Le périmètre du Groupe Siclaé

RAPPORT FINANCIER SUR LES COMPTES CONSOLIDES EXAMEN DE L ACTIVITE, DES RESULTATS ET DE LA SITUATION FINANCIERE DU GROUPE Le périmètre du Groupe Siclaé Le Groupe a continué à renforcer sa position sur le pôle Meunerie / BVP à travers le rachat de minoritaires et la création de nouvelles sociétés. On citera : o o o L acquisition simultanée le 17 janvier 2012 de 33,33% de la société Farine Grand Public et de 37,50% de la société France Farine, société propriétaire de la marque de farine Francine. Ces deux acquisitions de titres ont permis au pôle Meunerie / BVP de détenir l intégralité du capital de ces 2 sociétés. L acquisition le 2 mars 2012 de 50% de la société Délifrance Hellas en Grèce, lui permettant de détenir l intégralité du capital de la société. La création de 2 nouvelles sociétés Recettes de mon moulin et Institut de Formation Conseil en Boulangerie de Paris. Ces deux sociétés contribuent, en quote-part part proportionnelle, au titre de cet exercice, à hauteur de 5,7 millions d euros à l accroissement du chiffre d affaires du pôle Meunerie / BVP. Le Groupe a confirmé son engagement en matière de R&D par l acquisition le 31 décembre 2011 de 50% des titres de la société Wheatoleo, lui permettant de détenir l intégralité du capital. Cette acquisition s inscrit dans le cadre du développement par la société ARD de tensio-actifs, industrialisés et commercialisés par la société Wheatoleo. 1

L activité et le chiffre d affaires Le chiffre d affaires consolidé du Groupe progresse de 15% pour atteindre 2 038 millions d euros (+258,7 millions d euros). Tous les pôles contribuent positivement à cette augmentation du chiffre d affaires : o le pôle Malterie se distingue par une hausse de 23% de son chiffre d affaires, soit +165,2 millions d euros, notamment du fait de l évolution des cours de l orge, de la reprise du marché de la bière au niveau mondial et de la forte croissance du marché dans les pays émergents (Asie hors Chine, Chine, Afrique notamment) ; o les pôles Bioénergies (+31%, soit +22,4 millions d euros), Maïserie (+20%, soit +7,4 millions d euros) et Recherche & Développement (+15%, soit +3,5 millions d euros) ont connu des croissances fortes sur l exercice ; o les pôles Meunerie / BVP (+6%, soit +42,1 millions d euros), Nutrition Animale (+6%, soit +7,3 millions d euros) et Amidonnerie-Glucoserie (+7%, soit +10,8 millions d euros) ont poursuivi leur croissance sur l exercice. Bioénergies 5% Maïserie 2% R & D 1% Amidonnerie- Glucoserie 8% Nutrition animale 7% Malterie 43% Meunerie / BVP 34% 2

Les résultats du groupe L année 2011-2012 est une année en demi-teinte pour le Groupe. D un coté, le Groupe a connu une croissance significative de son activité (+15%) sur l année, sur l ensemble de ses activités. En revanche, la performance économique a été fortement affectée par le retrait sensible de la performance du pôle Meunerie / BVP, impactée par les amendes prononcées par l Autorité de la concurrence à l encontre de plusieurs meuniers français (cf. résultat exceptionnel ci-après). La marge brute passe de 593 millions à 600,4 millions soit une hausse de 1%, alors que la valeur ajoutée créée par le Groupe est préservée et affiche une hausse de 2% pour atteindre 385,9 millions d euros. L excédent brut d exploitation (EBE) s établit à 141,9 millions d euros en baisse de 2%. Résultat d exploitation et Marge Brute d autofinancement Le résultat d exploitation s élève au 30 juin 2012 à 83,9 millions d euros en hausse de 4,2 millions d euros, soit +5,4%. Cette évolution est le résultat d évolutions contraires, parmi lesquelles : o Forte hausse du résultat d exploitation des pôles Amidonnerie-Glucoserie, Meunerie / BVP et Maïserie notamment du fait de très bonnes performances commerciales. o o Légère baisse du résultat d exploitation pôle Malterie qui maintient toutefois un ratio de rentabilité élevé au sein du Groupe ; Baisse marquée du résultat d exploitation du pôle Bioénergies du fait de surcapacités importantes sur le marché biodiesel en Europe, et du pôle Nutrition Animale du fait des difficultés de la filière de la volaille de chair ainsi que de la baisse du marché des aliments bovins. La marge brute d autofinancement consolidée du Groupe s inscrit en baisse de 10,1 millions d euros à 97,4 millions d euros au 30 juin 2012. Les performances des pôles Amidonnerie- Glucoserie, Maïserie et Holding pour les raisons évoquées ci-avant sont masquées par les baisses marquées des pôles Bioénergies (cf. ci-avant) et Malterie qui souffre d un marché du malt en surcapacité et d une clientèle très exigeante. 3

