UNE GESTION RESPONSABLE

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1 UNE GESTION RESPONSABLE LA POLITIQUE DE GESTION RESPONSABLE DE NATIXIS AM En 2013 un cap supplémentaire a été franchi dans nos engagements en matière d investissement responsable. Cette dimension a toujours occupé une place centrale au sein de Natixis AM, comme en témoigne le développement d expertises ISR 1 et solidaires depuis 30 ans. Six ans après notre adhésion aux Principes pour l Investissement Responsable des Nations-Unies, nous réaffirmons notre engagement en structurant et en déployant une politique de gestion responsable ambitieuse, déclinée sur l ensemble de nos processus d investissement. Fruit d une réflexion approfondie menée sur plusieurs années, cette démarche s articule autour de quatre engagements principaux englobant de multiples initiatives. 1 - COMPRENDRE LES PROBLEMATIQUES DE DEVELOPPEMENT DURABLE, ANALYSER LEURS IMPACTS SUR LES SECTEURS ET EVALUER UN LARGE UNIVERS D EMETTEURS SUR LE PLAN ESG Le point de départ de notre démarche de responsabilité réside dans l étude approfondie des grands enjeux du 21 ème siècle qui pèsent sur la soutenabilité de notre système économique et financier. A la fois très complexes et variées, les problématiques de développement durable peuvent impacter directement l activité des émetteurs, en générant de nouvelles sources de risques et/ou d opportunités. En tant que gestionnaire d actifs, nous nous engageons à analyser ces enjeux et leur prise en compte par les émetteurs. Dans cette optique, nous avons développé une méthodologie de recherche extra-financière de pointe, conçue et appliquée par une équipe étoffée d analystes investissement responsable (IR) aux profils riches et diversifiés. 1 Investissement Socialement Responsable

2 2 - GERER DE MANIERE RESPONSABLE ET ENGAGEE La responsabilité de Natixis AM ne saurait être partielle et se limiter à quelques portefeuilles spécialisés ISR ou solidaires. Le second pilier de notre politique de gestion responsable consiste donc à prendre en compte les dimensions extra-financières dans l ensemble de nos décisions d investissement, selon une approche différenciée et adaptée aux différents processus de gestion 2. Cette gestion responsable s articule autour de deux approches distinctes et complémentaires : La prise en compte de dimensions extra-financières dans l ensemble de nos processus d investissement : afin de contribuer à une création de valeur durable et dans le but de protéger les intérêts à long terme de nos clients, nous tenons compte de l ensemble des facteurs susceptibles d impacter la performance ou le profil de risque de leurs portefeuilles, y compris certains facteurs environnementaux, sociaux/sociétaux ou de gouvernance (ESG) pertinents, à travers : - L intégration ESG, consistant à utiliser les sources extra-financières comme input complémentaire dans l ensemble des processus d investissement. L exclusion de valeurs en contradiction avec nos principes de responsabilité, notamment les émetteurs impliqués dans des activités d armement controversés. La création de produits innovants à impacts positifs sur les enjeux du développement durable : Convaincu des opportunités 3 qui peuvent découler des enjeux de développement durable, Natixis AM a créé Mirova, une filiale dédiée à l investissement responsable. Son approche consiste à développer des offres de produits financiers innovants, situant la dimension ESG 4 au cœur de la génération d idées d investissement. 3 - INCITER LES EMETTEURS A AMELIORER LEURS PRATIQUES ESG En tant que gestionnaire d actifs, nous nous engageons à utiliser notre pouvoir d influence à bon escient et à orienter les émetteurs vers une amélioration de leurs pratiques environnementales, sociales / sociétales et de gouvernance (ESG). Cette incitation au progrès s appuie sur deux leviers principaux : L exercice de nos droits de vote en assemblée générale, sur un périmètre exhaustif 5 et selon une politique exigeante, active et intégrant les questions sociales et environnementales. Une démarche d engagement consistant à entretenir un dialogue permanent avec les émetteurs, dans le but de comprendre leurs pratiques et de les accompagner vers des standards ESG plus élevés. 