Gestion dynamique de votre compte BullionVault

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1 Mostafa Belkhayate Gestion dynamique de votre compte BullionVault Lorsque vous ouvrez un compte BullionVault, vous avez le choix entre 3 compartiments devises, l euro, le dollar et la livre sterling et un compartiment matières premières, l OR. Et vous avez 3 types de gestion possibles : 1. La gestion long terme : qui consiste à acheter de l or, le stocker et attendre qu il monte. 2. La gestion active : qui tente de tenir compte du mouvement du cours de l or, en en cédant une partie (ou la totalité) dans une phase de correction, et on l achetant à nouveau lorsqu il revient en tendance haussière. 3. la gestion dynamique : qui tente de tenir compte non seulement des évolutions des 4 compartiments (euro, dollar, livre sterling et or) mais qui s appuie également sur l espérance mathématique de gain pour répondre à tout moment à la question suivante : quelle est la répartition optimale aujourd hui de mon capital sur ces 4 compartiments? Lequel contient la plus forte probabilité de baisse? de hausse? Comme nous allons le voir, ce dernier type de gestion présente le meilleur rapport risque/ rendement. Mais il est également le plus difficile à maîtriser. Hier, j ai été stupéfait d apprendre qu un de mes abonnés, après avoir ouvert un compte chez BullionVault s est aussitôt précipité pour convertir 100% de ses euros en or. S il est vrai que le métal jaune a de fortes probabilités de monter sur les années à venir, il ne faut pour autant pas négliger le principe de base pour acheter (ou même vendre) tout produit financier : Il est essentiel de se positionner toujours de manière graduelle. Et tenir compte de l espérance mathématique de gain. Seule cette attitude rationnelle et rigoureuse peut nous permettre d optimiser notre placement. Une remarque préliminaire : comme la vente à découvert n est pas possible sur un compte BullionVault (vendre l or qu on n a pas), lorsqu on «pense» que l or est baissier on peut acheter le dollar, qui revient pratiquement à la même chose puisque ces 2 compartiments évoluent en sens contraire. La question n est pas de savoir quand faut-il acheter l or. Mais de savoir «Combien» : Sur Combien de compartiments vais je répartir mon risque? Combien d or dois-je acheter pour commencer? Combien d argent vais-je risquer sur le premier achat? Combien d argent au maximum dois je accepter de perdre? De combien vais-je augmenter mon exposition lorsque je gagne et de combien vais-je la diminuer lorsque je perds? Répondre à ce type de questions c est faire usage de Money management. Et donc gérer correctement. Cette notion est si importante qu elle constitue à elle seule (ou presque) la condition

2 nécessaire et suffisante d une gestion réussie d un compte BullionVault. Pour vous donner une idée de sa puissance, voici trois histoires : Histoire 1 : Richard Dennis et les Turtles En 1984, un trader du nom de Dennis Richard parie avec son ami William Eckhardt qu il est capable d enseigner sa méthode de spéculation à des personnes qui n ont pas forcement des notions financières et que ces dernières feront d excellents traders. Il met une annonce dans le «Wall Street Journal» et enseigne pendant 15 jours à un groupe de jeunes néophytes ses techniques de spéculation. Dennis veut prouver non seulement qu il est possible d identifier une méthode rigoureuse pour gagner de l argent de manière régulière sur les marchés financiers, mais que surtout cette méthode peut être enseignée. Son ami William prétend que les capacités requises pour ce genre d exploit relèvent bien plus de l instinct et ne peuvent donc être transmises. Dennis gagne le pari haut la main : dés la première année, la plupart de ses étudiants (appelés les «Turtles») réalisent des performances hors norme (entre 50 et 100% par an). Et deviennent rapidement des gestionnaires d exception. Aujourd hui encore on trouve parmi les meilleurs gestionnaires au monde une bonne vingtaine de Turtles. Quel est donc le secret des Turtles? Longtemps gardé dans l ombre (les Turtles avaient une obligation contractuelle de ne jamais le divulguer) on apprend aujourd hui que le système de Dennis Richard est basé essentiellement sur le Money management : - Interdiction absolue de risquer plus de 2% du capital sur une opération - Quand on gagne on augmente l exposition. - Quand on perd on la diminue. Le Turtle passait son temps à chercher à répondre à la question «Combien» plutôt que de chercher à savoir quelle action acheter ou quand l acheter. Le plus important c est d abord de ne pas perdre de l argent, avant de chercher à en gagner. Histoire N 2 : Le Trade sur l Or en 2002 En Janvier 2002, je rencontre Max, un jeune allemand de 26 ans qui gère le portefeuille boursier de son père. Je lui parle de la hausse probable de l Or et lui propose de consacrer 1 million de dollars (sur un total de 11 millions en gestion) pour ce trade. Je lui donne une méthode de money management simple basée exclusivement sur l espérance mathématique de gain: le nombre de ses contrats va augmenter ou diminuer automatiquement en fonction du mouvement de l Or. C est donc le marché qui décide de son exposition. Il me répond : «Oui je pense aussi que l Or va monter. Mais je préfère le trader au fur et à mesure de son évolution. Le scalper en quelque sorte. C est ma spécialité.» En décembre Max fait de justesse 12% de performance annuelle sur l Or, après avoir été perdant de 36% en novembre. Il a fait 124 trades. Je lui envois mon fichier Excel dans lequel je lui montre les détails de la stratégie de money management appliquée à l Or : 350% de performance avec, en aucun moment une exposition négative du portefeuille. Un ratio risque/rendement hors du commun!