Evolution du résultat d'exploitation par pôle 30 juin 2012 (en millions d'euros) 57 55 2010/2011 2011/2012 84 80 20 16 3 7 2 3 3 0 2 (1) (0) (1) (3) (1) * Meunerie / BVP : les résultats de Nutrixo sont présentés en quote-part proportionnelle revenant au Groupe SICLAE et non à 100%. Evolution de la marge brute d'autofinancement par pôle 30 juin 2012 (en millions d'euros) 2010/2011 2011/2012 108 97 68 52 24 25 3 3 9 14 3 (0) 0 2 1 1 (2) 2 * Meunerie / BVP : les résultats de Nutrixo sont présentés en quote-part proportionnelle revenant au Groupe SICLAE et non à 100%. Le chiffre d affaires du pôle Malterie a augmenté de 165,2 millions d euros, principalement du fait de la progression de sa production de malt, de l évolution des cours de l orge et de la reprise globale de 2,9% du marché mondial de bière, en particulier dans les pays émergents 4

(Amérique Latine : +3,2%, Chine : +8%, Asie hors Chine +5%, Afrique : +5,9%). En 2011-2012, les ventes du pôle ont atteint un record de 1 950 milliers de tonnes de malt soit une croissance de 5,4 %, largement supérieure à celle du marché. Dans un exercice difficile au plan mondial, avec notamment l une des plus mauvaises qualités de récolte d orges de brasserie dans l hémisphère Nord, le pôle a montré sa capacité à répondre aux attentes de ses clients tant en matière de volumes, que de qualité et de prix. Le résultat d exploitation du pôle Malterie affiche une baisse de 2,3 millions d euros sur l exercice pour atteindre 55,0 millions d euros. Cette baisse limitée à 4% s explique principalement par la surcapacité de l industrie du malt avec un taux d utilisation des outils de production inférieur à 90 %, Chine comprise. Ce déséquilibre est un facteur de tension dans les négociations de renouvellement de contrats avec les brasseurs et entraîne des niveaux de marges inférieurs à ce qu ils étaient lors de la première signature. La marge brute d autofinancement du pôle Malterie diminue de 15,7 millions d euros sur l exercice et s établit 52,0 millions d euros, soit une baisse de 23%. Cette dégradation est le fait d une baisse des marges et de l existence de contrats déficitaires qui s expliquent également par le renouvellement difficile des contrats avec les principaux brasseurs et la fluctuation des matières premières dont la répercussion sur les contrats clients n est pas toujours systématique ni immédiate. Le chiffre d affaires du pôle Meunerie / BVP augmente de 42,1 millions d euros (+6%) ; l effet des investissements de compétitivité, de la politique commerciale dynamique et de la qualité de service du pôle s est manifesté par une reprise du développement national et international, qu illustre notamment le contrat à prix fixe sur des volumes importants, signé pour trois ans avec McDonalds, en janvier 2012. La société nouvellement créée Recettes de mon moulin participe également pour 5,7 millions à l augmentation totale de chiffre d affaires du pôle. Le résultat d exploitation du pôle Meunerie / BVP qui affiche une hausse de 3,5 millions d euros (+22%) traduit l effort de compétitivité du pôle (modernisation des outils, construction de nouvelles usines ), lui permettant une meilleure maîtrise de ses coûts. Du fait de ces résultats, la marge brute d autofinancement est également en hausse de 2% à 25,0 millions d euros. Le chiffre d affaires du pôle Amidonnerie-Glucoserie a augmenté de 10,8 millions d euros soit + 7%. Cette augmentation est due à un dépassement de ses objectifs commerciaux avec une augmentation de plus de 10% de ses référencements notamment à l étranger (soit plus de 60 nouveaux clients), à des volumes importants de plus de 450 000 tonnes de blé traitées mais aussi au dynamisme du marché du glucose du fait du niveau de prix atteint par le sucre de betterave en Europe à partir du printemps 2011. Le marché du gluten a été pour sa part caractérisé par le faible taux de protéine du blé de la récolte 2011, qui n a pas permis d extraire les quantités de gluten prévues. En parallèle, les besoins d incorporation dans la farine étaient plus importants et, de son côté, la demande sur le gluten hydrolysé pour l alimentation des veaux restait soutenue. Le marché de l amidon de blé alimentaire, notamment pour la fabrication des sauces et des surimis, est resté stable. Le résultat d exploitation est en hausse de 4,0 millions d euros (soit +140%) du fait d une meilleure maîtrise de l évolution des cours des céréales du fait de la mise en œuvre d une ingénierie de contrat adaptée à leur volatilité (contrats de couverture, d objectif et de performance, utilisant les marchés à terme pour limiter les effets de la volatilité du marché), mais aussi du fait de l élargissement de sa clientèle. La marge brute d autofinancement suit la même tendance que le résultat d exploitation avec une hausse de 56% (+4,9 millions d euros). Le chiffre d affaires du pôle Nutrition animale a progressé de 7,3 millions d euros soit + 6%, du fait d un mix prix / volume positif et malgré des volumes en baisse de 2% à 443 000 tonnes. Le pôle a progressé de 15 % en volume en volaille, grâce au développement en poules pondeuses plein air et en volaille de chair, approvisionnant désormais l abattoir de Caurel à 95 %. Nestal participe aux actions de marketing visant à promouvoir la volaille 5

