Prix : valeur liquidative par Action Achat initial minimal : $

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1 Aucune autorité en valeurs mobilières ne s est prononcée sur la qualité des titres offerts dans le présent prospectus. Quiconque donne à entendre le contraire commet une infraction. Les titres décrits dans le présent prospectus ne sont offerts que là où l autorité compétente a accordé son visa; ils ne peuvent être proposés que par des personnes dûment inscrites. PROSPECTUS Placement continu Le 1 er novembre 2007 Premier appel public à l épargne Front Street Resource Opportunities Fund Front Street Yield Opportunities Fund Front Street Equity Opportunities Fund Front Street Small Cap Opportunities Fund Front Street Cash Fund Front Street Opportunity Funds Ltd. (la Société) est une société de placement à capital variable constituée sous le régime des lois du Canada. Le présent prospectus vise l émission d actions rachetables de sociétés de placement à capital variable (les Actions) de cinq catégories de la Société : les actions de la catégorie Front Street Resource Opportunities Fund, les actions de la catégorie Front Street Yield Opportunities Fund, les actions de la catégorie Front Street Equity Opportunities Fund, les actions de la catégorie Front Street Small Cap Opportunities Fund et les actions de la catégorie Front Street Cash Fund. Dans le présent prospectus, une catégorie d Actions est appelée un Fonds et, collectivement, les Fonds. Chacun des Fonds maintient son propre portefeuille distinct d actifs au sein de la Société. Trois séries d Actions de chaque Fonds sont offertes aux termes du présent prospectus : les Actions de série A, les Actions de série B et les Actions de série F (le placement). Prix : valeur liquidative par Action Achat initial minimal : $ Chacun des Fonds est géré par Front Street Capital 2004 (le gérant). Le conseiller relativement au portefeuille de chaque Fonds est Front Street Investment Management Inc. (le conseiller en placement). Les Actions des Fonds ne sont vendues que par des courtiers et leurs représentants dûment inscrits pour la vente de titres d organismes de placement collectif assujettis au Règlement sur les fonds marché à terme, conformément aux exigences de la partie 4 de ce règlement. Vous devriez examiner attentivement votre situation financière et/ou vos objectifs en matière d épargne-retraite pour établir s ils vous permettent de participer à un Fonds. Les Actions des Fonds sont spéculatives et comportent un risque élevé. Vous pourriez perdre une partie importante ou même la totalité des sommes investies dans un Fonds.

2 Le portefeuille de chaque Fonds peut comprendre des options, y compris des options linéaires qui sont très spéculatives, ainsi que des options d achat ou de vente couvertes, parmi d autres instruments dérivés, et les Fonds peuvent effectuer des opérations à découvert sur des actions qui composent des indices synthétiques. Le risque de perte inhérent à la négociation de ces types d instruments que les Fonds détiendront peut être considérable. En évaluant votre participation à un Fonds, vous devriez savoir que les placements d un Fonds peuvent rapidement entraîner des pertes importantes ainsi que des gains pour le Fonds et, par conséquent, pour la valeur de votre participation dans le Fonds. La Société, le gérant et le conseiller en placement sont visés par certains conflits d intérêts. Voir la sous-rubrique «Facteurs de risque Conflits d intérêts». La Société et chacun des Fonds se verront imposer des frais qu ils devront payer, comme il est décrit dans le présent prospectus, qui doivent être compensés par le revenu et les gains tirés de la négociation avant qu un investisseur n ait droit à un rendement sur son investissement. Un Fonds peut devoir faire des profits importants pour éviter l épuisement de ses actifs avant qu un investisseur n ait droit à un rendement sur son investissement. Voir la rubrique «Frais». La Société a été considérablement réorganisée en août 2007 et avant la date du présent prospectus n exerçait pas d activités en tant que fonds marché à terme. Le succès de la Société et de chacun des Fonds dépendra de nombreuses conditions indépendantes du contrôle de la Société, du gérant et du conseiller en placement. Il existe un risque important que les objectifs d un Fonds ne soient pas atteints. Le gérant et le conseiller en placement n ont pas par le passé exploité d autres fonds marché à terme ouverts. La Société est un organisme de placement collectif aux termes de la législation sur les valeurs mobilières au Canada et chaque Fonds est considéré être un organisme de placement collectif distinct aux termes de cette législation, mais certaines dispositions de celle-ci et des instructions des autorités canadiennes en valeurs mobilières applicables à des organismes de placement collectif traditionnels et conçues pour protéger les investisseurs qui achètent des titres d organismes de placement collectif ne s appliquent pas. Ce bref exposé n énonce pas tous les risques et autres aspects importants d un placement dans un Fonds. Vous êtes priés par conséquent de lire attentivement le présent prospectus, y compris la description des principaux facteurs de risque, avant de décider d investir dans un Fonds. Voir la rubrique «Facteurs de risque». Des renseignements supplémentaires concernant les Fonds figurent dans les derniers états financiers annuels déposés ainsi que dans le rapport des vérificateurs qui les accompagne et dans les états financiers intermédiaires déposés après ces états financiers annuels ainsi que dans les rapports de gestion annuels et intermédiaires pour chaque Fonds. Les documents concernant Front Street Yield Opportunities Fund et Front Street Resource Opportunities Fund sont intégrés par renvoi dans le présent prospectus, ce qui signifie qu ils font légalement partie intégrante du présent prospectus comme s ils étaient imprimés comme une partie du présent document. Vous pouvez obtenir un exemplaire de ces documents sur demande et sans frais en communiquant avec le gérant au ou au numéro sans frais ou auprès de votre courtier. Vous pouvez également consulter ces documents sur le site Web du gérant au ou en communiquant avec le gérant par courriel à advisorservice@frontstreetcapital.com. Ces documents et d autres renseignements concernant les Fonds peuvent également être consultés sur le site Web de SEDAR (le Système électronique de données, d analyse et de recherche) au