4 - CO-CONSTRUIRE DES STANDARDS IR/ESG AVEC NOS PAIRS, ET PROMOUVOIR L INVESTISSEMENT RESPONSABLE Nous nous impliquons activement dans les instances de place spécialisées ayant pour objectif de faire progresser et d harmoniser les pratiques d investissement responsable. Notre contribution se matérialise par une présence assidue aux groupes de travail, par un apport concret aux réflexions structurantes (recherches en amont partagées en séances, production de position papers, etc.), et par un rôle clé au sein de plusieurs organisations (présidence de plusieurs commissions). Nous initions également des actions de lobbying régulières pour promouvoir les bonnes pratiques ESG au sein de ces instances et auprès des régulateurs nationaux et internationaux. 2 La prise en compte différenciée selon les processus d investissement est expliquée en pages 3 et 4. 3 Cf. définition des thématiques durables 4 Environnementales, Sociales / Sociétales et de Gouvernance 5 100% du périmètre éligible au vote 2

3 LES AXES DE NOTRE POLITIQUE DE GESTION RESPONSABLE Intégrer Innover COMPRENDRE ET ANALYSER L ESG GERER DE FACON RESPONSABLE ET ENGAGEE INCITER INCITR AU PROGRES PROMOUVOIR CO- ET CONSTRUIRE CO-CONSTRUIRE Voter Dialoguer UNE RECHERCHE EXTRA-FINANCIERE ROBUSTE AU SERVICE DE L ENSEMBLE DES EQUIPES DE GESTION Afin de comprendre les problématiques de développement durable et d analyser leurs impacts sur les secteurs et les émetteurs, Natixis AM s est dotée de solides ressources de recherche extra-financière internes. Une équipe de 11 spécialistes des enjeux extra-financiers est dédiée à l analyse de ces dimensions selon une méthodologie de recherche IR propriétaire, exigeante et pragmatique. L approche développée tient compte des enjeux sectoriels et de la nature des émetteurs (privés ou souverains). Elle n exclut pas de secteur a priori mais se fonde sur une analyse absolue visant à différencier les secteurs selon leur degré d exposition aux enjeux du développement durable. L approche d analyse en cycle de vie permet à la fois d apprécier les risques ESG et d identifier les opportunités telles que les business models apporteurs de solutions aux grands défis du développement durable. Véritable laboratoire d expertise logé au sein de Mirova, la filiale de Natixis AM dédiée à l Investissement Responsable, ce pôle de recherche d excellence en investissement responsable a 3 missions principales : Eclairer l ensemble des équipes de gestion de Natixis AM et de Mirova sur les problématiques de développement durable et leurs impacts sur les investissements, en leur fournissant des analyses concrètes et précises sur les thématiques durables, les enjeux ESG sectoriels et la façon dont les émetteurs intègrent ces dimensions dans leur activité. Noter un large univers d émetteurs internationaux selon des critères ESG, en tenant compte à la fois des risques et des opportunités. Voter les résolutions et mettre en place des actions d engagement avec les entreprises dont les actions sont détenues dans les portefeuilles actions. En 2013, l équipe de recherche en investissement responsable a noué un partenariat étroit avec l Université de Cambridge dans le cadre du projet Cambridge Programme for Sustainability Leadership. L équipe a recours à de nombreuses sources pour évaluer les investissements réalisés et noter un grand nombre d émetteurs sur le plan ESG : groupes de travail thématiques Mirova, contacts directs avec le management des sociétés, agences de notations extra-financières, brokers sélectionnés pour partie sur la qualité de leur recherche ESG et rémunérés en conséquence, rapports d ONG, etc. 3

4 Les travaux de recherche produits par cette équipe dédiée couvrent une large palette, allant de la réalisation d études qualitatives approfondies à la notation d émetteurs sur les critères ESG. Par exemple : Des études thématiques, ayant pour vocation d approfondir des problématiques de développement durable spécifiques, d en synthétiser les enjeux et les risques, et de mettre en évidence les secteurs qui y sont exposés. Ces études prennent la forme de rapports longs ou de synthèses ciblées sur des segments précis. Des études d enjeux ESG clés sectoriels, visant à évaluer les principales sources d impacts extra-financiers du secteur et 3 études thématiques sur les enjeux du développement durable dont une étude sur la mobilité en partenariat avec l Université de Cambridge 19 focus publiés sur les enjeux du développement durable Un univers de 3018 émetteurs notés sur le plan ESG les leviers d actions possibles. Le but est de faire ressortir les principaux critères ESG sur lesquels l analyse extra-financière des émetteurs du secteur devra se