Table des matières. Rapport PME Belgique 2013

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1 JANVIER 2014

2 Une publication de UNIZO vzw, de l UCM et de Graydon Belgium nv Redaction Gilles Vandorpe (Coordinateur Recherche UNIZO- Service d Etudes) Charlie Tchinda (Economiste-Statisticien UCM Service d Etudes) Comité de pilotage et source des données Peter Thijs (Programmation) Aimé Le Roy (Research & Development) Johan Bortier (Directeur UNIZO- Service d Etudes) Arnaud Deplae (Directeur UCM-Service d Etudes) Eric Van den Broele (Senior Manager Research & Development Graydon Belgium NV) Contact Secretariaat UNIZO-Studiedienst Willebroekkaai 37, 1000 Brussel Tel: Fax: studiedienst@unizo.be UCM Service d Etudes Chaussée de Marche 637, 5100 Wierde-Namur Tel: Fax: service.etudes@ucm.be Graydon Belgium nv Uitbreidingstraat 84-b1 Tel: Fax: info@graydon.be L acquisition et l utilisation de cette étude est encouragée moyennant la citation de la source : "UNIZO - Graydon Belgium - UCM". Cette brochure a été préparée uniquement à des fins d'information. Les données ont été obtenues et analysées à partir de la base de données Graydon. Le traitement a été effectué par les départements des études de l'unizo et de l'ucm. Les éditeurs, auteurs ou fournisseurs d'informations peuvent être tenus responsables d'éventuelles inexactitudes. L'interprétation finale des données est laissée à l appréciation lecteur. 2

3 Table des matières Rapport PME...1 Aperçu de l état de santé économique et financière des PME belges...1 Table des matières...3 Introduction Méthodologie Les PME en chiffres Evolution du nombre de PME en Belgique Les PME selon la durée de vie Les PME selon la forme juridique Les PME selon le secteur d activité Les PME selon la taille de l entreprise Productivité : Valeur ajoutée par rapport au coût du personnel Rentabilité nette des fonds propres après impôts Solvabilité Degré d indépendance financière La couverture des fonds empruntés par le cash-flow Liquidité FiTo -mètre Nombre de jours crédit-fournisseur Nombre de jours crédit client Investissements en immobilisations corporelles Résultats d exploitation et entreprises déficitaires Fonds propres Multi-score des PME belges Conclusion...32 Annexes

4 Introduction La première édition du rapport PME a été publiée en 2008 et concernait uniquement les PME flamandes. Les promoteurs de cette initiative, à savoir UNIZO et GRAYDON avaient pour objectif de présenter une image de la santé financière des PME de cette région. Cette année, le rapport PME-Flandre a été transformé et élargi en Rapport PME-Belgique. L UCM a rejoint les deux partenaires traditionnels UNIZO et GRAYDON pour mener à bien le projet. Bien que cette sixième édition ait une portée plus large, l'objectif principal reste le même que lors de la première édition, à savoir, la cartographie de la santé financière et économique des PME sur une période de plus en plus longue. Ce rapport porte sur la période pour l'ensemble des données que nous avons obtenues à partir des comptes annuels. Les chiffres sont principalement d'intérêt pour l'entrepreneur, qui peut se positionner par rapport aux autres PME, à la fois au sein d'un secteur ainsi que dans la population totale des PME en Flandre, à Bruxelles et en Wallonie. En outre, le rapport est également une source d informations pour divers acteurs sur la base d'un ensemble complet de données permettant d examiner la santé financière et économique des PME belges avec précision en vue de prendre des décisions conséquentes. Les chiffres figurant dans le rapport des PME ont été arrêtés le 30 octobre À ce moment, 96,1% des comptes annuels pour 2012 étaient disponibles. Nous examinons la santé économique et financière des entreprises de moins de 50 travailleurs ainsi que celle des entreprises individuelles 1. Les chiffres pour les entreprises sont principalement basés sur les données des états financiers. Graydon-Belgium a également son propre instrument de qualité, le multi-score. Il permet de donner une image de la santé financière à la fois des entreprises-pme et des entreprises individuelles. Le rapport donne pour chacun des critères, des chiffres et ratios pour la Belgique, la Flandre, Bruxelles et la Wallonie. Des données sectorielles spécifiques et des données provinciales peuvent être consultées en annexe. Dans la première partie, nous donnons un aperçu statistique du nombre de PME en Belgique, mais aussi une subdivision selon la région. Le nombre absolu des PME fait l objet d une grande attention, ainsi que le nombre de PME selon le groupe d'âge, selon la forme juridique, selon le secteur d activité et les classes d emploi. Nous faisons la distinction entre les entreprises-pme et les entreprises individuelles. Ensemble, ces deux sous-groupes forment le groupe de PME. Dans une deuxième partie, nous mettons en avant certains paramètres financiers et économiques des entreprises-pme (c'est-à-dire sans les entreprises individuelles). Ces paramètres sont résumés à la fin du chapitre dans un indicateur global : le score Fito ou FITO-mètre. Il a été développé sur la base des recherches du professeur émérite Hubert Ooghe (Université de Gand et 1 Entreprises d une seule personne et entrepreneurs exerçants en personne physique 4

