Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds

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1 Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds pour l exercice clos le 31 décembre 2014 Fonds prudent de revenu mensuel parts de catégorie O, parts de catégorie I, parts de catégorie P, parts de catégorie F, parts de catégorie R, parts de catégorie S, parts de catégorie E Gérant : SOCIÉTÉ DE PLACEMENTS SEI CANADA Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds SEI 2014 seic.com

2 Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers du fonds, mais il ne contient pas l intégralité des états financiers annuels vérifiés du fonds. Vous pouvez consulter les états financiers semestriels (non vérifiés) et annuels de même que le rapport annuel et semestriel de la direction sur le rendement du fonds en vous rendant sur le site Web de SEI à seic.com ou sur celui du SEDAR à Vous pouvez également obtenir un exemplaire de ces documents, des politiques et procédures de vote par procuration des Fonds SEI ainsi que l information trimestrielle sur les portefeuilles, et ce, gratuitement en communiquant avec nous de l une des façons suivantes : En composant le : En visitant notre site Web : En nous écrivant à : SEI-1114 seic.com SEI, 70, rue York, bureau 1600, Toronto (Ontario) M5J 1S9 Le dossier de vote par procuration pour le semestre clos le 30 juin 2015 sera disponible, en tout temps, sur notre site Web à compter du 31 août Mise en garde à l égard des déclarations prospectives : Il est possible que le présent rapport renferme des déclarations prospectives au sujet du fonds, de sa stratégie, de son rendement et de sa situation. Les déclarations prospectives comprennent des énoncés qui sont par nature prévisionnels, qui dépendent de conditions ou d événements futurs ou s y rapportent, ou qui utilisent des termes ou expressions tels que «s attendre à», «prévoir», «avoir l intention de», «compter faire», «croire», «estimer», «être d avis que», leur forme négative, le futur ou le conditionnel ou d autres expressions de cet ordre. Qui plus est, toute déclaration portant sur la performance, les stratégies et les perspectives futures ou sur des mesures que pourrait prendre le Fonds dans l avenir constitue une déclaration prospective. De par leur nature, les déclarations prospectives reposent sur des suppositions et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Les déclarations prospectives ne sont pas garantes des résultats futurs et la probabilité que ces déclarations soient inexactes est élevée. Nous vous recommandons de ne pas vous fier indûment à ces déclarations, car plusieurs facteurs pourraient faire en sorte que les résultats, conditions, actions ou événements diffèrent grandement de ceux exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives. Parmi ces facteurs on compte, notamment, le climat économique et politique; la situation des marchés; les fluctuations des taux d intérêt et des taux de change; les modifications apportées aux lois et règlements et autres actions prises par les autorités gouvernementales. À noter que la présente liste n est pas exhaustive. Avant de prendre toute décision de placement, nous vous incitons à examiner soigneusement ces facteurs ainsi que d autres non mentionnés. Les événements futurs et leur effet sur le fonds peuvent ne pas être ceux anticipés. Les résultats réels peuvent différer considérablement de ceux prévus. Nous refusons et nions formellement toute obligation de mettre à jour et de réviser toute déclaration prospective à la suite d informations nouvelles, de développements subséquents ou autre information que ce soit.

3 Analyse par la direction du rendement du Fonds OBJECTIF ET STRATÉGIES DE PLACEMENT L'objectif du Fonds prudent de revenu mensuel (le «Fonds») est d'assurer un équilibre entre un revenu courant et une plus-value du capital à long terme. Le Fonds est diversifié entre des actions et des titres à revenu fixe et il privilégie les obligations afin de générer un revenu courant et de réduire la volatilité. Le Fonds est généralement composé de titres à revenu fixe à 70 % et d actions à 30 %. Afin d'atteindre ses objectifs, le Fonds investit dans d autres Fonds SEI qui emploient une stratégie de placement gestionnaire de gestionnaires qui fait appel à divers gestionnaires de portefeuille spécialisés. Il incombe à chaque gestionnaire de gérer une composante du Fonds sous-jacent SEI conformément à un mandat précis établi selon son domaine d expertise. Les gestionnaires de portefeuille sont sélectionnés après un examen approfondi, quantitatif et qualitatif. Ils font par la suite l objet d un suivi rigoureux continu. Les Fonds sous-jacents de même que leur pondération cible actuelle au sein du Fonds sont indiqués ci-dessous. De temps à autre et à sa discrétion, SEI peut modifier les Fonds sous-jacents et leur pondération respective. Les modifications apportées aux Fonds sous-jacents ou à leur pondération respective peuvent également être liées à la conjoncture économique ou à la performance relative. Actions canadiennes Fonds d actions canadiennes 13 % Actions étrangères Fonds mondial de gestion de la volatilité 17 % Revenu fixe Fonds canadien à revenu fixe 40 % Fonds d obligations à court terme 18 % Fonds d obligations américaines à haut rendement (couverte) 12 % RÉSULTATS (Le présent commentaire sur les rendements se rapporte aux parts de catégorie O du Fonds. Les rendements des parts des autres catégories peuvent