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1 \. ri PricewaterhouseCoopers s.r.i. 99 rue Bank, Loge 800 Ottawa, Ontario Canada KIP IE4 Telephone +1 (613) Telecopieur +1 (613) Le 22 mai 2008 Rapport des verificateurs Aux actionnaires de Gazifere Inc. Nous avons verifie Ie bilan de Gazifere Inc. au 31 decembre 2007 et les etats des resultats, des benefices non repartis et des flux de tresorerie de I'exercice termine acette date. La responsabilite de ces etats financiers incombe ala direction de la societe. Notre responsabilite consiste aexprimer une opinion sur ces etats financiers en nous fondant sur notre verification. Notre verification a ete effectuee conformernent aux normes de verification generalement reconnues du Canada. Ces normes exigent que la verification soit planifiee et executee de rnaniere afournir I'assurance raisonnable que les etats financiers sont exempts d'inexactitudes importantes. La verification comprend Ie controle par sondages des elements probants ai'appui des montants et des autres elements d'information fournis dans les etats financiers. Elle comprend egalement l'evaluation des principes comptables suivis et des estimations importantes faites par la direction, ainsi qu'une appreciation de la presentation d'ensemble des etats financiers. Anotre avis, ces etats financiers donnent, atous les egards importants, une image fidele de la situation financiere de la societe au,31 decembre 2007 ainsi que des resultats de son exploitation et de ses flux de tresorerie pour I'exercice termine acette date selon les regles comptables appropriees communiquees dans la note 1 afferente aux etats financiers. Ces etats financiers, qui n'ont pas ete etablis, et qui n'avaient pas aetre etablis, selon les principes comptables generalement reconnus du Canada, sont fournis uniquement atitre d'information et pour etre utilises par la direction de Gazifere Inc. et les membres de la Regie de l'energie de la province de Quebec. Ces etats financiers ne sont pas destines aetre utilises, et ne doivent pas l'etre, par des personnes autres que les utilisateurs determines, ni aaucune autre fin que la ou les fins auxquelles ils ont ete etablis, ~:~~~~t:tui"rn~, Pricewaterhousef'oopers s'entend du cabinet canadien PricewaterhouseCoopers s.r.l, et des autres societes membres de PricewaterhouseCoopers International Limited, chacune etant une entire distincte et independante sur Ie plan juridique,

2 \. ETATDESRESULTATS (en milliers de dollars) Exercices termtnes les 31 decembre Ventes de gaz (note 3) $ s Cofit du gaz (note 3) Marge sur ventes de gaz Autres produits Charges Exploitation et entretien Amortissement Taxes municipales et autres impots Interets verses ades apparentes Benefice provenant des activites reglementees, avant les impots sur les benefices Benefice provenant des activites non reglementees, avant les impots sur les benefices (note 4) Benefice total avant les irnpots sur les benefices Charge d'irnpots sur les benefices Impots exigibles Irnpots futurs (note 2) BENEFICE NET 4863 $ 4713 s

3 ACTIF ACOURT TERME Encaisse Comptes debiteurs (note 3) Imp6ts sur les benefices et autres lmpots Stock Frats payes d'avance IMMOBIUSATIONS (note 6) AUTRES ACTIFS (note 7) BllAN (en milliers de dollars) ACTIF 31 decembre 0 $ 143 $ $ $ PASSIF ET CAPITAUX PROPRES PASSIF ACOURT TERME Decouvert bancaire Comptes crediteurs et charges a payer lrnpots sur les benefices et autres irnpots Montant a payer a des apparentes (note 5) Partie acourt terme de la dette along terme apayerades apparentes (note 8) PROVISION POUR AUTOASSURANCE 6916 $ 0$ DETTE A LONG TERME A PAYER A DES APPARENTES (note 8) IMP6TS SUR LES BENEFICES FUTURS (note 2) CAPITAUX PROPRES Capital-actions (note 10) Surplus d'apport Benefices non repartls $ $ ~P P R~rAR0~C~ EIL D'ADMINISTRATIDN, ~ \ I William G. R~. administrateur ~(j C Glenn W. Be~ Jm ont, administrateur

