CARMIGNAC PORTFOLIO. Société d Investissement à Capital Variable AVIS AUX ACTIONNAIRES FRANÇAIS

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1 CARMIGNAC PORTFOLIO Société d Investissement à Capital Variable AVIS AUX ACTIONNAIRES FRANÇAIS Le 16 Novembre 2015 Cher Actionnaire, Les membres du conseil d administration (le «Conseil») de CARMIGNAC PORTFOLIO, une société d investissement à capital variable, constituée selon les lois du Grand-Duché de Luxembourg (la Société ) et régie par la partie I de la loi du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif ( les «OPC»), ont l honneur de vous informer par la présente des modifications suivantes apportées au précédant prospectus daté Mai 2015 de la Société: INSERTION D UN NOUVEAU CHAPITRE SUR LES OBLIGATIONS CONTINGENTES CONVERTIBLES : Le Conseil a décidé de modifier le prospectus afin de permettre aux différents compartiments d investir dans les Obligations Contingentes Convertibles. A cet effet un nouveau paragraphe 25.II est inséré avec les précisions suivantes : Les Contingent Convertible Obligations («CoCos bonds») : sont des instruments complexes règlementés et hétérogènes dans leur structuration. Ils présentent un rendement souvent supérieur à des obligations classiques de par leur structuration spécifique et la place qu ils occupent dans la structure de capital de l émetteur. Ils sont émis par des établissements bancaires sous la surveillance d une autorité. Ils associent : 1. les caractéristiques obligataires a. ce sont des instruments de dette subordonnés b. le paiement des taux d intérêt peut être suspendu de manière discrétionnaire ou en fonction d un élément extérieur objectif fixé dans le contrat d émission. 2. Les caractéristiques actions, car ce sont des instruments convertibles hybrides. a. La conversion peut être de plusieurs formes b. L élément déclencheur de la conversion est fixé dans un objectif de protection du capital des établissements bancaires. Les risques associés à ce type d instrument sont : Risque lié au seuil de déclenchement : Chaque instrument comporte des caractéristiques qui lui sont propres. Le niveau de risque de conversion peut varier par exemple selon la distance du ratio Tier 1 de l émetteur à un seuil défini dans les termes de l émission. La survenance de l événement contingent peut amener une conversion en actions ou encore un effacement temporaire ou définitif de la totalité ou partie de la créance, Risque de perte de coupon : Sur certain type de CoCos, le paiement des coupons est discrétionnaire et peut être annulé par l émetteur, à tout moment et pour une période indéterminée, Risque d inversion de la structure de capital : contrairement à la hiérarchie classique de capital, les investisseurs en CoCos peuvent supporter une perte supérieure à celle des actionnaires dans certaines circonstances. C est le cas notamment lorsque le seuil de déclenchement se situe à des niveaux élevés, Risque de non exercice de l option de remboursement par l émetteur: Les CoCos peuvent être émis comme des instruments perpétuels, les investisseurs peuvent être amenés à ne pouvoir récupérer leur capital aux dates de remboursements optionnels prévus dans les termes de l émission, Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

2 Risque lié à la complexité de l instrument : L instrument étant relativement récent, leur comportement en période de stress et de test des niveaux de conversion peut être très imprévisible. Risque de valorisation : le rendement attrayant sur ce type d instrument ne peut être le seul critère guidant la valorisation et la décision d investissement, ce dernier doit être compris comme une prime de complexité et de risque. Il sera précisé dans chaque politique d investissement de chaque compartiment le pourcentage maximum envisagé sur ce type d instrument, lorsqu un investissement est prévu dans les Obligations Contingentes Convertibles. INSERTION D UNE LIMITE AUX OBLIGATIONS CONTINGENTES CONVERTIBLES DANS CHAQUE COMPARTIMENT : Le Conseil décide de permettre aux compartiments suivants d investir une partie leur actif net dans les obligations contingentes convertibles, dans les limites suivantes : Compartiment Possibilité d'investir Pourcentage maximum de l actif net GRANDE EUROPE Oui 10% COMMODITIES Oui 10% EMERGING DISCOVERY Oui 10% GLOBAL BOND Oui 20% CAPITAL PLUS Oui 10% EMERGING PATRIMOINE Oui 10% EMERGENTS Oui 10% EURO-ENTREPRENEURS Oui 10% EURO-PATRIMOINE Oui 10% INVESTISSEMENT Oui 10% PATRIMOINE Oui 15% SECURITE Oui 10% INVESTISSEMENT LATITUDE Oui 10% CAPITAL CUBE Oui 20% CROSS ASSET OPPORTUNITIES Oui 10% CHINA Oui 10% ACTIVE RISK ALLOCATION Oui 10% A cet effet il sera précisé dans les parties spécifiques de chaque compartiment, l information suivante : Obligations Contingentes Convertibles («CoCo Bonds») : Le compartiment peut investir dans ce type d instrument à hauteur de 10% (le pourcentage étant adapté sur base du tableau précédant) de son actif net et subir les risques spécifiques liés aux CoCo Bonds tels que décrits dans le point 25.II. de la partie générale du présent prospectus. INSERTION D UN NOUVEAU POINT «III» AU CHAPITRE 25 SUR DISTRESSED SECURITIES / DEFAULT SECURITIES: Le Conseil décide de modifier le prospectus afin de permettre aux différents compartiments d investir dans les «Distressed Securities» et «Default Securities». A cet effet un nouveau paragraphe 25.III est inséré avec les précisions suivantes : Sont considérées comme «Distressed Securities» : les dettes officiellement en restructuration ou en défaut de paiement, dont la marge de crédit est au moins supérieure de 10% (en absolu) au taux sans risque (taux applicable à la devise d émission) et dont la notation (par au moins l une des principales agences de notation) est inférieure à CCC-. Les compartiments suivants sont autorisés à investir sur ce type d instrument : Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