varier, en raison principalement de différences au chapitre des frais et des charges. Veuillez vous reporter à la section «Rendements passés» pour des renseignements plus détaillés concernant le rendement par catégorie.) Au quatrième trimestre, les taux obligataires ont continué de reculer, celui des obligations fédérales à 30 ans glissant à 2,34 % à la fin de décembre. De même, le taux des obligations fédérales à 10 ans a clos l année à 1,79 %, soit sous le taux d inflation de 2,0 % que le Canada a enregistré en novembre. Le repli des prix du pétrole est considéré comme la principale cause d une intensification des craintes d un ralentissement de la croissance mondiale et d une baisse de l inflation. Les taux des obligations d État de l Europe, du Japon et du Royaume-Uni ont atteint des creux records, de sorte que les obligations canadiennes et américaines semblent plus abordables. L inflation étant hors du coup, les investisseurs ont davantage misé sur les obligations à long terme, ce qui a abaissé et aplati la courbe des taux. La baisse des taux obligataires à long terme s est avérée profitable aux secteurs à duration supérieure, comme les obligations provinciales et municipales. Au quatrième trimestre, l écart des taux des obligations de sociétés a continué de s accentuer, de sorte que la plupart des secteurs obligataires ont pris du retard. Les infrastructures constituent le seul secteur des obligations de sociétés ayant inscrit un rendement supérieur, en raison d une plus grande sensibilité aux écarts de taux. Le secteur de l énergie a souffert de la baisse des prix du pétrole qui a soulevé des inquiétudes de rentabilité. Le Fonds prudent de revenu mensuel a inscrit un rendement de 8,67 % pour l exercice clos le 31 décembre 2014, se laissant distancer de 0,18 % par son indice de référence composé. L indice composé du Fonds prudent de revenu mensuel est un indice de référence mixte constitué des indices généraux représentatifs des Fonds sous-jacents à l intérieur du Fonds prudent de revenu mensuel. Les résultats des principaux Fonds sous-jacents et de leurs indices généraux sont présentés ci-dessous. Le rendement du Fonds canadien à revenu fixe a été fortement tributaire du positionnement relatif de sa duration, les secteurs à long terme et à duration longue devançant généralement les secteurs à court terme et à duration courte. Pour l exercice clos en 2014, l indice universel FTSE TMX Canada a inscrit un gain de 8,79 %. Le Fonds canadien à revenu fixe a pris un léger retard sur l indice universel FTSE TMX Canada, inscrivant un rendement de 8,64 % pour la même période. Au cours de l année, de nombreux détenteurs d obligations s attendaient à ce que les prix des obligations diminuent et les taux d intérêt augmentent. Leurs attentes reposaient sur une amélioration soutenue de la croissance économique mondiale à l issue de laquelle les banques centrales auraient pu délaisser leur politique d assouplissement monétaire et amorcer une hausse des taux. Toutefois, certains événements sur les marchés ont poussé les taux obligataires à la baisse, plutôt qu à la hausse, de sorte

4 Analyse par la direction du rendement du Fonds que la plupart des secteurs des obligations ont inscrit un solide rendement positif pour l année. Les données économiques présentées au cours de l année semblaient indiquer que les économies du Canada et des États-Unis se redressaient raisonnablement. Au cours de la période de 12 mois terminée en novembre, le nombre des emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté d un peu plus de trois millions, soit suffisamment pour faire reculer le taux de chômage de 7,0 % à 5,8 %. Par ailleurs, au cours de la même période, le Canada a jouté emplois à son économie, abaissant ainsi son taux de chômage de 7,2 % à 6,6 %. L indice DEX des obligations de sociétés à court terme a inscrit un rendement de 3,57 % pour l exercice clos en 2014, comparativement à 3,79 % pour le Fonds d obligations à court terme. Le Fonds d obligations américaines à haut rendement s est laissé distancer de 0,38 % par l indice restreint américain des obligations à haut rendement Master II de Bank of America Merrill Lynch pour l exercice clos en 2014, inscrivant un rendement de 11,37 % contre 11,75 % pour l indice. La surpondération et la sélection des titres du secteur des biens de consommation, en particulier des sociétés des produits du tabac, domestiques et de soins personnels, ont rehaussé les résultats. La sélection des titres dans le secteur des soins de santé a eu une incidence positive, en particulier dans le segment des établissements de santé. De même, la sélection des titres dans le secteur des loisirs a accru les rendements. En revanche, la sélection des titres dans les secteurs des services publics et de l énergie a eu une incidence négative. Les rendements ont également souffert de la sous-pondération du secteur bancaire qui a obtenu la meilleure performance du marché à haut rendement. Pour l exercice clos en 2014, le Fonds mondial de gestion de la volatilité a distancé l indice MSCI Monde tous pays de 4,83 %, inscrivant un rendement de 18,37 %, contre 13,55 % pour l indice. La forte surpondération des titres à faible volatilité et à faible bêta explique en bonne partie le rendement supérieur du Fonds pour l année. (Le bêta mesure le degré de mouvement coordonné entre un titre ou un portefeuille et l ensemble du marché boursier.) La surpondération des titres à faible bêta est une