FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF. Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds pour l exercice clos le 31 décembre 2013

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1 FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds pour l exercice clos le 31 décembre 2013

2 Fonds : First Asset Can-Financials Covered Call ETF Titres : cotées à la Bourse de Toronto («TSX») : FXF du cotées à la TSX : FXF.A Période : Du 1 er janvier 2013 au 31 décembre 2013 Gestionnaire, fiduciaire et en placements : First Asset Investment Management Inc. («First Asset») 95 Wellington Street West, bureau 1400 Toronto (Ontario) M5J 2N ou info@firstasset.com Notes : 1. Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds renferme certains faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels complets du Fonds. Vous pouvez obtenir gratuitement un exemplaire des états financiers annuels, en nous en faisant la demande (voir les coordonnées ci-dessus) ou en visitant le site SEDAR, à l adresse Les porteurs de parts peuvent aussi communiquer avec nous pour obtenir gratuitement un exemplaire des procédures et politiques de vote par procuration ou du dossier de vote par procuration ou des renseignements trimestriels sur le portefeuille du Fonds. 2. Ce rapport peut contenir des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs comportent des risques et incertitudes, sont de nature prévisionnelle, et les résultats réels pourraient différer considérablement des résultats présentés dans les énoncés prospectifs. 3. Sauf indication contraire, toutes les informations sont en date du 31 décembre Aucun des sites Web mentionnés dans le présent rapport et aucun des renseignements contenus dans ces sites Web ne sont intégrés par renvoi dans le présent rapport.

3 Objectifs et stratégies de placement Les objectifs de placement du Fonds consistent à procurer aux porteurs de parts i) des distributions trimestrielles, ii) la possibilité d une plus-value du capital en investissant selon une pondération égale dans un portefeuille des titres des émetteurs inclus publiquement dans l indice plafonné de la finance S&P/TSX (l «indice»), et iii) une volatilité globale des rendements du portefeuille inférieure à celle que subirait un investisseur qui serait propriétaire d un portefeuille de titres de ces émetteurs directement. Chaque mois, First Asset utilise un programme de vente d options d achat couvertes visant environ 25 %, au plus, des titres de chaque émetteur du portefeuille afin de tenter de gagner un revenu provenant des primes d options intéressant sur le plan fiscal, de diminuer la volatilité globale des rendements associés à la détention d un portefeuille de titres et de générer une plus-value du capital. Risques Au cours de la période visée par ce rapport, aucun changement apporté au Fonds n a modifié considérablement le degré de risque global associé à un placement dans le Fonds. Les porteurs de parts doivent tout de même consulter le prospectus du Fonds daté du 10 juin 2013 étant donné qu il renferme une description détaillée du risque et d autres considérations relativement à un placement dans le Fonds. Le prospectus est disponible gratuitement sur notre site Web à l adresse et sur SEDAR, à l adresse Nous vous invitons également à prendre connaissance des notes propres au Fonds afférentes aux états financiers annuels 2013 du Fonds, qui donnent plus de renseignements sur la gestion des risques financiers. Résultats d exploitation Au cours de l exercice, les parts du Fonds ont inscrit un rendement de 25,6 %, comparativement au rendement de 26,8 % de l indice. Les tableaux suivants illustrent le rendement des parts et des parts du du Fonds selon la valeur liquidative et le cours du marché. Valeur liquidative 31 décembre décembre 2012 Rendement FXF 10,46 $ 8,84 $ 25,6 % FXF.A 10,45 $ 8,84 $ 24,6 % Valeur de marché 31 décembre décembre 2012 Rendement FXF 10,47 3 $ 8,74 1 $ 27,0 % FXF.A 10,49 $ 8,94 2 $ 24,0 % 1) Cours de clôture pour la dernière opération le 4 décembre ) Cours de clôture pour la dernière opération le 18 décembre ) Cours de clôture pour la dernière opération le 20 décembre Les rendements ci-dessus, calculés selon la valeur liquidative ou le cours du marché, supposent le réinvestissement de toutes les distributions. Les parts et les parts du ont généré respectivement des distributions par part de 0,58 $ et 0,50 $ au cours de l exercice. L actif net du Fonds s établissait à 5,2 millions de dollars au 31 décembre 2013, une augmentation par rapport à 1,3 million de dollars au 31 décembre Cette augmentation s explique surtout par des souscriptions de 3,7 millions de dollars et par une hausse de la valeur latente des titres en portefeuille de 0,3 million de dollars. Ces facteurs ont été en partie contrebalancés par des distributions aux porteurs de parts de 0,1 million de dollars. RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013 FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF 1