3 TABLE DES MATIÈRES SOMMAIRE... 1 Page Le placement... 1 Facteurs de risque... 4 Incidences fiscales fédérales canadiennes... 5 Sommaire des frais... 6 GLOSSAIRE... 9 ÉNONCÉS PROSPECTIFS DOCUMENTS INTÉGRÉS PAR RENVOI LA SOCIÉTÉ Réorganisation de Rollover Fund et fusion avec FSLS FRONT STREET RESOURCE OPPORTUNITIES FUND Objectif de placement Stratégie de placement Restrictions en matière de placement FRONT STREET YIELD OPPORTUNITIES FUND Objectif de placement Stratégie de placement Restrictions en matière de placement FRONT STREET EQUITY OPPORTUNITIES FUND Objectif de placement Stratégie de placement Restrictions en matière de placement FRONT STREET SMALL CAP OPPORTUNITIES FUND Objectif de placement Stratégie de placement Restrictions en matière de placement FRONT STREET CASH FUND Objectif de placement Stratégie de placement Restrictions en matière de placement INSTRUMENTS DÉRIVÉS, VENTE À DÉCOUVERT, PRÊT DE TITRES ET LEVIER FINANCIER Instruments dérivés Restrictions en matière de vente à découvert...27 Conventions de prêt de titres, de mise en pension ou de prise en pension Levier financier i-

4 TABLE DES MATIÈRES Page RESTRICTIONS COMMUNES DES FONDS EN MATIÈRE DE PLACEMENT Entreprise unique Admissibilité à titre de société de placement à capital variable Absence d exposition au marché nette négative DESCRIPTION DES ACTIONS Les Actions de série A, les Actions de série B et les Actions de série F Mesures exigeant l approbation des Actionnaires Politique en matière de dividendes ACHATS, SUBSTITUTIONS ET RACHATS D ACTIONS Achats Rachats Prix d une action Substitutions VALEUR LIQUIDATIVE FRAIS ET RÉMUNÉRATION DES COURTIERS Frais payables par les Fonds Frais payables par les Actionnaires Rémunération des courtiers GESTION DES FONDS Administrateurs et dirigeants de la Société Le gérant Le conseiller en placement Comité d examen indépendant Courtiers principaux/dépositaires Services administratifs GOUVERNANCE DU FONDS RAPPORTS AUX ACTIONNAIRES CONFLITS D INTÉRÊTS Propriété de la Société et des Fonds Propriété du gérant Entités membres du groupe Exigences relatives aux organismes de placement collectif gérés par un courtier DISSOLUTION DES FONDS Dissolution obligatoire INCIDENCES FISCALES FÉDÉRALES CANADIENNES Imposition de la Société ii -

5 TABLE DES MATIÈRES Page Imposition des Actionnaires Admissibilité aux fins de placement CONTRATS IMPORTANTS FACTEURS DE RISQUE Absence de garantie de l atteinte des objectifs de placement Antécédents d exploitation limités Utilisation des services du conseiller en placement Conflits d intérêts Risque lié au marché boursier Risque lié aux taux d intérêt Risque lié au secteur Risque lié aux petites sociétés Placements étrangers Risque lié aux devises Risque lié à un placement dans des instruments dérivés Risque lié aux ventes à découvert Risque lié au prêt de titres, à la mise en pension et à la prise en pension Risque lié aux titres adossés à des créances mobilières et aux titres adossés à des créances hypothécaires Risque lié aux séries Rachats d Actions Modifications apportées aux lois Questions fiscales LITIGES ET INSTANCES PROMOTEUR VÉRIFICATEURS AGENT CHARGÉ DE LA TENUE DES REGISTRES ET AGENT DES TRANSFERTS DROITS DE RÉSOLUTION ET SANCTIONS CIVILES CONSENTEMENTS DES VÉRIFICATEURS... F-1 RAPPORTS DES VÉRIFICATEURS... F-2 ATTESTATION DE L ÉMETTEUR ET DU PROMOTEUR...A-1 - iii -

6 SOMMAIRE Le texte qui suit n est qu un résumé des principales caractéristiques du placement et doit être lu à la lumière des renseignements détaillés paraissant ailleurs dans le présent prospectus. À moins d indication contraire, dans le présent prospectus, les sommes sont libellées en dollars canadiens. Les termes utilisés dans le sommaire qui n y sont pas définis ont le sens qui leur est attribué dans le glossaire. Le placement La Société : Les Fonds : Front Street Opportunity Funds Ltd. (la Société) est une société de placement à capital variable constituée sous le régime des lois du Canada. Le capital autorisé de la Société est constitué de catégories distinctes d actions rachetables d organismes de placement collectif, participantes, sans droit de vote (les Actions), pouvant être émises en séries, en plus d une catégorie d actions non participantes avec droit de vote détenues par Front Street Capital 2004 (le gérant), le gérant de la Société. Le présent prospectus vise l émission d Actions de cinq catégories de la Société : les actions de la catégorie Front Street Resource Opportunities Fund, les actions de la catégorie Front Street Yield Opportunities Fund, les actions de la catégorie Front Street Equity Opportunities Fund, les actions de la catégorie Front Street Small Cap Opportunities Fund et les actions de la catégorie Front Street Cash Fund. Dans le présent prospectus, une catégorie d Actions est appelée un Fonds et, collectivement, les Fonds. Trois séries d Actions de chaque Fonds sont offertes aux termes du présent prospectus : les Actions de série A, les Actions de série B et les Actions de série F (le placement). Chacun des Fonds maintient son propre portefeuille distinct d actifs au sein de la Société. Le gestionnaire de portefeuille de chaque Fonds est Front Street Investment Management Inc. (le conseiller en placement). Comme pour d autres fonds structurés de manière semblable, souvent appelés des «fonds de catégorie capital» ou des «fonds de substitution» (switch funds), si les investisseurs substituent leurs Actions d une série d un Fonds pour des Actions d une autre série d Actions d un autre Fonds ou s ils changent d une série d Actions d un Fonds à une autre série du même Fonds, la substitution a lieu sous forme de roulement de sorte que les investisseurs ne réaliseront généralement pas un gain en capital ni ne subiront une perte en capital au moment de la substitution. Voir la rubrique «Incidences fiscales fédérales canadiennes». Prix d offre : Souscription initiale minimale : La valeur liquidative par Action. Une valeur liquidative distincte est conservée pour chaque série d Actions d un Fonds $ - 1 -