caractéristique de la stratégie qui explique en grande partie l écart de rendement entre le Fonds et son indice de référence sur de courts horizons. Sur un cycle complet du marché, la participation dans les titres à faible bêta devrait avoir un effet neutre sur le rendement, tout en réduisant la volatilité. La surpondération des secteurs plus stables des services publics, des biens de consommation de base et des soins de santé a aussi contribué au rendement relatif. De même, la sous-pondération des secteurs plus cycliques (notamment ceux des produits industriels et des matériaux) a eu une incidence positive. Le Fonds d actions canadiennes a inscrit un rendement de 10,82 % pour l exercice clos en 2014, distançant l indice composé S&P/TSX de 0,26 %. Cette avance par rapport à l indice de référence est attribuable à une solide répartition sectorielle atténuée par une sélection de titres défavorable. La surpondération des secteurs des biens de consommation de base, des biens de consommation discrétionnaire et des technologies de l information, ainsi que la sous-pondération des titres énergétiques en baisse ont contribué à un gain relatif de 2,4 %. Au cours de l année, une solide répartition défensive a aidé à réduire au minimum les risques liés aux sociétés cycliques plus volatiles. En dépit d une sous-pondération du secteur de l énergie, les placements dans les sociétés d exploration et de production pétrolière et gazière ont eu un effet négatif sur la sélection des titres. ÉVÉNEMENTS RÉCENTS Benefit Street Partners a remplacé Guggenheim Investment Management à titre de gestionnaire du Fonds d obligations américaines à haut rendement, au cours de l année. TRANSITION AUX IFRS L incidence de la transition du Fonds aux IFRS est décrite brièvement dans la présente note comme suit : La seule exemption volontaire adoptée par le Fonds au moment de la transition a été la possibilité de désigner un actif ou un passif financier à sa juste valeur par le biais du résultat net (JVRN) à la date de transition aux IFRS. Tous les actifs financiers désignés à la JVRN à la date de transition étaient auparavant présentés à leur juste valeur selon les PCGR du Canada, comme l exige la Note d orientation concernant la comptabilité NOC-18, «Sociétés de placement». DES FLUX DE TRÉSORERIE En vertu des PCGR du Canada, le Fonds n était pas tenu de produire un des flux de trésorerie. La norme IAS 1 exige qu un jeu complet d états financiers comprenne un des flux de trésorerie pour la période considérée et les périodes sans exception. RAPPROCHEMENT DES CAPITAUX PROPRES ET DU RÉSULTAT GLOBAL PRÉSENTÉS SELON LES IFRS a) classement des parts rachetables émises par le Fonds En vertu des PCGR du Canada, le Fonds comptabilisait ses parts rachetables comme des capitaux propres. En vertu des IFRS, la norme IAS 32 exige que les parts ou actions d une entité comportant une obligation contractuelle pour l émetteur de racheter ou de rembourser ses parts ou actions contre de la

5 Analyse par la direction du rendement du Fonds trésorerie ou un autre actif financier soient comptabilisées comme des passifs financiers. Étant donné que les parts du Fonds ne répondent pas aux critères de la norme IAS 32 pour le classement capitaux propres, elles ont été reclassées comme passifs financiers au moment de la transition aux IFRS b) Réévaluation de placements à la JVRN Auparavant, en vertu des PCGR du Canada, le Fonds évaluait la juste valeur de ses placements conformément au chapitre 3855, Instruments financiers comptabilisation et évaluation, qui exigeait l utilisation des cours acheteur pour les positions acheteur et vendeur pour les positions vendeur, dans la mesure où ces sont disponibles. En vertu des IFRS, le Fonds évalue la juste valeur de ses placements comme l indique la norme IFRS 13, Évaluation de la juste valeur (IFRS 13), Par conséquent, à la date de transition aux IFRS, un ajustement tel que décrit ci-dessus du rapprochement des capitaux propres a été comptabilisé, augmentant la valeur comptable des placements du Fonds. c) Ajustements de reclassement En plus des ajustements des évaluations décrits précédemment, le Fonds a reclassé certains éléments à la date de transition aux fins de conformité de la présentation de ses états financiers aux IFRS. Les retenues d impôt qui étaient auparavant déduites du revenu de dividendes en vertu des PCGR du Canada ont été reclassées et présentées séparément comme charges en vertu des IFRS. gestionnaire rémunère également ses grossistes pour leurs activités de commercialisation liées au Fonds. De temps à autre, SEI peut fournir au Fonds des capitaux de lancement. GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE Le gestionnaire est le gestionnaire de portefeuille du Fonds. SEI Investments Management Corporation («SIMC»), également filiale en propriété exclusive de SEI Investments Company, a conclu une entente avec le gestionnaire lui permettant de fournir des services-conseils à titre de sous-conseiller du Fonds; en contrepartie de ces services, le gestionnaire verse une commission à SIMC. OPÉRATIONS DU FONDS Un courtier en valeurs mobilières enregistré aux États-Unis et lié au gestionnaire du Fonds a fourni des services de courtage aux courtiers chargés de comptes pour le Fonds relativement à certaines opérations de portefeuille du Fonds et reçu d eux une rémunération sous forme de commissions pour les services rendus en De tels services et les montants connexes sont conformes à la politique