Banking and Asset Management. Finalité spécialisée du Master en sciences de gestion. sciences de gestion

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1 Banking and Asset Management Finalité spécialisée du Master en

2 Introduction Le monde des institutions financières a connu, depuis l éclatement de la crise bancaire de 2008 suivie de la réplique de la crise souveraine de 2011, une mutation aussi brutale que profonde. Les anciennes certitudes qui considéraient comme utopiques un «bank run», un taux d intérêt négatif ou le risque qu une institution doive être nationalisée pour des questions de liquidité, ont subitement volé en éclats. Le monde capitaliste a changé, et même le capitalisme lui-même n a jamais autant été remis en question. Banking and Asset Management Dans cet univers changeant, il est crucial que les jeunes diplômés en gestion désirant se spécialiser dans les matières financières soient aussi cultivés que flexibles. Une vision large, critique et éduquée des banques, compagnies d assurances et sociétés de gestion d actifs devient un atout lorsqu il s agit d être un acteur du changement dans le monde financier. La finalité Banking and Asset Management met l accent sur la compréhension des enjeux de la fonction financière et la contribution de chaque activité à cette fonction. Un accent particulier est mis, à travers les cours et missions de cette finalité, à garder une approche rigoureuse sur la maîtrise des mécanismes de la gestion des actifs, des passifs et des risques, tout en insistant continuellement sur la responsabilité particulière des professionnels de la finance que deviendront les étudiants dans leur carrière future. Cette finalité est dispensée entièrement en anglais. Banking and Asset Management 2 > 3

3 Objectifs La finalité spécialisée en Banking and Asset Management, entièrement enseignée en anglais, propose un programme large mais néanmoins pointu, organisé autour des thèmes majeurs de la gestion des institutions et marchés financiers. Son objectif est de permettre aux étudiants d acquérir un solide socle de connaissances des principes-clés des marchés financiers, de même que des procédures de calcul et d optimisation les plus innovantes et sophistiquées qui sont nécessaires afin de maîtriser l utilisation des instruments financiers qui sont négociés sur les marchés. Le focus est principalement mis sur l application de ces principes et méthodes plutôt que sur leur développement par les étudiants. La finalité s adresse aux étudiants attirés par un large éventail de positions en finance de marché et qui désirent conserver un large spectre d opportunités de carrière, tout en choisissant un curriculum leur permettant de s intégrer aussi rapidement que possible dans un environnement professionnel. Les compétences acquises à l issue de cette spécialisation sont les suivantes : Raisonnement et connaissances dans les domaines de spécialisation de la gestion des institutions financières et des sociétés d asset management ; Débouchés Il existe de nombreux canaux à travers lesquels les compétences et méthodes apprises au long de cette finalité peuvent être activées. Entre autres, les étudiants diplômés dans cette spécialisation seront préparés à saisir des opportunités dans les domaines suivants : Activités dans le champ de l asset management (gestion de SICAV / fonds de pension / hedge funds) liées à toutes opérations de portefeuille, de la gestion d actifs au quotidien au risk management ou à la prise de décision d investissement stratégique ; En général, tout emploi lié à la gestion de portefeuille (investisseurs institutionnels, banque privée, gestion de fortune, assurances ) ; Tout type de fonction exécutive dans les institutions financières ; Fonctions exécutives en gestion financière dans les sociétés commerciales, industrielles ou financières concernant, entre autres, la gestion de trésorerie, la gestion actifs/passifs, ou le credit management. Connaissance approfondie des institutions financières, des marchés et instruments financiers, de leur fonctionnement et de leur usage ; Maîtrise des concepts et problématiques liés à l asset management et au risk management ; Apprentissage des fondamentaux de finance de marché en ayant la possibilité de développer une véritable expertise et rigueur dans le raisonnement financier ; Appréhension du champ d application des opérations financières à travers la maîtrise des approches innovantes de leur calcul et de leur optimisation ; Obtention d une perspective critique sur les compétences acquises dans le programme à travers une réflexion personnelle autour de la fonction financière et des expériences accumulées durant les tâches individuelles et de groupe. Points forts La proximité du terrain, avec de nombreuses collaborations avec des services de gestion de trésorerie, d asset management, de risk management et des consultants spécialisés dans le domaine des institutions financières ; La compétence technique d un corps professoral multidisciplinaire combinant la maîtrise de l économie financière, l économétrie, la statistique et les sciences de l ingénieur ; La disposition d une salle de marchés avec des outils permettant de simuler en live des conditions de trading et d évolution des marchés financiers ; Un milieu international, aussi bien des étudiants que des enseignants, avec une forte ouverture vers l extérieur ; La collaboration avec des entreprises partenaires fortement impliquées dans le cadre des Chaires (voir page 13) et la proximité avec la spin-off Gambit, active dans la mise au point de systèmes de pointe en matière de profilage d investisseurs et d optimisation et de diagnostic de portefeuille. Banking and Asset Management 4 > 5

