2. La monnaie possède trois rôles principaux : c est un moyen d échange, une unité de compte et un échappatoire à l inflation.

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1 Thème 6 Monnaie et prix Questions Vrai ou Faux 1. La monnaie et la richesse sont des synonymes. 2. La monnaie possède trois rôles principaux : c est un moyen d échange, une unité de compte et un échappatoire à l inflation. 3. La Banque du Canada est la banque centrale du Canada et elle est dirigée par un conseil d administration, désigné par le ministre des Finances. 4. En pratique, la Banque du Canada est en grande partie indépendante du gouvernement fédéral. 5. Une augmentation du niveau des prix implique une baisse de la valeur de la monnaie. 6. La théorie quantitative de la monnaie implique qu une augmentation de l offre de monnaie fait proportionnellement augmenter la production réelle. 7. Si le niveau des prix double, la quantité de monnaie demandée doublera aussi, puisque les gens auront besoin de deux fois plus de monnaie pour effectuer les mêmes transactions. 8. À long terme, une augmentation du stock de monnaie affectera les variables réelles, mais n affectera pas les variables nominales. 9. Si l offre de monnaie est de 500 $, que la production réelle est de unités et que le prix moyen d une unité produite est de 2 $, alors la vélocité de la monnaie est égale à L effet Fisher démontre qu à long terme, si le taux d inflation passe de 3 % à 7 %, le taux d intérêt nominal devrait augmenter de 4 % et le taux d intérêt réel devrait rester stable. 11. Une taxe à l inflation est supportée par ceux qui investissent en bourse, puisque l inflation réduit la valeur de leurs actions. 12. Le concept de neutralité monétaire implique qu un changement de l offre de monnaie n affecte aucunement les variables économiques. 13. À long terme, l inflation ronge la valeur des salaires des individus et réduit leur niveau de vie. 14. L inflation a tendance à stimuler l épargne, puisqu elle augmente les revenus d intérêts et les plus-values en capital.

2 15. Les pays qui dépensent plus d argent qu ils ne peuvent en collecter (de la taxation ou des emprunts) ont tendance à créer trop de monnaie et, par conséquent, provoquent une montée de l inflation. 16. Si le taux d intérêt nominal est de 7 % et que le taux d inflation est de 5 %, alors le taux d intérêt réel est de 12 %. Choix multiples 1. Laquelle des fonctions suivantes n est pas une fonction de la monnaie? a) celle d unité de compte; b) celle de réservoir de valeur; c) celle de barrière à l inflation; d) celle de moyen d échange. 2. La mesure M1 de la masse monétaire est composée : a) d argent liquide (numéraire) et de dépôts à vue; b) d argent liquide, de dépôts à vue et de fonds mutuels; c) d argent liquide, d obligations gouvernementales et de pièces de monnaie; d) d argent liquide, de comptes d épargne et d obligations gouvernementales; e) aucune de ces réponses. 3. Un exemple de monnaie fiduciaire serait : a) l or; b) le papier monnaie; c) l argent (le métal); d) les cigarettes dans un camp de prisonniers durant la Seconde Guerre mondiale. 4. Lequel des rôles suivants n est pas rempli par la Banque du Canada : a) être le banquier du gouvernement fédéral; b) être le banquier des banques commerciales; c) émettre le papier-monnaie; d) vérifier les dépôts du public dans les banques canadiennes; e) tous ces rôles sont remplis par la Banque du Canada. 5. La monnaie marchandise : a) n a pas de valeur intrinsèque; b) a une valeur intrinsèque; c) est utilisée au Canada exclusivement; d) est utilisée comme réserve pour garantir la monnaie fiduciaire.

