Tableau de calcul de la variation de la trésorerie d exploitation

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1 Chapitr 9. L analy par l tablau d flu CORRIGE Variatin d la trérri d plitatin a. Calcul dirct Tablau d calcul d la variatin d la trérri d plitatin Élémnt Mntant Prduit d plitatin ncaiabl : prductin vndu min Variatin d créanc clint ( ) = Rctt généré par l prduit d plitatin (R) Charg d plitatin décaiabl Achat d matièr prmièr Srvic tériur Impôt t ta Charg d prnnl min variatin d dtt furniur ( ) = Dépn généré par l charg d plitatin (D) (R) (D) = Variatin d la trérri d plitatin b. Calcul indirct Élémnt Mntant Prductin vndu Achat d matièr prmièr Srvic tériur Impôt t ta Charg d prnnl = EBE hr variatin d tck Variatin d tck ( ) = EBE Variatin d créanc clint ( ) Variatin d dtt furniur ( ) Variatin du BFRE hr variatin d tck Variatin d tck ( ) Variatin du BFRE EBE Variatin du BFRE = Variatin d la trérri d plitatin (u ETE) u ncr : EBE hr variatin d tck Variatin du BFRE hr variatin d tck = Variatin d la trérri d plitatin (u ETE) La variatin d la trérri d plitatin rprént un cédnt d trérri. 1

2 2 L diagntic financir d cmpt annul Opprtunité d ditribur d dividnd ETE min charg financièr min impôt ur l bénéfic min rmburmnt d mprunt Rt dipnibl La variatin d la trérri d plitatin n prmt pa d cuvrir l dépn bligatir hr plitatin. Il n t dnc pa rcmmandé d vrr d dividnd. 3. Hypthè d un prductin vndu d a. Calcul d la variatin d la trérri d plitatin Variatin d la trérri d plitatin = = b. Significatin d la variatin btnu La trérri d plitatin t négativ ; l plitatin a généré un diminutin d la trérri. 4. Détrminr la prductin vndu nécair n fiant un bjctif d ETE Élémnt Mntant Prduit d plitatin ncaiabl : prductin vndu min Variatin d créanc clint ( ) = Rctt généré par l prduit d plitatin (R) Charg d plitatin décaiabl Achat d matièr prmièr Srvic tériur Impôt t ta Charg d prnnl min variatin d dtt furniur ( ) = Dépn généré par l charg d plitatin (D) (R) (D) = Variatin d la trérri d plitatin D ù = =

3 Chapitr 9. L analy par l tablau d flu CORRIGÉ Calcul d l EBE Prduit N Charg N Sld Vnt d marchandi Cût d achat marchandi vndu Marg cmmrcial Prductin vndu Prductin d l rcic Prductin d l rcic Cnmmatin d l rcic Marg cmmrcial Ttal Ttal Valur ajuté Valur ajuté Impôt t ta Charg d prnnl Ttal Ttal EBE Calcul d la variatin d la trérri d plitatin Élémnt N N 1 Variatin EBE Stck final d marchandi Avanc t acmpt vré Créanc clint Autr créanc d plitatin Charg cntaté d avanc min Avanc t acmpt rçu Dtt furniur Dtt fical t cial Variatin du BFRE Variatin d la trérri d plitatin Cmmntair L ETE n prmt pa d cuvrir l charg financièr (4 193). Il dvrait nrmalmnt cuvrir n plu, l dividnd, l impôt ur l bénéfic t l rmburmnt d l mprunt. L ntrpri a dnc généré un ETE inuffiant du fait, prbablmnt, d un EBE trp faibl. 3

4 2 L diagntic financir d cmpt annul CORRIGÉ Trérri du PCG L PCG définit la trérri dan n mdèl d tablau d financmnt. Trérri du PCG = Dipnibilité Cncur bancair curant C t un définitin rtrictiv d la trérri. En fft, l valur mbilièr d placmnt figurnt dan l créanc hr plitatin, c qui t cnttabl. 2. Trérri du bilan fnctinnl L valur mbilièr d placmnt (VMP) nt rapidmnt tranfrmabl n liquidité. Par aillur, la gtin d trérri pratiqué par l trérir d ntrpri prmt un planificatin d placmnt n fnctin d échéancir préci. On put dnc élargir au VMP la définitin d la trérri. C t l intrprétatin qui prévaut dan l bilan fnctinnl. Trérri du bilan fnctinnl = Dipnibilité + Valur mbilièr d placmnt Cncur bancair curant Efft cmpté nn échu 3. Trérri d l OEC L OEC dnn d la trérri un définitin différnt. Trérri d l OEC = cmpt d cai cmpt à vu cmpt à trm t intérêt curu qui y rattachnt (uvrt dè l rigin pur un duré maimal d 3 mi) valur mbilièr d placmnt (dubl cnditin : itnc d un marché ptntil prmttant d l cnvrtir aiémnt n dipnibilité t pa d riqu d variatin ignificativ d la valur d c intrumnt avant lur cnvrin n dipnibilité) ld créditur d banqu t intérêt curu t nn échu qui y rattachnt (décuvrt mmntané) part d cmpt curant avc d ntrpri lié (dan l hypthè ù il réultnt d pératin d trérri curant) Outr la trérri dipnibl immédiatmnt, la trérri d l OEC cmprnd l nmbl d intrumnt financir qui prmttnt à l ntrpri d gérr, an prndr d riqu ignificatif, cédnt u bin d trérri à curt trm. Ctt définitin d la trérri t la plu réalit. Ell a la favur d analyt financir. Ell rapprch par aillur d la définitin rtnu par la nrm américain FAS 95, ntammnt pur la référnc à min d tri mi, t pur l cluin d cncur bancair d la trérri. 4