4 Le revenu de placement a diminué par rapport à celui de la période précédente du fait d une baisse de la valeur moyenne des titres en portefeuille. Les charges ont également diminué par rapport à celles de la période précédente en raison d une baisse de l actif net moyen, ce qui a réduit le montant global des charges qui sont calculées comme un pourcentage de l actif net. Comme la composition du portefeuille du Fonds est passive, les changements dans l économie, les marchés, ou des événements inhabituels n ont pas d incidence sur la mise en œuvre des stratégies de placement. Les options d achat couvertes au cours, d une durée de un mois, visant 25 % du portefeuille sont vendues et sont renouvelées chaque date d échéance. Les économies des marchés développés ont poursuivi leur reprise au cours de la période, ce qui a favorisé les marchés boursiers mondiaux. Étant donné que les inquiétudes des investisseurs à l égard du marché de l habitation du Canada ont commencé à s estomper, les actions des banques canadiennes ont dégagé un bon rendement. Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (la «Réserve fédérale») a annoncé qu il commencerait à réduire ses achats d actifs mensuels à compter de janvier Les courbes de rendement des obligations canadiennes et américaines se sont accentuées en réaction à l annonce de la Réserve fédérale, les rendements des obligations à 10 ans ayant augmenté de presque 1 %. L accentuation des courbes de rendement a contribué aux gains relativement solides enregistrés par le secteur des services financiers, notamment par les sociétés d assurance vie. La reprise relativement robuste de l économie des pays développés a soutenu le rendement du Fonds. Au nombre des principaux artisans du rendement, mentionnons DREAM Unlimited Corp. («DREAM Unlimited»), Genworth MI Canada Inc. et la Société Financière Manuvie. Ces trois sociétés combinées ont généré un rendement total d environ $ au cours de la période. La position dans DREAM Unlimited, qui est celle qui a le mieux fait, a inscrit un rendement total d environ $. Dundee Corporation («Dundee»), la Banque canadienne de l Ouest et le Groupe TMX Limitée ont enregistré un rendement total cumulé d environ $. La position du Fonds dans Dundee est celle qui a le moins bien fait, en raison d un rendement total de $ au cours de la période. Le cours des actions étant élevé, les primes sur options offertes par le Fonds n ont pas suffi à compenser les cessions, ce qui a nui au rendement du programme de vente d options du Fonds. Événements récents First Asset s attend à ce que l économie mondiale continue de s améliorer et à ce que la Réserve fédérale poursuive la réduction de ses achats d actifs étant donné le renforcement des données économiques du pays. La hausse des taux d intérêt pourrait se poursuivre en raison de cette réduction. Au Canada, le marché de l habitation et la dette des consommateurs continueront de peser sur l économie canadienne. La volatilité des taux d intérêt ou des marchés boursiers pourrait se répercuter sur les cours boursiers des sociétés du secteur des services financiers, au même titre qu une contraction de l activité économique. Le Fonds investissant exclusivement dans ce secteur, cette situation pourrait avoir une incidence négative sur le rendement du Fonds. NORMES INTERNATIONALES D INFORMATION FINANCIÈRE Les entités d investissement ayant une obligation d information du public et les fonds d investissement auxquels s applique le Règlement sur l information continue des fonds d investissement sont tenus d adopter les Normes internationales d information financière («IFRS») pour les états financiers des périodes intermédiaires et annuelles ouvertes à compter du 1 er janvier Par conséquent, le Fonds adoptera les IFRS à compter du 1 er janvier 2014 et publiera ses premiers états financiers préparés selon les IFRS pour le semestre clos le 30 juin Les états financiers semestriels et annuels de 2014 comprendront les informations financières comparatives de 2013 et l état de la situation financière d ouverture au 1 er janvier 2013, préparés aussi selon les IFRS. First Asset continue, en 2014, de mettre en œuvre son plan de transition aux IFRS pour les fonds afin de respecter le calendrier visé de présentation de l information continue. Au 31 décembre 2013, les incidences sur les états financiers qui reposent sur l évaluation par le gestionnaire des différences entre les PCGR du Canada et les IFRS sont comme suit : L IFRS 13, Évaluation de la juste valeur, permet l utilisation du cours moyen ou d une autre convention d établissement du prix suivie par les intervenants du marché, faute de mieux en pratique, pour déterminer la juste valeur à l intérieur d un écart acheteur-vendeur. Le Fonds adoptera certaines conventions comptables afin d évaluer les placements à l aide du cours moyen du marché, qui se rapproche sensiblement de la valeur liquidative calculée pour l établissement du prix des opérations pour les porteurs de parts (valeur liquidative aux fins des opérations). Par conséquent, l actif net à des fins de présentation de l information financière (valeur liquidative selon les PCGR) peut être touché et correspondre à la valeur liquidative aux fins des opérations, éliminant la nécessité d un rapprochement de la valeur liquidative par part. L incidence sur les états de la situation financière au 1 er janvier 2013 et au 31 décembre 2013 est présentée dans les notes propres au Fonds des états financiers annuels 2013 du Fonds dans le rapprochement de l actif net par part aux 31 décembre 2012 et 2013, respectivement. 2 FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013