3 6. Pour éloigner le gouverneur de la Banque du Canada des pressions politiques à court terme : a) le gouverneur est élu par la population; b) le gouverneur est élu à vie; c) le gouverneur est supervisé par le comité des finances du Parlement; d) le gouverneur est nommé pour un mandat de sept ans. 7. Laquelle des affirmations suivantes est vraie? a) la Banque du Canada utilise couramment le taux d escompte pour modifier l offre de monnaie à long terme; b) la Banque du Canada utilise couramment les opérations d «open-market» pour modifier l offre de monnaie à cour terme; c) la stérilisation est le processus de compensation des opérations sur les devises étrangères avec des opérations d «open-market»; d) la Banque du Canada utilise fréquemment ses réserves de monnaie pour modifier l offre de monnaie; e) toutes ces réponses sont vraies. 8. Le taux d escompte est : a) le taux d intérêt que la Banque du Canada paie sur les dépôts du public; b) le taux d intérêt auquel la Banque du Canada prête aux banques; c) le taux d intérêt que les banques paient sur les dépôts du public; d) le taux d intérêt payé par le public lorsqu il emprunte aux banques. 9. À long terme, l inflation est causée par : a) Les banques qui ont un trop gros pouvoir de marché et qui refusent de prêter de la monnaie ; b) le gouvernement, qui augmente considérablement les coûts d être en affaires en haussant les taxes ; c) la banque centrale, qui crée trop de monnaie ; d) l augmentation du prix des facteurs de production, comme celui du travail ou de l énergie ; e) aucune de ces réponses. 10. À long terme, la demande de monnaie dépend davantage : a) du niveau des prix; b) de l utilisation des cartes de crédit; c) des retraits bancaires; d) du taux d intérêt.

4 11. Selon la théorie quantitative de la monnaie, à long terme, une augmentation de l offre de monnaie cause : a) une augmentation proportionnelle de la vélocité; b) une augmentation proportionnelle des prix; c) une augmentation proportionnelle de la production réelle; d) une diminution proportionnelle de la vélocité; e) une diminution proportionnelle des prix. 12. Un bon exemple de variable réelle est : a) le taux d intérêt nominal; b) le prix relatif des salaires par rapport au prix des boissons gazeuses; c) le prix du blé; d) les salaires mesurés en dollars; e) toutes ces réponses. 13. Si la neutralité monétaire s applique : a) une augmentation de l offre de monnaie n a aucun impact ; b) l offre de monnaie ne peut pas être modifiée, puisqu elle est directement liée à une ressource comme l or ; c) un changement de l offre de monnaie affecte seulement les variables réelles telle la production réelle; d) un changement de l offre de monnaie affecte seulement les variables nominales tels que les prix et les salaires; e) un changement de l offre de monnaie réduit proportionnellement la vélocité de la monnaie, donc n a aucun effet sur les prix et la production réelle. 14. Si l offre de monnaie augmente de 5 % et que la production réelle augmente de 2 %, les prix devraient augmenter de : a) 5 %; b) moins de 5 %; c) plus de 5 %; d) aucune de ces réponses. 15. Supposons que le taux d intérêt nominal est de 7 %, alors que l offre de monnaie augmente à un taux de 5 % par année. Si le gouvernement augmente le taux de croissance de l offre de monnaie de 5 % à 9 %, l effet Fisher suggère qu à long terme, le taux d intérêt nominal devrait se situer à : a) 4 %; b) 9 %; c) 11 %; d) 12 %; e) 16 %.