4 \ " ETAT DES BENEFICES NON REPARTIS (en milliers de dollars) Exercices termines les 31 decembre Solde au debut de I'exercice $ $ Benefice net Dividendes Actions ordinaires Solde it la fin de l'exercice $ s

5 \, " ETAT DES FLUX DE TRESORERIE (en milliers de dollars) FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES D'EXPLOITATION Exercices termines les 31 deeembre Benefice net Montants sans incidence sur les liquidites Amortissement Autoassurance Autres frais reportes Impots sur les benefices futurs Comptes de stabilisation tarifaire Perte ala cession d'actifs non reglementes Paiements autoassurance Variation des elements hors caisse du fonds de roulement (note 12) FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES DE FINANCEMENT Augmentation des comptes debiteurs along terme Emission d'un billet aordre Remboursement d'un billet aordre Dividendes actions ordinaires FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES D'INVESTISSEMENT Nouvelles d'immobilisations Cessions d'immobilisations 4863 $ 4713 $ (693) (345) (I 715) UQL ( 23) (2356) (3600) (4000) (4806) ( 2 633) ( 6 266) 2478 (9795) ( 8 235) (9219) ( 7 798) Augmentation (diminution) des liquidites Encaisse (Decouvert bancaire) au debut de l'exercice Decouvert bancaire (encaisse) ala fin de l'exercice (7059) (4722) ~$ 143 $

6 \, \. DE L'EXERCICE TERMINE LE 31 DECEMBRE RESUME DES PRINCIPALES METHODES COMPTABLES Gazi:fere Inc. (la «societe») est une entreprise de services publics a taux de rendement reglemente relevant de la Regie de l'energie de la province de Quebec (la «Regie»), La societe assure la distribution de gaz naturel a une clientele formee de clients residentiels, commerciaux et industriels dans la ville de Gatineau, dont les secteurs d' Aylmer, de Buckingham, de Gatineau, de Hull et de Masson-Angers, Elle exerce egalement des activites dans certains secteurs non reglementes telles la location et la vente d'appareils. Methodes de comptabilisation La societe suit les methodes comptables dictees par les decisions de la Regie resumees ci-apres, Si la Regie n'a foumi aucune directive, la societe est tenue de se conformer aux principes comptables generalement reconnus. En plus de definir certaines exigences comptables, la Regie a juridiction sur certains sujets comme la fixation des tarifs de vente de gaz, I'approbation des travaux de construction, I'exploitation et Ie taux de rendement autorise inclus dans les «tarifs de vente de gaz». Puisque ces etats financiers ont ete dresses conformement aux methodes comptables dictees par la Regie, ils ne constituent pas des etats financiers avocation generale et, par consequent, ils pourraient ne pas convenir ad'autres utilisateurs. Stocks Les stocks sont evalues au plus faible du cout et de la valeur de realisation nette; Ie cout est determine seion la methode de l'epuisement successif. Immobilisations corporelles Les immobilisations corporelles sont comptabilisees au cout. La societe capitalise tous les couts de construction des actifs reglementes lies a la distribution du gaz tel que les salaires, les avantages sociaux, les sous-traitants, le materiel et les frais de transport. Les actifs reglementes sont amortis selon la methode lineaire fondee sur la duree d'utilisation, a des taux approuves par la Regie compris entre 2,69 % et 5,00 % pour les conduites principales, les branchements et le materiel de reglage et de mesurage, et a des taux compris entre 6,22 % et 28,97 % pour les autres immobilisations. Les gains ou les pertes ala cession sont imputes ai'amortissementcurnule, Les actifs non reglementes sont amortis selon la methode lineaire ades taux compris entre 8,08 % et II,II %. Les gains ou les pertes ala cession sont comptabilises dans I'etat des resultats, L'application des taux ci-dessus se solde par un taux combine annuel d'environ 4,85 % pour 2007 (4,86 % en 2006) sur I'ensemble des actifs amortissables.

