Unigest-Swiss Minimum Variance. Fonds de placement en valeurs mobilières de droit suisse

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1 Fonds de placement en valeurs mobilières de droit suisse RAPPORT SEMESTRIEL NON RÉVISÉ - 30 JUIN 2004

2 ORGANISATION DU FONDS DIRECTION DU FONDS BANQUE DÉPOSITAIRE ET DOMICILE DE PAIEMENT Unigestion Fund Management 8C, avenue de Champel Case Postale Genève 12 HSBC PRIVATE BANK (SUISSE) S.A., Genève DISTRIBUTEUR Téléphone +41 (0) Fax +41 (0) UNIGESTION, Genève ORGANE DE RÉVISION CONSEIL D ADMINISTRATION Patrick FENAL Président, administrateur délégué Administrateur délégué d Unigestion ERNST & YOUNG S.A., Lausanne Paul PIGUET Administrateur Administrateur d Unigestion Holding Régis MARTIN Administrateur Membre de la Direction d Unigestion 2 DIRECTION Fiona FRICK Membre de la Direction Christophe JUHEM Membre de la Direction

3 RAPPORT DE GESTION janv.99 mai.99 sept.99 janv.00 mai.00 sept.00 janv.01 mai.01 sept.01 janv.02 mai.02 sept.02 janv.03 mai.03 sept.03 janv.04 mai.04 Aujourd hui un grand débat met face à face les partisans de la gestion classique et ceux de la gestion quantitative. Unigestion a choisi de privilégier cette dernière dans la gestion de ces produits investis en actions. Précisons en quelques questions en quoi consiste la gestion quantitative et où résident ses avantages. La méthode de gestion dite quantitative s est implantée graduellement au cours des dix dernières années grâce au développement de systèmes informatiques de plus en plus sophistiqués. Cette méthode repose sur une approche scientifique du monde du placement, puisqu elle utilise des critères de recherche qui font en sorte de ramener les décisions d investissement sur presque exclusivement des chiffres. 3 On appelle ainsi gestion quantitative toute technique de gestion s appuyant sur l application de modèles de calculs informatisés alimentés par des bases de données financières. Cette technique de gestion est fondée sur la quantification des différents critères de choix des titres Partant d une situation où l instinct et le flair ont joué un rôle primordial, la gestion quantitative permet aux gestionnaires de changer leur relation avec le risque puisque ceux-ci passe d un risque que l on subit à un risque que l on gère. En effet, la gestion quantitative fournit les instruments qui permettent aux gestionnaires de mesurer le risque auquel ils s exposent. À partir de ces données, les gestionnaires prennent leur décision d investissement, selon le type de portefeuille dont ils sont responsables. En effet, intuitivement, les gestionnaires ont toujours utilisé une multitude de critères lors de la constitution d un portefeuille : sensibilité aux taux d intérêts, Price Earning Ratio, croissance du sous-jacent... Le rôle d un modèle quantitatif est d essayer de paramétrer pour chaque action un certain nombre de facteurs explicatifs de son risque. Le profil de risque d un titre est défini comme l ensemble des sensibilités à un certain nombre de facteurs commun qui influence le marché dans son ensemble. Cette méthode utilise des séries de rendement historiques pour extraire, sur base de corrélation, les facteurs communs qui expliquent le mieux les comportements des titres. La sensibilité de chaque titre est décomposée ensuite par rapport à chacun de ses facteurs.op prendre ses décisions d investissement avec discipline et rigueur. La gestion quantitative offre ainsi de par son caractère systématique une continuité et une stabilité dans le processus d investissement, primordiales dans le contexte actuel de volatilité accrue.

