RAPPORT DE GESTION PRÉFON RETRAITE La retraite et la prévoyance de la fonction publique

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1 RAPPORT DE GESTION PRÉFON RETRAITE 2015 La retraite et la prévoyance de la fonction publique

2 III. Bilan, compte d exploitation, solde de gestion A. BILAN ET COMPTE DE RÉSULTAT AU 31 DÉCEMBRE BILAN Introduction Pascal Renaud, Président de l association Préfon Pour l édition 2015 de notre rapport de gestion, nous avons souhaité enrichir la présentation des comptes du régime 2014 en consacrant une grande partie du document à l investissement socialement responsable. Fidèles à notre volonté de délivrer une information aussi complète que transparente, nous vous proposons de suivre ainsi la mise en oeuvre de cette démarche visant à prendre en compte les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans notre politique d investissement. Une démarche ISR qui est, par ailleurs, porteuse de création de valeur sur le long terme et qui complète la sécurisation du régime Préfon-Retraite au-delà même de ses mécanismes assurantiels. Je souligne que la Préfon se félicite que la loi sur la transition énergétique oblige les investisseurs à communiquer sur leurs indicateurs ESG. Depuis 2013, notre association le fait en publiant les indicateurs définis avec les assureurs du régime. Nous vous souhaitons une bonne lecture de ce rapport que vous pouvez également retrouver sur notre site internet. ACTIFS En euros PASSIF En euros Placements Provisions techniques brutes Créances Autres dettes Autres actifs Comptes de régularisation Passif Comptes de régularisation - Actif Total de l actif Total du passif COMPTE DE RÉSULTAT Le bilan du régime s élève, fin 2014, à ,9 millions d euros. La Provision Technique Spéciale Complémentaire dotée par les assureurs du régime 2014 est de 749,7 millions d euros, en augmentation de 159% par rapport à Elle est une garantie spécifique du régime qui assure que la valeur du point de service ne peut pas baisser. En euros Primes Produits des placements Autres produits techniques Charges des sinistres Charges des provisions d assurance vie et autres provision techniques Frais d acquisition et d administration Charges des placements Autres charges techniques Résultat technique 0 CHIFFRES CLÉS DU RÉGIME NOUVELLES AFFILIATIONS au régime Préfon-Retraite intervenues au cours de l année Le montant des cotisations brutes encaissées a été de et le montant des rentes versées de Au total, le régime compte AFFILIÉS (cotisants et allocataires), soit une hausse de 1,55% par rapport à %, soit sont des retraités (allocataires). 69%, soit sont des actifs. 43 ANS, c est l âge moyen des nouveaux affiliés en B. LES SOLDES DE GESTION 1. LE SOLDE DE GESTION TECHNIQUE Le solde de la gestion technique s élève à Il résulte de la différence entre les cotisations nettes d un montant de et les allocations charge du régime, d un montant de Intégralement affecté à la provision technique spéciale du régime, il a diminué de 46,97% par rapport à l exercice précédent. 2. LE SOLDE DE GESTION ADMINISTRATIVE Le solde de gestion administrative est la différence entre : le montant des chargements sur cotisations de 3,9%, soit ; et : 0,75% dû à l Association Préfon et au mandataire Préfon-Distribution : ,20% des cotisations 2014 revenant à la CNP pour assumer la gestion administrative du régime : Frais de promotion : Frais de commissionnement Poste et Trésor : Reprise sur provision : = Solde de Gestion Administrative : -2,8 M Ce solde est intégralement prélevé sur la provision de gestion du régime qui s élève à 215 millions d euros (en progression de 3% par rapport à 2013). 3. LE SOLDE DE GESTION FINANCIÈRE Après prélèvement d une dotation de 8,66 millions d euros au titre des bénéfices de placement de la provision de gestion, le solde de la gestion financière atteint 503,73 millions d euros, en diminution de 30% par rapport à La provision pour risque d exigibilité s élève à 8,38 millions d euros à la fin de l exercice Le solde affecté à la provision technique spéciale du régime est de 503,73 millions d euros. 3