5 16. Si l inflation actuelle est plus élevée que prévue : a) la richesse est redistribuée des débiteurs aux créanciers; b) la richesse est redistribuée des créanciers aux débiteurs; c) aucune redistribution n a lieu; d) le taux d intérêt réel ne bougera point. 17. Supposez qu en raison de l inflation, une entreprise d Argentine est dans l obligation de calculer, d imprimer et d expédier par la poste une nouvelle liste de prix à ses clients, et ce, à tous les mois. Ceci est un exemple : a) d un coût d usure; b) d un coût d affichage; c) de coûts liés aux distorsions fiscales; d) d une redistribution arbitraire de la richesse; e) d un coût relié à la gêne et l incompréhension. 18. Supposez qu en raison de l inflation, la population du Mexique économise sur la monnaie et se rend à la banque chaque jour pour combler son besoin quotidien en argent liquide. Ceci est un exemple : a) d un coût d usure; b) d un coût d affichage; c) de coûts liés aux distorsions fiscales; d) de coûts reliés à la variabilité des prix relatifs et à une allocation inefficace des ressources; e) d un coût relié à la gêne et l incompréhension. 19. Si le taux d intérêt réel est de 4 %, que le taux d inflation est de 6 % et que le taux de taxation est de 20 %, quel est le taux d intérêt réel après impôt? a) 1 %; b) 2 %; c) 3 %; d) 4 %; e) 5 %. 20. Quel élément, parmi les suivants, ne fait pas partie du bilan de la Banque du Canada? a) les dépôts du public; b) des bons du Trésor; c) des obligations du gouvernement; d) les billets émis par la Banque du Canada; e) les dépôts des membres de l'acp (incluant les banques à charte).

6 21. Lequel des items suivants ne constitue pas l'une des fonctions (rôles) de la Banque du Canada? a) agent financier du gouvernement; b) protège les dépôts des Canadiens en les assurant; c) émetteur de papier monnaie; d) gestionnaire de la politique monétaire; e) banquier des banques. 22. Laquelle des affirmations suivantes, relatives au système monétaire canadien, est vraie? a) les billets en circulation hors banques sont inclus dans M2; b) l'essentiel de la monnaie est constitué de billets, qu'importe l'agrégat monétaire; c) les comptes d'épargne des particuliers sont inclus dans M1; d) la liquidité se limite aux billets car c'est le seul moyen d'échange reconnu; e) les dépôts à terme sont des placements, donc ne sont jamais considérés comme de la monnaie. 23. Quel élément, parmi les suivants, ne fait pas partie du bilan d'une banque à charte? a) dépôts du gouvernement; b) dépôts à la Banque du Canada; c) titres du gouvernement; d) billets de banque que les clients ont dans leur poche; e) prêts accordés aux clients. 24. Si l'inflation augmente par rapport à ce qui était attendu, quel en sera l'impact? a) les prêteurs seront contents, car le taux d'intérêt nominal augmentera; b) les emprunteurs seront contents, car le taux d'intérêt réel aura ainsi diminué; c) personne ne sera content, car les prêteurs et les emprunteurs ont signé des contrats garantissant le taux d'intérêt nominal; d) personne ne sera content, car il n'y a pas d'effets de redistribution de richesse; e) les emprunteurs seront mécontents, car leurs revenus nominaux ne bougent pas avec l'inflation. 25. Le taux directeur est : a) le taux d intérêt que la Banque du Canada paie sur les dépôts des banques; b) le taux d intérêt auquel la Banque du Canada prête aux banques; c) le taux d intérêt auquel la Banque du Canada voudrait que les banques se prêtent entre elles; d) le taux d intérêt payé par le public lorsqu il emprunte aux banques.

7 26. Lequel des énoncés suivants est vrai? a) la monnaie, comme l épargne, est une variable de flux; b) la monnaie est la même chose que l épargne; c) la monnaie ne constitue qu une partie des actifs détenus par un individu; d) la monnaie n est constituée que des billets de banque ; e) la monnaie est toujours basée sur l or détenu à la Banque du Canada. 27. Laquelle des actions suivantes fera augmenter immédiatement la masse monétaire? a) le dépôt d un billet de 20 $ à la banque; b) le remboursement d un emprunt bancaire; c) un nouveau prêt d une banque à un client; d) un retrait de 20 $ de la banque. 28. Selon la Théorie quantitative de la monnaie, une hausse du taux de croissance de M causera, à long terme : a) une hausse de la vélocité (vitesse de circulation) de la monnaie; b) une baisse du taux d inflation; c) une hausse du taux de croissance du PIB réel; d) une hausse du taux de croissance du PIB nominal; e) aucune de ces réponses. 29. Si l effet de Fisher s avère vrai, une hausse du taux d inflation anticipé cause : a) une hausse du taux d intérêt réel, mais laisse le taux d intérêt nominal inchangé; b) une hausse du taux d intérêt réel et du taux d intérêt nominal; c) une hausse du taux d intérêt nominal, mais laisse le taux d intérêt réel inchangé; d) une baisse du taux d intérêt réel et une hausse du taux d intérêt nominal; e) aucune de ces réponses.