3 compartiment Eligible Jusqu à GLOBAL BOND oui 5% CAPITAL PLUS oui 4% EMERGING PATRIMOINE oui 5% PATRIMOINE oui 5% SECURITE oui 4% CAPITAL CUBE oui 5% Les risques associés à ce type d instrument sont : 1. «Risque de crédit» : Ce risque est particulièrement élevé dans le cas de la dette distressed, s agissant d une dette en restructuration ou en défaut. La probabilité de recouvrir l investissement est alors très faible. 2. «Risque de liquidité» : Ce risque est particulièrement élevé dans le cas de la dette distressed, s agissant d une dette en restructuration ou en défaut. La probabilité de pouvoir la revendre à court ou moyen terme est alors très faible. A cet effet il sera précisé dans les parties spécifiques de chaque compartiment, l information suivante : Distressed securities : Le compartiment peut investir dans ce type d instrument à hauteur de 5% ( le pourcentage étant adapté sur base du tableau précédant) de son actif net et subir les risques spécifiques liés à ce type d instruments tels que décrits dans le point 25.III de la partie générale du présent prospectus. INSERTION D UN NOUVEAU CHAPITRE 26 AFIN DE PRECISER LA CONTRIBUTION DES INTRUMENTS DERIVES A LA GESTION DES COMPARTIMENTS: Le Conseil décide de modifier le prospectus afin de mieux expliquer aux investisseurs comment les instruments dérivés et moteurs de performance contribuent aux politiques principales. Onze différents types de contribution ont été identifiés. Il est entendu que les dérivés sont utilisés afin de réaliser la politique d investissement principale de chaque compartiment : 1. Les dérivés actions : Les contrats dérivés action sont utilisés à l achat et à la vente pour ajuster d une part l'exposition globale du portefeuille aux marchés actions, et d autre part l'allocation entre les différents secteurs d'activité, pays ou zones géographiques. Le contrat dérivé action pourra être utilisé pour couvrir l'exposition à une entité ou en vue de s'exposer à une entité. 2. Les dérivés de change : Les contrats dérivés de change sont utilisés pour ajuster l'allocation devises du portefeuille (gestion du risque de change) en exposant le portefeuille à une devise ou en couvrant l'exposition du portefeuille ou de manière extensive pour gérer la trésorerie. 3. Les dérivés de taux d intérêt : Les contrats dérivés de taux d'intérêt sont utilisés à l achat et à la vente pour ajuster d une part l'exposition globale du portefeuille aux marchés de taux et d autre part l'allocation entre les différents segments de courbes, pays ou zones géographiques. 4. Les dérivés de crédit : Les contrats dérivés de crédit sont utilisés à l achat et à la vente pour ajuster d une part l'exposition globale du portefeuille aux marchés crédit, et d autre part l'allocation entre les différents secteurs d'activité, pays ou zones géographiques. Les contrats dérivés de crédit pourront également être utilisés pour se protéger contre le risque de défaut d'un émetteur ou dans le cadre de stratégies d'exposition au risque de crédit d'un émetteur. Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

4 5. Dérivés de volatilité : Les contrats dérivés de volatilité ou de variance sont utilisés à l achat et à la vente pour ajuster d'une part l'exposition du portefeuille à la volatilité ou la variance des marchés, et d'autre part l'allocation entre les différentes classes d'actifs, pays ou zones géographiques. 6. Dérivés sur Matières Premières : Les contrats dérivés sur matières premières, sous réserve d'éligibilité, sont utilisés à l achat et à la vente pour ajuster d une part l'exposition globale du portefeuille aux marchés des matières premières, et d autre part l'allocation entre les différentes matières premières. 7. Long/Short et Short only actions: Les contrats dérivés actions permettent de mettre en œuvre des stratégies dites de «relative value», en étant en position acheteuse et vendeuse sur les marchés actions, et des stratégies directionnelles «short only» en étant en position vendeuse uniquement. Ces stratégies permettent d'exploiter des différences de valeurs entre des émetteurs, des secteurs d'activité, des pays ou zones géographiques. 8. Fixed Income Arbitrage et Short only de taux : Les contrats dérivés de taux permettent de mettre en œuvre des stratégies dites de «relative value», en étant en position acheteuse et vendeuse sur les marchés de taux, et des stratégies directionnelles «short only» en étant en position vendeuse uniquement. Ces stratégies permettent d'exploiter des différences de valeurs entre des segments de courbes, des pays ou des zones géographiques. 9. Long/Short et Short only devises: Les contrats dérivés de change permettent de mettre en œuvre des stratégies dites de «relative value», en étant en position acheteuse et vendeuse sur les marchés de change, et des stratégies directionnelles «short only» en étant en position vendeuse uniquement. Ces stratégies permettent d'exploiter des différences de valeurs entre des devises. 10. Long/Short et Short only crédit : Les contrats dérivés de crédit permettent de mettre en œuvre des stratégies dites de «relative value», en étant en position acheteuse et vendeuse sur les marchés de crédit, et des stratégies directionnelles «short only» en étant en position vendeuse uniquement. Ces stratégies permettent d'exploiter des différences de valeurs entre des émetteurs, des secteurs d'activité, des pays ou zones géographiques. 11. Dérivés de dividendes : Les contrats Dérivés sur dividendes sont utilisés à l'achat et à la vente pour gérer ou couvrir le risque de dividende, le risque de dividende étant le risque que le dividende d une action ou d un indice action ne se réalise pas comme anticipé par le marché. AJOUT DE NOUVEAUX SOUS-JACENTS AUX DERIVES : Le Conseil a décidé de permettre aux compartiments suivants d investir dans certains dérivés complexes portant par exemple sur la volatilité et la variance: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY 4) CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND 5) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS 6) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING PATRIMOINE Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