locale, afin de développer la commercialisation de la volaille de chair au départ de l abattoir, qui est dimensionné pour accompagner cette croissance. En revanche, le tonnage d aliments pour bovins a baissé de 10%, les conditions météorologiques ayant été très favorables au fourrage. L année a été rendue difficile par la hausse du prix des matières premières et la difficulté à répercuter ces augmentations malgré l accord de filière conclu l an passé sous l égide de Coop de France. Dans le domaine des produits semi-humides et des mélanges fibreux, un investissement très important a eu lieu pour développer et professionnaliser l usine de mélanges et accompagner l objectif du doublement de la production. Le résultat d exploitation du pôle Nutrition animale s élève à 2,4 millions d euros, en baisse de 29% par rapport à l exercice précédent. Cette baisse de 1,0 million d euros est liée principalement aux difficultés de la filière de la volaille chair et à la baisse du marché des aliments bovins. La marge brute d autofinancement du pôle s élève à 2,9 millions d euros, en baisse de 0,6 million d euros pour les mêmes raisons. Le chiffre d affaires du pôle Bioénergies a progressé de 22,4 millions d euros soit +31% en raison de la montée en puissance de l usine de trituration d Inéos Champlor. Le résultat d exploitation du pôle s élève à -0,6 million d euros, en dégradation de 3,9 millions d euros. Cette baisse provient essentiellement des difficultés rencontrées sur le marché du biodiesel en Europe, qui reste confronté à d importantes surcapacités de production, amplifiées par l importation de biocarburants issus d huiles animales et usagées. L évolution de la marge brute d autofinancement qui diminue de 3,6 millions d euros (-103%) est totalement en lien avec la baisse du résultat d exploitation au cours de l exercice. L activité du pôle Maïserie a enregistré une hausse de 7,4 millions d euros sur le chiffre d affaires soit +20%, compte tenu de la croissance de près de 9% des volumes en France à 117 000 tonnes et de près de 30% en Pologne à 42 000 tonnes. Cette progression du pôle traduit l élargissement de son portefeuille de clients et la poursuite des investissements industriels incluant le remplacement complet du procédé d éclatement des grains et d extraction des différents composants en France, l installation d une ligne de raffinage des semoules et la modernisation d équipements en Pologne. Le résultat d exploitation du pôle Maïserie s élève à 1,7 millions d euros en hausse de 1,6 millions d euros par rapport à l exercice précédent du fait de la croissance de son tonnage, de la maîtrise des coûts et de la hausse brutale et inattendue du cours des céréales en 2010/2011 qui avait dégradé l an passé le résultat de la filiale polonaise. L évolution de la marge brute d autofinancement qui progresse de 1,1 millions d euros (+236%) est directement liée la progression du résultat d exploitation au cours de l exercice. Le chiffre d affaires du pôle R&D s élève à 26,9 millions d euros au 30 juin 2012 en progression de 15% soit + 3,5 millions d euros par rapport à l exercice précédent. Cette hausse est notamment portée par la société Soliance qui bénéficie de la poursuite de l engouement des clients pour les autobronzants et pour l acide hyaluronique, et du relais de croissance apporté par le Squalane, nouvelle molécule bio-sourcée lancée cette année. Le résultat d exploitation est en légère baisse de 0,2 million d euros à -0,5 million d euros. Le résultat d exploitation du pôle «Holding» fait apparaître une amélioration de 2,3 millions d euros, principalement en raison du niveau élevé en 2010/2011 des frais de gestion et des frais d honoraires qui avaient été occasionnés lors de la fusion de Siclaé, Molitor et Cofimalt. 6