que le gestionnaire du Fonds a établie à cet égard et sur laquelle le Comité d examen indépendant du Fonds a formulé sa recommandation visant à obtenir un résultat juste et raisonnable pour le Fonds et constituant une instruction permanente à laquelle le gestionnaire est tenu de se conformer. RISQUES Les risques liés au placement dans le Fonds demeurent tels qu ils ont été exposés dans le prospectus. Le Fonds peut convenir aux épargnants ayant une tolérance au risque de faible à moyenne. OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES Les rôles et responsabilités de SEI et des membres de son groupe, en ce qui a trait au Fonds, se résument comme suit et sont assortis des frais décrits ci-après. GESTIONNAIRE Le Fonds est géré par Société de placements SEI Canada (le «gestionnaire»), filiale en propriété exclusive de SEI Investments Company. SEI perçoit des frais de gestion à l égard des activités et de l exploitation quotidiennes du Fonds, calculés en fonction de la valeur liquidative de chaque catégorie de parts du Fonds, comme il est décrit à la section Frais de gestion. Le

6 Faits saillants financiers EXERCICES TERMINÉS LES 31 DÉCEMBRE Les tableaux qui suivent présentent des données financières clés concernant le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les cinq derniers exercices. Catégorie O ACTIF NET PAR PART DU FONDS a) ACTIF NET AU DÉBUT DE L EXERCICE 9,45 $ 9,23 $ 9,10 $ 9,25 $ 8,92 $ AUGMENTATION (DIMINUTION) LIÉE AUX ACTIVITÉS Total des revenus 0,43 $ 0,29 $ 0,40 $ 0,34 $ 0,35 $ Total des charges -0,01 $ -0,01 $ -0,01 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,64 $ 0,01 $ 0,07 $ 0,01 $ Gains non réalisés (pertes) pour l exercice -0,33 $ 0,38 $ 0,21 $ -0,11 $ 0,48 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,73 $ 0,67 $ 0,60 $ 0,28 $ 0,82 $ DISTRIBUTIONS Des gains en capital -0,51 $ -0,13 $ Remboursement de capital -0,38 $ -0,20 $ -0,10 $ -0,23 $ Distributions annuelles totales c) -0,75 $ -0,48 $ -0,48 $ -0,48 $ -0,48 $ Du revenu de placement net (sauf les dividendes) Des dividendes -0,20 $ -0,04 $ -0,07 $ -0,25 $ -0,24 $ -0,01 $ -0,15 $ -0,10 $ ACTIF NET À LA FIN DE L EXERCICE 9,51 $ 9,45 $ 9,23 $ 9,10 $ 9,25 $ RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES Valeur liquidative (en milliers de dollars)* $ 583 $ 721 $ 848 $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 0,23 % 0,11 % 0,18 % 0,31 % 0,32 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 0,23 % 0,17 % 0,18 % 0,32 % 0,32 % Taux de rotation du portefeuille e) 37,93 % 0,97 % 0,27 % 13 % 2 % Ratio des frais d opération f) 0,04 % 0,05 % 0,04 % 0,05 % 0,06 % Valeur liquidative par part 9,51 $ 9,45 $ 9,23 $ 9,10 $ 9,25 $ Catégorie P ACTIF NET PAR PART DU FONDS a) ACTIF NET AU DÉBUT DE L EXERCICE 8,40 $ 8,43 $ 8,52 $ 8,88 $ 8,76 $ AUGMENTATION (DIMINUTION) LIÉE AUX ACTIVITÉS Total des revenus 0,36 $ 0,27 $ 0,39 $ 0,43 $ 0,34 $ Total des charges -0,19 $ -0,19 $ -0,19 $ -0,20 $ -0,20 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,51 $ 0,01 $ 0,06 $ 0,01 $ Gains non réalisés (pertes) pour l exercice -0,16 $ 0,35 $ 0,18 $ -0,15 $ 0,48 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,52 $ 0,44 $ 0,38 $ 0,14 $ 0,63 $ DISTRIBUTIONS Des gains en capital -0,66 $ -0,20 $ Remboursement de capital -0,40 $ -0,35 $ -0,15 $ -0,24 $ Distributions annuelles totales c) -0,69 $ -0,48 $ -0,48 $ -0,48 $ -0,48 $ Du revenu de placement net (sauf les dividendes) Des dividendes -0,01 $ -0,05 $ -0,08 $ -0,11 $ -0,15 $ -0,09 $ ACTIF NET À LA FIN DE L EXERCICE 8,23 $ 8,40 $ 8,43 $ 8,52 $ 8,88 $ RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES Valeur liquidative (en milliers de dollars)* $ $ $ $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 2,30 % 2,28 % 2,32 % 2,44 % 2,41 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 2,30 % 2,34 % 2,32 % 2,45 % 2,41 % Taux de rotation du portefeuille e) 37,93 % 0,97 % 0,27 % 13 % 2 % Ratio des frais d opération f) 0,04 % 0,05 % 0,04 % 0,05 % 0,06 % Valeur liquidative par part 8,23 $ 8,40 $ 8,43 $ 8,52 $ 8,88 $ Note : Le tableau ci-dessus ne présente pas l évolution de l actif net par part entre le début et la clôture. a) Les renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. b) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. Pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux normes internationales d information financière. Pour les exercices antérieurs à 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada utilisés antérieurement. c) Les distributions ont été payées en trésorerie/réinvesties en parts additionnelles, ou les deux. d) Le ratio des frais de gestion correspond au rapport entre, d une part, la totalité des frais, des charges (y compris la taxe sur les produits et services (TPS) jusqu au 30 juin 2010 et, par la suite, la taxe de vente harmonisée (TVH)) et des intérêts débiteurs, exception faite des frais de courtage imputés au Fonds relativement aux opérations sur titres et, d autre part, la valeur liquidative moyenne quotidienne, sur une base annualisée. e) Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire du Fonds gère activement ses placements. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds au cours de la période sont élevés, et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. f) Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne de l exercice. Aucuns frais de courtage n ont été engagés par le Fonds de fonds. * Ces informations sont fournies en date du 31 décembre.