concentrer. Des cas d investissement, synthétisant l analyse des pratiques ESG de l émetteur au regard de ses enjeux clés, mettant en lumière les éventuelles opportunités identifiées (e.g. développement de produits répondant aux enjeux du développement durable) et faisant ressortir les principaux risques ayant notamment fait l objet de discussions avec nos analystes IR dans le cadre de la démarche d engagement. Des évaluations ESG, sur un large univers. GERER DE FACON RESPONSABLE EN TENANT COMPTE DE FACTEURS EXTRA-FINANCIERS Outre les impacts qu elles peuvent avoir sur le développement durable, certaines pratiques ESG peuvent influencer directement la performance économique de l émetteur, en constituant des risques ou des opportunités. Ces facteurs extrafinanciers peuvent dès lors avoir des répercussions sur le portefeuille qui détient le titre, et sont donc estimés pertinents, y compris dans les processus de gestion traditionnels. Que ce soit pour répondre à notre responsabilité sociale ou à notre devoir fiduciaire, nous incitons donc l ensemble de nos équipes de gestion à prendre en compte ces facteurs ESG dans leurs processus de gestion, essentiellement sous forme d intégration de données ESG, et dans certains cas précis, sous forme d exclusion généralisée des portefeuilles. L INTEGRATION ESG PROGRESSIVE A L ENSEMBLE DES PORTEFEUILLES Pour favoriser la prise en compte de facteurs ESG dans l ensemble des processus d investissement, un plan de formation à l analyse extra-financière des équipes de gestion a été mis en place. Natixis AM s impose également une discipline stricte à la fois en termes de couverture d analyse et d accès à l information : les émetteurs présents dans les portefeuilles sont ainsi évalués sur le plan ESG, les analyses qualitatives sont mises en ligne sur un portail d information partagé par l ensemble des équipes de gestion, et les notations sont également disponibles sur les outils de front office, de sorte que les éléments ESG soient présents tout au long des étapes de gestion. En complément de ces axes d intégration ESG traditionnels, Natixis AM a développé en 2013 une approche innovante tenant compte des spécificités des différentes classes d actifs. Cette approche s appuie principalement sur 3 leviers : 4

5 Un partage des travaux de recherche extra-financière décliné selon les différents styles de gestion existants : les inputs ESG sont ainsi adaptés aux spécificités des différentes approches d investissement, comme illustré dans le schéma ci-contre. La création d un comité d intégration ESG pour chaque pôle d expertise de gestion: ces comités semestriels, réunissant les responsables des principaux processus d investissement et un représentant de Mirova, ont pour mission de proposer des axes de recherche prioritaire sur l intégration ESG par type de processus de gestion, de définir les modalités de diffusion aux équipes de gestion et de centraliser les feedbacks de collaborateurs (inputs utilisés, barrières à l intégration ESG, etc.) Une étude d intégration ESG pour tout nouveau processus d investissement : une réflexion approfondie est systématiquement menée, de concert avec le gérant, les spécialistes ESG et les équipes d ingénierie produit, pour définir en amont la façon la plus pertinente d intégrer les dimensions ESG en tenant compte des spécificités du processus d investissement. DES POLITIQUES D EXCLUSION APPLICABLES A L ENSEMBLE DES PORTEFEUILLES GERES EN DIRECT Nos engagements consistent également à refuser de soutenir certaines activités ou pratiques contraires aux principes fondamentaux de responsabilité. Les acteurs impliqués dans la production, l emploi, le stockage, la commercialisation et le transfert de mines anti-personnel et de bombes à sous munitions sont ainsi exclus de l ensemble des portefeuilles, en cohérence avec les conventions d Ottawa et d Oslo signées par de nombreux pays, incluant la France. Une seconde politique d exclusion, en cours de définition, prohibera les investissements dans des émetteurs ne respectant pas un socle minimal de standards de responsabilité (Pacte Mondial des Nations-Unies, Principes Directeurs de l OCDE à l attention des multinationales, critères d un panel représentatif d investisseurs institutionnels). Cette dernière sera formalisée et appliquée dès gérants formés aux dimensions extra-financières 98.25% du MSCI World et plus de 90% du Barclays Euro Corporate notés sur le plan ESG 3 Comités d intégration ESG initiés 