3 Et une tranquillité d esprit inestimable. Je n ai plus de nouvelles de Max depuis. Histoire N 3 : Ralph Vince et ses 40 Ingénieurs L expérience que Ralph a menée a montré clairement la puissance du Money Management. Il convoque 40 ingénieurs en tout genre, statistiques, mathématiques, marchés financiers etc. et leur remet un jeu électronique et $ fictifs. Ils peuvent jouer 100 fois au jeu. Avec 60% de chances de gagner et 40% de chances de perdre. Ils gagnent le montant de leur mise et perdent également le montant de leur mise. C est donc un jeu à espérance mathématique positive. Comme jamais ils ne peuvent rêver d en trouver à Las Vegas. Devinez combien de ces 40 ingénieurs ont-ils réussi à gagner de l argent après 100 essais? Le résultat de cette expérience est tout simplement étonnant : seulement 2 ingénieurs sur 40 ont pu gagner de l argent. Et les 38 autres se sont retrouvés perdants. Difficile d imaginer que 95% du groupe puissent perdre à un jeu où la chance de gain est supérieure à celle de la perte. Et pourtant! Ils ont fini par perdre parce qu ils ont misé un peu au hasard, sans méthode, sans Money Management. Il en est de même pour la majorité des particuliers. Ils investissent en bourse sans chercher à savoir quel pourcentage de leur portefeuille peuvent-ils exposer pour telle opération, tout préoccupés à trouver quelle action acheter et quand passer l ordre. Alors que le plus important est de définir combien doivent-ils investir? Revenons à notre problème. Quel est le pourcentage optimal de leur capital initial ces 40 ingénieurs devaient «investir»? Un mathématicien français, Edouard Martin ( après avoir lu cette histoire dans mon site, m envoie la solution : En misant à chaque fois 20% du capital sur un jeu qui donne 60% de chances de gagner, on multiplie par 7 le capital de départ au bout de 100 mises!

4 Comme on le voit sur ce graphique, à partir de 38% d exposition, la perte est assurée, bien que l espérance mathématique de gain soit positive. Il suffit de définir une configuration technique qui donne au moins 60% de chances d avoir raison (étoile filante ou doji sur cassure de Bollinger par exemple) et de risquer 20% du portefeuille pour avoir une espérance mathématique de gain optimale. Je ne peux clôturer ces 3 histoires sans vous présentant un exercice de pur money management. Un exercice qui a été à l origine du changement total de mon approche boursière. Il est tiré du livre de Ralph Vince «Portfolio Management Formulas». Je suis certain que, quand vous verrez la solution, vous aurez la même sensation que moi. Une sensation difficile à définir, qui viendra percuter votre esprit pour ne plus jamais le quitter. Exercice J ai 100 euros. Et je vais jouer à pile ou face. Si je gagne, j encaisse le double de ma mise. Si je perds, je ne perds que le montant de ma mise. Donc, là aussi j ai une espérance mathématique largement positive. Je dois choisir entre les 4 options suivantes : je mise 10% du montant total de mon capital à chaque lancer. je mise 25% du montant total de mon capital à chaque lancer. je mise 40% du montant total de mon capital à chaque lancer. je mise 51% du montant total de mon capital à chaque lancer.

5 Quel est le montant idéal à miser pour qu au terme de 100 lancers je réalise la meilleure performance possible? Voilà la solution : les 100 euros rapportent euros les 100 euros rapportent euros les 100 euros rapportent euros les 100 euros rapportent 31 euros Auriez vous trouvé que la mise parfaite était 25%? On voit clairement qu il y a une très grande différence entre les options. Ce qui signifie que le money management est capital dans une gestion de portefeuille. Attention, 25% est ici la mise idéale PARCE QUE le gain est le double de la mise, ce qui est rarement le cas dans un trade. Conclusion : ces exercices montre que la mise ou l investissement doit être fonction de l espérance de gain. Avant de mettre son argent dans le fleuve tumultueux de la bourse, il est nécessaire d identifier l espérance de gain pour pouvoir définir le montant à investir. En général, on a tendance à investir beaucoup plus qu il ne faut (par rapport au capital), tout simplement par ignorance des principes de la science probabiliste : Définir le poids or initial pour démarrer votre compte bullionvault. Définir le niveau à partir duquel la position n est plus rentable. Définir à tout moment l espérance mathématique de gain pour chaque compartiment. Définir à partir de quel niveau augmenter mon poids or, et à partir de quel niveau le diminuer. Mostafa@belkhayate.ma Pour ouvrir votre compte BullionVault :