La finance comportementale

Transcription

1 La Finance Comportementale va-t-elle détrôner l Homo Oeconomicus? Pascal Pineau Coach et formateur

2 Introduction Jeté de pièces avec les résultats suivants (Pile/Face) PPPFFF PPFPFP Question : Quelle est la séquence la plus probable?

3 Définition de la Finance Comportementale C est la psychologie appliquée à la Finance. Une branche est dite macro (sur les outils de l analyse quantitative des marchés) et une plus micro (psychologie sociale). Prix Nobel d Economie en 2002 : Daniel Kahneman. La Finance Comportementale micro s attache à étudier les comportements économiques des individus intervenant sur les marchés, et à expliquer leurs comportements, y compris dans leur caractère irrationnels (biais cognitifs et émotionnels principalement). Ces comportements pouvant entrainer des bulles ou des krachs.

4 La théorie de l efficience des marchés Hypothèse selon laquelle les titres possèdent une vraie valeur, objectivement définie, encore appelée valeur intrinsèque ou valeur fondamentale. Cette valeur intrinsèque se calcule à partir du flux des revenus auxquels le titre donne droit. Dans le cas d une action, ces revenus sont les dividendes distribués par l entreprise que cette action représente. Sa valeur intrinsèque est égale à la valeur escomptée du flux des dividendes futurs distribués par cette entreprise durant sa vie tout entière. Le marché est donc rationnel.

5 Le Marché : Rationnel ou Irrationnel? La théorie des marchés efficients soutient que les investisseurs irrationnels, bien qu ils puissent exister, «transactent» de manière aléatoire et qu en conséquence, leurs échanges s annulent les uns les autres. Mais les analyses empiriques démontrent très précisément que les gens ne dévient pas de la rationalité d une manière aléatoire, mais bien plutôt que la plupart dévie d une façon identique. Tous les investisseurs, ignorants ou pas, subissent des biais. Le marché ne serait donc pas si rationnel que cela

6 Les biais chez les professionnels Le biais de confirmation : Une dinde est nourrie pendant jours avant Noël. Chaque jour qui passe confirme pour elle que les humains sont soucieux de ses intérêts. Mais la veille de Noël, quelque chose d inattendu va lui arriver

7 Les biais chez les professionnels L effet Expert : Les participants d une étude prennent une suite de décisions d investissement. Les choix à prendre sont présentés soit avec le conseil d un expert ou sans. Les résultats de cette expérience montrent que les zones du cerveau actives lors de la prise de décision ne l étaient plus lorsqu un choix est accompagné de la parole d un expert

8 Les biais chez les professionnels La cascade émotionnelle : Un couple recherche de la place dans un restaurant, il y en a deux (A et B) sur leur chemin, ils sont similaires et inconnus du couple. Ils tirent à pile ou face et vont dans le A. Un autre couple arrive et va dans celui où il y a déjà des clients. Une heure plus tard, le restaurant A et plein avec une queue dans la rue alors que B est vide.

9 La Finance Comportementale en mode nano La Finance Comportementale s applique aussi à l investisseur initial, le client, avec un comportement plus ou moins biaisé. Des stratégies permettent au conseiller de tenir compte de ses biais afin de ne pas parasiter la qualité du conseil d aujourd hui et la qualité de la relation de demain. Biais émotionnel : Aversion / Appétence aux Risques : Encadrage ex ante Influence de la narration, l effet de cadrage : Les chances de survie un mois après l intervention sont de 90%. La mortalité est de 10% dans le mois qui suit l intervention.

10 La Finance Comportementale en mode nano COVERA : Ce qu On Voit Et Rien d Autre. On prend les infos qu on nous donne mais on ne va pas plus loin. On ne va pas en avance se poser la question de ce qu on a besoin comme infos. On se contente d être nourri. Le Conseil doit poser des questions permettant de dépasser les informations de surface ou mal formulées. Le Conseil averti passe du Problème (simple) à la Problématique (complexe) du client. C est cet effort qui fait la Valeur Ajoutée. Alors il propose une combinaison de solutions dans sa comparaison de stratégies, riches et différenciantes (face à la concurrence).

11 Conclusion Les informations consolidées dans le Big Data sont donc pertinentes car elles peuvent permettre de : Anticiper les arbitrages possibles en fonction des discussions réseaux (défiance, anxiété des clients...) Mettre en place une communication adaptée en amont de ces décisions. Une fois de plus, on ne travaille pas avec l argent des gens mais avec des gens qui ont de l argent