Le résultat financier Le résultat financier s est légèrement dégradé et affiche une perte de 25,1 millions d euros contre une perte de 22,0 millions d euros lors de l exercice précédent. Cette légère augmentation de la perte constatée est principalement liée à la hausse des charges d intérêts qui s explique par la hausse de l endettement net sur la période (385,6 millions d euros au 30 juin 2012 vs 354,8 millions d euros au 30 juin 2011) et par un recours plus important aux découverts bancaires notamment afin de financer l augmentation du besoin en fonds de roulement. Le résultat exceptionnel Le résultat exceptionnel se détériore fortement et présente une perte de 40,7 millions d euros contre une perte de 4,5 millions d euros lors de l exercice précédent. En 2011/2012, le résultat exceptionnel est très fortement affecté par : - la constitution d une provision de 53,7 millions d euros dans le pôle Meunerie / BVP (soit 29,2 millions en quote-part proportionnelle dans les comptes consolidés de Siclaé, dont 27,3 millions affectant le résultat net part du Groupe et 1,9 millions d euros affectant le résultat des minoritaires) suite à plusieurs amendes infligées en mars 2012 à plusieurs sociétés meunières du pôle par l Autorité de la concurrence. Cette dernière reproche à ces sociétés d avoir participé à des ententes de répartition de marchés illicites dans les secteurs de la vente de farine en sachet et remet en cause le fonctionnement et le mode d intervention de la société France Farine. Le rachat par NutriXo de la totalité des parts de France Farine, effectué en janvier 2012, va dans le sens de la demande des pouvoirs publics qui souhaitaient en effet que l entreprise commune fondée en 1965 par des meuniers français clarifie ses statuts. La société a interjeté appel de cette décision. Cet appel n étant néanmoins pas suspensif du paiement immédiat des sanctions financières, les sociétés du Groupe Nutrixo ont sollicité un différé de paiement de cette décision jusqu au prononcé de la décision de la cour d appel. Le Groupe Nutrixo, garant de ses filiales, met actuellement en place auprès de ses partenaires financiers les moyens de faire face au règlement des sanctions afin que sa continuité d exploitation ne soit pas menacée au titre des années à venir au regard de son analyse du risque décrit ci-avant. Enfin, selon le communiqué de l Autorité de la Concurrence, cette dernière «mène une enquête depuis janvier 2010 sur le Meunerie Française concernant les pratiques dans le secteur de la Boulangerie Artisanale». - les difficultés structurelles du pôle Bioénergies évoquées ci-avant qui a amené le Groupe à provisionner l ensemble des actifs de la société Ineos Champlor, se traduisant dans le résultat net consolidé de Siclaé par une provision exceptionnelle sur immobilisations de 6,4 millions d euros, dont 3,2 millions d euros impactant le résultat net part du Groupe et 3,2 millions les minoritaires. En 2010/2011, le résultat exceptionnel était affecté par les charges liées aux dépréciations des actifs corporels principalement en Russie et en Ukraine dans le pôle Malterie (dépréciation de 6,6 millions d euros sur la filiale Belgorsolod). A cette dépréciation s ajoutait environ 1,1 millions d euros de moins value de cession d actifs immobilisés sur Belgorsolod. Ces charges exceptionnelles étaient, en partie, compensées par les plus values de cessions des immobilisations financières (dont 3,8 millions d euros de plus-value liée à la cession de la société Bioamber SAS du pôle R&D). 7

