Zone de turbulences? Le magazine mensuel consacré aux warrants et certificats Citi

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1 Numéro 70 Mars 2013 Le magazine mensuel consacré aux warrants et certificats Citi ÉCONOMIE Élections italiennes : la crise de la dette n est pas finie marchés Zone de turbulences?

2 Produits présentant un risque de perte en capital. Courtage offert * sur les Warrants et Turbos Citi Avec Boursorama Banque du 04 février au 29 mars * voir conditions sur Produits présentant un risque de perte en capital. En raison de leur effet de levier à la hausse comme à la baisse, les warrants et turbos peuvent connaître de grandes variations, voire perdre tout ou partie de leur valeur avant ou à leur échéance, notamment en cas de désactivation des turbos. La désactivation des Turbos sur devises et sur matières premières peut intervenir 24h sur 24 et 7 jours sur 7. Ces produits s adressent uniquement à des investisseurs avertis disposant de connaissances suffisantes des spécificités de ces produits. Les investisseurs sont invités à prendre connaissance des facteurs de risques énoncés dans le prospectus de base afin d établir si le produit correspond à leurs besoins et à leurs moyens. Les warrants et turbos émis par Citi font l objet d un Prospectus de Base visé par la BaFin (régulateur financier allemand) ayant fait l objet d un certificat d approbation par la BaFin à destination de l AMF, et de Conditions Définitives de l Offre disponibles sur le site et sur le site de l AMF Citigroup Global Markets Limited. All rights reserved. Citi and Arc Design is a trademark and service mark of Citigroup Inc., used and registered throughout the world.

3 édito Récession haussière sommaire Flash Le trading EN direct des Warrants et Turbos Citi désormais possible sur Bourse Direct (Accès Emetteurs > 04 Économie Elections italiennes : la crise de la dette n est pas finie > 06 Marchés Zone de turbulences? > 07 Analyses Gemalto, Lafarge, Suez Environnement, Zodiac Aerospace > 08 Les exportations de biens ont augmenté fin 2012 à leur second plus haut niveau depuis Vianne Savoli CitiFirst Gilles DACQUIN Le mois de février s est terminé sur une note épicée venue d Italie et sur un sursaut de la volatilité : le VIX (indice de volatilité de la bourse de Chicago) a décollé de 34 % après le vote italien, sa plus forte progression sur les 18 derniers mois. La crainte de l instabilité politique a immédiatement pénalisé les marchés et la volatilité peut perdurer tant que l Italie se cherchera un leadership clair. Berlusconi est toujours dans la danse et un second vote n est plus à exclure. Le Royaume-Uni a perdu son triple A auprès de Moody s et seuls le Canada et l Allemagne ont gardé intacte leur notation AAA auprès des trois agences de notation. La livre sterling a dépassé le yen au titre de la plus mauvaise performance annuelle parmi les principales monnaies internationales. Cette chute libre s explique par les craintes quant à un éventuel renforcement du soutient monétaire fourni par la banque d Angleterre à l économie britannique en grande difficulté. Aux États-Unis, le gouvernement fédéral, le plus grand consommateur et investisseur de la nation, réduit ses dépenses de manière drastique. Les coupes budgétaires automatiques marquent une nouvelle opposition budgétaire entre Obama et les Républicains. En cas d inaction du congrès les dépenses fédérales seront réduites de 85Mds$ cette année et de 1,2Mds$ sur les 9 prochaines années. Les coupes budgétaires ne suffisent pas à réduire la dette si elles sont isolées ; la potion magique contient d autres ingrédients comme une hausse d impôts et idéalement une hausse des revenus. Ceci étant dit, l économie américaine retrouve son élan. Les exportations de biens ont augmenté fin 2012 à leur second plus haut niveau depuis 1992 et les statistiques immobilières (une question vitale pour la santé de l économie américaine) sont à leur meilleur niveau depuis avril Vous avez une question? La Commission européenne, organe exécutif de l UE, a déclaré que le produit intérieur brut de la zone euro est susceptible de diminuer de 0,3 % cette année, contrairement à la prévision de croissance de 0,1 % datant de Novembre. Selon les données de la CE, la consommation privée était en baisse au quatrième trimestre et les investissements ont diminué pour le sixième trimestre consécutif. N hésitez pas à contacter notre accueil Warrants & Certificats au (numéro Azur) ou au (Numéro fixe) pour joindre nos spécialistes. CitiFirst I mars 2013 I 03