7 Front Street Resource Opportunities Fund : L objectif de placement de Front Street Resource Opportunities Fund est principalement d obtenir une appréciation du capital au moyen de placements dans un portefeuille diversifié de titres de participation d émetteurs exploitant des ressources naturelles qui exercent des activités d exploration, de mise en valeur ou de production de pétrole et de gaz ou de ressources minières ou de production d énergie sous d autres formes ou dans les secteurs des pâtes et papiers, de la foresterie ou des produits énergétiques et des ressources connexes, comme les pipelines ou les sociétés de services et de services publics. Le conseiller en placement aidera le Fonds à choisir les actions ordinaires et les autres titres d émetteurs exploitant des ressources naturelles, y compris de petits émetteurs exploitant des ressources naturelles, dans lesquelles investir conformément aux stratégies de placement et aux lignes directrices énoncées dans le présent prospectus, avec l objectif d obtenir une appréciation du capital pour les Actionnaires du Fonds. De tels placements peuvent comprendre la vente à découvert de titres que le conseiller en placement croit surévalués. Le conseiller en placement peut également tenir compte de facteurs non liés au placement comme les besoins au titre de la trésorerie et de la liquidité, les périodes et les restrictions de détention, les facteurs de risque, les mesures pour minimiser les pertes et les distributions efficientes sur le plan fiscal. Front Street Yield Opportunities Fund : Front Street Equity Opportunities Fund : L objectif de placement de Front Street Yield Opportunities Fund est a) d offrir aux Actionnaires la possibilité d une croissance améliorée du capital principalement au moyen du choix, de la gestion et de la négociation stratégique de positions vendeur et acheteur principalement dans des titres de fiducies de revenu, des actions privilégiées, des titres de créance d entreprises et de gouvernements, des actions ordinaires et des instruments dérivés, et b) d offrir aux Actionnaires une source stable de revenu de dividendes, initialement de 0,50 $ par année. Les dividendes s accumuleront à chaque date d évaluation et seront automatiquement réinvestis chaque trimestre en Actions supplémentaires de la même série (en fonction de la valeur liquidative de ces Actions à la dernière date d évaluation d un trimestre civil), à moins que l Actionnaire n ait choisi de recevoir des espèces, auquel cas les dividendes en espèces qui lui sont dus seront distribués à la fin de chaque trimestre civil. Si un Actionnaire fait racheter des Actions au cours d un trimestre, tous les dividendes déclarés et non versés seront versés à l Actionnaire en plus du produit du rachat. L objectif de placement de Front Street Equity Opportunities Fund est d offrir aux Actionnaires une croissance du capital à long terme principalement au moyen du choix, de la gestion et de la négociation stratégique de positions acheteur et vendeur dans des titres de participation, des titres de créance et des instruments dérivés

8 Le conseiller en placement peut également tenir compte de facteurs non liés au placement comme les besoins au titre de la trésorerie et de la liquidité, les périodes et les restrictions de détention, les facteurs de risque, les mesures pour minimiser les pertes et les distributions efficientes sur le plan fiscal. Front Street Small Cap Opportunities Fund : Front Street Cash Fund : Le gérant : Conseiller en placement : Courtiers principaux / dépositaires : Services administratifs : Publication de la valeur liquidative par Action : L objectif de placement de Front Street Small Cap Opportunities Fund est de viser une appréciation du capital principalement au moyen de placements dans des titres de participation d un groupe diversifié de sociétés ouvertes et, dans une mesure moindre, dans des titres de participation d un groupe diversifié de sociétés fermées, sous réserve des limites prescrites sur les placements non liquides. L objectif de placement de Front Street Cash Fund est principalement d obtenir des sources de revenu limitées présentant un capital et une liquidité raisonnablement sûrs et, subsidiairement, une certaine appréciation du capital. Le Fonds investit surtout dans des titres du marché monétaire et des obligations émises par des gouvernements et des sociétés au Canada, ayant des échéances d au plus un an, dans des billets à taux variable et des titres adossés à des créances. Le gérant sera chargé de fournir ou de faire en sorte que soient fournis les services administratifs que le Fonds requiert. Voir la rubrique «Gestion des Fonds Le gérant». Le conseiller en placement fournira de services de conseils en placement et de gestion de portefeuille aux Fonds. Frank L. Mersch, Gary P. Selke, Normand G. Lamarche, David A. Conway, Linda D. Hryma et Tracey N. Patel sont les dirigeants du conseiller en placement. Les services seront fournis par une équipe de gestionnaires de portefeuille composée de Frank L. Mersch, de Normand G. Lamarche, d Eric Dzuba, de Prakash Hariharan et de Craig Porter. Voir la rubrique «Gestion des Fonds Le conseiller en placement». BMO Nesbitt Burns Inc. est le courtier principal et le dépositaire des actifs de Front Street Resource Opportunities Fund. NBCN Inc. est le courtier principal et le dépositaire des actifs de Front Street Yield Opportunities Fund et de Front Street Small Cap Opportunities Fund. RBC Dominion valeurs mobilières Inc. est le courtier principal et le dépositaire des actifs de Front Street Equity Opportunities Fund et de Front Street Cash Fund. Citigroup Fund Services Canada, Inc. est chargée de certains aspects de l administration quotidienne des Fonds. Voir la rubrique «Gestion des Fonds Services administratifs». Les Fonds communiquera chaque jour la valeur liquidative par Action de chaque série d Actions de chaque Fonds dans la presse financière. Les prix seront également disponibles sur le site Web du gérant au Voir la rubrique «Valeur liquidative»

9 Facteurs de risque Un placement dans les Actions d un Fonds est soumis à certains facteurs de risque que les investisseurs éventuels et leurs conseillers devraient examiner. Parmi ces facteurs, mentionnons les suivants : rien ne garantit qu un Fonds atteindra son objectif de placement; l absence d historique d exploitation des Fonds; le rendement de chaque Fonds sera tributaire des connaissances et de l expertise du conseiller en placement; les conflits d intérêts qui visent le gérant et le conseiller en placement; le risque boursier auquel sont soumis les Fonds qui effectuent des placements en actions; les risques associés aux placements dans des titres de créance, y compris les titres de créance qui ont obtenu une faible note des agences de notation ou qui n ont pas de note et le risque lié aux taux d intérêt, auxquels sont soumis les Fonds qui effectuent des placements à revenu fixe; les émetteurs dans lesquels un Fonds investit peuvent être soumis aux risques associés à leur secteur d exploitation (risque lié au secteur); les risques liés à un placement dans des sociétés de petite capitalisation; les risques liés aux placements étrangers, y compris les risques liés aux devises; l utilisation d instruments dérivés comporte de nombreux risques, en particulier depuis que l utilisation des instruments dérivés par les Fonds n est plus limitée par le Règlement et rien ne garantit que l utilisation d instruments dérivés par un Fonds portera fruits; les ventes à découvert de titres exposeront un Fonds à des pertes si la valeur des titres vendus à découvert augmente car le Fonds peut être tenu d acheter ces titres pour couvrir sa position vendeur à un prix plus élevé que le prix auquel les titres ont été vendus à découvert; les risques associés au prêt de titres et aux ententes de mise en pension et de prise en pension; les risques associés à un placement dans des titres adossés à des créances mobilières et aux titres adossés à des créances hypothécaires; les risques associés à l émission de plus d une série d Actions par les Fonds; les modifications apportées aux lois fiscales ou aux lois sur les valeurs mobilières pourraient avoir un effet défavorable sur les Fonds ou leurs Actionnaires; les Fonds sont des organismes de placement collectif aux fins des lois sur les valeurs mobilières mais ne sont pas assujettis à toutes les dispositions du Règlement pour ce qui est de leur utilisation d instruments dérivés et certaines autres questions; - 4 -

