P6C14 Structure financie re et rentabilite s

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1 P6C14 Structure financie re et rentabilite s Remarque préalable : L article 23 de la loi de finances pour 2013 restreint la déductibilité des charges financières pour les entreprises assujetties à ls : Uniquement 75% de ces charges peuvent être déduites à partir de 2014 et pour les montants de charges financières supérieurs à 3 millions d euros. Pour ce cours, on ne travaillera que sur des sociétés qui peuvent déduire l intégralité de leurs charges financières. I. La structure financière Pour assurer son financement à long terme, l entreprise a le choix entre : - Les capitaux propres (autofinancement ou augmentation de capital) - Les financements externes (endettement) Parmi ces financements, les entreprises doivent trouver le meilleur équilibre en tenant compte des contraintes des actionnaires et des banquiers. Application (Voir document) : Garage GGB. SIRET : Calcul des indicateurs et indiquer leur signification. Indicateurs GGB Indications Endettement brut Dettes financières + CBC + effets escomptés non échus Endettement net Dettes financières Capitaux propres Endettement net x100 Capitaux propres Endettement net CAF Résultat d exploitation Charges d intérêts Endettement brut disponibilités - VMP (Ratio d autonomie financière) : Risqué à partir de 1 (les banques prennent plus de risque que les actionnaires). (Taux d endettement net ou Gearing) : Indicateur très suivi mesurant le niveau des dettes nettes par rapport aux fonds propres. Limite admise : 100% maxi. (Ratio de capacité de remboursement) : Indique le nombre d année de CAF nécessaire pour le remboursement des dettes. Limite admise : 3 années maxi. (Ratio de couverture des intérêts) : Indique la capacité de l entreprise à payer ses intérêts. Correct à partir de 3-4. Remarques : - D autres ratios peuvent être calculés. - Le nom des ratios peuvent être différents en fonction des auteurs. C. Brunnarius BTS CGO 1

2 II. La rentabilité économique et la rentabilité financière A. La rentabilité économique Elle mesure la performance économique d une entreprise ou d un projet dans la mise en œuvre des capitaux indépendamment de leur mode de financement. Résultat économique : Résultat d exploitation impôts Capitaux investis : Capitaux propres + dettes financières Application 1 : Entreprise A : Résultat d exploitation : Capitaux propres : Dettes financières : Entreprise B : Résultat d exploitation : 500. Capitaux propres : Dettes financières : Quelle est l entreprise la plus performante? Synthèse : La rentabilité économique Il n y a pas de consensus sur le calcul de la rentabilité économique. Autres formules : Re : Résultat d exploitation Emplois stables + BFR Re : EBE. Immo brutes + BFRE Application 2 : Reprise de l entreprise GGB : Calcul de la rentabilité économique avec un taux d IS de 33 1/3%. C. Brunnarius BTS CGO 2

3 B. La rentabilité financière Elle mesure la performance financière de l entreprise ou d un projet. Elle représente la rentabilité du point de vue de l actionnaire (donc uniquement par rapport aux capitaux propres). Résultat financier : (Résultat d exploitation Intérêts des dettes) x 2/3 Application 1 : Entreprise A : Résultat d exploitation : Capitaux propres : Dettes financières : (Intérêts à 5%). Entreprise B : Résultat d exploitation : Capitaux propres : Dettes financières : (Intérêts à 5%). Quelle est l entreprise la plus rentable du point de vue des actionnaires? Synthèse : La rentabilité financière Remarque : Comme la rentabilité économique, on peut trouver d autres formules de calcul. Application 2 : Reprise de l entreprise GGB : Calcul de la rentabilité financière. C. L effet de levier Application : Analyse d un projet, de sa révision et de sa réalisation. 1 ) L entreprise BTS envisage un investissement de qui devrait procurer un résultat économique de hypothèses de financement sont envisageables : Un financement à 100% par capitaux propres Un financement à 50% par emprunt à un taux de 8%. 2 ) A la fin de l année, le résultat économique n est que de Déterminer la rentabilité économique et la rentabilité financière à chaque étape et pour les 2 hypothèses. C. Brunnarius BTS CGO 3