10% du budget de recherche actions alloué à l intégration ESG GERER DE FACON ENGAGEE EN CREANT DES PRODUITS INNOVANTS A IMPACTS POSITIFS SUR LES ENJEUX DE DEVELOPPEMENT DURABLE En tant que gestionnaire d actifs, l un des axes centraux de la politique de responsabilité de Natixis AM réside dans sa capacité à développer des produits visant à contribuer concrètement à relever les défis du développement durable, à l instar de nos exigences vis-à-vis des émetteurs. Au-delà de la prise en compte progressive de facteurs extra-financiers dans l ensemble de nos processus d investissement, nous gérons des produits IR et solidaires, et permettant de répondre aux besoins spécifiques des investisseurs individuels ou institutionnels souhaitant se positionner sur des portefeuilles engagés. La gestion de ces fonds s inscrit dans un processus de progression et d innovation continue, et a connu des évolutions marquantes au cours des deux dernières années. Nous avons ainsi développé des stratégies d investissement responsable innovantes à impacts ESG positifs. Cette approche s inscrit dans la continuité des gammes IR & solidaires développées par Natixis dès 1985, et va encore au-delà en visant l excellence tant sur le plan financier que sur le plan extra-financier, grâce à une méthodologie situant les dimensions ESG au cœur de la génération d idées d investissement. Cette évolution est née de notre conviction que les entreprises exposées positivement aux tendances de long terme et/ou qui se positionnent sur des solutions aux enjeux de développement durable sont les gagnantes de demain. Mirova, filiale de Natixis AM dédiée à l IR, développe cette approche sous différentes formes, toutes réunies autour d un objectif commun : créer de la valeur à long terme en connectant nos investissements à l économie réelle et en identifiant les actifs durables intégrant pleinement les défis d un développement économique soutenable. 5

6 Actions cotées gérées selon une approche thématique ou multithématique : Il s agit de proposer une gestion fondamentale de conviction sur les entreprises européennes et mondiales apportant des solutions aux enjeux de développement durable. Cette approche privilégie ainsi les business models durables. Infrastructures : ce segment vise à financer des projets responsables à fort potentiel de rendement, tels que le secteur européen des énergies renouvelables (éolien, solaire, biomasse, ), ou encore des projets d utilité publique (universités, stades, hôpitaux, transports urbains et ferroviaires, etc.). Impact Investing : L objectif est d investir dans des projets et des entreprises non cotées à fort impact social et environnemental (aide à la création d emplois, microfinance internationale, etc.) Taux ISR : sur cette classe d'actifs, il s'agit d'une part d'enrichir la qualité de la sélection de titres par l'intégration d'une recherche ESG dans le processus d'investissement selon une évaluation "ESG absolue" dépassant les approches best-in-class, et d'autre part de privilégier les " green & social bonds ", i.e. des émissions obligataires dédiées à financer le développement de solutions aux enjeux de développement durable. La gamme de solutions d investissement responsable Mirova 30 ans d expérience en gestion IR 75 fonds IR (thématiques ESG, Impact Investing, Infrastructures DD) 9 milliards d euros d actifs gérés en IR au total, dont 2.2 milliards en gestion actions IR et 360 millions d'euros investis en projets 2e gérant européen en fonds ouverts ISR et en fonds d entreprenariat social/solidaire INCITER LES EMETTEURS AU PROGRES A TRAVERS UNE POLITIQUE DE VOTE ET D ENGAGEMENT AMBITIEUSE Nos engagements responsables ne s arrêtent pas à la prise en compte des facteurs de développement durable dans nos processus d investissement. Nous utilisons également notre pouvoir d actionnaire comme un levier de progrès. Convaincus qu une conduite d activité responsable peut contribuer à la performance de l entreprise sur le long terme et s avérer bénéfique pour l ensemble des parties prenantes, nous avons développé une approche intégrée de l analyse ESG, du vote et de l engagement visant à accompagner les entreprises sur cette voie. En effet, un système de gouvernance d entreprise solide et la maîtrise des externalités négatives telles que les pollutions sur le plan environnemental ou les pressions sur l emploi permettent d anticiper et de prévenir des risques, et la production d externalités positives permet de capitaliser sur un contexte favorable et de bénéficier d un vivier supplémentaire d opportunités (e.g. le développement de produits ou services répondant aux enjeux durables). La prise en compte de ces aspects reflète donc la qualité de gestion de l entreprise, sa capacité à gérer ses risques, mais aussi à créer de la valeur sur le long terme. Nous incitons donc les émetteurs dans lesquels nous investissons à intégrer ces dimensions ESG dans leur conduite d activité. Cet accompagnement, mené par les analystes investissement responsable Mirova, revêt deux formes principales : l exercice des droits de vote et le dialogue constructif avec les émetteurs. 6

