LES MARCHES CARACTERISES PAR LA VOLATILITE DES PRIX

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1 DECOUVRIR le marché à terme céréales et oléagineux LA SECURISATION DES PRIX est un enjeu fort. Pourquoi? La décision de produire ne peut aujourd hui être indépendante de la capacité de vendre. Les produits agricoles sont désormais très exposés à la volatilité des prix. La vente de céréales ou oléagineux tend à fragiliser les exploitations si la variabilité des prix n est pas maîtrisée œ R é c o l t e R é c o l t e R é c o l t e R é c o l t e R é c o l t e R é c o l t e Cotation : Colza Fob moselle ft LES MARCHES CARACTERISES PAR LA VOLATILITE DES PRIX Les prix connaissent en France une volatilité croissante qui peut atteindre 25 % au sein d une même campagne. Ainsi la campagne colza 2004 illustre une volatilité de 55 /T soit une incertitude sur le revenu plus de 200 /ha! L absence d une stratégie de sécurisation peut fragiliser le revenu de l exploitation! LES ETAPES DE LA SECURISATION Un raisonnement économique. Connaître son marché, ses fondamentaux et ses facteurs influents. L imprévisibilité de certains facteurs (coût de l énergie ou du transport, monnaies, politiques économiques) impose une certaine prudence dans l analyse des orientations de marché. Connaître ses coûts de production pour se confronter au marché. Le prix de revient procède d une analyse de ses coûts. Sa confrontation au prix du marché permet d apprécier sa propre compétitivité et aussi de juger de l attrait d un prix. Mais on ne peut se soustraire à la réalité du marché : accepter un prix plutôt que l absence de vente! Des outils de sécurisation de prix. La sécurisation doit se concevoir comme une pratique d anticipation à l image d une assurance. On peut sécuriser son revenu par une palette de moyens : la diversification d assolement, les assurances contre la grêle ou les accidents climatiques. Sécuriser ses prix fait appel à des choix de commercialisation : ventes à prix ferme, à prix de campagne... L absence d une stratégie peut fragiliser le revenu Le marché à terme (MAT) offre, en terme de sécurisation, des moyens complémentaires et supplémentaires à la palette d outils utilisables actuellement.

2 le Marché A Terme UN OUTIL DE SÉCURISATION Le MAT, parce qu il est un outil financier, est à tort synonyme de risque ou spéculation. L utiliser sans le maîtriser est dangereux, par contre, s il est bien assimilé, il peut être un outil financier efficace pour sécuriser des prix. Il mérite d être mieux connu dans son usage direct par le réseau stratégie de sécurisation de prix bancaire ou par le recours aux mécanismes dérivés ou indexés sur le MAT proposés par vos partenaires collecteurs. Découvrez le... Les marchés à terme apportent des moyens supplémentaires dans les stratégies de sécurisation de prix des intervenants du marché. Ils ne s opposent, ni ne se substituent, au marché physique. Ainsi l agriculteur, acteur du marché à terme, demeure un producteur, éventuellement stockeur, et un livreur de produits agricoles à ses partenaires commerciaux habituels. LES PRINCIPES DU MAT LA SECURITE : C est un marché, géré par Euronext à Paris, tout à la fois organisé et sécurisé : contrat, échéances, cotations, monnaie. Les passages d ordres et les flux financiers s opèrent avec des intermédiaires reconnus. Les transactions s y opèrent en Euros. Chaque intervenant doit au préalable ouvrir dans une banque un compte dédié au MAT et mettre en place les dépôts de garanties nécessaires. Les opérations traitées déclenchent instantanément un flux financier, débiteur ou créditeur suivant le cas, garantissant ainsi la sécurité du marché. LA TRANSPARENCE : Elle est assurée par Euronext qui diffuse en permanence les cotations, les ordres, les volumes échangés et les positions ouvertes. Les clients (agriculteurs, organismes stockeurs, meuniers, triturateurs, exportateurs) viennent sur ce marché fixer leur prix de vente ou d achat et ainsi assurer leur marge. Les cotations du MAT sont corrélées avec le marché physique. Elles sont accessibles chaque jour en direct sur internet et permettent d apprécier l orientation ainsi que la liquidité du marché. Voir : www. Liffe-commodities.com, site officiel, mais plusieurs sites agricoles reproduisent également ces cotations. Flux financiers Chambre de Compensation CLIENTS ou acteurs du marché Flux d'ordres INTERMEDIAIRE DE COMPENSATION L ANTICIPATION : Elle est au cœur d une stratégie de sécurisation des ventes physiques. Le MAT donne accès à des cotations sur une gamme d échéances (8 en blé, 6 en colza) qui couvrent 18 mois soit deux campagnes de production.