7 Faits saillants financiers EXERCICES TERMINÉS LES 31 DÉCEMBRE Catégorie F ACTIF NET PAR PART DU FONDS a) ACTIF NET AU DÉBUT DE L EXERCICE 9,33 $ 9,19 $ 9,13 $ 9,34 $ 9,07 $ AUGMENTATION (DIMINUTION) LIÉE AUX ACTIVITÉS Total des revenus 0,32 $ 0,28 $ 0,44 $ 0,44 $ 0,32 $ Total des charges -0,09 $ -0,09 $ -0,08 $ -0,08 $ -0,08 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,37 $ 0,01 $ 0,06 $ 0,01 $ Gains non réalisés (pertes) pour l exercice 0,12 $ 0,39 $ 0,20 $ -0,16 $ 0,46 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,72 $ 0,59 $ 0,56 $ 0,26 $ 0,71 $ DISTRIBUTIONS Des gains en capital -0,55 $ -0,08 $ -0,14 $ Remboursement de capital -0,40 $ -0,16 $ -0,10 $ -0,19 $ Distributions annuelles totales c) -0,68 $ -0,48 $ -0,48 $ -0,48 $ -0,48 $ Du revenu de placement net (sauf les dividendes) Des dividendes -0,11 $ -0,06 $ -0,21 $ -0,22 $ -0,18 $ -0,11 $ ACTIF NET À LA FIN DE L EXERCICE 9,37 $ 9,33 $ 9,19 $ 9,13 $ 9,34 $ RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES Valeur liquidative (en milliers de dollars)* 806 $ $ $ $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 1,00 % 0,99 % 0,98 % 0,96 % 0,98 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 1,09 % 1,05 % 1,19 % 0,97 % 0,98 % Taux de rotation du portefeuille e) 37,93 % 0,97 % 0,27 % 13 % 2 % Ratio des frais d opération f) 0,04 % 0,05 % 0,04 % 0,05 % 0,06 % Valeur liquidative par part 9,37 $ 9,33 $ 9,19 $ 9,13 $ 9,34 $ Catégorie S ACTIF NET PAR PART DU FONDS a) ACTIF NET AU DÉBUT DE L EXERCICE 8,63 $ 8,60 $ 8,65 $ 8,96 $ 8,79 $ AUGMENTATION (DIMINUTION) LIÉE AUX ACTIVITÉS Total des revenus 0,38 $ 0,30 $ 0,42 $ 0,46 $ 0,40 $ Total des charges -0,14 $ -0,14 $ -0,16 $ -0,16 $ -0,16 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,54 $ 0,01 $ 0,06 $ 0,01 $ Gains non réalisés (pertes) pour l exercice -0,22 $ 0,35 $ 0,17 $ -0,19 $ 0,47 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,56 $ 0,52 $ 0,43 $ 0,17 $ 0,72 $ DISTRIBUTIONS Des gains en capital -0,65 $ -0,06 $ -0,18 $ Remboursement de capital -0,33 $ -0,26 $ -0,14 $ -0,35 $ Distributions annuelles totales c) -0,72 $ -0,48 $ -0,48 $ -0,48 $ -0,48 $ Du revenu de placement net (sauf les dividendes) Des dividendes -0,04 $ -0,12 $ -0,13 $ -0,14 $ -0,08 $ -0,05 $ ACTIF NET À LA FIN DE L EXERCICE 8,51 $ 8,63 $ 8,60 $ 8,65 $ 8,96 $ RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES Valeur liquidative (en milliers de dollars)* $ $ $ $ $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 1,75 % 1,70 % 1,87 % 1,98 % 1,97 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 1,75 % 1,76 % 1,87 % 1,99 % 1,97 % Taux de rotation du portefeuille e) 37,93 % 0,97 % 0,27 % 13 % 2 % Ratio des frais d opération f) 0,04 % 0,05 % 0,04 % 0,05 % 0,06 % Valeur liquidative par part 8,51 $ 8,63 $ 8,60 $ 8,65 $ 8,96 $ Note : Le tableau ci-dessus ne présente pas l évolution de l actif net par part entre le début et la clôture. a) Les renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. b) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. Pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux normes internationales d information financière. Pour les exercices antérieurs à 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada utilisés antérieurement. c) Les distributions ont été payées en trésorerie/réinvesties en parts additionnelles, ou les deux. d) Le ratio des frais de gestion correspond au rapport entre, d une part, la totalité des frais, des charges (y compris la taxe sur les produits et services (TPS) jusqu au 30 juin 2010 et, par la suite, la taxe de vente harmonisée (TVH)) et des intérêts débiteurs, exception faite des frais de courtage imputés au Fonds relativement aux opérations sur titres et, d autre part, la valeur liquidative moyenne quotidienne, sur une base annualisée. e) Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire du Fonds gère activement ses placements. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds au cours de la période sont élevés, et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. f) Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne de l exercice. Aucuns frais de courtage n ont été engagés par le Fonds de fonds. * Ces informations sont fournies en date du 31 décembre.

