MARCHÉS DES CAPITAUX NORD- AMÉRICAINS

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2 MARCHÉS DES CAPITAUX NORD- AMÉRICAINS Stu Kedwell, porteur de parts, juin 2015 Réservé aux conseillers

3 La volatilité suscite toute une gamme d émotions

4 Perspectives à long terme 165 sociétés américaines ont accru leurs dividendes à ce jour La hausse médiane est de 10 % 51 S&P Dividendes Source : Valeurs Mobilières TD

5 «En théorie, il n y a pas de différence entre la théorie et la pratique. En pratique, il y en a une.» - Yogi Berra Bénéfices prévisionnels Scénario optimiste Scénario de base Scénario pessimiste Inférieure à la moyenne Occasion Fourchette d évaluation Moyenne Évaluation à la juste valeur Supérieure à la moyenne Prudence La juste valeur croît généralement avec le temps, à moins que l entreprise ne subisse un déclin structurel ou concurrentiel.

6 Les rendements des capitaux propres du S&P 500 sont élevés, mais ils ne dépassent pas tellement la moyenne Rendement des capitaux propres du S&P 500 Profits/capitaux propres Écart-type +1 Moyenne Dernier relevé : 16,4 % Écart-type -1 Sources : RBC MC, RBC GMA

7 Évaluation 30 S&P ratio C/B prévisionnel sur 12 mois Taux des obligations américaines à 10 ans (inversé) x Obligations x Actions Source : Valeurs Mobilières TD

8 L importance de l inflation Le S&P 500 est actuellement évalué à 17 fois les bénéfices des douze derniers mois (DDM) 20x 18x 16x 14x 12x 10x 8x 6x 4x 16,6x 17,9x C/B moyen du S&P 500 DDM par fourchette de l IPC d une année sur l autre (De 1950 à aujourd hui) 17,2x 14,7x 10,9x 9,5x 8,5x 8,3x -2 à 0 % 0 à 2 % 2 à 4 % 4 à 6 % 6 à 8 % 8 à 10 % 10 à 12 % 12 à 14 % Source : RBC GMA

9 Scénarios Bénéfices Sommet Inférieur Ratio C/B Moyen Supérieur 135,00 $ Nous nous trouvons ici Norme 132,00 $ Creux 120,00 $

10 Scénarios de rendement du S&P 500 Creux Normal Sommet BPA Croissance du BPA sur 10 ans 5,00 % 7,00 % 7,50 % BPA ,0x 15,0x 17,0x Niveau cible du S&P 500 dans 10 ans Niveau actuel du S&P Taux de croissance composé du S&P sur 10 ans 1,92 % 6,37 % Rendement en dividendes 1,99 % 1,99 % Rendement global du S&P 500 sur 10 ans 8,46 % 1,99 % ~ 4 % ~ 8 % ~ 10 %

11 Les marchés haussiers ne meurent pas de vieillesse, mais de la récession Récession S&P S&P/TSX 100 Méfiez-vous des récessions aux États-Unis Source : RBC GMA

12 La pente de la courbe des taux est historiquement un bon indicateur d une future récession Courbe de rendement Écart historique maximal Écart moyen 1,5 Sources: Réserve fédérale, Haver et RBC Marchés des Capitaux

13 Le redressement perd son élan, mais reprend son souffle INDICE COMPOSÉ S&P MOIS FÉVR MAI 15 SPC.ZZ.U SOMMET-MAI ,72 DIFF. SOMMET/ CREUX 220,15 % CLÔTURE 2 130,97 MOY. DE , CREUX-MARS ,79 TENDANCE : INVERSION (INVERSION- CLÔTURE) % : TPL RÉG. : 2 094, ,44 3, ANALYSE DES ÉCARTS Sources : Cycles et tendances, RBC GMA

14 Canada et États-Unis Les cycles ont été longs 11,00 10,00 IND. COMP. S&P/TSX par rapport au S&P MOIS OCT MAI 15 TSX.ZZ.T SOMMET-AOÛT 10 11,354 DIFF. CREUX/SOMMET 122,72 % 9,00 8,00 7,00 CLÔTURE 7,1446 CLÔTURE 7,1446 6, CREUX-FÉVR. 99 5,098 Sources : Cycles et tendances, RBC GMA

15 Banques canadiennes Ratio C/B prévisionnel C/B Moy. historique Moy. mob. sur 52 sem. Mai-15 Oct. 14 Mars 14 Août 13 Janv. 13 Juin 12 Nov. 11 Avr. 11 Sept. 10 Févr. 10 Juill. 09 Déc. 08 Mai 08 Oct. 07 Mars 07 Août 06 Janv. 06 Juin 05 Nov. 04 Avr. 04 Sept. 03 Févr. 03 Juill. 02 Déc. 01 Mai 01 Oct. 00 Mars 00 Source : Scotia Capitaux

16 Grandes sociétés énergétiques canadiennes 110 Suncor Énergie c. secteur de l énergie du TSX données ramenées à Pétrole brut - WTI ($ US/baril) Suncor Énergie Sect. énergie TSX

17 États-Unis - accent mis sur la vigueur relative De bonnes cartes en mains, mais quand faut-il les jouer? La variation du cours d une action divisée par la variation des marchés boursiers Semaine 1 Action : 100, Marché : 100, Vigueur relative : 1 Semaine 2 Action : 102, Marché : 100, Vigueur relative : 1,02 Mesure l accélération de la hausse du cours d une action Dans un marché haussier, la valeur de la plupart des actions augmente et la vigueur relative montre lesquelles augmentent le plus rapidement. Dans un marché baissier, la valeur de la plupart des actions diminue et la vigueur relative montre lesquelles diminuent le plus lentement. Dans un marché stagnant, la vigueur relative permet de repérer les forces et les faiblesses. La vigueur relative nous aide à déterminer quand de bonnes entreprises sont aussi de bons titres. Si vous voulez surpasser l indice, vous devez détenir des actions qui surpassent l indice.