4 Synthèse : L effet de levier Formules de l effet de levier : Effet de levier mesuré par la formule : Rf- Re Exemple à partir du projet et l hypothèse 2 : 12%-10% : 2% le recours à l endettement permet gain de rentabilité sur fonds propres de 2%. La relation de l effet de levier est la suivante : Rf = Re + (Re-i) x D/CP à déterminer avant ou après impôts Le bras de levier est mesuré par la formule : D/CP Vérification : Rf = Re + (Re i) x D/CP = 10% + (10% - 8%) x / = 12 % C. Brunnarius BTS CGO 4

5 DOCUMENTS P6C14 Document : Donne es financie res de GGB (Concessionnaires Renault a Beauchamp) Actif Brut Bilan au 31/12/N - Société GGB Exercice N Amortissements et Net dépréciations C. Brunnarius BTS CGO 5 Passif Exercice N ACTIF IMMOBILISE CAPITAUX PROPRES Immobilisations incorporelles Capital social Concessions brevets et droits similaires Réserves Fonds commercial Réserve légale Autres immobilisations incorporelles - - Autres réserves Immobilisations corporelles - Terrains - Report à nouveau Constructions Résultat de l'exercice Installations tech. Mat & Out. Industriels Provisions réglementées Autres immobilisations corporelles TOTAL I Immobilisations financières - Provisions Autres titres immobilisés Prêts - TOTAL I TOTAL II ACTIF CIRCULANT DETTES Stocks et en-cours Dettes financières Matières premières, approvisionnement - Emprunts et dettes auprès des EC En-cours de productions de services Emprunts et dettes financières diverses Produits intermédiaires et finis - Dettes d'exploitation Marchandises Dettes fournisseurs et cptes rattachés Avances et Acomptes versés sur commandes Dettes fiscales et sociales Créances d'exploitation - Autres dettes (hors exploitation) Clients et comptes rattachés Produits constatés d'avance Autres créances ( hors exploitation) Valeurs mobilières de placement - Disponibilités Charges constatées d'avance TOTAL II TOTAL III TOTAL GENERAL I+II TOTAL GENERAL I+II+III

6 Tableau des SIG en N Produits Montants Charges Montants Soldes intermédiaires Exercice (Colonne 1) (Colonne 2) (Colonne 1 - Colonne 2) N ,00 Coût d'achat des marchandises vendues , ,00 Ventes de marchandises Marge commerciale Production vendue ,00 Production stockée - ou Déstockage de production ,00 Production immobilisée - Total ,00 Total ,00 Production de l'exercice ,00 Production de l'exercice ,00 Consommation de l'exercice en provenance de ,00 tiers Marge commerciale ,00 Total ,00 Total ,00 Valeur ajoutée ,00 Valeur ajoutée ,00 Impôt, taxes et versements assimilés ,00 Subventions d'exploitation - Charges de personnel ,00 Excédent brut (ou insuffisance ,00 Total ,00 Total ,00 brute) d'exploitation Excédent brut d'exploitation ,00 ou Insuffisance brute d'exploitation - Reprises sur charges et transferts ,00 Dotations aux amortissements, dépréciations et ,00 provisions Autres produits ,00 Autres charges ,00 Total ,00 Total ,00 Résultat d'exploitation ,00 (bénéfice ou perte) Résultat d'exploitation (bénéfice) ,00 ou Résultat d'exploitation (perte) - Produits financiers 354,00 Charges financières ,00 Résultat courant avant impôts ,00 Total ,00 Total ,00 (bénéfice ou perte) Produits exceptionnels ,00 Charges exceptionnelles ,00 Résultat exceptionnel (bénéfice ,00 ou perte) Résultat courant avant impôts ,00 ou Résultat courant avant impôts - Résultat exceptionnel (bénéfice) - ou Résultat exceptionnel (perte) ,00 Participation des salariés - Impôts sur les bénéfices - Total ,00 Total ,00 Résultat de l'exercice (bénéfice ou perte) ,00 CAF : C. Brunnarius BTS CGO 6