market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur des biens de consommation durables

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur des biens de consommation durables"

Transcription

1 market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur des biens de consommation durables Mars 2012

2 Dans ce numéro Est-il encore possible de faire des affaires? 3 Belgique chiffre d affaires attendu en baisse en France le recul de la consommation des ménages continue à plomber les performances 6 Allemagne poursuite de la croissance en 2012 mais à un rythme plus lent qu en Pays-Bas l économie néerlandaise est entrée en récession 13 Royaume-Uni nouvelle hausse des faillites après une pause en Etats-Unis la consommation des ménages ralentira légèrement en Instantanés performances du marché en un coup d œil 26 Irlande pas de trêve en Italie consommation et prévisions pour le commerce de détail revues à la baisse 27 Espagne tous les sous-secteurs sont caractérisés par une tendance à la baisse 28 Brésil poursuite de la croissance en Mexique les incertitudes affectent le moral des consommateurs 30 Dans les pages suivantes, nous indiquons les perspectives générales pour chaque marché et secteur décrits en utilisant des symboles météorologiques. Excellent Bon Correct Sombre Mauvais 2

3 Est-il encore possible de faire des affaires? Dans de nombreux pays, le secteur du commerce de détail surtout la partie concernant les biens de consommation durables comme les produits blancs pour la cuisine, les meubles, l'électronique de loisirs et de communications est en difficulté. Au moment où paraît ce numéro du Market Monitor, partout en Europe le secteur de la distribution des biens de consommation durables est aux prises avec une combinaison toxique de frais généraux en hausse, de marges réduites et de concurrence féroce pour capter la demande chancelante des consommateurs. De plus, il existe maintenant un réel danger qu'une flambée inflationniste aggrave la pression qui s'exerce déjà sur les consommateurs comme sur les détaillants. Notre rapport sur l'irlande résume brièvement les problèmes clés: "le chômage reste élevé et les mesures d'austérité du gouvernement limitent les revenus disponibles d'où un impact négatif sur les détaillants comme sur les consommateurs." Il en est de même en Espagne, où un chômage particulièrement élevé se combine à des revenus en baisse, à des mesures d'austérité et à la réticence des banques à accorder des prêts. Comme le montre notre rapport sur les Pays-Bas, le destin de certaines branches du secteur est étroitement lié à celui du marché du logement, tandis que notre compterendu sur la France constate que même des "success stories", comme celle des tablettes numériques, érodent la part de marché des ordinateurs et, par conséquent, celle des détaillants axés sur ce segment. La concurrence des ventes en ligne lance également un défi aux boutiques traditionnelles appelant les détaillants à adapter leurs stratégies. Il y a tout de même quelques exceptions dans ce sombre tableau. Sans surprise, parmi tous les marchés européens que nous avons passés en revue, la demande de biens de consommation durables en Allemagne affiche une croissance robuste. Et aux États-Unis, le rebond des ventes de maisons anciennes pourrait stimuler celles des appareils ménagers et des meubles. Toutefois, sur ces deux marchés la persistance d'une inflation élevée générée par la hausse des prix de l'énergie pourrait dissuader les consommateurs d'acheter des biens durables. Le Brésil confirme son statut de principal marché émergent, tous ses indicateurs de consommation de biens durables affichent une croissance robuste, reflétant les performances économiques globales du pays et l'augmentation des revenus des ménages qui pourrait aussi être annonciatrice de bonne nouvelles pour les exportateurs étrangers ciblant le Brésil. 3

4 Belgique Chiffre d'affaires attendu en baisse en 2012 L'activité économique de la Belgique ralentit à nouveau. Après une croissance du PIB de 1,9% en glissement annuel en 2011, celui-ci va se contracter de 0,1% en 2012, selon les prévisions de la Banque nationale de Belgique publiées en mars La consommation des ménages devrait diminuer de 0,2% cette année, après s'être affichée en hausse de 0,8% en Les ménages belges sont affectés par l'affaiblissement de leur pouvoir d'achat (en baisse de 3% depuis 2009), miné par l'augmentation du chômage et les salaires dont les augmentations ne parviennent pas à rattraper le taux d'inflation. En outre, la confiance des consommateurs est en berne: en février elle est tombée à son plus bas niveau depuis avril 2009 (voir graphique ci-dessous), reflétant les préoccupations grandissantes des consommateurs face au chômage et au climat économique général. Source: Banque nationale de Belgique Cette évolution ne présage rien de bon pour le secteur de la distribution des biens de consommation durables, qui est confronté à une chute significative de son chiffre d'affaires. À ce jour, la capitalisation du secteur est satisfaisante, mise à part celle traditionnellement faible des grossistes. La solvabilité est également bonne dans l'ensemble, mais la pression sur les marges de profitabilité augmente, car les détaillants sont contraints d'augmenter les volumes de ventes pour compenser la diminution des prix. Dans les sous-secteurs des appareils ménagers notamment, les petits détaillants et les revendeurs indépendants sont confrontés à la concurrence impitoyable des grands acteurs, ce qui ajoute une pression supplémentaire sur leurs marges. 4

5 Augmentation prévisible des faillites d'entreprises belges en 2012 En moyenne, les paiements dans le secteur de la distribution de biens de consommation durables se font à 50 jours. Environ 80% des factures sont payées dans les délais. Dans le sous-secteur des grossistes, les paiements se font en moyenne à 70 jours, et 70% seulement des factures sont réglées à l'échéance prévue. La détérioration de la situation économique a eu récemment un impact négatif sur le comportement de paiement dans le secteur des biens de consommation durables et nous estimons que cette tendance va se poursuivre dans les mois à venir. Nous avons constaté une augmentation significative des sinistres d'assurance-crédit dans ce secteur au cours des six derniers mois, le commerce de détail étant beaucoup plus à risque que les fabricants de meubles et d'appareils ménagers. Nous nous attendons à une hausse des faillites en 2012 et, d'après HIS Global Insight, les ventes au détail (produits alimentaires et non alimentaires) devraient décliner de 2,3%, après une chute de 2,0% en Globalement, nous prévoyons pour cette année une nouvelle augmentation (+ 5%) des faillites d'entreprises belges, après une aggravation de 6,8% en Dans ce contexte, notre position de couverture à l'égard du secteur de la distribution de biens de consommation durables reste prudente. Le ralentissement de l'activité économique pourrait mettre à mal la trésorerie des entreprises, à moins qu'elles ne gèrent efficacement leurs stocks. Le sous-secteur le plus sensible est celui de la vente au détail d'appareils ménagers, car il concerne en général de petits magasins ou des revendeurs indépendants dont la structure financière est plus vulnérable pendant les périodes de ralentissement économique. En conséquence, nos souscripteurs étudient davantage les états financiers intermédiaires et visitent régulièrement les entreprises du secteur identifiées comme étant particulièrement sensibles. Nous surveillons principalement le cash flow, la position de trésorerie nette et les conditions de paiement, surtout chez les petits détaillants et ceux qui sont nouvellement établis. Secteur belge de la distribution de biens de consommation durables FORCES Émergence d'une tendance à la consolidation avec de grands groupes Bonne capitalisation FAIBLESSES Premier secteur à être affecté par le déclin de la consommation des ménages Pression sur les prix et sur les marges 5

6 France Le recul de la consommation des ménages continue à impacter les performances du secteur. D'après l'insee (l'office national des statistiques), au dernier trimestre de 2011 les dépenses de consommation des ménages français ont gagné 0,2%, après une hausse de 0,3% au trimestre précédent. Pendant cette même période, les achats de biens durables ont augmenté de 4,2% par rapport au trimestre précédent. Toutefois, dans un contexte de plus en plus pessimiste, la consommation de biens durables (hors ventes de voitures) s'est ensuite stabilisée, les ventes de la période de Noël n'ayant pas suffi à inverser la tendance globale à la baisse de la vente au détail. En janvier 2012, la consommation de biens durables a diminué de 1,5% par rapport au mois précédent. Consommation de biens durables en France Source: INSEE Généralement, les opérateurs du secteur des biens de consommation durables se contentent de marges très modestes les marges d'exploitation étant souvent inférieures à 5% et la concurrence est rude dans chaque sous-secteur. Si les commerces de détail et les revendeurs de meubles sont en général correctement capitalisés, les performances des grossistes dans ce domaine sont souvent plus médiocres. En moyenne, dans le secteur des appareils électroménagers, les immobilisations incorporelles représentent 40% du total des actifs. En matière de solvabilité et de liquidités, chaque sous-secteur a son propre cycle de crédit, d'où des différences significatives en termes de liquidités d'un sous-secteur à l'autre. Les grossistes détiennent un volume contrôlé de stocks et ont une trésorerie limitée, tandis que les magasins ont, de par leur structure, des besoins en fonds de roulement négatifs, grâce aux paiements en espèces. Toutefois, il arrive fréquemment que des acheteurs de meubles détiennent des volumes très importants de stocks. Avec une valeur ajoutée faible générant des marges insignifiantes, de nombreux détaillants et grossistes sont contraints de maintenir des volumes élevés de ventes pour conserver leur profitabilité. Grâce aux niveaux confortables de consommation des ménages en 2010 (+1,3% en glissement annuel), cette stratégie s'est avérée rentable à l'époque. Mais la croissance de la consommation des ménages a ralenti de 0,3% en 2011 et les consommateurs français, préoccupés par la hausse du taux de chômage (10% en janvier 2012) et l'inflation des prix à 6