5 la Vlerick Leuven Gent Management School ) en étroite collaboration avec Graydon Belgium. Le score est calculé sur la base de huit ratios déterminés. Il donne une image claire de la cohérence financière au sein de l entreprise. Les différents ratios qui sont inclus dans le calcul sont : la valeur ajoutée brute par rapport au personnel, la rentabilité nette des actifs de l entreprise après impôt, le rendement net des capitaux propres après impôts, le degré d'auto - financement, le degré d'indépendance financière, la dette financière à court et à long terme, la couverture de la dette par le cash-flow et enfin le ratio de cash net. Les ratios sont également inclus séparément dans ce calcul, à l'exception de la rentabilité nette des actifs après impôt et du ratio de cash net. Dans une troisième partie, nous examinons cinq autres paramètres économico-financiers, à savoir le nombre de jours de crédit fournisseur, le nombre de jours de crédit client, les investissements en immobilisations corporelles en cours, le bénéfice d'exploitation et la part des entreprises déficitaires et enfin les capitaux propres. Ces cinq paramètres - en plus des ratios financiers précédemment mis en avant permettent d obtenir une image plus correcte de la santé financière et économique des entreprises-pme. Dans la quatrième section, nous examinons le multi-score pour les PME belges. Le multiscore est une analyse qualitative de Graydon qui permet aussi d avoir une image sous un autre angle de la santé économique et financière des entreprises-pme et des entreprises individuelles. 5

