LA BOURSE DE L ÉLECTRICITÉ : DE L INTRA-DAY AUX CONTRATS À TERME

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1 LA BOURSE DE L ÉLECTRICITÉ : DE L INTRA-DAY AUX CONTRATS À TERME 1

2 LA BOURSE DE L ELECTRICITE : DE L INTRADAY AUX CONTRATS A TERME 1. Définition d une bourse & avantages d un marché organisé 2. Les produits, les modèles de marché : une réponse aux besoins des clients 3. La formation des prix 4. L architecture contractuelle 5. L architecture technique : le workflow, les systèmes 6. La gestion des risques opérationnels et financiers 7. L organisation de Powernext : les processus, l organigramme 2

3 Deux objectifs pour une bourse Etablir des références de prix incontestables sur les marchés de l énergie Etre un acteur majeur de la rationalisation du marché de l énergie transfrontalier, et promouvoir le marché organisé 3

4 Qu est-ce qu une bourse de l électricité? Lieu de confrontation de l offre et de la demande d électricité Marché organisé généralement non obligatoire Marché physique Spot (DAM & Intra-day) et / ou Marché financier Dérivés 4

5 Des services pour répondre aux besoins des membres Fournir des outils permettant de gérer les incertitudes à court terme propres à l électricité (non-stockabilité, variation imprévue de consommation, sensibilité à la météo ) Fournir des sources alternatives d approvisionnement d électricité pour ajuster ses besoins en quasi temps réel Fournir une référence de prix permettant la mise en place de stratégie de consommation ou de fourniture Fournir des solutions en matière de gestion du risque de contrepartie Fournir des instruments permettant la mise en place de stratégies financières (spéculation, arbitrages, diversification de portefeuille ) Participer à la création d un marché unique transfrontalier en permettant une fluidité des échanges et la diminution des coûts de transaction 5

6 LA BOURSE DE L ELECTRICITE : DE L INTRADAY AUX CONTRATS A TERME 1. Définition d une bourse & avantages d un marché organisé 2. Les produits, les modèles de marché : une réponse aux besoins des clients 3. La formation des prix 4. L architecture contractuelle 5. L architecture technique : le workflow, les systèmes 6. La gestion des risques opérationnels et financiers 7. L organisation de Powernext : les processus, l organigramme 6

7 p1 Les principaux acteurs du marché européen Des acteurs différents besoins différents Les Bourses spot d électricité: Brokers : POLPX OTE BORZEN GME OPCOM + Projects: South Pool HUPX Utilities : Traders : Fournisseurs : Gros Consommateurs 7

8 Diapositive 7 p1 TSOs à compléter perez; 22/04/2009

9 Les principaux acteurs du marché européen Des acteurs différents besoins différents Les gestionnaires de réseau de transport : Les régulateurs : Etc. La Commission Européenne Etc 8

10 Les produits échangés Les produits se caractérisent essentiellement par la période de livraison et le délai qui la sépare de la négociation J-X J-1 J=livraison Contrats à terme, options & swaps: marché de gré à gré bilatéral et bourse «Day-ahead»: marché de gré à gré bilatéral & bourse Marché infra-journalier: marché de gré à gré bilatéral & bourse Marché d ajustement (temps réel) 9

11 Le marché spot français: statuts et cadre juridique Le marché spot français est un marché : organisé centralisé anonyme EPEX Spot opère sous le contrôle des régulateurs de l énergie compétents sur leur aire de marché : CRE pour le marché français SMWA (Régulateur du Land de Saxe) pour l Allemagne et de la Banque de France du fait de son statut de filiale d une Société d Investissement 10

12 Le marché spot français : un marché d équilibrage Des éléments exogènes et peu prévisibles (météo, indisponibilité de moyens de production, processus industriels ) créent un besoin d équilibrage au plus près de la livraison (veille ou jour même). La granularité horaire facilite cet exercice d équilibre. Les produits sur le Spot permettent également d exploiter des différences de prix entre pays = «arbitrage». De ce fait, le prix coté sur les produits «Spot» ont des caractéristiques bien particulières : Saisonnalité marquée (horaire, hebdomadaire) Volatilité importante Sensibilité aux situations de «stress» du système (offre & demande) 11

13 Le Marché Spot français : 3 segments, 2 modalités 3 segments de marché : Day-Ahead Auction Day-Ahead Continuous Intraday 2 modalités de négociation : Fixing sur le Day-Ahead Auction Marché continu sur le Day-Ahead Continuous et Intraday 12