4 1 er master : 3 cours obligatoires Programme La finalité spécialisée en Banking and Asset Management s appuie sur un tronc commun en (55 crédits) et propose ensuite 8 cours spécialisés, des ateliers de portfolio de compétences, la réalisation d un stage et d un mémoire (pour un total de 65 crédits), le tout réparti sur deux ans. ANNEE 1 Tronc commun du Master en (45 crédits) + Banking and Asset Management (15 crédits). Banking and Insurance. Financial Derivatives. Investments and Portfolio Management ANNEE 2 Tronc commun du Master en (10 crédits) + Banking and Asset Management (50 crédits). Fund Industry. Stage (10 crédits). Travail de fin d études (20 crédits). Portfolio de compétences (5 crédits) choisir 2 cours parmi :. Advanced Topics in Banking and Insurance. Droit et fiscalité des institutions financières. Financial Risk Management. International Finance. Advanced Corporate Finance and Modeling Le contenu des cours spécialisés est brièvement présenté dans les pages qui suivent. Les engagements pédagogiques complets sont disponibles sur le site de l ULg ( ulg.ac.be/cocoon/programmes/tur_gmscgest.html) et sur l interface Lol@ utilisée par HEC-ULg ( FINA BANKING AND INSURANCE 1. Partim Banking The course introduces the general activities of a financial institution, with a focus on the bank's role as a financial intermediary. The Bank's balance sheet structure is analysed in detail, with the specificities of the bank's objectives and constraints. The recent crises of 2008 and will be analysed with their impact on the evolution of the banking industry. The first elements of bank risk management will be introduced. a. Lecture 1 I. Part A: Introduction to banking (Rose ch. 1,2,3) II. Part B: Financial structure (Rose ch. 5) b. Lecture 2 I. Part A: Neo-classic theory of banking II. Part B: The management of capital (Rose ch.15) c. Lecture 3 I. Part A: Measuring and evaluating performance (Rose ch. 6) II. Part B: Risk management for changing interest rates: ALM and duration techniques (Rose ch. 7) 2. Partim Insurance The course introduces the notion of insurance as it is considered by its different stakeholders: the consumer and society, the insurer himself, the surrounding economical actors and institutions. The inverted production cycle of the insurance business is emphasized, and basic actuarial mechanisms for pricing and provisioning are exposed. Finally, the current European supervision and regulation context, "Solvency II", is presented. a. Lecture 1 I. Risk: definitions, classification, cost II. Insurance: a form of risk management III. Key facts about the European insurance market IV. Some remarks on insurance availability and behaviours b. Lecture 2 I. The inverted production cycle II. Cartography of an insurer activities and value creation III. Introduction to tariffs IV. Introduction to reserves c. Lecture 3 I. The need for prudential supervision and regulation II. Solvency I III. Towards Solvency II IV. Some institutional actors Banking and Asset Management 6 > 7