7 la consommation (2,3% en février 2012, due principalement au renchérissement de l'énergie), semblent être plus pessimistes que leurs voisins européens. Confiance des consommateurs en France Source: INSEE Directement affectées par ce sentiment négatif en 2011, les ventes au détail de biens de consommation durables seront impactées cette année par la croissance économique nulle et la très faible augmentation de la consommation des ménages (0,2%, d'après les prévisions de mars de Consensus Economics). Ces données ont un effet sur l'ensemble du secteur de la distribution de biens durables, mais les performances ont été variables en fonction des sous-secteurs l'an dernier et il en sera de même en Selon GFK, après une modeste croissance en 2010, les ventes de produits électroniques grand public ont diminué de 4,7% en glissement annuel en 2011, avec une dépression plus profonde observée au deuxième semestre de l'année, et surtout au dernier trimestre. Les tendances observées en 2010 se sont prolongées en 2011: les ventes de tablettes et d'ordinateurs ont largement soutenu le marché (+5%). En revanche, les ventes de téléviseurs n'ont que légèrement augmenté et devraient diminuer en 2012 (voir graphique ci-dessous). La situation économique restant incertaine, les autres produits bruns, comme les jeux vidéo et la musique ou les produits liés aux DVD devraient également connaître des temps difficiles. Source: GfK-Gifam-Les Échos Les ventes d'ordinateurs et de tablettes soutiennent le marché depuis plusieurs années, mais ce fait pourrait bien être remis en question. Pour le moment, la croissance est encore soutenue, mais elle dépend fortement de l'innovation. En outre, les 7

8 tablettes grignotent peu à peu la part de marché des ordinateurs de sorte que, si le segment des produits haut de gamme continuera à enregistrer des résultats satisfaisants, la valeur des ventes d'ordinateurs meilleur marché pourrait être menacée, ce qui constituera un problème pour les revendeurs centrés sur ce segment aux marges extrêmement minces, et surtout pour ceux qui ne gèrent pas efficacement leurs besoins en fonds de roulement. Les ventes de produits blancs ont augmenté de 1% en 2011 après avoir enregistré une hausse de 1,5% en 2010, confirmant que ce secteur est structurellement moins volatile que les produits bruns. Les petits appareils, qui constituent toujours un marché très dynamique, ont bénéficié d'une croissance de 3,3% en volume et de 2,3% en valeur en Les résultats de ce segment resteront stables en Le marché des meubles a enregistré des ventes record en 2011, atteignant une valeur de 9,83 milliards d'euros (voir graphique ci-dessous), soit une augmentation de 2,5%. Les cuisines et équipements connexes ont été les principaux moteurs de ces bons résultats, les entreprises spécialisées faisant mieux encore que les généralistes (+3% de croissance des ventes, contre -1%). Dans ce segment, les modèles d'achat des consommateurs devraient rester stables en Les achats en ligne sont en train de devenir le plus important défi à long terme que les détaillants traditionnels auront à relever. Selon la Banque de France, en 2011 le nombre de Français pratiquant le shopping en ligne a augmenté de 11% en glissement annuel et leurs dépenses de 22%, pour une valeur de 37,7 milliards d'euros. Les détaillants en ligne, qui ont bien tiré parti de la période de Noël, ont vu leur chiffre d'affaires augmenter, passant de 6,3 milliards d'euros en 2010 à 7,6 milliards d'euros en Retards de paiement et faillites continuent à augmenter Nous avons constaté une augmentation générale des retards de paiement au cours de l'année 2011, le délai moyen de règlement étant d'environ 30 jours dans le sous-secteur des appareils électriques, de l'électronique, des ordinateurs et autres appareils, c'est-à-dire plus que la moyenne du secteur manufacturier. En outre, vers la fin de 2011, de nombreux détaillants de biens durables ont été confrontés à des difficultés de trésorerie: dans la perspective de la période de Noël, ils ont en effet acheté d'importantes quantités de marchandises, dont certaines sont restées invendues mais doivent néanmoins être financées. Beaucoup d'entre eux ont utilisé au maximum leurs facilités de crédit et parfois reporté leurs paiements aux fournisseurs pour soulager leur trésorerie, d'où une augmentation significative des retards de paiement et des demandes de plans de paiement pendant la période de Noël. En conséquence, les mois à venir pourraient s'avérer difficiles pour certains détaillants quasiment à court de liquidités. Depuis le début de cette année, nous avons reçu un nombre croissant de demandes d'indemnisation au titre de l'assurancecrédit émanant du secteur des biens durables et ce avec une fréquence et une intensité accrue depuis l'automne Les 8

9 plus affectés sont les détaillants opérant principalement dans le segment des appareils électroniques et des produits bruns et nous prévoyons que ce niveau élevé de demandes d'indemnisation se maintiendra dans les mois à venir. Nombre de ces demandes concernent de petits et moyens acheteurs, tandis que les grossistes courent également un risque important dus aux problèmes posés par le gonflement de leurs stocks d'invendus. Même certaines entreprises dont les performances étaient satisfaisantes en 2010 ont fait faillite ces derniers mois à la suite d'une dégradation financière brutale, surtout au deuxième semestre de 2011, ce qui montre la rapidité à laquelle les difficultés de trésorerie peuvent survenir. Nous prévoyons une nouvelle augmentation des faillites dans le secteur des biens durables en 2012, parallèlement à l'augmentation générale des faillites d'entreprises françaises (jusqu'à 5% en glissement annuel). Dans le contexte actuel d'incertitudes économiques grandissantes et de faiblesse de la consommation des ménages, la trésorerie et la solvabilité des entreprises pourraient connaître une détérioration alimentée par les banques qui réduisent les facilités de crédit inutilisées et sont réticentes à octroyer de nouveaux prêts. Les opérateurs les plus menacés sont les petites entreprises de biens durables insuffisamment capitalisées et déjà affaiblies par la crise de 2009, tandis les grandes entreprises sont généralement mieux armées pour adapter leurs structures de coût et leurs stocks aux changements du marché. Les prévisions en matière de performances n'étant guère optimistes, le soussecteur des produits bruns /électroniques restera le plus exposé au risque. Comme les entreprises spécialisées qui ne vendent qu'une seule gamme de produits spécifiques (meubles, ordinateurs, petits appareils, produits blancs ou bruns) sont très rares en France (à l'exception de quelques grands acteurs) et que la plupart des entreprises vendent une large gamme de biens de consommation durables, la composition de leur mix de produits sera décisive pour assurer leur résilience en La taille importe également: plus une entreprises est petite, plus elle est vulnérable. Les clés du succès pour une entreprise de distribution de biens durables sont la flexibilité dans le choix des marchandises vendues, la réactivité à l'évolution des prix du marché, et l'application d'une politique stricte de gestion des stocks. Depuis le début de 2011, notre approche de couverture à l'égard de tous les sous-secteurs des biens de consommation durables est, et restera prudente. Nous anticipons le plus possible les risques en collectant des données financières sur les entreprises les plus à risque: celles qui sont confrontées à la décroissance des volumes du marché et à la volatilité des conditions économiques. Nous avons récemment passé en revue un grand nombre d'entreprises actives dans ce secteur sur la base d'indicateurs de risque spécifiques, et nous avons mis à jour nos informations et ajusté nos stratégies de couverture en conséquence. Secteur français de la distribution de biens de consommation durables FORCES L'innovation peut stimuler la demande Les acheteurs sont habitués à adapter leurs stocks lors des périodes difficiles. Les entreprises matures locales sont souvent bien capitalisées et en mesure de surmonter une courte récession. FAIBLESSES L'affaiblissement de la confiance des consommateurs et l'inflation pourraient déprimer la demande. Les banques pourraient limiter l'octroi de prêts en fonction des fluctuations des cours de Bourse. Les guerres des prix et la déflation des prix des marchandises exercent une pression sur les chiffres d'affaires et les marges. 9

10 Allemagne Poursuite de la croissance en mais à un rythme plus lent qu'en 2011 La fédération allemande des détaillants (HDE) fait état d'une croissance nominale du chiffre d'affaires de 2,4% en 2011 (contre 1,8% en 2010) pour le secteur de la distribution (hors vente de voitures, stations-service et pharmacies), et d'une augmentation corrigée des prix de 1,2%. Pour la même période, le secteur de la distribution de produits nonalimentaires a enregistré une croissance réelle de 1,6%, selon l'office allemand des statistiques. Cette bonne performance est le résultat de la hausse de 3,1% de la croissance de l'économie allemande et de la reprise de la consommation des ménages (+1,5% en 2011, contre à peine 0,6% en 2009). Le sous-secteur de la vente au détail de meubles affiche une augmentation de 2,5% de son chiffre d'affaires de l'an dernier, après une hausse de 1% en Les 20 plus grands revendeurs de meubles détiennent une part d'environ 50% du marché, et ce pourcentage augmente car la tendance à la consolidation progresse. Cette évolution contraint les PME à une lutte difficile avec le marché en expansion des leaders, tandis que les fabricants de meubles ont du mal à répercuter la hausse des prix des matières premières sur les détaillants, qui sont organisés en puissants groupements d'achats. D'après ZVEI, l'association allemande des fabricants de matériel électrique et électronique, les ventes domestiques d'appareils ménagers ont augmenté de 3,5% en 2011 (+2% en 2010), à EUR 12 milliards. Le chiffre d'affaires des «produits blancs» tels que les lave-linge et les réfrigérateurs a augmenté de 4% l'an dernier (+2% en 2010), tandis que celui des petits appareils affichait une hausse plus modeste de 3% (+4% en 2011). Globalement, ZVEI s'attend à une augmentation des ventes domestiques d'appareils ménagers de 1 à 2% en Selon GFU, l'association allemande de l'électronique grand public, les ventes dans ce segment ont enregistré une hausse de 4,5%, à EUR 18,3 milliards. Ce résultat positif est dû principalement aux ventes de «smartphones», qui ont connu une envolée de 126%, passant d'une valeur de EUR 1,5 milliard en 2010 à EUR 3,4 milliards. Toutefois, ce succès n'a pas empêché les ventes de téléphones mobiles de diminuer de 52%, de EUR 1,2 milliard à EUR 0,6 milliard. Le chiffre d'affaires du segment des récepteurs de télévision, autrefois moteur de la croissance, a abandonné 7,3% à EUR 4,1 milliards. La GFU estime que les ventes domestiques devraient globalement augmenter de 4% en 2012, tirées par la demande toujours croissante de smartphones et de tablettes numériques. La demande de boîtiers-décodeurs numériques de réception par satellite va également augmenter car fin avril les programmes analogiques vont s'éteindre en Allemagne. La coupe européenne de football de l'uefa et les Jeux Olympiques de Londres en été 2012 sont aussi un facteur positif. Comme partout dans la distribution, la taille compte dans ce sous-secteur et le meilleur moyen pour les petits détaillants de survivre dans ce marché hautement compétitif est de se joindre à l'un des grands groupements d'achat. 10

