GAL VAL. FCP Diversifié International. Scores Lipper Preservation du capital : 4/5 Performances régulières : 5/5 Performance absolue : 5/5.

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1 GAL VAL Scores Lipper Preservation du capital : 4/5 Performances régulières : 5/5 Performance absolue : 5/5 Mars 2010 FCP Diversifié International

2 Sommaire 1. Présentation de Gaspal Gestion 2. Présentation de GAL VAL 3. Politique de Gestion 4. Méthodologie de Gestion 5. Les chiffres clés 6. Caractéristiques du fonds 7. Revue de Presse 2

3 1. Présentation de GASPAL Gestion Société de «gestion de patrimoine» agréée par l AMF. Capital détenu par les gérants fondateurs et par un groupe financier International, Quilvest ($11,5 Mds sous gestion, dont $9,1 Mds en Gestion de Fortune et $2,4 Mds en Private Equity). Gestion de conviction associant performance et maîtrise des risques. Fonds investis en actions, obligations, produits monétaires et OPC spécialisés. Site Internet : 3

4 2. Présentation de GAL VAL GALVAL est un fonds diversifié «patrimonial» réactif. Objectifs : - Dégager une performance absolue supérieure à l indice de référence (50% MSCI Monde + 50% Euro MTS 3-5 ans) avec une volatilité modérée (inférieure à 8). - Préservation du capital sur un horizon de moyen terme. Allocation stratégique dynamique entre actions, produits de taux et actifs décorrélés (gestion alternative, gestion de performance absolue). Univers d investissement international. Durée de placement recommandée : 3-5 ans. Gestion reconnue et primée : Prix Lipper en 2007 et : meilleur fonds sur 3 ans 2009: meilleur fonds sur 5 ans Scores Lipper Preservation du capital : 4/5 Performances régulières : 5/5 Performance absolue : 5/5

5 3. Politique de Gestion Allocation stratégique dynamique entre les différentes classes d actifs déterminée en fonction : - Du contexte macroéconomique, du niveau de valorisation de chaque classes d actifs et de leurs liquidités. - Des anticipations de performance pour chacune des grandes classes d actifs. - D une analyse fondamentale sur les titres de taux et actions. 5

6 3. Politique de Gestion Approche «bottom up» sur les parties taux et actions : sélection de valeurs françaises et européennes sous valorisées. Diversification par une sélection d OPC spécialisés (directionnels ou non directionnels). Allocation dynamique : la «part action» varie entre 0% et 95% de l actif. Gestion prudente : - Supports d investissement liquides privilégiés. - Protection du portefeuille contre les baisses du marché. 6

7 3. Politique de Gestion Contraintes de gestion : Classe d'actifs Poids dans l'actif Actions 0% - 95% Actions zone Euro 0% - 95% Actions Internationales (hors zone Euro) - OPC 0-50% dont actions «pays émergents» - OPC 0-30% Produits de Taux 0% - 100% Taux zone Euro OPC 0-75% Obligations «high yield» - OPC 0-30% Emprunts des pays émergents OPC 0-30% Obligations convertibles - OPC 0-25% Max 30% 7

8 3-1. Actifs de taux Univers d investissement très large : - Produits monétaires et obligataires de toute maturité, à taux fixe, variable ou indexé. - Obligations convertibles. - OPC spécialisés (dette émergente, «high yield» ). - Toutes zones géographiques : zone Euro majoritairement, pays développés et pays émergents. - Emetteurs hors zone Euro de catégorie «Investment Grade» principalement et «high yield» dans la limite de 30% de l actif. Pas de contrainte de sensibilité. 8

9 3-1. Actifs de taux Approche «Bottom up» dans le choix des émetteurs. Gestion à la fois «buy and hold» (notamment sur les titres courts) et d arbitrages pour capter les opportunités : - Gestion de la pente de la courbe des taux. - Trading en fonction des mouvements de marché. - Arbitrages entre émetteurs et entre les différents degrés de séniorité d un même émetteur. 9

10 3-2. Actions Investissement via des titres en direct (zone Euro) et OPC spécialisés. Approche «bottom up» : sélection de valeurs sous valorisées par rapport à leurs valeurs intrinsèques. Méthode de sélection de valeurs : Identification des valeurs décotées. Indicateurs d évaluation (multiples de CA et d EBITDA, rendement, récurrence des cash-flows ). Rejet des valeurs méritant de se traiter avec une décote. Valorisation par somme des parties (comparables boursiers, multiples de transaction). 10

11 3-2. Actions Méthode de sélection de valeur (suite): Etudes des catalyseurs susceptibles de déclencher une revalorisation : Restructuration. Lancement ou acquisition de nouvelles activités. Changement de périmètre (cession des activités peu porteuses, recentrage sur le cœur de métier ). Evolution de l environnement (changement règlementaire, politique ). Optimisation du capital. Changement d actionnariat. Timing de l investissement et détermination d un objectif de cours. 11

12 3-2. Actions Exemples de sociétés détenues en portefeuille : - Total : Total est l une des rares majors pétrolières dont la production devrait croître dans les années qui viennent et dispose de positions solides dans un secteur porteur (hausse de la demande mondiale de pétrole, baisse des stocks de brut ). - Vivendi : Le recentrage sur les Télécoms et les Médias et la volonté de poursuivre le rachat des intérêts minoritaires démontrent que le management souhaite désormais mener une stratégie créatrice de valeurs pour les actionnaires. - Danone : Le développement dans la «santé alimentaire» donne au titre un meilleur profil de croissance en le faisant entrer dans un secteur porteur. - SUEZ : la fusion avec GDF entérine la naissance d un géant du gaz et de l électricité à même de participer à la consolidation du secteur européen des Utilities. 12

