INTRODUCTION EN BOURSE PAR CESSION D ACTIONS

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1 INTRODUCTION EN BOURSE PAR CESSION D ACTIONS OFFRE À PRIX FERME Prix par action : MAD 720 Valeur nominale : MAD 10 Nombre d actions maximum à céder : actions Montant global maximum de l Opération : MAD Période de souscription : du 30/11/2015 au 02/12/2015 inclus Possibilité de clôture anticipée : le 01/12/2015 pour les types d ordre II et III 1

2 GROUPE AFMA : Présentation de l opération Le Conseil d Administration d AFMA tenu en date du 08/08/2015 a décidé le principe d admission des actions du courtier à la Bourse de Casablanca, par voie de cession ; Le montant global de l opération s établit à M MAD 180, soit une cession de actions au prix de MAD 720 par action et sur la base d une valeur nominale de MAD 10 par action ; Le Conseil d Administration d AFMA tenu en date du 02/10/2015 a approuvé la cession d une participation de 20% dans le capital d AFMA en faveur de la CIMR et de FIPAR-HOLDING à parts égales pour un montant global de M MAD 130, à un prix de MAD 650 par action, soit une décote de près de 10% par rapport au prix d introduction. Cette cession devrait être réalisée sur le marché de bloc et ce, sous réserve de la réalisation de l IPO ; La cotation de ces actions à la Bourse de Casablanca se fera au 2 ème compartiment et leur admission aux négociations sur ce marché s effectuera selon la procédure d Offre à Prix Ferme; Parmi les objectifs poursuivis, AFMA souhaite (i) donner les moyens financiers à son actionnaire de référence, Ténor Group, pour réinvestir dans le développement d autres activités du Groupe, (ii) renforcer la notoriété d AFMA auprès des investisseurs institutionnels, du grand public et des partenaires, (iii) avoir un accès direct aux marchés financiers pour soutenir la réalisation des objectifs stratégiques d AFMA à moyen et long termes ; (iv) fidéliser le personnel à travers la mise en place d une tranche dédiée aux salariés, (v) et renforcer la politique de transparence et de performance d AFMA. 2

3 GROUPE AFMA : Présentation (1/2) Fortement concentré, le secteur du courtage d assurance au Maroc est largement dominé par 3 courtiers, réalisant chacun un CA HT de plus de M MAD 100, à savoir : Groupe AFMA (CA Consolidé 2014 de M MAD 160) ; GRAS SAVOYE (CA agrégé 2013 de M MAD 137) ; Et, AGMA LAHLOU TAZI (CA de M MAD 112,8 en 2014) ; Le reste du marché est très fragmenté et essentiellement composé de courtiers indépendants de taille modeste ; Crée en 1953, la filiale du Groupe TENOR GROUP revendique une part de marché de 4,7% du total des primes nettes émises du secteur de l assurance au Maroc, tous canaux de distribution confondus (pdm de 6,2% sur la Non Vie et de 1,7% sur la Vie) ; Afin d être au plus proche de ses clients, AFMA s est implantée dans les principales villes du Maroc à savoir, Casablanca, Rabat, Fès, Tanger, Oujda, Marrakech, Agadir et ce, à travers 8 filiales ; Au volet commercial, sur la période , les primes nettes émises ressortent en progression de 10,4%/an à M MAD in fine. 3

4 GROUPE AFMA : Présentation (2/2) Sur le plan financier, AFMA enregistre sur la période un chiffre d affaires consolidé en ascension de 8,2%/an à M MAD 160, un RNPG de M MAD 53,1 (TCAM de +23,1%), une rentabilité moyenne des fonds propres de 84,1% et un taux de distribution des dividendes de 100%. Son niveau de marge opérationnelle moyen est de 43,9% entre 2012 et 2014 et sa marge nette moyenne de 30,4% sur la période d étude ; En terme de ratios boursiers, AFMA propose un P/E de 12,9x en 2015, un VE/EBE de 8x et un Dividend Yield de 7,2% sur la base du cours à l ouverture en

