Veille hebdomadaire Analyse critique de l actualité Semaine du 7 au 11 décembre 2015

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1 Veille hebdomadaire Analyse critique de l actualité Semaine du 7 au 11 décembre /12/2015

2 Les marchés d actions ont baissé de 2 % en Europe. Les marchés américains ont fait du sur place. L a poursuivi sa hausse, limitée à 0,8 % cette semaine CAC 40 S&P 500 / $ 3 % 2 % 3 % 2 % 3 % 2 % 1 % 0 % 1 % - 2 % -0,1% + 0,8 % 0 % 1 % 0 % -1 % -2 % -3 % -1 % -2 % -3 % -1 % -2 % -3 % Depuis un an : + 9,6 % Depuis un an : + 1,3 % Depuis un an : 1,9 % 11/12/2015 2

3 La baisse du cours des obligations «high yield» aux USA ACTUALITE FINANCIER Impact sur le scénario : Les faits La hausse des écarts de taux entre les signatures d Etat et privées continue. Sur le segment le plus spéculatif «high yield», la hausse des taux devient préoccupante et se traduit par des pertes significatives dans les portefeuilles. Source : Factset et VALQUANT Notre interprétation La forte corrélation directe entre le cours des actions et les obligations high yield est très inquiétante à court terme 11/12/2015 3

4 La poursuite de la baisse des prix du pétrole ACTUALITE FINANCIER Impact sur le scénario : Les faits Le cours du pétrole a rechuté cette semaine. Il est passé sous 40 $ le baril pour le Brent et le WTI. La raison de cette baisse est l incapacité de l OPEP à s entendre sur la réduction de la production pour soutenir les prix. Comme la demande est affectée par le ralentissement économique global, les prix chutent encore Source : Factset et VALQUANT Notre interprétation Une baisse trop profonde du cours du pétrole déstabilise l économie des pays émergents et génère un stress financier significatif (risque pays, risque sectoriel aux USA, risque entreprises). 11/12/2015 4

5 MOODY S met le Brésil sous surveillance ACTUALITE FINANCIER Impact sur le scénario : Les faits Moody s a annoncé qu il mettait sous surveillance la note souveraine du Brésil. Cela signifie que la note du Brésil pourrait être dégradée en catégorie «spéculative» dans les prochaines semaines. Comme Standard & Poors a annoncé la même procédure en septembre, le risque de fuite des capitaux augmente Notre interprétation Le risque de défaut de plusieurs pays émergents est actuellement en forte hausse. Source : Factset et VALQUANT 11/12/2015 5

6 Le ministre sud africain de l économie remercié ACTUALITE FINANCIER Impact sur le scénario : Les faits La situation de l Afrique du Sud est très difficile, en raison bien sur de la chute du prix des matières premières. Le ministre sud africain de l économie, compétent et apprécié par les milieux d affaires, a été remercié par le président, qui l a remplacé par un de ses proches Notre interprétation Le risque de défaut de plusieurs pays émergents est actuellement en forte hausse. Finances Nhlanhla Nene, ex ministre de l économie de l Afrique du Sud. Source : Sumaya Hisham/Reuters Source : Factset et VALQUANT 11/12/2015 6

7 - 4 La baisse du cours des obligations «high yield» aux USA La poursuite de la baisse des prix du pétrole MOODY S met le Brésil sous surveillance Le ministre sud africain de l économie remercié /12/2015 7

8 Nous recommandons de sous pondérer les actions au maximum pour un CAC 40 au-delà de 4382 CAC 40 OBJECTIF DANS UN AN : 4382 BORNES DE L'ALLOCATION D'ACTIFS Niveau NIVEAU D'INVESTISSEMENT d'investissement EN en ACTIONS actions CAC 40 ACTUEL RENTABILITES ASSOCIEES TRES FORT FORT MOYEN FAIBLE TRES FAIBLE > 16 % Entre 12 % et 16 % Entre 4 % et 12 % Entre 0 % et 4 % 4590 < 0 % Portefeuille test, base 100 il y a un an Reference VALQUANT Ecart en % 105,4 114,5 9,1

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