4 RAPPORT DE GESTION (SUITE) Gestion quantitative est souvent confondue avec gestion indicielle. Cette dernière est une abdication peu glorieuse face à la difficulté de battre un indice. La gestion indicielle consiste à dupliquer un indice et mettre les portefeuilles gérés sous une sorte de pilote automatique destiné à répliquer les variations d un indice. La réplication d un indice peut se faire de 3 manières. Le gestionnaire peut détenir tous les titres de l indice de référence, soit uniquement un échantillon significatif, soit répliquer l indice de manière synthétique. Le gestionnaire a recourt à la notion de tracking error pour mesurer la volatilité des écarts de rendement entre le portefeuille et l indice. L objectif de la gestion active n est plus de répliquer un indice mais de le battre. La gestion quantitative va au-delà du simple clonage de l indice. Cette technique de gestion vise à surperformer l indice de référence tout en s appuyant sur des techniques quantitatives de sélection de valeurs et d analyse du risque. Unigestion propose une gestion quantitative active : la gestion selon la théorie «minimum variance» En 1995, Unigestion s est intéressée à divers travaux théoriques qui mettaient en avant une surprenante observation allant à l encontre de la théorie financière établie. Au début des années 1990, le professeur Haugen soulevait, lors d études sur le marché boursier, qu un portefeuille action optimisé afin d obtenir le plus petit risque possible obtenait une performance qui n était pas plus faible mais plus importante que celle de son indice de référence. Ce portefeuille obtenait donc la plus faible variance et se nommait le portefeuille à variance minimale. Ces différentes études s accordaient à la philosophie de gestion d Unigestion qui prône que le but de gestion doit être d optimiser le ratio de performance ajustée au risque. C est pourquoi Unigestion décida d approfondir les études existantes afin de déterminer s il était possible de transformer l anomalie théorique en une réalité qui se concrétiserait par un produit de gestion. Malgré leur progression au 1 er semestre 2004, les marchés actions ont souffert d une volatilité accrue et d un manque de visibilité de la part des investisseurs. Les tensions géopolitiques autour de la situation en Iraq, la faiblesse du dollar ainsi que l envolée des cours du brut ont pesé sur les indices boursiers. La diversification optimale du fonds a permis non seulement de profiter pleinement des phases de hausse des marchés, mais également de préserver la valeur des investissements lors des périodes de baisse. Dans ce contexte, le fonds affiche une performance supérieure à l indice SMI sur le 1er semestre enregistre un résultat semestriel de +8.94% contre +3.97% pour l indice SMI Total Return. 4

5 CHIFFRES CLÉS Exercice au 31 décembre Valeur d'inventaire par part Parts en circulation Fortune nette Distribution de dividende Revenu ' '558 12'309' ' '145 15'507' '631 13'416' '567 6'824' '221 5'430' (30 juin) '469 6'118'522.- Numéro de valeur Page Reuters UNIFUNDT 5

6 Compte de Fortune au 30 juin Compte de Résultat Produits : Avoirs en banques : Produits des avoirs en banques ' Avoirs à vue 2'748' '237' Produits des valeurs mobilières - Actions, bons de participation 76' ' Valeurs mobilières : - Actions, bons de participation 3'178' '783' Participation des souscripteurs aux revenus - Fonds 234' courus Autres actifs : TOTAL DES REVENUS 76' ' Résultats non réalisés sur Futures SMI -29' ' Dont à déduire : - Divers 26' ' Intérêts passifs Frais de révision -7' ' FORTUNE TOTALE DU FONDS 6'158' '961' Rémunérations réglementaires à la direction -22' ' Rémunérations réglementaires à la banque Dont à déduire : dépositaire -2' ' Autres charges -3' ' Engagements -39' ' Participation des porteurs de parts sortants aux revenus courus ' FORTUNE NETTE DU FONDS 6'118' '920' TOTAL DES CHARGES -35' ' Nombre de parts en circulation 7'469 7'529 Valeur nette d'inventaire par part RESULTAT NET 41' ' Gains et pertes de capital réalisés 61' ' Gains et pertes réalisés sur produits dérivés 167' ' Opérations hors bilan au 30 juin Participation des souscripteurs et porteurs de parts sortant aux gains et pertes -37' '121' RESULTAT REALISE 232' ' Engagement sur contrats futures SMI 2'791' '246' Gains et pertes de capital non réalisés 215' ' RESULTAT TOTAL 447' '142' Evolution des parts Variation de la Fortune nette du fonds Nombre de parts au début de l'exercice 7'221 10'567 Fortune nette du fonds au début l'exercice 5'430' '824' Distributions - situation au Parts émises 385 1'229 - ajustement parts émises/rachet ' Solde des mouvements des parts 202' '911' Parts rachetées '267 Ajustement pour les participations aux revenus, gains et pertes réalisés 38' '005' Résultat total 447' '142' FORTUNE NETTE DU FONDS Nombre de parts au 30 juin 7'469 7'529 AU 30 juin 6'118' '920'322.10