11 Pas de hausse des faillites Les préoccupations que nous exprimions dans notre dernière analyse Market Monitor en octobre 2011 selon lesquelles le comportement de paiement dans ce secteur pourrait se détériorer vers la fin de l'année à cause de l'impact des difficultés de la zone euro sur les entreprises allemandes ne se sont pas matérialisées. Au contraire, l'amélioration du comportement de paiement constatée au cours des neuf premiers mois de 2011 s'est poursuivie au quatrième trimestre, la plupart des entreprises payant leurs factures à temps. D'après les prévisions de mars 2012 de Consensus Economics, la croissance économique (0,6%) et la consommation des ménages (1%) devraient ralentir par rapport à 2011, mais elles resteront positives, reflétant ainsi la résilience de l'économie allemande. Globalement, la fédération des détaillants HDE s'attend à ce que les ventes de biens de consommation durables restent très stables en 2012, et prévoit une croissance nominale de 1,5% en 2012 (0,5% corrigée des prix). Situation et attentes Février 2012; corrigé des variations saisonnières La confiance des consommateurs allemands commence à se redresser (voir tableau ci-dessous). Toutefois, deux facteurs en particulier pourraient affecter négativement le moral et le comportement des consommateurs: l'aggravation de la crise de la zone euro et la hausse de l'inflation. En février 2012, les prix à la consommation ont augmenté de 2,3% en glissement annuel (+2,1% en janvier) du fait du renchérissement de l'énergie/des carburants (déclenché par la question du nucléaire iranien, un taux de change de l'euro plus faible face au dollar américain et la fermeté de la demande des marchés émergents). La persistance des prix énergétiques élevés affecterait non seulement la consommation de biens durables, mais frapperait aussi indirectement les détaillants en 11

12 entraînant une hausse de leurs frais généraux et une répercussion des augmentations de prix par les producteurs. Ceci étant dit, Consensus Economics table sur un taux d'augmentation des prix à la consommation plus faible cette année (+1,8%) qu'en Début mars, la Banque Centrale Européenne a révisé ses prévisions d inflation de 2012 dans la zone euro à 2,4%. À condition que ces risques ne se matérialisent pas, nous tablons sur un développement satisfaisant de la distribution de biens de consommation durables et un comportement de paiement qui restera très positif dans les premiers mois de Au premier semestre 2011, nous avions constaté une diminution substantielle en glissement annuel des sinistres d'assurance-crédit dans le secteur des biens de consommation durables, sans changement significatif au second semestre de l'année, grâce à un bon comportement de paiement et à la croissance économique. Nous pensons que cette situation va perdurer pendant les prochains mois. De même, les faillites d'entreprises du secteur de la distribution de biens de consommation durables n'augmenteront probablement pas, du fait des perspectives modestement positives du secteur. Nous continuons à considérer les biens de consommation durables et tous leurs sous-secteurs comme un secteur à risque moyen. Nous restons en contact étroit avec les acheteurs, avec lesquels nous avons noué de bonnes relations ces dernières années. Nous portons généralement notre attention sur l'examen des résultats annuels dès qu'ils sont disponibles. Si nous devons couvrir des expositions importantes, nous demandons des informations financières plus détaillées, par exemple les résultats financiers intermédiaires et les derniers chiffres budgétaires, et nous suivons très attentivement tout acheteur qui semble s'orienter vers des difficultés financières. Nous ne couvrons pas les nouvelles entreprises pendant leur première année d'activité, sauf si elles font partie d'un groupe renommé ou si elles ont essaimé à partir d'une entreprise bien établie. Secteur allemand de la distribution de biens de consommation durables FORCES Nombreuses entreprises familiales établies depuis longtemps et financièrement solides Gestion expérimentée et fiable FAIBLESSES Les petites et moyennes entreprises ont difficilement accès aux marchés de capitaux internationaux Forte dépendance à l'égard du moral des consommateurs 12

13 Pays-Bas L'économie néerlandaise est entrée en récession Les performances de l'économie néerlandaise déclinent rapidement et de manière bien plus grave que celles de pays voisins comme l'allemagne. D'après CBS (l'office national de statistiques), les Pays-Bas sont officiellement entrés en récession, après 2 trimestres consécutifs de contraction du PIB, au T3 de 2011, le PIB a reculé de 0,4% par rapport au trimestre précédent, et de 0,7% au T4. Cette contraction est due principalement à une nette diminution de la consommation des ménages (-1,8% au T4 de 2011) et jusqu'ici le gouvernement néerlandais n'est pas parvenu à contrecarrer efficacement ce déclin de l'économie. Afin de se plier aux règlements de l'ue en matière de déficit budgétaire, le gouvernement devra réduire drastiquement les dépenses publiques au cours des années à venir et, outre les coupes budgétaires de 18 milliards d'euros déjà annoncées, les analystes prédisent maintenant que les Pays-Bas devront y rajouter une diminution supplémentaire de 16 à 19 milliards d'euros s'ils veulent atteindre les cibles fixées par l'ue. D'après les prévisions de mars 2012 de Consensus Economics, l'économie néerlandaise va se contracter de 0,7% cette année, la consommation des ménages étant à nouveau attendue à la baisse (-0,8% en glissement annuel en 2012, après -0,9% en 2011). Le seul point positif est que le chômage reste encore relativement faible (6% en janvier) par rapport à une moyenne européenne de plus de 10%, et il ne devrait augmenter que légèrement cette année. Vu ce contexte économique, il n'est pas surprenant que la confiance des consommateurs néerlandais soit en berne (voir graphique ci-dessous). La tendance économique est à la dégradation et le pessimisme ambiant, les informations économiques négatives et les perspectives de mesures supplémentaires d'austérité signifient qu'il est hautement improbable que la confiance des consommateurs regagne du terrain dans un proche avenir. Il est devenu évident que, depuis le deuxième semestre de 2011, les consommateurs néerlandais épargnent beaucoup plus et reportent à plus tard les achats onéreux. 13

14 Consommation des ménages néerlandais (volume ajusté des jours importants de shopping) % de changement en glissement annuel Dans notre dernière analyse Market Monitor du secteur néerlandais de la distribution de biens de consommation durables, nous observions que, malgré de meilleures performances et des prévisions de croissance plus positives, ce secteur était déjà en difficulté, à cause du resserrement des marges provoqué par la hausse des coûts et la diminution du pouvoir d'achat des consommateurs. Il est maintenant évident que ces difficultés augmentent. Selon CBS, la consommation des ménages en biens de consommation durables a diminué de 0,8% en glissement annuel en 2011, avec une tendance au déclin au T3 de 2011(- 2,9%) et au T4 (-2,5%), ce qui ne présage rien de bon pour l'avenir. D'après Eurostat, l'inflation a atteint 2,7% en février 2011, soit un taux supérieur à la moyenne de la zone euro. La hausse des prix de l'énergie (+7,8% en glissement annuel) dissuade également les consommateurs de faire des dépenses en biens durables. Ventes au détail au Pays-Bas % de changement % de changement 2012 Chiffre d'affaires total du commerce de détail néerlandais (milliards d'euros) 80,2 0,0% 0,4% Denrées alimentaires 36,5 0,8% 0,6% Épicerie 31,9 1,5% 1,0% Magasins spécialisés de denrées alimentaires 4,6-3,5% -2,0% Produits non alimentaires 43,7-0,6% 0,2% Habillement et textiles* 9,5-1,5% -2,0% Chaussures 2,0 1,5% -0,5% Meubles 7,6 0,0% -1,5% Magasins de bricolage 4,5 0,0% -1,5% Électronique 5,1-2,0% -2,0% Produits de soins personnels ** 4,2 0,5% -0,5% Secteur automobiles et stations-services exclus * Ventes de textiles par les supermarchés et boutiques de mode incluses ** Pharmacies et parfumeries Sources: CBS, HBD, GfK, ING 14

