Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB

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1 Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB Howard J. Atkinson, CFA, CIMA Responsable des fonds publics Barclays Global Investors Canada Limited Automne 2005

2 Les fonds transigés en Bourse (FTB) sont de plus en plus considérés comme des placements incontournables par certains investisseurs institutionnels et particuliers. Les FTB conviennent essentiellement aux investisseurs qui s'intéressent à la gestion indicielle. Produits hybrides entre les actions et les fonds d'investissement traditionnels, les FTB regroupent un panier de titres sous-jacents qui permet de bénéficier du même rendement qu'un indice de référence, tel le S&P/TSX 60, la moyenne Dow Jones des valeurs industrielles ou le S&P 500. Les parts de FTB sont achetées ou vendues comme tout autre titre inscrit en Bourse, alors que celles des fonds d'investissement traditionnels ne peuvent être achetées ou vendues qu'en s'adressant à la société de fonds d'investissement. En intégrant des parts de FTB dans votre portefeuille, vous serez en mesure de suivre un indice boursier à peu de frais, tout en bénéficiant de leur transparence et d'un rendement stable. Il n'est pas surprenant que les FTB se classent parmi les instruments de placement qui connaissent la plus forte croissance. Selon un rapport de recherche de Stanley Morgan, à la fin de juin 2005, il existait 390 FTB dans le monde, qui représentaient plus de 490 inscriptions à la cote et un actif de 336 milliards $ US, géré par 46 gestionnaires dans 31 places boursières. Or, à la fin de mars dernier, il n'existait que 362 FTB, ce qui signifie que leur nombre a crû de 12 % en seulement trois mois. Cette croissance s'est aussi traduite par un bond de 2,1 milliards $ US de l'actif sous gestion. Compte tenu de l'utilisation accrue des FTB, des tendances se dessinent dans la façon dont les investisseurs y ont recours. Selon les résultats d'une étude menée récemment auprès d'investisseurs particuliers et portant sur le rôle des FTB dans leur portefeuille, quelques stratégie de placement prédominent. Comme le montre le tableau ci-dessus, trois stratégies mettant en jeu des FTB sont fréquemment utilisées : Complément du portefeuille - Cette stratégie cible les secteurs et les marchés dans lesquels vous souhaitez investir. Placements de base et placements satellites - Les FTB constituent le noyau du portefeuille, auquel se greffent des placements satellites. *Source : Le sondage iunits Investor ciblait les porteurs de parts de fonds iunits ainsi que les investisseurs consultant le site iunits.com. Ce sondage s'est déroulé du 1 er avril au 15 mai 2005 auprès de participants. Titres à revenu fixe - Cette stratégie vise à reproduire le rendement des indices obligataires de référence. Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB Page 1

3 Les investisseurs utilisent aussi les FTB dans le cadre de stratégies visant à réaliser une perte en capital aux fins de l'impôt ou à surpondérer ou sous-pondérer leur portefeuille en titres de certains secteurs. Outre ces stratégies de plus en plus utilisées, certains produits novateurs, comme les portefeuilles modèles de FTB de BMO Ligne d'action MD, représentent d'excellentes options de placement. De tels produits (portefeuilles modèles et FTB en général) peuvent vous aider à bien diversifier vos placements et à réaliser vos objectifs financiers, quels qu'ils soient. En utilisant ces produits dans le cadre des stratégies déjà mentionnées, vous profiterez pleinement des avantages des FTB. Examinons de plus près comment vous pourriez intégrer les FTB à votre portefeuille dans le cadre de ces stratégies de placement. Complément du portefeuille La stratégie de complément du portefeuille vise à diversifier votre portefeuille en comblant ses lacunes (en titres d'un secteur donné, d'une catégorie d'actif, d'un marché étranger, etc.). Les FTB permettent alors de bien diversifier votre portefeuille en faisant l'acquisition d'une catégorie d'actif complète en une seule opération. Voici un exemple de stratégie de complément du portefeuille utilisant des fonds iunits MC pour investir de façon précise en fonction de la capitalisation boursière et du style de gestion. Vous pourriez utiliser l'un des portefeuilles modèles de FTB de BMO Ligne d'action dans le cadre d'une stratégie de complément du portefeuille, selon votre objectif de placement (portefeuille équilibré revenu et croissance ou axé sur le revenu, la croissance dynamique, etc.). La conception de chaque portefeuille modèle est fondée sur deux concepts : la répartition de l'actif et le choix des FTB. Pour vous éviter de choisir vos fonds au hasard, BMO Ligne d'action a conclu une alliance avec Barclays Global Investors Canada Limited pour élaborer ces portefeuilles modèles de FTB et vous aider à vous doter d'un portefeuille diversifié et complet. Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB Page 2