7 TOTAL EXPENSE RATIO ("TER") TER (Total Expense Ratio) Clôture annuelle du fonds : 31 décembre Commisions de la direction du fonds : 0.75% Commissions de la banque dépositaire : 0.15% Fortune moyenne du fonds pour la période du au : 5'894' Charges en au 30 juin 2004 Commisions de la direction du fonds : 22' Commissions de la banque dépositaire : 2' Frais de révision 7' Frais publication VNI 1' CFB taxe de surveillance Frais bancaires Total des charges d'exploitation 35' Pourcentage du TER pour 1/2 année % 7

8 EVOLUTION DU PORTEFEUILLE DU 1ER JANVIER AU 30 JUIN 2004 ACTIONS Monnaie Total au Achats Ventes Total au Cours au Valeur boursière en % de la fortune SUISSE ALLREAL HOLDING AG ZUG 1'300 1' ' BACHEM HOLDING SA -B-/NAMEN ' BKW FMB ENERGIE AG ' BOBST GROUP SA, PRILLY /NOM 1'200 1' ' BQ CANT. DE BALE/KANONBK ZERT BUCHER INDUSTRIES SA ' FORBO HOLDING AG GALENICA AG ' ' GEBERIT INTERNATIONAL AG ' GIVAUDAN ' GURIT-HEBERLEIN ' ' JELMOLI ' ' KB BASEL /PARTIZIP. 1'200 1'200 0 LINDT & SPRUENGLI AG - REG ' ' PSP SWISS PROPERTY /NOM 1' * PSP SWISS PROPERTY/NAM. 6'200* 6' ' RIETER HOLDING AG - REG ' SIE ABRASIVES HOLDING AG /NAM ' SIEGFRIED HOLDING SA ' SIKA FINANZ AG - BEARER ' SWISS PRIME SITE AG /NOM ' SWISSCOM AG ' SWISSFIRST AG, ZUG ' VALORA HOLDING AG ' * Split 1/4 3'178' FONDS SUISSE XMTCH ON SMI 4'180 4' ' TOTAL DES FONDS 234' PRODUITS DERIVES Monnaie Total au Achats Ventes Total au Cours d'achat Cours au Valeur boursière en % de la fortune SUISSE SMI FUTURES MARS SMI FUTURES JUIN SMI FUTURES SEPTEMBRE ' ' ' SMI FUTURES SEPTEMBRE ' ' TOTAL DES PRODUITS DERIVES -29' Total des valeurs mobilières 3'412' Produits dérivés -29' Avoirs en banques à vue et à terme 2'748' Autres actifs 26' Fortune totale du fonds 6'158'

9 GÉNÉRALITÉS ET ORGANISATION DU FONDS DESCRIPTION ET ORGANISATION LIQUIDITÉ a été créé pour permettre aux investisseurs de participer aux opportunités offertes par le marché des actions suisses. La direction du Fonds est assumée par la société Unigestion Fund Management à Genève. La banque dépositaire est HSBC Private Bank (Suisse) SA. L autorité de surveillance est la Commission Fédérale des Banques. La devise de référence est le franc suisse. En date du 12 février 2003, la CFB a approuvé les modifications du prospectus et du règlement du fonds. Ces modifications ont fait l objet de publications dans le Temps des 25 et 27 novembre 2002 ainsi que dans la Feuille Officielle Suisse du Commerce des 22 et 26 novembre Leur entrée en vigueur a été fixée au 1er mars Les parts peuvent être achetées ou vendues, en tout temps, auprès de HSBC Private Bank (Suisse) SA. Le Fonds peut toujours procéder à l émission publique de nouvelles parts. Les prix d émission et de rachat ou la valeur d inventaire avec la mention «plus commissions» sont publiés par la Direction à chaque émission ou rachat de parts dans «le Temps». Les cours doivent être publiés au moins 2 fois par mois. Les prix peuvent être consultés sur les systèmes Télékurs, Bloomberg et Reuters. Le porteur de parts peut exiger, en tout temps, de la direction que ses parts lui soient rachetées et que sa participation au Fonds lui soit payée comptant, en espèces. LES CERTIFICATS POLITIQUE DE PLACEMENT L objectif du Fonds est de concurrencer la performance de l indice de référence, soit le Swiss Market Index, avec une volatilité réduite. Le Fonds utilise une méthode de gestion quantitative permettant de construire un portefeuille optimal. Le 51% de ce portefeuille est constitué d actions de sociétés domiciliées en Suisse, négociées en bourse ou sur tout autre marché réglementé et ouvert au public ou d actions de sociétés domiciliées à l étranger mais cotées à la BES, sélectionnées afin d obtenir un risque inférieur à notre indice de référence. La méthode utilisée pour la sélection des actions consiste à choisir un portefeuille qui offre la variance la plus faible compte tenu de l univers considéré. Le solde est investi en contrats futures sur le SMI dont les engagements seront en tout temps couverts par des liquidités. Les certificats sont des titres au porteur d une ou de plusieurs unités et ne sont, en principe, pas émis physiquement, mais enregistrés comptablement. L investisseur peut exiger de la banque dépositaire, contre paiement de 200.-, la remise d un certificat (un certificat représente une ou plusieurs parts). LE PRIX D ÉMISSION ET LE PRIX DE RACHAT Les prix d émission et de rachat des parts sont basés sur la valeur d inventaire calculée au moment de l émission respectivement du rachat. Le prix d émission des parts est égal à leur valeur d inventaire augmentée d une commission en faveur du fonds de 0,25 % dans tous les cas et d une commission maximum de 3% en faveur de la direction pour la promotion et la distribution du Fonds. Le prix de rachat des parts est égal à leur valeur d inventaire sous déduction de la commission de rachat de 0,25 % en faveur du Fonds. Le prix d émission et le prix de rachat sont arrondis aux prochains 25 centimes, au bénéfice du Fonds. 9