5 7) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS 8) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS 9) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 10) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT 11) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE 12) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT LATITUDE 13) CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA Le paragraphe relatif aux dérivés aura la teneur suivante (ce paragraphe générique est ensuite adapté dans chaque partie spécifique de chaque compartiment en fonction de sa politique respective, les sous-jacents et les ratios précédemment insérés sur les autres dérivés sont maintenus) : «Dans le but de réaliser l objectif de gestion, le compartiment peut utiliser les instruments dérivés suivants : 1. Nature des marchés d intervention : Le gérant investit dans des instruments financiers à terme négociés sur des marchés de la zone euro et internationaux, réglementés, organisés ou de gré à gré. 2. Risques sur lesquels le gérant souhaite intervenir (soit directement, soit par l utilisation d indices) : - devise, - taux - crédit, - actions (tous types de capitalisations), - ETF, - dividendes, - volatilité, variance (ensemble dans la limite de 10% de l actif net), - indices : sur toutes les classes d actifs suscitées (concernant la volatilité et la variance, l ensemble des instruments dérivés ne dépasse pas 10% de l actif net), et sur les matières premières (dans une limite variable selon les compartiments, avec un maximum de 20% de l actif net). 3. Nature des instruments dérivés utilisés Les instruments dérivés utilisés par le gérant sont les options (simples, à barrière, binaires), les contrats à terme ferme (futures/forward), les swaps (dont de performance) et les CFD (contract for difference), sur un ou plusieurs sous-jacents.» 4. Nature des interventions : - Couverture - Exposition, et - Arbitrage Ce paragraphe est adapté dans chaque partie spécifique, les limites d utilisation précédemment fixées par le prospectus pour chaque type de dérivées sont maintenues. PRECISION DE LA CONTRIBUTION DES INSTRUMENTS DERIVES A LA POLITIQUE D INVESTISSEMENT : Le Conseil décide d introduire dans chaque compartiment un nouveau paragraphe expliquant les dérivés utilisés «principalement» par les gérants, la liste des dérivés utilisés et l ordre de priorité sera adapté à chaque politique d investissement. Cette précision ne modifie en rien la politique d investissement actuelle ou la gestion du portefeuille, elle est introduite dans une volonté de transparence. L exemple suivant correspond à la contribution des dérivés pour Carmignac Portfolio Patrimoine, le paragraphe en question est adapté pour chaque compartiment, les investisseurs sont invités à prendre connaissance de la liste des instruments dérivés relative au compartiment qui les intéresse dans la partie spécifique du prospectus. L utilisation des instruments dérivés fait partie intégrante de la politique principale et ils contribuent de manière importante à la réalisation de l objectif de gestion. Le tableau suivant récapitule par ordre décroissant (soit du plus important au moin s important) la contribution des dérivés à la performance du compartiment : Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

6 Instruments Dérivés / Moteurs de performance * Contribution à la performance ** Les dérivés actions : 1 Les dérivés de change : 2 Les dérivés de taux d interêt : 3 Les dérivés de crédit : 4 Dérivés de volatilité : 5 Dérivés sur Matières Premières : 6 Long/Short et Short only actions : 7 Fixed Income Arbitrage et Short only de taux : 8 Long/Short et Short only devises : 9 Long/Short et Short only crédit : 10 Dérivés sur dividendes : 11 * le chapitre 26 de la partie générale détaille l utilisation faite par le gérant de ces instruments dérivés/moteurs de performance. ** pour plus d information sur les instruments voir la partie «instruments dérivés» de chaque compartiment. Il est toutefois précisé que, lorsque les conditions de marché l exigent, dans les limites de la présente politique d investissement et dans l intérêt des investisseurs, même les instruments dérivés précisés comme étant les moins utilisés peuvent contribuer de manière importante à la réalisation de l objectif de gestion. Les gérants ont recours à ces instruments afin de gérer le compartiment d une manière efficace et dans l intérêt des investisseurs. CHANGEMENT DE LA METHODOLOGIE DE SUIVI DES RISQUES: Le Conseil a décidé sur base des «profils de risques» qui lui ont été présentés que les compartiments suivants seront suivis selon la méthodologie de la VaR (Value at Risk) relative : CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA Il a été considéré par le Conseil, que la VaR (Value at Risk) était à l heure actuelle, l outil offrant le meilleur suivi des investissements faits par ces compartiments. INSERTION D UN PARAGRAPHE EXPLICATIF SUR L EFFET DE LEVIER POUR TOUS LES COMPARTIMENTS SUIVIS EN VAR: Le Conseil décide de mieux informer les investisseurs sur la méthode de calcul des effets de levier dans tous les compartiments qui sont suivis en VaR (value at risk). La précision suivante est par conséquent insérée : «Effet de levier plus élevé: Il sera généralement dû à l accroissement du nombre de positions, lesquelles peuvent toutefois compenser les risques du portefeuille ou au recours à des options très en-dehors de la monnaie. Par exemple, de nouvelles positions, constituées en vue de compenser des positions existantes, peuvent avoir pour effet d'accroître le montant notionnel brut des contrats en cours et par conséquent créer un effet de levier important décorrélé du risque réel du portefeuille. Dans tous les cas, leur utilisation est faite de manière conforme à l objectif d investissement et au profil de risque du portefeuille.» Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

