Quel financement pour les PME? 7 recommandations de base pour l entrepreneur en recherche de financement externe

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1 Quel financement pour les PME? 7 recommandations de base pour l entrepreneur en recherche de financement externe

2 TRANSMISSION D'ENTREPRISE Remise au sein de la famille Séparation du capital et du management (direction confiée des tiers) Vente de l'entreprise Management buyout Vente à des tiers (investisseurs financiers et/ou industriels)

3 FINANCEMENT D'ACQUISITION CONDITIONS CADRE Formation et expérience adéquate du management (acheteur) Capacité d'endettement suffisante (cash flow élevé et stable) Amortissement sur 5 ans Ratio fonds propres/dettes de 50% (partage des risques) Aspects juridiques et fiscaux

4 Sommaire 1.Notions de base 1.1. Structure de financement 1.2. Coût du capital 1.3. Cash flow libre 2. Dette bancaire 3. Fonds propres 4. Fonds étrangers 5. Tendances actuelles 6. Conclusion

5 1. Notions de base 1.1. Structure de financement Structure de financement traditionnelle des PME Actifs circulants Dettes à court terme Attention danger! Actifs immobilisés Fonds propres

6 1. Notions de base 1.1. Structure de financement Recommandation No 1: Respecter la concordance des échéances: financer les investissements exclusivement avec des fonds à long terme!

7 1. Notions de base 1.1. Structure de financement Structure de financement équilibrée Actifs circulants Dettes à court terme Dettes à long terme Actifs immobilisés Fonds propres

8 1. Notions de base 1.1. Structure de financement Nouvel investissement à financer Actifs circulants Dettes à court terme Dettes à long terme Actifs immobilisés Financement? Investissement Fonds propres

9 1. Notions de base 1.1. Structure de financement Recommandation No 2: Tout nouvel investissement doit générer pour l entreprise un cash flow libre supérieur au coût moyen pondéré du capital!

10 1. Notions de base 1.2. Coût du capital Quel est le Coût Moyen Pondéré du Capital d une PME (WACC)? Dettes à court terme Prix du marché : 4% - 8% (après impôt) Dettes à long terme Prix du marché : 3% - 7% (après impôt) Fonds propres Prix du marché :???

11 1. Notions de base 1.2. Coût du capital Quel est le coût des fonds propres d une PME? 12% Coût des fonds propres 3.5% Prime pour action non cotée (facteur Beta inclus) 5.5% Prime pour action cotée 3% Placement sans risque (moyenne historique en CHF sur long terme)

12 1. Notions de base 1.2. Coût du capital Quel est le Coût Moyen Pondéré du Capital d une PME (WACC)? Dettes à court terme Prix du marché : 4% - 8% (après impôt) Dettes à long terme Prix du marché : 3% - 7% (après impôt) Fonds propres Prix calculé: 12% Exemple: avec 50% de fonds propres et un coût moyen des dettes de 6%, le CMPC est de 9% pour la PME

13 1. Notions de base 1.2. Coût du capital Recommandation No 3: N engager une dépense que si le rendement attendu est supérieur au coût moyen pondéré du passif dans son ensemble!

14 1. Notions de base 1.3. Free cash flow Comment se calcule le cash flow libre d une PME? Cash Flow libre (CHF 1'000) Exemple Résultat avant frais financiers et impôts (EBIT) 800 -Impôts Amortissement et création de provisions Dissolution de provisions 0 - Investissement net dans l'actif circulant Investissement net dans l'actif immobilisé -300 Cash flow libre 400

15 2. Dette bancaire Avantages Coût du financement Nombreuses variantes possibles Maintien de l indépendance de décision Inconvénients Nécessite un cash flow libre élevé dès la 1 ère échéance Difficile àobtenir sans garanties tangibles Dénonciation possible par la banque

16 2. Dette bancaire Recommandation No 4: Le crédit bancaire est intéressant pour l entrepreneur lorsque l actif financé est donné en garantie à la banque et qu il génère un cash flow libre de façon durable!

17 2. Fonds propres Avantages Stabilité du financement Renforcement de la structure du bilan Levier de négociation avec la banque Inconvénients Concentre le patrimoine de l entrepreneur Absence de liquidité Double imposition (sur la société, sur patrimoine

18 3. Fonds propres Recommandation No 5: De manière générale, la constitution de fonds propres est idéale pour l entrepreneur dont les objectifs sont à long terme!... mais il doit prévoir une sortie

19 2. Fonds étrangers Avantages Stabilité du financement Renforcement de la structure du bilan Levier de négociation avec la banque (Apport de compétences) Inconvénients Perte partielle de contrôle de la société Dilution du patrimoine de l entrepreneur Possibilité de conflits d intérêts

20 4. Fonds étrangers Recommandation No 6: L apport de fonds propres étrangers est intéressant pour l entrepreneur lorsque les objectifs de l investisseur sont alignés sur les siens à court, moyen et long terme!

21 5. Tendances actuelles Plus grande exigence des partenaires financiers (transparence et professionalisme) Accès facilité au private equity autrefois réservées à des entreprises plus grandes ou cotées en bourse.

22 Demande (PME) vs offre (investisseurs) Demande moyenne: 893 KF Offre moyenne :887 KF

23 Nos réalisations PME, 800 investisseurs 7 rencontres / PME certifiée 62 MF prêts à être investis Moyenne CHF / PME Mini : 50 - maxi 2.9 MF Délai : 4.4 mois

24 5. Conclusion Recommandation No 7: La préparation professionnelle du dossier de financement est devenue indispensable! Le financement d une PME: un processus continu et structuré

25 Investir dans l économie réelle! Nous contacter àgenève c/o OPI Patrice Bendjouya bendjouya@opi.ch T : ou 25