4 flash Le trading en direct des Warrants et Turbos Citi désormais possible sur Bourse Direct (Accès Émetteurs) Bourse Direct et Citi vous proposent depuis le 19 février 2013 une solution de trading en direct avec l émetteur, grâce à un système électronique de passage d ordre permettant de négocier en direct les produits Citi, sans passer par le marché de la Bourse de Paris. En réalisant ses opérations en direct l investisseur bénéficie de : La possibilité de négocier les produits Citi de 8h jusqu à 20h sur Accès Émetteurs (au lieu de 8h à 18h30 en bourse) ; types d ordres adaptés au marché des Warrants et Certificats (à cours limité, à seuil, à plage de déclenchement) ; Mêmes conditions d animation de marché que sur la bourse jusqu à 17h30, conditions en proportion de la liquidité disponible sur le sous-jacent de 8h à 9h et entre 17h30 et 20h. exemple leur fourchette élargie de 1 à 2 cents, et leurs quantités divisées par deux. sur les actions françaises ou européennes, les Warrants et Turbos sont cotés en utilisant à la fois les cotations présentes sur d autres bourses (allemandes, américaines) lorsqu elles sont disponibles et les mouvements des indices nationaux via leur contrat Future. Avant 9h et après 17h30, les fourchettes de prix et les quantités proposées à la négociation sur les warrants et turbos sur actions françaises sont dégradées par rapport à celles offertes pendant les heures d ouverture de la Bourse, ceci reflétant la faible liquidité disponible sur le sousjacent. Catherine Nini, Président Directeur de Bourse Direct, «Le lancement d Accès Émetteurs permet de proposer de nouveaux services à nos clients, des horaires de trading élargis et une liquidité assurée par les émetteurs tout en conservant des prix compétitifs. Bourse Direct donne ainsi de nouvelles opportunités aux investisseurs actifs sur les Warrants et Certificats en ouvrant la négociation de 8h à 20h.» Qu en est-il de la désactivation des Turbos? Les conditions de désactivation des Turbos restent inchangées : un Turbo ne peut être désactivé que pendant les heures d ouverture du marché de référence du sous-jacent. Par exemple entre 9h et 17h35 pour un Turbo CAC 40, ou 24h/24h pour les Turbos sur l or. Conditions de liquidité Avant 9h et après 17h30, les cotations sont assurées par Citi en fonction de la liquidité disponible sur l actif sous-jacent, avec des fourchettes de prix et des quantités adaptées à cette liquidité. Les éléments suivants permettent toutefois à Citi de proposer un certain confort de trading aux investisseurs. sur le CAC 40 ou sur les indices Européens disposant d un contrat Future ouvert de 8h à 22h, les cotations des produits Citi sont indexées aux variations du contrat Future, et ne diffèrent donc pas des conditions offertes cours de séance. sur les sous-jacents américains ainsi que sur un contrat Future Brent et sur les métaux précieux (or, argent) les horaires de cotation du marché de référence ou du contrat future relatif à l actif sous-jacent permettent déjà de coter de façon normale jusqu à 22h. Avant l ouverture du marché américain par contre, la liquidité sur les actions cotées à New-York est réduite, et les Turbos sur Apple voient par 04 CitiFirst I mars 2013 I