3 III. Portefeuille III II. Rendements et performances A. LA STRUCTURE DU PORTEFEUILLE Au 31 décembre 2014, en valeur de bilan, le portefeuille du régime est de 12,7 milliards d euros. En valeur boursière, il est de 15 milliards, soit en progression de 16,8% par rapport au 31 décembre La structure de l actif en Valeur Nette Comptable a vu le poids de la poche actions diminuer à 14,9% alors que la poche immobilier et infrastructure augmente à 2,7%. Cela a permis de profiter de la performance du marché des actions au cours du 1 er semestre et de dégager des plus-values. 73% Obligataire à taux fixe 10% Obligations taux indexé et monétaire 2% 15% B. LA VENTILATION DE LA POCHE TAUX PAR QUALITÉ DES ÉMETTEURS Immobilier et infrastructure Dans un régime de retraite en points comme Préfon-Retraite, l ensemble des engagements en cours et futurs sont couverts. Il est donc nécessaire d avoir une partie Obligations (la poche taux) largement majoritaire. Ces investissements se font pour l essentiel sur des obligations d États ou d entreprises bénéficiant de la garantie de l état à hauteur de 64,2%. Parmi les obligations souveraines, la France représente 78,9% des engagements, l Italie 11% et l Espagne 6,4%. Le poids des sociétés financières est resté stable à 15%, dont près d un cinquième des émissions sont notées AAA grâce au Covered bonds (titres sécurisés). Les corporates représentent 20,7% de la poche taux. La notation des émetteurs montre la qualité du portefeuille du régime, puisque plus de 77% des obligations bénéficient d une notation A ou supérieure. Au 31 décembre, le taux de rendement comptable du régime net des frais de gestion est de 4,13%. Le résultat du rendement financier courant est assez stable dans le temps et dépend des coupons versés par les obligations ainsi que des dividendes sur les actions. S y ajoutent le dégagement de plus ou moins-values et les différentes reprises ou dotations aux provisions (provisions obéissant à des contraintes prudentielles définies par la législation). Ce taux de rendement traduit la qualité de la gestion financière des fonds confiés. On peut observer une bonne performance dans le temps. Ce rendement comptable est utilisé pour couvrir le taux technique accordé par avance aux affiliés (à hauteur de 1,7% en 2014) ainsi que la progression des engagements du régime (à hauteur de 4,8% en 2014). La progression des engagements du régime (les rentes futures) est le résultat de la baisse du taux moyen des emprunts d État qui, sur le plan comptable alourdit la charge du passif (les engagements). Actions et OPCVM actions 6,00% Au 31 décembre 2014, le taux des emprunts d État à 10 ans (qui sert de référence pour calculer les engagements) était de 1,98%, contre 2,42% une année plus tôt. Il n a donc pas été possible de revaloriser la valeur de service du point de rente au 1 er janvier Le taux technique est le rendement sur lequel l assureur s engage par avance. Il permet c est particulièrement le cas pour le régime Préfon-Retraite si l on compare à un PERP de fixer au départ un niveau de rente plus élevé, quitte à accepter une revalorisation moindre. Notre taux de rendement de 4,13% traduit la qualité de la gestion financière des fonds confiés. On peut observer une bonne performance dans le temps. Pascal Renaud, Président 4,42% 3,89% 3,73% 5,48% 3,61% 4,64% 6,16% 4,13% AAA AA A BBB < BBB Total 4,7% 60,8% 11,8% 20,9% 1,8% 100% C. LA RÉPARTITION GÉOGRAPHIQUE DE LA POCHE ACTIONS La partie Actions du portefeuille est nécessaire pour obtenir de la performance. Au 31 décembre 2014, l ensemble de la poche action est en plus-value latente de 169,8 millions d euros, soit 10,4% de la valeur de bilan du portefeuille. La zone Euro représente près de 93,6% des investissements actions, la France étant privilégiée au dépend du reste de la zone euro. Les entreprises privilégiées sont les entreprises du secteur de la consommation, de l industrie et de la finance. En termes de taille d entreprise, 90% des investissements se font sur des entreprises dont la capitalisation boursière est supérieure à 7 milliards d euros. France Zone Euro Hors Zone Euro Asie Amérique Pays Émergents 49,2% 44,4% 3,3% 0,3% 2,3% 0,5% 100% Total IVII. Les équilibres économiques et réglementaires du régime Préfon-Retraite est un régime de retraite par points qui garantit une rente viagère dont le montant minimum est connu dès le versement des cotisations. Cette rente ne peut pas baisser. C est une garantie forte du régime. Préfon-Retraite dispose à tout moment des réserves nécessaires pour payer l ensemble des engagements donnés aux affiliés, actifs et retraités. En vision économique, les actifs sont supérieurs aux engagements. Le ratio est de 105%. En vision comptable, les organismes assureurs du régime Préfon-Retraite ont constitué une provision prudentielle à hauteur de 750 millions d euros (la PTSC) pour tenir compte de la baisse des taux sur les marchés financiers. 750 M Provision dotée par les organismes assureurs M Actifs du régime (provision technique spéciale) M Engagement du régime (pmt) calculé selon des normes réglementaires prudentes 74 5