5 Chapitr 9. L analy par l tablau d flu 4. Trérri ptntill On qualifi d trérri ptntill, la trérri qui t diffu dan l actif t l dtt financir. C actif t c dtt cntinnnt d la trérri ptntill qui tranfrmra n trérri réll. Aini, l créanc ur l clint figurant au bilan tranfrmrnt n rctt d trérri à lur échéanc. D mêm, l dtt furniur abutirnt à d dépn. En réumé, la trérri ptntill t cntitué d flu ncaiabl t décaiabl alr qu la trérri réll t l agrégatin d flu ncaié t décaié. 5. Paag d la trérri ptntill à la trérri réll Il t pibl d par d un trérri ptntill à un trérri réll n utiliant la frmul uivant : Variatin d la trérri réll = Variatin d la trérri ptntill Variatin du BFR Illutratin : Ecédnt d trérri d plitatin (ETE) = EBE Δ BFRE 6. Applicatin Dipnibilité min cncur bancair curant Trérri du PCG plu Valur mbilièr d placmnt min fft cmpté nn échu Trérri du bilan fnctinnl Cai t cmpt à vu SICAV t FCP mnétair min décuvrt mmntané Trérri d l OEC EBE min variatin du BFRE ETE

6 2 L diagntic financir d cmpt annul CORRIGÉ Variatin d la trérri d plitatin 1.1 À partir d flu ncaié t décaié Pt Prduit d plitatin ncaiabl Mntant nt du CA Créanc d plitatin à l uvrtur Créanc d plitatin à la clôtur = Rctt généré par l prduit d plitatin Achat d marchandi Achat d apprviinnmnt Achat nn tcké d apprviinnmnt Srvic tériur Impôt t ta Charg d prnnl plu Dtt d plitatin à l uvrtur min Dtt d plitatin à la clôtur = Dépn généré par l charg d plitatin Variatin d la trérri d plitatin À partir d l EBE EBE (vir crrigé 8.7) min Variatin du BFRE (vir crrigé 8.7) Variatin d la trérri d plitatin Variatin d la trérri lié à l activité 2.1 À partir d la variatin d la trérri d plitatin Variatin d la trérri d plitatin plu Prduit financir ncaiabl : ur VMP autr intérêt min Charg financièr décaiabl : intérêt t charg aimilé min IS min Variatin d autr créditur plu Dtt ur immbiliatin au 31/12/N min Dtt ur immbiliatin au 31/12/N min Autr charg min Dividnd Variatin d la trérri lié à l activité

7 Chapitr 9. L analy par l tablau d flu 2.2 À partir d la CAF CAF (vir crrigé 8.7 qutin 1) min variatin du BFRE min variatin du BFRHE plu Dtt ur immbiliatin au 31/12/N min ur immbiliatin au 31/12/N Min Dividnd Variatin d la trérri lié à l activité Variatin d la trérri lié à l invtimnt t au financmnt Rurc tabl du tablau d financmnt min Empli tabl du tablau d financmnt min CAF plu dividnd min Dtt ur immbiliatin au 31/12/N-1 4. Variatin d la trérri plu Dtt ur immbiliatin au 31/12/N Variatin d la trérri lié à l invtimnt t au financmnt Variatin d la trérri lié à l activité Variatin d la trérri ur l pératin d invtimnt t d financmnt Variatin d la trérri La variatin d la trérri put êtr vérifié à partir du tablau d financmnt du PCG (crrigé 8.7) par lctur dirct. 7

8 2 L diagntic financir d cmpt annul CORRIGÉ Un ntrpri qui chiit un tratégi d invtimnt dit, tôt u tard, avir d flu nt d trérri d plitatin n augmntatin. S il n n t pa aini, cla put ignifir qu l invtimnt n t pa rntabl. Sciété A (ciété n crianc) L ntrpri invtit d façn régulièr. C invtimnt nt un rntabilité atifaiant. On cntat un piral vrtuu d crianc. Sciété B (prjt trp imprtant) L ntrpri a dévlppé un plitiqu d invtimnt démuré par rapprt à la rntabilité généré par n activité. Sciété C (lurd invtimnt frtmnt rntabl) La plitiqu d invtimnt qui a été mné par l ntrpri a prté fruit. L prjt a un frt rntabilité à trm ; il génèr d flu d trérri d plitatin n cntant augmntatin. Sciété D (viillimnt d l util indutril) L invtimnt t largmnt infériur au flu écrété par l plitatin. L équipmnt t an dut n train d viillir t l ntrpri n a pa nviagé n rmplacmnt. 8

9 Chapitr 9. L analy par l tablau d flu CORRIGÉ Sciété 1 : L flu nt d trérri d plitatin t frtmnt négatif. L invtimnt nt imprtant. Il nt financé cluivmnt par l capitau prpr. On put dnc pnr qu il agit d un ntrpri jun qui n a pu mpruntr n rain du riqu imprtant lié à n activité. Sciété 2 : L flu nt d trérri t pitif t cuvr l financmnt d l invtimnt. La ditributin d dividnd n t pibl qu n rain d l ndttmnt. L ntrpri t an dut arrivé à maturité. L invtimnt antériur nt rntabl. Il prmttnt d dégagr d liquidité pur l invtimnt nuvau. Sciété 3 : L flu d trérri d plitatin t frtmnt négatif ; il t l ign d un ituatin difficil. L ntrpri t cntraint à cédr d immbiliatin pur déndttr. Il agit an aucun dut d un ntrpri n difficulté. 9