3 Utiliser le MAT Couverture Se couvrir en fixant précocement unprix EXEMPLE : Un agriculteur est, selon le stade de campagne, détenteur d une production potentielle (avant semis, en terre) ou réelle (en stock) de BLE, MAÏS ou COLZA. Il est confronté à un risque de variation de prix jusqu à la vente physique. Il souhaite : se couvrir en fixant précocement un prix Que doit-il faire? Il établit son prix de revient (prix qui couvre toutes les charges de la production) et en déduit un prix d objectif. Celui-ci doit lui assurer un revenu /ha déterminé, selon un rendement prévu. Une cotation sur le MAT correspond à son prix d objectif. Il passe un ordre par son opérateur de négociation et vend un ou plusieurs lots ou contrats (lots) sur une échéance donnée. Par ce fait, il a potentiellement pris un engagement de livrer un multiple de 50 T de blé, maïs ou colza d une qualité standardisée en un lieu (respectivement Rouen, Atlantique, Moselle) sur une échéance donnée. Il demeure propriétaire de sa marchandise et vient de pratiquer une couverture. Plus tard, avant l échéance, au moment de la récolte ou au terme de son stockage, il va vendre sa production à son partenaire commercial. En parallèle, il déboucle sa position MAT en rachetant son ou ses contrats ce qui le libère de l engagement de livraison. Que se passe-t-il finalement? Cet agriculteur reste acteur du marché physique local. Le solde de son opération vente/rachat de contrat se combine à son prix physique pour reconstituer le prix qu il s était fixé précocement! Quelle alternative possible? Vendre précocement son physique, mais aurait-il trouvé, à cette date un prix correspondant à son objectif, voire même aurait-il trouvé un acheteur? Scénario Marché à la hausse (+15 /T) MAT et marché physique sont complémentaires : illustration! Fonctionnement d une Opération de Couverture Scénario Scénario Marché à la baisse (-35 /T) Type de Marché Physique Marché à Terme Physique Semis Colza COUVERTURE Semis Colza COUVERTURE Août année N Prix objectif souhaité : 230 /T* Vente de 1 contrat 250 /T Nov N+1* Prix objectif souhaité : 230 /T* Vente de 1 contrat 250 /T Nov N+1* Juillet N+1 Récolte Récolte Vente de 50 T à un DEBOUCLAGE Vente de 50 T DEBOUCLAGE Septembre N+1 OS à 195 /T Rachat de 1 lot Coté 215 /T à un OS à 245 /T Rachat de 1 lot Coté 265 /T Bilan 50 T x 195 = 9750 = = soit (50 T x 230 ) prix fixé 50 T x ( ) = 1750 Marché à Terme 50 T x T x ( ) = = = soit (50 T x 230 ) prix fixé Constat : La couverture n assure pas forcément le prix le plus rémunérateur. Par contre, elle apporte la sécurité par la précocité de la fixation de prix. En cela elle s apparente à une assurance! * Le prix MAT diffère du prix départ ferme de la valeur de la base (taxes + transport + marge OS + qualité)

4 Avantages et contraintes du MAT LES AVANTAGES SONT NOMBREUX. Les avantages sont nombreux. La sécurisation du prix est accessible, soit en direct par un compte MAT auprès du réseau bancaire, soit par les offres indexées sur le MAT proposées par les partenaires collecteurs. Si les marchés à terme offrent un cadre sécurisé et encadré, mettre en œuvre une stratégie de sécurisation des prix revient parfois à lutter contre un naturel spéculateur. C est en effet une attitude aussi vieille que le métier d agriculteur que de mettre en terre sans connaître son prix de vente! Combattre ce penchant naturel et intégrer la connaissance de mécanismes nouveaux, nécessitent une formation. AVANTAGES Complémentaire du marché physique Cadre sécurisé, transparent Sécurisation précoce du prix Souplesse en cas de variation de volume prévisionnel ou qualité Indépendant des possibilités de stockage Pas de modification des relations avec OS LIMITES Pas de solution universelle Formation impérative à l outil Minimum de suivi régulier et d information Coût (comptes, primes, courtages) Se former est impératif pour accéder au MAT

5 Le vocabulaire du MAT Volatilité : niveau de variation de prix constaté au cours d une période donnée en % du cours moyen. Fondamentaux du marché : les éléments qui caractérisent l état du marché (production, consommation et stock) Facteurs influents : les facteurs hors fondamentaux qui agissent sur les prix (politique de soutien, monnaie, fret...) Prix de revient : ce que coûte en /T ou /ql la production d une matière (intrants + charges de structure/ rdt) Prix d objectif: s obtient en intégrant un objectif de marge au total des charges de production. Exprimé en /T ou /ql, il définit le prix que l on souhaite obtenir pour rémunérer sa production. Prix de campagne : constitué par la moyenne de commercialisation sur une période (acompte + complément final) Prix ferme : fixé lors de l opération de vente. Peut se référer à un engagement de volume et qualité (contrat...). Prix indexé : prix ajustable lié par des mécanismes à un prix de référence (une cotation MAT par exemple) Contrat : 50T de Blé, Maïs, Colza de qualité spécifiée pour un point de livraison précisée (Rouen, Atlantique, Moselle), servant d unité dans les opérations de couverture. Echéances : Dates de livraison auxquelles sont rattachées les cotations de contrat (6 à 8 échéances en simultané) Couverture : opération de sécurisation de prix par la vente de contrats à terme, reliés à une marchandise détenue. Débouclage : opération de rachat de contrat, visant à annuler la position détenue en couverture Options, Call ou Put : opération d assurance à prime sur le MAT ou dans les produits dérivés, destinée à l optimisation du prix ou à la garantie contre la baisse, selon le type d option et le contexte de marché. S informer, se former vos contacts Le MAT, comme tout nouvel outil ne peut se découvrir empiriquement. Il est absolument nécessaire d aborder les règles, les quelques éléments de complexité et les limites. Prenez le temps de vous informer, de questionner! Passez absolument par une formation! L ensemble des partenaires qui ont participé à cette rédaction sera en mesure de vous faire progresser. Les Organismes collecteurs du département ayant l expérience et l expertise propre de la commercialisation. Le CER France Aube avec ses compétences pour vous accompagner dans la définition de vos prix de revient, la transposition comptable... Les réseaux bancaires pour leurs services d accès au MAT La Chambre d Agriculture de l Aube avec sa proximité, sa démarche de formation et d accompagnement vers le MAT et la sécurisation. Pour plus d informations Chambre d Agriculture de l Aube 2 bis rue Jeanne d Arc TROYES Cedex Tél Fax Octobre 2006