4 Simplifiez le processus de sélection de vos titres en utilisant un modèle de FTB, tel l exemple ci-dessous. Parmi les six portefeuilles modèles de FTB, il en existe un qui correspondra au profil d'investisseur que vous avez établi au moyen de l'outil de répartition de l'actif ou du Planificateur de retraite. Un portefeuille diversifié et complet vous permet de tirer pleinement parti de la répartition d'actif que vous avez déterminée et, par conséquent, de diminuer le risque et la volatilité de votre portefeuille. Le rendement d'un portefeuille diversifié ne dépend pas de l'évolution d'un seul placement ou d'une poignée de titres. Placements des base et placements satellites Une stratégie combinant des placements de base et des placements satellites représente une excellente façon d'aborder la gestion indicielle. Cette stratégie, qui s'avère précieuse pour de nombreux investisseurs institutionnels, est maintenant de plus en plus utilisée par les particuliers. Elle allie la gestion active et la gestion passive. En bref, cette stratégie consiste à utiliser des FTB pour constituer le «noyau» du portefeuille et à y ajouter des placements satellites (fonds d'investissement, titres individuels ou comptes gérés de façon distincte). Les placements de base visent à reproduire le rendement d'un indice de référence, ce qui limite le risque d'obtenir un rendement inférieur à celui du marché, tandis que les placements satellites, gérés activement, ont pour but de surclasser le marché. La pondération relative des placements de base et des placements satellites est fonction du risque actif (risque d'enregistrer un rendement inférieur à celui de l'indice) que vous êtes prêt à accepter et de la confiance que vous accordez aux titres que vous avez choisis. Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB Page 3

5 Certains facteurs fondamentaux doivent être pris en compte dans la mise en œuvre d'une telle stratégie : le rendement de la catégorie d'actif (en ce qui concerne les placements de base); les compétences du gestionnaire actif et le risque lié aux titres (pour les placements satellites). Pour bien diversifier votre portefeuille, vous pouvez choisir, parmi les portefeuilles modèles de FTB de BMO Ligne d'action, celui qui, utilisé comme placement de base, répond à vos besoins financiers. Si vous privilégiez la croissance et que vous acquérez des parts du portefeuille modèle de FTB axé sur la croissance, la composition de votre portefeuille pourrait se décliner comme suit (portefeuille décrit dans le cadre de la stratégie de complément du portefeuille) : Voici les principaux avantages d'une stratégie de placement misant sur des placements de base et des placements satellites : Limitation du risque Comparativement à un portefeuille géré activement et composé de fonds de placement et de titres individuels, un portefeuille composé de placements de base et de placements satellites présente un risque moins élevé, étant donné que les placements de base sont répartis entre plusieurs catégories d'actif. Rappelons que les FTB permettent de faire l'acquisition d'une catégorie d'actif complète en une seule opération. Réduction des frais Le gestionnaire d'un FTB n'a pas à intervenir aussi souvent que la plupart des gestionnaires actifs de fonds de placement. Par conséquent, les frais de gestion et les ratios des frais de gestion (RFG) sont moins élevés et grugent moins vos rendements. Transparence Un avantage évident mais souvent sousestimé des FTB est leur transparence. Chaque fonds reproduit la composition d'un indice de référence et la composition de ces indices varie peu. Titres à revenu fixe Comme nous l'avons vu dans la section consacrée à la stratégie de complément du portefeuille, les FTB permettent d'investir dans une variété de catégories d'actif, de secteurs, Efficacité Les FTB constituent la pierre angulaire d'une stratégie misant sur des placements de base et des placements satellites. Il est difficile de prédire quel titre, quel fonds ou quel gestionnaire affichera régulièrement un rendement supérieur à celui de l'indice de référence, surtout après le prélèvement des frais. Il est donc logique d'utiliser les FTB pour constituer le «noyau» du portefeuille, étant donné qu'ils visent à reproduire le rendement de l'indice. Vous pouvez alors compléter votre portefeuille en y ajoutant des placements satellites qui pourraient lui permettre de surclasser l'indice de référence. Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB Page 4

