Université Dakar Bourguiba Dr Babacar Sène

Dimension: px

Commencer à balayer dès la page:

Download "Université Dakar Bourguiba Dr Babacar Sène"

Isaac Benjamin Germain
il y a 7 ans
Total affichages :

1 Université Dakar Bourguiba Dr Babacar Sène

3 Le marché des changes assure la confrontation des offres et des demandes. Marché qui fonctionne en continu Liaisons téléphonique, télécopieur et informatique D après Kindleberger «Les marchés actuels suivent le trajet du soleil grâce aux satellites et télécommunications )

4 Deux types de marché des changes Marché de gré à gré ( over the counter market ) Marché organisé qui sont des compartiments boursiers

5 Banques commerciales et d investissement Banques centrales Institutions financières non bancaires (IFNB) Clientèle privée Courtiers

6 Définition du taux de change au comptant ( spot ) : Le taux de change mesure le prix d une monnaie par rapport à une autre, deux cotations sont utilisées dans le cadre de la finance : la cotation au certain et à l incertain

7 Cotation à l incertain ( UEMOA, New York) Le taux de change est le prix d une unité de devise étrangère en termes de monnaie nationale Cotation au certain (Londres, Paris et zone Euro) : Le taux de change est le prix d une unité de monnaie nationale en termes de devise étrangère

8 Cotation à l incertain Du dollar à New-York : 1 EUR = USD Une unité de devise étrangère (EUR) en termes de monnaie nationale (USD) Euro = monnaie cotée ou la base dollar = monnaie cotante ou la cote Cotation au certain de l EUR à Paris: EUR 1 = USD S EUR/USD = Une unité de monnaie nationale (EUR) en termes de devise étrangère (USD)

9 Refaire Cotation à l incertain de l euro par rapport à l USD: Cours acheteur 1 EUR = 1,2922 USD Cours vendeur 1,2910 1,2960

10 Le dollar cote USD 1 = XOF Le cambiste d une banque veut échanger une valeur de USD. Il se rapproche des autres banques qui proposent les cours suivants : A - Cours vendeur : USD 1 = 515 XOF B - Cours vendeur : USD 1 = 510 XOF C - Cours vendeur : USD 1 = 525 XOF D - Cours acheteur : USD 1 = 510 XOF E - Cours acheteur : USD 1 = 505 XOF F - Cours acheteur : USD 1 = 520 XOF

11 Normes ISO ( International Standard Organisation ) de reconnaissance des monnaies : Deux premières lettres représentent le pays, la dernière le nom de la devise 1. USD 2. EUR, JPY 3. GBP, CAD, AUD, HKD, SGD 4.CHF ( Confoederatio Helvetica Franc) 5. XOF, XAF, XAU Dollar et Euro : monnaies pivot

12 1 EUR = USD 1 EUR = XOF USD XOF

13 Les cours sont exprimés avec 4 décimales Le taux de change est exprimé par 10, 100, 1000 unités de la monnaie cotée Le langage des cambistes comporte des conventions destinées à leur faciliter le travail ainsi pour un cours de 2,0521 le nombre formé par les deux premières chiffres après la virgule est appelé la figure «5 figures», alors que l unité constituée par la 4 ième décimale est un point ou «pip». 1 point en finance = 1/10000

14 Les cotations sur le marché au comptant sont faites sous la forme de fourchette qui indique un cours d achat ( bid ) et de vente (ask ou offer ). Le bid est le cours auquel la banque est prête à acheter la devise et l ask le cours auquel elle veut vendre. Exemple : USD 1 = 1,3895-1,3899 CAD

15 La différence entre le cours acheteur (bid) et le cours vendeur (ask) est appelée marge ou spread. Cet écart est généralement faible et permet d éviter des crises spéculatives. SPREAD = ask bid ou cours vendeur cours acheteur

16 Marché des changes du gros : Wholesale Market, c est un marché interbancaire Marché des changes détaillant : Retail Market, c est un marché entre la banque, les entreprises et les particuliers NB : Les cotations sur le marché du gros sont plus favorables que celles du marché détaillant

17 Les clients peuvent spécifier le type d ordres qu ils veulent soumettre à leur banque : L ordre à cours limité L ordre à la meilleure limite Cet ordre est appelé aussi ordre au prix de marché L ordre à tout prix il est exécuté à n importe quel prix L ordre tout ou rien est un ordre à cours limité qui n est exécuté que si toute la quantité peut être traitée L ordre à seuil de déclenchement L ordre à plage de déclenchement

18 cumul valeur Taux de change Taux de change valeur cumul ,9516 0, ,9515 0, ,9514 0, ,9513 0, ,9512 0, ,9509 0,

19 Avis d opéré : Achat de 30 millions d euros à 0,9515 : USD Commission de la banque ( exemple 1500 USD ) : 1500 USD Net à votre débit USD

20 Vente de 60 millions d euros à 0,9515 : USD Commission de la banque (exemple 1500 USD) : USD Net à votre crédit : USD Règle : La banque achète au cours le moins élevé et vends au cours le plus élevé

21 Une banque doit coter un client. La cotation dominante sur le marché des changes du gros est de : Elle répond à son client Si la transaction est faite, X cherche sur le marché interbancaire les meilleurs cours pour réaliser la contre opération. Elle trouve : Banque A : Banque B : Déterminez la stratégie de la Banque X dans le cas où elle achète les euros sur le marché interbancaire et le cas où elle vends les euros?