4 VII. La dimension ISR L investissement socialement responsable est l application des principes du développement durable à la finance. Cette démarche consiste, dans le choix des placements, à prendre en compte des critères non seulement financiers mais aussi environnementaux, sociaux et de gouvernance (critères dits ESG). A. LA DÉMARCHE ISR DE PRÉFON DEPUIS 2007 L association Préfon n est pas directement gestionnaire des fonds du régime Préfon-Retraite. Elle a souscrit un contrat d assurance de groupe auprès de CNP Assurances réassurée par AXA, Groupama et Allianz, qui conduit chaque assureur à être en charge de la gestion financière du régime. L association n a pas de rôle opérationnel. Cependant, consciente de sa responsabilité sociale, Préfon a souhaité être un acteur engagé. L investissement socialement responsable, est pour Préfon, un choix majeur traduisant son engagement à l égard de ses affiliés. La démarche a été amorcée dès En 2015, l Association souhaite traduire ses valeurs et son éthique dans une démarche ISR de plus en plus affirmée. Dans le cadre de la semaine de l ISR 2015 et en vue de la préparation de la COP21, Préfon s investit et organise une grande soirée pour les agents de la fonction publique sur la thématique de l ISR avec la participation d acteurs de référence. Les débats organisés autour de deux tables rondes ont pour ambition de décrypter l ISR en abordant les enjeux d aujourd hui et de demain et de comprendre la politique poursuivie par les investisseurs publics. Cet événement a reçu le soutien du gouvernement français au travers du label COP21 qui témoigne de l initiative ambitieuse et innovante du projet ainsi que la qualité du programme d action et de la mobilisation de la société civile sur le sujet. Depuis 2007 La démarche ISR est engagée avec la préférence inscrite dans la convention financière qui fixe le choix des investissements en actions Les assureurs du régime publient le 1 er reporting sur l intensité ISR du portefeuille du régime L assemblée générale de l association adopte sa Charte d engagement pour un investissement socialement responsable et adhère au FIR*. B. NOTATION DU PORTEFEUILLE DE PRÉFON L Association Préfon a demandé à Vigeo de noter pour la quatrième année consécutive le portefeuille Préfon-Retraite. Trois notes sont attribuées : le portefeuille des actions, le portefeuille des obligations émises par des entreprises et le portefeuille des obligations émises par les états. Ces notes sont ensuite comparées à un indice de référence (Stoxx 600 pour les actions et IBoxx pour les obligations souveraines). Voici, en synthèse, ce qu il faut en retenir La note du portefeuille actions est légèrement supérieure à son indice de référence (49,2/100 contre 47,2 pour le Stoxx 600). Cette notation reflète une prise de conscience croissante des enjeux ESG par les entreprises en portefeuille (53 % des entreprises affichent une performance «probante» ou «avancée»). Ce score est en légère hausse, avec un score moyen pondéré de 49,2 contre 48,6 en Il a progressé de 4,5% depuis 2011, date de la première notation du portefeuille. La note du portefeuille obligations d entreprises est relativement stable, à 48,2 contre 48 en Sur la partie entreprise (vision consolidée actions et obligations), les meilleures notes sont obtenues dans l ensemble sur la partie «droits humains» (52.5), «gouvernance d entreprise» (40,6) et «environnement» (50) Historique de la notation Vigeo du portefeuille Préfon actions Comparaison au Stoxx ,1 47,1 Préfon 47,5 46,6 48,6 46,9 Déc Déc Déc Déc Indice de référence Historique de la note du portefeuille obligations souveraines ,9 78,5 49,2 47,2 80, L association mandate l agence de notation Vigeo pour noter le portefeuille Une série d indicateurs ESG est mise en place L Association entame une démarche d engagement et de dialogue avec les émetteurs. Il est important de