ANALAYSE FINANCIERE 1] BILAN FONCTIONNEL

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1 ANALAYSE FINANCIERE 1] BILAN FONCTIONNEL Il donne une vision plus économique, il présente la manière dont les emplois sont financés par les ressources. Il permet de mieux comprendre le fonctionnement de l entreprise du point de vue de ses masses financières et des équilibres financiers réalisés. Les postes du bilan sont reclassés en 4 fonctions : - financement - investissement - exploitation - trésorerie Emplois Stables Emplois d Exploitation Emplois Hors Exploitation Trésorerie Active ACTIF - actif corporel - actif incorporel - actif financier - Stocks - Créances Clients - Autres Créances - Créance hors exploitation - Valeur Mobilière de Placement - Disponibilités Ressources Stables Ressources d Exploitation Ressources Hors Exploitation Trésorerie Passive PASSIF -Capitaux propres - Dettes financières à terme - Dettes fournisseurs - Dettes fiscales & sociales - Autres dettes - Dettes hors exploitation - Concours Bancaires Courants (CBC) - Escomptes NB : - toutes les valeurs présentent dans le bilan fonctionnel sont des valeurs brutes - Pour les dettes financières à terme penser à enlever le montant des CBC (pour éviter de les comptabiliser deux fois) - Pour les autres créances, créances hors exploitation, autres dettes ou dettes hors exploitation : si l énoncé précise qu il s agit de créances / dettes d exploitation les mettre en créances / dettes d exploitation, si il n y a aucunes précisions ou qu il s agit de Court Terme les mettre en créances / dettes hors exploitation. - si il y a dans l énoncé des effets escomptés non échus ils sont à placer dans les emplois et ressources d exploitation - Les capitaux propres comprennent : le résultat de l exercice, les provisions pour risques et charges, amortissement et provisions - Si il y a des charges à repartir les mettre en emplois stables - Les charges constatées d avance sont à mettre dans les autres créances d exploitation - écart de conversion : à rajouter aux postes d actif concernés et à soustraire aux postes de passif concernés - crédit bail : la valeur d origine du bien est à mettre en immobilisation, les amortissement à rajouter dans les capitaux propres et la Valeur Nette Comptable du bien à rajouter aux dettes financières

2 2] INDICATEURS FINANCIERS Ils permettent de caractériser la structure financière de l entreprise. FRNG (Fond de Roulement Net Global) : équilibre financier à LT, permet de voir si les emplois stables (ES) sont financés par les ressources stables (RS). Il est utilisé par les créanciers de l entreprise pour apprécier le risque de faillite et donc la solvabilité de l entreprise - si FRNG > 0 : Les ES sont totalement couverts par les RS - si FRNG = 0 : Les ES sont couverts par les RS mais l entreprise ne dispose d aucun excédent à LT ce qui rend son équilibre financier fragile FRNG = RS ES FRNG = BFR + TN BFR (Besoin en Fond de Roulement) : équilibre financier à CT BFR = BFRE + BFRHE BFRE = Emplois d Exploitation Ressources d Exploitation BFRHE = Emplois Hors Exploitation Ressources Hors Exploitation Quand BFR > 0 on a un besoin de financement. Le FRNG doit financer l intégralité du BFR mais si ce n est pas le cas il faut financer le BFR par une partie du FRNG et une partie des concours bancaires ce qui engendre des coûts importants et qui crée une dépendance. Pour diminuer le BFR (3 leviers) : - diminuer les stocks - diminuer le délai des créances - augmenter les dettes à CT (l entreprise paye à crédit) TN (Trésorerie Nette) : équilibre financier à très CT. TN = Trésorerie Active Trésorerie Passive Ou (pour vérifier) TN = FRNG BFR Si FRNG > BFR alors TN > 0 Si FRNG < BFR alors TN <0

3 3] SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION (SIG) PRODUITS CHARGES SIG Coût d achat march Marge commerciale vendues : Achat de marchandises RRR obtenus sur march Variations stocks march Ventes de marchandises RRR accordés Prod vendue RRR accordés Prod stockée Prod immobilisée Marge commerciale Production de l exercice Valeur ajoutée Subventions d exploit EBE RAP d exploitation Autres pdts d exploit Résultat d exploitation Produits financiers Produits exceptionnels : - sur OP de gestion - sur OP en capital RCAI Résultat Exceptionnel Ou déstockage Conso en provenance des tiers : Achat MP RRR obtenus sur MP Variation stocks MP Autres achats et charges ext Impôts, taxes et versements Charges de personnel DAP d exploit Autres charges d exploit Charges financières DAP financières Charges exceptionnelles : - sur OP de gestion - sur OP en capital DAP exceptionnelles Impôts sur les bénéfices Production de l exercice Valeur ajoutée Excédent Brut d Exploitation (EBE) Résultat d exploitation Résultat Courant avant Impôt (RCAI) Résultat Exceptionnel Résultat net de l exercice NB : - Les RRR sont à soustraire à chaque fois - Exemple de calcul : (Vente de marchandises RRR accordés) (Achat de marchandises RRR obtenus Variation de stocks de marchandises) = Marge commerciale

