Investissement étranger à la Bourse de Casablanca au titre du premier semestre 2014

Transcription

1 Investissement étranger à la Bourse de Casablanca au titre du premier semestre 2014 Décembre 2014

2 898 SYNTHESE La valeur des investissements étrangers en actions cotées à la bourse de Casablanca a enregistré une hausse de 1,60 % en passant de 137 milliards en décembre 2013 à 139,2 milliards en juin Cette légère progression est imputable essentiellement à l'évolution positive enregistrée par de la Bourse de Casablanca durant cette période (+1,23% pour le MASI). L origine géographique des capitaux des étrangers et MRE a connu un changement notable durant le premier semestre 2014 et ce, en raison de la cession par Vivendi de ses participations dans Maroc Télécom à Etisalat. C'est ainsi que la part des investisseurs du Moyen orient est passée de 10,5% à 42,4% de décembre 2013 à juin 2014 en contrepartie de la baisse de la part des européens de 80,6% à 50,3% durant la même période. L essentiel de l investissement étranger en actions cotées est réalisé sous forme de participations stratégiques. La part de celles-ci dans le montant global de l investissement étranger durant les six premier mois de 2014 est restée quasi identique à celle de fin Investissement étranger à la Bourse de Casablanca Année 2010 décembre 2013, et domine à hauteur de 89,8%. La part flottante des capitaux étrangers investis à la Bourse de Casablanca est en légère baisse par rapport à 2013 et s établit à 3,11% de la capitalisation boursière totale et 13,83% de la capitalisation flottante. Enfin, l investissement étranger en titres d OPCVM s élève à 1,053 milliard de dirhams en juin 2014, en hausse de 12% par rapport à fin 2013 où il représentait 944 millions de dirhams. Juillet 2011 Page 2 Page 2

3 SOMMAIRE I. Actions cotées 5 1. Evolution de la part détenue par les étrangers et les MRE 5 2. Origine géographique des investisseurs étrangers et MRE 7 3. Répartition du montant de l investissement par type d Investisseurs 8 4. Répartition par lieu de conservation 9 II. OPCVM hausse de l investissement étranger en titres d opcvm Préference pour les OPCVM Monétaires et les OPCVM Obligataires Préponderance des personnes physiques 11 III. Conclusion 12 IV. Annexes Structure de l investissement en actions cotées des étrangers non résidents personnes morales, conservées au Maroc, par nationalité Structure de l investissement en actions cotées des étrangers non résidents personnes physiques, conservées au Maroc, par nationalité Structure de l investissement en actions cotées des étrangers résidents personnes morales, conservées au Maroc, par nationalité Structure de l investissement en actions cotées des étrangers résidents personnes physiques, conservées au Maroc, par nationalité Structure de l investissement en titres d OPCVM des étrangers non résidents personnes physiques, par nationalité Structure de l investissement en titres d OPCVM des étrangers non résidents personnes morales, par nationalité Structure de l investissement en titres d OPCVM des étrangers résidents personnes morales, par nationalité Structure de l investissement en titres d OPCVM des étrangers résidents personnes physiques, par nationalité Répartition de l investissement étranger en titres d OPCVM selon la qualité de l investisseur et la classification des OPCVM 18 Page 3 Page 3

4 METHODOLOGIE La confection du présent rapport se base sur les informations et données suivantes : Les statistiques transmises par les organismes teneurs de comptes pour la ventilation des avoirs et la liste des investisseurs étrangers et des MRE ; Les déclarations de franchissement de seuils ; La source de l estimation des flottants et des cours de valeurs est la Bourse de Casablanca. Concernant les OPCVM, la valorisation est élaborée sur la base de la dernière valeur liquidative de fin de semestre (27/06/2014) ; L actionnariat des sociétés cotées tel que publié dans le site de la Bourse. Il est à préciser que, dans ce rapport, la notion d investissement étranger définit les actes d investissement effectués par les personnes physiques et morales étrangères, résidentes ou non au Maroc, mais aussi par les MRE. A ce propos, il est à souligner que : Pour les marocains établis à l étranger et les étrangers résidants au Maroc, l organisme teneur de comptes recense uniquement les opérations financées par apport de devises, par débit d un compte étranger en dirham convertibles, d un compte en devises ou par tout autre mode de financement assimilé à l apport de devises selon les dispositions des articles du règlement de changes. Pour les étrangers non résidents au Maroc, toutes les opérations sont recensées dans la mesure où elles sont toutes financées par apport de devises. Page 4 Page 4