8 Problèmes 1. Qu est-ce que le troc, et pourquoi limite-t-il le commerce? 2. Quelles sont les deux principales formes de monnaie? 3. Au Canada, quels sont les deux principaux actifs clairement utilisés comme monnaie et comment se distinguent-ils des autres actifs? 4. Supposons que vous expliquiez à un ami le concept de «l impôt inflation». Vous dites : «Lorsqu un gouvernement crée de la monnaie dans le but de couvrir ses dépenses, au lieu de recourir à la taxation ou à l emprunt, cela provoque de l inflation. Il s ensuit une flambée des prix et la valeur de la monnaie diminue. Donc, la charge fiscale de la taxe accable les épargnants». Votre ami rétorque : «Qu y a-t-il de si mauvais à propos de cela? Les riches possèdent tout l argent du monde, alors «l impôt inflation» me semble tout à fait juste. Le gouvernement devrait même financer toutes ses dépenses en imprimant de la monnaie!». a) Est-ce que les riches détiennent un plus fort pourcentage de leur richesse en argent liquide que les pauvres? b) Est-ce que «l impôt inflation» afflige un fardeau fiscal plus lourd aux pauvres qu aux riches? Pourquoi? c) Y a-t-il d autres raisons qui font en sorte qu utiliser «l impôt inflation» n est pas une bonne politique?

9 Thème 6 Monnaie et prix Réponses Vrai ou faux 1. Faux. La monnaie n est qu une des formes que peut prendre la richesse. 2. Faux. La monnaie permet de conserver la valeur, i.e. de transférer le pouvoir d achat dans le temps, mais ne permet pas d échapper à l inflation. 3. Vrai. 4. Vrai. 5. Vrai. 6. Faux. Une augmentation de l offre de monnaie fait proportionnellement augmenter le niveau des prix. 7. Vrai. 8. Faux. Une augmentation de l offre de monnaie affectera les variables nominales, mais sans affecter les variables réelles. 9. Vrai. 10. Vrai. 11. Faux. L inflation réduit la valeur des actifs à valeur nominale fixe, tels que la monnaie. 12. Faux. L offre de monnaie n affecte pas les variables réelles, mais elle affecte les variables nominales. 13. Faux. L inflation augmente aussi les revenus nominaux, incluant les salaires. 14. Faux. Elle diminue les revenus des épargnants. 15. Vrai. 16. Faux, le taux d intérêt réel est de 2 %. ( 7 % - 5 % = 2 % )