8 Faits saillants financiers EXERCICES TERMINÉS LES 31 DÉCEMBRE Catégorie E ACTIF NET PAR PART DU FONDS a) ACTIF NET AU DÉBUT DE L EXERCICE 8,40 $ 8,25 1 $ AUGMENTATION (DIMINUTION) LIÉE AUX ACTIVITÉS Total des revenus 0,42 $ 0,32 $ Total des charges -0,12 $ Gains réalisés (pertes) pour l exercice 0,65 $ 0,01 $ Gains non réalisés (pertes) pour l exercice -0,43 $ -0,04 $ Augmentation (diminution) totale liée aux activités b) 0,52 $ 0,26 $ DISTRIBUTIONS Des gains en capital -0,59 $ Distributions annuelles totales c) -0,70 $ -0,18 $ Du revenu de placement net (sauf les dividendes) Des dividendes -0,08 $ -0,12 $ -0,06 $ ACTIF NET À LA FIN DE L EXERCICE 8,30 $ 8,40 $ RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES Valeur liquidative (en milliers de dollars)* $ 396 $ Nombre de parts en circulation* Ratio des frais de gestion d) 1,54 % 1,35 % Ratio des frais de gestion avant renonciations 1,54 % 1,53 % Taux de rotation du portefeuille e) 37,93 % 0,97 % Ratio des frais d opération f) 0,04 % 0,14 % Valeur liquidative par part 8,30 $ 8,40 $ Note : Le tableau ci-dessus ne présente pas l évolution de l actif net par part entre le début et la clôture. 1 Prix du placement initial. a) Les renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. b) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l exercice. Pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux normes internationales d information financière. Pour les exercices antérieurs à 2013, les faits saillants financiers sont tirés des états financiers du Fonds, préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada utilisés antérieurement. c) Les distributions ont été payées en trésorerie/réinvesties en parts additionnelles, ou les deux. d) Le ratio des frais de gestion correspond au rapport entre, d une part, la totalité des frais, des charges (y compris la taxe sur les produits et services (TPS) jusqu au 30 juin 2010 et, par la suite, la taxe de vente harmonisée (TVH)) et des intérêts débiteurs, exception faite des frais de courtage imputés au Fonds relativement aux opérations sur titres et, d autre part, la valeur liquidative moyenne quotidienne, sur une base annualisée. e) Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire du Fonds gère activement ses placements. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds au cours de la période sont élevés, et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. f) Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne de l exercice. Aucuns frais de courtage n ont été engagés par le Fonds de fonds. * Ces informations sont fournies en date du 31 décembre. Frais de gestion Le tableau suivant présente les frais de gestion annuels payables par le Fonds et attribuables à chaque catégorie de parts. Les frais de gestion sont calculés d après la valeur liquidative quotidienne de chacune des catégories de parts du Fonds et payés tous les mois. Le Fonds ne paie pas de frais de gestion pour les parts des catégories O et R. La rémunération du gestionnaire en ce qui concerne ces catégories est établie en vertu de conventions de gestion distinctes. Catégorie O Catégorie I Catégorie P Catégorie F Catégorie R Catégorie S Catégorie E Frais de gestion s.o. 0,70 % 1,80 % 1,00 % 1 s.o. 1,43 % 1,16 % 1 Comprend la taxe sur les produits et services / taxe de vente harmonisée. Le tableau suivant indique, pour chacune des catégories de parts du Fonds, les principaux services au paiement desquels un pourcentage des frais de gestion présentés ci-dessus a été affecté. Catégorie O Catégorie I Catégorie P Catégorie F Catégorie R Catégorie S Catégorie E Gestion des placements et autres s.o. 100,0 % 30,6 % 100,0 % s.o. 32,9 % 35,3 % tâches d administration générale* Commissions de suivi** s.o. s.o. 69,4 % s.o. s.o. 67,1 % 64,7 % * Les frais liés à la gestion des placements et aux autres tâches d administration générale comprennent tous les frais liés à la gestion, aux services de conseils en placement, à la commercialisation, à la promotion de fonds, à l administration générale et aux bénéfices. ** SEI peut payer une commission de suivi, négociée au cas par cas et par catégorie avec un courtier donné, jusqu à concurrence de 1,25 % chaque année. Ce taux est calculé d après la valeur liquidative moyenne des parts du Fonds détenues dans les comptes des clients des courtiers participants au cours d un trimestre civil.