4 4] AUTOFINANCEMENT (CAF) La CAF mesure le montant des ressources dégagées au cours de l exercice qui restent à l entreprise pour assurer la distribution des bénéfices, le remboursement en capital des emprunts à LMT et autofinancement nécessaire au renouvellement des immobilisations. 2 méthodes de calcul : Méthode additive Résultat + DAP - RAP - Subventions + Valeur Nette Comptable des éléments d actifs cédés - Produits de cessions des éléments d actifs = CAF Méthode soustractive EBE + Transferts de charges d exploitation + Autres produits d exploitation - Autres charges d exploitation + Produits financiers (*) - Charges financières (**) + Produits exceptionnels (***) - Charges Exceptionnelles (****) - Participation des salariés - Impôts sur les bénéfices +/- quotes part de résultat sur opérations faites en commun = CAF (*) : Sauf reprises sur provisions (**) : Sauf DAP (***) : Sauf produits des cessions d immobilisations, quotes-parts des subventions d investissement, reprise sur provisions exceptionnelles (****) : Sauf valeur comptable des immobilisations cédées et DAP exceptionnels

5 5] LES RATIOS Les ratios peuvent être classés en 5 groupes : - ratios de structure - ratios d activité - ratios de rentabilité - ratios de liquidité - ratios de rotation Ratios de structure Ces ratios permettent de caractériser l importance des différents postes dans le total du bilan. part de l actif immobilisé = immobilisations corporelles et incorporelles / actif total Indique l intensité capitalistique du métier (industrie lourde, services ), si > 30% alors capitalistique taux d endettement = dettes financières / passif Part des dettes dans les ressources totales de l entreprise, si > 60% alors endettement élevé Répartition de la dette = dettes financières CT / dettes financières totales Part des dettes financières à CT (donc instable), si > 40% alors élevé Ratio d autonomie financière = capitaux propres / capitaux permanents Indique la capacité d emprunt de l entreprise. Doit être > ou = à 0.5 Ratio d endettement global = dettes totales / total passif Exprime la dépendance financière de l entreprise et donne le pourcentage des capitaux étrangers ou externes engagés dans l entreprise Ratios d activité Ces ratios renseignent sur l activité de l entreprise. Taux de marge commerciale = marge commerciale / vente de marchandises HT Mesure l évolution de la performance de l activité commerciale de l entreprise Taux de croissance de la VA = (VA n VA n-1) / VA n-1 Partage de la valeur ajoutée (facteur travail) = charges de personnel / VA Part de la richesse servant à rémunérer les salariés Part de la valeur ajoutée (facteur capital) = EBE / VA Part de la richesse servant à rémunérer les apporteurs de capitaux et à renouveler le capital investi

6 Poids de l endettement = charges d intérêts / EBE Mesure le poids de l endettement de l entreprise Ratios de rentabilité Marge = revenu / CA Rapport entre un flux de revenu et le flux de revenu qui a permis de l engendrer Rentabilité = revenu / investissement Rapport entre un flux de revenu et le stock de moyens investis pour dégager ce flux Ratios de marge par rapport à l exploitation (plusieurs modes de calcul) : 1. Marge = marge commerciale / CA HT 2. Marge = VA / CA HT 3. Marge = EBE / CA HT 4. Marge = résultat d exploitation / CA HT Ratios de marge par rapport à l activité globale (2 modes de calcul) : 1. Marge = CAF / CA HT 2. Marge = Résultat de l exercice / CA HT Rentabilité économique = RAE /AE Elle mesure la capacité de l entreprise à rentabiliser les fonds apportés par les associés et les prêteurs RAE = Résultat de l actif économique (= Résultat d exploitation (1-t)) AE = Actif économique (=Capitaux propres + Dettes financières) Rentabilité financière = résultat net / capitaux propres Mesure l aptitude de l entreprise à rentabiliser les fonds apportés par les associés Effet de levier = dettes financières / capitaux propres Mesure l incidence de l endettement de l entreprise sur la rentabilité de ses capitaux propres Ratios de liquidité Ils permettent de vérifier que l entreprise dispose de suffisamment d actifs à CT pour assurer le paiement des dettes à CT. Liquidité immédiate : les disponibilités de l actif couvrent les dettes financières à CT Liquidité courante : les actifs circulants (hors stocks) remboursent les dettes à CT Liquidités générale : les actifs circulants (avec stocks) remboursent les dettes à CT Liquidité immédiate = disponibilités (dont VMP) / dettes financière à CT Permet de savoir si l on a suffisamment de disponibilités pour rembourser les dettes financières à CT. Norme > 1

