FINANCE & RISK MANAGEMENT TRAVAIL INDIVIDUEL I

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1 FINANCE & RISK MANAGEMENT TRAVAIL INDIVIDUEL I ()*(

2 TABLE DES MATIERES 1. EXERCICE I 3 2. EXERCICE II 3 3. EXERCICE III 4 4. EXERCICE IV 4 5. EXERCICE V 5 6. EXERCICE VI 5 7. SOURCES 6 (#*(

3 1. EXERCICE I Analyser un schéma de remboursement "Achetez aujourd'hui, Payez en 2008" des magasins InterDiscount. Comparer avec un prêt à la consommation offert par une banque. - Produit choisi : Ensemble PC Fujitsu Scaleo Pi2510 Midi Tower Art (1) - Crédit annoncé : 48x taxe administration CHF 25.- / Prix total : CHF 1' Remarques : Taxe de recyclage et taux d intérêts annuels de 11.9% inclus - Hypothèse : Le versement de la première mensualité sera effectué le 30 septembre 2007 et le dernier versement le 31 décembre 2008, soit remboursé en 15 mensualités. Le prix de l appareil payé cash est de CHF 1'300.- a) Calcul du taux proportionnel mensuel de 11.9% b) Calcul de la mensualité a (1 + i ) ( ) = , soit 0.94% i Co (1 + i) a = 1'300 ( ) = = Crédit Privé : Banque Migros, taux d intérêts annuels de 8.5% (2) Somme empruntée : CHF 1'300.-, remboursement en 15 mensualités c) Calcul du taux proportionnel mensuel de 8.5% d) Calcul de la mensualité a (1 + i ) ( ) = , soit 0.68% i Co (1 + i) a = 1'300 ( ) = = Conclusion : Les intérêts totaux du financement proposé par InterDiscount s élèvent à CHF ; les intérêts totaux du crédit privé proposé par la banque Migros se montent à CHF En choisissant la banque Migros, entre les deux modes de financement, le crédit privé reste le moins onéreux. 2. EXERCICE II Que signifie un taux d'intérêt négatif? Est-ce possible? Un taux d intérêt négatif signifie que pendant une période plus ou moins courte, l épargnant rémunère sont banquier parce qu il lui confie son argent ou l investisseur reçoit des intérêts parce qu il a emprunté un fonds d investissement. Deux cas sont soulignés dans WikIipedia : (3) En 1979, les taux au jour-le-jour du marché monétaire suisse, qui étaient déjà proches de zéro, sont devenus négatifs pendant plusieurs jours à la suite d'une intervention massive de (+*(

4 la Banque nationale suisse sur le marché des changes pour enrayer l'appréciation du franc suisse. Sur le marché du repo, c est-à-dire le marché monétaire gagé par des titres, de nombreuses valeurs mobilières se traitent ou se sont traitées, pour des périodes parfois très longues, avec des taux d'intérêt négatifs, pouvant aller jusqu'à plusieurs centaines de points de base. Dans le premier cas, c'est le mécanisme des swaps de change, c est-à-dire l'ensemble constitué par les dépôts croisés dans les deux devises qui était la cause ponctuelle du déséquilibre. Dans le deuxième cas, il s'agit de l'obligation règlementaire de livrer des titres. 3. EXERCICE III Quel est le taux d'intérêt à 1 an en Suisse? Quel le taux d'intérêt à 1 an au Zimbabwe? Pourquoi n'a-t-on pas le même taux? Le taux d intérêt à 1 an en Suisse (4) pour dépôts à terme de CHF 100'000.- est de : 2.44% Le taux d intérêt à 1 an au Zimbabwe (5) est de : ~500% La situation économique du Zimbabwe avec une dette extérieure de plus de 5 Mrd $, une inflation de 1 200%, une balance commerciale de 219 Mrd $ et un chômage estimé à 70%, il est facile de comprendre que le ratio du loyer de l argent soit excessivement haut en raison des risques encourus. D où la différence entre le taux d intérêts Suisse et celui du (6) -(7) Zimbabwe. 4. EXERCICE IV Qu'est-ce qu'un taux LIBOR? A quoi sert-il? Le Libor représente une série de taux de référence du marché monétaire de différentes devises. Son nom a été formé par la contraction des mots anglais London interbank offered rate, soit en français : taux interbancaire offert à Londres. Historiquement, c'est le premier des nombreux taux IBOR. Ce taux est communiqué chaque jour à 11h00 (heure de Londres) par la British Banker's Association. L'échantillon des banques choisies est connu à l'avance et plutôt stable dans le temps. Les taux les plus extrêmes relevés sont écartés du calcul, afin de protéger l'indice d'éventuelles erreurs ou d'une crise de liquidité qui affecterait telle ou telle banque de l'échantillon. Les devises pour lesquelles il existe un LIBOR sont les suivantes : le dollar américain (USD) la livre sterling (GBP) le yen (JPY) le franc suisse (CHF) le dollar canadien (CAD) le dollar australien (AUD) la couronne danoise (DKK) le dollar néo-zélandais (NZD) l'euro (EUR) (,*(