5 L IFRS 10, États financiers consolidés, prévoit une exception au principe de consolidation et exige que les filiales soient comptabilisées par une entité d investissement à la juste valeur par le biais du résultat net. First Asset a conclu que chaque fonds répondait à la définition d une entité d investissement au 1 er janvier 2013 et pour l exercice clos le 31 décembre Les parts du Fonds sont des instruments remboursables au gré du porteur et doivent être présentées en tant que capitaux propres ou passif selon certains critères. Au 1 er janvier 2013 et pour l exercice clos le 31 décembre 2013, les parts du Fonds ne satisfaisaient pas aux critères de classement dans les capitaux propres. Par conséquent, les capitaux propres seront présentés en tant que passif dans les états de la situation financière. Selon les IFRS, un tableau des flux de trésorerie doit être présenté, y compris les données comparatives de Le Fonds n a pas présenté ce tableau auparavant, tel qu il était permis en vertu des PCGR du Canada. De plus, les autres états présentés seront renommés de la façon suivante : PCGR du Canada États de l actif net États des résultats États de l évolution de l actif net État des titres en portefeuille IFRS États de la situation financière États du résultat global États des variations de la situation financière Inventaire du portefeuille D autres reclassements, différences en matière de présentation et informations additionnelles devront être présentés dans les états financiers pour qu ils soient conformes aux nouvelles exigences des IFRS. Opérations entre parties liées First Asset est réputée être une partie liée au Fonds. Se reporter à la rubrique «Frais de gestion» ci-après qui présente les honoraires payés à First Asset. First Asset et le Fonds n ont été partie à aucune autre opération entre parties liées au cours de la période close le 31 décembre F.A. Administration Services Inc., membre du groupe de First Asset, administre les liens du Fonds avec le comité d examen indépendant du Fonds pour le compte de First Asset, mais ne touche aucune rémunération à cet égard. Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent présentent les principales données financières sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à en comprendre les résultats financiers depuis la date de création. RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013 FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF 3

6 ACTIF NET PAR PART DU FONDS du du du Actif net au début de la période 8,83 $ 8,82 $ 8,51 $ 8,51 $ 10,00 $ 10,00 $ Augmentation (diminution) liée à l exploitation Total des revenus 0,34 0,32 0,29 0,31 0,20 0,20 Total des charges (0,07) (0,15) (0,05) (0,12) (0,04) (0,08) Gains (pertes) réalisé(e)s pour la période 0,52 0,12 (2,59) (3,07) (0,03) (0,03) Gains (pertes) latent(e)s pour la période 1,25 1,82 4,11 4,14 (1,28) (1,27) Augmentation (diminution) liée à l exploitation 3 2,04 2,11 1,76 1,26 (1,15) (1,18) Distributions Du revenu (à l exclusion des dividendes) 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Des dividendes 0,00 0,00 (0,54) (0,36) (0,13) (0,09) Des gains en capital 0,00 0,00 0,00 0,00 (0,07) (0,07) Remboursement de capital (0,58) (0,50) (0,01) (0,12) (0,15) (0,14) Total des distributions 4 (0,58) (0,50) (0,55) (0,48) (0,35) (0,30) Actif net à la fin de la période 5 10,45 $ 10,45 $ 8,83 $ 8,82 $ 8,51 $ 8,51 $ Notes : 1) Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. L actif net par part présenté dans les états financiers diffère de la valeur liquidative par part calculée aux fins de l établissement du prix du Fonds en raison des dispositions du chapitre 3855 du Manuel de l ICCA. Une explication des écarts figure dans les notes afférentes aux états financiers. 2) Les résultats couvrent la période du 16 mai 2011 (date de création du Fonds) au 31 décembre ) L actif net et les distributions sont fondés sur le nombre réel de parts en circulation au cours de la période considérée. L augmentation (la diminution) liée à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. 4) Les distributions ont été versées en espèces. 5) Ce tableau ne constitue pas un rapprochement de l actif net par part d ouverture et de clôture. 4 FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013