5 GROUPE AFMA : Des perspectives favorables En termes de perspectives, les orientations stratégiques d AFMA s articulent essentiellement autour des axes suivants: Croissance organique au Maroc principalement axée sur l assurance Non Vie (qui représente près de 90% de son activité) ; Poursuite du développement régional, après un déploiement en Tunisie en 2013 (en veille actuellement) ; Ambition d implantation dans les pays africains à fort potentiel en assurance ; Croissance externe par l acquisition éventuelle d acteurs indépendants du courtage ; Et, spécialisation par métier (énergie, infrastructures, transport, construction, etc.) en se dotant des meilleures compétences et ressources. Une hausse escomptée de 3,8%/an des primes nettes émises à M MAD sur la période 2015 E E redevable au potentiel du secteur de l assurance au Maroc mais ne tenant pas compte d opportunités potentielles de croissance externe ; Une progression attendue du chiffre d affaires selon un TCAM de 5,0% sur la période 2015 E E à M MAD 208 ; Une amélioration du RNPG selon un TCAM de 5,2% sur la période à M MAD 65 avec une marge nette de près de 31% sur la période 2015 E E ; Une rentabilité des fonds propres en amélioration de 1,7 points/an sur la période à 87,9% en 2018 E ; Une politique de dividendes attrayante avec un taux de distribution prévisionnel maintenue à 100% entre 2015 E et 2018 E. 5

6 GROUPE AFMA : Structure de l offre (1/2) Type d'ordre I II III Principaux éléments de l offre Souscripteurs Salariés d AFMA SA et de ses filiales contrôlées disposant d un CDI sans condition d ancienneté. - Personnes physiques résidentes ou non résidentes de nationalité marocaine ou étrangère - Personnes morales de droit marocain ou étranger n appartenant pas à la catégorie d investisseurs habilités à souscrire au type d ordre III et justifiant de plus d une année d existence au 1er juin Investisseurs qualifiés de droit marocain, tels que définis par l article III.1.21 de la circulaire du CDVM, dont : OPCVM actions, et diversifiés ; Entreprises d assurance et de réassurance ; Organismes de pension et de retraite ; CDG ; Banques. - Institutionnels de l investissement agréés étrangers Montant de l offre MAD hors décote relative au type d ordre I MAD hors décote relative au type d ordre II MAD Nombre de titres actions actions actions Décote par rapport au prix retenu 15% par rapport au prix de l introduction en Bourse, soit un prix de souscription de MAD 612 par action 115% par rapport au prix de l introduction en Bourse (soit un prix de souscription de MAD 612 par action) dans la limite de 10 actions par souscripteur correspondant à la première allocation - 6

7 GROUPE AFMA : Structure de l offre (2/2) Principaux éléments de l offre Type d'ordre I II III En % du nombre de titres à céder Minimum des souscriptions Plafond des souscriptions 3,2% 25,0% 71,8% titres, soit MAD Pour les OPCVM actions, la souscription est limitée au plus petit des 2 seuils : 10% du montant de l opération soit titres (MAD ) OU 20% de l actif net de l OPCVM correspondant à la valeur liquidative au 13/11/2015 -Pour les OPCVM diversifiés, la souscription est limitée au plus petit des 2 seuils : 5% du montant de l opération soit titres (MAD ) OU 10% de l actif net de l OPCVM correspondant à la valeur liquidative au 13/11/2015 -Pour les autres investisseurs du type d ordre III : 10% du montant de l opération soit titres (MAD ) Membres du syndicat de placement Société Générale Marocaine de Banques Tous les membres du syndicat de placement -Sogécapital Bourse - CDG Capital Bourse -Crédit du Maroc Capital 7

8 GROUPE AFMA : Calendrier de l opération Visa du CDVM 16/11/2015 Ouverture de la période de souscription 30/11/2015 Clôture anticipée éventuelle, le cas échéant pour les tranches II & III 01/12/2015 Réception des souscriptions par la Bourse de Casablanca avant 12h00, dans le cas d'une clôture anticipée pour les tranches II & III 02/12/2015 Clôture normale de la période des souscriptions 02/12/2015 Réception des souscriptions par la Bourse de Casablanca avant 12h00, dans le cas d'une clôture normale 03/12/2015 Centralisation et consolidation des souscriptions par la Bourse de Casablanca 04/12/2015 Remise des allocations 08/12/2015 Première cotation et enregistrement de l'opération en bourse 15/12/2015 Règlement - Livraison 18/12/2015 8

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