10 le rachat d un nombre élevé d Actions peut obliger un Fonds à vendre des éléments d actif qu il n aurait pas vendus par ailleurs, et à des prix inférieurs à ceux qu il aurait aimé obtenir, ce qui peut avoir un effet défavorable sur la valeur des Actions. Vous devriez évaluer attentivement votre situation financière et/ou vos objectifs d épargneretraite pour établir s ils vous permettent de participer à un Fonds. Les Actions des Fonds sont spéculatives et comportent un risque élevé. Vous pourriez perdre une partie importante ou même la totalité des sommes investies dans un Fonds. Le risque de perte inhérent à la négociation des types d instruments que les Fonds détiendront peut être considérable. En évaluant votre participation à un Fonds, vous devriez savoir que les placements d un Fonds peuvent rapidement entraîner des pertes importantes ainsi que des gains pour le Fonds et, par conséquent, pour la valeur de votre participation dans le Fonds. Un placement dans les Actions d un Fonds est par conséquent spéculatif et ne convient qu aux investisseurs qui peuvent assumer la perte d une partie ou de la totalité de leur placement. Voir la rubrique «Facteurs de risque». Imposition de la Société Incidences fiscales fédérales canadiennes À la date du présent prospectus, la Société sera admissible et entend continuer d être admissible à titre de société de placement à capital variable aux termes de la Loi de l impôt sur le revenu (Canada) (la Loi de l impôt). À ce titre, la Société aura droit dans certains cas à un remboursement des gains en capital à l égard de ses gains en capital nets réalisés. Si la Société gagne un revenu (autre que des dividendes de sociétés canadiennes imposables et des gains en capital imposables), y compris l intérêt ou des dividendes de sociétés autres que des sociétés canadiennes imposables, la Société sera assujettie à l impôt sur ce revenu et elle ne pourra se prévaloir d aucun remboursement à cet égard. Imposition des Actionnaires résidant au Canada Les dividendes, autres que les dividendes sur les gains en capital (les dividendes ordinaires), reçus par des particuliers sur les Actions, seront généralement assujettis aux règles habituelles de majoration et de crédit d impôt pour dividendes à l égard des dividendes reçus d une société canadienne imposable. Les taux de majoration et de crédit d impôt sont bonifiés pour les dividendes admissibles qui sont désignés comme tels par la société. Le montant des dividendes sur les gains en capital reçus par un Actionnaire de la Société sera réputé être un gain en capital de l Actionnaire provenant de la disposition d une immobilisation dans l année d imposition de l Actionnaire au cours de laquelle le dividende sur les gains en capital est reçu. La disposition, notamment par rachat, d une Action détenue à titre d immobilisation entraînera généralement un gain en capital ou une perte en capital pour son porteur. Si un Actionnaire qui détient des Actions à titre d immobilisation convertit des Actions d une catégorie de la Société en Actions d une autre catégorie ou encore convertit des Actions d une série d une catégorie en Actions d une autre série de la même catégorie, l Actionnaire ne sera pas réputé avoir disposé des Actions ainsi converties aux fins de la Loi de l impôt. Le coût pour l Actionnaire des actions reçues à la conversion sera réputé être le prix de base rajusté pour l Actionnaire des Actions converties. Dans certains cas, si un Actionnaire convertit des Actions d une catégorie en une autre catégorie, la Société pourrait devoir verser des dividendes sur les gains en capital aux Actionnaires qui continuent de détenir des Actions de la première catégorie ou aux Actionnaires de l autre catégorie pour que la Société puisse obtenir un remboursement de l impôt sur les gains en capital. Chaque investisseur devrait - 5 -

11 vérifier lui-même les incidences fiscales fédérales et provinciales d un placement dans des Actions en obtenant un avis de son conseiller fiscal. Voir la rubrique «Incidences fiscales fédérales canadiennes». Admissibilité aux fins de placement À la condition que la Société continue d être admissible à titre de société de placement à capital variable, les Actions de chaque Fonds constitueront des placements admissibles pour les fiducies régies par des régimes enregistrés d épargne-retraite, des fonds enregistrés de revenu de retraite, des régimes de participation différée aux bénéfices et des régimes enregistrés d épargne-études. Voir la rubrique «Incidences fiscales fédérales canadiennes Admissibilité aux fins de placement». Sommaire des frais Le tableau suivant indique les frais que les Actionnaires peuvent devoir payer s ils investissent dans un Fonds. Les Actionnaires peuvent devoir payer une partie de ces frais directement. De même, un Fonds peut devoir payer une partie de ces frais, ce qui réduira en conséquence la valeur d un placement dans le Fonds. Frais payables par les Fonds Frais de gestion : Le gérant a droit à des frais de gestion pour chaque série du Fonds correspondant à 1/12 d un pourcentage indiqué ci-après de la valeur liquidative du Fonds, à la fin de chaque mois, payables mensuellement terme échu. Front Street Resource Opportunities Fund : Front Street Yield Opportunities Fund : 1,50 % par année 1,25 % par année à l égard des Actions de série A et des Actions de série B 1,00 % par année à l égard des Actions de série F Front Street Equity Opportunities Fund : Front Street Small Cap Opportunities Fund : Front Street Cash Fund : 1,50 % par année 1,50 % par année 0,75 % par année Chaque Fonds versera également au gérant, mensuellement à titre de rémunération supplémentaire, un montant correspondant aux frais de service payables par le gérant aux courtiers et conseillers, comme il est indiqué à la sous-rubrique «Frais Rémunération des courtiers»