15 Aperçu par segment: la pression actuelle sur les marges pourrait s'accroître Le chiffre d'affaires global du segment textiles et habillement en 2011 a diminué de 1,5% (voir graphique ci-dessus) invalidant les prévisions de mai 2011 qui tablaient sur une hausse de 1% en 2011 et de 2% en Le secteur a pu bénéficier d'une hausse des prix de vente moyens, mais les ventes ont été médiocres. Le T3 a été particulièrement décevant, avec une diminution de 3,6% des volumes de ventes, due à la fois à un début d'automne relativement chaud et au pessimisme des consommateurs. Parallèlement, la hausse des coûts de production entraînée par l'appréciation du yuan et les augmentations des salaires en Chine, a continué à produire des effets négatifs sur les prix de vente. En effet, si les hausses de prix ont été partiellement répercutées sur les consommateurs, les marges bénéficiaires continuent néanmoins à se rétrécir. Le chiffre d'affaires total des ventes dans ce sous-secteur devrait encore diminuer de 2% en En revanche, les ventes en ligne ont augmenté, presque toutes les chaînes de distribution ayant ouvert des sites web de shopping en ligne qui gagnent en importance et en popularité. D'après l'association néerlandaise du commerce de détail (HBD) et l'association commerciale des boutiques internet ("Thuiswinkel.org"), les ventes en ligne d'habillement et de chaussures se sont élevées à 300 millions d'euros au premier semestre 2011, contre 270 millions d'euros un an plus tôt. Comme la majorité des ventes totales de l'année se font généralement au deuxième semestre, nous pensons que le total des ventes en ligne en 2011 sera considérablement plus élevé qu'en Contrairement au segment du textile et de l'habillement, le secteur de la chaussure a bien performé en Les résultats du premier semestre ont été positifs et, globalement, le secteur enregistre une croissance de 1,5% en Toutefois, un léger déclin de 0,5% du total des ventes est attendu en 2012 (ce qui infirme les prévisions de mai 2011 qui tablaient sur +2%). Le segment des meubles enregistre des performances médiocres depuis plusieurs années. Toutefois, en 2011 ce soussecteur a profité quelque peu des certaines mesures fiscales (diminution de la taxe de transmission) qui ont conduit à une augmentation temporaire des ventes de maisons. Mais en 2012, comme les ventes de maisons ne devraient pas se redresser, les prévisions tablent sur une nouvelle chute des ventes de meubles. Les magasins de bricolage sont étroitement liés aux performances du marché du logement et de l'économie. Après une légère augmentation des ventes au premier semestre 2011, celles-ci ont fortement chuté depuis l'été dernier et, en 2012, elles devraient encore diminuer de 1,5%. Le marché de l'électronique grand public reste caractérisé par les consolidations, l'innovation, une concurrence acharnée (présence des magasins "discount") et une grande transparence. En 2010, ce segment a vu ses ventes augmenter de 0,3%, mais décliner de 2,0% en Vu l'actuelle pression sur les prix, le secteur n'a d'autre choix que d'accroître ses ventes s'il veut augmenter ses profits. En conséquence, les marges du secteur diminuent. Les autres tendances importantes ayant une influence sur le secteur sont l'immense popularité des tablettes (qui menace dangereusement le marché des ordinateurs portables), le "flop" inattendu du marché de la 3D et la croissance continue des ventes en ligne. Dans un contexte où la confiance des consommateurs est faible et les prévisions de dépenses des ménages revues à la baisse, 2012 sera une année extrêmement difficile pour ce sous-secteur. La diminution probable du chiffre d'affaires sera de 2%, (alors que les prévisions de mai 2011 tablaient sur 1,5% de croissance en 2012) et seuls la Coupe européenne de football et les Jeux Olympiques pourraient avoir quelque effet positif sur les ventes. 15

16 Les faillites d'entreprise seront plus nombreuses en 2012 La plupart des commerces de détail sont généralement des petites et moyennes entreprises (PME). Leur ratio moyen de solvabilité est de 21%, ce qui est raisonnable, mais faible par rapport aux autres secteurs. Les niveaux élevés de leurs stocks ont pour conséquence une trésorerie peu abondante. Or il est difficile d'obtenir des liquidités et celles-ci pourraient donc s'assécher au fur et à mesure que les stocks invendus deviennent obsolètes. Par comparaison avec les autres secteurs, le processus de vente est rapide. Ceci signifie que les délais de crédit et de débit en nombre de jours sont généralement courts, que les paiements sont faits en espèces plutôt que sur la base du crédit et que la rotation des stocks est élevée. Vu les incertitudes économiques (demande et consommation des ménages en baisse) la situation en matière de cash-flow et de solvabilité pourrait encore se dégrader. Pays-Bas - Faillites d'entreprise 2,500 Insolvencies Number 2,000 1,50 0 1, ,791 1,672 1,684 1,633 1,694 1,505 1,422 1,320 1,164 1,127 1,179 1,132 1,049 1,067 1,142 1,356 1,939 2,109 2,052 1,925 2,005 1,821 1,690 1,753 1,805 1,668 1,728 1, Nombre 0 Source: CBS Faillites Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q Sources: CBS Le nombre total de faillites aux Pays-Bas en 2011 est resté à peu près stable par rapport à Dans le secteur du commerce de détail, nous avons constaté une légère diminution de 3%. Toutefois, la tendance générale (tous secteurs confondus) est négative, car le nombre de faillites est reparti à la hausse au second semestre 2011 (voir graphique cidessus). Pour 2012, nous prévoyons une augmentation de 5% des faillites d'entreprises aux Pays-Bas. Le très faible niveau de confiance des consommateurs et la chute attendue de la consommation des ménages feront de 2012 une année difficile pour l'ensemble du secteur. La pression de plus en plus forte sur les marges bénéficiaires pourrait conduire à des problèmes de liquidités. Par conséquent, nous continuerons à surveiller étroitement les progrès des entreprises de ce secteur et, surtout pour les plus affectées (bricolage, meubles et matériel électronique grand public), nous appliquerons une politique de couverture particulièrement prudente. Il en va de même pour les entreprises nouvellement établies de tous les sous-secteurs. 16

17 Grâce à nos bonnes relations avec de nombreux fournisseurs bien connus, car clients d'atradius, nous avons souvent accès à des informations supplémentaires et les acheteurs sont plus enclins à partager des informations préliminaires avec nous. Ceci est précieux pour notre arbitrage des risques et nous aide à maintenir un niveau satisfaisant de couverture. Secteur néerlandais des biens de consommation durables FORCES En général, les entreprises du secteur sont solvables et disposent encore de liquidités, et elles ont les capacités nécessaires pour résister aux chocs. Les entreprises actives dans le commerce en ligne bénéficieront de la popularité croissante du shopping en ligne. Les grandes entreprises: cahier de commandes encore raisonnablement bien rempli/activités diversifiées FAIBLESSES Très bas niveau de la confiance des consommateurs. L'économie néerlandaise est en récession et le PIB devrait se contracter en Le redressement ne devrait pas intervenir avant Forte concurrence et pression sur marges. 17

18 Royaume-Uni Nouvelle hausse des faillites après une pause en 2010 Lors de notre dernière revue de ce secteur, dans l'édition de juillet 2011 du Market Monitor, nous exprimions la crainte que les répercussions de la réduction de la concurrence dont le secteur avait bénéficié, les faillites de 2008/9 ayant conduit à une forte réduction des capacités ne commencent à diminuer. Cette préoccupation s'est avérée fondée, notamment au dernier trimestre de 2011, qui a vu de nombreuses faillites retentissantes, parmi lesquelles Barratts (chaussures); Peacocks (habillement) et Blacks (vêtements de plein air). En fait, aucun sous-secteur n'y a échappé et, si le segment des appareils ménagers n'a connu que peu d'échecs, la vente de l électronique grand public de Comet par le groupe de distribution Kesa pour 1 symbolique est une preuve évidente des problèmes commerciaux de ce secteur. Même si chacune des faillites de l'an dernier a ses propres particularités, la plupart partage les mêmes caractéristiques commerciales. En 2011, tous les sous-secteurs ont connu un renforcement permanent de la concurrence et les politiques des rabais importants visant à protéger les niveaux de fréquentation et de recettes ont été la norme. Comme le montre le graphique ci-dessous, bien que la pratique des remises ait été appliquée tout au long de l'année, elle n'a guère encouragé la fréquentation, qui est restée constamment au-dessous de ses niveaux de Indice de fréquentation Source: Experian La logique veut que, lorsque des entreprises génèrent moins de recettes et que leur marge de profitabilité diminue du fait de leur politique de prix cassés, elles finissent par avoir des difficultés de rentabilité minimale. Le problème auquel ces entreprises ont été confrontées est celui de la charge de leurs frais fixes qu'il s'agisse simplement des coûts énergétiques et de location de l'espace commercial ou, pour les entreprises très endettées, du service d'une importante dette bancaire ainsi qu envers les actionnaires. Cela s est traduit au final par une nouvelle augmentation des faillites en 2011 (voir graphique ci-dessous). 18