7 PRECISION INSEREE DANS LE PROSPECTUS SUR LES STRATEGIES DE «RELATIVE VALUE» COMME MOTEUR DE PERFORMANCE : Le Conseil a décidé de préciser que les stratégies dites de «Relative Value» sont utilisées comme moteur de performance dans les compartiments suivants : 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY 4) CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND 5) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS 6) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING PATRIMOINE 7) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS 8) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS 9) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 10) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT 11) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE 12) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT LATITUDE 13) CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA Un paragraphe explicatif relatif à la «Relative Value» sera intégré en conséquence dans ces compartiments. Ce paragraphe aura la teneur suivante (adapté en fonction des sous-jacents autorisés et de la stratégie d investissement de chaque compartiment): «Le compartiment utilisera comme moteurs de performance des stratégies dites de «Relative Value», visant à bénéficier de la «valeur relative» entre différents instruments, notamment des stratégies : - «Long/Short Equity» : cette stratégie offre à la fois une exposition acheteuse et vendeuse sur les marchés actions, - «Fixed Income Arbitrage» : cette stratégie offre une exposition prêteuse et emprunteuse sur différentes zones géographiques, différents segments de la courbe de taux d intérêt et/ou différents instruments des marchés de taux, - «Long Short Credit» : cette stratégie offre à la fois une exposition acheteuse et vendeuse sur les différents compartiments du marché de crédit, et - «Long/Short Devises» : cette stratégie permet de s exposer à l évolution relative de deux ou plusieurs devises.» La stratégie de «Long Short Crédit» ne sera pas disponible pour les compartiments : - Carmignac Portfolio Emergents, - Carmignac Portfolio Emerging Discovery, - Carmignac Portfolio Euro-Entrepreneurs, - Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine, - Carmignac Portfolio Investissement, et - Carmignac Portfolio Investissement Latitude. INSERTION D UNE PRÉCISION RELATIVE À L UTILISATION FAITE PAR LES GÉRANT DES CFD : Le Conseil a décidé de de préciser dans la politique d investissement de certains compartiments que : «Le gérant peut également être amené à prendre des positions vendeuses sur les sous-jacents éligibles au portefeuille. Ces positions sont prises au travers d instruments financiers à terme, dont les CFD (contract for difference).» Cette précision ne modifie pas le processus de gestion et sera insérée dans les compartiments suivants: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

8 4) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 5) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT 6) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE SUPPRESSION DE L OBLIGATION DE RESPECTER UNE MOYENNE PONDÉRÉE AU MOINS ÉGALE À «INVESTMENT GRADE» SUR LES ENCOURS OBLIGATAIRES DES COMPARTIMENTS «ACTIONS» : Le Conseil décide de supprimer la moyenne pondérée des notations des encours obligataires afin de donner la possibilité aux gérants de mieux gérer l allocation des poches obligataires des compartiments suivants : 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES, 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS, et 4) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE. Cette modification est reflétée par l insertion des changements suivants : 1. Dans la partie générale du prospectus : «4.DESCRIPTION DES RISQUES», «f) Risques associés aux investissements en dérivés de crédit». Le prospectus renvoie désormais aux parties spécifiques, celles-ci doivent préciser si la contrainte s applique au compartiment, et 2. Pour les compartiments CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS et CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE, cette modification se reflète par la suppression du paragraphe suivant des parties spécifiques : «La moyenne pondérée des notations des encours obligataires détenus par le compartiment au travers des OPCVM ou en direct est au moins «investment grade» selon l'échelle d'au moins une des principales agences de notation.» Le Conseil décide d insérer la phrase suivante dans tous les autres compartiments (sauf si cette précision, ou une précision équivalente était déjà présente): «La moyenne pondérée des notations des encours obligataires détenus par le compartiment au travers des OPCVM ou en direct est au moins «investment grade» selon l'échelle d'au moins une des principales agences de notation.» IL EST DECIDE de préciser le montant maximum d investissement en High Yield par l insertion du paragraphe suivant dans certains compartiments : «Le compartiment peut investir dans des obligations dont la notation peut être inférieure à «investment grade», dans la limite de 10% de l actif net.» Les compartiments concernés sont : 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE, 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES, CHANGEMENT DE DÉNOMINATION DES ANCIENNES CLASSES D ACTIONS «MDIS» EN «INCOME» Le Conseil a décidé de modifier la dénomination de toutes les classes d actions «Mdis» pour les nommer désormais «Income». Ancien nom Global Bond E USD Mdis Hdg Capital Plus E USD Mdis Hdg Patrimoine A EUR Mdis Patrimoine A CHF Mdis Hdg Patrimoine E EUR Mdis Patrimoine E USD Mdis Hdg Patrimoine F EUR Mdis Patrimoine F GBP Mdis Patrimoine F GBP Mdis Hdg Nouveau Nom Global Bond Income E USD Hdg Capital Plus Income E USD Hdg Patrimoine Income A EUR Patrimoine Income A CHF Hdg Patrimoine Income E EUR Patrimoine Income E USD Hdg Patrimoine Income F EUR Patrimoine Income F GBP Patrimoine Income F GBP Hdg Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