préciser qu au sein des entreprises du portefeuille Préfon, aucune ne produit des armes à sousmunition ou des mines antipersonnel. La note du portefeuille obligations souveraines est légèrement supérieure à son indice de référence (80,3 contre 79). Ce score s explique principalement par le poids important de la France en portefeuille. La France affiche en effet une maîtrise avancée des enjeux analysés, en particulier sur les enjeux environnementaux et «institution» Déc Déc Déc Déc Découvrez, à partir de ce flashcode, la charte ISR de Préfon. Notre engagement En publiant la politique de vote des assureurs, Préfon respecte l engagement pris à la signature de la Charte pour un investissement socialement responsable du 4 novembre 2011 : «L Association s attachera à obtenir davantage de transparence sur la politique de vote et les décisions prises lors des Assemblées générales d actionnaires des sociétés dans lesquelles les portefeuilles du régime sont investis. Elle portera une attention particulière sur la façon dont cette politique de vote et les décisions qui en découlent prennent en compte les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance.» Vigeo est une agence de notation extra-financière fondée en 2002 dont l objet est d analyser et de noter les entreprises, États et organisations qui font appel au marché en termes de financement. Découvrez Vigeo à partir de ce flashcode. * Forum pour l Investissement Responsable 76 7

5 Répartition sectorielle de la poche action 5,1% Matériaux 19,7% Consommation, non cyclique 17,1% Industrie 14,4% Consommation, cyclique Consciente de sa responsabilité sociale, l Association a souhaité engager une démarche visant à promouvoir un investissement socialement responsable et a demandé à Vigeo de noter, pour la quatrième année consécutive, le portefeuille Préfon-Retraite. Christian Carrega, Directeur général 6,2% Services aux collectivités 7,7% Énergie 7,9% Technologie 8,6% Télécommunications 12,9% Finance C. MESURE D IMPACT ESG L Association a retenu, avec les assureurs du régime, une série d indicateurs simples et parlants pour illustrer le contenu de la politique ISR. Ces indicateurs portent sur les engagements auprès des entreprises et auprès des États sur les trois piliers de l analyse (ESG). Cette démarche de définir des indicateurs concrets sur la performance Environnementale, Sociale et de Gouvernance est innovante dans le sens où elle a été réalisée en coopération avec les quatre assureurs du régime Préfon-Retraite (CNP Assurances, AXA, Groupama et Allianz). Nous avons cherché à définir le meilleur niveau possible de pertinence en croisant la conformité aux fondamentaux de la Préfon, la capacité de collecte de données homogènes et le niveau de couverture des sources. Il est à souligner que dans ce domaine, la Préfon a été quelque part précurseur, puisque la Loi sur la Transition Energétique va imposer aux investisseurs de communiquer sur leurs indicateurs. La Préfon le fait depuis ACTIONS Sur le pilier environnemental, nous cherchons à mesurer les émissions de gaz à effet de serre rapportées au kwh produit uniquement pour les producteurs d électricité. Cet indicateur est en amélioration (383 contre 420 en 2013) mais supérieur à la moyenne européenne (328). Il s explique par la composition du portefeuille plutôt que par une tendance identifiable chez les électriciens. À titre d exemple, la différence d intensité carbone dépend du choix du mix énergétique de l entreprise. Ainsi, l allemand RWE produit l essentiel de son électricité à partir du charbon ; EDF dispose d un mix énergétique majoritairement nucléaire (75,5%) et Verbund mise largement sur l électricité renouvelable. Sur le pilier social, deux indicateurs sont observés et suivis dans le temps. Le nombre d heures de formation par an et par salarié est stable à 30,1 mais toujours supérieur à ce qui est observé par l INSEE en France (moyenne de 28,7h en 2012). Le pourcentage de femmes occupant des postes d encadrement est en amélioration parmi les entreprises dans lesquelles le régime a investi (24% contre 17% en 2012). Sur le pilier de la gouvernance, l indicateur du pourcentage de femmes au sein du Conseil d Administration est en légère augmentation (24%). Cette croissance est portée par les entreprises françaises soumises à une législation spéciale sur la part des femmes dans les conseils