14 Spécifications des produits Day Ahead : Cote des contrats blocs et horaires standardisés Portant sur la livraison d électricité le jour même (jusqu à 1 heure avant livraison) pour le segment intraday et le lendemain (J+1) pour l auction et le continuous sur le hub français Plate-forme électronique El-Web pour l Auction et Global Vision pour l intraday/continuous Le segment Auction, en fixing, est «couplé» avec les marchés belge et hollandais Spécifications : Cotation en valeur : /MWh avec un pas minimum de 0.01 Cotation en volume : MW avec un pas minimum de 1 MW Le nominal du contrat est exprimé en énergie (MWh) 13

15 Produits et segments sur le marché spot français SEGMENT: Powernext Day -Ahead Day-Ahead Auction Auction SEGMENT: Powernext Day -Ahead Day-Ahead Continuous Continuous SEGMENT: Powernext Day -Ahead Intraday Day Heures Toutes les heures du lendemain Pas d heures Heures : Livraison demain Livraison aujourd hui (jusqu à une heure avant) Blocs Standard 11 blocs standards pour livraison demain 11 blocs standard pour livraison demain 11 blocs standard pour livraison demain 3 blocs restants pour une livraison aujourd hui : (jusqu à une heure avant) User-Defined Blocks 4 heures consécutives au minimum, pour livraison demain Pas d UDB Tous les blocs de deux heures consécutives au minimum Livraison demain Livraison aujourd hui (jusqu à une heure avant) 14

16 Le fixing sur le Day-Ahead Auction 24 tranches horaires sont négociées séparément, Les membres ne visualisent que leur ordre propre, «Fixing en aveugle» Prix MCP MCV Volume en MWh Les ordres blocs sont des ordres «tout ou rien» à prix limite. Dans le calcul du MCP, ils sont considérés comme des ordres à tout prix. Ils sont acceptés ou rejetés selon un processus itératif qui compare le prix limite avec la moyenne des MCP. 15

17 Le Day Ahead En MWh En /MWh mars-08 juil-08 nov nov-07 mars-07 juil-07 mars-03 juil.-03 nov.-03 mars-04 juil.-04 nov.-04 mars-05 juil-05 nov-05 mars-06 juil-06 nov-06 Volume Prix moyen nov.-02 mars-02 juil.-02 nov.-01

18 /MWh Le Day-Ahead Février Hour 1 Hour 2 Hour 3 Hour 4 Hour 5 Hour 6 Hour 7 Hour 8 Hour 9 Hour 10 Hour 11 Hour 12 Hour 13 Hour 14 Hour 15 Hour 16 Hour 17 Hour 18 Hour 19 Hour 20 Hour 21 Hour 22 Hour 23 Hour 24 Consommation moyenne Consommation moyenne anticipée en J-1 Prix moyen sur Powernext Day-Ahead MW

19 Les dérivés French Futures: Marché transféré le 1 er avril 2009 à EEX Power Derivatives (EPD) Powernext détient 20 % de EPD Marché en continu accessible sur la plateforme Eurex Produits: 6 mois, 7 trimestres, 6 années calendaires Spécifications : Cotation en valeur : /MWh avec un pas minimum de 0.01 Cotation en volume : MW avec un pas minimum de 1 MW Le nominal du contrat est exprimé en énergie (MWh) 18

20 Les dérivés Périodes de livraison 6 contrats Mois 7 contrats Trimestre 6 contrats Année Base tous les jours de 0h à 24h Pointe du lundi au vendredi, 8h00 à 20h00 CET, jours fériés inclus. 19

21 juin-08 nov Les dérivés French Futures 20 janv-08 août-07 juil-05 déc-05 mai-06 oct-06 mars-07 févr-05 sept-04 En MWh

22 Le marché spot & future : une gestion dynamique de la consommation Consommation 600 Equilibrage Quotidien sur French Day-Ahead Achat contrat Année sur Powernext Futures J F M A M J J A S O N D Temps Achat contrat mois et trimestre sur Powernext Futures Prévision de consommation 21