18 AON Cible d au moins 9 $ US en flux de trésorerie disponibles par action en ,00 98,00 91,00 84,00 77,00 70,00 AON PLC 100 SEMAINES 28 JUIN MAI 15 AON PLC AON.U SOMMET - 27 FÉVR ,080 DIFF. CREUX/SOMMET 72,18 % CLÔTURE 102,360 MOY. DE ,747 63,00 0,046 0,044 0,042 0,040 J J A 2S013O N D J F M A M 2J014J A S O N D J F 20M15 A M AON PLC par rapport à S&P 500 CREUX - 28 JUIN 13 62,190 SOMMET - 22 MAI 15 0,04804 DIFF. CREUX/SOMMET 20,46 % CLÔTURE 0,04804 MOY. DE ,04709 CREUX - 19 JUILL. 13 0,03988

19 JCI Capacité à offrir de solides bénéfices dans l avenir 52,00 50,00 48,00 46,00 44,00 42,00 40,00 38,00 36,00 0,027 0,026 0,025 0,024 0,023 0,022 JOHNSON CONTROLS 100 SEMAINES 5 JUILL MAI 15 JOHNSON CONTROLS J A S2013O N D J F M A M 2J014J A S O N D J F 20M15 A M JOHNSON CONTROLS par rapport à S&P 500 JCI.U SOMMET 29 MAI 15 53,450 DIFF. CREUX/SOMMET 50,86 % CLÔTURE MOY. DE ,020 50,525 CREUX 5 JUILL ,430 SOMMET 13 DÉC. 13 0,02816 DIFF. CREUX/SOMMET -23,12 % CLÔTURE MOY. DE , ,02409 CREUX-10 OCT. 14 0,02165

20 Renseignements importants Le présent document a été préparé par RBC Gestion mondiale d actifs Inc. (RBC GMA) aux fins d information uniquement. Il n a pas pour objectif de fournir des conseils juridiques, comptables, fiscaux, financiers, liés aux placements ou autres, et ne doit pas servir de fondement à de tels conseils. RBC GMA prend des mesures raisonnables pour fournir des renseignements à jour, exacts et fiables, et croit qu ils le sont au moment de leur impression. En raison de la possibilité que surviennent une erreur humaine ou mécanique ainsi que d autres facteurs, notamment des inexactitudes techniques et des erreurs ou omissions typographiques, RBC GMA décline toute responsabilité à l égard des erreurs ou des omissions que pourrait contenir le présent document. RBC GMA se réserve le droit, à tout moment et sans préavis, de corriger ou de modifier les renseignements, ou de cesser de les publier. Tout renseignement prospectif sur les placements ou l économie contenu dans le présent rapport a été obtenu par RBC GMA auprès de plusieurs sources. Les renseignements obtenus de tiers sont jugés fiables, mais ni RBC GMA, ni ses sociétés affiliées, ni aucune autre personne n en garantit explicitement ou implicitement l exactitude, l intégralité ou la pertinence. RBC GMA et ses sociétés affiliées n assument aucune responsabilité à l égard des erreurs ou des omissions. NOTE SUR LES ÉNONCÉS PROSPECTIFS Le présent rapport peut contenir des déclarations prospectives sur le fonds, son rendement futur, ses stratégies ou perspectives ainsi que sur d éventuelles mesures prises à son sujet. L emploi des modes conditionnel ou futur et des termes «pouvoir», «se pouvoir», «devoir», «s attendre à», «soupçonner», «prévoir», «croire», «planifier», «anticiper», «évaluer», «avoir l intention de», «objectif» ou d expressions similaires permet de repérer les déclarations prospectives. Les déclarations prospectives ne garantissent pas le rendement futur. Les déclarations prospectives comportent des risques et des incertitudes inhérents, tant sur le fonds que sur les facteurs économiques généraux, de sorte qu il se peut que les prédictions, les prévisions, les projections et les autres déclarations prospectives ne se réalisent pas. Nous vous recommandons de ne pas vous fier indûment à ces déclarations, puisqu un certain nombre de facteurs importants pourraient faire en sorte que les événements ou les résultats réels diffèrent considérablement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives liées au fonds. Ces facteurs comprennent notamment les facteurs généraux d ordre économique et politique ou liés au marché du Canada, des États-Unis et du monde entier, les taux d intérêt et les taux de change, les marchés mondiaux des actions et des capitaux, la concurrence, les évolutions technologiques, les changements législatifs et réglementaires, les décisions judiciaires et administratives, les actions en justice et les catastrophes. Cette liste des facteurs importants qui sont susceptibles d avoir une incidence sur les résultats futurs n est pas exhaustive. Avant de prendre une décision de placement, nous vous invitons à prendre en compte attentivement ces facteurs-ci ainsi que d autres. / MC Marque(s) de commerce de la Banque Royale du Canada. utilisée(s) sous licence. RBC Gestion mondiale d actifs Inc., Réservé aux conseillers