7 \. \. DE L'EXERCICE TERMINE LE 31 DECEMBRE 2007 Autoassurance En 1987, la Regie a autorise l'etablissement d'une provision pour autoassurance de $. Les cofrts reels des reclamations sont reportes jusqu'a ce qu' ils soient integres dans les tarifs. Constatation des produits Activites reglementees La societe se conforme a une methode reconnue dans 'Ie secteur de la distribution du gaz qui consiste a n'inscrire les ventes de gaz mensuelles que lorsqu'elles sont facturees, selon les lectures de compteurs ou les estimations faites durant Ie mois. Par consequent, les produits decoulant d'une partie du gaz livre durant un exercice ne seront constates que lorsqu'ils seront factures' au cours de I'exercice qui suit. Le cout du gaz lie aces livraisons est aussi reporte et n'est passe en charges que pour I'exercice suivant. Activites non reglementees Les produits tires de la location sont comptabilises dans la periode OU ils sont gagnes. Les produits tires de la vente d'appareils sont enregistres au moment de la vente. Les produits tires de I'entretien et des reparations d'appareils sont constates dans la periode ou Ie service est rendu. Les produits tires du financement sont constates lorsque les interets sont gagnes. Avantages posterieurs a l'emploi La societe offre des regimes de retraite non contributifs a prestations determinees ou a cotisations determinees, Comme l'exige la Regie, les cotisations sont passees en charges au moment ou elles sont versees. La societe fournit aussi des avantages cornplementaires de retraite, notamment de I'assurance sante et de I'assurance vie collectives, aux retraites admissibles, a leurs conjoints et a leurs personnes a charge. Le cout de ces avantages est passe en charges lorsque les prestations sont versees, comme I'exige la Regie. Comptes de stabilisation tarifaire La societe maintient les comptes de stabilisation suivants autorises par la Regie: Le benefice excedentaire de la societe, tel qu'il est defini par la Regie, devant faire l'objet d'une ristoume aux clients, est porte a un compte distinct. Le benefice excedentaire est comptabilise en diminution des ventes de gaz et figure dans les comptes crediteurs. La societe maintient un compte d'ajustement du cout du gaz. Elle y comptabilise les ecarts de cents qui n'ont pas eu de repercussions sur Ie prix de vente du gaz que la societe facture. Les ecarts de prix sont comptabilises comme une augmentation ou une diminution des ventes de gaz et figurent dans les comptes debiteurs ou les comptes crediteurs, selon Ie cas.

8 ( c DE L'EXERCICE TERMINE LE 31 DECEMBRE 2007 La societe maintient un compte de stabilisation pour comptabiliser l'incidence des variations climatiques sur les ventes de gaz. L'incidence de l'ecart entre les degres-jours prevus et reels sur les ventes est inscrite atitre d'augmentation ou de diminution des ventes de gaz et du cout du gaz. La societe maintient un compte de stabilisation pour comptabiliser le niveau de gaz perdu sur lequel elle n'a pas ou n'a que tres peu de controle. L'ecart entre le niveau de gaz perdu reel et prevu est comptabilise dans le cotit du gaz. Le mecanisme d' ajustement pour pertes de revenus est un mecanisme d' ajustement du tarifqui permet de tenir compte de l'augmentation ou de la diminution de la marge de distribution de la societe causee par la non-atteinte ou le depassement des objectifs volumetriques du programme de gestion axee sur la demande (GAD). L'incidence de cette variation volumetrique sur la marge de distribution est comptabilisee comme une augmentation ou une diminution des ventes de gaz. Impots sur les benefices Les impots sur les benefices des activites non reglementees sont inscrits selon la methode axee sur le bilan en vertu de laquelle les actifs et passifs d' impots futurs sont calcules en fonction de I'ecart temporaire entre la valeur comptable et la valeur fiscale des actifs et des passifs. Selon la methode axee sur le bilan, les actifs et passifs d'irnpots futurs sont calcules aux taux qui devraient s'appliquer ala date de resorption de ces ecarts temporaires. L'incidence sur les actifs et les passifs d'impots futurs d'un changement des taux d'imposition prevus est portee aux resultats de l'exercice. Les impots sur les benefices des activites reglementees sont comptabilises selonla methode de l'impot exigible, a l'exception des comptes de stabilisation tarifaire, pour lesquels des impots futurs sont comptabilises pour rendre compte des ecarts temporaires. Utilisation d'estimations La preparation detats financiers conformement aux principes comptables generalement reconnus du Canada exige de la direction qu'elle fasse des estimations et qu'elle pose des hypotheses qui touchent les montants declares d'actif et de passif, les informations a foumir sur les eventualites a la date des etats financiers et les montants declares des produits et des charges pour la periode. Les resultats reels pourraient etre differents de ces estimations.