23 La liquidité : un facteur-clef La mesure de la liquidité La liquidité est un indicateur de la qualité d un marché, c est-à-dire de la possibilité d entrer ou de sortir du marché à un moindre coût Sur un fixing, la liquidité se mesure par la notion de résilience La résilience est la capacité du marché à absorber un ordre de taille significative sans faire trop bouger le prix Une bonne résilience, c est-à-dire un prix qui varie peu, témoigne que les ordres sont resserrés autour du prix de marché et donc de la qualité du consensus de marché 22

24 Mesure de la liquidité sur le Spot français En /MWh /01/05 08/01/05 Résilience du marché en situation "normale" 15/01/05 22/01/05 29/01/05 Un ordre supplémentaire à tout prix de 500 MW sur les 24 heures de la journée décale le prix d environ 2, ce qui est faible compte tenu de la volatilité habituelle du marché. 05/02/05 12/02/05 Impact d'un ordre de vente à tout prix de 500 Impact d'un ordre d'achat à tout prix de 500 Prix L effet est à peu près symétrique à l achat et à la vente. 19/02/05 26/02/05 23

25 Mesure de la liquidité sur le Spot français Résilience du marché en situation de "stress" En /MWh /01/05 08/01/05 15/01/05 22/01/05 29/01/05 05/02/05 12/02/05 19/02/05 26/02/05 05/03/05 12/03/05 19/03/05 26/03/05 Impact d'un ordre de vente à tout prix de 500 Impact d'un ordre d'achat à tout prix de 500 Prix Lorsque les prix connaissent des pics importants, la résilience se dégrade très violemment. Quand l hiver est très froid, la consommation bat des records et l offre d électricité se raréfie. Dans ce contexte, les prix doivent monter très haut pour satisfaire une demande supplémentaire. 24

26 LA BOURSE DE L ELECTRICITE : DE L INTRADAY AUX CONTRATS A TERME 1. Définition d une bourse & avantages d un marché organisé 2. Les produits, les modèles de marché : une réponse aux besoins des clients 3. La formation des prix 4. L architecture contractuelle 5. L architecture technique : le workflow, les systèmes 6. La gestion des risques opérationnels et financiers 7. L organisation de Powernext : les processus, l organigramme 25

27 Du coût marginal au prix de marché Le coût marginal = prix sur un marché libéralisé Coût TAC Fuel Prix du système (coût de l unité marginale de production) à une heure donnée Charbo, Nucléaire Hydraulique fil de l eau Consommation du système à une heure donnée 26

28 Les facteurs qui influencent les prix Corrélation température / prix spots 27

29 Les facteurs qui influencent les prix Corrélation entre les marchés nationaux Average daily power prices in Europe for 2008 (moving average) /MWh /01/ /01/ /02/ /02/ /03/ /03/ /04/ /04/ /05/ /05/ /05/ /06/ /06/ /07/ /07/ /08/ /08/ /09/ /09/ /10/ /10/ /10/ /11/ /11/ /12/ /12/2008 France Germany Belgium Italy Netherlands Spain Sources: Powernext, EEX, Belpex, GME-Ipex, APX, OMEL

30 Les facteurs qui influencent les prix L influence du prix des combustibles fossiles sur le long terme Prices evolution of the main fuel and CO2 emissions allocation (2007 and 2008) Power ( /MWh), Coal ( /tonne), Brent ( /baril), EUA ( /tonne) Natural Gas ( /MWh) /01/07 02/02/07 02/03/07 02/04/07 02/05/07 02/06/07 02/07/07 02/08/07 02/09/07 02/10/07 02/11/07 02/12/07 02/01/08 02/02/08 02/03/08 02/04/08 02/05/08 02/06/08 02/07/08 02/08/08 02/09/08 02/10/08 02/11/08 02/12/08 Amsterdam CIF ARA coal, /tonne, near month Brent The ICE, /barrel, near month EUA Bluenext, /tonne, near month Powernext Futures, /MWh, near month baseload NGLM The ICE natural gas, /MWh, near month Sources: Powernext, BlueNext, Reuters

31 Les prix / Le Marché Un marché libéralisé a pour but de révéler les vrais coûts de production et d envoyer un signal juste pour les investissements à venir Le marché révèle le coût de l unité de production marginale Les prix de marché sont influencés par : L équilibre Offre / Demande, à un moment donné Les prix des combustibles / quotas d émissions de CO2 Les Imports / Exports avec les marchés voisins 2 principaux challenges pour les acteurs du marché : Demeurer à l équilibre pour toujours profiter des prix de marché (spot) Se couvrir sur les variations des prix sur le long terme (marchés futures/forwards) 30