5 flash Fonctionnement Ce mode de négociation permet de confronter directement les ordres des clients de Bourse Direct avec les fourchettes achat-vente fournies par Citi grâce à un système électronique de demande de cotation. Investisseur (1) (3) (2) Système de trading Achat Vente Dépositaire central (1) Le courtier place les ordres de l investisseur directement auprès de l émetteur. (2) La demande transmise à l émetteur ne donne que le code ISIN et la quantité, sans indication du sens de l ordre (achat ou vente). (3) Fourchette achat-vente de l émetteur. Comparatif entre les ordres en bourse et en direct Ordres en Direct Ordres en bourse Les frais de transactions Compétitifs voire offerts dans certains cas (opérations frais de courtage Offert) Compétitifs Horaires de négociations 8h à 20h 8h à 18h30 Types d ordres possibles Tous Tous Risque de contrepartie (en cas de faillite de l émetteur) Ce qui change sur le site de Bouse Direct*. * Information complémentaire sur Non couvert dès la date de la transaction. Graph intraday en temps réel montrant tous les niveaux de variation du produit (et non les derniers traités uniquement) Cours = milieu de fourchette actuel (et non dernier traité uniquement) % Variation actualisé (et non par rapport au dernier traité uniquement) + haut + bas = milieux de fourchette réels Fourchette achat - vente de l'émetteur Couvert pendant les 3 jours de règlement livraison par la Chambre de compensation, non couvert ensuite. Graph basé uniquement sur les derniers traités Cours = dernier traité % variation basé sur le dernier traité + haut / + bas basé sur les transactions uniquement Fourchette achat - vente du carnet d'ordre Euronext CitiFirst I mars 2013 I 05

6 économie Élections italiennes : la crise de la dette n est pas finie. Le résultat peu concluant des élections italiennes démontre la fragilité de la situation dans la zone euro. La coalition de centre-gauche menée par Pierluigi Bersani a gagné la Chambre des députés avec une très faible majorité contre le centre-droit de Silvio Berlusconi. Grâce au «bonus» de majorité absolue accordé à la coalition qui a emporté la majorité relative, le centre-gauche détient 55 % des sièges. Cependant, au Sénat, où le «bonus» de majorité est accordé au niveau régional, aucune majorité claire n a pu émerger. La principale performance de ces élections reste les 25,5 % à la Chambre des députés et les 54 sièges au Sénat obtenus pas le parti anti-élite «cinq étoiles» de Beppe Grillo, devenant ainsi le premier parti en Italie. Les implications de l élection italienne affectent aussi les marchés financiers du reste de la zone euro. Comme M. Grillo a bien fait savoir qu il ne s allierait à aucun autre des principaux partis, aucune coalition ne semble pouvoir se détacher, sauf à envisager une grande coalition incluant les députés de Bersani et de Berlusconi, voire ceux de Monti. L objectif d une telle alliance serait plutôt de travailler sur une nouvelle loi électorale et d élire un nouveau président italien avant d organiser un nouveau scrutin parlementaire (plus tard cette année ou au printemps prochain). Selon nous, le résultat de cette élection est probablement le pire scenario possible pour l Italie, car il a trois implications majeures pour l économie : (i) la forte incertitude politique qui risque de persister dans les prochains mois aura des conséquences négatives sur les décisions de politiques économiques et financières, aggravant la récession actuelle. (ii) La performance de Grillo et la déception de Monti sont un message d anti-austérité communiqué par les urnes, qui rendra difficile la mise en place des prochaines politiques budgétaires. (iii) L absence de direction politique claire et crédible en Italie risque de rendre plus compliquée la gestion de crise au sein de la zone euro. La pression qui pèse sur Rome pourrait résulter en une forme d assistance financière extérieure, mais un accord sur ce point pourrait être retardé si une solution n est pas trouvée pour stabiliser la situation politique. Comme le montre la réaction immédiate des marchés boursiers, les implications de l élection italienne