5 I. Actions cotées 1. EVOLUTION DE LA PART DETENUE PAR LES ETRANGERS ET LES MRE L analyse des données portant sur l investissement étranger en actions cotées à la Bourse de Casablanca au premier semestre 2014 fait ressortir les éléments suivants : Légère hausse de la valeur des investissements étrangers en titres cotés Au 30 juin 2014, la valeur globale des investissements étrangers en titres cotées enregistre une hausse de 1,60% par rapport à fin décembre 2013, pour passer de 136,99 milliards de dirhams à 139,18 milliards, poursuivant la tendance haussière de Cette hausse s explique principalement par la performance positive de la Bourse de Casablanca durant la période considérée. A prix constants, on constate en revanche une stagnation puisque le stock détenu par les étrangers et MRE au 30 juin 2014 est valorisé à 136,63 milliards de dirhams contre 136,99 six mois plus tôt. Evolution de la part des actions cotées détenues par les étrangers et les MRE dans la capitalisation boursière (en Milliards de Dhs) S ,00% 30,00% 29,00% 28,00% 27,00% 26,00% 25,00% 24,00% Encours détenus par les étrangers et MRE Capitalisation Boursière Taux moyens de détention Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs CDVM La part du capital détenu par les investisseurs étrangers et les MRE dans les sociétés cotées varie selon l entreprise et le secteur d activité. La répartition du montant détenu n a pas connu de changements notables tandis que les taux moyens de détention ont toutefois varié entre décembre 2013 et juin Page 5 Page 5

6 Part du capital détenu par les Nombre de sociétés cotées Taux moyens de détention par étrangers et les MRE les étrangers et les MRE S S de 0 à 25% ,69% 4,67% 5,36% de 25 à 50% ,55% 33,46% 33,01% de 50 à 75% ,83% 57,85% 56,97% plus de 75% ,73% 84,29% 83,09% Total Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs CDVM D une manière générale, les participations des investisseurs étrangers et MRE demeurent minoritaires au sein des sociétés cotées puisque près des deux tiers des entreprises cotées affichent un taux moyen de détention de 5,36%. Typologie des investissements étrangers et des MRE en actions cotées marocaines (en millions de Dhs) Montant S Montant Montant % % % Investissements des étrangers et des MRE conservés au Maroc, dont : % % % - Part stratégique ,90% ,52% ,80% - Flottant ,10% ,48% ,20% Capitalisation boursière Capitalisation boursière flottante Investissements étrangers et MRE/Capitalisation boursière Part stratégique/ Capitalisation boursière Flottant/Capitalisation boursière Flottant/Capitalisation boursière flottante 26,50% 30,37% 30,49% 23,80% 27,18% 27,38% 2,70% 3,18% 3,11% 11,70% 14,18% 13,83% Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs CDVM Page 6 Page 6

