SOMMAIRE. Chapitre 1 Les risques financiers de l entreprise internationale 17. Présentation 5. 1 Le risque de crédit (creditrisk) 17

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1 Présentation 5 Chapitre 1 Les risques financiers de l entreprise internationale 17 1 Le risque de crédit (creditrisk) 17 Le risque de crédit des banques 17 a) La norme IFRS 18 b) Les instruments de transfert du risque de crédit 18 c) Le risque de montage du financement 18 Les risques des compagnies d assurance 19 a) Les besoins en capitaux propres 19 b) L harmonisation de la commercialisation de certains produits 19 2 Les autres risques financiers 19 Le risque systémique (systemicrisk) 20 a) Le risque financier systémique 20 b) Les niveaux de risque systémique 20 c) Les institutions financières à caractère systémique (systemically important financial institutions SIFI) 21 d) Les réglementations mises en place pour les banques et les compagnies d assurance 21 Le risque de défaillance (default risk) 22

2 Le risque de fraude 22 a) La «fraude au président» 22 b) La fraude comptable 24 c) La fraude vis-à-vis d un client 24 Le risque de liquidité (liquidityrisk) 24 Les risques sur les marchés de change 25 a) Le risque de change (exchange risk) 25 b) Les couvertures de change 25 c) Le risque de transaction de change (exchange transactions risk) 25 Le risque de manipulation des indices de référence sur le Forex (FX) (marché des changes) 25 a) La manipulation des taux interbancaires (LIBOR, EURIBOR, TIBOR) et du FX 26 b) Les sanctions 26 c) La proposition européenne 27 Les autres risques financiers encourus à l étranger et/ou àl international 27 a) Le risque client 27 b) La modification du coût du capital 27 c) La fuite des capitaux étrangers 27 d) Une forte inflation 28 3 Les risques de la compensation 28 L exemple des risques du système de compensation-règlement des marchés d actions 28 a) Les normes européennes de la compensation-règlement des marchés boursiers 28 b) Les prêts de titres 28 L exemple de la compensation des transactions sur dérivés sur les marchés «over-the-counter» (OTC) 29 4 La communication sur les risques financiers 30 Les rumeurs concernant les banques 30 Le risque de réputation et d image de l entreprise 31 La communication de crise 31

3 Chapitre 2 Les risques juridique et fiscal 33 1 Le risque juridique (legalrisk) 33 Les sources étrangères ou internationales de risques juridiques 33 a) Les réglementations 34 b) L application extraterritoriale de la loi américaine ou européenne 34 Le risque engendré par la réglementation 35 a) La compétence du régulateur 35 b) L apparition de nouvelles procédures juridiques 36 c) La mise en œuvre du droit du travail à l étranger 36 d) La responsabilité concernant les produits 36 e) L obsolescence programmée 37 f) La pollution 37 Le risque de l investisseur en «capital investissement» (private equity) 37 a) Les risques pris à l égard de leurs clients 37 b) La responsabilité du capital-investisseur en tant qu investisseur en fonds propres 38 La non-conformité avec les prescriptions internes de l entreprise 38 a) Le risque de non-conformité (compliance) 38 b) Le cas des banques 38 2 Le risque fiscal 39 L évasion fiscale légale 39 a) L utilisation de la fiscalité étrangère 39 b) L insuffisance de l information fiscale internationale 39 c) La modification de certains impôts 40 d) Le rescrit fiscal (taxruling) 40 e) La procédure douanière 41 f) Les menaces sur son personnel 41 Le risque fiscal sous une forme opérationnelle 42 a) La fraude à la TVA européenne 42 b) Vers le contrôle des paradis fiscaux 42 SOMMAIRE

4 Chapitre 3 Les risques opérationnels de l entreprise internationale 43 1 Les trois types de risques opérationnels 43 La défaillance humaine 43 La défaillance technologique 44 Le risque stratégique (stategicrisk ou business risk) 44 La définition du risque opérationnel d une banque par le Comité de Bâle 44 2 L identification des risques opérationnels (repérage des risques) 45 Les risques de marché 45 a) L augmentation de la concurrence 45 b) L obsolescence programmée 45 c) Le vol et l espionnage industriel 45 d) Le boycott 46 e) L embargo 46 f) La contrefaçon 46 La corruption et la lutte contre la corruption 47 a) Une définition juridique difficile 48 b) Les conséquences économiques de la corruption sont négatives 49 c) La lutte contre la corruption 50 Le risque fiscal 53 a) La fraude à la TVA 53 b) L évasion fiscale 54 Le crime organisé et le commerce de la drogue 55 a) La définition de la criminalité 55 b) Le «blanchiment de l argent sale» 55 c) Le GAFI (Groupe d action financière) 56 d) Le crime organisé 56 La piraterie 57 La lutte contre le financement du terrorisme 57

5 Les risques informatiques (cyber-risques) (cyberattaques) 57 a) Le système informatique 58 b) Le nombre de cyberattaques 58 c) Les éditeurs de logiciels 58 d) Les cyberattaques visent plus particulièrement certaines activités 59 3 Les étapes de l analyse du risque opérationnel et leur cartographie 60 L identification des risques (ou repérage des risques) 60 a) Les risques liés à la production et à la commercialisation 60 b) Les risques de fraude ou de vol ou de destruction et l attitude du personnel 61 c) Les risques en matière d emploi, de santé et de sécurité du travail 62 Les lanceurs d alerte (wistleblowers) 63 a) Définition 63 b) Aux États-Unis 63 c) En France 64 La cartographie ou hiérarchisation des risques 64 4 L intelligence économique, politique et sociale 65 Les méthodes 65 Le champ d application 66 Le responsable des risques et le déontologue 66 a) Le responsable des risques (risk manager) 66 b) Le déontologue (compliance manager) 67 Chapitre 4 Les risques climatiques et environnementaux 69 1 Les risques climatiques 69 Les aléas climatiques 69 a) Le «Rapport Stern» 69 b) Un marché du risque sur les variations climatiques 70 c) L analyse financière du risque climatique 70 Les autres risques climatiques 70 a) Le risque météorologique agricole et sa couverture 71 SOMMAIRE