5 FINA FINANCIAL DERIVATIVES Over the last two decades, firms have been increasingly challenged by financial price risks due to unpredictable movements in exchange rates, interest rates and commodity prices. The financial markets have responded to this increase in volatility by continuously developing a range of financial instruments, called derivatives, as well as strategies combining these with other traditional financial instruments. As a result, derivative markets have been rapidly increasing in volume for the last twenty years and are today recognised as a corporate finance tool. Not only the officially exchange traded instruments are very popular as hedging or speculative devices, but also privately arranged or Over The Counter contracts attract a wide variety of customers. Any student in Financial Economics should at least have some basic knowledge of the possible uses, users, and pricing of the most important derivative instruments. In this course we aim to provide such knowledge and students should feel comfortable about this complex financial environment. FINA INVESTMENTS AND PORTFOLIO MANAGEMENT (1) Underlying Philosophy The course is following the whole process of investment, from the investor profiling to the final investment portfolio recommendation and monitoring. (2) Organization and Content This course is composed of 6 theoreticals parts, pratical application and group work. The theoretical parts are: Part I : The investment background (Measures of return and risk, security-market indices,...) Part II: Developments in investment theory (Efficient markets, CAPM, APT,...) Part III: Valuation principle and practices(analysis of financial statements, financial ratios, introduction to security valuation,...) Part IV: Analysis and management of common stocks (Industry analysis, company analysis, technical analysis,...) Part V: Analysis and management of bonds (Bonds fundamentals, analysis and valuation of bonds, bond ptf management strategies,...) Part VI: Specification and evaluation of asset management (Professional Money management, alternative assets, and industry ethics; evaluation of ptf performances) 2 ème Master : 1 cours obligatoire et choisir 2 cours parmi 4 FINA FUND INDUSTRY (OBLIGATOIRE) Created in collaboration between HEC-ULg and KBL, the KBL Chair proposes this course on fund industry. Its goal is to provide Business and Law students (as well as anyone interested in making a career in the mutual fund industry) with an overview of the mutual fund industry regarding basic principles as well as the different sorts of jobs. This course is practice-oriented and is built around Luxembourg mutual fund industry standards. Luxembourg is by far the European leader (and second in the world behind the United States) in the mutual fund industry with more than funds managing around billion Euros. Financial services in Luxembourg represent more than employees contributing to almost one third of Gross Domestic Product. The course is articulated around 11 main parts. All these parts are presented by experts in mutual funds from the academic as well professional world (KBL, EFA, Deloitte & Touche, Arendt & Medernach, la bourse de Luxembourg, Elvinger, Hoss & Prussen). > Part 1: Introduction to mutual fund markets > Part 2: Plurality of products > Part 3: The different investment vehicles > Part 4: Creation of a mutual fund and organization of its social life > Part 5: Fund administration > Part 6: Custodian bank and trust company > Part 7: Organization of mutual fund surveillance > Part 8: Pension funds > Part 9: Basic principles of fiscal law for mutual funds in Luxembourg > Part 10: Admission to quotation (specialization: law) > Part 11: Principles of fund commercialization (specialization: management) FINA ADVANCED TOPICS IN BANKING AND INSURANCE 1. Partim Banking The course builds on the "Banking and Insurance" course or similar as prior knowledge. The first part is dedicated to the application of concepts of duration and treasury management, in the context of the general portfolio problem of the bank and in the context of financial regulation. In the second part, we review the concept of interest rates and credit spreads, the different theories on their term structure, and their impact on the banking activities.the third part is dedicated to the economic analysis of financial crises and the recent banking and sovereign crises. Banking and the management of financial institutions as well as their regulation is detailed with a particular focus on monetary policy and the role of Central Banks during the financial crisis. We finally review the alternative approaches to banking and provide the background for the evolution of the industry. Banking and Asset Management 8 > 9