6 de marchés et d'allier divers styles de gestion. Ils permettent notamment d'investir dans les titres à revenu fixe. Les FTB conçus dans ce but visent à reproduire le rendement d'un indice obligataire donné, mais leurs parts sont négociées dans les principales places boursières. Par exemple, le Fonds iunits indice grand marché d'obligations canadiennes (XBB) vise à fournir un revenu d'intérêt et un gain en capital potentiel en reproduisant, aussi fidèlement que possible, le rendement de l'indice obligataire universel Scotia Capitaux MC. L'indice obligataire permet de suivre le rendement du marché obligataire dans son ensemble, d'un secteur précis ou des titres de même échéance. Compte tenu des divers FTB dont on peut acheter des parts, il est maintenant possible d'investir dans l'ensemble du marché obligataire ou dans un secteur donné. Les titres à revenu fixe sont un élément crucial de tout portefeuille diversifié. La pondération en titres à revenu fixe des portefeuilles modèles de FTB de BMO Ligne d'action varie de 5 %, dans le cas du portefeuille axé sur la croissance dynamique, à 39 %, pour le portefeuille axé sur le revenu. Quels que soient vos besoins financiers, il est préférable de consacrer une partie de votre portefeuille aux titres à revenu fixe. Les produits en gestion active et les produits indiciels offrent une multitude d'options de placement dans les titres à revenu fixe de catégories, qualité du crédit et duration différentes. Toutefois, grâce aux FTB, vous bénéficiez d'avantages et d'options que n'offrent pas les obligations traditionnelles. Voici les principaux avantages d'une stratégie à l'égard des titres à revenu fixe misant sur des FTB : Diversification : L'acquisition d'un portefeuille d'obligations permet de réduire le risque lié aux obligations individuelles. Commodité : Les FTB composés de titres à revenu fixe vous permettent d'acheter un panier d'obligations en une seule opération. En outre, vous n'avez pas à vous soucier de remplacer les obligations qui arrivent à échéance. Frais peu élevés et transparence : La fourchette des rendements des fonds d'obligations est plus restreinte que celle des fonds d'actions. En achetant des parts d'un FTB composé d'obligations assorti d'un RFG bas, vous conservez une plus grande partie de son rendement. Contrairement aux actions, dont les cours sont largement diffusés, les prix des obligations ne sont pas toujours tous affichés au même endroit. Toutefois, dans le cas d'un FTB composé de titres à revenu fixe, vous pouvez prendre connaissance à tout moment du prix de groupes d'obligations dont l'échéance ou la qualité est la même. Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB Page 5

7 Que vous envisagiez de faire des placements indiciels ou que vous révisiez votre stratégie de placement, vous devez tenir compte de vos objectifs financiers à long terme, de votre avoir et de vos dettes, de vos besoins futurs en matière de revenu et du revenu que vous prévoyez toucher, de votre horizon de placement et, finalement, du risque que vous êtes prêt à accepter. Lorsque vous avez élaboré un programme de placement, vous pouvez déterminer les stratégies et les placements, comme les portefeuilles modèles de FTB de BMO Ligne d'action, qui sont susceptibles de répondre à vos besoins. La construction d'un portefeuille diversifié est une étape importante d'une approche méthodique en matière de placement. Les FTB représentent d'excellents instruments de placement qui, mieux encore que les actions ou les fonds d'investissement traditionnels, procurent une diversification instantanée ainsi que bien d'autres avantages (frais peu élevés, transparence, commodité, etc.). Pour obtenir de plus amples renseignements sur les fonds transigés en Bourse, consultez le site Pour obtenir de plus amples renseignements sur les portefeuilles modèles de FTB, consultez le site MC iunits est une marque de commerce de Barclays Global Investors, N.A, utilisée sous licence. Barclaysfunds MC est une marque de commerce des Barclays Global Investors Canada Limited. Les iunits sont gérés par Barclays Global Investors Canada Limited (BGI Canada), une filiale indirecte de la banque Barclays PLC. Les placements dans les fonds iunits peuvent donner lieu à des commissions, des frais de gestion et des dépenses. Veuillez lire attentivement le prospectus approprié avant d'investir. Les parts de fonds ne sont pas garanties, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n'est pas indicatif de leur rendement futur. MC L'indice obligataire universel Scotia Capitaux est une marque de commerce de La Banque de Nouvelle-Écosse et Barclays est un usager autorisé de cette marque. Ni La Banque de Nouvelle-Écosse ni Scotia Capitaux ne parrainent le Fonds ibond ni ne le garantissent, ne vendent ses parts ou en font la promotion. Elles ne font aucune déclaration quant à l'opportunité d'investir dans ce fonds, ni ne posent de conditions ni ne donnent de garantie à cet égard. Les décisions en matière de fiscalité et de placement ainsi que toute autre décision connexe devraient être prises, le cas échéant, à la lumière des conseils d'un professionnel qualifié Barclays Global Investors Canada Limited. Tous droits réservés. BMO Ligne d'action est une société membre de BMO Groupe financier. MD Marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence. BMO Ligne d'action Inc. est une filiale en propriété exclusive de la Banque de Montréal. Membre du FCPE. Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB Page 6

