Structure du marché Vie & Capi en 2013 selon le mode de distribution -Source : FFSA Autres 3%

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1 La place de l assurance chez les bancassureurs Depuis de nombreuses années, on sait que les bancassureurs se sont accaparés plus de 60 % du marché de l assurance vie. Cette part de marché est maintenant assez stable et les encours gérés par les bancassureurs continuent de croître générant des revenus qui sont loin d être négligeables. Pour certaines banques qui génèrent relativement peu de profit, l assurance vie est même une part significative du résultat net. L exemple le plus illustratif est celui de la Banque Postale où les activités d assurance représentent plus de 40 % du résultat net. On sait moins que la part de marché des bancassureurs en assurance dommages progresse tous les ans pour atteindre 13 % en 2013 ; c est encore peu mais c est un gain de 10 points en 21 ans. Structure du marché Vie & Capi en 2013 selon le mode de distribution -Source : FFSA Autres 3% 11% Agents 7% 15% Bancassurance 64% Structure du marché IARD en 2013 selon le mode de distribution -Source : FFSA Autres 3% 32% 18% Bancassurance 13% Agents généraux 34% Le grignotage des parts de marché en IARD est continu et pourrait s accentuer avec une percée dans les produits pour les professionnels tandis que leur croissance en multirisque habitation et en auto continue d aller plus vite que celle du marché. Part de marché de la bancassurance en Vie et en IARD Vie, Capi et Mixtes (E. gauche) Dommages (E. droite) % 12% 1 8% 6% 4% 2%

2 Si l on se fie à la performance des meilleurs acteurs en assurance des banquiers, le Mutuel et le Agricole, il est probable que la part de marché des bancassureurs en Dommages pourrait flirter les 20 % en En effet, l entrée de la Banque Postale sur ce marché est remarquable ; en trois ans, le taux d équipement en MRH est déjà proche de 5 %. C est une performance qui ne peut qu inquiéter les autres acteurs de l assurance et notamment les compagnies à agents généraux et les (mutuelles sans intermédiaires). Taux d'équipement MRH en % 2 15% 1 5% Ancienneté de l'activité, taux d'équipement et CA MRH 2013 Source : comptes annuels et calculs XP Conseil Banque Postale Mutuel Arkea Caisses d'epargne Agricole Société Générale BNP Paribas Banques Popolaires Mutuel Est Ancienneté de l'activité d'assurance IARD en 2013 La taille des pastilles est proportionnelle au Chiffre d'affaires MRH 2013 Les résultats en taux d équipement auto sont à peine inférieurs à ceux de la MRH pour un certain nombre d acteurs même si la MRH est bien plus facile à vendre dans les réseaux bancaires en association avec le prêt immobilier. Pour les banques, la croissance du chiffre d affaires en dommages ne suffit pas à générer du résultat, il faut aussi que les résultats techniques soient positifs. Les banquiers bénéficient d un support produit de poche, l assurance des moyens de paiements qui permet d assurer l équilibre mais bien entendu, l objectif est aussi d être bénéficiaire sur l auto et la MRH. Habitation 2012 Part de marché et part dans le résultat technique -En % 36,1 28,5 16,1 17,3 2 CA RT agents bancassureurs Autres dt Direct En fait, quand on compare les résultats des bancassureurs sur ce marché, on constate qu ils se débrouillent en moyenne bien mieux que le marché. Ainsi, en 2012, le résultat technique en MRH est

