FMI - Institut pour le Développement des Capacités / AFRITAC de l Ouest / COFEB

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1 FMI - Institut pour le Développement des Capacités / AFRITAC de l Ouest / COFEB Cours régional sur la Gestion macroéconomique et les questions de dette (OT 13.33) Dakar, Sénégal du 4 au 15 novembre 2013 D-1 Dette en Afrique : Où en est-on? Pierre Dhonte Ce matériel de formation est la propriété du Fonds monétaire international (FMI) et son usage est réservé aux cours de l Institut pour le développement des capacités (ICD). Il ne peut être réutilisé sans le consentement de ce dernier.

2 I. EVOLUTION RECENTE DE LA DETTE EXTERIEURE AFRICAINE I. PROSPECTIVE : DEFIS ACTUELS II. QUESTIONS 2

3 I Evolution récente de la dette extérieure africaine Le stock global de la dette publique des pays africains (Afrique subsaharienne) s est régulièrement accru jusqu au milieu des années 90 Dans le courant de la décennie précédente, la tendance s est inversée sous l effet de: - allègement des dettes officielles - reprise de la croissance A partir de 2008, le profil de la dette africaine s est stabilisé, et plusieurs pays ont entrepris de se ré-endetter, notamment auprès du FMI 3

4 A- Allègement des dettes 4

5 Impact des opérations de réduction de la dette (pays post-point de décision) Encours de la dette, milliards de $ en VAN

6 6

7 B - Une croissance élevée 7

8 C -Résultat: une dette modique 8

9 Afrique subsaharienne 9

10 d origine diversifiée 10

11 II- Prospective: Défis actuels Traiter les vrais problèmes Ne pas remplacer l annulation de la dette par une nouvelle dette non-concessionnelle excessive Mobiliser l épargne intérieure 11

12 A - S attaquer aux vrais problèmes L allègement par lui-même ne résout rien - Ce sont toujours les mêmes pays: alléger les dettes ne fait qu induire de nouvelles dettes - Il faut au minimum i mettre en place une politique d endettement: de combien n veut s endetter, dans quel but, et suivant quelles procédures de décision et de suivi - Le vrai problème n est pas la dette mais l échec de la croissance - Il faut donc accompagner l allègement des dettes 12

13 S endetter? Est-ce bon pour la Oui croissance? L endettement extérieur permet de compenser le besoin de financement d une économie lorsque l épargne nationale est insuffisante. S il est utilisé pour financer des investissements productifs, ceux-ci devraient être suffisamment rentables pour couvrir les paiements d intérêt et le principal de la dette initiale contractée. Non Par contre, si l endettement extérieur sert par exemple à financer la consommation ou des investissements douteux la balance des paiements peut rapidement se détériorer.

14 Quel potentiel? Supposons une dette de 60% du PIB et un ICOR de 5 Si toute la dette a été affectée à des investissement supplémentaires, le supplément de PIB est 12% Si la dette est soutenable (c est est-à-dire:p= (g-i)d), alors ce supplément est permanent C est beaucoup, mais: - à la marge l ICOR se détériore - à la marge, seule une faible partie des ressources d endettement est investie, le reste est consommé, si bien que le supplément de PIB est plus faible, et la condition ne soutenabilité n est pas remplie

15 B - Cercle vicieux de la dette: comment l éviter? Problème de développement Manque de ressources intérieures Manque de ressources intérieures Transfert au titre du service de la dette Dette Flux de ressources extérieures 15

16 Classification des pays Risque faible, si tous les indicateurs de la dette sont bien endessous des seuils indicatifs de viabilité Risque modéré, lorsque les indicateurs de la dette sont endessous des seuils dans le scénario de référence mais que les tests de résistance indiquent que ces seuils seraient franchis en cas de chocs exogènes ou d inflexion brutale des politiques macroéconomiques Risque élevé, lorsque le scénario de référence indique un dépassement prolongé des seuils d endettement ou de services de la dette mais que le pays ne rencontre pour le moment aucune difficulté de remboursement Surendettement, lorsque le pays a déjà des difficultés à rembourser sa dette Source: fiche technique «cadre de viabilité» 16

17 Seuils indicatifs de la viabilité de la dette et performance des politiques et des institutions Indicateurs de viabilité de la dette Évaluation de la solidité des institutions et de la qualité des politiques Faible Moyenne Forte Service de la dette / Exportations Service de la dette / Recettes budgétaires VA / PIB VA / Exportations ti VA / Recettes budgétaires Source : Banque Mondiale/FMI En pourcentage 17

18 Matrice des conditions de concessionnalité (2010) Faible Vulnérabilité Elevée Faible capacité: examen prêt par prêt Elément-don 35% Prêts non-concessionnels autorisés au cas par cas Elément-don 35% Prêts non-concessionnels exceptionnels Capacité élevée: é pas d examen prêt par prêt Confessionnalité exigée en moyenne sur le total des prêts Cas plus avancés: plafonds nominaux de dette Plafonds de dette en VAN Cas plus avancés: plafonds nominaux de dette 18

19 C- Mobiliser l épargne intérieure Générer é un investissement t plus soutenu Une condition d un investissement plus soutenu est une progression du taux d épargne 19

20 Un investissement modeste 20

21 Une épargne insuffisante 21

22 Mobiliser l épargne intérieure L encours de dette intérieure est faible mais en progression au cours des dernières années en liaison avec : de meilleures performances macro-économiques depuis la fin des années 90 le renforcement de l indépendance des banques centrales et la limitation, voire l abolition de l octroi des prêts directs aux États (Ghana, Kenya, Nigeria, UEMOA) les politiques de diversification des sources de financement les réformes structurelles favorisant le développement des marchés de capitaux La qualité des banques est moins en doute 22

23 Source: REO, Avril

24 III - QUESTIONS L allègement Lallègement des dettes a-t-il été un succès? A-t-on traité les causes ou seulement les conséquences? Peut on chiffrer un niveau d emprunt optimal? Quelle est la marge d emprunt demprunt extérieur? Comment favoriser le développement de l épargne intérieure? i 24