d administration (20 % en 2014, 40 % en 2017). Enfin, seule 10% des entreprises dans lesquelles le régime est investi n ont pas signé le Pacte Mondial des Nations Unies (PRI), contre 12% en OBLIGATIONS SOUVERAINES L indicateur de qualité de la gouvernance des États dans lesquels le régime a investi qui est mesuré par la Banque Mondiale au travers du WGI Worldwide Governance Indicators est en légère baisse dans les pays du Sud de l Europe et la France, prépondérants dans le portefeuille. Cette baisse est à attribuer à une légère dégradation de la note de stabilité politique, qui n en reste pas moins élevée (1,07 sur une échelle allant de -2,5 à +2,5). Le portefeuille, constitué uniquement de pays européens, explique la stabilité et le haut niveau de l indice de Développement Humain Ajusté aux Inégalités (0,80 sur une échelle allant de 0 à 1). L indicateur d intensité énergétique de l économie mesuré par la Consommation intérieure brute d énergie divisée par le PIB (kg d équivalent pétrole par euros) est en amé lioration. On observe une réduction de l intensité énergétique liée à l amélioration des mesures d efficacité énergétique et à la réduction des activités industrielles en France (-6% de la part de l industrie dans le PIB entre 2005 et 2015). Enfin, tous les États du portefeuille sont parmi les 131 signataires de la convention d Otawa sur l interdiction des mines antipersonnel. Philippe ZAOUATI, Directeur Général de Mirova Préfon-Retraite est investi dans le fond Insertion Emplois. Pouvez-vous nous dire ce qui a convaincu les assureurs du régime? Ce que nous observons aujourd hui, c est que les épargnants français souhaitent donner plus de sens à leurs investissements. À travers le fonds insertion emplois, nous leur donnons l opportunité d orienter leur épargne sur un thème qui leur est cher : la création d emplois en France. Ce sujet les touche de près car il interroge leur propre capacité à maintenir un niveau d épargne important. Ainsi, en investissant dans des entreprises mondiales qui ont fait le choix de développer l emploi en France, ils participent à cette dynamique sur leur propre territoire. Il s agit là d une approche innovante qui valorise la création d emplois dans la recherche d opportunités d investissement. Parmi les critères de sélection de ce fonds, la création d emplois est déterminante. Pensez-vous qu il soit réellement possible de concilier cette approche avec la performance financière? La thématique de la création d emplois est un sujet important pour les investisseurs. Or cette dimension est aujourd hui peu (ou pas intégrée) dans les stratégies de gestion, y compris dans les démarches d investissement responsable. Chez Mirova, nous sommes convaincus qu en plaçant l emploi au cœur des décisions d investissement, nous pouvons concilier impact social et création de performance financière. Nous avons d ailleurs réalisé une étude sur le lien entre «variations des effectifs» et «performance» sur un univers de Exemple d indicateurs ESG sur les obligations souveraines 141,00 11,7% Intensité énergétique de l économie 14,10% 139,90 14,50% 139, Part des énergies renouvelables dans la consommation finale brute entreprises dans le monde et sur une longue période ( ), qui a pu démontré que l emploi et la performance boursière sont positivement corrélés sur le long terme. Qu est-ce qui motive la décision d investissement du gérant? Ce qui motive la décision d investissement c est avant tout le potentiel de création d emplois d une entreprise sur le territoire français. C est ce que nous appelons dans notre jargon «l opportunité emploi». Ce critère n est toutefois pas exclusif. Les entreprises dans lesquelles nous investissons doivent également présenter un bon profil financier et extra-financier, que nous apprécions à travers la qualité du management, des fondamentaux financiers solides, une bonne gestion de la RSE et un potentiel de valorisation attractif. 78 9