7 L EXERCICE DES DROITS DE VOTE SUR UN UNIVERS EXHAUSTIF : Natixis AM exerce ses droits de vote selon une politique 6 exigeante, active et intégrant les questions sociales et environnementales. Les axes de cette politique de vote sont définis et proposés au Comité Exécutif par les spécialistes de Mirova. Ces derniers suivent en permanence les évolutions réglementaires, établissent des benchmarks de pratiques d entreprises en matière de gouvernance, et affinent chaque année les principes de vote de Natixis AM afin qu ils reflètent les meilleurs standards en vue d encourager le développement d un système de gouvernement d entreprise responsable. Natixis AM applique cette politique sur l intégralité du périmètre éligible au vote, ce qui représentait en 2013 un univers composé de plus de 1143 valeurs toute zone géographique confondue. 7 Un dialogue constructif est également mené dans ce cadre avec les entreprises représentant un poids majeur dans nos portefeuilles. L ENGAGEMENT ACTIONNARIAL AUPRES DES EMETTEURS : Sur le noyau central des investissements de Natixis AM, les équipes de recherche IR de Mirova dialoguent en continu avec les émetteurs, que ce soit dans le cadre de l analyse ESG ou de l exercice des droits de vote. Ces échanges reposent sur une analyse détaillée des pratiques de l entreprise focalisée sur ses enjeux clés sectoriels et tenant compte des leviers d amélioration possibles. L objectif est d attirer l attention de l émetteur sur d éventuels risques ESG qui ne seraient pas pris en compte, et de partager avec lui les benchmarks de bonnes pratiques ESG dans une logique d incitation au progrès. Natixis AM participe également à des démarches de dialogue collaboratif au sein des instances de place (ex : la plateforme de dialogue cordial du FIR ; l initiative «Access to Medicine» ou encore les actions de dialogue collaboratif des UN-PRI). Par ailleurs, Natixis AM mettra en place en dès le premier semestre 2014 des actions de dialogue ciblées sur des problématiques ESG spécifiques et significatives au regard des enjeux de développement durable. Ces actions ciblées seront coordonnées par un comité d engagement piloté par Mirova et composé de ses experts, de représentants de Natixis AM et d autres investisseurs partenaires. Le dialogue sera mené sur périmètre restreint, à la fois en termes d entreprises visées et de problématiques ESG couvertes, dans le but d obtenir des résultats concrets. Un univers de vote composé de plus de 1143 valeurs résolutions analysées sur un périmètre monde 66.4 % de résolutions approuvées 110 émetteurs contactés dans le cadre d actions d engagement sur les thématiques environnementales, sociales et de gouvernance Nous avons participé/apporté notre soutien à plus de 9 initiatives d engagement collaboratif Au-delà de son application sur notre propre univers d investissement, l efficacité de cette approche actionnariale pragmatique et responsable nous a amenés à partager notre expérience avec d autres investisseurs. Mirova, notre filiale dédié à l IR, a ainsi développé une expertise de conseil en la matière, consistant à accompagner les investisseurs institutionnels et gestionnaires d actifs dans l exercice de leurs droits de vote et dans la mise en place d actions d engagement, avec pour objectif la création de valeur sur le long terme pour l ensemble des parties prenantes. PROMOUVOIR ET CO-CONSTRUIRE DES STANDARDS IR / ESG A TRAVERS NOS ENGAGEMENTS DE PLACE Sa position de premier plan sur le marché de l Investissement Responsable et plus largement au sein de l industrie de la gestion d actifs, confère à Natixis AM une responsabilité dans la co-construction des standards IR / ESG. Ces sujets étant encore en cours d harmonisation et de professionnalisation, nous accordons une place importante aux travaux de place, et contribuons aux réflexions structurantes sur l investissement responsable, notamment à travers une présence active 8 au sein des principales instances de place. En 2013, nous avons étendu significativement nos initiatives en la matière, et sommes aujourd hui représentés au sein des principales organisations visant à aboutir à une approche commune de l extra-financier, et à promouvoir l investissement responsable. 