10 GÉNÉRALITÉS ET ORGANISATION DU FONDS (SUITE) RESTRICTION DE VENTE En cas d émission ou de reprise de parts de ce fonds de placement à l étranger, les dispositions en vigueur au lieu de la transaction sont applicables. Actuellement, le Fonds n est pas enregistré à l étranger et ne bénéficie d aucune autorisation de distribution hors de Suisse. Les parts de ce fonds de placement ne peuvent être ni offertes, ni vendues, ni livrées aux USA. L EXERCICE COMPTABLE La durée de l exercice s étend du 1 er janvier au 31 décembre. LA RÉPARTITION DU BÉNÉFICE Le bénéfice net du Fonds est distribué en tout ou partie au mois de mars aux investisseurs dans la monnaie du compte, le. FISCALITÉ/DÉPÔT DES CERTIFICATS Les fonds de placement de droit suisse ne possèdent pas la personnalité juridique. Les produits nets encaissés par les fonds de placement ne sont pas soumis en Suisse à un impôt sur le revenu ni à un impôt sur le capital. En revanche, les rendements distribués par ces fonds de placement sont soumis à l impôt anticipé fédéral, prélevé lors de la distribution de revenus de capitaux mobiliers. Le taux de cet impôt s élève actuellement à 35% du dividende brut. Les gains en capital provenant de la vente de valeurs patrimoniales sont exonérés de l impôt anticipé, pour autant qu ils soient distribués au moyen d un coupon séparé ou qu ils figurent séparément sur le décompte remis aux porteurs de parts. Le Fonds peut obtenir le remboursement complet de l impôt anticipé suisse retenu sur les revenus en Suisse. Les revenus et les gains en capital provenant de sources étrangères peuvent être soumis à des retenues à la source applicables dans le pays d investissement. Dans la mesure du possible, ces retenues fiscales font l objet de demandes d exonération à la source ou sont récupérées par le fonds sur la base des conventions de double imposition ou d accords en ce sens, qui s appliquent aux investisseurs domiciliés en Suisse. Pour les porteurs de parts domiciliés à l étranger, le droit au remboursement de l impôt anticipé fédéral se détermine selon la convention de double imposition existante, le cas échéant, entre la Suisse et leur pays de domicile. S il n existe pas de convention, le remboursement de l impôt anticipé ne peut être obtenu. Le porteur de parts domicilié en Suisse peut récupérer l impôt anticipé retenu en déclarant le revenu correspondant dans sa déclaration fiscale ou en présentant une demande de remboursement séparée. Les autres conséquences fiscales qui résultent pour l investisseur de la possession, de l achat ou de la vente de parts de fonds de placement se déterminent selon les dispositions fiscales en vigueur au domicile de l investisseur. Pour les pays de distribution principaux de fonds, les conséquences fiscales sont décrites dans une annexe qui est remis dans ces pays avec le prospectus. Les considérations fiscales qui précèdent se basent sur la situation juridique et les pratiques connues à ce jour. Tout changement de la législation, de la jurisprudence et de la pratique des autorités fiscales demeure expressément réservé. NUMÉRO DE VALEUR :