Les marchés financiers Voyage au cœur de la finance mondiale

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1 HERVÉ JUVIN Les marchés financiers Voyage au cœur de la finance mondiale, 2004 ISBN :

2 Sommaire INTRODUCTION CHAPITRE 1 - PETITE HISTOIRE DES MARCHÉS FINANCIERS Naissance des marchés financiers européens Un développement complexe 26 L importance des fondamentaux culturels et sociaux 31 La première mondialisation est britannique protestante 35 L autre voie française 38 Constitution des modèles de marché 40 La Belle Époque des marchés français? 43 Les marchés dans le trop long 20 e siècle La tourmente de la Grande Guerre 51 Les conséquences de Les cadres du futur 58 Le réveil des marchés 59 Les Trente Glorieuses : âge d or de l intermédiation bancaire? 63 Les marchés dans l histoire Les origines d un mouvement international 67 L évolution européenne s accélère 75 Les déclencheurs universels décloisonnement, dérégulation, désintermédiation 79 La clé du progrès une révolution technologique 85 Les institutions aussi 92 Face aux clients : le commerce de la finance 95 Le règne des marchés? : la valse des illusions 102 Une planète nouvelle 106 CHAPITRE 2 - ANATOMIE DES MARCHÉS FINANCIERS La diversité que sont les marchés financiers? Les actifs financiers 123 Marchés réglementés, marchés organisés, marchés de gré à gré 125 Les marchés de taux d intérêt 128 Les marchés d actions 145 7

3 LES MARCHÉS FINANCIERS Les marchés d options 155 Les produits hybrides 162 Les principes généraux de fonctionnement des marchés Le marché primaire 166 Le marché secondaire 170 CHAPITRE 3 - LA PLANÈTE FINANCIÈRE L irrésistible extension des échanges financiers Une croissance géographique et quantitative 186 Une extension sectorielle continue 189 Une transformation sociale 194 Des capitalisations multipliées et transformées 198 Des volumes traités en explosion 200 Des valorisations soutenues 201 Des systèmes comptables unifiés? 203 Géographie des marchés Les principaux marchés européens Le London Stock Exchange 216 Euronext 217 Deutsche Börse AG 219 La Bourse de Madrid 221 La Bourse de Milan 224 Norex, ex-om Gruppen (Bourse de Stockholm) 225 La Bourse de Zurich 225 La Bourse de Varsovie 226 Les pays baltes 227 L Amérique du Nord Le NYSE 229 Le Nasdaq 231 Le Toronto Stock Exchange 232 La zone Asie-Pacifique Le marché de Tokyo 233 Hong Kong 235 La Bourse d Australie 237 L Amérique du Sud La Bourse de São Paulo 237 La Bourse du Chili 239 L Afrique

4 SOMMAIRE Les relations entre les marchés Les Bourses sont en concurrence 240 Les Bourses coopèrent 242 Internet 244 Les ATS, ECN et les ETC 244 CHAPITRE 4 - LES FONCTIONS DES MARCHÉS FINANCIERS À quoi servent les marchés financiers? Le marché, lieu d attribution de la propriété 250 Le marché, lieu de production des prix 257 Le marché, foyer de la liquidité des offres et des demandes de capitaux 267 Le marché, incitateur de l offre ou de la demande de capitaux 271 Le marché, lieu de contrôle public 274 Le marché, évaluateur du prix du temps 279 Le marché, intégrateur social 281 Le marché, lieu d innovation 286 Les marchés, pourquoi? Des raisons politiques 291 Des raisons techniques 303 Des raisons culturelles et sociales 308 Les perspectives des sociétés de marché La démocratie et les relations entre le politique et l économique 322 L autorité et les modes de fonctionnement de l État 324 La dynamique des marchés financiers 325 Les contrats privés 329 CHAPITRE 5 - LES ACTEURS ET L ORGANISATION DES MARCHÉS Les places financières Les relations entre places et marchés : l exemple européen 337 Les entreprises de marché La cotation des entreprises de marché 344 L exemple d Euronext-Paris 345 Les entreprises de marché concurrentes de leurs clients? 348 Des mouvements de reconversion géographique 349 Les organismes de contrôle et de régulation Sous surveillance 355 Des enjeux structurels 357 9

5 LES MARCHÉS FINANCIERS Des facteurs de risque aggravés 360 Les approches des régulateurs 366 Des questions en suspens 369 Le système français de régulation et de contrôle des marchés 371 Les pouvoirs publics Le bilan de l Europe 381 Les banques centrales Les émetteurs Les émetteurs publics 389 Les sociétés émettrices 390 Les investisseurs Les investisseurs particuliers 406 Les entreprises 413 Les sociétés de gestion 414 Les intermédiaires financiers Les entreprises d investissement 423 Les banques 429 Les arbitragistes 432 Les intermédiaires en question 433 Les intermédiaires d information Les agences de notation 435 Les fabricants d indices boursiers 437 Les analystes 441 Les auditeurs et les commissaires aux comptes 443 Les informateurs financiers 448 Les partenaires sociaux 449 CONCLUSION Progrès des marchés, progrès par le marché Marché de la culture, culture de marché Après l utopie, un monde de marchés? ANNEXE UNE MACHINE BOURSIÈRE : EURONEXT Le listing, ou l admission des valeurs Les différentes catégories d offres 471 Les étapes d une introduction

6 SOMMAIRE L organisation de la cote La saisie et l acheminement des ordres L acheminement et la prise d ordres 477 La typologie des ordres 478 La validité de l ordre 479 Le traitement d un ordre par le courtier 480 Solutions d accès au marché 481 La saisie d un ordre chez le courtier 482 La cotation, ou la fabrication des prix Le processus de cotation 485 La compensation Les protections de la chambre de compensation 494 L enregistrement des opérations 495 Le règlement-livraison RGV (Relit Grande Vitesse) 497 Crédit de liquidités pour le vendeur 498 Livraison des titres pour l acheteur 498 REMERCIEMENTS BIBLIOGRAPHIE INDEX