19 Faillites dans le commerce de détail - Période Retail Administrations Source: Centre for Retail Research Companies Failing Stores Affected Year 0 Companies Failing Stores Source: Centre de recherche sur le commerce de détail Les appareils ménagers électriques ont pâti d'un déclin de 9,1% en glissement annuel de la valeur des biens vendus et il s'agit de la 4 e année consécutive de baisse. Les prix et les marges ont continué à décliner. Les articles de loisirs comme les jeux, la musique et les films sont sous pression du fait de la chute de la demande, les consommateurs ayant de plus en plus tendance à télécharger ces articles, ce qui affecte non seulement les commerces réels, mais aussi les revendeurs virtuels en ligne. Parallèlement, les fabricants évitent de plus en plus de passer par les détaillants pour vendre ce type de marchandises. Certaines grandes marques de prêt-à-porter ont disparu et les boutiques de mode ont vécu une année difficile. Le sous-secteur a souffert de la hausse des prix des matières premières (coton), tandis que les rabais consentis pour encourager la fréquentation ont rétréci les marges. Il est probable que la saturation du marché aboutira soit à une réduction des parcs de boutiques, soit à une hausse des faillites. Seul le mobilier a enregistré une augmentation (4,1%) de la valeur des biens vendus en 2011, après trois années consécutives de baisse. En moyenne, les paiements dans le secteur de la distribution des biens de consommation durables se font encore à 60 jours environ, et nous constatons une hausse continue des notifications de non-paiement depuis la fin de En glissement annuel, elles ont augmenté de près de 50% en 2011 et, si aucune tendance, à aucun moment particulier de l'année, ne s'est dessinée quant à une aggravation ou à une amélioration de la situation, le flux globalement stable des notifications de non-paiement que nous avons reçues est certainement préoccupant et exige un suivi attentif. La résilience des entreprises du secteur a été testée Fait positif, de nombreuses entreprises du secteur mettent désormais plus fortement l'accent sur la gestion de leur fonds de roulement, notamment en exerçant un contrôle accru sur leurs stocks. Ceci leur permet d'être moins exposées aux problèmes de manque de liquidités, qui peuvent souvent être fatals. Malgré l'esprit de bonne gestion d'entreprise qui règne dans ce secteur, d'autres faillites sont inévitables du moins à court terme car les problèmes (concurrence féroce, pression sur les marges, frais généraux) demeurent et la situation économique reste tendue. D'après Consensus 19

20 Economics, le PIB croîtra d'à peine 0,6% en 2012, après une hausse de 0,8% en 2011, tandis que la consommation des ménages ne se redressera que modestement (0,4% en 2012, après un déclin de 0,8% en 2011). Du moins, l'inflation des prix à la consommation pourrait-elle diminuer de 2,7%. Le rôle joué par les propriétaires, les investisseurs privés et les banques, qui ne doit pas être sous-estimé, fait également l'objet d'une grande attention, car leur attitude en matière de soutien aux entreprises est souvent cruciale. La menace la plus grave qui pèse sur la distribution traditionnelle de biens de consommation durables en magasin continue à être la popularité grandissante des achats en ligne. Le Royaume-Uni est de loin le marché de vente au détail en ligne le plus mature d'europe occidentale, comme le montre le graphique ci-dessous: Part du commerce de détail en ligne en 2011 Ventes totales tous secteurs: GBP 169,88 milliards (EUR 200,52 milliards) Source: ONS Ces dernières années, nous avons constaté que la gamme des produits que les consommateurs souhaitent acheter en ligne s'élargit et que la valeur des articles qu'ils sont prêts à acheter augmente. Ainsi, la croissance des ventes en ligne d'habillement et de gros appareils ménagers électriques est significative. Les frais généraux les plus lourds, que les détaillants traditionnels devraient réduire pour pouvoir rivaliser avec les détaillants qui ne vendent qu'en ligne, concernent leur portefeuille immobilier/magasins. De nombreux détaillants à succursales multiples ont commencé à procéder à des restructurations stratégiques cette année mais, du fait des baux commerciaux relativement longs auxquels ils sont légalement liés, leur marge de flexibilité pour gérer activement ces parcs est mince. En comparaison avec les faibles coûts de base de leurs concurrents en ligne, ceci représente un désavantage compétitif considérable. 20

Evolution de la Conjoncture Economique (Huit premiers mois de 2015)

Evolution de la Conjoncture Economique (Huit premiers mois de 2015) Evolution de la Conjoncture Economique (Huit premiers mois de 2015) Banque Centrale de Tunisie Août 2015 1- ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL - Les statistiques préliminaires de la croissance dans les principaux

Plus en détail

Point de conjoncture

Point de conjoncture Point de conjoncture Mars 2013 COMMENTAIRE DE LA CGPME Le 22 février dernier, la Commission européenne a rendu son verdict. Dans ses prévisions d hiver, elle estime à 0,1 % la croissance française pour

Plus en détail

Commerce intra-zone Euro : et maintenant, on va où?

Commerce intra-zone Euro : et maintenant, on va où? Commerce intra-zone Euro : et maintenant, on va où? Résumé : La création de la Zone Euro a participé au développement rapide des échanges entre ses membres. L Allemagne est l élément moteur de l essor

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Décembre 211 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 Série dessaisonalisée

Plus en détail

Fiche d'information 1 POURQUOI UN PLAN D'INVESTISSEMENT POUR L'UE?

Fiche d'information 1 POURQUOI UN PLAN D'INVESTISSEMENT POUR L'UE? Fiche d'information 1 POURQUOI UN PLAN D'INVESTISSEMENT POUR L'UE? Depuis la crise financière et économique mondiale, l'ue pâtit de faibles niveaux d investissement. Des efforts collectifs et coordonnés

Plus en détail

Point de conjoncture

Point de conjoncture Point de conjoncture Avril 2012 ACTIVITE DANS L INDUSTRIE En mars, le climat des affaires s accroît légèrement après sept mois consécutifs de baisse : l indicateur correspondant augmente de 3 points mais

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Août 212 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Série dessaisonalisée

Plus en détail

Croissance du secteur passagers et décroissance du fret aérien en 2012

Croissance du secteur passagers et décroissance du fret aérien en 2012 COMMUNIQUÉ N o : 2 Croissance du secteur passagers et décroissance du fret aérien en 2012 31 janvier 2013 (Genève) L Association du transport aérien international (IATA) a publié ses statistiques de trafic

Plus en détail

2014-2015. Perspectives économiques

2014-2015. Perspectives économiques 2014-2015 Perspectives économiques Publié par : Ministère des Finances Province du Nouveau-Brunswick Case postale 6000 Fredericton (Nouveau-Brunswick) E3B 5H1 Canada Internet : www.gnb.ca/0024/index-f.asp

Plus en détail

MONITEUR DE LA BRANCHE INDUSTRIE MEM. Avril 2014

MONITEUR DE LA BRANCHE INDUSTRIE MEM. Avril 2014 MONITEUR DE LA BRANCHE INDUSTRIE Avril 2014 Éditeur BAKBASEL Rédaction Florian Zainhofer Esteban Lanter Max Künnemann Adresse BAK Basel Economics AG Güterstrasse 82 CH-4053 Basel T +41 61 279 97 00 F +41

Plus en détail

Evolution de la Conjoncture Economique Au cours du premier trimestre 2015

Evolution de la Conjoncture Economique Au cours du premier trimestre 2015 Evolution de la Conjoncture Economique Au cours du premier trimestre 215 Banque Centrale de Tunisie Mars 215 1- ENVIRONMENT INTERNATIONAL - L environnement économique international a été marquée, ces derniers

Plus en détail

Prévisions de printemps pour 2011-2012: confirmation de la reprise en Europe malgré de nouveaux risques

Prévisions de printemps pour 2011-2012: confirmation de la reprise en Europe malgré de nouveaux risques IP/11/565 Bruxelles, le 13 mai 2011 Prévisions de printemps pour 2011-2012: confirmation de la reprise en Europe malgré de nouveaux risques La reprise progressive de l'économie européenne tend à se confirmer

Plus en détail

Eco-Fiche BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1

Eco-Fiche BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1 Eco-Fiche Janvier 2013 BILAN DE L ANNEE 2012 QUELLES PERSPECTIVES POUR 2013? 1 Retour sur l année 2012 : l atonie En 2012, le Produit Intérieur Brut (PIB) s est élevé à 1 802,1 milliards d euros, soit

Plus en détail

Chiffres clés de l assurance transport 2010 réalisés par l ABAM

Chiffres clés de l assurance transport 2010 réalisés par l ABAM Chiffres clés de l assurance transport 2010 réalisés par l ABAM Contenu Contenu... 1 1. Facultés... 2 2. CMR... 3 3. Corps fluviaux... 4 4. Corps maritimes... 5 5. Conclusion... 5 Le 8 juin 2011, l Association

Plus en détail

A la recherche de vents porteurs

A la recherche de vents porteurs OCTOBRE 2014 A la recherche de vents porteurs Le bilan d activité des TPE-PME pour le troisième trimestre s inscrit dans le prolongement des trimestres précédents. Après avoir été un peu plus favorable

Plus en détail

MEDEF Actu-Eco. Semaine du 5 au 9 novembre 2012 SOMMAIRE

MEDEF Actu-Eco. Semaine du 5 au 9 novembre 2012 SOMMAIRE MEDEF Actu-Eco Semaine du 5 au 9 novembre 2012 SOMMAIRE FRANCE ZONE EURO 1. Crédits nouveaux au secteur privé en septembre 2012 : tassement pour les entreprises, contraction pour les ménages 2. Déficit

Plus en détail

Evolution de la Conjoncture Economique (Premier semestre 2015)

Evolution de la Conjoncture Economique (Premier semestre 2015) Evolution de la Conjoncture Economique (Premier semestre 215) Banque Centrale de Tunisie Juillet 215 1- ENVIRONNEMENT INTERNATIONAL 1-1. Croissance Economique - La Banque Mondiale a révisé, au mois de

Plus en détail

GROUPE VOLVO - VEHICULES INDUSTRIELS

GROUPE VOLVO - VEHICULES INDUSTRIELS Communiqué de presse GROUPE VOLVO - VEHICULES INDUSTRIELS Rapport du 3ème trimestre 2015 Amélioration de la rentabilité Ø Reprise en Europe, tassement de la demande en Amérique du Nord et faiblesse persistante

Plus en détail

Développements. Internationaux

Développements. Internationaux Développements Internationaux Pétrole et matières premières Le cours de l or noir a baissé à nouveau Au quatrième trimestre 2015, le cours du Brent a fluctué autour de 45 $ par baril en moyenne. L offre

Plus en détail

Chiffres clés de l assurance transport 2011 réalisés par l ABAM

Chiffres clés de l assurance transport 2011 réalisés par l ABAM Chiffres clés de l assurance transport 2011 réalisés par l ABAM Contenu 1. Facultés : la Belgique reste dans le top 15... 2 2. La branche CMR reste dans le vert... 3 3. Corps fluviaux... 4 4. Corps maritimes...