5 Le LIBOR sert essentiellement à définir les politiques monétaires des pays qui l utilise. Ne réagissant pas trop fortement aux déséquilibres à court terme sur le marché monétaire, le LIBOR est moins sujet aux fluctuations et se prête donc bien au rôle d indicateur de la politique monétaire. De plus, les influences économiques importantes qui, à partir de l étranger ou du marché des capitaux, s exercent sur le marché monétaire d un pays donné se reflètent plus rapidement dans le LIBOR que dans le taux des pensions de titres. (8) 5. EXERCICE V C'est quoi le "taux de la FED"? A quoi sert-il? Le taux de la FED est le principal taux directeur des Etats-Unis. C est le taux des fonds fédéraux de refinancement interbancaire au jour-le-jour ; celui que se comptent les banques entre elles. Il permet d agir sur la politique monétaire de ce pays afin de : Garantir la stabilité des prix et le plein emploi Facilité la croissance économique Hier à 5.25% contre 1% seulement en 2004, aujourd hui à 4.75%, la banque centrale américaine, qui n'avait pas abaissé ses taux depuis plus de quatre ans, a indiqué qu'elle entendait par là, limiter les répercussions sur l'ensemble de l'économie de la crise des prêts immobiliers à risque aux Etats-Unis. La décision de la Fed est destinée à soutenir la croissance en allégeant les coûts d'emprunts pour des millions de consommateurs et entreprises. L'indice Dow Jones de la bourse de New York a gagné 200 points après l'annonce de la Fed, qui a agréablement surpris les investisseurs. En plus de la Bourse de New York, l'euro et les cours du pétrole ont bondi mardi après la décision de la Fed de baisser d'un demi-point de pourcentage son principal taux directeur. La monnaie européenne a atteint un nouveau record historique à 1,3979 dollar pour un euro, de même que le baril de pétrole qui est monté à 82,16 dollars sur le marché newyorkais, touchant ainsi lui aussi son record historique. (9) 6. EXERCICE VI Calculer les performances totales 2006 et 2007 (year-to-date) d'un actif du marché que vous avez choisi. L actif choisit est le titre de la société Asea Brown Boveri, symbole : ABBN (10) (-*(

6 a) Performance calculée year to date du titre ABBN pour la période 2006 ( 21.65/ ) 100= 69.80% b) Performance calculée year to date du titre ABBN pour la période 2007 ( 30.3/ ) 100= 39.95% - Comparaison du titre avec les secteurs biomédicale & sciences de la vie (365 jours) : (11) 7. SOURCES (1) (2) (3) (4) (5) yves.felder@etu.hesge.ch (6) (7) (8) (9) (10) (11) (**(