7 Nette Présence des participations stratégiques Il est à rappeler que pour mesurer la part du flottant détenue par les investisseurs étrangers et les MRE, le CDVM considère comme une participation stratégique, une participation qui représente plus de 4% du capital. Aussi, le poids des participations stratégiques dans le montant total des investissements étrangers à la bourse revêt toujours la même importance. La proportion des participations stratégiques dans le montant de l investissement étranger en actions cotées est presque identique à celle enregistrée en fin d année dernière et se situe à 89,80% à juin 2014 ce qui représente 27,38% de la capitalisation boursière en 2014 contre 27,18% en décembre Légère baisse de la part flottante des capitaux étrangers en actions cotées La part flottante par rapport à la capitalisation boursière des capitaux étrangers investis à la Bourse de Casablanca et conservée au Maroc est en légère baisse pour le premier semestre 2014 pour s établir à 3,11% après avoir enregistré 3,18% à fin 2013 et 2,7% à fin La part flottante rapportée à la capitalisation flottante représente, de son côté 13,83%. 2. ORIGINE GEOGRAPHIQUE DES INVESTISSEURS ETRANGERS ET MRE Prédominance des investisseurs de la zone Euro L origine géographique des capitaux des étrangers et MRE demeure globalement stable en Le fait marquant par rapport à fin 2013 est l acquisition de la part de Vivendi dans Maroc Télécom (53%) par l émirati Etisalat, ce qui a induit la baisse de la part des européens et en contrepartie l augmentation de la part des investisseurs du Moyen orient. L analyse de la répartition des investisseurs en actions cotées par nationalité montre que les investisseurs européens demeurent les principaux détenteurs avec 50,29% (80,55% à fin 2013) du total des investissements étrangers en volume. En second plan viennent les investisseurs du Moyen Orient qui sont passés de 10,47% en décembre 2013 à 42,36% en juin Page 7 Page 7

8 Origine géographique S Part de la Part de la Part de la Part de IE Part de IE capitalisation capitalisation capitalisation Part de IE Europe 24,05% 90,68% 24,46% 80,55% 15,33% 50,29% Moyen Orient 0,88% 3,30% 3,18% 10,47% 12,92% 42,36% Amérique du Nord 1,39% 5,23% 1,21% 3,98% 1,24% 4,08% Afrique 0,14% 0,52% 0,71% 2,34% 0,49% 1,62% Asie, Océanie et Amérique 0,07% 0,27% 0,81% 2,66% 0,51% 1,66% du Sud Total 26,52% 100,00% 30,37% 100,00% 30,49% 100,00% Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs CDVM 3. REPARTITION DU MONTANT DE L INVESTISSEMENT PAR TYPE D INVESTISSEURS Place centrale des personnes morales étrangères non résidentes Le montant investi par les investisseurs non résidents (personnes morales), est en hausse de 2,33% à juin 2014, avec 137,2 milliards de dirhams. La part de cette catégorie d investisseurs a légèrement augmenté par rapport à décembre 2013 et représente 98,61% du montant de l investissement étranger en actions cotées. Qualité ENR ER Catégorie 31/12/ /12/ /06/2014 variation 13vs14 Montant % Montant % Montant % % PM ,40% ,90% ,61% 2,33% PP 191 0,20% 222 0,16% 248 0,18% 11,70% PM ,00% ,81% 962 0,69% -13,33% PP 213 0,20% ,90% 428 0,31% -65,32% MRE PP 308 0,30% 308 0,22% 301 0,22% -2,27% En millions de Dhs Total % ,00% ,00% 1,60% Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs CDVM Forte présence des personnes morales Emiratis et françaises non résidentes Durant le premier semestre de 2014, la structure de l investissement étranger par nationalité et par type d investisseurs fait ressortir que les personnes morales des Emirats Arabes Unies sont les premiers investisseurs non résidents avec près de 40% du total de l investissement des personnes morales, suivis des personnes morales françaises dont la part a diminué en passant de 69,90% en décembre 2013 à 39,26% en Cette évolution est le fruit de l'opération précitée portant sur la cession de 53% du capital de Maroc Télécom. Page 8 Page 8