Le Groupe dégage en conséquence une perte nette de 4,7 millions d euros en résultat net part du Groupe contre un bénéfice de 21,4 millions d euros l année précédente. Le résultat ainsi dégagé traduit notamment l événement exceptionnel que constitue l amende prononcée à l encontre de plusieurs meuniers français dont France Farine. Analysées au niveau du résultat d exploitation et du résultat courant, les performances de Siclaé sont en progression par rapport à l an passé et témoignent de la bonne année et de l activité soutenue de l ensemble des pôles du Groupe. 8

La structure financière Les flux de trésorerie Proche de 100M, la marge brute d autofinancement permet de dégager un excédent de trésorerie lié à l exploitation de 51,7 millions d euros sur l exercice. La baisse de 53,4 millions des flux de trésorerie d exploitation dégagés par rapport à l exercice précédent est liée à la difficulté à maîtriser le besoin en fonds de roulement dans un contexte de forte pression des clients. La variation du besoin en fonds de roulement a, en effet, représenté un emploi de 45,8 millions d euros contre une ressource de 2,4 millions d euros lors de l exercice précédent. Cette variation négative du BFR s explique principalement par les effets compensés de: - l augmentation des stocks (30,6 millions d euros d emploi net) qui sont pénalisés principalement par la hausse du coût des matières premières sur la période. Cette variation des stocks provient essentiellement des pôles Malterie et Meunerie / BVP pour 25,4 et 2,9 millions d euros respectivement; - l augmentation des clients et créances d exploitation (42,0 millions d euros d emploi) en conséquence de la hausse du cours des matières premières et par un allongement des délais de règlement imposé par certains gros clients. Cette augmentation provient essentiellement du pôle Malterie pour 47,0 millions d euros; - l augmentation des fournisseurs et dettes d exploitation de 30,0 millions d euros qui provient principalement de la hausse du cours des céréales et de l allongement de la durée de règlement de certains fournisseurs. Cette augmentation provient principalement des pôles Malterie pour 16,1 millions d euros, Amidonnerie-Glucoserie pour 4,6 millions d euros et Bioénergies pour 4,0 millions d euros. Le Groupe a poursuivi sa politique de développement et d investissement. En effet, les flux de trésorerie liés aux investissements représentent une consommation nette de trésorerie de 73,7 millions d euros. Des investissements significatifs ont été réalisés sur l exercice principalement chez Chamtor (pôle Amidonnerie) à hauteur de 13 millions d euros pour permettre une augmentation de capacité de production de l usine, au sein du pôle Malterie où le Groupe a investi 28 millions d euros et du pôle Meunerie / BVP qui a effectué des investissements de production pour 19 millions d euros (en quote-part proportionnelle). Les opérations de financement décrites ci-dessous se sont traduites par un flux de trésorerie négatif de 49,9 millions d euros. Les capitaux propres Les capitaux propres part du groupe augmentent de 2% par rapport à l année dernière, passant de 457,0 millions d euros au 30 juin 2011 à 465,7 millions d euros au 30 juin 2012 en raison principalement de la variation positive de l écart de conversion de 19,8 millions, des distributions de 5,6 millions d euros et du résultat net part du groupe négatif de 4,7 millions d euros. Les intérêts minoritaires de 52,4 millions d euros sont principalement affectés par des distributions de 3,3 millions d euros. En conséquence, les capitaux propres totaux s élèvent à 518,1 millions d euros au 30 juin 2012 contre 513,0 millions d euros au 30 juin 2011. 9