7 Liquidité courante = (Créances clients + disponibilités) / (Dettes d exploitation + dettes financières à CT) Permet de savoir si l on a suffisamment d actifs circulants (hors stocks) pour rembourser les dettes à CT. Norme > 1 Liquidité générale = (stocks + clients + disponibilités) / (dettes fournisseurs + dettes financières à CT) Permet de savoir si l on a suffisamment d actifs circulants ( avec stocks) pour rembourser les dettes à CT. Norme > 1 Ratios de rotation Rotation des actifs = CA / actif total Mesure l intensité avec laquelle l entreprise valorise les éléments de l actif qui lui sont confiés Rotation des capitaux propres = CA / capitaux propres Mesure l intensité avec laquelle les capitaux propres sont valorisés dans l entreprise Rotation des stocks de marchandises = coût d achat des marchandises vendues / stock moyen de marchandises Mesure le nombre de fois que le stock à été renouvelé pendant la période Délai de remboursement des dettes à LT = dettes à plus d un an / CAF Exprime en nombre d années le délai théorique de remboursement des dettes à plus d un an grâce au financement généré par l activité de l entreprise 6] L analyse financière par les tableaux de flux Tableau des emplois et ressources Emplois (valeur brute) Dividendes distribués (= Résultat de N-1 augmentation des réserves) Acquisitions d immobilisations sauf les frais d établissement (VB) Charges à répartir Réduction de capitaux propres Remboursement des dettes financières (diminution) Total des emplois FRNG (ressource nette) Total général (emplois) Ressources CAF Cession ou réduction d éléments d actif immobilisé Augmentation des capitaux propres Augmentation des dettes : nouveaux emprunts contractés Remboursement de prêts Total des ressources FRNG (emploi net) Total général (ressources)

8 Tableau de variation du Fonds de Roulement Net Global FRNG = Actif circulant - Passif circulant = BFR + TN Flux = variation Variation de stocks + Variation clients et comptes rattachés + Variation autres créances à CT non financières - Variation fournisseurs et comptes rattachés - Variation dettes fiscales et sociales - Autres dettes à CT non financières N = Variation du BFR Variation VMP + Variation banque et caisse + Variation autres disponibilités - Variation CBC - Variation soldes créditeurs de banque - Variation autre crédits de trésorerie = Variation Solde de Trésorerie (ST) FRNG = BFR + ST Flux de trésorerie Origine de la variation de trésorerie Flux net sur opérations d exploitation (= CAF - BFR) + Flux net sur opérations d investissement (= cessions d immobilisations acquisition d immobilisations + remboursement d emprunt) + Flux net sur opérations de financement (= augmentation du capital remboursement des dettes dividendes versés) = Trésorerie durant l exercice Flux net de trésorerie sur l activité courante (Méthode 1) Résultat brut d exploitation + transferts de charges d exploitation + produits financiers encaissables - charges financières décaissables, hors intérêts + produits exceptionnels de gestion encaissables - charges exceptionnelles de gestion décaissables - impôts sur les sociétés, hors cessions et éléments financiers = CAF - BFRE = flux nets de trésorerie générés par l activité courante

9 Flux net de trésorerie sur l activité courante (Méthode 2) Résultat Net + DAP - RAP + Valeur comptable des cessions d actifs - Produits des cessions d actif = CAF - BFRE = Flux nets de trésorerie générés par l activité courante Flux net de trésorerie sur opérations d investissement Cessions d immobilisations corporelles, incorporelles et financières + produits des investissements financiers nets d impôts + subventions d investissement reçues - acquisitions d immobilisations corporelles, incorporelles et financières - placements en titres exclus de la trésorerie = flux nets de trésorerie liés aux opérations d investissement Flux net de trésorerie sur opérations de financement Augmentation de capital + exercice de stock-option + emprunts divis et indivis - remboursement d emprunts - dividendes versés - intérêts sur emprunts nets d impôts - rachats d actions propres = flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement