Chapitre 4- La nouvelle macroéconomie keynésienne. Licence 3 - Université d Auvergne Christopher Grigoriou

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1 Chapitre 4- La nouvelle macroéconomie keynésienne Licence 3 - Université d Auvergne Christopher Grigoriou

2 Introduction Émergence dans les années 80s Recherche de fondements microéconomiques solides => origine microéconomiques des rigidités de prix et de salaires => conséquences M.E de ces rigidités 2

3 Qu est ce que la nouvelle économie keynésienne? Deux questions: Dichotomie classique entre phénomènes réels et phénomènes monétaires? Les imperfections des marchés: des éléments centraux pour la compréhension des fluctuations économiques? 3

4 La nouvelle macroéconomique keynésienne est la seule à répondre par l affirmative à ces deux questions Les nouveaux keynésiens ne s accordent pas toujours sur l efficacité des politiques budgétaires et monétaires à la mode keynésienne. 4

5 I L ajustement coûteux des prix La rigidité nominale observée au niveau agrégé peut avoir pour origine des entraves (même petites) à la flexibilité parfaite des prix nominaux au niveau individuel. Mankiw (1985), Akerlof et Yellen (1985). De petits écarts à l ajustement des prix au niveau des entreprises, pèsent suffisamment sur la demande agrégée pour avoir des effets réels importants De petites déviations au niveau individuel se traduisent par des effets réels importants car qu en concurrence imparfaite, il existe des effets d externalité liés à la demande agrégée qui assurent (via la demande agrégée) la propagation et l amplification de telles déviations. 5

6 II Les fixations imbriquées des prix et des salaires Tous les prix et tous les salaires ne sont pas modifiés au même moment Fischer (1977) Taylor (1980) complète ce résultat : ces effets réels peuvent persister même après que tous les contrats ont été renégociés si: (i) Les contrats ne sont pas tous renégociés au même moment et (ii)les prix et les salaires établis dans les contrats ne prévoient pas un ajustement permanent des prix et des salaires. 6

7 III La concurrence imparfaite Déviations à la concurrence parfaite dans l explication des fluctuations ME? la concurrence imparfaite: des implications au-delà de la question de l ajustement des prix. Weitzman (1982) et le chômage. Les économistes n en sont qu au début de l exploration des implications ME des modèles d équilibre général en concurrence imparfaite. 7

8 IV Les défauts de coordination Possibilité d existence d équilibres multiples En présence de «défauts de coordination», l Etat peut avoir un rôle à jouer pour «coordonner» un mouvement général vers l équilibre supérieur. Les «tâches solaires» 8

9 L échec de coordination Les agents atteignent un résultat qui est inférieur pour eux tous, parce qu'il n'existe pas d'incitations privées permettant aux agents de choisir ensemble les stratégies qui produiraient un résultat meilleur (et préféré) (cf. MANKIW, 1994). Aucune entreprise n'est incitée à réduire isolément son prix et à augmenter sa production, étant donné l'inaction supposée de toutes les autres. La stratégie optimale d'une firme dépend des stratégies optimales adoptées par les autres => il existe une complémentarité stratégique, Chasse ou cueillette? 9

10 Les tâches solaires s il existe des équilibres multiples, des variables qui n ont pas intrinsèquement d importance économique («les taches solaires») peuvent avoir des effets réels. C'est parce que le phénomène est prévu qu'il se réalise. On considère qu'un certain nombre d'agents peuvent penser que les éruptions solaires ont une influence sur le niveau d'activité de l'économie ou sur le niveau des prix. Peu importe que la relation soit vraie ou fausse : il suffit qu'un nombre suffisant de personnes le pensent pour que le phénomène se réalise. 10

11 V Le marché du travail 1- Question du chômage involontaire. Est-il possible que le marché du travail soit à l équilibre quand des individus qui seraient prêts à travailler au salaire ambiant ne trouvent pas de travail? 2- Comportement cyclique du chômage et des salaires réels. 11

12 Le salaire d efficience possibilité que la productivité soit affectée par les salaires, créant ainsi pour les entreprises une incitation à ne pas réduire le salaire même en présence d un excès d offre sur le marché du travail. L argument le plus courant est celui de «hasard moral» notion de «justice» 12

13 Les contrats implicites Relations contractuelles entre les salariés et les entreprises. => Caractère (implicite) d assurance pour le salarié => le salaire qui prévaut dans l économie n est pas celui qui à chaque instant équilibrerait le marché du travail. 13

14 Les négociations salariales Les salaires ne sont, la plupart du temps, établis de façon concurrentielle mais résultent plutôt de négociations entre d une part l entreprise et les syndicats de salariés. McDonald et Solow(1985): le comportement cyclique des salaires et de l emploi peut être vraiment différent selon qu il est négocié ou qu il s établit de façon concurrentielle sur un marché. 14

15 VI Le marché du crédit Asymétrie d informations entre les prêteurs et les emprunteurs => rationnement du crédit. =>Conséquences macroéconomiques du rationnement? Le rôle du marché du crédit dans la détermination de la demande agrégée et dans la transmission des manipulations de l offre de monnaie? (modèle ISLM traditionnel) Nouveaux macroéconomistes keynésiens: (i) Rôle spécifique joué par la monnaie (ii) Comment se résout le déséquilibre initialement crée sur le marché de la monnaie par une réduction de l offre de monnaie: une hausse des taux d intérêt ou un rationnement du crédit? => Stiglitz et Weiss: c est essentiellement par rationnement du crédit que s opèrent les ajustements nécessaires sur le marché du crédit. => Comment les imperfections sur le marché du crédit peuvent éventuellement propager et amplifier les chocs réels? 15

16 VII Le marché des biens Le point central de la recherche des nouveaux keynésiens sur le marché des biens est, avec la concurrence imparfaite, le comportement cyclique du taux de mark-up. Les incitations qu ont les entreprises à augmenter leur prix à une augmentation de la production agrégée sont au centre de la question de savoir si de petites frictions nominales sont à même d engendrer d importantes rigidités nominales. 16