6 La politique de vote est accessible sur le site Internet de Natixis AM : 7 Au 31 décembre 2013 Le reporting des droits de vote 2013 est accessible sur le site Internet de Natixis AM 8 Natixis AM est représentée par Mirova au sein de ces instances 7

8 A L INTERNATIONAL : Nous sommes signataires des UN-PRI depuis 2008, et nous engageons dans ce cadre à respecter et à promouvoir les Six Principes, ainsi qu à rendre compte annuellement de nos actions de progrès mises en œuvre pour mieux intégrer les critères ESG dans nos décisions d investissement. En 2013, nous avons également participé à plusieurs initiatives d engagement collaboratif lancées sur diverses thématiques (lutte contre la corruption, amélioration des pratiques de fracture hydraulique, nomination des administrateurs, conditions de travail dans la chaine d approvisionnement des secteurs textiles, encadrement de l huile de palme). Nous sommes membres et contribuons aux réflexions de l Initiative Financière du Programme des Nations Unies pour l'environnement (UNEP-FI) sur la gestion d actifs. Nous sommes membres du Conseil d Administration de l International Corporate Governance Network (ICGN), et participons ainsi à ses travaux en faveur d une amélioration des normes de gouvernance d entreprise à travers le monde. Nous présidons le Groupe de Travail Investment Leaders Group (ILG), constitué dans le cadre du Cambridge Programme for Sustainability Leadership (CPSL) et visant à étudier le lien entre l investissement responsable et la création de valeur. EN EUROPE : Nous sommes adhérents à l European Sustainable Investment Forum (EUROSIF) et participons à ce titre aux travaux de définition de typologies de pratiques ISR en vue des prochaines études. Nous présidons le Groupe de travail ISR de l European Fund and Asset Management Association (EFAMA), et participons ainsi à la promotion d une définition partagée de l investissement responsable. Nous sommes membres du Council, membres du groupe de travail et du réseau d investisseurs de l International Integrated Reporting Council (IIRC). Via cette implication active, nous contribuons à développer une nouvelle génération de rapports combinant efficacement les dimensions financières et extra-financières et permettant d exposer la façon dont les entreprises créent de la valeur durable, pour les actionnaires comme pour l ensemble des parties prenantes. EN FRANCE : Nous présidons la Commission ISR de l Association Française de Gestion Financière (AFG) et sommes membres actifs de sa Commission Gouvernance. Nous sommes membre du Conseil d Administration du Forum pour l'investissement Responsable (FIR), participons aux travaux menés dans le cadre des cinq commissions permanentes, et échangeons régulièrement avec des émetteurs sur le cadre de la plateforme de dialogue «Cordial». En 2013, nous avons notamment pris part à l action d engagement collaboratif relative au pilotage des risques et opportunités environnementaux, et avons participé à la réflexion visant de concert avec l AFG - à adopter une définition commune et officielle de l ISR. Nous sommes membres de la Commission ISR-RSE de Paris Europlace, chargée de faire des propositions pour favoriser le développement de la RSE et de L'ISR au sein de la place financière. Nous sommes impliqués dans plus de 10 instances de place au niveau international, dont 4 en tant membre des conseils et 3 en tant que président des commissions ou groupe de travail sur l ISR. Nous avons contribué au rapport remis au président de la république sur l économie positive et au livre blanc sur la transition écologique. Nos engagements de place englobent également des actions de lobbying régulières pour promouvoir les bonnes pratiques ESG au sein de ces instances et auprès des régulateurs nationaux et internationaux (exemple : réponse à la consultation relative au livre blanc sur le financement de la transition écologique). NATIXIS ASSET MANAGEMENT Société anonyme au capital de ,76 RCS Paris n Agrément AMF n GP , quai d Austerlitz Paris Cedex 13 8