affectent aussi les marchés financiers du reste de la zone euro, démontrant que le risque de contagion reste réel, malgré l existence du programme OMT de la banque centrale européenne. Outre l incertitude politique, le désendettement du secteur privé, les conditions de financement difficiles et l austérité budgétaire continuent à peser sur les perspectives économiques européennes. Même s il est improbable que le niveau de pression atteigne celui que l on a connu avant l annonce du programme OMT, ces éléments laissent penser que les marchés de la zone euro risquent de rester volatiles dans les prochains mois. Dr. Jürgen Michels Senior Economist 06 CitiFirst I mars 2013 I

7 marchés Convalescence économique globale La saison des résultats débutée en janvier s est poursuivie en février sans mauvaises surprises notables. Les grandes entreprises ont pu jouer de leur implantation mondialisée pour compenser la faiblesse de certains continents par le dynamisme des autres. Les pays émergents ont donc pu limiter l impact de faiblesses notamment en Europe. La Chine, pour qui on craignait un atterrissage brutal de son économie, dément les propos alarmistes et pourra maintenir des taux de croissance élevés, ce qui pour elle est indispensable. Aux États-Unis, les efforts de la FED pour relancer l économie, souvent décriés car non exempts de dangers quant à la constitution d une bulle obligataire a, au moins, le mérite de permettre un recul même lent du chômage. Le secteur immobilier, enfin, donne des signes de redressement. D aucuns rêvent, notamment la FED, de plus de vigueur mais la voie est tracée, ce qui explique que par anticipation de jours meilleurs les indices américains caressaient l espoir de revenir sur les plus hauts historiques. Le vrai soutien est venu des opérations de rapprochement. Les entreprises ont effectué dans un passé récent des efforts drastiques pour réaliser des économies. Il en résulte maintenant des trésoreries parfois pléthoriques qui autorisent les OPA amicales ou hostiles. Or, il faut voir là le carburant préféré si ce n est principal des acheteurs. Zone de turbulences? Les inquiétudes ne sont plus démesurément économiques mais bien politiques avec des marchés prêts à sanctionner la déraison. Le mois dernier, si nous constations une très belle embellie de début d année conforme à la tradition qui veut que généralement le mois de janvier soit haussier, nous doutions que le mouvement puisse se perpétuer sans heurts. Effectivement, le mois de février ne fut pas de tout repos avec des inquiétudes qui ne se sont plus portées sur le terrain économique mais bien celui de la politique. Ainsi, le CAC 40 s est construit un rectangle de transaction assez précis entre 3600 et 3790 points. Peut-il en mars en sortir? CAC 40 PH PB Dernier Volatilité x December 2013 February March GAP 22/02 Résistance 3790 Support 3680 Support 3600 Support VOLATILITÉ Le CAC 40 est enfermé entre 3600 et 3790 points avec un retour certain de la volatilité. Ceci impose une vigilance particulière surtout si cassure des 3600 points En Europe, l Allemagne reste le moteur de la hausse. Les institutions de conjoncture livrent des chiffres assez étonnants avec beaucoup de confiance essentiellement dans les milieux d affaires, ce qui notamment aux yeux des investisseurs anglo-saxons est une source de sérénité. Ceci permet de masquer les difficultés récurrentes des autres membres de la zone Euro. Un triste spectacle politique Aux États-Unis, la jurisprudence devient constante. On joue à se faire peur avec un budget introuvable. Les sanctions pourraient cependant être dramatiques avec des coupes dans les dépenses susceptibles de remettre en cause les derniers efforts de redressements économiques. Pas moins! Au dernier moment, nuitamment le plus souvent, un compromis bancal est trouvé, celui qui consiste à se donner toujours un peu plus de temps. Impôts disent les démocrates, pas question répondent les républicains et le président