32 Quid de la Bourse? Fournit une référence de prix sur le marché de gros Doit atteindre un seuil critique de liquidité Fournit les facilités de clearing sur un marché anonyme Offre différents produits pour différents besoins Marché spot fournit une référence de prix de court terme pour gérer le «risque volume» (Marchés Day-Ahead ou Intraday) Marché des dérivés fournit une référence de prix de moyen terme pour gérer le risque prix En général, les marchés spot day-ahead sont des marchés de cotation par enchères, alors que les marchés des dérivés sont des marchés de cotation en continu 31

33 LA BOURSE DE L ELECTRICITE : DE L INTRADAY AUX CONTRATS A TERME 1. Définition d une bourse & avantages d un marché organisé 2. Les produits, les modèles de marché : une réponse aux besoins des clients 3. La formation des prix 4. L architecture contractuelle 5. L architecture technique : le workflow, les systèmes 6. La gestion des risques opérationnels et financiers 7. L organisation de Powernext : les processus, l organigramme 32

34 Devenir membres : principes Les produits cotés sur EPEX Spot ne sont accessibles qu aux membres du marché «Les personnes morales auxquelles leur loi nationale n interdit pas d acheter et de vendre de l électricité peuvent devenir membre du marché» Pas de restriction sur le statut du membre (institution financière, producteur d électricité ) Mise en place d un mécanisme de garantie vis-à-vis de la chambre de compensation pour assurer la sécurité financière du marché Les membres doivent être responsable d équilibre vis-à-vis du réseau de transport pour pouvoir gérer la livraison d électricité 73 membres sur la zone de marché France 33

35 Les membres sur le hub France 73 membres AT BE CH CZ DE DK FR IT NL PT SI SP UK US 34

36 Les relations contractuelles, avec qui? Le French Day-Ahead est structuré autour de trois entreprises distinctes : Epex Spot : Organise le marché par la publication de règles et instructions de nature contractuelle et fixe les conditions techniques et juridiques d intervention sur son marché. Organise la connexion aux systèmes qui permettent l exécution des ordres. Diffuse les informations de marché. ECC : Est en charge de la sécurisation des opérations. Est contrepartie centrale des engagements de paiement, Garantit le paiement des flux financiers en s interposant entre les acheteurs et les vendeurs par le biais de la novation. RTE : Garantit la livraison effective de l électricité livrée. Gère également les flux financiers consécutifs au mécanisme de règlement des écarts. 35

37 Les relations contractuelles, avec qui? MEMBRE DE LA BOURSE Contrat de Négociation Accord de Non clearing member Contrat de Négociation Contrat de Responsble d equilibre GRT (RTE, E.ON, RWE, EnBW, Vattenfall, APG & swissgrid) Clearing Member Accord de Clearing member Accord Banque Centrale BANQUE CENTRALE 36

38 LA BOURSE DE L ELECTRICITE : DE L INTRADAY AUX CONTRATS A TERME 1. Définition d une bourse & avantages d un marché organisé 2. Les produits, les modèles de marché : une réponse aux besoins des clients 3. La formation des prix 4. L architecture contractuelle 5. L architecture technique : le workflow, les systèmes 6. La gestion des risques opérationnels et financiers 7. L organisation de Powernext : les processus, l organigramme 37

39 Les flux entre les différents acteurs pour l équilibre physique & financier du système MEMBRE DE LA BOURSE Envoi des ordres Programmation Règlement Clearing Member Ordres excutées Règlement GRT (RTE, E.ON, RWE, EnBW, Vattenfall, APG & swissgrid) Programmation 38

40 Les flux entre les différents acteurs pour l équilibre physique & financier du système Envoi des ordres Publication des résultats Fixing J-10 J 11:00 11:15 Transmission à ECC Etats de Compensation* Fichier responsable d équilibre* Nominations à RTE** 14:00 Paiements J+1 J+n Livraison Mécanisme d Ajustement Règlement des écarts (environ) * Envoi par ECC ** Nominations à RTE vers 14h pour le DAM (auction & continu) & vers 22h pour Intraday pour les quantités déjà négociées & livrées 39