7 RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES du du du Total de la valeur liquidative $ $ 442 $ 884 $ $ $ Nombre de parts en circulation Ratio des frais de gestion 2 0,74 % 1,55 % 0,58 % 1,38 % 0,68 % 1,35 % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des renonciations et prises en charge 2 0,74 % 1,55 % 0,58 % 1,38 % 0,68 % 1,35 % Taux de rotation du portefeuille 3 57,93 % 57,93 % 37,84 % 37,84 % 20,06 % 20,06 % Ratio des frais d opération 4 1,24 % 1,24 % 0,84 % 0,84 % 0,33 % 0,33 % Valeur liquidative par part 10,46 10,45 8,84 8,84 8,52 8,53 Cours de clôture 10,47 8 $ 10,49 $ 8,74 5 $ 8,94 6 $ 8,54 $ 8,54 7 $ Notes : 1) Ces renseignements sont au 31 décembre de l exercice indiqué. 2) Le ratio des frais de gestion est fonction des charges totales (exclusion faite des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille) de la période indiquée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 3) Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure First Asset gère activement les titres. Un taux de rotation de 100 % indique que tous les titres en portefeuille ont été vendus ou achetés une fois au cours de l exercice. Plus ce taux est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds au cours de l exercice sont élevés, et plus il est probable qu un investisseur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. 4) Le ratio des frais d opération comprend le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 5) Cours de clôture pour la dernière opération le 4 décembre ) Cours de clôture pour la dernière opération le 18 décembre ) Cours de clôture pour la dernière opération le 22 décembre ) Cours de clôture pour la dernière opération le 20 décembre Frais de gestion First Asset assure la gestion et l administration des activités et des affaires du Fonds, et est également responsable de fournir ou de faire en sorte que soient fournis les conseils en placement et les services de gestion du portefeuille requis par le Fonds. En contrepartie des services que First Asset fournit au Fonds, le Fonds lui verse des frais de gestion annuels sur les parts et les parts du au taux annuel maximal, comme il est indiqué ci-dessous. Les frais de gestion sont fondés sur la valeur liquidative de la catégorie pertinente et sont calculés quotidiennement et versés mensuellement à terme échu. En ce qui concerne les parts du, les frais de gestion sont fondés sur les frais de service à payer aux courtiers, calculés quotidiennement et payés trimestriellement à terme échu. First Asset verse les frais liés à l administration générale et au profit à même les frais de gestion reçus. L administration générale comprend la plupart des coûts et des charges relatifs à l exploitation du Fonds, y compris les frais de gestion des placements, les frais d administration, les frais juridiques, les frais de comptabilité, les frais de garde, les honoraires d audit, les honoraires de l agent chargé de la tenue des registres et les honoraires de l agent des transferts, les droits de licence de l indice (le cas échéant), ainsi que les charges liées à la publicité, à la commercialisation et à la promotion de la vente des parts du Fonds. Taux annuel maximal des frais de gestion En pourcentage des frais de gestion Rémunération des courtiers Administration générale et profit 0,65 % 100 % du 1,40 % 54 % 46 % RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013 FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF 5