Obama joue la dramatisation, plus d hôpitaux, plus d armée, plus d écoles etc. Le spectacle est tout de même affligeant. Impossible de se consoler avec le «vieux continent». L Espagne, un genou toujours à terre avec une situation globale catastrophique, pourrait s apprêter à vivre un scandale politique. Les marchés ont d ailleurs pris peur le 4 février avec un mérite graphique pour le CAC 40 celui de combler le gap du 2 janvier. L Italie se devait d être raisonnable. Elle avait fait choix de jeter Silvio Berlusconi et les huées qui accompagnaient cette sortie surréaliste résonnent encore aux oreilles quelques mois plus tard, la fenêtre du populisme s ouvre en grand et revoilà la troisième économie européenne sans gouvernement possible et sous la risée de clowns tristes. Lorsque l avoine se fait rare, les chevaux les plus sages versent dans l agressivité. Il faut savoir dire la vérité, élever le niveau économique des concitoyens, briser dans l œuf les délires extrémistes et s attaquer en profondeur mais sans brutalité aux dépenses publiques. Les hommes d état font preuve en général de ce nécessaire courage. Il y aurait pénurie Et les marchés prennent peur et redeviennent volatils car les politiques accommodantes des banques centrales ne peuvent pas suffire. Bertrand Richard Journaliste et analyste financier indépendant CitiFirst I mars 2013 I 07

8 analyses graphiques Gemalto Fin de consolidation Retour sur les plus hauts historiques. L ANALYSE >>> La valeur Gemalto a achevé son mouvement de consolidation engagé le 10 décembre dernier au regard de plusieurs éléments techniques. Ainsi, le mouvement de correction a tout d abord pris la forme d une figure d essoufflement vendeuse dite en «biseau descendant». Suite à la validation de cette figure, une configuration de renversement dite en «tête et épaules inversée» s est formée. Par ailleurs, l indicateur de vitesse RSI repart à la hausse (supérieur à sa zone de neutralité (50)) après avoir validé une divergence haussière. En somme, tant que 62,80 euros reste support, le titre vise un retour vers 75 euros, puis de nouveaux plus hauts historiques vers 87 euros. Seule la cassure de 62,80 euros permettrait d invalider ce scénario. Un retour vers 57,20 voire 49,40 euros en extension serait alors envisagé. Gemalto Le titre forme une figure de retournement haussière en «tête-épaules inversée» /02/12 20/04/12 20/06/12 20/08/12 RSI 20/10/12 20/12/ ,8 57,2 49,4 20/02/13 Lafarge Dynamique haussière relancéee Le titre s est affranchi d une configuration baissière. L analyse >>> Au regard de plusieurs éléments graphiques, le titre Lafarge présente de belles perspectives de hausse. Ainsi, le 13 février, une ligne de tendance baissière en place depuis le 31 décembre a permis permet au titre d entrevoir un nouveau potentiel acheteur. L ouverture en trou de cotation haussier du 20 février a renforcé cette configuration positive. Par ailleurs, les cours sont soutenus par la moyenne mobile vingt jours ascendante. En outre, la croissance des volumes depuis la mi-février met en exergue le retour de la pression positive. Enfin, l indicateur de tension RSI évolue en territoire haussier et ne se trouve pas en zone de sur-achat. En somme, tant que 46,7 euros reste support (seuil pivot), la tendance moyen terme est haussière avec 54 et 58 euros comme objectifs. Seule la cassure de 46,7 euros permettrait d inverser la dynamique. Un retour vers 43,7 euros en extension serait alors envisagé. Lafarge Le franchissement d une ligne de tendance baissière a relancé une dynamique positive /07/12 20/08/12 20/09/12 20/10/12 RSI 20/11/12 20/12/12 20/01/13 20/02/ ,7 43,7 40,8 08 CitiFirst I mars 2013 I