3 négatif pour le marché mais les bancassureurs affichent globalement un résultat positif (Cf. FFSA GEMA «l assurance habitation en 2012 Résultats détaillés»). En Vie, le chiffre d affaires brut des bancassureurs, comme le marché, semble être passé par un sommet. L encours continue toutefois d augmenter et cette croissance des provisions mathématiques devient un élément de rentabilité important. Les banques bénéficient en effet d une rémunération directe sur les encours qui vient participer à leur PNB directement et via les résultats des filiales vie qui sont dépendantes très étroitement du niveau des encours. Bancassureurs : collecte annuelle et encours Vie et capitalisation Provisions mathématiques (E. Gauche) Chiffre d'affaires (E. droite) Les encours d assurance Vie gérés par les bancassureurs devraient dépasser les 900 milliards à la fin de cette année On peut aussi remarquer que leur part de marché est quasiment la même en collecte et en encours, au-dessus de 60 % dans les deux cas. On notera d ailleurs que l essentiel des encours et de la collecte provient des 8 principaux réseaux bancaires : 2013 Collecte encours CNP (Banque Postale & Caisses Ep.) 18,9 262,6 Agricole 17,9 218,0 BNP Paribas 9,9 107,3 Mutuel 11,0 104,1 Société Générale 8,3 80,6 BPCE - Natixis 3,4 41,1 HSBC 1,9 17,5 Total des grands réseaux 71,3 831,2 % grands réseaux / bancassureurs 94% 95% Total des bancassureurs 76,0 874,3 % des bancassureurs 64% 61% Total du marché 118, ,3 Sources : statistiques FFSA - Argus de l assurance

4 La contribution de l assurance au PNB des banques Au global, l activité d assurance des grandes banques françaises représente une part croissante du PNB, passant de 4,4 % 2009 à 6,5 % en 2013, pour BNP Paribas, Société Générale, Groupe Agricole et Groupe du Mutuel. Part de l'assurance dans le PNB* 4,7% 5,1% 6,2% 6,5% Le poids des activités d assurance dans le résultat d exploitation a fortement progressé pour atteindre environ 20 % du résultat d exploitation total. Part de l'assurance dans le résultat d'exploitation* 20,5% 19,8% 11,6% 10,2% Cette part moyenne de l assurance dans le PNB ou le résultat d exploitation est très fluctuante en fonction des groupes. En effet, cette part dépend des liens capitalistiques, des accords au sein d un groupe qui favorisent ou pas le PNB du réseau bancaire mais elle dépend en premier lieu de la rentabilité de l activité de la banque. On note ainsi un grand écart pour la Banque Postale où l activité assurance représente une faible part du PNB alors que la part du résultat net d exploitation dépasse 40 %. * : Source : ACPR La situation des grands groupes bancaires français à fin 2013 Communication financière de BNP Paribas, Société Générale, Agricole, Mutuel

5 Activité Assurance dans les groupes de bancassurance PNB Assurance / PNB (banque détail + assurance) Source : comptes annuels groupes bancaires calculs XP 17,7% Conseil 10,1% 8,7% 5,3% 4,6% 2,3% Agricole CM Est BNP Paribas Société Générale BPCE Banque Postale De même, on voit l importance de l assurance pour le Mutuel de l assurance, à la fois en terme de PNB mais surtout en terme de résultat net. L écart des groupes mutualistes avec les groupes comme BNP Paribas et la Société Générale est de ce point de vue, très important. % de l assurance dans Résultat Net Part du Groupe 2013 RNPG Assurance / RNPG (banque de détail + assurance) Source : comptes annuels des groupes bancaires calculs XP Conseil 38,7% 41,2% 19,3% 14,2% 14,6% 7,3% Agricole Mutuel BNP Paribas Société Générale BPCE Banque Postale Conclusion : Pour les groupes bancaires qui ont intégré pleinement l assurance dans leur stratégie comme le Mutuel ou le Agricole, l assurance est maintenant une source non négligeable de contribution au PNB et surtout au résultat. On note que dans les deux cas, ces groupes ont investi l assurance vie et l assurance dommages. Certains, comme la Banque Postale, semblent vouloir accélérer dans les dommages. D autres, comme BNP Paribas, ont privilégié l assurance vie et le développement international sans appuyer trop fortement sur l accélérateur au niveau des dommages. Il faut dire qu un investissement fort dans les dommages, de nature très différente du métier de la banque, oblige à repenser l organisation des process dans les agences et le partage des rôles entre les filiales et les groupes bancaires. Sans investissement fort des réseaux dans l IARD, la fidélisation de la clientèle semble en effet être un problème. Après, en se projetant à 10 ou 20 ans, on peut se dire que les groupes qui se donnent les moyens d être fort en Vie en en dommages pourraient bénéficier d un avantage de compétitivité pour la rentabilisation des réseaux commerciaux. XP Conseil décembre 2014