9 4. REPARTITION PAR LIEU DE CONSERVATION Prédominance des titres conservés au Maroc Près de 99,94% de la capitalisation boursière est conservée auprès des teneurs de comptes marocains affiliés au Dépositaire Central Maroclear. Une valeur est en partie conservée hors du Maroc La part des titres conservés en dehors du Maroc est en baisse passant de 0,08% de la capitalisation boursière en décembre 2013 à 0,06% à fin juin Seule la valeur Maroc Telecom est en partie conservée hors du Maroc, auprès de teneurs de comptes conservateurs affiliés au dépositaire central français Euroclear France. Répartition de la capitalisation boursière selon le lieu de conservation (En Millions de Dirhams) Capitalisation Boursière dont : Conservée hors du Maroc dont : - Valeur Maroc Telecom Conservée au Maroc dont : Détenue par les résidents Marocains Détenue par les étrangers et les MRE, dont : - Etrangers résidents - Etrangers non résidents 31/12/ /12/ /06/2014 Variation 2013/S Montant % Montant % Montant % ,00% ,00 % ,00% 1,19% 536 0,12% 379 0,08% 283 0,06% -25,30% 536 0,12% 379 0,08% 283 0,06% -25,30% ,90% ,92% ,94% 1,21% ,70% ,63% ,45% 0,91% ,20% ,37% ,49% 1,60% ,30% ,52% ,30% -40,67% ,80% ,78% ,12% 2,35% - MRE 308 0,10% 308 0,07% 301 0,07% -2,27% Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs CDVM Page 9 Page 9

10 II. OPCVM 1. HAUSSE DE L INVESTISSEMENT ETRANGER EN TITRES D OPCVM Au 30 juin 2014, le montant de l investissement étranger en titres d OPCVM a atteint 1,053 milliard de dirhams contre 944,2 millions de dirhams en décembre 2013, enregistrant une hausse de 12 %. Il est à signaler que, durant la le premier semestre 2014, l actif net global sous gestion des OPCVM a connu une hausse de 13% pour s établir à 277,3 milliards contre 245,5 milliards à fin La part en titres d OPCVM détenue par les étrangers et les MRE par rapport à l actif net total des OPCVM est de 0,38%. Cette part est restée stable entre décembre 2013 et juin Les MRE demeurent en tête de liste en termes de montants détenus en OPCVM avec 463 millions de dirhams à fin juin 2014, ce qui représente près de 44% du total de l'investissement étranger et 25% de progression par rapport à décembre Bien que portant sur des montants plus faibles, les investisseurs (personnes morales) étrangers résidents au Maroc affichent la plus forte progression. En effet, le volume détenu par les étrangers résidents a fortement augmenté en un semestre passant de 28,5 millions de dirhams en décembre 2013 à 39,3 millions de dirhams en juin 2014, soit une augmentation de près de 38% en montant d investissement. L'unique baisse concerne les personnes morales étrangères non résidentes. Leur investissement en OPCVM a baissé de 17%. Par conséquent, leur contribution au total des investissements étrangers en OPCVM a diminué, passant de 7,21% en décembre 2013 à 5,38% en juin Qualité ENR ER Evolution de la structure de l investissement étranger en OPCVM (en Dhs) 31/12/ /12/ /06/2014 Variation Catégorie 2013/S1 Montant % Montant % Montant % 2014 PM ,61 4,97% ,73 7,21% ,31 5,38% -17% PP ,17 13,10% ,93 17,00% ,55 16,76% 10% PM ,41 4,15% ,61 3,02% ,44 3,73% 38% PP ,03 18,22% ,49 33,51% ,71 30,16% 0% MRE PP ,37 59,56% ,88 39,26% ,83 43,97% 25% Total ,00% ,00% ,00% 12% Actif net global des OPCVM Total/Actif net global ,54% 0,38% 0,38% Page 10 Page 10