9 Réalisées le 21 février 2013 par. Grâce à l analyse graphique, il est possible de faire ressortir des données fondamentales, mais également des tendances de marché. Ce mois-ci, retrouvez dans First les analyses Gemalto, Lafarge, Suez Environnement, Zodiac Aerospace. Suez Environnement Rebond technique en cours Psychologie d essoufflement identifiée. L ANALYSE >>> Techniquement, le titre Suez environnement a engagé une reprise technique depuis fin novembre 2012 au regard de plusieurs éléments graphiques. Ainsi, la validation d une figure dite en «biseau descendant», formée entre décembre 2011 et décembre 2012, a traduit le développement d une psychologie d essoufflement vendeuse. Par ailleurs, les cours évoluent désormais au-dessus des moyennes mobiles simples à vingt et cinquante semaines. Enfin, l indicateur de vitesse RSI s inscrit au-dessus de sa zone de neutralité (supérieur à 50 %) sans être suracheté pour autant (inférieur à 70 %). En somme, tant que 8,7 euros reste support, la dynamique restera positive avec 11,1 et 12,15 euros comme objectifs. Seule la cassure de 8,7 euros permettrait d inverser la dynamique. Une baisse additionnelle vers 7,82 voire 7 euros en extension serait alors envisagée. Suez Environnement La validation d une figure haussière (biseau descendant) milite pour une poursuite du rebond technique /08/11 19/11/11 19/02/12 RSI 19/05/12 19/08/12 19/11/12 19/02/13 12,15 11,1 8,7 7,82 7 Zodiac Aerospace Vers un dépassement des 100 euros Mouvement mesuré ascendant en cours. Zodiac Aerospace La validation d une figure haussière (triangle symétrique) milite pour une poursuite de la hausse. L ANALYSE >>> La tendance du titre Zodiac Aerospace est fortement haussière pour plusieurs raisons graphiques. Ainsi, la valeur a validé, fin novembre 2012, une figure de continuation haussière dite en «triangle symétrique» (formée depuis avril 2012). Par conséquent, un mouvement mesuré ascendant est donc en cours, une dynamique forte en analyse technique. Par ailleurs, les cours sont soutenus non seulement par la moyenne mobile simple ascendante à cinquante semaines mais aussi par une droite de tendance haussière née du creux de novembre Enfin, l indicateur de vitesse RSI hebdomadaire évolue au-dessus de sa zone de neutralité (supérieur à 50 %). En somme, tant que 76,7 euros reste support, la tendance est toujours haussière avec 93,50 et 107 euros comme objectifs. Seule la cassure de 76,7 euros permettrait d invalider ce scénario positif. Un retour vers 73,70 voire 69 euros en extension serait alors envisagé /08/11 19/11/11 19/02/12 19/05/12 RSI 19/08/12 19/11/ ,5 76,7 73, /02/13 CitiFirst I mars 2013 I 09

10 agenda mars 2013 FIRST statistiques économiques :50 FR Indice des directeurs d'achat 14:30 US Revenus des ménages 14:30 US Dépenses des ménages 15:55 US Indice de confiance de l'université du Michigan 16:00 US Dépenses de construction 16:00 US ISM manufacturier 16:00 US ISM prix payés 23:00 US Ventes totales de véhicules :00 US ISM non-manufacturier :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 14:15 US Variation de l'emploi ADP 16:00 US Commandes des entreprises :30 FR Inscriptions au chômage (France métropolitaine) 14:30 US Balance commerciale 14:30 US Productivité non-agricole 14:30 US Coûts de main d'œuvre horaires 14:30 US Inscriptions au chômage 14:30 US Demandeurs d'emplois 15:45 US Confort des consommateurs Bloomberg 21:00 US Crédit à la consommation :45 FR Balance Budgétaire 14:30 US Main d'oeuvre privée 14:30 US Taux de chômage 14:30 US Revenus horaires moyens par an 16:00 US Stocks des grossistes :45 FR Production Manufacturière :45 FR Comptes courants 19:00 US Rapport Budget mensuel :30 FR Emplois non-agricoles 08:45 FR Indice des prix à la consommation (hors tabac) 12:00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 13:30 US Indice des prix à l'importation 13:30 US Ventes au détail avancées 15:00 US Stocks des entreprises :30 US Balance des comptes courants 13:30 US Indice des prix à la production (hors Alim. & Energie) 13:30 US Inscriptions au chômage 13:30 US Demandeurs d'emplois 14:45 US Confort des consommateurs Bloomberg :30 US Indice "Empire State" 13:30 US Indice des prix à la consommation 14:15 US Production Industrielle 14:15 US Capacité