6 b) Le risque touristique 72 c) Le risque énergétique 72 2 Les risques environnementaux 73 Les difficultés de prévisions et des mesures 73 Le principe de précaution 73 a) Le risque de blocage d une activité 73 b) Le «bénéfice climat» 74 3 Le coût des risques climatiques et environnementaux 74 Le coût global 74 Dans les pays en développement 75 Les défis du changement climatique 76 Chapitre 5 Le risque politique ou risque-pays 77 1 La typologie du risque politique 77 Le risque macro-politique (macro-risque) 78 a) Le risque macro-politique «classique» 78 b) La guerre économique 78 Le risque micro-politique 79 a) La remise en cause d un projet 79 b) La nationalisation 79 c) La protection du secret des affaires 80 Le risque d un projet 80 a) Les risques provenant du pays d implantation 81 b) Les risques tenant au projet lui-même 81 Le risque de défaut 82 a) Le plan Baker 82 b) Le plan Brady 83 c) Les plans d assistance à la Grèce et à Chypre 83 d) Le cas de l Ukraine 86 Le risque administratif 86 a) Le rétablissement de la balance des paiements 86 b) Le contrôle des investissements étrangers 87

7 2 L évaluation du risque politique 87 Les principes de l évaluation 87 a) La réalisation de l évaluation du risque-pays 87 b) L horizon temporel doit être choisi 88 L approche par les indices de risque 88 a) L indice BERI 88 b) L indice PRI 89 c) L indice de «Business international» 89 d) L indice de l «Economist Intelligence Unit» 89 e) L indice de Nord-Sud Export 89 f) La Banque mondiale : le rapport annuel «Doing Business» 90 L approche par les indicateurs d alerte 90 a) Le solde des paiements courants du pays 90 b) International Country Risk Guide (ICGG) (édité par PRS Group) 91 L approche par scénario 91 L approche des compagnies d assurance 91 a) La note pays calculée par Euler-Hermès (source : Bulletin économique) 91 b) La note pays de la COFACE ( 92 L approche sociologique 92 L approche par l intelligence économique (Business Intelligence) 93 3 Les nouvelles approches théoriques du risque-pays 93 La théorie de l «intolérance à la dette» 93 La théorie du «péché originel» 93 La théorie de l «asymétrie de devises» 94 L évaluation de ces trois approches 94 4 Le risque géopolitique selon les pays et les secteurs 95 Les risques de conflits 95 a) La fin d un monde bipolaire accroît les risques 95 b) Les conséquences de l apparition de nouvelles puissances économiques et politiques 95 c) Le VIX, «indice de la peur» 96 SOMMAIRE

8 Les pays industrialisés 96 a) Le vieillissement de la population 97 b) La rigidité des structures sociales et culturelles 97 Les pays en développement et émergents 97 a) Les risques de l investissement dans les PED 97 b) L insuffisance des infrastructures 97 c) Un risque de change spécifique 97 d) Le risque de catastrophe naturelle 98 e) L instabilité politique et sociale 98 f) Le risque démographique et la place des femmes 98 Les risques selon les secteurs 99 a) Les activité pétrolières et minières 99 Chapitre 6 La gestion du risque de l entreprise internationale Les modèles de gestion du risque 103 Le risque, l incertitude, le hasard 103 a) Le risque 103 b) L incertitude 104 c) Le «cygne noir» (black swan) 104 Les principes généraux 104 a) La gestion des risques opérationnels 104 b) Une organisation administrative dédiée à la gestion des risques 105 Les modèles quantitatifs de gestion des risques 106 a) Les objectifs du modèle 106 b) La méthode Approche de mesure avancée (AMA) 106 c) L introduction des réseaux bayésiens 107 d) L exemple des places financières 108 e) L exemple du système des cartes bancaires 109 La quantification de risques particuliers 109 a) Les risques de catastrophes et les catastrophe bonds (cat bonds) 109 b) Les risques terroristes 110

9 2 La gestion du risque politique 113 La gestion du risque politique par les entreprises internationales 113 a) La gestion du risque politique avant l investissement à l étranger 113 b) La gestion du risque politique pendant la durée de vie de cet investissement à l étranger 114 c) La gestion du risque politique après l expropriation ou la nationalisation de l investissement 115 La gestion du risque politique par les entreprises exportatrices 117 a) Les moyens internes 118 b) Les moyens externes 118 La gestion du risque politique par les banques 118 a) Le transfert du risque politique sur un organisme d assurance 118 b) La renégociation de dettes bancaires 118 c) La conversion des créances en fonds propres (debt equity swap) 119 d) La conversion des crédits bancaires en obligations (debt for debt swap) 119 e) Les échanges de créances (asset swap) L évolution de l assurance des risques 119 Les instruments et les techniques élargissant l assurabilité 120 a) Les instruments 120 b) Les techniques 120 Le transfert des risques 121 a) Le transfert aux marchés financiers 121 b) Le transfert sur l assurance et la réassurance 121 c) La participation de l État 122 Bibliographie 123 Index 125 SOMMAIRE