9 Rendements passés L information sur les rendements présentée ci-dessous suppose le réinvestissement de toutes les distributions versées par le Fonds au cours des périodes indiquées dans des parts du Fonds additionnelles. L information sur les rendements ne tient pas compte des frais de vente, de rachat, de placement et des autres charges facultatives qui auraient réduit les rendements ou la performance. Les rendements passés ne sont pas garants des rendements futurs. RENDEMENTS ANNUELS Les graphiques à barres suivants montrent la variation du rendement du Fonds d une année à l autre pour chacune des années indiquées. Ils font ressortir, en pourcentage, l augmentation ou la diminution d une somme placée entre le premier jour et le dernier jour de chaque exercice. Parts de catégorie O Rendements annuels Parts de catégorie P Rendements annuels Rendement 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % 12,33 % 9,36 % 6,87 % 7,86 % 8,67 % 5,82 % 1 3,64 % 2,01 % -6,61 % Rendement 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % 3,93 %2-0,09 % -8,50 % 10,05 % 7,10 % 1,46 % 4,61 % 5,52 % 6,43 % Année 1 Depuis le premier placement par prospectus, effectué en juillet Depuis le premier placement par prospectus, effectué en juillet 2006 Année Parts de catégorie F Rendements annuels Parts de catégorie S Rendements annuels Rendement 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % 11,54 % 8,63 % 6,05 % 6,88 % 7,82 % 1,33 % -7,22 % 2,95 % -0,19 % Rendement 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % 16,42 % 4 7,59 % 5,08 % 6,12 % 7,02 % 1,91 % Année 3 Depuis le premier placement par prospectus, effectué en décembre 2006 Année 4 Depuis le premier placement par prospectus, effectué en février 2009 Parts de catégorie E Rendements annuels Rendement 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % 4,12 % 5 7,26 % Année 5 Depuis le premier placement par prospectus, effectué en août 2013

10 Rendements annuels composés Le tableau suivant indique les rendements composés passés du Fonds pour chaque catégorie de parts active, et pour la période terminée le 31 décembre Ces rendements sont comparés à ceux de l indice composé du Fonds prudent de revenu mensuel et à celui des indices de référence du marché, soit l indice obligataire universel FTSE TMX Canada et l indice MSCI monde en dollars canadiens, calculés de la même manière. 1 an 3 ans 5 ans 10 ans Depuis le début Date de lancement Parts de catégorie O 8,67 % 7,79 % 7,26 % s.o. 5,80 % 4 juillet 2006 Indice composé du Fonds prudent de revenu mensuel 8,85 % 7,37 % 7,13 % s.o. 5,80 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 8,79 % 3,65 % 5,44 % s.o. 5,71 % Indice MSCI monde ($ CA) 14,39 % 20,52 % 12,42 % s.o. 4,73 % Parts de catégorie P 6,43 % 5,51 % 5,00 % s.o. 3,61 % 4 juillet 2006 Indice composé du Fonds prudent de revenu mensuel 8,85 % 7,37 % 7,13 % s.o. 5,80 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 8,79 % 3,65 % 5,44 % s.o. 5,71 % Indice MSCI monde ($ CA) 14,39 % 20,52 % 12,42 % s.o. 4,73 % Parts de catégorie F 7,82 % 6,91 % 6,44 % s.o. 4,54 % 8 décembre 2006 Indice composé du Fonds prudent de revenu mensuel 8,85 % 7,37 % 7,13 % s.o. 5,29 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 8,79 % 3,65 % 5,44 % s.o. 5,21 % Indice MSCI monde ($ CA) 14,39 % 20,52 % 12,42 % s.o. 3,13 % Parts de catégorie S 7,02 % 6,06 % 5,52 % s.o. 7,45 % 23 février 2009 Indice composé du Fonds prudent de revenu mensuel 8,85 % 7,37 % 7,13 % s.o. 8,80 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 8,79 % 3,65 % 5,44 % s.o. 5,64 % Indice MSCI monde ($ CA) 14,39 % 20,52 % 12,42 % s.o. 15,80 % Parts de catégorie E 7,26 % s.o. s.o. s.o. 8,61 % 30 août 2013 Indice composé du Fonds prudent de revenu mensuel 8,85 % s.o. s.o. s.o. 9,95 % Indice obligataire universel FTSE TMX Canada 8,79 % s.o. s.o. s.o. 7,24 % Indice MSCI monde ($ CA) 14,39 % s.o. s.o. s.o. 22,19 % L indice obligataire universel FTSE TMX Canada reflète le rendement de l ensemble du marché obligataire canadien. L indice MSCI monde est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière qui mesure le rendement des marchés boursiers des