9 " DE L'EXERCICE TERMINE LE 31 DECEMBRE IMPOTS SUR LES BENEFICES FUTURS Les passifs d'impots futurs de la societe se rapportaient aux elements suivants : Activites reglementees (697) $ (474) $ Activites non reglementees (2227) (2 190) Passifd'impots futurs net (2924) $ (2664) $ La societe avait egalement un passifd'impots futurs de $ au 31 decembre 2007 ( $ au 31 decembre 2006) lie aux comptes reglementes de stabilisation tarifaire qui n'est pas inscrit dans les etats financiers en raison des exigences comptables de la Regie. 3. VENTES DE GAZ ET COOT DU GAZ La societe a porte en diminution des ventes de gaz un benefice excedentaire de $ pour 2007 ( $ pour 2006). Les ventes de gaz et les comptes debiteurs ont ete augmentes de $ pour 2007 (diminution de $ pour 2006) pour tenir compte de I'ajustement du cout du gaz. Les ajustements aux comptes de stabilisation pour comptabiliser Ies variations climatiques et Ie niveau de gaz perdu et Ie mecanisme d'ajustement pour pertes de revenus ont diminues fa marge sur ventes de gaz de $ pour 2007 ( $ pour 2006)..

10 \. DE VEXERCICE TERMINE LE 31 DECEMBRE 2007 (tous les montaots dans les tableaux soot en milliers de dollars) 4. BENEFICE TIRE DES ACTIVITES NON REGLEMENTEES AVANT LES IMPOTS SUR LES BENEFICES Location 6545 $ 6274 $ Contrats de service Contrats de financement Ventes d'appareils Amortissement (2578) (2502) Perte it la cession d' actifs non reglementes (58) (90) Frais d'administration et frais indirects (556) (518) Impots sur le capital (86) (86) Interets (292) (431) 5. OPERATIONS ENTRE APPARENTES 3353 $ 3095 $ Tous les approvisionnements en gaz naturel sont effectues aupres d'une societe apparentee, Enbridge Gas Distribution Inc., et ont ete comptabilises it la valeur d'echange, soit $ ( $ pour 2006). Le cofrt d'acheminement interprovincial inclus dans Ie cout du gaz est paye it Niagara Gas Transmission Ltd, et a ete comptabilise it la valeur d'echange, soit $ (l $ pour 2006). Les autres operations avec des societes apparentees sont inscrites it leur valeur d'echange et se presentent comme suit: Frais de gestion 845 s 764 $ Traitement des donnees Achats de materiel Frais de transport Avantages sociaux Etudes financieres et reglernentaires, projets speciaux et autres Materiel informatique 306 Autres $ 2525 $

