PLACEMENTS PRIVÉS ATTRAIT POUR LES INVESTISSEURS ET OPPORTUNITÉ QUÉBÉCOISE, LE RÉSEAU HÔTELIER ALT 160 M$ Cercle finance du Québec 4 mai 2015

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1 PLACEMENTS PRIVÉS : ATTRAIT POUR LES INVESTISSEURS ET OPPORTUNITÉ QUÉBÉCOISE, LE RÉSEAU HÔTELIER ALT 160 M$ Cercle finance du Québec 4 mai 2015 Présenté par Michel Lévesque, vice-président aux placements La Capitale groupe financier inc.

2 Contexte économique et financier Spirale de la dette Recherche de la croissance Surcapacité (marges ; déflation) Valeur de placement? Taux d intérêt Record historique à la baisse Négatifs pour certains pays Impact global (mobilité des capitaux) Faible protection de l épargnant si investi en obligations à long terme (inflation) 2

3 Contexte économique et financier (suite) Effets de retombée Niveau record de la bourse Corrélation actions/obligations (bourse «financière») prise de risque (subprime autos; FNB; levier) Marchés publics Interconnexion (volatilité + efficience) Corrélation si marchés (diversification = 0) Effet du troupeau 3

4 Courbes souveraines 2 ans (30 avril 2015) 7 Courbes souveraines - 2 ans Canada USA Japon Allemagne France Espagne

5 Courbes souveraines 10 ans (30 avril 2015) 9 8 Courbes souveraines - 10 ans Canada USA Japon Allemagne France Espagne 1 0 5

6 Écarts de rendement des obligations canadiennes 3 mois à 5 ans Écarts de rendement des obligations canadiennes 3 mois à 5 ans mars mars 2015 (p.c.) Au 31 mars 2015 : Taux 3 mois : 0,56 % Taux 5 ans: 0,75 % 0 03/14 05/14 07/14 09/14 11/14 01/15 03/15 Note: Les écarts sont calculés selon les rendements au pair à écheance constante, obtenus à partir de l'algorithme d'estimation de courbes de rendement d'addenda Capital. Les courbes de rendement estimées sont basées sur les prix quotidiens de FTSE TMX Canada. Source : FTSE TMX Global Debt Capital Markets Inc., Addenda Capital. 6

7 Indicateur de pessimisme dans le marché américain (30 avril 2015) 7

8 Placements privés vs investisseurs institutionnels Long terme (assureurs et caisses de retraite) Pas besoin de liquidité à court et moyen terme (patient) Convergence d intérêt Structuration taillée sur mesure «Side-letters» Focus rentabilité des opérations et développement à long terme Pas d exagération d attente trimestrielle du marché Proximité par rapport aux opérations (partenaire) Création de vraie valeur économique / croissance Basé sur du réel Croissance, rachat d entreprise, restructuration, consolidation Pas de montages financiers ésotériques 8

9 Placements privés vs investisseurs institutionnels (suite) Plus près de l investissement suivi plus serré Crédit (protection de l investisseur) Équité (opérations) Gain de la prime de liquidité Baisse de la volatilité des portefeuilles (valorisation pas connectée directement aux marchés) Création de vraie valeur meilleur rendement à long terme pour l investisseur en équité 9

10 Placements privés - généralités Source de financement alternative (vs banques / bourse) Dette / Équité Direct / Indirect (partenaire; caisse commune) Direct / Indirect Connaissance du marché Réseau de contacts Capacité interne («origination»; souscription; gestion; structuration; «due diligence») Taille des «deals» Type d émetteur (étape du cycle de vie d entreprise), secteur 10

11 Placements privés - contraintes Appariement (assureurs et caisses de retraite) Biais revenu fixe en raison des normes actuarielles ou comptables Même si peu ou pas de valeur de placement Non cohérent avec la croissance économique à long terme Équilibre revenu fixe / équité pour générer rentabilité / richesse Rentabilité additionnelle équité privée 11

12 Régimes de retraite à prestations définies Évolution du mix de placement Genre de placement (%) Variation Cotés canadiens Revenu fixe Actions Cotés canadiens Revenu fixe Actions Prêts hypothécaires Immobilier Autres (*) Total Total (B$) Taux intérêt Canada long terme 7,3 8,5 % 5,0 5,6 % 2,4 3,2 % 1983 : 11,5 12,6 % (*) inclut équité privée, infrastructures, fonds de couverture et autres placements Sources: PIAC et Banque du Canada 12

13 Équité privée marché canadien 2014 Montant investi : 41 B$ 296 transactions Principalement énergie (13 B$) Beaucoup d institutionnels québécois parmi les plus actifs Source : CVCA 13

14 Questions et commentaires 14