d'utilisation 14:55 US Indice de confiance de l'université du Michigan :00 US Indice NAHB du marché immobilier :30 US Mises en chantier 13:30 US Permis de construire :00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 17:30 US Décision FOMC sur les taux d'intérêt :00 FR Indice des directeurs d'achat 13:30 US Inscriptions au chômage 13:30 US Demandeurs d'emplois 14:00 US Indice des prix immobiliers 14:45 US Confort des consommateurs Bloomberg 15:00 US Indice de la Fed de Philadelphie 15:00 US Reventes de logements 15:00 US Vente d'immobilier ancien 15:00 US Indicateurs directeurs :45 FR Salaires 08:45 FR Perspectives de production des chefs d'entreprises 08:45 FR Indice des perspectives de production :45 FR Indice de confiance des consommateurs 13:30 US Commandes de biens durables (hors transport.) 14:00 US S&P/CaseShiller Indice 15:00 US Indice Manufacturier de la FED de Richmond 15:00 US Indice de confiance des consommateurs 15:00 US Ventes de logements neufs 18:00 FR Demandeurs d'emplois :45 FR PIB 12:00 US MBA Demandes de prêts hypothécaires 15:00 US Ventes de logement en cours :30 US Consommation des ménages 13:30 US Inscriptions au chômage 13:30 US Demandeurs d'emplois 14:45 US Indice des directeurs d'achat (Liste non exhaustive et donnée à titre indicatif uniquement) FIRST les résultats financiers Vinci SA Résultat annuel SCOR SE Résultat annuel Carrefour SA Résultat annuel Lagardere SCA Résultat annuel Iliad SA Résultat annuel Havas SA Résultat annuel Hermes International Résultat annuel Groupe Eurotunnel SA Résultat annuel Etablissements Maurel et Prom Résultat annuel 2012 (Liste non exhaustive et donnée à titre indicatif uniquement) 10 CitiFirst I mars 2013 I

11 Chaque mois, surveillez la publication des statistiques économiques qui influencent les marchés, et les résultats financiers des principales entreprises françaises. FIRST contact FIRST avertissement Accueil Warrants & Certificats Audiotel Warrants & Certificats (Numéro Azur) (Numéro fixe) (Numéro Vert) Numéro Vert Belgique Internet warrants.france@citi.com Reuters <ISIN>.PA <Mnémonique>.PA Bloomberg Adresse Imprimeur certifié imprim vert. Impression avec encres végétales sur papier issu de sources responsables Pour plus d infos : Warrants : <Mnémonique> FP Equity Go Turbos : <Mnémonique> FP Corp Go CitiFirst Warrants & Certificates Citi 1-5 rue Paul Cézanne Paris First 70 Le mensuel FIRST est édité par Citigroup Global Markets Deutschland AG, Reuterweg 16, Francfort-sur-le-Main, Allemagne. Rédaction : Alban Soubigou, Vianne Savoli, Gabriel Sicouri. Dépôt légal à la parution. Conception-réalisation : ANaKA. Crédits photos : shutterstock. Citigroup rappelle que les Warrants et Certificats sont des produits complexes qui ne bénéficient d aucune garantie en capital. En raison de leur nature optionnelle, les Warrants et Certificats peuvent connaître de grandes variations, voire perdre tout ou partie de leur valeur avant ou à leur échéance. Le recours aux conseils de l intermédiaire financier habituel ou de tout autre conseiller professionnel de l investisseur avant tout investissement ainsi que la vérification de l adéquation des Warrants et des Certificats avec la stratégie, le profil des risques choisis et l importance du portefeuille d actifs financiers détenus par l investisseur peuvent s avérer nécessaires pour des personnes non averties des spécificités des Warrants et des Certificats. Les données contenues dans ce document ne sont fournies qu à titre indicatif et ne constituent pas de la part de Citi une incitation à vendre ou à acheter. Citi ne pourrait en aucun cas être tenu responsable pour toute erreur typographique pouvant figurer dans ce document. Tous les Warrants et Certificats Citi sont émis par Citigroup Global Markets Deutschland AG et font l objet d un Prospectus de Base visé par la BaFin (régulateur financier allemand), ayant fait l objet d un certificat d approbation par la BaFin à destination de l AMF et de la