12 Prime de rendement : Le gérant a également droit à une prime de rendement de chaque Fonds qui correspondra à 20 % de l excédent de la valeur liquidative rajustée par Action à la fin de l exercice sur la valeur liquidative rajustée par Action à la fin de l exercice la plus élevée jamais atteinte. À ces fins, la valeur liquidative rajustée par Action d une série d actions d un Fonds désigne la valeur liquidative par Action de la série à la fin d un exercice sans tenir compte de l effet du total cumulatif de la prime de rendement, majorée du montant global de toutes les distributions déjà déclarées par Action à l égard de la série d Actions. La prime de rendement pour un Fonds sera calculée et s accumulera chaque jour où la valeur liquidative du Fonds est calculée, mais ne sera payable qu après la fin de l exercice du Fonds selon le rendement annuel réel de celui-ci. Malgré ce qui précède, aucune prime de rendement ne sera payable à l égard d un exercice d un Fonds, à moins que la valeur liquidative rajustée par Action à la fin de l exercice ne dépasse d au moins 6 % la valeur liquidative par Action à la fin de l exercice précédent (ou à la date à laquelle les Actions ont été émises pour la première fois), majorée du montant global de toutes les distributions déjà déclarées par action (au prorata pour l exercice 2007 des Fonds). Frais d exploitation : Un Fonds assume tous les frais engagés dans le cadre de l exploitation et de l administration du Fonds. Ces frais comprennent notamment la rémunération payable aux vérificateurs et aux conseillers juridiques, les frais afférents à l impression, les frais de dépôt, la rémunération payable au dépositaire, la rémunération et les frais du comité d examen des investissements et les frais reliés aux distributions versées aux Actionnaires. Le gérant peut, dans certains cas, payer une partie des frais en cours du Fonds. Puisque chaque Fonds a plus d une série d Actions, les Actionnaires de chaque série assument leur quote-part des frais communs à l exploitation de toutes les séries ainsi que des frais imputables uniquement à une série. Frais payables directement par les Actionnaires Frais d acquisition : Frais de substitution : Les Fonds et le gérant ne facturent ni frais ni commission lorsque des investisseurs achètent des Actions d un Fonds. Un courtier ou un conseiller recevra une commission de 3,0 % du gérant au moment de l achat d Actions de série A d un Fonds et peut facturer aux investisseurs une commission d au plus 5 % au moment de l achat d Actions de série B d un Fonds, ce qui réduira le montant investi dans les Actions de série B du Fonds. Les Fonds et le gérant ne facturent pas de frais à l échange ou à la substitution d Actions d un Fonds en Actions d un autre Fonds, pourvu que l échange ait lieu au moins 90 jours après la date de l achat (voir «Frais de négociation à court terme» ci-après). Le courtier ou conseiller de l Actionnaire peut toutefois facturer à ce dernier des frais de substitution

13 Frais de négociation à court terme : Frais de rachat : Si un Actionnaire substitue ou fait racheter des Actions dans les 90 jours de l achat, le Fonds peut facturer des frais de négociation à court terme d au plus 2 % de la valeur liquidative des Actions substituées ou rachetées. Les Actionnaires paieront des frais d acquisition différés s ils achètent des Actions de série A et les font racheter dans les trois ans suivant la date de l achat. Les frais sont fondés sur le coût initial des Actions et la durée de leur détention avant le rachat. Un Fonds peut déduire les frais de la valeur des Actions rachetées et verser ce montant au gérant. Le tableau ci-dessus présente la grille des frais d acquisition différés : Actions de série A rachetées Frais de rachat pendant les 18 premiers mois 3,0 % entre les 18 et 36 premiers mois 2,0 % après les 36 premiers mois néant Frais liés aux régimes enregistrés : Des régimes fiscaux enregistrés peuvent être disponibles par l entremise du gérant ou du courtier ou conseiller de l Actionnaire. Les Actionnaires devraient communiquer directement avec le gérant ou leur courtier ou conseiller concernant ces services et les frais connexes

14 GLOSSAIRE À moins d indication contraire, dans le présent prospectus, les termes suivants ont le sens qui leur est attribué ci-après. actifs à couvert d un Fonds s entend de la valeur totale des positions à couvert détenues par le Fonds. actifs à découvert d un fonds s entend de la valeur totale de toutes les positions à découvert détenues par le Fonds. Actionnaire s entend d un porteur d une série d Actions et Actionnaires s entend de tous ces porteurs, collectivement. Actions s entend des actions rachetables de fonds communs de placement de la Société. ARC s entend de l Agence du revenu du Canada. autorités en valeurs mobilières s entend des commissions des valeurs mobilières ou des autres organismes de réglementation des valeurs mobilières de toutes les provinces et de tous les territoires du Canada. CEI s entend du comité d examen indépendant des Fonds établi conformément aux exigences du Règlement conseiller en placement s entend de Front Street Investment Management Inc. de Toronto (Ontario), le conseiller en placement des Fonds, ou, le cas échéant, son remplaçant. convention de conseils en placement s entend de la convention intervenue en date du 8 août 2007 entre la Société, le gérant et le conseiller en placement. convention de gestion s entend de la convention intervenue en date du 8 août 2007 entre la Société et le gérant. convention de services de règlement s entend, selon le cas, de la convention datée du 26 janvier 2006 entre Front Street Resource Opportunities Fund et BMO Nesbitt Burns Inc., de la convention datée du 1 er octobre 2007 entre le gérant, concernant Front Street Yield Opportunities Fund et Front Street Small Cap Opportunities Fund et NBCN Inc., la convention-cadre FX connexe datée du 1 er octobre 2007 entre les mêmes parties et la convention datée du 1 er octobre 2007 entre le gérant, concernant Front Street Equity Opportunities Fund et Front Street Cash Fund, entre autres, et RBC Dominion valeurs mobilières Inc. et l addenda sur la négociation des options daté du 1 er octobre 2007 entre les mêmes parties. courtier principal/dépositaire s entend de BMO Nesbitt Burns Inc. en sa qualité de courtier principal et de dépositaire des actifs de Front Street Resource Opportunities Fund, de NBCN Inc. en sa qualité de courtier principal et de dépositaire des actifs de Front Street Yield Opportunities Fund et de Front Street Small Cap Opportunities Fund, et de RBC Dominion valeurs mobilières Inc. en sa qualité de courtier principal et de dépositaire des actifs de Front Street Equity Opportunities Fund et de Front Street Cash Fund (ou, dans chaque cas, le cas échéant, le dépositaire remplaçant d un Fonds). Chaque entité agit à titre de courtier principal et de dépositaire aux termes de la convention de services de règlement