6 2. Partim Insurance: The partim builds on the same prior knowledge as the partim Banking. We go deeper in the understanding of some specialised topics that have a deep impact on the management of an insurance company nowadays:. reinsurance: the insurance of insurers, and a capital management tool as well. fundamentals of stochastic finance and economic scenario generators: how and why mathematics changed economical and financial forecasting. DROI DROIT ET FISCALITÉ DES INSTITUTIONS FINANCIÈRES Contenu du cours 1. Sens du cours Ce cours a pour objectif d'initier les étudiants à la législation et la fiscalité des banques et des compagnies d'assurance, dans une optique d'approche des problèmes que connaissent ces institutions au niveau juridique d'une part, et quant à la fiscalité de leurs produits d'autre part, l'analyse de ces produits étant limitée à ceux relevant de l'épargne et du placement. 2. Contenus abordés a. Introduction. Banques et assurances. Bancassurance, assurfinance et bancassurfinance. Le contrôle prudentiel (CBFA). Le secret bancaire. La directive européenne sur la fiscalité de l'épargne. Les «mécanismes particuliers». Le blanchiment. b. L'univers bancaire. (i) Les produits bancaires pour les particuliers. Intérêts, dividendes, plus-values et placements collectifs. (ii) Les produits bancaires pour les entreprises. (iii) Le régime de taxation des OPC. c. L'univers des assurances. Introduction. IARD et assurance-vie. (i) L'assurance-vie et l'impôt sur le revenu. Les trois piliers. (ii) L'assurance-vie et les droits de succession. FINA FINANCIAL RISK MANAGEMENT This advanced finance course provides an overview of the risk management function and scope in a financial institution, and review the main financial risks: Market Risk, Interest- Rate Risk, Credit Risk, Operational Risk... Basic risk management concepts will also be detailed (stochastic processes, hedging, dependence and copulae, Value-at-Risk...). A) FOUNDATIONS OF FINANCIAL RISK MANAGEMENT A. 1. The scope of financial risk management A. 2. Creating value with risk management A. 3. Principles of hedging B) DERIVATIVES AND RISK HEDGING B. 1. Derivative securities and markets B. 2. Hedging linear exposures/instruments B. 3. Hedging options C) HEDGING FIXED INCOME INSTRUMENTS C. 1. Yield curve dynamics C. 2. Duration and convexity C. 3. Duration hedging C. 4. Interest rate derivatives D) REGULATION AND RISK MANAGEMENT D. 1. The need for RM in financial institutions D. 2. The Basel regulatory process D. 3. Basel III E) QUANTITATIVE MARKET RISK MODELS E. 1. Value-at-Risk E. 2. VaR characteristics E. 3. Portfolio VaR E. 4. Historical VaR systems E. 5. Monte-Carlo VaR systems Appendix 1: Modified VaR Appendix 2: EVT VaR F) CREDIT, OPERATIONAL AND LIQUIDITY RISKS, AND STRESS TESTS F. 1. Fundamentals of Credit Risk F. 2. Default Probabilities F. 3. The Copula model F. 4. Operational Risk F. 5. Liquidity Risk F. 6. Stress tests Appendix 1: Leading credit risk models An introductory lecture is organized at the beginning of the course with a guest speaker occupying a function of Chief Risk Officer (CRO) or equivalent in a prominent financial institution. To illustrate and practise the concepts, a set of interactive exercise sessions will be organized in the computer and virtual trading room of HEC-ULg. Furthermore, case studies representing virtual market situations will be analyzed during these exercises sessions. Banking and Asset Management 10 > 11

7 FINA INTERNATIONAL FINANCE Financial operations performed in an environment of open and integrated markets entail a whole series of challenges linked to the macroeconomic and macrofinancial characteristics of the increasingly international environment. In today's globalized world, managers, investors and policy-makers need a deep understanding of this environment and its underlying mechanisms to design sound financial and strategic decision-making. Specifically, the course will examine the following issues: exchange rate basics and forecasting, the identification, measurement, and management of exchange rates exposure; the corporate financial decision making of an internationally oriented firms; the evaluation of cross-border projects, the possibilities for financing and investing in a global market, and methods for evaluating the performance of foreign operations. While the course focus on understanding the basic theory behind these issues, it also examines empirical evidence and examples of firms' real world activities with the goal of preparing a student for a career dealing with financial decision making in an international environment. The course is mostly lecture style with some discussion of topics through case studies as well as FT and The Economist readings. Stage/Travail de fin d étude Au cours de sa formation à HEC-Ecole de Gestion de l Université de Liège, tout étudiant (filière 120 crédits) effectue obligatoirement un stage en entreprise et un travail de fin d études (TFE) en 2ème année de Master. Dans le cadre du Mémoire-projet, le stage et le TFE sont liés entre eux et s inscrivent dans le cadre de la finalité choisie par l étudiant. Dans le cadre du Mémoire-recherche, le stage et le TFE s inscrivent dans le cadre de la finalité choisie par l étudiant mais ne sont pas nécessairement liés entre eux. Trois formules existent : Le stage de 10 semaines L étudiant réalise un stage en entreprise durant les 10 premières semaines de l année académique (mi-septembre à fin novembre). Le stage peut s effectuer au sein d une entreprise privée (commerciale, financière ou industrielle) ou publique, d un organisme para-étatique ou d une organisation internationale. Le stage a lieu en Belgique ou à l étranger et est généralement non rémunéré. Les étudiants qui choisissent cette formule de stage doivent obligatoirement réali- ser un TFE de type mémoire-recherche. Ceux qui choisissent le stage intégré dans le mémoire-projet doivent se référer à la dernière formule présentée ci-dessous. Plus d info sur l espace «stage de 10 semaines» sur LOL@. Personne de contact : > Brigitte MARECHAL Bât. N1 - Bureau 105 Tél. : 04/ Brigitte.Marechal@ulg.ac.be Banking and Asset Management 12 > 13