9 INSERTION D UN OBJECTIF DE DIVIDENDE ANNUEL POUR LES CLASSES D ACTIONS «INCOME» : Le Conseil a décidé de d insérer un objectif annuel de distribution de dividendes pour les classes d actions Income, anciennement dénommées Mdis. Il sera désormais précisé dans chaque partie spécifique l objectif de distribution de dividendes suivant : Compartiment Classes ISIN Fréquence de distribution* Objectif annuel** Income A CHF Hdg LU Mensuelle Carmignac Portfolio Patrimoine Income A EUR LU Mensuelle Income E EUR LU Mensuelle Income E USD Hdg LU Mensuelle Income F EUR LU Mensuelle 5% Carmignac Portfolio Global Bond Income F GBP Hdg LU Mensuelle Income F GBP LU Mensuelle Income E USD Hdg LU Mensuelle Income F GBP Hdg LU Mensuelle 3,5% Carmignac Portfolio Capital Plus Income E USD Hdg LU Mensuelle 1,5% * Des acomptes mensuels sont versés aux investisseurs ayant investi dans ces classes d actions. Ces acomptes visent à distribuer mensuellement des dividendes conformément à l objectif annuel fixé par le conseil d administration, la performance non distribuée est capitalisée ** L objectif de distribution annuel est fixé en fonction des performances moyennes des compartiments concernés, la performance non distribuée est capitalisée. Si les performances des compartiments sont insuffisantes, le capital initialement investi pourra être distribué jusqu à ce qu un nouvel objectif de distribution soit fixé. La distribution de dividendes est faite conformément aux dispositions réglementaires. DIVERSES MODIFICATIONS DES PARTIES SPECIFIQUES DU PROSPECTUS: Le Conseil a décidé que les parties spécifiques des compartiments suivants sont modifiées comme suit : 1. CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND : - Changement de la fréquence de distribution de dividendes de la classe d actions F GBP Qdis Hdg (ISIN : LU ). Jusqu à aujourd hui trimestrielle, la distribution de dividendes sera désormais mensuelle. Elle est renommée en conséquence Income F GBP Hdg. 2. CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE : La présentation de la politique de gestion est précisée sans que cela impacte la gestion des actifs, notamment par l introduction d une partie appelée «classe d actifs». Cette partie reprend les classes d actifs déjà éligibles auparavant. 3. CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE : - Augmentation du montant de souscription initial minimum et ultérieur des parts F GBP Qdis et F GBP Qdis Hdg à GBP, contre une action actuellement. - La répartition de la gestion du portefeuille du compartiment sera modifiée à compter du 16 novembre 2015 afin qu il soit : Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

10 o majoritairement déléguée par la Société de Gestion à Carmignac Gestion, située à Paris (France), et o partiellement géré par la Société de Gestion au travers de sa succursale Londonienne. - Insertion de la possibilité pour les distributeurs Taiwanais de prélever des frais de souscription sur les actions de Classe E pour un montant maximum de 4% de l actif net investi. 4. CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT : - La répartition de la gestion du portefeuille du compartiment sera modifiée à compter du 16 novembre 2015 afin qu il soit : o majoritairement déléguée par la Société de Gestion à Carmignac Gestion, située à Paris (France), et o partiellement géré par la Société de Gestion au travers de sa succursale Londonienne. 5. CARMIGNAC PORTFOLIO SECURITE: La politique d investissement du compartiment est modifiée à fin que celle-ci permette au compartiment d investir dans les obligations libellées dans une autre devise que l euro à hauteur de 20 % de l actif net, tout en maintenant l exposition aux devises autres que l euro inférieure à 10% de l actif net par le biais de dérivés. 6. CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA : Le cut-off du compartiment China est avancé à 12h contre 18 h auparavant, et Le calendrier des paiements des souscriptions a été modifié, il passe de 3 jours ouvrables bancaire à (2) deux jours. Il est décidé d accorder aux investisseurs qui ne seraient pas d accord avec ces changements la possibilité de sortir sans frais pendant une période de trente (30) jours, soit à jusqu au 16 décembre Pour tout renseignement supplémentaire concernant ces modifications, vous êtes invités à consulter le nouveau prospectus de la Société daté de Novembre 2015, disponible sans frais, sur simple demande, au siège social de la Société, sis au 5, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg. Siège social : 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

11 CARMIGNAC PORTFOLIO Société d Investissement à Capital Variable NOTICE TO FRENCH SHAREHOLDERS 16 November 2015 Dear shareholder, The members of the Board of Directors (the Board ) of CARMIGNAC PORTFOLIO, a société d investissement à capital variable (open-ended investment company) incorporated under Luxembourg law, governed by part I of the law of 17 December 2010 on undertakings for collective investment ( UCIs ), and hereinafter referred to as the Company, hereby inform you of the following amendments to the Company s most recent prospectus dated May 2015: ADDITION OF A NEW CHAPTER ON CONTINGENT CONVERTIBLE BONDS: The Board has decided to amend the prospectus to allow the various sub-funds to invest in contingent convertible bonds. To this end, a new paragraph (25.II) has been added with the following stipulations: Contingent convertible bonds (CoCo bonds): are complex, regulated instruments structured in a variety of forms. They often offer better performance than conventional bonds as a result of their specific structure and the place they occupy in the capital structure of the issuer. They are issued by banks under the supervision of an authority. They combine: 1. the characteristics of bonds a. they are subordinated debt instruments; b. payment of interest may be suspended in a discretionary manner or depending on an external target set in the issuance contract. 2. the characteristics of shares, because these are convertible hybrid instruments a. conversion can take a variety of forms; b. the trigger factor of the conversion is set with the aim of protecting the banks' capital. The risks associated with this type of instrument are: Risk related to the trigger threshold: Each instrument has its own characteristics. The level of conversion risk may vary, for example depending on the distance between the issuer's Tier 1 ratio and a threshold defined in the terms of issue. The occurrence of the contingent event may result in a conversion into shares or even a temporary or definitive writing off of all or part of the debt. Risk of loss of coupon: With certain types of CoCo, the payment of coupons is discretionary and may be cancelled by the issuer at any time and for an indeterminate period. Risk of inversion of the capital structure: Unlike the conventional capital hierarchy, under certain circumstances investors in CoCos may bear a loss greater than that of the shareholders. This is particularly the case when the trigger threshold is set at a high level. Risk of non-exercise of the repayment option by the issuer: As CoCos can be issued as perpetual instruments, investors may not be able to recover their capital on the optional reimbursement dates provided for in the terms of issue. Risk linked to the complexity of the instrument: As these instruments are relatively recent, their behaviour during a period of stress and testing of conversion levels may be highly unpredictable. Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