15 couverture (ou couvert ou opération de couverture) s entend de la conclusion d une opération de compensation visant à réduire le risque de perte d un placement, y compris la perte liée aux fluctuations des taux d intérêt, des taux de change, du prix des produits de base ou du cours des titres. date d évaluation s entend de chaque jour ouvrable. date de paiement du rachat s entend d une date qui tombe au plus tard le troisième jour ouvrable suivant la date de rachat en cause. date de rachat s entend de chaque jour où des Actions peuvent être rachetées, soit chaque jour ouvrable. émetteur exploitant des ressources naturelles s entend (i) d une société par actions qui est une «société exploitant une entreprise principale» au sens du paragraphe 66(15) de la Loi de l impôt ou (ii) d une société de personnes ou d une autre entité a) qui exerce à titre d entreprise principale l exploration et la mise en valeur du pétrole et du gaz, l exploration et la mise en valeur des ressources minières, la production d énergie grâce à des moyens de substitution ou le développement de projets de production d énergie de substitution, la production d énergie ou des entreprises connexes comme les pipelines, des sociétés de services et de services publics, l industrie des pâtes et papiers ou de la foresterie ou b) qui investit dans des titres de participation d une telle entité. exposition au marché nette s entend de la fraction suivante (actifs à couvert moins actifs à découvert) / actifs nets. Fonds s entend de Front Street Cash Fund, de Front Street Equity Opportunities Fund, de Front Street Resource Opportunities Fund, de Front Street Small Cap Opportunities Fund et de Front Street Yield Opportunities Fund, individuellement ou collectivement. Front Street Cash Fund s entend de la catégorie d Actions de Front Street Cash Fund, qui constitue une catégorie d actions et un organisme de placement collectif distinct au sein de la Société. Front Street Equity Opportunities Fund s entend de la catégorie d Actions de Front Street Equity Opportunities Fund, qui constitue une catégorie d actions et un organisme de placement collectif distinct au sein de la Société. Front Street Resource Opportunities Fund s entend de la catégorie d Actions de Front Street Resource Opportunities Fund, qui constitue une catégorie d actions et un organisme de placement collectif distinct au sein de la Société. Front Street Small Cap Opportunities Fund s entend de la catégorie d Actions de Front Street Small Cap Opportunities Fund, qui constitue une catégorie d actions et un organisme de placement collectif distinct au sein de la Société. Front Street Yield Opportunities Fund s entend de la catégorie d Actions de Front Street Yield Opportunities Fund, qui constitue une catégorie d actions et un organisme de placement collectif distinct au sein de la Société. gérant s entend de Front Street Capital 2004 en sa qualité de gérant de chaque Fonds ou, le cas échéant, son remplaçant. indice de référence s entend de l indice ou de l ensemble d indices par rapport auquel le rendement d un Fonds est mesuré aux fins du calcul des frais de rendement (le cas échéant) payables par le Fonds

16 jour ouvrable s entend d un jour à l exception d un samedi, d un dimanche, d un congé férié à Toronto (Ontario) ou d un autre jour où la Bourse de Toronto n est pas ouverte à des fins de négociation. Loi de l impôt s entend de la Loi de l impôt sur le revenu (Canada), y compris les règlements adoptés aux termes de celle-ci, en sa version modifiée à l occasion. position à couvert s entend de la propriété d un titre qui donne au propriétaire le droit au revenu payé par le titre et le droit au profit ainsi que l obligation d assumer les pertes générées selon les fluctuations de la valeur du titre. position à découvert s entend de la vente d un titre dont le vendeur n est pas propriétaire ou qui est réalisée par la livraison d un titre emprunté par le vendeur ou pour son compte. prix de rachat s entend, à l égard du rachat d une série d Actions d un Fonds, de la valeur liquidative par Action de la série, calculée à la date de rachat en cause, déduction faite des frais de rachat applicables. ratio des frais de gestion ou RFG est un ratio qui mesure le coût d exploitation d un Fonds pendant un exercice. Il est fondé sur le total des frais engagés par le Fonds pendant l exercice, divisé par la valeur liquidative quotidienne moyenne du Fonds pendant l exercice. Le RFG d un Fonds est exprimé sous forme de taux annualisé si l exercice du Fonds est inférieur à 12 mois. Le calcul du RFG se fait selon les règles usuelles aux termes du Règlement Règlement s entend du Règlement sur les organismes de placement collectif des autorités en valeurs mobilières. Règlement s entend du Règlement sur les fonds marché à terme des autorités en valeurs mobilières. Règlement s entend du Règlement sur les pratiques commerciales des organismes de placement collectif des autorités en valeurs mobilières. Règlement s entend du Règlement sur l information continue des fonds d investissement des autorités en valeurs mobilières. Règlement s entend du Règlement sur le comité d examen indépendant des Fonds d investissement des autorités en valeurs mobilières. résolution ordinaire d un Fonds s entend d une résolution adoptée par au moins 50 % des voix exprimées, en personne ou par procuration, à une assemblée des actionnaires du Fonds convoquée aux fins d approuver la résolution. résolution spéciale d un Fonds s entend d une résolution adoptée par au moins 66 2 / 3 % des voix exprimées, en personne ou par procuration, à une assemblée des actionnaires du Fonds convoquée aux fins d approuver la résolution. Société s entend de Front Street Opportunity Funds Ltd., société de placement à capital variable constituée sous le régime des lois du Canada. valeur liquidative à l égard d un Fonds ou d une série d Actions d un Fonds s entend de la valeur liquidative du Fonds ou de la série d Actions du Fonds, selon le cas, calculée de la manière énoncée à la sous-rubrique «Achats, substitutions, conversions et rachats Prix d une Action»