L endettement L endettement net du Groupe a progressé en 2011/2012, après 2 années successives de désendettement. La dette nette consolidée du Groupe passe de 354,8 millions d euros au 30 juin 2011 à 385,6 millions d euros au 30 juin 2012, soit une augmentation de 30,8 millions d euros (soit +9%). Cette hausse est liée à la progression de l endettement net à court terme du Groupe, les dettes financières à plus d un an du Groupe ayant diminué de 52,8 millions d euros sur la période. L endettement net du pôle Malterie progresse de 44,4 millions d euros au 30 juin 2012, hausse due au recours plus important aux concours bancaires courants (en hausse de 62,3 millions d euros au 30 juin 2012 par rapport au 30 juin 2011) pour financer notamment le besoin en fonds de roulement du pôle à court terme, suite à sa dégradation au cours de l exercice. Les pôles Recherche & Développement (-4,3 millions d euros), Amidonnerie-Glucoserie (-3,5 millions d euros), Bioénergies (-3,5 millions d euros), Meunerie / BVP (-3,0 millions d euros) et Maïserie (-2,3 millions d euros) ont tous significativement diminué leur endettement net sur la période. Le pôle Holding présente un excédent de trésorerie suite aux apports de trésorerie des augmentations de capital des années passées, l excédent diminuant toutefois de 3,7 millions d euros sur la période. 600 Endettement net du Groupe SICLAE 30 juin 2012 (en millions d'euros) 500 400 300 200 100 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 10

Structure financière du Groupe SICLAE 30 juin 2012 (en millions d'euros) 600 500 400 300 200 100 x6 x5 x4 x3 x2 x1 Capitaux propres Dette nette Autonomie financière Dette nette / EBE 0 2008 2009 2010 2011 2012 x Les ratios financiers Le gearing (dettes financières et bancaires nettes sur capitaux propres) progresse légèrement à 74,4% au 30 juin 2012 contre 69,2% au 30 juin 2011 du fait de la hausse des concours bancaires courants évoquée ci-avant tandis que le ratio d autonomie financière (dette nette/ EBE) s établit à un niveau sain stabilisé de 2,7 versus 2,4 au 30 juin 2011. Les opérations de refinancement entreprises lors des exercices précédents ont durablement stabilisé l endettement net à long terme du groupe. 11

COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE - EXERCICE 2011/2012 (en millions d'euros) 2011/2012 2010/2011 Variation % Chiffre d'affaires 2 037,8 1 779,2 15% Coût des marchandises vendues (1 437,4) (1 185,9) Marge brute 600,4 593,2 1% Achats externes et transferts de charges (214,6) (214,3) Valeur ajoutée 385,9 378,9 2% Subventions d'exploitations 2,9 2,4 Impôts et taxes (27,8) (25,1) Frais de personnel (219,0) (211,2) Excédent brut d'exploitation 141,9 145,1-2% Dotations nettes aux amortissements et provisions (54,3) (62,9) Autres charges d'exploitation (3,7) (2,6) Résultat d'exploitation 83,9 79,7 5% Produits financiers 17,9 17,3 Charges financières (43,0) (39,3) Résultat courant avant impôt et exceptionnel 58,7 57,7 2% Produits exceptionnels 9,3 28,8 Charges exceptionnelles (50,0) (33,3) Résultat courant avant impôt 18,1 53,2-66% Impôts exigibles et différés (18,9) (20,5) QP de résultat des sociétés mises en équivalence 0,8 0,6 Amortissement / Reprises des écarts d'acquisition (4,7) (4,2) Résultat net de l'ensemble consolidé (4,8) 29,2-116% Résultat consolidé part du groupe (4,7) 21,4-122% Part des intérêts minoritaires 0,0 7,8 12

BILAN CONSOLIDE AU 30/06/2012 ACTIF (en millions d'euros) Montant net 30/06/2012 Montant net 30/06/2011 Immobilisations incorporelles 71,8 73,4 Ecarts d' acquisition 86,0 75,4 Immobilisations corporelles 596,3 586,0 Immobilisations financières 28,7 35,0 Titres mis en équivalence 9,7 8,4 Total actif immobilisé 792,6 778,1 Stocks et en-cours 250,5 211,0 Créances d'exploitation 455,6 405,0 V.M.P et disponibilités 70,2 84,6 Total actif circulant 776,3 700,7 Total actif 1 568,9 1 478,8 PASSIF (en millions d'euros) Montant net Montant net 30/06/2012 30/06/2011 Capital 200,5 200,5 Réserves consolidées 270,0 235,1 Résultat - Part du groupe (4,7) 21,4 Capitaux propres - Part du groupe 465,7 457,0 Intérêts minoritaires dans les capitaux propres 52,4 48,3 Intérêts minoritaires dans le résultat (,0) 7,8 Capitaux propres - Intérêts minoritaires 52,4 56,1 Capitaux propres de l'ensemble consolidé 518,1 513,0 Autres fonds propres 1,3 1,0 Provisions pour risques et charges 106,5 86,1 Emprunts et dettes financières 550,2 537,2 Dettes d'exploitation 392,8 341,6 Dettes 943,0 878,7 Total passif 1 568,9 1 478,8 13