12 Valuation risk: The attractive return on this type of instrument may not be the only criterion guiding the valuation and the investment decision. It should be viewed as a complexity and risk premium. Each investment policy for each sub-fund will indicate the maximum percentage planned for this type of instrument, if an investment is planned in the Contingent Convertible Bonds. INCLUSION OF A LIMIT ON CONTINGENT CONVERTIBLE BONDS IN EACH SUB-FUND: The Board has decided to allow the following sub-funds to invest some of their net assets in contingent convertible bonds, within the specified limits: Sub-fund Possibility of investing Maximum percentage of net assets GRANDE EUROPE Yes 10% COMMODITIES Yes 10% EMERGING DISCOVERY Yes 10% GLOBAL BOND Yes 20% CAPITAL PLUS Yes 10% EMERGING PATRIMOINE Yes 10% EMERGENTS Yes 10% EURO-ENTREPRENEURS Yes 10% EURO-PATRIMOINE Yes 10% INVESTISSEMENT Yes 10% PATRIMOINE Yes 15% SECURITE Yes 10% INVESTISSEMENT LATITUDE Yes 10% CAPITAL CUBE Yes 20% CROSS ASSET OPPORTUNITIES Yes 10% CHINA Yes 10% ACTIVE RISK ALLOCATION Yes 10% The following information will be provided in the specific sections of each sub-fund: Contingent Convertible Bonds (CoCo Bonds): The sub-fund may invest 10% of its net assets in this type of instrument (the percentage being adapted on the basis of the previous table) and incur the specific risks associated with CoCo Bonds as described in point 25.II. of the general section of this prospectus. ADDITION OF A NEW POINT III IN CHAPTER 25 ON DISTRESSED SECURITIES/DEFAULT SECURITIES: The Board has decided to amend the prospectus to allow the various sub-funds to invest in distressed securities and default securities. To this end, a new paragraph (25.III) has been added with the following stipulations: Distressed securities are: debt that is officially in restructuring or in payment default and whose credit margin is at least 10% higher (in absolute terms) than the risk-free interest rate (interest rate applicable to the currency of issue) and whose rating (by at least one of the major rating agencies) is lower than CCC-. The following sub-funds are allowed to invest in this type of instrument: sub-fund Eligible Until GLOBAL BOND yes 5% CAPITAL PLUS yes 4% EMERGING PATRIMOINE yes 5% Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

13 PATRIMOINE yes 5% SECURITE yes 4% CAPITAL CUBE yes 5% The risks associated with this type of instrument are: 1. Credit risk: This risk is particularly high in the case of distressed debt, as it is a debt in restructuring or in default. The probability of recovering the investment is then very low. 2. Liquidity risk: This risk is particularly high in the case of distressed debt, as it is a debt in restructuring or in default. The probability of being able to sell it in the short or medium term is then very low. The following information will be provided in the specific sections of each sub-fund: Distressed securities: The sub-fund may invest 5% of its net assets in this type of instrument (the percentage being adapted on the basis of the previous table) and incur the specific risks associated with this type of instrument as described in point 25.III. of the general section of this prospectus. ADDITION OF A CHAPTER 26 TO CLARIFY THE CONTRIBUTION OF DERIVATIVES TO THE MANAGEMENT OF THE SUB-FUNDS: The Board has decided to amend the prospectus to give investors a better explanation of how derivatives and performance drivers contribute to the main policies. Eleven different types of contribution have been identified. Derivatives are used to achieve each sub-fund s main investment policy: 1. Equity derivatives: Equity derivatives are used long and short to adjust the portfolio's overall exposure to the stock markets, and its allocation between various business sectors, countries and regions. An equity derivative contract can be used to hedge exposure to an entity or to gain exposure to an entity. 2. Currency derivatives: Currency derivatives are used to adjust the portfolio s currency allocation (currency risk management) by exposing the portfolio to a currency or hedging its exposure, or for general cash management. 3. Interest rate derivatives: Interest rate derivatives are used long and short to adjust the portfolio's overall exposure to fixed income markets, and its allocation between various yield curve segments, countries and regions. 4. Credit derivatives: Credit derivatives are used long and short to adjust the portfolio's overall exposure to the credit markets, and its allocation between various business sectors, countries and regions. Credit derivative contracts may also be used to protect the portfolio against the risk of an issuer default or as part of strategies involving exposure to the credit risk of an issuer. 5. Volatility derivatives: Volatility or variance derivatives are used long and short to adjust the portfolio's exposure to volatility or variance, and its allocation between various business sectors, countries and regions. Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

14 6. Commodity derivatives: Subject to eligibility, commodity derivatives are used long and short to adjust the portfolio's overall exposure to commodity markets, and its allocation between various commodities. 7. Long/Short and Short only equities: Equity derivatives are used for implementing so-called relative value strategies, by being both long and short in the equity markets, and short only directional strategies by being short only. These strategies are used to exploit differences in values between issuers, business sectors, countries or regions. 8. Fixed Income Arbitrage and Short only bonds: Fixed income derivatives are used for implementing so-called relative value strategies, by being both long and short in the fixed income markets, and "short only" directional strategies by being short only. These strategies are used to exploit differences in values between yield curve segments, countries or regions. 9. Long/Short and Short only currencies: Currency derivatives are used for implementing so-called relative value strategies, by being both long and short in the currency markets, and "short only" directional strategies by being short only. These strategies are used to exploit differences in stocks between currencies. 10. Long/Short and Short only credit: Credit derivatives are used for implementing so-called relative value strategies, by being both long and short in the credit markets, and short only directional strategies by being short only. These strategies are used to exploit differences in values between issuers, business sectors, countries or regions. 11. Dividend derivatives: Dividend derivatives are used long and short to manage or hedge dividend risk, dividend risk being the risk that the dividend of a share or equity index action is not paid as anticipated by the market. ADDITION OF NEW DERIVATIVE UNDERLYINGS: The Board has decided to allow the following sub-funds to invest in certain complex derivatives involving, for example, volatility and variance: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY 4) CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND 5) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS 6) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING PATRIMOINE 7) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS 8) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS 9) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 10) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT 11) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE 12) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT LATITUDE 13) CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA The basic wording of the paragraph on derivatives will be as follows (this generic paragraph will then be adapted to the detailed parts of each sub-fund according to their respective policies; underlyings and ratios previously used for other derivatives are kept the same): Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