11 ( l DE L'EXERCICE TERMINE LE 31 DECEMBRE 2007 Selon une entente de centralisation de la tresorerie, Ie solde bancaire de la societe est vire quotidiennement it la societe mere. Des produits financiers nets 'de $ ( $ pour 2006), calcules au taux du marche, ont ete gagnes sur ces soldes quotidiens. 6. IMMOBILISATIONS CORPORELLES Activites reglementees 31 decembre 31 decernbre Valeur Valeur Amortissement comptable Amortissement comptable CoOt cumule nette Caul cumule nette Conduites principales $ $ $ $ $ $ Branchements Materiel de reglage et de mesurage Ameliorations locatives Autres I 166 Activites non reglementees Appareils loues $ $ $ $ $ $ 7. AUTRESACTIFS Comptes de stabilisation tarifaire 6255 $ 6588 $ Comptes debiteurs along terme Autoassurance reportee Autres frais reportes 2057 I $ 8666 $

12 \. \. DE L'EXERCICE TERMINE LE 31 DECEMBRE DETTE A LONG TERME DUE A DES APPARENTES Echeance Billet 7,70% fevrier $ 2000 $ Billet 7,26% decembre Billet 6,68 % novembre Billet 7,62% juillet 20 I Billet 7,12 % janvier Billet 7,18 % avril Billet 7,32% mai Billet 6,95 % janvier Billet 6,42 % mai Billet 6,15 % aofit Billet 5,25 % juillet Billet 5,65 % mai Billet 5,26% septembre Billet 5,28% fevrier Partie it court tenne de la dette it long terrne $ $ Des interets de $ ( $ pour 2006) ont ete verses it des societes apparentees. 9. INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DES RISQUES Les instruments financiers de la societe comprennent les comptes debiteurs, le decouvert bancaire, les comptes crediteurs et charges it payer et la dette it long terme. La juste valeur de ces instruments, sauf celie de la dette it long tenne decrite ci-apres, se rapproche de la valeur comptable vu leur echeance rapprochee, La juste valeur de la dette it long tenne decrite it la note 8, y compris la partie it court terme, est fondee sur les taux qui seraient actuellement consentis it la societe sur une dette comportant des rnodalites et une echeance similaires. La juste valeur de la dette a long tenne s'etablissait a $ au 31 decembre 2007 ( $ au 31 decembre 2006) alors que la valeur comptable etait de $ ( $ au 31 decembre 2006). La concentration possible du risque de credit relatif aux comptes debiteurs de la societe est limitee en raison du grand nombre de clients qui composent le solde des comptes debiteurs, Selon la direction, une provision adequate a ete constituee pour tenir compte de la possibilite de non-recouvrement des

13 \ ~. '. DE L'EXERCICE TERM:INE LE 31 DECEMBRE 2007 comptes debiteurs. En outre, la direction revoit regulierement sa provision et y apporte ajustements, au besoin. des 10. CAPITAL-ACTIONS Actions ordinaires 31 decembre decembre 2006 Nombre Montant Nombre Montant Autorisees Emises $ $ Total 218 $ ENGAGEMENTS EN VERTU DE CONTRATS DE LOCATION Les paiements minimaux futurs exigibles en vertu d'un contrat de location-exploitation s'elevent a $ et se repartissent' comme suit: $ et par la suite $ 12. VARIATION DES ELEMENTS HORS TRESORERIE DU FONDS DE ROULEMENT Comptes debiteurs (1 431) $ 753 $ Impots sur les beneficesapayer 495 (242) Stock 45 (113) Frais payes d'avance (49) 80 Comptes crediteurs (1866) Montant dfi aun apparente 450 (782) (2356) $ $

14 \. '. DE L'EXERCICE TERMINE LE 31 DECEMBRE COMPARAISON DES ETATS FINANCIERS A des fins de comparaison, la classification de certains postes de l'exercice precedent a ete modifiee pour se conformer Ii la presentation adoptee en EVENTUALITES La societe fait presentement face Ii 18 reclamations qui totalisent $. Toutes ces reclamations ont trait Ii des dommages occasionnes par des.bris d' appareils en location. A I'heure actuelle, la responsabilite de la societe ainsi que Ie montant du reglement final sont incertains et indeterminables, Aucune provision n'a ete comptabilisee. Les pertes qui decouleront eventuellement de ces reclamations seront imputees aux resultats de l'exercice au cours duquel les reclamations seront reglees.