Plus en détail

2014-2015 DS n 3 Chap 1-2h. Épreuve composée

2014-2015 DS n 3 Chap 1-2h. Épreuve composée Épreuve composée Pour la partie 3 (Raisonnement s appuyant sur un dossier documentaire), il est demandé au candidat de traiter le sujet : en développant un raisonnement ; en exploitant les documents du

Plus en détail

ECONOMIE. DATE: 16 Juin 2011

ECONOMIE. DATE: 16 Juin 2011 BACCALAUREAT EUROPEEN 2011 ECONOMIE DATE: 16 Juin 2011 DUREE DE L'EPREUVE : 3 heures (180 minutes) MATERIEL AUTORISE Calculatrice non programmable et non graphique REMARQUES PARTICULIERES Les candidats

Plus en détail

NOTE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE

NOTE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE NOTE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE Septembre 2014 Note sur la Politique Monétaire Quatrième trimestre 2014 0 www.brh.net Avant-propos La Note sur la Politique Monétaire analyse les développements récents

Plus en détail

Communiqué de presse

Communiqué de presse 1 Communiqué de presse Résultats du 3 ème trimestre 2015 En ligne avec les objectifs d EBITA et de cash conversion annuels Cergy, le 30 octobre 2015 Chiffres clés Millions d'euros (non audité) T3 2015

Plus en détail

LE DOLLAR CANADIEN : DÉTERMINANTS DU TAUX DE CHANGE

LE DOLLAR CANADIEN : DÉTERMINANTS DU TAUX DE CHANGE LE DOLLAR CANADIEN : DÉTERMINANTS DU TAUX DE CHANGE Bibliothèque du Parlement Capsule d information pour les parlementaires TIPS-117F Le 20 décembre 2004 Le dollar canadien Le dollar canadien évolue selon

Plus en détail

Situation et perspectives de l économie mondiale 2016. asdf

Situation et perspectives de l économie mondiale 2016. asdf Situation et perspectives de l économie mondiale 2016 asdf Nations Unies New York, 2016 Résumé Perspectives du développement macroéconomique au niveau mondial L économie mondiale a connu des revers en

Plus en détail

Evolution de la Conjoncture Economique (Premier Trimestre 2015)

Evolution de la Conjoncture Economique (Premier Trimestre 2015) Evolution de la Conjoncture Economique (Premier Trimestre 215) Banque Centrale de Tunisie Avril 215 1- Environnement International 1-1. Croissance Economique - Selon les prévisions du Fonds monétaire international

Plus en détail

Thème : La consommation des ménages

Thème : La consommation des ménages Thème : La consommation des ménages Vous effectuez votre période de PFMP au sein du magasin ZARA, grande surface spécialisée dans le prêt-à-porter féminin, implantée dans le centre commercial Cap 3000

Plus en détail

Études. Les résultats des établissements de crédit en 2000 et au premier semestre 2001

Études. Les résultats des établissements de crédit en 2000 et au premier semestre 2001 Les résultats des établissements de crédit en 2000 et au premier semestre 2001 La rentabilité des établissements de crédit français a continué de progresser en 2000 et, malgré un infléchissement, s est

Plus en détail

Résultats comptables et situation financière des PME de l industrie manufacturière

Résultats comptables et situation financière des PME de l industrie manufacturière Résultats comptables et situation financière des PME de l industrie manufacturière Faits marquants en 2008-2009 - La rentabilité économique recule mais demeure satisfaisante - L investissement ralentit

Plus en détail

La reprise se grippe Au cours de l été 2011, le climat conjoncturel s est nettement

La reprise se grippe Au cours de l été 2011, le climat conjoncturel s est nettement INSEE CONJONCTURE POINT DE CONJONCTURE La reprise se grippe Au cours de l été 2011, le climat conjoncturel s est nettement détérioré dans l ensemble des économies avancées. Ainsi, en France, le climat

Plus en détail

I. ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE INTERNATIONAL

I. ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE INTERNATIONAL I. ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE INTERNATIONAL En dépit d un léger ralentissement de l activité en rapport principalement avec le renchérissement du pétrole et la survenue de catastrophes naturelles, la croissance

Plus en détail

MEDEF Actu-Eco. Semaine du 7 au 11 janvier 2013 n 102 SOMMAIRE

MEDEF Actu-Eco. Semaine du 7 au 11 janvier 2013 n 102 SOMMAIRE MEDEF Actu-Eco Semaine du 7 au 11 janvier 2013 n 102 SOMMAIRE FRANCE 1. Production industrielle en novembre 2012 : +0,2% sur un mois, -2,2% en moyenne mobile sur trois mois 2. Marché du logement en novembre

Plus en détail

Les banques suisses 1996

Les banques suisses 1996 Les banques suisses 1996 Communiqué de presse de juillet 1997 A fin 1996, 403 banques (1995: 413) ont remis leurs comptes annuels à la Banque nationale. Au total, 19 établissements ont été exclus de la

Plus en détail

EL YASSI Soufiane MENEYROL Maxime NDIOYE Mamadou SAIDI Sandra TOOVI Hizola

EL YASSI Soufiane MENEYROL Maxime NDIOYE Mamadou SAIDI Sandra TOOVI Hizola Crise économique mondiale et impacts réels sur les entreprises manufacturières québécoises et canadiennes EL YASSI Soufiane MENEYROL Maxime NDIOYE Mamadou SAIDI Sandra TOOVI Hizola Agenda I Crises et conséquences

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Janvier 212 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Série dessaisonalisée

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Novembre 212 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Série dessaisonalisée

Plus en détail

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 2 ème Trimestre 2014

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 2 ème Trimestre 2014 Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 2 ème Trimestre 2014 I. L ensemble des marchés I.1. L environnement des marchés : les conditions de

Plus en détail

Reprise, es-tu là? Guillaume Duval, Alternatives économiques n 327, septembre 2013.

Reprise, es-tu là? Guillaume Duval, Alternatives économiques n 327, septembre 2013. Reprise, es-tu là? Guillaume Duval, Alternatives économiques n 327, septembre 2013. La croissance française a connu un léger rebond au second trimestre 2013. Peut-on pour autant véritablement parler de

Plus en détail

Communiqué de presse

Communiqué de presse KOF Konjunkturforschungsstelle KOF Swiss Economic Institute ETH Zurich LEE G 6 Leonhardstrasse 89 Zurich Tél.: + 6 9 kofcc@kof.ethz.ch Communiqué de presse Zurich, juin, 9h Prévisions d été : relance dans

Plus en détail

Note mensuelle de conjoncture wallonne

Note mensuelle de conjoncture wallonne Note mensuelle de conjoncture wallonne Août 2012 L IWEPS est un institut scientifique public d aide à la prise de décision à destination des pouvoirs publics. Par sa mission scientifique transversale,

Plus en détail

Détention des crédits : que nous enseignent les évolutions récentes?

Détention des crédits : que nous enseignent les évolutions récentes? 1 Numéro 200, juin 2013 Détention des crédits : que nous enseignent les évolutions récentes? I) Un taux de détention en baisse La détention au plus bas historique A la fin de l année 2012, seulement 48,6%

Plus en détail

Espagne: Une Reprise Fragile

Espagne: Une Reprise Fragile Focus OFP 28 Aout 2015 Frédéric Mackel (33) 1 85 08 13 73 f.mackel@oaksfieldpartners.com Timothée Sohm-Quéron t.sohm@oaksfieldpartners.com Chloe-Elizabeth Challier chloeelizabeth.challier@esade.edu Introduction

Plus en détail

>> La bonne tenue du commerce auto se confirme, les difficultés de l après vente aussi.

>> La bonne tenue du commerce auto se confirme, les difficultés de l après vente aussi. 2 ème trimestre 20 Juillet 20 - N 21 >> La bonne tenue du commerce auto se confirme, les difficultés de l après vente aussi. Alors que 20 s annonçait comme l année de la reprise, l évolution de l activité

Plus en détail

Enquêtes mensuelles. Indicateurs du Climat des Affaires

Enquêtes mensuelles. Indicateurs du Climat des Affaires Tendances régionales La conjoncture en Midi-Pyrénées Décembre 215 La production industrielle a légèrement progressé dans l ensemble des secteurs. Les carnets de commandes sont toujours jugés de bon niveau.