8 L'auteur HOWARD J. ATKINSON, CFA, CIMA Responsable des fonds publics Howard Atkinson est responsable du succès de la gamme de fonds publics de Barclays Global Investors Canada. Plus précisément, il supervise de près le développement, la promotion et la gestion suivie des Fonds iunits et des Barclaysfunds MC de BGI au Canada. Il compte 18 ans d'expérience en gestion de placements, période au cours de laquelle il a notamment occupé des postes au sein d'une maison de courtage nationale et d'importantes sociétés de fonds communs. Après avoir terminé ses études à l'université de la Nouvelle-Orléans, où il a obtenu un baccalauréat en administration des affaires (Économie), il a obtenu le titre d'analyste financier agréé (CFA). Il siège actuellement au conseil d'administration de Toronto CFA Society. De plus, la Investment Management Consultants Association (IMCA) lui a décerné le titre d'analyste accrédité en gestion de placements. M. Atkinson est l'auteur (avec D. Green) de The New Investment Frontier II: A Guide to Exchange Traded Funds for Canadians, ouvrage paru en 2003 aux éditions Insomniac Press. Il est également l'auteur du livre intitulé Les fonds négociés en Bourse : Un outil de placement novateur pour l'investisseur avisé publié aux Éditions Transcontinental à l'automne Collaborateur à Money Digest: A Journal of Investing and Personal Finance, il est également cité régulièrement dans les grands journaux canadiens, notamment le Globe & Mail, le National Post, le Toronto Star, le Vancouver Sun et le Ottawa Citizen. M. Atkinson a également fait plusieurs apparitions sur ROBTV et Global TV, et on peut le voir régulièrement sur la chaîne CP24. Il a donné de nombreuses entrevues à des stations de radio partout au Canada, dont la CBC, et il est fréquemment invité comme conférencier dans le cadre d'événements organisés au sein du secteur des placements. Howard.Atkinson@barclaysglobal.com Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB Page 7

9 AVIS : Le présent rapport constitue une source générale d'information. Il ne vise pas à fournir des conseils juridiques ou fiscaux ni des conseils de placement ou de comptabilité, et il ne saurait être consulté à ces fins. Pour tout conseil juridique ou de placement ou pour toute aide professionnelle, veuillez vous adresser à des professionnels compétents. Le contenu de ce rapport provient de sources que nous croyons fiables; nous ne pouvons toutefois pas garantir son exactitude. Les points de vue exprimés et les renseignements fournis dans ce rapport sont attribuables uniquement à l'auteur. BMO Ligne d'action ne saurait être tenue responsable des dommages spéciaux, indirects, accessoires ou consécutifs, notamment des pertes de profits, de revenus ou d'avantages économiques anticipés, découlant de l'utilisation desdits renseignements ou encore d'omissions ou d'inexactitudes dans lesdits renseignements, même si elle a été informée de la possibilité de tels dommages, ni d'éventuelles réclamations de tiers. La reproduction ou la redistribution du présent rapport, en tout ou en partie, sous quelque forme que ce soit, est interdite sans l'autorisation écrite préalable tant de BMO Ligne d'action Inc. que des Barclays Global Investors Canada Limited. Placements indiciels - Stratégies de placement courantes mettant en jeu des FTB Page 8