CBFA, et si nécessaire, d une (de) Note(s) Complémentaire(s) également visée(s) par la BaFin ainsi que des Conditions Définitives de l Offre. Le Prospectus de Base des Turbos est disponible sur simple demande auprès de Citi ainsi que sur et sur le site Internet de l AMF Les Conditions Définitives de l Offre sont disponibles sur le site et sur le site Internet de l AMF Seuls les documents d'émission visés par la BaFin font foi. L attention du public est attirée sur la partie «facteurs de risques» du Prospectus. Les instruments financiers, objets du présent document, ne bénéficient pas de garantie de capital et sont sujets à un effet de levier. Les commentaires de Jürgen Michels ne constituent ni la production ni la diffusion de recommandations d investissement, mais représentent une vue personnelle au sens de l article R du Code Monétaire et Financier. Il ne s agit pas d'une analyse financière, mais ils peuvent contenir des extraits de l analyse financière publiée par Citigroup. À propos de l article de Bertrand Richard, les investisseurs s engagent à ne pas copier, ni diffuser, ni transmettre, ni reproduire partiellement ou en totalité les informations rédigées par Bertrand Richard. Les commentaires sont formulés par Bertrand Richard et n ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d achat d instruments financiers émis ou négociés par Citigroup. Citigroup n accepte aucune responsabilité quant au contenu des informations développées par Bertrand Richard. Les commentaires et projections concernant les marchés, publiés par Bertrand Richard, ne représentent pas les estimations, prévisions ou vues de Citigroup et ne peuvent engager la responsabilité de Citigroup. À propos des analyses rédigées par CHART S, les investisseurs s engagent à ne pas copier, ni diffuser, ni transmettre, ni reproduire partiellement ou en totalité les informations rédigées par CHART S. Les commentaires sont formulés par CHART S et n ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d achat d instruments financiers émis ou négociés par Citigroup. Citigroup n accepte aucune responsabilité quant au contenu des informations développées par CHART S. Les commentaires et projections concernant les marchés, publiés par CHART S, ne représentent pas les estimations, prévisions ou vues de Citigroup et ne peuvent engager la responsabilité de Citigroup. CitiFirst I mars 2013 I 11

12 Audiotel : warrants.france@citi.com Accueil Warrants : N Fixe Le Levier du Jour Tous les matins, avant l ouverture, l analyse technique intraday du CAC 40 par Bertrand Richard. Nouvelles émissions Afin de rester toujours informé de l actualité des produits Citi, recevez les alertes Nouvelles Émissions par . Num éro À Ne Pas Manquer Demain Chaque jour, la rédaction de Investir.fr se mobilise pour vous apporter la liste des valeurs à suivre et des chiffres à attendre lors de la prochaine session de Bourse. ine Le magaz mensuel rants aux war consacré : italiennes Élections la dette la crise definie n est pas ÉCONOMIE s MarChÉ Zone de TENDANCE FUTURE En milieu de matinée, l analyse technique sur le Future CAC en base horaire. cat et cer tifi s Citi s Mar fırst Le magazine mensuel gratuit de Citi. Chaque mois, l actualité des Warrants, des Turbos et des marchés. ces? turbulen BROCHURE TURBOS ET WARRANTS Indispensables avant tout investissement sur les produits à effet de levier, nos brochures exposent en quelques pages le fonctionnement et les risques inhérents à ces produits dérivés. Je souhaite recevoir gratuitement par courrier : Le Guide Warrants Le Guide Turbos Le magazine mensuel FIRST Je souhaite recevoir gratuitement par Le Levier du Jour : analyse graphique quotidienne du CAC 40 Tendance Future : analyse technique du Future CAC en matinée À ne pas manquer demain : l agenda économique et financier Coupon à retourner : CitiFirst Warrants & Certificates, Citi, 1-5 rue Paul Cézanne, Paris Prénom Nom Adresse Code Postal Ville (Pour les abonnements par )