17 ÉNONCÉS PROSPECTIFS Certaines déclarations comprises dans le présent prospectus constituent des énoncés prospectifs, y compris ceux identifiés par les termes «anticiper», «estimer», «planifier», «s attendre à», «avoir l intention de» et des expressions semblables dans la mesure où elles ont trait à un Fonds ou au gérant. Les énoncés prospectifs ne constituent pas des faits historiques mais tiennent compte des attentes actuelles du Fonds ou du gérant concernant les résultats ou des événements futurs. Ces énoncés prospectifs sont soumis à de nombreux risques et incertitudes qui pourraient faire en sorte que les résultats ou les événements réels diffèrent considérablement des attentes actuelles, y compris les questions traitées à la rubrique «Facteurs de risque» et dans d autres rubriques du présent prospectus. DOCUMENTS INTÉGRÉS PAR RENVOI Chaque Fonds préparera des états financiers annuels vérifiés pour chaque exercice du Fonds terminé le 31 octobre de chaque année et des états financiers intermédiaires non vérifiés pour chacune des périodes de six mois terminées le 30 avril de chaque année et les déposera auprès des autorités en valeurs mobilières dans les 90 jours suivant la fin de l exercice et dans les 60 jours suivant la fin de la période intermédiaire, respectivement. Ces états sont préparés conformément aux exigences du Règlement Conformément au Règlement , chaque Fonds prépare et dépose également un rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour chaque période annuelle et intermédiaire du Fonds. Les Fonds ont obtenu une dispense des autorités en valeurs mobilières de chacune des provinces et de chacun des territoires du Canada permettant aux Fonds, sous réserve de certaines conditions, d intégrer des états financiers et des renseignements financiers par renvoi dans le présent prospectus plutôt que d inclure ces états et renseignements financiers dans le présent prospectus. Des renseignements supplémentaires concernant les Fonds figurent dans les derniers états financiers annuels déposés et le rapport des vérificateurs qui les accompagne et les états financiers intermédiaires déposés après ces états financiers annuels ainsi que les rapports annuel et intermédiaires pour chaque Fonds. Les documents concernant Front Street Yield Opportunities Fund et Front Street Resource Opportunities Fund sont intégrés par renvoi dans le présent prospectus, ce qui signifie qu ils font légalement partie intégrante du présent document comme s ils étaient imprimés en tant que partie du présent document. Vous pouvez obtenir sans frais un exemplaire de ces documents en en faisant la demande au gérant au numéro ou au numéro sans frais ou auprès de votre courtier. Ces documents peuvent également être consultés sur le site Web du gérant au ou en communiquant avec le gérant par courriel à l adresse advisorservice@frontstreetcapital.com. Ces documents et d autres renseignements concernant les Fonds peuvent également être consultés sur le site Web de SEDAR (le Système électronique de données, d analyse et de recherche) au

18 LA SOCIÉTÉ Front Street Opportunity Funds Ltd. (la Société) est une société de placement à capital variable constituée sous le régime des lois du Canada. La Société a été constituée le 24 janvier 2006 sous l appellation Front Street Rollover Fund Limited (Rollover Fund) et a par la suite été considérablement réorganisée en août 2007, comme il est indiqué ci-après. Le gérant de la Société est Front Street Capital 2004 (le gérant) et le gestionnaire de portefeuilles de la Société est Front Street Investment Management Inc. (le conseiller en placement). Le capital autorisé de la Société est constitué de catégories d actions rachetables d organismes de placement collectif, participantes, sans droit de vote (les Actions), pouvant être émises en séries, en plus d une catégorie d actions non participantes avec droit de vote détenues par le gérant. Le siège social de la Société, du gérant et du conseiller en placement est situé au 33 Yonge Street, Suite 600, Toronto (Ontario) M5E 1G4. Le présent prospectus vise l émission d Actions de cinq catégories de la Société : la catégorie d Actions de Front Street Resource Opportunities Fund, la catégorie d Actions de Front Street Yield Opportunities Fund, la catégorie d Actions de Front Street Equity Opportunities Fund, la catégorie d Actions de Front Street Small Cap Opportunities Fund et la catégorie d Actions de Front Street Cash Fund. Chacune de ces catégories d Actions est appelée un «Fonds» et collectivement les «Fonds» dans le présent prospectus. Trois séries d Actions de chaque Fonds sont offertes aux termes du présent prospectus : les Actions de série A, les Actions de série B et les Actions de série F (le placement). La Société est un organisme de placement collectif aux termes des lois sur les valeurs mobilières du Canada et chaque Fonds est considéré être un organisme de placement collectif distinct aux termes de la législation, mais certaines dispositions de la législation et des politiques des autorités canadiennes en valeurs mobilières applicables aux organismes de placement collectif traditionnels et conçues pour protéger les investisseurs qui achètent des titres d organismes de placement collectif ne s appliquent pas. Par conséquent, chaque Fonds peut faire une utilisation plus grande d instruments dérivés comparativement à un organisme de placement collectif traditionnel et peut avoir utilisé un calcul des frais de rendement qui n est pas permis pour un organisme de placement collectif traditionnel. Réorganisation de Rollover Fund et fusion avec FSLS Au cours d une assemblée tenue le 5 juillet 2007, les actionnaires de Rollover Fund ont approuvé la réorganisation de la structure du capital de Rollover Fund pour le convertir en un «fonds de catégorie capital» et la fusion de Front Street Long/Short Income Fund (FSLS), fiducie de fonds communs de placement gérée par le gérant, avec le Fonds (la fusion), plus amplement décrite ci-après. L approbation de la fusion a été obtenue des porteurs de parts de FSLS à une reprise de l assemblée du 5 juillet 2007 qui a eu lieu le 16 juillet La réorganisation du capital de Rollover Fund a été réalisée le 8 août 2007 et la fusion, le 9 août Dans le cadre de cette réorganisation, Rollover Fund a été renommé «Front Street Opportunity Funds Ltd.». Les actionnaires ont approuvé la proposition de réorganiser la structure du capital de Rollover Fund de sorte qu il offre maintenant plusieurs catégories d actions, pouvant être émises en séries, chaque catégorie d actions renvoyant à un portefeuille donné d actifs. La désignation des actions de série A-1 de Rollover Fund a été changée pour celle d actions de Front Street Resource Opportunities Fund, série A, de la Société. Des Actions de série B et des Actions de série F de cette catégorie ont également été créées. Quatre nouvelles catégories d actions ont également été créées à ce moment : la catégorie d actions de