22 Cours croisés EUR USD GBP JPY CHF EUR USD GBP JPY CHF

23 Le cours acheteur du rand : on divise le cours acheteur de la devise (rand) par le cours vendeur de la monnaie domestique le CHF SAR /CHF (a) = Le cours vendeur du rand : on divise le cours vendeur de la devise par le cours acheteur de la monnaie soit : SAR /CHF(v) = SAR / USD( a) CHF / USD( v) SAR / USD( v) CHF / USD( a)

24 SGBS : 1 euro = USD Citybank : 1 GBP = USD CBAO : 1 GBP = Euro Le calcul du cross rate ( cours croisé ) GBP/USD : euro/usd = GBP/EURO

25 6- Reçoit USD SGBS Début de la transaction USD 1- Vend USD à la Citybank CBAO 5- vend Euros à City bank 4- reçoit Euros Citybank 2- Reçoit : GBP 3 Vend GBP à la CBAO

27 Un produit dérivé est un produit dont la valeur dépend de celle d un actif sous jacent

28 Les transactions portant avec livraison différée dénommées transactions à terme prévoient que la livraison de l actif et très souvent, le paiement sont repoussés à une date postérieure à celle de la négociation et de la signature du contrat.

29 Futures Contracts ( marché organisé ) Forward Contracts ( marché OTC ) Swaps ( Marché OTC ) Options ( Marché OTC et organisé )

30 Couvrir le risque de change Spéculer Arbitrer

31 2. 1 Le mécanisme du taux de change à terme avec hypothèse de neutralité des taux d intérêt

32 Vente de m/se pour un million d USD Échéance 3 mois Cours spot 1 USD = 400 XOF Protection contre le risque de change Vente à terme/ banque ( à un cours de 400 XOF ) Donc l exportateur est sûr de recevoir 400 Millions XOF

33 Le risque est transféré à la banque Elle emprunte un million d USD Qu elle convertit en XOF A terme l exportateur verse les dollars et reçoit les XOF de la part de la banque

34 Achat de m/se pour un million d USD Échéance 3 mois Cours spot 1 USD = 400 XOF Protection contre le risque de change Achat à terme/ banque ( à un cours de 400 USD ) Donc l importateur est sûr de verser 400 Millions XOF

35 Situation de report ou de gain Situation de déport ou de perte Situation de parité ou d égalité Exemple : Cotation USD/XOF S = 420 F = 430

36 ( F S) 360 * S n i i t e

37 F S1 n i t i e 360

38 Dans un achat à terme d 1 dollar à 6 mois avec des taux d intérêt en CFA et en dollar de 8% et 5% respectivement et USD/CFA = 450FCFA au comptant. Le calcul des intérêts liés à cette opération donne : La banque reçoit : 0,05 *( 180/360)*1 USD = 0,025 $ 0,025 *450 = 11,25 FCFA La banque paie : 0,08 *(180 /360) *450 = 18 FCFA

39 Elle enregistre donc un déficit de : 18 11,25 = 6,75 FCFA qu elle répercute sur son client en lui vendant le dollar à terme points plus cher que le comptant. Soit 456,75 FCFA. De la sorte la banque rééquilibre son opération Intérêts reçus en dollar par la banque = 0,025 USD

40 Intérêts versés en USD par la banque = - 0,04 USD Gain sur opération avec client = ( 456, ) =6,75 FCFA = 0,015 USD Résultat = 0

41 L utilisation de cette méthode permet de déterminer le taux de swap ou taux à terme appliqué par la banque à sa clientèle. F = 450 ( 1 + ( 8% - 5% ) * 180/360) = 456,75 On remarque qu il y a report lorsque le différentiel d intérêt est positif et déport lorsqu il est négatif.

42 F S 1 1 i i t e n 360 n 360

43 n p i n e i a S a F e t

44 n e i n p i v S v F e t

45 Application N 1 : Un exportateur sénégalais doit recevoir dollars de l Inde en Décembre nous sommes en Septembre, on vous donne les informations suivantes sur le marché interbancaire et sur le marché des changes : Cours spot : USD / CFA Taux d intérêt sur le marché monétaire américain à 3 mois : 4,2% 4,5% Taux d intérêt sur le marché monétaire sénégalais à 3 mois: 7% - 7,4%

46 Calculez le taux de change à terme appliqué par la banque : jj = 422,596 F a 1 7% % Si la banque applique une marge de points alors l exportateur reçoit finalement ( * (422,59-6 ) = FCFA.

47 Application N 2 : Un importateur sénégalais apprend qu il doit verser dollars dans 3 mois il se protège en achetant à terme les dollars. On vous donne les informations suivantes sur les marchés au comptant et interbancaire. Cours spot : USD / CFA Taux d intérêt sur le marché monétaire américain à 3 mois : 4,2% 4,5% Taux d intérêt sur le marché monétaire sénégalais à 3 mois: 7% - 7,4% Dans ce cas la banque calcule taux de change à terme vendeur suivant :

48 F v ,4% 4,2%

49 La banque se rémunère en rajoutant une marge de points (exemple). Le taux de change appliqué par la banque est égal à : 438, = 444,44.

Documents pareils

CHAPITRE 1 : LES BASES DU MARCHE DES CHANGES

CHAPITRE 1 : LES BASES DU MARCHE DES CHANGES Marché des changes : techniques financières David Guerreiro david.guerreiro@univ-paris8.fr Année 2014-2015 Université Paris 8 Objectifs du cours Connaissances