Plus en détail

PARAMETRE DE MARCHE. Rapport au 30 mars 2012. Paramètres de marché au 30 mars 2012. 1 Marchés Actions

PARAMETRE DE MARCHE. Rapport au 30 mars 2012. Paramètres de marché au 30 mars 2012. 1 Marchés Actions PARAMETRE DE MARCHE Rapport au 30 mars 2012 Paramètres de marché au 30 mars 2012 Le premier trimestre de l année 2012 a été marqué par l apaisement des tensions sur les dettes souveraines et une nette

Plus en détail

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 3 ème Trimestre 2014

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 3 ème Trimestre 2014 Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord trimestriel 3 ème Trimestre 2014 I. L ensemble des marchés I.1. L environnement des marchés : les conditions de

Plus en détail

internationale, nationale et vendéenne Petit-déjeuner de l OESTV - Vendredi 11 juillet 2014

internationale, nationale et vendéenne Petit-déjeuner de l OESTV - Vendredi 11 juillet 2014 Regards sur la conjoncture internationale, nationale et vendéenne Petit-déjeuner de l OESTV - Vendredi 11 juillet 2014 CONJONCTURE INTERNATIONALE & NATIONALE Reprise lente en ZONE EURO et à rythmes variables

Plus en détail

TENDANCES RÉGIONALES RÉGION CORSE

TENDANCES RÉGIONALES RÉGION CORSE TENDANCES RÉGIONALES RÉGION CORSE JUILLET 2010 Tous les commentaires s appliquent à des données corrigées des variations saisonnières Les résultats des enquêtes sont désormais publiés selon la nouvelle

Plus en détail

Crelan sort renforcée de sa fusion: le bénéfice du Groupe augmente de 36%

Crelan sort renforcée de sa fusion: le bénéfice du Groupe augmente de 36% B r u x e l l e s, l e 2 6 f é v r i e r 2015 Crelan sort renforcée de sa fusion: le bénéfice du Groupe augmente de 36% Crelan récolte 200 millions EUR de capital coopératif et accueille plus de 25.000

Plus en détail

impacts de la réglementation d internet sur les investessement précoces

impacts de la réglementation d internet sur les investessement précoces impacts de la réglementation d internet sur les investessement précoces résumé en 2014, nous avons mené une étude auprès de 0 investisseurs dans huit pays à travers le monde (australie, france, allemagne,

Plus en détail

Culture familiale et ouverture sur le monde

Culture familiale et ouverture sur le monde > Culture familiale et ouverture sur le monde Il est dans notre culture d entreprendre, d investir dans de nouveaux projets, de croître internationalement. Location automobile à court terme CHIFFRES CLÉS

Plus en détail

Malgré des échanges peu dynamiques, le déficit commercial se réduit grâce à la baisse des importations d énergie

Malgré des échanges peu dynamiques, le déficit commercial se réduit grâce à la baisse des importations d énergie Malgré des échanges peu dynamiques, le déficit commercial se réduit grâce à la baisse des importations d énergie Au premier semestre, les importations diminuent (-1,2%), tandis que les exportations sont

Plus en détail

Alstom publie des résultats 2011/12 conformes à ses prévisions et enregistre un niveau élevé de commandes

Alstom publie des résultats 2011/12 conformes à ses prévisions et enregistre un niveau élevé de commandes Communiqué de presse 4 mai 2012 Alstom publie des résultats 2011/12 conformes à ses prévisions et enregistre un niveau élevé de commandes Entre le 1 er avril 2011 et le 31 mars 2012, Alstom a enregistré

Plus en détail

Après la reprise de 2010 et le ralentissement de 2011 et 2012,

Après la reprise de 2010 et le ralentissement de 2011 et 2012, FICHE PAYS AMÉRIQUE LATINE : EN QUÊTE D UN NOUVEAU SOUFFLE Département analyse et prévision Après la reprise de 2010 et le ralentissement de 2011 et 2012, la croissance repart depuis quelques trimestres,

Plus en détail

Bulletin du FMI. France : de bons progrès mais il reste à consolider la crédibilité

Bulletin du FMI. France : de bons progrès mais il reste à consolider la crédibilité Bulletin du FMI BILAN DE SANTÉ ÉCONOMIQUE France : de bons progrès mais il reste à consolider la crédibilité Kevin C. Cheng et Erik de Vrijer Département Europe du FMI 27 juillet 2011 Vendanges dans le

Plus en détail

Publication de comptes financiers du secteur privé non-financier

Publication de comptes financiers du secteur privé non-financier Luxembourg, le 21 avril 211 Publication de comptes financiers du secteur privé non-financier Dans la mesure où le Service Central de la Statistique et des Etudes Economiques (STATEC) n'est pas encore à

Plus en détail

Baromètre PME Wallonie Bruxelles : Quatrième trimestre 2013

Baromètre PME Wallonie Bruxelles : Quatrième trimestre 2013 Baromètre PME Wallonie Bruxelles : Quatrième trimestre 2013 L UCM a créé un indicateur de conjoncture pour les PME wallonnes et bruxelloises. Ce "baromètre" est réalisé chaque trimestre, sur base des réponses

Plus en détail

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique

Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique BANQUE NATIONALE DE BELGIQUE ENQUETES SUR LA CONJONCTURE Baromètre de conjoncture de la Banque Nationale de Belgique Mars 212 1 1 - -1-1 -2-2 -3-3 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 Série dessaisonalisée

Plus en détail

Panorama du marché du crédit à la consommation en Europe en 2014

Panorama du marché du crédit à la consommation en Europe en 2014 Panorama du marché du crédit à la consommation en Europe en 2014 Pour la 8 ème année consécutive, Crédit Agricole Consumer Finance publie son étude annuelle sur l état du marché du crédit à la consommation

Plus en détail

abcdefg Communiqué de presse

abcdefg Communiqué de presse Communication Case postale, CH-8022 Zurich Téléphone +41 44 631 31 11 Fax +41 44 631 39 10 Zurich, le 11 mars 2010 Appréciation de la situation économique et monétaire du 11 mars 2010 La Banque nationale

Plus en détail

Rapport de Gestion Exposé Sommaire. Assemblée Générale Ordinaire et Extraordinaire Annuelle des Actionnaires. SOCIETE BIC Jeudi 3 juin 2004

Rapport de Gestion Exposé Sommaire. Assemblée Générale Ordinaire et Extraordinaire Annuelle des Actionnaires. SOCIETE BIC Jeudi 3 juin 2004 Rapport de Gestion Exposé Sommaire Assemblée Générale Ordinaire et Extraordinaire Annuelle des Actionnaires SOCIETE BIC Jeudi 3 juin 2004 SOCIÉTÉ BIC 14, rue Jeanne d Asnières 92116 Clichy Cedex, France

Plus en détail

Résultats du premier semestre 2009. Résistance des ventes Résultat net impacté par des charges non courantes La transformation est en cours

Résultats du premier semestre 2009. Résistance des ventes Résultat net impacté par des charges non courantes La transformation est en cours Résultats du premier semestre 2009 Résistance des ventes Résultat net impacté par des charges non courantes La transformation est en cours Bonne résistance des ventes au S1, des résultats impactés par

Plus en détail

La crise a accentué les pertes de parts de marché des pays développés au profit des pays émergents

La crise a accentué les pertes de parts de marché des pays développés au profit des pays émergents Compétitivité de l industrie manufacturière Faits marquants en 28-29 - La crise accentue les pertes de parts de marché des pays développés face aux pays émergents - La «compétitivité-coût» de l industrie

Plus en détail

POLITIQUES DE SORTIE DE CRISE : L ALLEMAGNE ET LA FRANCE. Patrick ARTUS (*)

POLITIQUES DE SORTIE DE CRISE : L ALLEMAGNE ET LA FRANCE. Patrick ARTUS (*) POLITIQUES DE SORTIE DE CRISE : L ALLEMAGNE ET LA FRANCE par Patrick ARTUS (*) Incertitudes sur la croissance future, cependant plus de crise aussi violente qu en 2009 On ne peut pas dire aujourd hui que

Plus en détail

Le commerce extérieur du Canada en 2013 Balance des biens

Le commerce extérieur du Canada en 2013 Balance des biens Le commerce extérieur du Canada en 2013 Balance des biens Résumé En 2013, la balance commerciale canadienne a enregistré un déficit réduit de 38% par rapport à 2012 à 7,4 MdCAD (0,4% du PIB), sous l effet

Plus en détail

Le financement de l économie est le cœur de métier des banques françaises

Le financement de l économie est le cœur de métier des banques françaises Le financement de l économie est le cœur de métier des banques françaises Dans un contexte difficile depuis le début de la crise de 2008, les encours de crédits accordés par les banques françaises ont

Plus en détail

Annexe 1. Tableau de bord de la société Armand Ratio Calcul Valeur société Armand année N

Annexe 1. Tableau de bord de la société Armand Ratio Calcul Valeur société Armand année N ÉNONCÉ 1 Analyse globale Créée en N-5, la société Armand est devenue sous-traitante d une entreprise qui gère une librairie électronique. Armand assure la logistique de cette entreprise : elle achète,

Plus en détail

NEWSLETTER 1 er SEMESTRE 2014

NEWSLETTER 1 er SEMESTRE 2014 NEWSLETTER 1 er SEMESTRE 2014 ACTUALITE ECONOMIQUE L activité mondiale devrait poursuivre son affermissement. L impulsion est donnée par les pays avancés, bien que leurs redressements restent inégaux.

Plus en détail

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel. Janvier 2015

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel. Janvier 2015 Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Janvier 2015 Avertissement : les indicateurs mensuels repris dans le «Tableau de bord» ne deviennent définitifs

Plus en détail

Qu est-ce que la croissance économique? Quels sont ses moteurs?