8 Rendement passé Veuillez noter que les données sur le rendement indiquées dans cette rubrique supposent que toutes les distributions effectuées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des titres supplémentaires du Fonds. Veuillez noter également que les données sur le rendement ne tiennent pas compte des commissions de vente et de rachat, des frais de placement ou d autres frais optionnels, lesquels auraient réduit le rendement. Le rendement passé du Fonds n est pas nécessairement une indication de son rendement futur. RENDEMENTS ANNUELS 1 Les diagrammes à barres ci-dessous font état du rendement annuel de chacune des catégories de parts du Fonds pour les exercices indiqués et illustrent la variation de leur rendement d un exercice à l autre. Ils indiquent le pourcentage de hausse ou de baisse à la fin de chaque exercice d un placement fait le premier jour de l exercice. du 30 % 25 % 25,6 % 30 % 25 % 24,6 % 20 % 20 % 15 % 10 % 10,6 % 15 % 10 % 9,4 % 5 % 5 % 0 % % ) Rendements fondés sur la valeur liquidative par part. RENDEMENTS COMPOSÉS ANNUELS Le tableau ci-dessous présente le rendement global composé annuel du Fonds pour les périodes closes les 31 décembre, comme il est indiqué. Aux fins de comparaison, nous avons présenté le rendement de l indice composé de rendement global S&P/TSX (l «indice A») et celui de l indice de rendement global plafonné de la finance S&P/TSX (l «indice B»). L indice composé de rendement global S&P/TSX est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière conçu pour mesurer l activité des actions cotées à la Bourse de Toronto, l indice de rendement global plafonné de la finance S&P/TSX étant un sous-ensemble de ce dernier. Étant donné que les critères permettant de déterminer les composantes du Fonds et des indices diffèrent, il n est pas prévu que le rendement du Fonds reflète celui des indices. En outre, le rendement des indices est calculé sans déduction des frais de gestion et des charges du Fonds, tandis que le rendement du Fonds est calculé déduction faite de ces frais et charges. Période 1 du 1 Indice A Indice B Un an 25,6 % 24,6 % 13,0 % 26,8 % Depuis la création 8,4 % 7,5 % 3,3 % 12,5 % 1) Rendements fondés sur la valeur liquidative par part. 6 FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013

9 Aperçu du portefeuille Le tableau ci-dessous dresse l aperçu du portefeuille du Fonds au 31 décembre Il s agit d un sommaire et l information est susceptible de changer en fonction des opérations effectuées dans le portefeuille du Fonds. Une mise à jour trimestrielle est disponible à l adresse 25 PRINCIPAUX TITRES AU 31 DÉCEMBRE 2013 Description % de la valeur liquidative POSITIONS ACHETEUR Genworth MI Canada Inc. 3,92 La Banque de Nouvelle-Écosse 3,92 Banque Laurentienne du Canada 3,89 Home Capital Group Inc. 3,88 Banque Toronto-Dominion, La 3,87 AGF Management Limited 3,86 Banque canadienne de l Ouest 3,86 Great-West Lifeco Inc. 3,86 Onex Corporation 3,84 Financière Sun Life inc. 3,83 Banque de Montréal 3,83 Société Financière Manuvie 3,83 Banque Royale du Canada 3,82 Groupe TMX Ltée 3,82 CI Financial Corporation 3,80 Banque Canadienne Impériale de Commerce 3,80 IGM Financial, Inc. 3,80 Intact Corporation financière 3,79 Dundee Corporation 3,79 Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. 3,78 Banque Nationale du Canada 3,77 Power Corporation du Canada 3,77 Fairfax Financial Holdings Ltd. 3,76 Société Financière Élément 3,76 Alaris Royalty Corporation 3,76 RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013 FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF 7

10 Description % de la valeur liquidative OPTIONS D ACHAT Genworth MI Canada Inc. (0,06) Home Capital Group Inc. (0,03) Dundee Corporation (0,03) Onex Corporation (0,02) Banque canadienne de l Ouest (0,02) Groupe TMX Ltée (0,02) Great-West Lifeco Inc. (0,02) Industrielle Alliance, Assurance et services financiers inc. (0,02) AGF Management Limited (0,02) La Banque de Nouvelle-Écosse (0,02) Banque de Montréal (0,02) Société Financière Élément (0,02) IGM Financial, Inc. (0,01) Financière Sun Life inc. (0,01) Société Financière Manuvie (0,01) Banque Canadienne Impériale de Commerce (0,01) Intact Corporation financière (0,01) Banque Nationale du Canada (0,01) Banque Toronto-Dominion, La (0,01) Power Corporation du Canada (0,01) CI Financial Corporation (0,01) Banque Royale du Canada (0,01) Société Financière Power 0,00 Total de la valeur liquidative $ RÉPARTITION SECTORIELLE AU 31 DÉCEMBRE 2013 Secteur d activité % de la valeur liquidative Services financiers 98,95 Trésorerie et équivalents de trésorerie 2,46 101,41 Autres passifs, moins les actifs (1,41) Total de la valeur liquidative 100,00 Secteur d activité % de la valeur liquidative OPTIONS D ACHAT Services financiers (0,41) (0,41) 8 FIRST ASSET CAN-FINANCIALS COVERED CALL ETF RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 2013

11 95 Wellington Street West, bureau 1400, Toronto (Ontario) M5J 2N ou