6 1. Méthodologie Le rapport des PME est compilé à partir des données recueillies par Graydon Belgium. La base de données de source de Graydon contient tous les numéros de TVA actifs, passifs et inactifs belge 2 (et depuis juin 2004 les numéros d entreprise). En 2013 cela signifie environ 2,2 millions de numéros de TVA dont plus de numéros d entreprises actives (entreprises-pme, entreprises individuelles, des organismes parapublics et les ASBL). Les chiffres de l'entreprise sont à l'origine extraits de la Banque-Carrefour des Entreprises ou répertoriés selon l acte. Les professions de médecins et avocats, tout comme les ASBL, ne sont pas inclus dans les chiffres en raison de la nature de leurs activités. En plus des numéros d entreprises, Graydon travaille activement avec les documents de base, et la lecture du Moniteur belge afin d'augmenter la précision des données. De même les contacts avec les tribunaux, les autorités fiscales et les organismes de sécurité sociale permettent de coller au plus près à la réalité. Toute l'information financière et économique potentiellement disponible sur le «marché de l'information» belge est systématiquement collectée, structurée et traitée. Un supplément continu cette information via des codes de chaque entreprise repose principalement sur quatre piliers : - La communication en ligne ou la communication via des flux automatisés avec divers organismes officiels, tels que la Banque nationale de Belgique, les listes d'entrepreneurs enregistrés,... ; - Ajout et correction des informations officielles dans diverses publications (Moniteur belge, protestation, des actes de création,... ) ; - Chaque jour, en prenant toutes sortes de publications non officielles comme les journaux et magazines ; - Organisation de leur propre système de mise en commun afin de garder une certaine avance sur les derniers développements du secteur ( des expériences de paiement, mise en commun des chèques sans provision, mise à jour des faillites actées, assignations ONSS, en collaboration avec les agences de recouvrement,... ). Les chiffres de ce rapport couvrent la période de 2003 à 2012 et sont arrêtés au 30 Octobre A cette époque, 96,1% des comptes annuels pour 2012 étaient disponibles. Les ratios et autres résultats dérivés impliquent que les états financiers étaient disponibles à ce moment-là pour toute la population représentant les PME. Les chiffres associés aux multi-scores reflètent la situation de 2003 à Nous définissons une PME comme une entreprise d au plus 50 salariés.. 2 Le nombre d'entreprises actives indique les entreprises encore en vie. Les numéros d entreprises passives indiquent des activités abandonnées. Les chiffres sur le nombre d'entreprises dormantes indiquent des entreprises existante, mais inactives 6

7 Dans la partie 2 intitulée «Les PME en chiffres», nous faisons la distinction entre les différentes formes juridiques. À savoir SA, SPRL, SPRLU, diverses sociétés en commandite et coopératives, entreprises individuelles, les entreprises sous d autres formes juridiques. Parmi la catégorie «Autres», on retrouve toutes les autres entités non étatiques exerçant sous les formes légales antérieures. Ces autres entités comprennent: - Partenariat européen - Groupement européen d'intérêt économique - Entreprises agricoles - Association de droit étranger - Société commerciale silencieuse - Association de fait - Association à but social Les secteurs utilisés dans les annexes sont basés sur la nouvelle nomenclature NACEBEL utilisée depuis janvier Nous nous limitons à la classification NACE 4. Les principaux secteurs utilisés sont des groupes de NACEBEL suivants: PRINCIPAUX SECTEURS GROUPE (S) NACEBEL SERVICES 58,59,60,61,62,63,64,65,66,68,70,72,73,74,77,78,79,80,81, 82,87,88,90,91,92,93,94,95,96,97,98 CONSTRUCTION 41,42,43 INDUSTRIE 1,2,3,5,6,7,8,9,10,11,12,13,14,15,16,17,18,19,20,21,22,23,2 4,25,26,27,28,29,30,31,32,33,35,36,37,38,39 COMMERCE EN DETAIL 471,472,473,474,475,476,478,479 HORECA 55,56 COMMERCE DE GROS 462,463,464,465,466,467,469 AUTOMOBILE 451,452,453,454 TRANSPORT 49,50,51,52,53 PROFESSIONS LIBERALES 4773, 69,711,75,86* AUTRES 45,46*, 47,71,84,85,86*,99 *Toutes les activités partielles n'appartiennent pas au même groupe principal, par ex. les activités de commerce de gros (46) peuvent chevaucher d'autres secteurs. **A cause du caractère encore toujours très aléatoire des chiffres historiques en rapport avec les professions libérales, nous avons préféré, sauf pour un groupe restreint qui clairement peut être considéré comme PME, de ne pas les analyser. Dans la partie 5, nous présentons la situation économique et financière des entreprises belges et les entreprises individuelles sur la base du multi-score de Graydon. Ce multi-score donne 7