pays développés. Ces indices ont été ajoutés pour comparer le rendement du Fonds à celui de l ensemble du marché. L indice composé du Fonds prudent de revenu mensuel est formé des indices de l ensemble du marché utilisés pour comparer le rendement de chacun des Fonds sous-jacents dans lesquels le Fonds investit. Ces indices sont pondérés en fonction de la pondération cible de chaque Fonds sous-jacent. Il s agit de l indice de référence utilisé par le gestionnaire pour calculer le rendement global relatif du Fonds. Un commentaire sur la situation du marché ou des renseignements concernant le rendement du Fonds par rapport à son indice de référence se trouvent dans la section de ce rapport intitulée Résultats. Une description de l indice composé du Fonds prudent de revenu mensuel est donnée ci-dessous : 13,0 % - L indice composé S&P/TSX est une mesure élargie du rendement du marché boursier canadien et est composé des plus grandes entreprises cotées à la Bourse de Toronto. 1 9,0 % - L indice Russell 1000 ($CA) mesure le rendement des plus grandes sociétés de l indice Russell ,0 % - L indice MSCI EAEO (Europe, Australasie, Extrême-Orient) ($CA) mesure le rendement des marchés boursiers développés, à l exception des États-Unis et du Canada. 40,0 % - L indice obligataire universel FTSE TMX Canada reflète le rendement de l ensemble du marché obligataire canadien, y compris des obligations de sociétés et des obligations d État. 7,0 % - L indice des obligations à rendement réel FTSE TMX Canada mesure le rendement des obligations canadiennes à rendement réel. 18,0 % - L indice obligataire société à court terme FTSE TMX Canada reflète le rendement du marché obligataire canadien à court terme. 5,0 % - L indice restreint des obligations américaines à haut rendement Master ll ML (couvert en $ CA) est un indice pondéré à la valeur du marché qui mesure le rendement du marché des titres d emprunt à haut rendement américains. 1 Cet indice s appelait auparavant «Indice composé TSE 300».

11 Sommaire du portefeuille de placements 31 DÉCEMBRE 2014 La composition du portefeuille et les 25 principaux titres présentés ci-dessous reflètent les placements des Fonds sous-jacents détenus par le Fonds. Étant donné l activité constante du Fonds, le présent sommaire du portefeuille pourrait changer. Des mises à jour trimestrielles sont disponibles à seic.com dans les 60 jours suivant la fin d un trimestre. COMPOSITION DU PORTEFEUILLE Secteur % de l actif net total 25 PRINCIPAUX TITRES Titre % de l actif net total Titres à revenu fixe canadiens 57,9 % Actions internationales 16,7 % Actions canadiennes 12,9 % Titres à revenu fixe mondiaux 11,9 % Trésorerie et équivalents 0,6 % Total 100,0 % Trésorerie et équivalents 4,3 % Gouvernement du Canada 3,50 % 01/12/2045 1,0 % Fiducie de capital CIBC 9,98 % 30/06/2108 0,8 % Province de l Ontario 3,50 % 02/06/2024 0,8 % Gouvernement du Canada 1,25 % 01/09/2018 0,8 % Leisureworld Senior Care LP 3,47 % 03/02/2021 0,7 % Fiducie du Canada pour l habitation n o 1 2,65 % 15/03/2022 0,7 % Gouvernement du Canada 1,75% 01/09/2019 0,7 % Banque Toronto-Dominion (La) 0,6 % Aimia Inc. 6,95 % 26/01/2017 0,6 % Banque de Nouvelle-Écosse 0,6 % Daimler Canada Finance Inc. 2,23 % 18/04/2016 0,5 % Korea Gas Corporation 4,58 % 12/05/2016 0,5 % Metropolitan Life Global Funding I 2,68 % 16/04/2019 0,5 % Province de Québec, 5,00 % 01/12/2038 0,5 % MCAP Commercial LP 3,96 % 11/03/2019 0,5 % Fiducie du Canada pour l habitation n o 1 1,85 % 15/12/2016 0,5 % Enercare Solutions Inc. 4,30 % 30/11/2017 0,5 % Goldman Sachs Group Inc. (The) 3,38 % 01/02/2018 0,5 % Province de l Ontario 7,60 % 06/02/2027 0,5 % Banque Royale du Canada 2,99 % 06/12/2024 0,4 % Banque Royale du Canada 0,4 % Banque Canadienne Impériale de Commerce 0,4 % Gouvernement du Canada 2,50 % 01/06/2024 0,4 % National Grid Electricity Transmission Plc 2,73 % 20/09/2017 0,4 % Total 18,1 % Valeur liquidative totale $ Ce Fonds peut investir dans des titres d autres fonds communs de placement gérés par SEI. Vous pouvez consulter le prospectus et de l information additionnelle sur les Fonds SEI sous-jacents à seic.com ou à sedar.com.