15 In pursuit of the investment objective, the sub-fund may use the following derivatives: 1. Nature of the markets in which the sub-fund invests: The manager invests in futures traded on regulated, organised or OTC eurozone and international markets. 2. Risks to which the manager wishes to be exposed (either directly or through indices): - currency - interest rate - credit - equity (all caps) - ETF - dividend - volatility, variance (up to 10% of the net assets) - indices: on all of the aforementioned asset classes (volatility and variance based derivatives may not exceed 10% of the net assets) as well as commodities (the limit of which will vary according to the sub-fund but shall not exceed 20% of the net assets). 3. Type of derivatives used: The derivatives available to fund managers are options (vanilla, barrier, binary), futures and forwards, swaps (including performance) and CFD (contracts for difference) on one or more underlyings. 4. Nature of investments: - Hedging - Exposure, and - Arbitrage This paragraph is adapted to each specific part but the limits previously set out in the prospectus for each type of derivative are maintained. CLARIFICATION OF THE CONTRIBUTION OF DERIVATIVES TO THE INVESTMENT POLICY: The Board has decided to add a new paragraph for each sub-fund explaining the main derivatives that fund managers use. This list of derivatives used and order of priority will be adapted to each investment policy. This clarification in no way affects the current investment policy or management of the portfolio, but is added for transparency purposes. The following is an example of the contribution from derivatives for Carmignac Portfolio Patrimoine, the paragraph in question being adapted to each sub-fund. Investors are invited to reach the list of derivatives for the sub-fund in which they are interested in the specific section of the prospectus. The use of derivatives is an integral part of the principal policy, and they make a significant contribution to the realisation of the investment objective. The following table summarises, in descending orders from the highest to the lowest, derivatives contribution to the sub-fund s performance: Derivatives/Performance drivers * Contribution to performance ** Equity derivatives: 1 Currency derivatives: 2 Interest rate derivatives: 3 Credit derivatives: 4 Volatility derivatives: 5 Commodity derivatives: 6 Long/Short and Short only equities: 7 Fixed Income Arbitrage and Short only bonds: 8 Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

16 Long/Short and Short only currencies: 9 Long/Short and Short only credit: 10 Dividend derivatives: 11 * chapter 26 of the general section describes how the manager uses these derivatives and performance drivers. ** for more information on the instruments used, please refer to the derivatives section of each sub-fund. However, when market conditions require and it is investors best interests, then within the limits of this investment policy even derivatives said to be used the least may contribute significantly to the achievement of the investment objective. Fund managers can use these instruments to manage the sub-fund efficiently and in investors best interests. CHANGE OF RISK MONITORING METHODS: Based on the risk profiles that it has been shown, the Board has decided that the following sub-funds will be monitored according to the relative VaR (Value at Risk) approach: CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA The Board considers that, as things stand, VaR (Value at Risk) is the best way of monitoring these sub-funds investments. ADDITION OF A PARAGRAPH EXPLAINING LEVERAGE FOR ALL SUB-FUNDS MONITORED FOR VAR: The Board has decided to give investors better information on the leverage calculation method for all subfunds monitored for VaR (Value at Risk). The following clarification has been added as a result: Higher leverage: It will generally result from an increase in the number of positions, which may however offset portfolio risks, or from the use of options that are well out of the money. For example, new positions opened to counterbalance existing positions may increase the gross nominal value of outstanding contracts, creating high leverage bearing little correlation with the actual risk to the portfolio. In each case, they are used in accordance with the portfolio s risk profile and investment objective. CLARIFICATION OF RELATIVE VALUE STRATEGIES BEING USED AS PERFORMANCE DRIVERS ADDED TO THE PROSPECTUS: The Board has decided to make it clear that Relative Value strategies are used as performance drivers for the following sub-funds: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING DISCOVERY 4) CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND 5) CARMIGNAC PORTFOLIO CAPITAL PLUS 6) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGING PATRIMOINE 7) CARMIGNAC PORTFOLIO EMERGENTS 8) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS 9) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 10) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

17 11) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE 12) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT LATITUDE 13) CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA The explanatory paragraph on Relative Value will therefore be added for these sub-funds. The basic wording of the paragraph will be as follows (adapted according to the underlyings per mitted and the investment strategy of each sub-fund): The Sub-fund will use Relative Value strategies as performance drivers, looking to take advantage of the relative value between different instruments, in particular through: - Long/Short Equity strategies : these offer both long and short exposure to equity markets, - Fixed Income Arbitrage strategies : these offer long and short exposure to different regions, different segments of the yield curve and/or different fixed income instruments, - Long Short Credit strategies : these offer both long and short exposure to the different segments of the credit market, and - Long/Short Currency strategies : these offer exposure to relative changes in two or more currencies. The Long Short Credit strategy will not be available for the following sub-funds: - Carmignac Portfolio Emergents - Carmignac Portfolio Emerging Discovery - Carmignac Portfolio Euro-Entrepreneurs - Carmignac Portfolio Euro-Patrimoine - Carmignac Portfolio Investissement, and - Carmignac Portfolio Investissement Latitude ADDITION OF DETAILS ON THE MANAGER S USE OF CFD: The Board has decided to make it clear in the investment policy of certain sub-funds that: The manager may also be obliged to take short positions on the eligible underlyings in the portfolio. These positions are taken through forward financial instruments, including CFD (Contracts For Difference). This clarification does not affect the investment process and will be added to the following sub-funds: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS 4) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE 5) CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT 6) CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE REMOVAL OF THE REQUIREMENT TO HAVE A WEIGHTED AVERAGE OF AT LEAST INVESTMENT GRADE FOR BONDS HELD BY EQUITY SUB-FUNDS: The Board has decided to remove the weighted average rating of bonds held so that fund managers can manage the following sub-funds bond allocations better: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES 3) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS, and 4) CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-PATRIMOINE This modification is reflected in the inclusion of the following changes: 1. In the general section of the prospectus: 4.DESCRIPTION OF RISKS f) Risks associated with credit derivative transactions. The prospectus now refers to the specific sections, which must state whether the constraint applies to the sub-fund, and 2. For the CARMIGNAC PORTFOLIO EURO-ENTREPRENEURS and CARMIGNAC PORTFOLIO Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