8 un aperçu du risque de faillite et les perspectives de croissance des entreprises au sein d'un secteur. Le multi-score partitionne un secteur en classes de risque. Pour ce faire, le multiscore utilise une évaluation multidisciplinaire de la santé ou de la mauvaise santé des entreprises et de leur potentiel de croissance possible et leur attribue alors un score de 0 à 100. Le score complet repose sur 3 piliers : Tout d'abord, il y a les faits. Il s'agit d'un mélange des données que Graydon enregistre le plus systématiquement possible dans sa banque de données (citation ONSS, dossiers de recouvrement, chèques sans couverture ). Ces données, env. 80 au total, jouent un rôle essentiel dans l'appréciation du crédit et sont à chaque fois estimées en fonction de leur pertinence, ancienneté et périodicité. En deuxième lieu, Graydon traite les bilans des entreprises. En collaboration avec la Vlerick Leuven Gent Management School, il fixe au préalable les ratios qui sont les plus déterminants dans la réussite ou la faillite des entreprises. Ces ratios sont évalués en fonction de leur pertinence et sont intégrés dans le scoring. Cette information ne peut cependant pas être appliquée à des entreprises qui n'ont pas d'obligation de publication. C'est pourquoi, pour les entreprises qui ne sont pas soumises à l'obligation de publication, on utilise - si nécessaire - un autre matériel statistique. Concrètement, il s'agit entre autres du secteur dans lequel une entreprise est active, l'âge de l'entreprise,... En troisième lieu, il y a les "habitudes de paiement". Il s'agit des données concernant le comportement de paiement de l'entreprise, obtenues via le propre réseau d'information de Graydon. Les pratiques de paiement donnent d'ailleurs, indépendamment des bilans et autres faits matériels, une indication sur le moral de l'entreprise. Le multiscore permet de cette manière de réaliser des évaluations sur des ensembles de secteurs d'activité et est de ce fait, un instrument très valable dans le cadre de ce rapport. Liste des abréviations ASBL BCE Dif.Soc. Comm.et Coop. FITO ONSS PME SA SNC SPRL SPRU TVA Association Sans But Lucratif Banque Carrefour des Entreprises Différentes Sociétés en Commandité et Coopératives Situation Financière Office National de la Sécurité Sociale Petites et Moyennes Entreprises Société Anonyme Société en Nom Collectif Société Privée à Responsabilité Limitée Société Privée à Responsabilité Limitée Unipersonelle Taxe sur la Valeur Ajoutée 8

9 2. Les PME en chiffres Le chapitre Les PME en chiffres présente un ensemble complet de statistiques sur les PME, que ce soient des entreprises individuelles ou des PME 3. Nous examinons l évolution du nombre de PME en Belgique et dans les trois régions pour la période de 2003 à Une vue d ensemble de la part dans le total des entreprises individuelles et des PME sera présentée en fonction de la durée de vie de l entreprise pour l année 2012 et pour chaque région. Nous présentons également l évolution du nombre de PME selon la forme juridique, par région, de nouveau entre 2003 et Le nombre de PME par secteur et par région est aussi analysé, mais juste pour l année Enfin, nous donnons un aperçu des entreprises selon les classes d effectifs employés. 2.1 Evolution du nombre de PME en Belgique En Flandre on dénombre un total de PME (Entreprises individuelles et PME de moins de 50 travailleurs) actives en Cela représente 58% du total des PME en Belgique. Entre 2003 et 2012, le nombre de PME a été en progression constante. En 2012, on compte 19% de PME actives en plus par rapport à 2003, soit une augmentation annuelle moyenne de près de 2%. Bruxelles compte PME, qui représentent 12% du total, alors qu en Wallonie, on a près de PME dont la part représente 27% du total. Entre 2003 et 2012, le nombre de PME s est accru de 24% à Bruxelles et 12% en Wallonie. En rythme annuel moyen, cela représente respectivement 2,4% et 1,2% pour Bruxelles et la Wallonie. Tableau 1 : Evolution du nombre de PME par région, Localisation Flandre Bruxelles Wallonie Inconnu Fédéral En 2012, 56% des entreprises-pme en Belgique étaient établies en Flandre. Par rapport à 2003, ces dernières ont connu une augmentation de 38%, soit un accroissement annuel moyen de 3,8%. Avec près de entreprises-pme en 2012, Bruxelles compte pour 15% du total belge, contre 16,8% en La part des entreprises-pme de la Wallonie dans le total en 2012 est de 22%, contre 23,1% en A Bruxelles et en Wallonie, le nombre d entreprises-pme a augmenté de 25% et 3 La source des chiffres est la base de données de Graydon qui contient plus d un million d entreprises actives. Les chiffres présentés dans ce rapport sont obtenus en éliminant les entreprises ayant plus de 50 travailleurs, desquels sont retirés les ASBL. 9