11 2. PREFERENCE POUR LES OPCVM MONETAIRES ET LES OPCVM OBLIGATAIRES Le montant global de l investissement en titres d OPCVM détenu par les investisseurs étrangers en 2014 montre encore une fois la préférence pour les OPCVM «Monétaires» avec une part de 36% (contre 30% fin 2013) suivie des obligations MLT avec 26% contre 27% en décembre La part investie dans les OPCVM contractuels représente de son côté 13% du montant investi. Répartition de l'investissement étranger et MRE par catégorie d'opcvm 3% 26% 13% 4% Actions Contractuel Diversifiés 18% Monétaire 36% Obligations CT Obligations MLT 3. PREPONDERANCE DES PERSONNES PHYSIQUES La tendance observée durant ces dernières années se confirme ce semestre avec les personnes physiques qui dominent les investissements étrangers en titres d OPCVM. En montants d investissements, la part des personnes physiques est au même niveau que celui de l année dernière et s est établie à juin 2014 à 957,1 millions de dirhams contre 847,6 millions de dirhams en décembre 2013 (soit une hausse de 13% en volume). Les MRE représentent près de 44% du total des investissements étrangers en OPCVM, contre une part de 39,26% fin Les étrangers résidents arrivent au second lieu avec 33,89% et enfin les ENR en dernier avec 22,14% du total des investissements en titres d OPCVM. Page 11 Page 11

12 III. Conclusion La part de la capitalisation boursière détenue par les étrangers et les MRE s élève à 30,5% au premier semestre 2014 contre 30,4% en décembre La légère hausse du montant de l investissement des étrangers est expliquée par la performance positive de la Bourse de Casablanca. Les européens demeurent les premiers investisseurs étrangers à la Bourse de Casablanca avec 50,29 % de la du total de l investissement étranger bien que leur part ait sensiblement baissé au profit des investisseurs du Moyen Orient et ce, en raison de l'opération de cession de 53% du capital de Maroc Telecom par Vivendi à Etisalat. La part flottante détenue par les étrangers et les résidents marocains à l étranger dans la capitalisation boursière demeure relativement faible est a oscillé entre 3,1% et 3,2% durant la période considérée. Les participations stratégiques dominent à hauteur de 89,80% l investissement total des étrangers et MRE à la Bourse de Casablanca. L encours des investissements étrangers en titres d OPCVM affiche une hausse de 12% mais ne représente qu une part négligeable dans l actif net global (0,38%). Page 12 Page 12

13 IV. Annexes Abréviations ENR : Etranger non résident ER : Etranger résident MRE : Marocain résidant à l étranger PM : Personne morale PP : Personne physique 1. Structure de l investissement en actions cotées des étrangers non résidents personnes morales, conservées au Maroc, par nationalité Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage ENR PM EMIRATS ARABES UNIS ,50 40,08% ENR PM FRANCE ,24 39,36% ENR PM ETATS-UNIS ,89 3,91% ENR PM BELGIQUE ,00 3,22% ENR PM ESPAGNE ,80 2,61% ENR PM GRANDE-BRETAGNE ,27 2,41% ENR PM ARABIE SAOUDITE ,00 1,90% ENR PM SINGAPOUR ,27 1,67% ENR PM SUEDE ,00 1,50% ENR PM KUWAIT ,00 0,89% ENR PM PORTUGAL ,00 0,69% ENR PM AFRIQUE DU SUD ,20 0,58% ENR PM AUTRES ,78 1,18% Total ,95 100,00% Page 13 Page 13

14 2. Structure de l investissement en actions cotées des étrangers non résidents personnes physiques, conservées au Maroc, par nationalité Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage ENR PP FRANCE ,45 73,53% ENR PP EMIRATS ARABES UNIS ,00 16,73% ENR PP ARABIE SAOUDITE ,00 6,57% ENR PP ESPAGNE ,40 0,70% ENR PP SUISSE ,00 0,64% ENR PP SUEDE ,00 0,51% ENR PP ALGERIE ,00 0,40% ENR PP KUWAIT ,90 0,27% ENR PP ITALIE ,70 0,20% ENR PP TAIWAN ,00 0,12% ENR PP ALLEMAGNE ,45 0,08% ENR PP BELGIQUE ,00 0,07% ENR PP AUTRE ,75 0,20% Total ,65 100,00% 3. Structure de l investissement en actions cotées des étrangers résidents personnes morales, conservées au Maroc, par nationalité Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage ER PM FRANCE ,15 97,09% ER PM ETATS-UNIS ,00 2,90% ER PM BELGIQUE ,00 0,01% ER PM LIBAN 5 035,00 0,00% Total ,15 100,00% Page 14 Page 14