18 EURO-PATRIMOINE sub-funds, this modification results in the deletion of the following paragraph from the specific sections: The weighted average rating of the bonds held directly by the sub-fund or through investment in UCITS shall be at least investment grade according to at least one of the main rating agencies. The Board has decided to add the following sentence to all other sub-funds (except where this or an equivalent statement were already present): The weighted average rating of the bonds held directly by the sub-fund or through investment in UCITS shall be at least investment grade according to at least one of the main rating agencies. IT HAS BEEN DECIDED that the maximum investment in high yield bonds should be stipulated by adding the following paragraph for certain sub-funds: Up to 10% of the sub-fund s net assets may be invested in bonds with a rating below investment grade. The sub-funds concerned are: 1) CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE 2) CARMIGNAC PORTFOLIO COMMODITIES MDIS SHARE CLASSES RENAMED INCOME The Board has decided to rename all Mdis share classes Income. Old name Global Bond E USD Mdis Hdg Capital Plus E USD Mdis Hdg Patrimoine A EUR Mdis Patrimoine A CHF Mdis Hdg Patrimoine E EUR Mdis Patrimoine E USD Mdis Hdg Patrimoine F EUR Mdis Patrimoine F GBP Mdis Patrimoine F GBP Mdis Hdg New name Global Bond Income E USD Hdg Capital Plus Income E USD Hdg Patrimoine Income A EUR Patrimoine Income A CHF Hdg Patrimoine Income E EUR Patrimoine Income E USD Hdg Patrimoine Income F EUR Patrimoine Income F GBP Patrimoine Income F GBP Hdg ADDITION OF AN ANNUAL DIVIDEND TARGET FOR INCOME SHARE CLASSES: The Board has decided to add an annual dividend payout target for the Income share classes, previously named Mdis. The following dividend payout target will now be added to each individual part: Sub-fund Classes ISIN Payout frequency* Annual target** Income A CHF Hdg LU Monthly Carmignac Portfolio Patrimoine Income A EUR LU Monthly Income E EUR LU Monthly Income E USD Hdg LU Monthly Income F EUR LU Monthly 5% Income F GBP Hdg LU Monthly Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

19 Carmignac Portfolio Global Bond Income F GBP LU Monthly Income E USD Hdg LU Monthly Income F GBP Hdg LU Monthly 3.5% Carmignac Portfolio Capital Plus Income E USD Hdg LU Monthly 1.5% * Monthly payouts are made to investors in these share classes. These interim payments are made so that dividends are distributed each month in accordance with the Board of Director s annual target. Undistributed returns are accumulated. ** The annual dividend target is set according to the average performance of the sub-funds concerned. Undistributed returns are accumulated. If the sub-funds performances are unsatisfactory, the initial investment may be paid out until a new dividend target can be set. Dividends are distributed in accordance with the regulatory provisions. OTHER CHANGES TO DETAILED PARTS OF THE PROSPECTUS: The Board has decided that details on the following sub-funds will be changed as follows: 1. CARMIGNAC PORTFOLIO GLOBAL BOND: - Change of dividend payout frequency for share class F GBP Qdis Hdg (ISIN: LU ). Hitherto quarterly, dividend payouts will now be monthly. The class is renamed Income F GBP Hdg. 2. CARMIGNAC PORTFOLIO GRANDE EUROPE: Details of the investment policy are presented without any impact on asset management, in particular by introducing a part called asset class. This part includes asset classes that were already eligible. 3. CARMIGNAC PORTFOLIO PATRIMOINE: - Increase in the minimum initial and subsequent investments in F GBP Qdis and F GBP Qdis Hdg units to GBP 50,000,000 from one share. - The breakdown of sub-fund portfolio management will be changed on 16 November 2015 so that it is: o mostly delegated by the Management Company to Carmignac Gestion in Paris (France), and o partially managed by the Management Company through its London branch. - Addition of the possibility of Taiwanese distributors charging subscription fees on Class E shares for up to 4% of the invested net assets. 4. CARMIGNAC PORTFOLIO INVESTISSEMENT: - The breakdown of sub-fund portfolio management will be changed on 16 November 2015 so that it is: o mostly delegated by the Management Company to Carmignac Gestion in Paris (France), and o partially managed by the Management Company through its London branch. 5. CARMIGNAC PORTFOLIO SECURITE: The sub-fund s investment policy is amended so that it allows the sub-fund to invest up to 20% of its net assets in bonds denominated in a currency other than euro, while keeping exposure to currencies other than euro below 10% of the net assets through derivatives. 6. CARMIGNAC PORTFOLIO CHINA: The China sub-fund s cut-off is brought forward from 6 p.m. to 12 noon, and The subscription payments schedule has been changed from three bank business days to two. Investors who do not wish to accept these changes have the option of withdrawing at no cost for a period of 30 days up to 16 December For any further information about these changes, please refer to the Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B

20 Company s new prospectus dated November 2015 and available free of charge on request from the Company s registered office: 5, allée Scheffer, L-2520 Luxembourg. Registered office: 5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg, RCS Luxembourg No B