10 32% respectivement entre 2003 et Cela représente une augmentation annuelle moyenne de 2,5% et 3,2% respectivement. A côté, nous avons un groupe d entreprises-pme dont la localisation n est pas connue, mais dont la part ne cesse de croître (leur nombre a presque doublé en 10 ans et leur part est passée de 4% à 6%!). Tableau 2 : Evolution du nombre d entreprises PME par région, Localisation Flandre Bruxelles Wallonie Inconnu Belgique La Flandre avait plus de entreprises individuelles en Ce chiffre est le même que celui de Par rapport à 2003, le nombre d entreprises individuelles a augmenté de 3%. A Bruxelles, un accroissement de 22% a été enregistré pendant qu un statut quo était constaté en Wallonie avec une croissance de 1% dans le même temps. La Flandre compte 59% des entreprises individuelles exerçant en Belgique. Cette proportion est de 8% à Bruxelles et 33% en Wallonie. Ces parts sont stables depuis Le nombre d entreprises individuelles est en augmentation pour la première fois depuis 2007 en Flandre et en Wallonie. Bruxelles par contre n a pas connu de creux depuis 2003 dans son évolution. Les chiffres sur le nombre d'entreprises-pme et le nombre d entreprises individuelles montrent que la part des entreprises-pme dans chaque région est de plus en plus importante et que la proportion des entreprises individuelles baisse partout. Depuis 2010, on dénombre en Flandre plus d entreprises-pme que d entreprises individuelles. Ce n est pas encore le cas en Wallonie et à Bruxelles. Tableau 3 : Evolution du nombre d entreprises individuelles par région, Flandre Bruxelles Wallonie Inconnu Fédéral

11 2.2 Les PME selon la durée de vie En 2012, près de la moitié des entreprises-pme avaient moins de 10 ans. 45% d entre elles avaient entre 10 et 49 ans. Seules 3% avaient plus de 50 ans. Tableau 4: Part des entreprises PME selon la durée de vie et par région ans 5 9 ans ans ans ans ans +50 ans TOTAL Flandre 27% 20% 25% 18% 5% 2% 3% 100% Bruxelles 28% 19% 22% 18% 5% 3% 4% 100% Wallonie 27% 20% 24% 19% 5% 2% 3% 100% Belgique 28% 20% 25% 18% 5% 2% 3% 100% En 2012, 46% des entreprises individuelles avaient moins de 10 ans en Belgique. A Bruxelles où l on trouve des entreprises plus jeunes, cette proportion s élevait à 58%. 40% du total des entreprises individuelles avaient entre 10 et 50 ans en Belgique lors de cette même année. Bruxelles se distingue avec une proportion de 31% pour cette catégorie d âge. En Belgique, comme en Flandre et en Wallonie, 13% des entreprises individuelles existent depuis plus de 50 ans. A Bruxelles, cette proportion est de 9%, et donc plus faible que dans les autres régions et le pays. Tableau 5 : part des entreprises individuelles selon la durée de vie et la région en ans 5 9 ans ans ans ans ans +50 ans Total Flandre 30% 18% 22% 13% 4% 1% 12% 100% Bruxelles 42% 19% 14% 10% 6% 1% 8% 100% Wallonie 30% 16% 21% 14% 5% 2% 12% 100% Belgique 31% 17% 21% 13% 5% 1% 12% 100% 2.3 Les PME selon la forme juridique La forme juridique principale pour les PME en Flandre est encore de loin l'entreprise individuelle, même si sa part dans la population totale des PME a reculé de 56% en 2003 à 49% en En revanche, la deuxième forme juridique la plus importante, la SPRL, est de plus en plus importante. En 2003, seulement 25% des PME exerçaient sous cette forme juridique. En 2012, cette part était passée à 28%. La SPRLU a connu une augmentation sur la période et prend une part de 5% dans le total. La proportion de SA baisse légèrement de 13% à 9% sur la période