TABLEAU CONSOLIDE DES FLUX DE TRESORERIE - EXERCICE 2011/2012 (en millions d'euros) 2011/2012 2010/2011 Opérations d'exploitation Résultat de l'exercice (4,8) 29,2 Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie Dotations nettes aux amortissements et provisions 95,3 77,3 Plus ou moins values sur opérations en capital 1,9 (2,8) Autres 5,1 3,8 Marge brute d'autofinancement 97,4 107,5 Variation du besoin en fonds de roulement (45,8) (2,4) Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) 51,7 105,1 Opérations d'investissement Acquisitions nettes d'immobilisations corporelles et incorporelles (65,2) (58,6) Acquisitions nettes d'immobilisations financières (12,5) (7,3) Incidence des variations de périmètre (1,4) (29,5) Autres variations 5,4 4,3 Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (B) (73,7) (91,2) Opérations de financement Augmentation / (réduction) de capital 0,0 77,8 Distributions versées aux actionnaires (9,0) (5,6) Augmentation / (diminution) des dettes financières (46,7) (28,2) Autres variations 5,7 (7,6) Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (C) (49,9) 36,3 Incidence des variations monétaires (D) 0,0 (0,6) Variation de la trésorerie (A+B+C+D) (71,9) 49,6 Trésorerie à l'ouverture 91,4 41,8 Trésorerie à la clôture 19,6 91,4 14

CONCLUSION Dans un contexte économique difficile et instable, les performances économiques du Groupe sur l exercice ont été fortement impactées par l amende infligée aux activités farine du pôle Meunerie / BVP ainsi que par les difficultés structurelles rencontrées par le pôle Bioénergies dans un marché saturé et ultra-concurrentiel. Ces événements ne doivent pas toutefois masquer les bonnes performances du Groupe sur la période, qui a su maintenir son Excédent Brut d Exploitation à un niveau élevé et accroître son résultat d exploitation de près de 5,3%. Cette progression illustre la recherche constante par le Groupe de la meilleure efficacité opérationnelle au sein de chacune de ses activités et l innovation constante de son offre commerciale. Ces deux actions sont au centre de la stratégie des métiers de Siclaé. Leur déploiement continu au sein de chacun de ses métiers explique largement la bonne résistance de Siclaé à un cycle économique devenu très incertain depuis 2008. L exercice 2011/2012 du groupe Siclaé est également marqué par le rachat des minoritaires de Wheatoleo par la société ARD, ainsi que de ceux de France Farine, Farine Grand Public et Délifrance Hellas par NutriXo. Enfin, le Groupe SICLAÉ a maintenu une structure financière saine, avec toutefois une hausse de l endettement net liée à des besoins ponctuels de financement du besoin en fonds de roulement du pôle Malterie. Dans cet environnement économique instable qui exacerbe la concurrence et où la croissance est tirée par la demande de régions lointaines, plus que jamais le Groupe doit veiller à ce que ses investissements dans chacun de ses métiers de la transformation des productions végétales soient bien dotés de tous les facteurs clés de succès de leurs industries. C est pour progresser vers cet objectif que dans les derniers jours de l exercice, le groupe a pu signer un accord avec les actionnaires d Atrixo détenteurs de 40,12% du capital de Nutrixo. Cet accord prévoit qu à la levée de la condition suspensive de l obtention de l accord des autorités bruxelloises de contrôle de la concurrence, Siclaé porte alors sa participation dans ce pôle Meunerie / BVP à 94% en assurant alors le contrôle total. Bien positionner les investissements, concentrer les priorités, analyser ses risques constituent trois priorités pour les co-gérants et trois éclairages indispensables à l élaboration de la stratégie de Siclaé pour les années à venir. 15