13 3-3. OPC Outil de diversification des actifs donnant accès à une large palette de stratégies directionnelles ou non directionnelles : - Diversification géographique (marchés hors zone Euro). - Diversification thématique : actifs de «niche» (secteurs particuliers, dette high yield, change ). - Stratégies de décorrélation : stratégies d arbitrage (arbitrage sur actions, taux, change, volatilité), de gestion alternative Support d investissement répondant aux exigences d une allocation d actifs active et prudente. - Recours à des OPC liquides. - Rapidité d intervention sur les marchés répondant aux besoins de mobilité du portefeuille. 13

14 3-3. OPC Support d investissement répondant aux exigences d une allocation d actifs active et prudente (suite). - Mutualisation du risque de la classe d actif ciblée par rapport à des actifs détenus en direct. Process de sélection d OPC mobilisant les compétences et l expérience de l équipe de gérants. - Connaissance des gérants et des sociétés de gestion des fonds sélectionnés. - Analyse et suivi des fonds permanents. 14

15 4. Méthodologie de gestion Un savoir faire : Christian GINOLHAC dispose de plus de 30 ans d expérience de gestion. Ingénieur de l Ecole Centrale Paris et MBA Membre de la SFAF Ancien DG de la Banque Vernes Président de Gaspal Gestion Marie-Laurence CAGNON dispose de plus de 15 ans d expérience de gestion, avec une dominante sur les produits de taux. DESS de Techniques Statistique et Informatique Diplôme de l IFTA (Fédération Internationale des Analystes Techniques) Règles de gestion internes : Règle de diversification du risque : Détention de maximum 4% de l actif par lignes. 15

16 5. Les chiffres clés Performances de GAL VAL au 31/12/2009 depuis sa création (11/04/03) Objectif : Indice composite constitué de 50% MSCI World et 50% EURO-MTS 3-5 ans 16

17 5. Les chiffres clés Performances: Depuis la création * 2003 * GAL VAL 61.20% 8,88% 9,27% 21,81% 10,28% 3,97% -13,15% 16.28% (11/04/03 *) Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Les performances ne sont pas constantes dans le temps. Classement Morningstar (au 04/01/2010) Rang (pourcentile) Performance de Gal Val Performance de la catégorie 1 an % % 3 ans % -6.37% 5 ans % % 17 17

18 5. Les chiffres clés Des risques maitrisés: VaR (95% - 7j) = 1.92% Volatilité (1 an) = 8.17% Volatilité MSCI World = 19.34% Ratio de Sharpe (1 an / 3 ans) = 1.78 / Notations et récompenses: (Dans la catégorie Mixtes Internationales Flexibles Euro) 18 Scores Lipper Preservation du capital : 4/5 Performances régulières : 5/5 Performance absolue : 5/5 18

19 5. Les chiffres clés Allocation stratégique (au 31/12/2009) Principales lignes actions (au 31/12/2009): TOTAL SA 2,25% AIR LIQUIDE 2,07% VIVENDI 1,82% DANONE 1,80% L OREAL 1,72% 19

20 5. Les chiffres clés Evolution de la répartition du portefeuille depuis août % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 6% 7% 12% 10% 11% 9% 6% 9% 8% 5% 6% 11% 14% 14% 3% 2% 18% 17% 16% 18% 6% 21% 5% 4% 4% 24% 23% 22% 22% 22% 25% 4% 12% 7% 5% 37% 37% 43% 48% 35% 20% 17% 18% 12% 33% 30% 43% 32% 11% 12% 32% 31% 29% 33% 19% 30% 16% 37% 31% 36% 32% 30% 1% 8% 35% 8% 33% 7% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 23% 21% 22% 22% 19% 25% 1% 5% 5% 7% 7% 7% 6% 17% 18% 7% 1% 1% 8% 1% 19% 16% 21% 12% 0% 6% 6% 0% 0% 3% 1% 13% 2% 1% 6% 3% 2% 11% 1% 1% 6% 8% 1% 6% 8% 5% 1% 6% 5% 7% 6% 7% 3% 1% 7% 10% 9% 6% 5% 4% 5% 6% 3% 4% 7% 7% 46% 48% 48% 4% 46% 47% 49% 51% 53% 48% 36% 40% 43% 42% 38% 38% 39% 37% 34% 36% 31% 31% 32% 30% 31% 32% 26% 28% 26% 27% OPCVM monétaire TCN Obligations Stratégie Absolute Return Obligations convertibles Europe Actions 0% 20

21 6. Caractéristiques du fonds FCP de droit français - diversifié (AMF) - performance absolue. Fonds de Fonds UCITS III Code ISIN : GAL VAL: FR GAL VALEURS : FR Code Bloomberg : GG GAL VAL Equity Valorisation : quotidienne Devise : Euro Frais de gestion : GAL VAL: 0.85% / GAL VALEURS: 2.05% Date de création : 11 Avril 2003 Société de Gestion : GASPAL Gestion Promoteurs : GASPAL Gestion Dépositaire : CM-CIC Securities Valorisateur: EURO VL Commissaire aux comptes: Deloitte Objectif de gestion : Recherche d une performance supérieure à son indice de référence, indice composite constitué de 50% MSCI World et 50% EURO-MTS 3-5 ans, grâce à une gestion opportuniste et flexible d allocations d actifs. 21

22 7. Revue de Presse 22