12 Tableau 6 : Evolution des PME en Flandre selon la forme juridique 2012 Forme juridique SA SPRL SPRLU SC Pers. Phys SNC Autres TOTAL A Bruxelles, la SPRL a gagné en importance par rapport à 2003 (32%). Elle représente en 2012 la part la plus importante, de 35%. En 2003, l'entreprise individuelle était avec la SPRL la forme juridique principale, avec une part de 32% respectivement. Cette part a légèrement baissé à 31% en La SPRLU ne cesse de grandir et compte pour 7% en La part des SA baisse et passe de 20% en 2003 à 14% en Les diverses sociétés en commandite et coopérative reculent légèrement par rapport à 2003 et ne comptent plus que pour 7% en Tableau 7 : Evolution des PME à Bruxelles selon la forme juridique, 2012 Forme juridique SA SPRL SPRLU SC Pers. Phys SNC Autres TOTAL L'entreprise individuelle ou en Personne Physique (PP), comme forme juridique perd du terrain en Wallonie. En 2003, la forme juridique PP représentait encore 63% du total. En 2012, cette part a chuté à 57%. Les SPRL et SPRLU occupent l espace ainsi perdu. En 2003, les SPRL avaient une part de 19%, en 2012 ce chiffre est passé à 23%. La SPRLU a gagné 3 points de pourcentage par rapport à 2003 et compte pour 5% en Les autres formes juridiques conservent les mêmes proportions par rapport à

13 Tableau 8 : Evolution des PME en Wallonie selon la forme juridique, 2012 Forme juridique SA SPRL SPRLU SC Pers. Phy SNC Autres TOTAL Les PME selon le secteur d activité En 2012, 30% des PME exerçaient dans le secteur des services en Flandre. Ensuite, on retrouve la construction et l'industrie, avec une part de 12% et 11% respectivement. Le commerce de détail est à la quatrième place avec une part de 9%. L'Horeca compte pour 6% et la part du Commerce de gros est de 5 %. Tant le secteur de l'automobile que celui des transports ont chacun une part de 3%. L annexe 1 donne un aperçu du nombre de PME par (sous)-secteurs et par région pour Graphique 1 : répartition des PME en Flandre selon le secteur d activité, 2012 A Bruxelles, la plus grande part des PME exerce dans le secteur des services et représente 32% d entre elles. En deuxième et troisième place viennent la construction et le commerce de détail avec une part de 10% et 8% respectivement. Ils sont suivis par l Horeca (5%), commerce de gros (4%), l'industrie (3%), les transports (2%) et l'automobile (2%). 13

14 Graphique 2 : Répartition des PME à Bruxelles selon le secteur d activité, 2012 Comme en Flandre et à Bruxelles, le plus grand secteur est celui des services en Wallonie avec une part de 26%. Le secteur de l industrie et de la construction avec 12% se partagent le second rang. Le commerce de détail compte pour 10% des PME et l Horeca pour 6%. Le commerce de gros et le secteur de l'automobile représentent chacun 3% des PME en Wallonie, et le secteur des transports a une part de 2%. Graphique 3 : Répartition des PME en Wallonie selon le secteur d activité 2.5 Les PME selon la taille de l entreprise En Flandre, on recense plus de PME (entreprises ou entreprises individuelles) n ayant pas de salariés. Ils comptent pour 86% de toutes les PME flamandes. 12% des PME ont entre 1 et 9 salariés. Seuls 1% ont entre 10 et 49 travailleurs. Le nombre d'entreprises sans salariés a le plus augmenté au cours de la période (+ 21%). Le nombre d'entreprises qui comptent entre 5 et 9 salariés a augmenté de 10% depuis Le nombre d'entreprises ayant entre 1 et 4 employés s est accru de 8%. 14

