir des procédures d audit appropriées aux circonstances, et non dans le but d exprimer une opinion sur l efficacité du contrôle interne de l entité. Un audit comporte également l appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et du caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l appréciation de la présentation d ensemble des états financiers. Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus dans le cadre de nos audits sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d audit. Opinion À notre avis, les états financiers donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de la situation financière du FNB aux 31 décembre 2017 et 2016, ainsi que de sa performance financière et ses flux de trésorerie pour l exercice clos le 31 décembre 2017 et pour la période allant du 15 janvier 2016, date de création, au 31 décembre 2016, conformément aux Normes internationales d information financière. Comptables professionnels agréés, experts-comptables autorisés Le 14 mars 2018 Toronto, Canada 15

18 États de la situation financière Aux 31 décembre Actifs Trésorerie et équivalents de trésorerie $ $ Placements Montants à recevoir se rapportant à des revenus courus Actifs dérivés (note 3) Total des actifs Passifs Frais de gestion à payer Frais d exploitation à payer Distribution à payer Passifs dérivés (note 3) Total des passifs Total de l actif net (note 2) $ $ Nombre de parts rachetables en circulation (note 9) Total de l actif net par part (parts en $ CA) (note 1) 16,49 $ 16,00 $ Total de l actif net par part (parts en $ US) (note 1) 13,12 $ $ (Se reporter aux notes afférentes aux états financiers.) Approuvé au nom du conseil d administration du gestionnaire, Robert Wessel Administrateur Jennifer Mersereau Administratrice 16

19 États du résultat global Pour l exercice clos le 31 décembre 2017 et pour la période allant du 15 janvier 2016, date de création, au 31 décembre Produits Revenu de dividendes $ $ Revenu d intérêts à des fins de distribution Profit net réalisé sur la vente de placements et de dérivés Perte nette de change réalisée (7 601) Variation nette de la plus-value latente des placements et des dérivés Variation nette de la plus-value latente de change Charges Frais de gestion (note 10) Honoraires d audit Honoraires du comité d examen indépendant Frais de garde Coûts de la communication de l information aux porteurs de titres Frais d administration Coûts de transaction Retenues fiscales Autres charges Montants devant être payés par le fonds de placement qui ont été payés ou absorbés par le gestionnaire (95 438) Augmentation de l actif net pour l exercice $ $ Augmentation de l actif net par part, catégorie E 0,84 $ $ (Se reporter aux notes afférentes aux états financiers.) 17

20 États de l évolution de la situation financière Pour l exercice clos le 31 décembre 2017 et pour la période allant du 15 janvier 2016, date de création, au 31 décembre Total de l actif net à l ouverture de l exercice $ $ Augmentation de l actif net Transactions relatives aux parts rachetables Produit tiré de l émission de titres du fonds de placement Titres émis lors du réinvestissement des distributions 265 Distributions À partir du revenu net de placement ( ) À partir des gains en capital nets réalisés ( ) Remboursement de capital ( ) Total de l actif net à la clôture de l exercice $ $ (Se reporter aux notes afférentes aux états financiers.) 18

21 États des flux de trésorerie Pour l exercice clos le 31 décembre 2017 et pour la période allant du 15 janvier 2016, date de création, au 31 décembre Flux de trésorerie liés aux activités d exploitation Augmentation de l actif net pour l exercice $ $ Ajustements pour tenir compte des éléments suivants : Profit net réalisé sur la vente de placements et de dérivés ( ) Profit net réalisé sur les contrats de change à terme Variation nette de la plus-value latente des placements et des dérivés (17 345) Variation nette de la moins-value latente de change 16 Achat de placements ( ) Produit de la vente de placements Montants à recevoir se rapportant à des revenus courus (52 590) Charges à payer Sorties de fonds nettes liées aux activités d exploitation ( ) Flux de trésorerie liés aux activités de financement Montant reçu de l émission de parts Distributions versées aux porteurs de parts ( ) Rentrées de fonds nettes liées aux activités de financement Augmentation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie au cours de l exercice Effet des variations des cours de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie (16) Trésorerie et équivalents de trésorerie à l ouverture de l exercice Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de l exercice $ $ Intérêts reçus, déduction faite des retenues fiscales $ $ Dividendes reçus, déduction faite des retenues fiscales $ $ (Se reporter aux notes afférentes aux états financiers.) 19

22 Tableau des placements Au 31 décembre 2017 Actions/ Coût Juste Titre Contrats moyen valeur ACTIONS MONDIALES (52,82 %) Royaume-Uni (9,32 %) Aviva PLC $ $ Barclays PLC HSBC Holdings PLC Legal & General Group PLC Standard Life Aberdeen PLC France (7,42 %) Amundi SA AXA SA Natixis SA Société Générale SA Italie (5,96 %) Azimut Holding SPA Intesa Sanpaolo SPA Poste Italiane SPA Australie (5,36 %) Australia and New Zealand Banking Group Ltd Bendigo and Adelaide Bank Ltd National Australia Bank Ltd Westpac Banking Corp. Ltd Inde (5,01 %) HDFC Bank Ltd., CAAE ICICI Bank Ltd., CAAE Suisse (4,94 %) Credit Suisse Group AG Zurich Insurance Group AG Bermudes (4,25 %) James River Group Holdings Ltd Lazard Ltd., cat. A Belgique (2,63 %) Ageas NV Pays-Bas (2,43 %) Flow Traders

23 Tableau des placements (suite) Au 31 décembre 2017 FNB Rendement de sociétés financières mondiales Hamilton Capital Actions/ Coût Juste Titre Contrats moyen valeur Suède (2,21 %) Nordea Bank AB Autriche (1,48 %) UNIQA Insurance Group AG Chili (1,01 %) Banco Santander Chile, CAAE Espagne (0,80 %) Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA TOTAL DES ACTIONS MONDIALES ACTIONS AMÉRICAINES (41,72 %) Services financiers (41,72 %) AllianceBernstein Holding L.P AmTrust Financial Services Inc Apollo Global Management LLC, cat. A Ares Capital Corp BGC Partners Inc., cat. A Blackstone Group L.P. (The) Carlyle Group (The) Compass Diversified Trust F.N.B. Corp Hercules Capital Inc IBERIABANK Corp Main Street Capital Corp MGM Growth Properties LLC New Mountain Finance Corp Omega Healthcare Investors Inc Oritani Financial Corp PacWest Bancorp Select Income REIT Simon Property Group Inc SunTrust Banks Inc TCP Capital Corp TPG Specialty Lending Inc Triangle Capital Corp Umpqua Holdings Corp TOTAL DES ACTIONS AMÉRICAINES