6 Hervé Thouroude Vincent MAHE, Membre du Directoire et Secrétaire Général du Groupe SNI Qu est-ce qui a convaincu les assureurs du régime d investir? Allianz a investi 30 millions et la CNP, déjà présente au tour de table, a augmenté sa participation de 20 millions pour le compte de la Préfon. C est un projet très mobilisateur dans lequel le Président de l Association, Pascal Renaud, et son prédécesseur, Philippe Soubirous, se sont particulièrement impliqués. Le fonds de logement intermédiaire offre en effet un cadre idéal pour gérer des logements, grâce à l expertise reconnue de la SNI, filiale de la Caisse des dépôts et premier bailleur de France avec plus de logements sur l ensemble du territoire. Je pense que les assureurs qui gèrent le régime ont également été sensibles à l exemplarité de la démarche en termes de responsabilité sociale de l entreprise, qu il s agisse de performance environnementale, avec des immeubles neufs qui répondent aux dernières normes de renforcement de la mixité sociale ou de respect des droits des locataires. Le fonds et son gérant Ampère Gestion sont d ailleurs suivis et notés par Vigeo à ce titre. Dans un contexte de baisse des taux, le fonds présente par ailleurs des performances attractives avec un rendement courant annuel net entre 3,5 et 4 % et un taux de rendement interne de l ordre de 7 %. Pour les responsables de l épargne-retraite que nous sommes, c est une alternative sécurisée aux emprunts d État qui garantit bien le pouvoir d achat des retraites contre une remontée de l inflation à long terme. Enfin, la qualité du tour de table a certainement été un argument supplémentaire puisque 17 institutionnels se sont associés dans le fonds et réunit ainsi les plus grands noms de l assurance-vie, de la prévoyance, de l épargne mutualiste et de l épargne-retraite. Pouvez-vous présenter rapidement le fonds? Avec plus d un milliard de fonds propres, c est de loin le premier fonds de logement français. Il construira logements à loyers abordables, c est-à-dire avec une économie d à peu près 15 % pour le locataire par rapport aux loyers de marché. Les logements sont tous construits en zone tendue, en pratique, en région parisienne et dans les dix plus grandes agglomérations françaises là où la croissance démographique et les besoins sont les plus forts ce qui garantit à la fois leur utilité sociale et leur valeur à terme au moment de la revente. À l issue de cette première année, le fonds est en ligne avec tous ses objectifs : en termes de montée en charge ou de performance financière avec une rentabilité brute moyenne de 4,85 %. Y a-t-il un avantage pour les affiliés du régime? La clientèle naturelle du logement intermédiaire est constituée par les agents publics : Éducation nationale, Hôpital, Défense et les autres «key workers», c est-à-dire tous ceux qui contribuent au fonctionnement de la ville, mais qui ont de plus en plus de mal à se loger dans les grandes agglomérations, compte tenu du niveau des loyers de marché. Les fonctionnaires ne bénéficiant pas du «1 % logement» et les indemnités étant faibles, c est pour eux un besoin particulièrement important. Les investisseurs peuvent par ailleurs proposer en priorité des locataires pour une partie des logements. Environnement Social Gouvernance Améliorer la qualité ESG des investissements Émetteurs Exploration en Arctique Conditions de travail dans la chaîne d approvisionnement Transparence de l information extra-financière et intégration des critères E&S dans les rémunérations Stratégie d engagement Préfon AMBITION LEVIERS D ACTIONS Régulateur Favoriser le financement de la transition énergétique Renforcer le statut d acteur et d investisseur responsable parmi les pairs Gestionnaires Engagement sur les choix d investissement : incitation au dialogue continu avec les valeurs mal notées Politique de vote des assureurs D. L EXERCICE DES POLITIQUES DE VOTE E. DÉMARCHE D ENGAGEMENT VI Le financement de la transition énergétique Pour la première fois, en 2014, l Association a souhaité suivre l exercice par les assureurs de leurs droits de vote dans les entreprises sur lesquelles le régime est investi. Pour rappel, cet exercice n est pas obligatoire mais est important dans une démarche ISR visant à améliorer les pratiques des entreprises. Le reporting communiqué par les assureurs montre que chaque assureur exerce ses droits de vote avec un taux de participation relativement élevé à 77,2%. Le taux de contestation des résolutions proposées par la direction de l entreprise lors des assemblées générales qui est un indicateur de l exercice réel de la politique de vote oscille entre 8 et 16%. Les thèmes de contestation portent essentiellement sur les rémunérations des dirigeants (entre 32 et 45% des oppositions aux votes) et les nominations (22 