41 Livraison : Nomination ECC nomine à RTE les positions nettes horaires agrégées par participant (Responsable d Equilibre) avant 14h00 heure de Paris. Preuve légale en cas de conflit entre le membre et RTE Aucune autre information n est envoyée à RTE concernant les négociations sur French Day-Ahead Les membres n ont pas à nominer leurs transactions réalisées sur French Day-Ahead auprès de RTE Cette nomination est prise en compte dans l équation globale de RTE injection soutirage + import export + achat vente =0 Mesurés par RTE Nomination par les acteurs Transactions d EPEX / EPD nomination par ECC Transactions OTC nomination par les participants 40

42 Livraison : Défaillance En cas de défaillance sur la livraison, RTE assure la livraison et garantit la sécurité et l équilibre du système électrique RTE facture par la suite la défaillance de livraison au Responsable d Equilibre Le Responsable d Equilibre est responsable de toute conséquence financière d une défaillance de livraison 41

43 Mise à disposition des documents L ensemble des factures ainsi que les résultats de marché et les fichiers de responsables d équilibre se trouvent sur le serveur sécurisé de Powernext / EPEX Protégé par un nom d utilisateur et un mot de passe spécifiques pour chaque membre En cas d indisponibilité, les documents sont envoyés par fax. 42

44 LA BOURSE DE L ELECTRICITE : DE L INTRADAY AUX CONTRATS A TERME 1. Définition d une bourse & avantages d un marché organisé 2. Les produits, les modèles de marché : une réponse aux besoins des clients 3. La formation des prix 4. L architecture contractuelle 5. L architecture technique : le workflow, les systèmes 6. La gestion des risques opérationnels et financiers 7. L organisation de Powernext : les processus, l organigramme 43

45 La gestion des risques financiers EPEX Spot & EPD transfèrent le risque financier des opérations à ECC Cross-margining possible entre différents produits sur des marchés gaz et électricité ECC : Calcule les flux financiers nets de chaque membre, Gère les dépôts de garantie Assure le règlement des sommes dues via la Banque Centrale Allemande. Appel de fonds : Tous les matins avant 9h00 pour assurer le règlement de l électricité achetée / vendue (sur les produits Day-Ahead & Futures) Une fois par mois, pour le dépôt de garantie & le paiement des commissions Dépôt de garantie calculé sur la base de la position nette du membre sur l année précédente 44

46 LA BOURSE DE L ELECTRICITE : DE L INTRADAY AUX CONTRATS A TERME 1. Définition d une bourse & avantages d un marché organisé 2. Les produits, les modèles de marché : une réponse aux besoins des clients 3. La formation des prix 4. L architecture contractuelle 5. L architecture technique : le workflow, les systèmes 6. La gestion des risques opérationnels et financiers 7. L organisation de Powernext : les processus, l organigramme 45

47 Organisation d EPEX Spot basé à Paris EXECUTIVE BOARD Dr.H-B.MENZEL Chairman J-F.CONIL-LACOSTE CEO T.MORELLO COO I.WEIDINGER CFO CEO J-F.CONIL-LACOSTE CFO I.WEIDINGER COO T.MORELLO SURVEILLANCE F.VARY CORPORATE PROJECTS Project Management: L.PIEDNOIR* STRATEGY & MARKET DESIGN J.PEREZ FINANCES S.AGAC PROJECTS & DEVELOPMENT D. BESNIER MARKET OPERATIONS D. BESNIER MARKET & CUSTOMERS Paris A.MAHUET P-A.LANGLOIS* MARKET & CUSTOMERS Leipzig T.DRESCHER T.DORROCH C.ZUTHER MARKET COUPLING D.ASSAAD, R. DJABALI, S.ZABI* EXTENSIONS S.WACHON PROJECTS C.BELGUEDJ H.VAN MARKET COUPLING A.HURSTEL MARKET OPERATIONS Paris R.ROUSSEAU V.HERLANT R.MAMOU JJ.MARZET E.SARR S.SAUZEAT A.THOMAS T.RAKOW* MARKET OPERATIONS Leipzig T.DRESCHER T.DORROCH C.ZUTHER * External or temporary NN: recruitment in progress 46

48 Powernext Gas Products Powernext Gas Exchange a été lancé le 26 novembre dernier Des produits spot et futures (à livraison physique) ont été lancés simultanément Les contrats futures sur le PEG Sud seront lancés après la mise en service du terminal de Fos-Cavaou Nord Sud TIGF WD Powernext Gas Spot DA WE Months 3 in 2009 Powernext Gas Futures Quarters 2 Seasons 3 47