Marché de l épargne-retraite en France : état des lieux, perspectives et enjeux

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1 Marché de l épargne-retraite en France : état des lieux, perspectives et enjeux Décembre 2003 Etude disponible le 15 décembre 2003 Les objectifs Traiter les questions de fond -réglementation, fiscalité, taille et segmentation du marché, tarification, etc.- afin : d'évaluer le potentiel du marché de l épargne-retraite d'identifier les enjeux stratégiques et concurrentiels de comparer les produits et les stratégies de commercialisation de proposer un outil de travail opérationnel aux forces de vente 1. Présentation de l'étude p Sommaire de l'étude p Présentation d'iem Finance p Bon de commande p Présentation de l étude Dans tous les pays européens, les conséquences du vieillissement de la population conduisent les pouvoirs publics à engager des réformes en utilisant les leviers à leur disposition : âge de départ en retraite, montant des cotisations, montant des prestations, mise en place de dispositifs volontaires (le «troisième pilier»). Toutefois, les marges de manœuvre, dans un contexte où la réduction des déficits publics devient la priorité, sont faibles. L efficacité des dispositifs volontaires passe par une «remise à plat» de l ensemble des dispositifs incitatifs à l épargne. En France, depuis l adoption de la loi du 21 août 2003 portant réforme des retraites, dite loi Fillon, la question de l épargne-retraite est, plus que jamais, au cœur des questionnements stratégiques des intermédiaires financiers. Avec le plan d épargne retraite populaire (PERP) et la transformation du plan partenarial d épargne salariale volontaire (PPESV) en plan partenarial d épargne salariale volontaire pour la retraite (PPESVR), ce sont deux produits nouveaux d épargne-retraite individuelle qui sont créés. Mais les ménages ont déjà, par ailleurs, commencé depuis plusieurs années à se constituer une épargne retraite à travers des versements volontaires et libres sur des produits proposés par les banques et les sociétés d assurances. IEM Finance S.A. Page 1 / 6 IEM-Finance S.A. à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de euros 33 rue de Miromesnil Paris Tel.: +33 (0) Fax.: +33 (0) RCS Paris B APE 741 G Contact@iem-actuaria.com

2 2 / 6 IEM Finance Les Français, dans leur grande majorité, montrent une inquiétude grandissante sur le financement de leurs retraites. Ils semblent de plus en plus disposés à épargner pour leur retraite. Déjà en 1996, 29% des salariés affirmaient consentir un effort d épargne supplémentaire pour leur retraite (enquête CREDOC 1997), aujourd hui un salarié sur deux, sensibilisé par la perspective des retraites, déclare qu il va changer ses habitudes d épargne (Baromètre Tendances Epargne Entreprise 2003, réalisé par Altedia et BNP Paribas Epargne Entreprise). Ces tendances de fond entraîneront, sans nul doute, la montée en puissance progressive d un système volontaire de retraite par capitalisation. Le développement des produits d épargne-retraite sera probablement, à terme, un des éléments clés du partage du marché de l épargne longue entre les intermédiaires financiers. Banques, assureurs et sociétés de gestion se positionnent dès aujourd hui sur le marché de l épargne-retraite. Tous ont déjà développé une offre spécifique, insérant dans leur gamme produits une rubrique «retraite». Mais, la dynamique de croissance du marché laisse, par ailleurs, la place à de nouveaux entrants et à la création de produits innovants inspirés, parfois, d expériences étrangères. L étude dresse un état des lieux détaillé, chiffré et argumenté de l épargneretraite. Elle analyse les éléments quantitatifs du contexte économique et décrit l ensemble des mesures tant réglementaires que fiscales incitant au développement de dispositifs volontaires. Elle présente les stratégies des principaux acteurs ainsi que leur mise en œuvre. Elle fournit une analyse comparative détaillée de l offre de produits des plus grands distributeurs tant du côté banque que du côté assurance. Elle est complétée par une analyse critique des modes de commercialisation, réalisée à partir d enquêtes de terrain effectuées directement dans les réseaux. * * *