15 4. Structure de l investissement en actions cotées des étrangers résidents personnes physiques, conservées au Maroc, par nationalité Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage ER PP FRANCE ,21 85,80% ER PP EMIRATS ARABES UNIS ,00 8,21% ER PP ALLEMAGNE ,80 2,28% ER PP ESPAGNE ,85 1,27% ER PP ARABIE SAOUDITE ,10 0,66% ER PP ALGERIE ,55 0,25% ER PP BELGIQUE ,30 0,24% ER PP ITALIE ,55 0,18% ER PP SYRIE ,25 0,14% ER PP TUNISIE ,25 0,14% ER PP SUISSE ,90 0,10% ER PP IRAQ ,15 0,09% ER PP AUTRE ,90 0,63% Total ,81 100,00% 5. Structure de l investissement en titres d OPCVM des étrangers non résidents personnes physiques, par nationalité Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage ENR PP FRANCE ,86 80,45% ENR PP ESPAGNE ,58 4,85% ENR PP BELGIQUE ,72 3,70% ENR PP SUISSE ,99 1,97% ENR PP GRANDE-BRETAGNE ,35 1,40% ENR PP CANADA ,12 1,06% ENR PP VENEZUELA ,82 0,91% ENR PP ALGERIE ,00 0,87% ENR PP ITALIE ,20 0,75% ENR PP TCHAD ,37 0,61% ENR PP AUTRE ,54 3,43% Total ,55 100,00% Page 15 Page 15

16 6. Structure de l investissement en titres d OPCVM des étrangers non résidents personnes morales, par nationalité Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage ENR PM FRANCE ,45 49,03% ENR PM GRANDE-BRETAGNE ,16 20,82% ENR PM BELGIQUE ,15 17,90% ENR PM ESPAGNE ,55 12,25% Total général ,31 100,00% 7. Structure de l investissement en titres d OPCVM des étrangers résidents personnes morales, par nationalité Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage ER PM FRANCE ,64 59,22% ER PM TURQUIE ,20 23,96% ER PM ETAT-UNIS ,60 8,72% ER PM LIBAN ,00 8,10% Total général ,44 100,00% Page 16 Page 16

17 8. Structure de l investissement en titres d OPCVM des étrangers résidents personnes physiques, par nationalité Qualité Catégorie Nationalité Montant Pourcentage ER PP FRANCE ,49 66,78% ER PP IRAQ ,46 6,64% ER PP ETATS-UNIS ,56 5,37% ER PP SUEDE ,67 4,03% ER PP ITALIE ,50 2,97% ER PP ESPAGNE ,30 2,85% ER PP ALLEMAGNE ,70 2,11% ER PP LIBYE ,03 1,87% ER PP GRANDE-BRETAGNE ,55 1,29% ER PP SYRIE ,90 1,28% ER PP PAYS-BAS ,36 1,03% ER PP DANEMARK ,50 0,73% ER PP IRAN ,89 0,71% ER PP PALESTINIEN ,50 0,50% ER PP TUNISIE ,09 0,39% ER PP AUTRE ,22 1,45% Total ,71 100,00% Page 17 Page 17

18 9. Répartition de l investissement étranger en titres d OPCVM selon la qualité de l investisseur et la classification des OPCVM QUALITE ENR CATEGORIE Actions Contractuel Diversifiés Monétaire Obligations CT Obligations MLT Total général PM , , , % 3% 0% 12% 4% 0% 5% PP % 3% 21% 18% 34% 10% 17% PM , , ER 9% 0% 0% 9% 0% 1% 4% PP % 21% 30% 39% 34% 19% 30% MRE PP % 73% 49% 22% 28% 70% 44% Total général Page 18