Qu est-ce que la croissance économique? Quels sont ses moteurs? Qu est-ce que la croissance économique? Quels sont ses moteurs? En ces temps de crise économique et de crise des dettes souveraines (ou publiques), tous les hommes politiques de gauche comme de droite

Plus en détail

Etats-Unis : vigilance oblige

Etats-Unis : vigilance oblige GLOBAL MACRO & THEMATIC INDEPENDENT RESEARCH 16 septembre 2013 IN CHARTS Etats-Unis : vigilance oblige Si la tendance à l optimisme quant à la situation américaine est coutumière, rares sont toutefois

Plus en détail

[ les éco_fiches ] Situation en France :

[ les éco_fiches ] Situation en France : Des fiches pour mieux comprendre l'actualité éco- nomique et les enjeux pour les PME Sortie de crise? Depuis le 2ème trimestre la France est «techniquement» sortie de crise. Cependant, celle-ci a été d

Plus en détail

Études. Les crédits immobiliers consentis aux ménages en 2002

Études. Les crédits immobiliers consentis aux ménages en 2002 Les crédits immobiliers consentis aux ménages en La production de crédits nouveaux à l habitat, en croissance quasi continue depuis 1996 1, a atteint un niveau historiquement élevé en, avec des taux de

Plus en détail

L Observatoire Crédit Logement/CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Septembre 2014

L Observatoire Crédit Logement/CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Septembre 2014 L Observatoire Crédit Logement/CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Septembre 2014 Avertissement : les indicateurs mensuels repris dans le «Tableau de bord» ne deviennent

Plus en détail

Fiches synthétiques des principales économies développées et émergentes

Fiches synthétiques des principales économies développées et émergentes Fiches synthétiques des principales économies développées et émergentes CENTRE ETUDES & PROSPECTIVE DU GROUPE ALPHA Fiches pays Économies développées - Europe Zone euro... 2 Allemagne... 5 France... 8

Plus en détail

Présentation des industries de la Métallurgie

Présentation des industries de la Métallurgie Présentation des industries de la Métallurgie - Sources U.I.M.M. Lorraine En France Les industries de la transformation des métaux recouvrent les activités suivantes : - Biens intermédiaires : production

Plus en détail

TABLEAU DE BORD ASF La production des établissements de crédit spécialisés en 2012

TABLEAU DE BORD ASF La production des établissements de crédit spécialisés en 2012 TABLEAU DE BORD ASF La production des établissements de crédit spécialisés en 2012 L ASF (Association Française des Sociétés Financières) regroupe l ensemble des établissements de crédit spécialisés :

Plus en détail

Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement

Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement ONTARIO : 215-224 L investissement dans le secteur de la construction de l Ontario croîtra à moyen terme, parallèlement à de nombreux

Plus en détail

TENDANCES MONETAIRES ET FINANCIERES AU COURS DU QUATRIEME TRIMESTRE 2014

TENDANCES MONETAIRES ET FINANCIERES AU COURS DU QUATRIEME TRIMESTRE 2014 TENDANCES MONETAIRES ET FINANCIERES AU COURS DU QUATRIEME TRIMESTRE 2014 Mars 2015 1/12 D ANS une conjoncture internationale marquée par une reprise globale fragile, une divergence accrue de croissance

Plus en détail

market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur de la vente au détail de biens de consommation durables non alimentaires

market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur de la vente au détail de biens de consommation durables non alimentaires market monitor Focus sur les performances et les perspectives du secteur de la vente au détail de biens de consommation durables non alimentaires Mars 2013 0 Dans ce numéro Introduction Moral en berne

Plus en détail

Conjoncture et perspectives économiques mondiales

Conjoncture et perspectives économiques mondiales Conjoncture et perspectives économiques mondiales Association des économistes québécois ASDEQ 4 décembre 2012 Marc Lévesque, Vice-président et économiste-en-chef, Investissements PSP Ralentissement de

Plus en détail

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Février 2015

Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Février 2015 Observatoire Crédit Logement / CSA du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Février 2015 Avertissement : les indicateurs mensuels repris dans le «Tableau de bord» ne deviennent définitifs

Plus en détail

GROUPE ZWAHLEN & MAYR SA

GROUPE ZWAHLEN & MAYR SA GROUPE ZWAHLEN & MAYR SA RAPPORT SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2005 A nos actionnaires et partenaires financiers (chiffres clés en milliers de CHF) INTRODUCTION Malgré les difficultés conjoncturelles principalement

Plus en détail

La demande reste bien orientée, l activité progresse par à-coups La croissance des économies avancées est restée

La demande reste bien orientée, l activité progresse par à-coups La croissance des économies avancées est restée INSEE CONJONCTURE POINT DE CONJONCTURE OCTOBRE 2015 La demande reste bien orientée, l activité progresse par à-coups La croissance des économies avancées est restée solide au deuxième trimestre 2015. L

Plus en détail

i n f o r m a t i o n s

i n f o r m a t i o n s i n f o r m a t i o n s Paris, le 6 septembre 2005 Communiqué de Presse RESULTATS CONSOLIDES AU 30 JUIN 2005 Solides performances au 1 er semestre 2005 Le Conseil de Surveillance d Air Liquide, qui s est

Plus en détail

EDITION DE DECEMBRE 2015

EDITION DE DECEMBRE 2015 REPUBLIQUE DU BENIN Fraternité Justice Travail @@@@@ MINISTERE DE L'ECONOMIE, DES FINANCES ET DES PROGRAMMES DE DENATIONALISATION @@@@@ DIRECTION GENERALE DES AFFAIRES ECONOMIQUES @@@@@ DIRECTION DE LA

Plus en détail

Croissance des ventes encourageante au premier trimestre

Croissance des ventes encourageante au premier trimestre Croissance des ventes encourageante au premier trimestre CA TTC T1 2011 : + 3,9% à taux de changes courants, +2,1% à taux de changes constants + 0,6% en comparable hors essence, ajusté de l effet calendaire

Plus en détail

CONJONCTURE FRANÇAISE

CONJONCTURE FRANÇAISE CONJONCTURE FRANÇAISE Faiblesse de l investissement L amélioration récente du climat des affaires peine à se traduire par une augmentation de l activité. Dans le secteur industriel, la production reste

Plus en détail

L Observatoire du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Octobre 2009

L Observatoire du Financement des Marchés Résidentiels Tableau de bord mensuel Octobre 2009 L Tableau de bord mensuel Octobre 2009 Avertissement : les indications mensuelles reprises dans le «Tableau de bord» ne deviennent définitives qu avec la publication des résultats trimestriels : exemple

Plus en détail

Chiffre d affaires du 1 er trimestre 2012 en hausse de 3,7%, à 10,2 milliards d euros. Croissance interne : +0,9%

Chiffre d affaires du 1 er trimestre 2012 en hausse de 3,7%, à 10,2 milliards d euros. Croissance interne : +0,9% Chiffre d affaires du 1 er trimestre 2012 en hausse de 3,7%, à 10,2 milliards d euros. Croissance interne : +0,9% Paris, le 3 mai 2012. Prix de vente : +2,4%, avec une contribution positive de tous les

Plus en détail

Situation des PME et perspectives de croissance en France

Situation des PME et perspectives de croissance en France Situation des PME et perspectives de croissance en France Résumé : - Les entreprises françaises ont su résister à la crise grâce à la consolidation de leur bilan au cours des années 2000 ; - Le maintien

Plus en détail

Crise financière et perspectives économiques

Crise financière et perspectives économiques Crise financière et perspectives économiques Genval, le 26 janvier 2009 Guy QUADEN Gouverneur de la Banque nationale de Belgique 2/ 19 La crise financière en bref Première phase (jusque septembre 2008)

Plus en détail

La situation économique et financière de Taiwan en 2015

La situation économique et financière de Taiwan en 2015 La situation économique et financière de Taiwan en 215 Résumé L économie taiwanaise a progressé de 3,74% en 214, plus forte croissance des économies avancées en Asie. Le commerce extérieur, la consommation

Plus en détail

Les agences de publicité et de communication leaders en Suisse font preuve d optimisme dans une perspective ambitieuse.

Les agences de publicité et de communication leaders en Suisse font preuve d optimisme dans une perspective ambitieuse. Communiqué aux médias bsw leading swiss agencies. Les agences de publicité et de communication leaders en Suisse font preuve d optimisme dans une perspective ambitieuse. Les agences membres de bsw leading

Plus en détail

Prévisions publicitaires de MAGNA GLOBAL: +6,5% de croissance pour la publicité mondiale en 2014

Prévisions publicitaires de MAGNA GLOBAL: +6,5% de croissance pour la publicité mondiale en 2014 Contact : Vincent.Letang@magnaglobal.com Prévisions publicitaires de MAGNA GLOBAL: +6,5% de croissance pour la publicité mondiale en 2014 La France devrait enfin renouer avec la croissance (+1.2%) Points

Plus en détail

ED 2059/09. 9 février 2009 Original : anglais. La crise économique mondiale et le secteur du café

ED 2059/09. 9 février 2009 Original : anglais. La crise économique mondiale et le secteur du café ED 2059/09 9 février 2009 Original : anglais F La crise économique mondiale et le secteur du café Le Directeur exécutif présente ses compliments et a l'honneur de joindre à la présente une évaluation préliminaire

Plus en détail

Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement

Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement Rapport préliminaire sur les tendances en matière d investissement QUÉBEC : 2013 2018 De façon générale, l investissement dans le secteur de la construction au Québec demeurera stable au cours des prochaines

Plus en détail

Executive summary. Observatoire du crédit aux sociétés non financières 2016-05-27. observatoire du crédit. Liens:

Executive summary. Observatoire du crédit aux sociétés non financières 2016-05-27. observatoire du crédit. Liens: Observatoire du crédit aux sociétés non financières boulevard de Berlaimont 14 BE-1000 Bruxelles Tel. +32 2 221 26 99 Fax +32 2 221 31 97 TVA BE 0203.201.340 RPM Bruxelles 2016-05-27 Liens: observatoire

Plus en détail

COMMISSION EUROPEENNE

COMMISSION EUROPEENNE COMMISSION EUROPEENNE Bruxelles, 12.10.2011 C(2011)7309 final Sujet: Aide d'etat SA.32206 (2011/N) France Prolongation du Régime temporaire de prêts bonifiés pour les entreprises fabriquant des produits

Plus en détail