8 Le mémoire-recherche Dans le cadre de son TFE, l étudiant doit produire un document fondé sur une recherche originale en lien avec la finalité choisie. Ce travail, basé sur une démarche scientifique rigoureuse, doit lui permettre de démontrer qu il maîtrise les connaissances théoriques acquises en cours de formation et qu il est capable de les appliquer avec discernement pour analyser et résoudre un problème pratique lié à la réalité de l entreprise. Plus d infos sur l espace «mémoire-recherche» sur LOL@. Personne de contact > Marie-Gabrielle BOXUS Bât. N1- Bureau 157 (XVIIème) Tél. : 04/ Marie-Gabrielle.Boxus@ulg.ac.be Le mémoire-projet Dans le cadre de son mémoire-projet, l étudiant analyse une problématique de ges- tion d envergure en lien avec la finalité choisie et formule des recommandations pour le compte d une entreprise. Il peut s agir d une entreprise privée ou publique, du secteur marchand ou non marchand, implantée en Belgique ou dans l EUREGIO. L étudiant est présent en entreprise durant toute l année académique - à temps plein durant le premier quadrimestre puis à raison d un jour par semaine durant le second quadrimestre, soit +/- 4 mois de présence en entreprise. Les 10 premières semaines d activité en entreprise pour le mémoire-projet sont considérées comme le stage de l étudiant. Plus d infos sur l espace «mémoire-projet» sur LOL@. Personne de contact > Sophie LERUTH Bât. N1 Bureau 105 Tél. : 04/ Sophie.Leruth@ulg.ac.be Chaires associées Les professeurs en charge de l animation de cette finalité disposent d une force de frappe considérable à travers trois Chaires leur permettant de disposer des ressources et de bénéficier d une collaboration étroite avec leurs mécènes : La Chaire Ethias en Asset & Risk Management est attribuée à Aline Muller, titulaire d un PhD de la Maastricht University et précédemment professeur de finance à l Université de Nimègue. Depuis son arrivée en 2006, elle a établi des collaborations de recherche mais également des programmes de formation avec les départements d Ethias concernés par le contenu de la Chaire dédiée à la gestion d actifs et à la gestion des risques financiers. La Chaire KBL et PWC en Industrie des Fonds d Investissement est attribuée à Danielle Sougné. Aussi bien le programme pluriannuel de recherche que le portefeuille de cours pris en charge par sa titulaire s inscrivent dans la problématique de l industrie des fonds d investissement. Cette chaire permet de nouer des collaborations étroites avec KBL et PWC et de bénéfi cier dans ce cadre de la précieuse expertise accumulée par nos partenaires dans ce domaine. La Chaire Deloitte en Gestion et Performance de Portefeuille est attribuée à Georges Hübner. Dans le cadre de cette collaborationqui dure depuis plus de 10 ans, l expertise conjointe de Deloitte Belgique, Deloitte Luxembourg et de HEC-ULg est rassemblée afin de procéder à des avancées importantes dans le domaine de l asset management et de la gestion privée, afi n d améliorer la compréhension des processus de gestion et d infl échir les processus de contrôle de la performance financière. La Chaire Accenture en stratégie durable, portée par le professeur Thomas Froehlicher, Doyen et directeur général, combine l expertise académique de HEC-ULg avec l expérience sur le terrain et les recherches d Accenture sur les entreprises les plus performantes au monde, afin d offrir une expérience pédagogique hors-normes sur les stratégies durables dans un monde multipolaire. Banking and Asset Management 14 > 15

9 Contacts & informations Responsable de la finalité : Professeur Georges HÜBNER CARM (Centre for Asset and Risk Management) G.Hubner@ulg.ac.be Edition janvier Managers de programme : Sylvie BORRAS - sylvie.borras@ulg.ac.be Marie-Gabrielle BOXUS - marie-gabrielle.boxus@ulg.ac.be En partenariat avec :