3 3 / 6 IEM Finance 2. Sommaire détaillé de l'étude Introduction : définition de l épargne-retraite 1 - Analyse économique : les facteurs de développement d une épargne retraite 1.1 Rappel de données de base démographiques, conséquences sur le financement de la retraite 1.2 Le comportement des ménages français : épargne et retraite Pourquoi le taux d épargne des français est-il plus élevé que celui des autres européens? Inquiétudes sur la retraite et influence sur l effort d épargne Peut-on quantifier l épargne de long terme? 1.3 Place de l intermédiation Importance et composantes du patrimoine des ménages Comment les ménages réagissent-ils aux aléas boursiers : ampleur des réallocations, délais de réaction L intermédiation bancaire : produits de bilan L intermédiation de marché : les OPCVM L intermédiation par l assurance-vie : contrats en euros, contrats en unités de compte 1.4 Les conséquences d une remise à plat de la fiscalité de l épargne sur l allocation des flux d épargne 1.5 L allocation d actifs pour les produits d épargne retraite : La nécessaire prise en compte des tendances de l économie mondiale pour maximiser le couple rendement-risque à long terme 2 - Analyse environnementale : les dispositifs légaux et fiscaux en vigueur 2.1 Les régimes professionnels Analyse des mécanismes assurantiels prévus par les articles 39 et 83 du Code général des impôts Ces contrats ont-ils encore un avenir? 2.2 Les fonds de pension catégoriels volontaires Etat des lieux de ces régimes par capitalisation Pourquoi leur montée en charge est-elle si lente? 2.3 L épargne salariale Quels sont les dispositifs en vigueur? Pourquoi la loi Fabius n a-t elle pas dopé l épargne salariale? La suppression du PPESV va t-elle modifier la donne? 2.4 Le dispositif prévu par la loi du 24/07/03 Caractéristiques des nouveaux produits. Comment se positionnera l épargne-retraite par rapport à l épargne salariale? La question du niveau des commissions de gestion est-elle encore d actualité? 2.5 Les autres produits d épargne à la disposition des ménages leur permettant de se constituer une épargne-retraite

4 4 / 6 IEM Finance 3 - Analyse de l offre 3.1 L offre épargne-entreprise Interépargne FONGEPAR SGAM AXA CLAM BNP PARIBAS Epargne Entreprise CAES Pour chacune des offres suivantes, sont décrits les produits et leur place dans l'activité commerciale des réseaux, à travers une enquête de terrain. 3.2 L offre bancaire BNP PARIBAS La Poste Crédit Agricole Crédit Lyonnais Caisses d Epargne Crédit Mutuel Société Générale 3.3 L'offre des assureurs AXA CNP PREDICA 3.4 Les offres des nouveaux entrants GENERALI CARDIF AGF ING Direct, Boursorama, Carrefour, etc. Banques Populaires * * *

5 5 / 6 IEM Finance Une équipe de spécialistes de l analyse opérationnelle de l épargne et des marchés financiers Ses domaines de compétence : Analyse des marchés de l épargne (notamment pour l Observatoire de l Epargne Européenne) Organisation et stratégie des marchés ; réglementation financière Indices boursiers et développement durable Recherche, développement et marketing de produits financiers ; communication financière Analyse financière Son fondateur : Didier Davydoff Une expérience acquise à la Banque de France, à la Bourse de Paris et à la COB en tant que Directeur des Etudes et de la Stratégie, en font un expert reconnu Membre du panel d experts du Comité économique et financier du Parlement européen, membre du Conseil scientifique de la COB et de l ECMI Auteur de nombreux articles et ouvrages relatifs à l épargne, aux indices boursiers, aux marchés financiers et à leur réglementation Ses références AFG (Association Française de la Gestion Financière) Agence France Trésor Association des Marchés de Taux en Euro et Agence France Trésor Banque mondiale COB (Commission des Opérations de Bourse) Conseil des Marchés financiers Dow Jones Inc. Euronext Institut de l Epargne Immobilière et Foncière Nombreuses sociétés cotées Observatoire de l Epargne Européenne ORSE Paris Europlace Viel & Cie Vigeo

6 6 / 6 IEM Finance Bon de Commande Le bon de commande ci-après est à retourner : - Par courrier postal à : IEM Finance 48 rue de Provence Paris - Par fax au : Par à : dessart@iem-finance.com Commande Quantité Titre de l étude Prix unitaire Marché de l épargne-retraite en France : état des lieux, perspectives et enjeux 300 euros Prix Total HT 300 euros Prix Total TTC 359 euros Livraison Société Civilité Nom Prénom Fonction Service Adresse Code postal Ville : Pays Tél. Fax Si l'adresse de facturation est différente de l'adresse de livraison, veuillez compléter le tableau suivant : Facturation Société À l attention de Service Adresse Code postal Ville : Pays Tél. N APE N TVA Code NAF : N TVA intracommunautaire : (obligatoire pour facturation à l'étranger) Mention légale Vous disposez d un droit d accès, de modification, de rectification et de suppression des données qui vous concernent (art. 34 de la loi «Informatique et Libertés»). Pour l exercer, adressez vous à : dessart@iem-finance.com