19 Front Streed Yield Opportunities Fund, la catégorie d actions de Front Street Equity Opportunities Fund, la catégorie d actions de Front Street Small Cap Opportunities Fund et la catégorie d actions de Front Street Cash Fund. Chacune de ces catégories d Actions est offerte sous forme d Actions de série A, d Actions de série B et d Actions de série F. La Société a le pouvoir discrétionnaire de créer, sur la recommandation du gérant, des catégories supplémentaires d Actions à tout moment. Comme pour d autres fonds de catégorie capital, si les investisseurs substituent leurs Actions d une catégorie ou série de la Société pour des Actions d une autre catégorie ou série ou s ils changent de série d Actions au sein d une catégorie pour une autre série, la substitution a lieu sous forme de roulement de sorte que les investisseurs ne réaliseront généralement pas un gain en capital ni ne subiront une perte en capital au moment de la substitution. Voir la rubrique «Incidences fiscales fédérales canadiennes». À la suite de la fusion, les actifs du portefeuille existant de FSLS ont été cédés à la Société contre des Actions de la catégorie de Front Street Yield Opportunities Fund de la Société. Dans le cadre de la fusion, les porteurs de parts de FSLS ont reçu une Action de Front Street Yield Opportunities Fund pour chaque part dans FSLS détenue le 9 août 2007, soit la date de la prise d effet de la fusion (la date de prise d effet). FSLS était initialement une fiducie de placement constituée sous le régime des lois de l Ontario aux termes d une convention de fiducie datée du 28 avril 2005 intervenue entre le gérant et Société de fiducie HSBC (Canada) (le fiduciaire). Le 16 mai 2005, le Fonds a réalisé son premier appel public à l épargne visant parts aux termes d un prospectus définitif daté du 28 avril 2005 (le prospectus de FSLS I). Comme il était prévu dans le prospectus de FSLS I, parts supplémentaires ont été émises le 7 juin 2005 aux termes de la levée d une option aux fins des attributions excédentaires octroyée aux placeurs pour compte (définis dans le prospectus de FSLS I). Avec prise d effet le 1 er juin 2006, Front Street Long/Short Income Fund II, fiducie de placement constituée le 21 septembre 2005 par une convention de fiducie intervenue entre le gérant et le fiduciaire, a été fusionnée à FSLS. Avant la date de prise d effet de la fusion, FSLS était régie par une convention de fiducie modifiée et mise à jour datée du 26 juillet 2007 intervenue entre le gérant et le fiduciaire. Les parts de FSLS ont été inscrites à la cote de la Bourse de Toronto (la TSX), où elles étaient négociées sous le symbole «FLS.UN». Ces parts ont été radiées de la TSX le 9 août 2007 à la suite de la fusion. Objectif de placement FRONT STREET RESOURCE OPPORTUNITIES FUND L objectif de placement de Front Street Resource Opportunities Fund est principalement d obtenir une appréciation du capital au moyen de placements dans un portefeuille diversifié de titres de participation d émetteurs exploitant des ressources naturelles (définis dans le glossaire) qui exercent des activités d exploration, de mise en valeur ou de production de pétrole et de gaz ou de ressources minières ou de production d énergie sous d autres formes ou dans les secteurs des pâtes et papiers, de la foresterie ou des produits énergétiques et des ressources connexes, comme les pipelines ou les sociétés de services et de services publics. Le conseiller en placement aidera le Fonds à choisir les actions ordinaires et les autres titres d émetteurs exploitant des ressources naturelles, y compris de petits émetteurs exploitant des ressources naturelles, dans lesquelles investir conformément aux stratégies de placement et aux lignes directrices énoncées aux présentes, avec l objectif d obtenir une appréciation du capital pour les Actionnaires. De tels placements peuvent comprendre la vente à découvert de titres que le conseiller en placement croit surévalués

20 Le conseiller en placement peut également tenir compte de facteurs non liés au placement comme les besoins au titre de la trésorerie et de la liquidité, les périodes et les restrictions de détention, les facteurs de risque, les mesures pour minimiser les pertes et les distributions efficientes sur le plan fiscal. Stratégie de placement La stratégie de placement du Fonds postule initialement le placement dans des actions d émetteurs exploitant des ressources naturelles exerçant des activités d exploration, de mise en valeur ou de production de pétrole et de gaz ou de ressources minières ou de production d énergie, y compris la production d énergie de substitution comme l énergie éolienne, et qui (i) ont une direction expérimentée, (ii) ont un solide programme d exploration en place, (iii) peuvent nécessiter du temps pour arriver à maturité et (iv) présentent un potentiel de croissance future. Il est prévu que les émetteurs exploitant des ressources naturelles comprendront un nombre considérable de petits émetteurs exploitant des ressources naturelles. Le conseiller en placement gérera le portefeuille de placements de manière à obtenir une appréciation du capital des placements du Fonds. Ce programme de gestion continue des placements peut comprendre le dessaisissement d actions et d autres placements ainsi que le réinvestissement du produit net tiré de ces aliénations de titres d émetteurs exploitant des ressources naturelles ainsi que d autres émetteurs dans les secteurs du pétrole et du gaz, des ressources minières, des pâtes et papiers et de la foresterie, des producteurs d énergie et des émetteurs d entreprises reliées aux ressources connexes, comme les pipelines ou les sociétés de services et de services publics. Tous les placements seront faits conformément aux politiques et aux restrictions en matière de placement du Fonds décrites dans le présent prospectus. Le portefeuille du Fonds sera principalement composé de placements qui génèrent des gains en capital mais comprendra également des placements qui génèrent un revenu. Dans la gestion du portefeuille, le conseiller en placement entend employer les stratégies décrites ci-après. Placement dans des titres sous-évalués Le conseiller en placement fera des placement dans des titres qu il jugera sous-évalués d après la recherche et l analyse fondamentales classiques qu il en aura faite. Ces titres engloberont notamment certains titres d émetteurs dont les données fondamentales s améliorent, par exemple produits d exploitation et bénéfices à la hausse, structure du capital et bilan solides, et direction et franchises commerciales bien établies. Gestion des positions à couvert/à découvert Le conseiller en placement gérera les pondérations relatives des positions à couvert et à découvert dans le portefeuille du Fonds de manière à atteindre les objectifs de placement du Fonds. Les risques boursiers nets du Fonds dépendront, entre autres, de l avis du conseiller en placement sur les tendances nationales et internationales de l économie et des marchés. La valeur marchande totale des positions à découvert du Fonds (définies dans le glossaire) ne dépassera en aucun cas la valeur marchande totale de ses positions à couvert (définies dans le glossaire). Par conséquent, le risque boursier du Fonds ne sera jamais négatif. Le Fonds ne pourra vendre à découvert que 20 % au plus de ses actifs nets. Opérations sur des titres de sociétés semblables Le conseiller en placement pourra prendre également une position à découvert sur des titres d un émetteur donné tout en prenant une position à couvert sur des titres d un autre émetteur afin d essayer de