10 Choix multiples 1. c) Les trois rôles de la monnaie sont : moyen d échange, unité de compte et réserve de valeur. 2. a) Par définition. 3. b) Une monnaie fiduciaire est une monnaie sans valeur intrinsèque, elle est acceptée comme mode de paiement en raison d une décision ou d un décret du gouvernement. 4. d) La Banque du Canada est responsable de réguler la masse monétaire. 5. b) Puisque la monnaie marchandise a une valeur en soi (ex : l or ou les cigarettes dans les camps de prisonniers durant la Seconde Guerre Mondiale) 6. d) 7. c) La stérilisation est une opération d open-market qui vise à annuler les effets d opérations sur le marché des changes, sur la quantité de monnaie en circulation. 8. b) Le taux d escompte est toujours supérieur de 0,25% au taux directeur (taux cible) et de 0,5% au créditeur (taux accordé sur les dépôts des institutions financières à la Banque du Canada). 9. c) L inflation est en relation inverse avec la valeur de la monnaie. 10. a) Plus le niveau des prix est élevé (donc, plus la valeur de la monnaie diminue), plus la quantité demandée de monnaie sera grande, les autres facteurs étant constants. 11. b) Revoir l équation d échange. 12. b) Une variable réelle est une variable mesurée en unités physiques. 13. d) La neutralité monétaire est une proposition selon laquelle les variations de l offre de monnaie n influent pas sur les variables réelles. 14. b) Puisque M V = P Y, et puisque V est constant à long terme, alors, par les approximations : Δ % M Δ % P + Δ % Y. Donc, 5 % Δ % P + 2 %. Alors, Δ % P 3 % < 5 % 15. c) Taux d intérêt nominal taux d intérêt réel + taux d inflation. Ici, 7 % 2 % + 5 %. Si Δ % M augmente de 4 %, Δ % P augmentera aussi de 4 %, donc i aussi, qui passera finalement à 11 %. 16. b) Puisque la valeur réelle de la dette de l emprunteur est réduite. 17. b) Puisque les coûts d affichage sont reliés aux changements fréquents de prix. 18. a) C est un coût de rétention de la liquidité, lié à la perte de temps et aux inconvénients d avoir des liquidités aussi faibles que possible. 19. b) Par i r + π. Ici, i 10 %. L impôt est toujours prélevé sur les revenus nominaux, donc est égal à 10 % x 20 % = 2 %. Cet impôt est enlevé de r ( = 2 %), ce qui donne 2 %. 20. a) La Banque du Canada n est pas une banque à charte, donc il n y a pas de dépôts du public. 21. b) Ce rôle est rempli par la Société d assurance dépôts du Canada (SADC). 22. a) Puisque M2 contient également les éléments de M d) Le billet de banque détenu par un individu est un actif pour cet individu. 24. b) Par i r + π (où π est l inflation attendue). Si le taux d inflation augmente et que le taux d intérêt nominal reste constant, le taux d intérêt réel diminue. 25. c) D où le nom : «taux cible du financement à un jour». 26. c) Puisqu un individu peut aussi détenir d autres formes d actifs comme des actions. De plus, la monnaie est une variable de stock, comme tout actif l est. 27. c) Puisque toute nouvelle monnaie vient de nouveaux prêts. 28. d) M V = P Y. À long terme, V est constante, Y n est pas causé par M, donc P suivra M. Or, P x Y est égal au PIB nominal. Utilisez les approximations. 29. c) En raison du principe de la neutralité monétaire, une hausse de taux d inflation se répercute sur le taux d intérêt nominal, laissant le taux d intérêt réel inchangé.

11 Problèmes 1. Le troc est l échange direct de biens et services contre d autres biens et services. Il limite le commerce, puisqu il requiert une double concordance des besoins. Par exemple, un vendeur de calèches qui désire acheter des chaises doit trouver un vendeur de chaises qui désir également acheter une calèche. 2. La monnaie marchandise et la monnaie fiduciaire. 3. L argent liquide ainsi que les dépôts à vue. Ces deux principaux actifs sont immédiatement disponibles pour acheter des biens et services. 4. a) Non, sans aucun doute, les pauvres détiennent un plus fort pourcentage de leur richesse en argent liquide. En fait, les pauvres n ont souvent aucune autre forme d avoir financier. b) «L impôt inflation» crée un fardeau fiscal plus lourd pour les pauvres que pour les riches. En effet, les riches sont en mesure de conserver la plupart de leurs avoirs dans des types de placements dont la valeur réelle se maintient, malgré l inflation. c) L inflation entraîne plusieurs autres coûts en dehors de «l impôt inflation» : le coût d usure, le coût d affichage, la variation imprévue des charges fiscales, la confusion ou la gêne liées à la variation des unités de compte et la redistribution arbitraire des richesses entre créanciers et débiteurs.