à 42%). Dans le cadre de sa politique d investisseur responsable, l Association Préfon a décidé de mettre en place, en 2015, une stratégie d engagement avec la double ambition d améliorer la qualité ESG de ses investissements, et de renforcer son rôle dans le développement de l investissement responsable au niveau de la place. Cette stratégie d engagement a été définie par le groupe de travail ISR des administrateurs de la Préfon, en cohérence avec les valeurs de sa charte ISR et de ses leviers d actions en tant qu investisseur institutionnel. Ainsi, trois leviers d actions potentiels ont été identifiés pour la mise en œuvre de la stratégie d engagement : Au niveau du régulateur ; afin de favoriser une évolution positive de la réglementation, en ligne avec les enjeux de développement soutenable des économies. Au niveau des gestionnaires ; afin de les inciter à une meilleure transparence sur leurs pratiques d investissement responsable. Au niveau des émetteurs ; afin d influencer leurs pratiques en matière de RSE et de gouvernance, dans le sens d une meilleure intégration des enjeux de développement durable dans leur modèle de croissance à long terme. Les enjeux posés par le changement climatique appellent à une mobilisation des acteurs publics et privés, pour maintenir la hausse des températures en dessous de 2 C, d ici Elle constitue le seuil au-delà duquel les impacts environnementaux et sociaux seraient catastrophiques. Si la trajectoire à suivre semble se dessiner sur le plan politique, la question du financement des stratégies d atténuation et de mitigation du risque climat reste un enjeu majeur. L AIE estime les besoins annuels d investissements supplémentaires pour limiter le réchauffement climatique à 2 C à 500 milliards de dollars entre 2010 et 2020, et entre 700 et 900 milliards de dollars de 2020 à Ces estimations ne tiennent toutefois pas compte des besoins supplémentaires pour les stratégies d adaptation, dont on ne peut estimer le coût à ce stade. Or, les engagements pris à ce jour sont loin de suffire. En outre, le financement continu d une économie carbonée ne fera qu accentuer les risques futurs, dont les coûts économiques et sociaux restent difficiles à évaluer dans la mesure où l on peine à définir avec exactitude l ensemble des impacts et des réactions en chaîne qui peuvent se produire. Ainsi, la question du financement devient centrale pour accompagner la transition vers une économie bas carbone. Outre la nécessité de mobiliser des ressources financières supplémentaires, la réorientation des financements déjà existants vers les nouvelles technologies offrant des solutions aux enjeux climatiques est tout aussi cruciale ; à la fois pour atteindre les objectifs climatiques, mais aussi pour préserver les rendements futurs des investissements. Au regard de ces enjeux, les initiatives d engagement sur cette thématique viseront à la fois les émetteurs, le régulateur et les gestionnaires. Au niveau des émetteurs, l objectif sera d encourager les pouvoirs publics à créer un environnement à même de favoriser le fléchage des capitaux vers une économie bas carbone. Au niveau des gestionnaires, l objectif sera d inciter ces derniers à mettre en place des stratégies adéquates pour réduire l empreinte carbone des investissements. Au niveau des émetteurs, l objectif sera d encourager les acteurs financiers à intégrer le risque climat dans leurs produits et services, ainsi qu à développer des solutions de financement de la transition énergétique

7 Préfon, dans sa démarche d ISR a fait le choix d imprimer ce document sur du papier recyclé réduisant l impact sur l environnement : 114 kg de matières envoyées en décharge 13 kg de CO2 132 km parcourus en voiture européenne moyenne litres d eau 275 kwh d énergie 185 kg de bois La retraite et la prévoyance de la fonction publique Caisse Nationale de Prévoyance de la Fonction Publique 12 bis, rue de Courcelles Paris Sources : L évaluation de l empreinte carbone est réalisée par Labelia Conseil conformément à la méthodologie Bilan Carbone. Les calculs sont issus d une comparaison entre le papier recyclé considéré et un papier à fibres vierges selon les dernières données disponibles du European BREF (pour le papier à fibres vierges). Les résultats obtenus sont issus d informations techniques et sont sujet à modification. Conception et réalisation :