15 Tableau 9 : Evolution du nombre de PME selon les effectifs de salariés, Classes Aucun à 4 trav à 9 trav à 19 trav à 49 trav TOTAL A Bruxelles, il y a plus de PME sans salariés. C'est 88% du nombre total des PME à Bruxelles. 8% des PME bruxelloises ont entre 1 et 4 personnes salariées ou 4% du nombre total des PME à Bruxelles emploient entre 5 et 49 personnes. Tableau 10 : Evolution du nombre de PME à Bruxelles selon les effectifs de salariés, Classes Aucun à 4 trav à 9 trav à 19 trav à 49 trav TOTAL Le nombre de PME n ayant pas de personnel s élève à en Wallonie, soit 87% de l'ensemble des PME wallonnes en % d entre elles ont entre 1 et 9 salariés et, 2% emploient entre 10 et 49 personnes. Le nombre d entreprises ayant entre 20 et 49 salariés a le plus augmenté depuis Leur nombre est 16% plus élevé qu en 2003, soit un accroissement annuel moyen de 1,6%. Le nombre d entreprises n ayant pas de salariés s est lui accru de 13%, soit 1,3% en rythme annuel moyen. 15

16 Tableau 11 : Evolution du nombre de PME en Wallonie selon les effectifs de salariées Classes Aucun à 4 trav à 9 trav à 19 trav à 49 trav TOTAL Ratios financiers des PME belges Pour rendre compte de la situation économique et financière des entreprises PME belges, nous analysons divers ratios basés sur les données des états financiers de ces entreprises. Les données financières calculées le sont uniquement sur les entreprises-pme et ne prennent donc pas en compte les entreprises individuelles. Nous examinons la productivité (valeur ajoutée brute par rapport au coût du personnel), le rendement net des fonds propres après impôt, la solvabilité, le degré d'indépendance financière, la couverture de la dette par le cash-flow et la liquidité. Nous utilisons également l instrument discuté précédemment Fito ou encore le FITO-mètre, qui est un bon indicateur de la santé financière globale d'une entreprise ou d un groupe d entreprises. Nous donnons divers rapports et les résultats du Fito -mètre chaque fois pour la Belgique et les trois régions. Les rapports qui en résultent sont présentés dans chaque cas sur la base de leurs valeurs médianes au lieu des valeurs moyennes afin d éviter l influence des valeurs extrêmes sur les résultats. Le détail des données par secteur pour la Belgique et les trois régions est consultable en annexe. 3.1 Productivité : Valeur ajoutée par rapport au coût du personnel Le ratio de la valeur ajoutée brute par rapport au personnel reflète la mesure dans laquelle la valeur ajoutée brute permet de couvrir les frais de personnel. C est une mesure de la productivité d'une entreprise. Si le rapport est inférieur à 100%, cela signifie que la valeur ajoutée n'est pas suffisante pour couvrir le coût de la main d œuvre. Le graphique 4 montre l'évolution de la valeur médiane de la valeur ajoutée brute par rapport au personnel des PME en Belgique et par région de 2003 à En 2012, la valeur médiane belge de cette mesure est égale à 164,4%. En Flandre, la productivité est la plus élevée avec un niveau de 170%, bien que ce soit aussi le deuxième plus bas niveau de la décennie écoulée. Bruxelles a une productivité de 144,2% et c est aussi le plus bas du pays. De même, ce niveau de productivité à Bruxelles est le deuxième plus bas depuis 10 ans. En Wallonie, la productivité des PME s établit à 16